电池壳业务 - 公司利用独特的DWI工艺产线制造圆柱形和方形电池壳，具有生产稳定性好、产品一致性高、人工成本降低、材料节省和性能改善的特点 [2] - 2025年8月与韩国东远系统公司签署谅解备忘录，将在美国和欧洲组建合资公司，为韩国三大电池制造商服务；同时在中国境内成立合资公司，构建“海外开拓”与“国内补位”的双重战略格局 [3] - 电池壳业务营收近两年持续大幅增长，2025年以来毛利率稳步改善，每个季度持续向好 [3] - 2025年5月与力华电源签署战略合作协议，在46系列大圆柱电池领域展开全面合作，项目积极进行中 [4] - 圆柱电池因高能量密度和结构安全性优势，在储能等领域增速提升，未来市场盘面扩大有利于放大公司DWI技术自动化产线的效率与标准化优势 [4] - 电池壳客户包括宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂能、远景动力、瑞浦兰钧等国内主流电池厂商，并在国内设立多个生产基地以满足产能配套需求，同时加大国内外新客户拓展力度，布局海外基地 [5] 机器人业务 - 谐波减速器及零部件柔轮研发进展顺利，特别是在柔轮研发方面，公司利用金属成型技术和精密加工技术，叠加创新原材料，取得重大突破并大幅降低成本 [6] - 人形机器人行业整体尚处于技术研发与市场探索阶段，存在多种不确定风险因素 [6]

公司股价表现 - 11月25日，斯莱克股价上涨3.61%，报收15.48元/股，成交额2.94亿元，换手率2.95%，总市值100.37亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达7.35% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为高速易拉盖、易拉罐等金属包装制品生产设备的研发、设计、生产、装配调试，以及相关精密模具、智能检测设备、零备件的研发、加工制造 [1] - 主营业务收入具体构成为：电池壳业务占比67.48%，易拉盖高速生产设备及系统改造占比11.43%，其他专用设备及零备件占比8.87%，易拉罐高速生产设备及系统改造占比7.59%，光伏发电及其他占比3.04%，智能检测设备占比1.58% [1] 机构股东动态 - 永赢基金旗下产品“永赢先进制造智选混合发起A”位列公司十大流通股东 [2] - 该基金于第三季度增持公司股份187.34万股，截至三季度末持有3086.75万股，占流通股比例为4.76% [2] - 按11月25日股价涨幅计算，该基金当日浮盈约1666.84万元；在连续3天上涨期间，其浮盈总计约3271.95万元 [2] 相关基金产品表现 - “永赢先进制造智选混合发起A”成立于2023年5月4日，最新规模为46.97亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为62.2%，同类排名242/8136；近一年收益率为85.37%，同类排名57/8058；成立以来收益率为105.15% [2] - 该基金的基金经理为张璐，其累计任职时间6年118天，现任基金资产总规模229.21亿元，任职期间最佳基金回报为105.15% [3]

公司近期动态 - 公司第六届第十四次董事会会议于2025年11月19日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议了《关于向银行申请授信额度的议案》等文件 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份营业收入构成中，电池壳业务占比67.48% [1] - 专用设备制造业务占比29.48% [1] - 其他业务占比3.04% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为95亿元 [1]

会议情况 - 公司第六届董事会第十四次会议于2025年11月19日召开，应参加董事7人，实际参加7人[1] 授信申请 - 公司拟向平安银行苏州分行等四家银行申请共44300万元综合授信额度，期限一年[2] 议案表决 - 《关于向银行申请授信额度的议案》表决结果：同意7票，反对0票，弃权0票[3]

股价与交易表现 - 11月14日盘中股价下跌2.02%，报15.07元/股，成交1.17亿元，换手率1.19%，总市值97.71亿元 [1] - 当日主力资金净流出2090.90万元，特大单净流出609.43万元，大单净流出1481.46万元 [1] - 今年以来股价累计上涨40.32%，近5个交易日、20日、60日分别上涨0.94%、5.90%、3.79% [2] 近期财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入16.30亿元，同比增长50.85% [3] - 2025年1-9月归母净利润1463.25万元，同比增长195.39% [3] 公司业务与行业 - 公司主营业务为高速易拉盖、易拉罐等金属包装制品生产设备的研发、设计、生产、装配调试 [2] - 主营业务收入构成：电池壳业务占比67.48%，易拉盖高速生产设备及系统改造占比11.43%，其他专用设备及零备件占比8.87% [2] - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备，概念板块包括字节跳动概念、汽车零部件等 [2] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数2.42万，较上期增加24.79%，人均流通股26754股，较上期减少19.87% [3] - 第二大流通股东永赢先进制造智选混合A持股3086.75万股，较上期增加187.34万股 [4] - 第七大流通股东香港中央结算有限公司持股663.80万股，较上期增加226.41万股 [4] - 第四大流通股东鹏华碳中和主题混合A持股1987.23万股，较上期减少113.73万股 [4] 历史表现与分红 - 公司A股上市后累计派现8.69亿元，近三年累计派现2.48亿元 [4] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2月6日，龙虎榜净买入5954.00万元 [2]

股价表现与交易情况 - 11月12日盘中股价上涨2.09%，报15.61元/股，成交金额1.02亿元，换手率1.03%，总市值101.22亿元 [1] - 当日主力资金净流出19.89万元，特大单买入281.37万元（占比2.76%），卖出487.74万元（占比4.78%），大单买入1675.71万元（占比16.42%），卖出1489.23万元（占比14.59%） [1] - 今年以来股价累计上涨45.34%，近5个交易日上涨2.36%，近20日上涨2.83%，近60日上涨5.47% [2] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2月6日，当日龙虎榜净买入5954.00万元，买入总计1.21亿元（占总成交额20.69%），卖出总计6103.62万元（占总成交额10.47%） [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为高速易拉盖、易拉罐等金属包装制品生产设备及相关精密模具、智能检测设备的研发、设计、生产 [2] - 主营业务收入构成为：电池壳业务67.48%，易拉盖高速生产设备及系统改造11.43%，其他专用设备及零备件8.87%，易拉罐高速生产设备及系统改造7.59%，光伏发电及其他3.04%，智能检测设备1.58% [2] - 2025年1月-9月实现营业收入16.30亿元，同比增长50.85%，归母净利润1463.25万元，同比增长195.39% [3] - A股上市后累计派现8.69亿元，近三年累计派现2.48亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数2.42万，较上期增加24.79%，人均流通股26754股，较上期减少19.87% [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，永赢先进制造智选混合A（018124）为第二大股东，持股3086.75万股，较上期增加187.34万股 [4] - 鹏华碳中和主题混合A（016530）为第四大股东，持股1987.23万股，较上期减少113.73万股，香港中央结算有限公司为第七大股东，持股663.80万股，较上期增加226.41万股 [4] - 鹏华沪深港新兴成长混合A（003835）为第十大股东，持股268.75万股，较上期减少17.55万股 [4] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [2] - 所属概念板块包括字节跳动概念、汽车零部件、机器视觉、人形机器人、机器人概念等 [2]

公司业务规划 - 公司美国子公司项目正在加紧推进中 [1] - 在复杂多变的环境中 公司项目依据专业指导取得很多进展 [1] 投资者问询与公司回应 - 有投资者询问公司北美子公司投资谐波减速器关键零部件生产线是否为特斯拉2025年推出、2026年量产的第三代机器人供应柔轮 [1] - 公司回应业务情况请以公司在指定媒体上披露的公告为准 [1]

投资评级 - 报告对斯莱克维持“增持”评级 [1] 核心观点 - 电池壳业务拉动公司业绩扭亏为盈，2025年前三季度归母净利润为0.15亿元，同比实现扭亏 [7] - 公司Q3单季盈利能力显著修复，销售毛利率为18.8%，同比提升11.2个百分点 [7] - 电池壳业务已成为公司营收主要支柱，2025年上半年营收占比达67% [7] - 公司在机器人核心部件（谐波减速器柔轮）研发取得重大突破，未来有望受益于人形机器人量产 [7] 业绩表现与预测 - **2025年前三季度业绩**：营业收入16.3亿元，同比增长50.8%；归母净利润0.15亿元，同比扭亏；扣非归母净利润0.06亿元，同比扭亏 [7] - **2025年第三季度单季业绩**：营业收入7.10亿元，同比增长72.3%，环比增长83.2%；归母净利润0.35亿元，同环比均扭亏为盈 [7] - **盈利预测调整**：将2025-2026年归母净利润预测调整至0.5亿元和1.1亿元（原预测为1.3亿元和2.6亿元），并新增2027年预测为2.1亿元 [7] - **营收与利润预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为25.07亿元、35.38亿元、46.81亿元，对应同比增长率分别为65.83%、41.12%、32.32%；预计归母净利润分别为0.54亿元、1.06亿元、2.13亿元 [1] 盈利能力分析 - **2025年前三季度毛利率与费用率**：销售毛利率为17.1%，同比提升1.8个百分点；期间费用率为17.6%，同比下降4.4个百分点 [7] - **2025年第三季度单季盈利能力**：销售毛利率为18.8%，同比提升11.2个百分点，环比提升7.5个百分点；销售净利率约4.3%，同比提升15.3个百分点，环比提升15.1个百分点 [7] - **盈利预测指标**：预计2025-2027年销售毛利率分别为19.96%、19.04%、18.82%；归母净利率分别为2.15%、3.00%、4.54% [8] 业务板块进展 - **易拉罐/盖设备（传统业务）**：行业呈现复苏趋势，公司与奥瑞金科技签订长期合作协议，涉及金额预计达5亿元 [7] - **电池壳业务**：发展动能强劲，与多家国内新能源客户达成合作，并成立子公司拓展海外业务；2025年上半年与韩国Dongwon Systems签署谅解备忘录，计划在美国和欧洲共建合资公司，合作开展圆柱形/方形电池壳业务 [7] - **机器人核心部件**：2025年2月成立苏州斯莱克机器人有限公司，采用冷冲压工艺制备谐波减速器柔轮，材料利用率大幅提升，加工过程简化；2025年8月该项目取得重大研发突破 [7] 财务状况与运营效率 - **现金流改善**：2025年前三季度经营活动净现金流为1.12亿元，同比转正；2025年第三季度单季经营活动净现金流为0.58亿元，同比转正 [7] - **资产与负债**：截至2025年第三季度末，存货为12.36亿元，同比增长12.9%；合同负债为1.61亿元，同比下降15.0% [7] - **预测指标**：预计2025-2027年每股净资产分别为3.25元、3.42元、3.76元；ROE（摊薄）分别为2.59%、4.85%、8.85% [8]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入16.30亿元，同比增长50.85% [2] - 2025年前三季度归母净利润1,463.25万元，同比增长195.39% [2] - 2025年第三季度营业收入7.10亿元，同比增长72.32% [2] - 2025年第三季度归母净利润3,489.77万元，同比增长205.86% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润3,454.99万元，同比增长191.29% [2] - 净利润由半年度为负转为第三季度为正 [2] 业务驱动因素 - 第三季度业绩增长源于传统易拉罐盖设备与新能源电池壳业务协同发力 [3] - 电池壳业务毛利率每个季度持续稳步改善 [3] - 公司通过新管理措施与新技术应用优化电池壳生产制造过程 [3] - 生产基地优化组合及与客户关联度改善提升整体业绩 [3] 传统设备业务发展 - 易拉罐盖设备业务占比因电池壳业务快速增长而变小，但仍是稳定长期产品 [3] - 易拉罐设备需求随环保政策趋严及全球应用提高而增长 [3] - 公司开发铝瓶高速自动化生产线，适用茶饮、碳酸饮料、咖啡、果汁等多种饮品包装 [3] - 推出一次性铝杯产品，适合体育赛事、演唱会等大型活动 [3] - 数码印罐迷你线及新型数码印罐机提供个性化包装及定制化服务 [3] 电池壳业务进展 - 主要客户包括宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂能、瑞浦兰钧等 [5] - 2025年8月与韩国东远系统公司签署谅解备忘录，将在美国及欧洲成立合资公司，为韩国三大电池制造商提供圆柱形及方形电池壳合作 [5] - 子公司苏州先莱与东远在中国境内成立合资公司，拓展国内电池壳市场 [5] - 公司在宁福新能源大圆柱电池项目中获"最佳潜力供应商奖" [6] - 与亿纬锂能、多氟多、力华等客户合作中感受到大圆柱电池量显著增长，比例持续提高 [6] - 圆柱电池在储能等领域应用优势逐渐发挥 [6] 新技术研发 - 谐波减速器零部件柔轮研发依托金属成型及精密加工技术取得重大突破，大幅降低成本 [6] - 采用冷冲压成型工艺路线制备柔轮，路线可行性基本确认，正进行应用性开发与测试 [6] - 人形机器人行业尚处技术研发与市场探索阶段，存在不确定风险 [6] 战略合作与市场拓展 - 与韩国东远合作属全球性战略，通过合资企业加强与国际电池客户关系 [7] - 与奥瑞金战略合作有助于提升公司专用设备海外市场份额 [7] - 奥瑞金收购中粮包装后市场份额占主导地位，长期促进斯莱克专用设备业务发展 [7] - 铝杯产品在国外已有应用，相比塑料杯环保优势明显，符合绿色减碳排放趋势 [7] - 铝杯制造成本随技术成熟不断缩减，预计未来成本差别可接受时将大量替代塑料杯 [7]

员工持股计划实施 - 公司于2025年10月30日完成非交易过户，将回购专用账户持有的6,746,100股股份过户至第六期员工持股计划专用证券账户 [2] - 本次员工持股计划获得的股份数量为6,746,100股，占公司目前总股本的1.04% [2] - 非交易过户完成后，公司回购专用账户内股份余额为0股 [2]