文章核心观点 - 人工智能生成内容（AIGC）是一种新型内容生产方式和技术集合，受益于政策支持与技术进步，市场正经历爆发式增长，中国有望成为全球最大市场 [1][9] - 全球AIGC市场收入从2020年的约23亿美元增长至2024年的约195亿美元，年复合增长率达70.6%，预计2032年将达到2380亿美元 [9] - 中国AIGC行业收入从2020年的约4.4亿元人民币，预计将增长至2032年的5445.5亿元人民币，增长潜力巨大 [1][9][10] - 截至2025年6月，中国AIGC用户规模已达5.15亿人，主要由年轻和中青年群体驱动，未来增长空间广阔 [11][12] 人工智能生成内容（AIGC）产业概述 - AIGC被定义为继专业生成内容（PGC）和用户生成内容（UGC）之后，利用人工智能技术自动生成内容的新型生产方式 [2] - 从技术角度看，AIGC是通过人工智能算法对数据或媒体进行生产、操控和修改的技术集合 [2] - 算力、算法和数据是构成AI领域基础设施的三个核心概念，是支撑AIGC行业创新和发展的必要前提 [2] 人工智能生成内容（AIGC）产业优势 - **降本增效能力突出**：AIGC能自动化完成重复性内容生产，突破人力限制，大幅缩短创作周期，降低企业人力和时间成本，并适配大规模、高频次需求 [3][4] - **多模态创作打破边界**：AIGC具备强大的多模态生成能力，可实现文本、图像等不同形式内容的跨媒介转换，依托海量数据训练生成兼具创新性与想象力的内容 [3][4] - **个性化适配精准度高**：AIGC能深度解析用户指令，结合行业属性、目标人群和应用场景生成高度定制化内容，并通过持续学习用户反馈优化结果，实现千人千面的内容供给 [4] 人工智能生成内容（AIGC）产业政策 - 中国自2023年以来逐步构建起多层次AIGC政策体系，政策发展呈现从基础规范到全面赋能、从安全治理到产业扶持的递进态势 [5] - 2023年多部门出台办法鼓励AIGC技术在各领域创新应用并构建应用生态 [5] - 2024年四部门建立综合标准化体系，为技术研发、产业应用与安全治理提供支撑 [5] - 2025年政策进一步深化，通过强制性标识办法规范行业，以国务院行动意见部署多领域应用，并通过“揭榜挂帅”工作推动人工智能与工业深度融合 [5] 人工智能生成内容（AIGC）产业链 - **上游产业**：主要包括数据采集、数据清洗、数据标注等，为AIGC行业提供高质量的数据支持，是AI模型训练和应用的基础 [7] - **下游产业（应用层）**：指利用AI模型解决具体问题的各种应用，包括自动生成图像、文本、音乐等，覆盖医疗、金融、零售、制造业等行业以及消费者产品和服务 [7] - **盈利模式**：多样，包括向B端或C端销售服务、广告收益、订阅、付费下载等方式 [7] 人工智能生成内容（AIGC）产业发展现状 - 自2023年以来，大型模型能力进步、运算成本下降以及云端服务和API生态系统成熟，加速了AIGC领域发展 [8] - 期间出现了ChatGPT、Midjourney和Stable Diffusion等商用产品，应用领域包括内容创作、营销、教育和工业设计等，显著推进了生成式AI的商业化 [8] - 中国人工智能产业在政策倾斜和5G等基础技术发展的推动下进入爆发式增长阶段 [9][10] - 中国AIGC用户规模增长受应用场景拓展、产品易用性提升、平台推广力度加大及年轻群体接受意愿强烈等因素驱动，用户转化效率显著提升 [11][12] - 用户年龄结构以年轻群体为绝对主体，中青年群体构成核心用户层 [11][12] 人工智能生成内容（AIGC）竞争现状 - **国际格局（一超多强）**：OpenAI凭借先发优势领跑通用大模型；微软深度绑定OpenAI并依托云服务与办公生态快速商业化；谷歌依托安卓和YouTube生态在移动端发力；Meta坚持开源路线扩大影响力；英伟达主导算力底座市场 [13][14] - **中国格局（大厂争霸加垂直突围）**：百度、阿里巴巴、腾讯、字节跳动、华为依托生态全栈布局通用大模型；科大讯飞等深耕教育、医疗等垂直领域；寒武纪、浪潮信息等强化算力支撑 [13][14] - **竞争焦点演变**：整体竞争从技术参数比拼转向场景落地与商业化能力较量，多模态和行业适配成为核心方向，开源生态与闭源服务并行发展 [13][14] - **OpenAI案例**：核心业务为开发GPT系列大模型及ChatGPT、DALL-E、Sora等多模态生成工具，通过C端订阅、B端API和生态合作实现商业化，与微软深度绑定 [15][16] - **OpenAI增长数据**：算力规模从2023年的0.2GW增长至2025年的约1.9GW（较2023年增长9.5倍）；年度经常性收入（ARR）从2023年的20亿美元增长至2025年的超过200亿美元（较2023年增长10倍） [15][16] 人工智能生成内容（AIGC）产业发展趋势 - **技术趋势**：AIGC技术持续向体系化升级，多模态融合打破数据处理壁垒；模型架构优化平衡性能与成本；AI智能体逐步落地商用，承担复杂任务；技术迭代推动AIGC从工具属性向产业基础设施升级 [17] - **产业与应用趋势**：AIGC加速向垂直行业深度渗透，形成专属解决方案；行业生态分工日益清晰，形成底层技术、中间服务与场景应用的协同格局；国产化替代进程加快，核心环节自主可控能力持续提升；企业、开发者与科研机构深化合作，完善生态体系 [17]

2026年第一季度中国手游市场新品概览 - 2026年第一季度共有124款游戏上线或开启测试，其中59款为正式或计划上线，65款为测试产品 [1] - 在124款产品中，已有105款获得版号，占比约为84.7% [1] - 有21款产品是从Steam等其他平台移植而来，且多数出自独立游戏团队 [1][44] 市场表现突出的已上线产品 - **三七互娱《生存33天》**：1月1日上线移动端，曾登顶微信及抖音小游戏畅销榜，移动端维持在iOS游戏畅销榜TOP60左右 [6][8] - **益世界《疯狂水世界》**：1月8日上线移动端，在抖音小游戏畅销榜位列TOP2，并已闯入iOS游戏畅销榜TOP200 [10][11] - **金山世游《鹅鸭杀》**：1月7日公测，首日登顶iOS免费总榜，24小时内用户量突破500万，最高至iOS畅销榜第31名，现维持在TOP50左右 [13] - **腾讯《逆战：未来》**：1月13日上线，定位PvE射击爽游，上线当日冲至iOS游戏畅销榜TOP4，现维持在TOP20左右 [15] - **鹰角网络《明日方舟：终末地》**：1月23日公测，当日拿下iOS免费榜榜首及畅销榜TOP5，最高至畅销榜TOP4，现维持在TOP20左右 [17] 本季度重点测试/待上线的潜力新品 - **腾讯《洛克王国：世界》**：开放世界捉宠RPG，计划于3月26日上线 [19] - **腾讯《失控进化》**：代理发行端游《Rust》的移动版，1月19日开启体验测试，继承硬核SOC玩法并针对移动端进行优化 [21][23] - **腾讯《虚环》**：虚拟偶像题材二次元游戏，玩法类似《赛马娘》，实机演示视频在B站播放量合计超2558万，测试延期至3月24日 [23] - **腾讯《奥星热浪》**：开放世界休闲派对游戏，包含多种玩法，宣传点侧重“搜打撤”玩法 [24] - **昆仑万维《代号：校园模拟器》（或为《猫森学园》）**：二次元校园开放世界，1月6日开启测试，对标《樱花高校模拟器》，接入AI NPC [26] - **FunPlus投资爪印工作室《伊莫》**：多人在线大世界捉宠RPG，1月23日开启二测，融合开放世界、解谜、战斗及“联结”系统 [28] - **网易《遗忘之海》**：海洋冒险RPG，融合开放世界、回合制战斗、海战等，计划于2月5日开启测试 [30] - **网易《星绘友晴天》**：养成系社交派对游戏，结合生活模拟与派对玩法，计划于2月28日进行大规模测试 [32] - **乐元素《白银之城》**：维多利亚风格二次元开放世界游戏，1月13日开启测试，玩法强调侦探视角观察与战斗博弈 [34][35] - **快手弹指宇宙《诡秘之主》**：基于网文IP的MMORPG，由前网易雷火总监带队研发，计划于2月5日开启保密测试 [37] - **沐瞳《代号：Lovania》**：生活模拟游戏，包含捏人、装修、探索等多种玩法，于1月30日进行首测 [37] - **完美世界《异环》**：二次元开放世界游戏，首曝PV在B站播放量超1074万，计划于2月4日开启测试 [39] - **风澜科技《代号：Space》**：科幻题材SLG，为公司首款项目，计划于3月20日开启首次测试 [41][42] 产品趋势与行业观察 - **移植产品多样化**：移植产品涵盖社交派对、SOC、Roguelike、解谜、模拟经营等多种类型，显示移动端成为更多团队看重的机会 [44][45][48] - **玩法融合与细分**：新品普遍尝试玩法融合，如“开放世界+捉宠”、“战斗+基建”、“生活模拟+派对”，并针对特定用户群体进行差异化设计 [19][23][24][28][30][32] - **大厂持续布局核心赛道**：腾讯、网易等公司在开放世界、派对游戏、射击、MMO等核心赛道持续投入新产品，并积极代理或移植海外成功产品 [15][19][21][23][24][30][32]

文章核心观点 - 开源证券认为，大模型能力的迭代已为AI社交平台提供了坚实的类人交互基础，AI社交正从垂直细分领域迈向通用全面社交，有望迎来用户和流量的快速增长，并打开多元商业化变现空间，因此建议继续布局AI应用 [1][3] - 同时，AI模型工具能力的跃迁正大幅降低游戏开发门槛，有望推动游戏供给的丰富性提升，增强流量平台与分发渠道价值，建议继续布局游戏板块 [4] AI社交平台的发展与商业化 - AI社交平台Moltbook在海外火热出圈，其平台类似Reddit，拥有版块和帖子，但仅限AI智能体参与互动，人类只能旁观，该平台在几天内已拥有**150万个AI智能体**，在上万个论坛板块展开讨论，内容显示出对训练数据中人类社交模式的模仿 [1] - 腾讯旗下AI平台“元宝”于**2月1日**开启新春现金红包活动，用户大量分享红包链接至微信群等社交平台，此举可能推动其下载量大增，七麦数据显示其于**2月1日登顶iPhone应用总榜** [2] - 同日，元宝宣布“元宝派”公测上线，用户可创建或加入“派”，元宝AI作为派友能与用户聊天互动、协作娱乐，公测版本还打通了腾讯视频、QQ音乐内容生态，支持与AI派友一起听音乐、看电影 [2] - AI社交平台的发展表明，大模型在推理、长文本、多模态能力上的迭代，已具备较强的类人交互基础，从垂直领域到通用全面社交的路径或已打通，有望迎来用户和流量快速增长 [1][3] - AI社交平台流量的增长，有望打开通过**广告、电商、娱乐、本地生活、教育**等方式进行商业化变现的空间 [3] AI应用的投资布局建议 - 在大模型/AI入口方面，重点推荐**腾讯控股、快手**，受益标的包括**阿里巴巴、Minimax** [3] - 在AI+音乐/社交方面，重点推荐**网易云音乐**，受益标的包括**昆仑万维、盛天网络** [3] - 在AI+广告方面，重点推荐**引力传媒、汇量科技**，受益标的包括**蓝色光标、易点天下** [3] - 在AI+电商方面，重点推荐**值得买**，受益标的包括**微盟集团、光云科技** [3] - 在AI+影视方面，重点推荐**上海电影**，受益标的包括**华策影视、博纳影业** [3] - 在AI+教育方面，受益标的包括**世纪天鸿** [3] AI对游戏行业的影响与投资建议 - **1月30日**，谷歌宣布世界模型**Genie3开启公测**，用户可通过自然语言对话生成类似于游戏的实时交互虚拟世界，实测效果惊艳 [4] - 同日，心动公司旗下**Taptap发布“Taptap Maker”**，创作者通过自然语言对话即可让AI创作游戏，无需脱离聊天窗口即可完成从零到上线的全过程，实现游戏开发“0门槛” [4] - AI模型工具能力的跃迁，有望助力游戏开发门槛大幅降低，使玩家成为创作者，从而推动游戏供给的个性化程度及丰富性大幅提升 [4] - 游戏供给丰富性的提升，进而可能提升**流量平台及分发渠道的价值** [4] - 建议继续布局**供需共振、AI赋能、估值性价比突出**的游戏板块，并积极关注平台属性突出的公司 [4] - 重点推荐**心动公司、恺英网络、巨人网络、完美世界**，受益标的包括**三七互娱、金山软件、虎牙** [4]

文章核心观点 - 昆仑万维旗下昆仑天工发布Mureka V8音乐大模型，其音乐生成质量在专业盲测中多项核心指标超越竞品Suno V5，标志着AI音乐从“可生成”迈向“可发布”的“ChatGPT时刻”[2][3][5] - 公司的战略目标不仅是打造优质工具，更旨在海外市场构建一个基于AI原生内容的“生产-消费”平台，即AI版的“Spotify”，以重塑音乐平台生态[2][11] - 此次成功是昆仑万维“算力+大模型+应用”全产业链布局的体现，其AI业务已实现毛利转正，标志着公司“All in AGI与AIGC”战略进入收获期，并在全球AI应用下半场竞争中占据有利位置[18][20] 产品技术突破：Mureka V8的性能与意义 - **技术原理突破**：Mureka V8基于MusiCoT（音乐思维链）技术，使AI能像人类作曲家一样理解音乐的整体结构（如主歌、副歌）与表达意图，在生成前建立作曲全局观[4][5] - **听感质变与专业评测**：在专业盲测中，Mureka V8在音乐结构、人声表达、整体音质质感等多项核心指标上超越了行业竞品Suno V5[5][7] - **音乐结构完整**：能生成具备清晰主副歌对比、时长达到标准的完整作品，告别了以往AI音乐只能生成30秒片段或拉长后逻辑错乱的问题，具备承载情感和叙事的能力[8] - **人声表达真实**：模拟出歌手演唱时的气息、咬字等微观状态，实现了“去塑料感”，使人声与伴奏融合，产生情感共鸣[8] - **音质达到发布标准**：混音与声场表现接近录音棚出品，配器层次丰富，频段均衡，生成音乐无需后期工程即可直接上架[10] - **行业意义**：标志着国产模型从追求“像音乐”转向深度理解音乐本体论，致力于产出符合行业标准的音乐，解决了AI音乐旋律不耐听、人声失真、用户无法深度介入等痛点[10] 商业战略：从工具到AI版“Spotify”平台 - **战略定位**：不满足于做比Suno更好的工具，旨在掌握产品场景和市场的解释权，主战场选在海外，目标是构建AI版的“Spotify”[11][12][13] - **平台构建四大支柱**： - **以模型为地基**：依靠Mureka V8的高质量内容生成能力，作为平台建设的入场券[14] - **以社区构建交互壁垒**：通过再创作功能促进用户互动与二创，形成社区粘性，并提供作品发布与交流空间[14] - **以专业工具沉淀PGC内容**：通过AI Studio（向音乐人/制作人内测）降低创作门槛、提升专业上限，确保平台精品内容生成[14] - **以API开放服务连接生态**：向游戏、视频、社交等场景开放API，与合作伙伴建立商业化与分成机制，拓展分发渠道与流量入口[16] - **合作与生态**：已与太合音乐集团达成战略合作，并通过开放API服务音乐人、发行方和APP开发者，做最懂开发者需求的开放平台[15][20] 公司背景与竞争优势 - **全产业链布局**：依托昆仑万维自2020年布局的算力集群、自研“天工大模型”底座，形成“算力+大模型+应用”的垂直整合，构建了技术护城河并优化了成本结构[18] - **商业化进展**：2025年11月，Mureka在扣减营销费用后，毛利首次转正，证明其AI业务已具备造血能力，高投入期有望转向收获期[18] - **迭代速度与用户规模**：在不到2年时间内完成8个版本迭代，目前服务全球近千万用户；从2024年2月SkyMusic 1.0内测开始，迭代迅速，例如2个月实现中英文版本交付，从双语扩张到十几种语言等[19][20] - **集团战略与赛道判断**：自2022年确立“All in AGI与AIGC”战略，布局AI多赛道；公司预测未来1-3年，AI原生平台最先爆发的可能是AI音乐与AI短剧[19] - **行业竞争阶段**：认为AI产业竞争已进入应用端“下半场”，核心是比拼商业化速度和执行力，以及在已开拓场景中的市场份额渗透率[20]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：游戏产业链、人工智能（AI）生成内容（AIGC）、世界模型 * **公司**： * **美股公司**：Unity（引擎+广告）、Roblox（UGC平台）、Take-Two（研发商）、奈飞（Netflix） * **A股/港股公司**：昆仑万维、视觉中国、完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、腾讯、心动公司、百奥家庭互动、丝路视觉、凡拓数创、风语筑 * **其他**：谷歌（发布Genie3）、生数科技（视觉中国战投）、光厂创意（视觉中国3D素材） 核心观点与论据 * **市场短期反应与长期趋势**：谷歌公测世界模型Genie3后，美股游戏产业链公司股价大跌（Unity -24%、Roblox -13%、Take-Two -8%），市场交易“AI颠覆游戏产业链”的叙事[1] 但核心观点认为，这短期是市场对“模型应用”的演绎，长期来看是产业生产力的升级，而非颠覆[1] * **Genie3的定位与局限性**： * Genie3定义了一种新的可交互内容形式（让用户“走进图片”），但很难称之为真正的游戏[1] * 游戏的核心是可玩性、玩法机制及系统化的商业工程（包括社区运营、活动运营、商业化体系等），Genie3目前的能力在现有游戏工业中直接制作游戏的可能性非常低[2] * **Genie3对产业的潜在影响**： * **正面影响**：可能优化游戏立项流程，大幅提升关卡设计等环节的验证效率，从而利好游戏制作[2] * **类比分析**：类似短视频并未颠覆电影/电视剧，中国电影票房从12、13年的200亿不到增长至现在的500多亿，抖音起量的2019年甚至达到640亿以上，奈飞市值也提升了数倍[3] 短视频（如切片）反而可能成为电影等内容的重要传播形式[4] 其他重要内容（投资建议与标的） * **投资方向一：世界模型资产**：关注昆仑万维（开源MatrixGame 2.0世界模型）、视觉中国（战投生数科技+光厂创意3D素材）等[5] * **投资方向二：游戏板块**：认为不宜过度担忧，继续看好，后续关注春节假期前后商业化高度[5] * **具体标的**：完美世界（2月4日《异环》三测开启）、巨人网络（《超自然行动组》DAU 1000W+，春节前商业化）、世纪华通（业绩超预期+多款产品测试中）、恺英网络（参投《自然选择》储备AI社交产品）[5] * **港股推荐**：腾讯（混元世界模型）、心动公司（Tap maker和Tap PC期权）、百奥家庭互动（储备《夜幕之下》）[5] * **投资方向三：3D资产相关公司**：丝路视觉、凡拓数创、风语筑等[5]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损135,000万元至195,000万元，上年同期为亏损159,479.68万元 [2] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为亏损144,800万元至204,800万元，上年同期为亏损164,338.38万元 [2] - 报告期内公司收入同比增长超过40%，海外收入占比进一步提升 [8] AI大模型与产品矩阵进展 - 公司在AI大模型领域密集发布Skywork-Reward-V2系列奖励模型、多模态推理模型Skywork-R1V 4.0、自回归多模态统一模型Skywork UniPic及3D世界生成模型Matrix-3D等一系列成果 [4] - 天工超级智能体深度融合AI Agent与Deep Research技术，聚焦办公提效与多模态创作，可一站式生成文档、PPT、Excel、网页、播客和音视频等内容 [4] - 2025年11月发布的轻量级多模态智能体Skywork R1V4-Lite新增可视化编辑功能，破解AI编程易用性痛点，市场反响积极，用户粘性稳固 [4] - AI音乐产品Mureka迭代至V8版本，在音乐性、编曲完成度、人声表达及音质等关键维度提升，推动AI音乐迈向商业级“可发布” [5] - AI音乐产品的Agent Studio功能旨在实现“人人皆可写歌”，提供实时音乐创作体验 [5] 短剧平台业务表现 - 短剧业务是公司业绩增长的显著亮点，旗下核心平台DramaWave全球月活跃用户数已突破2800万 [6] - DramaWave在北美、东南亚、拉美等主要市场取得领先地位，稳居出海短剧第一梯队 [6] - 免费短剧应用FreeReels全球月活跃用户已超过4000万，在东南亚、拉美及欧美市场实现大规模用户增长，并在多个新兴市场建立稳固份额 [6] 其他业务线技术创新 - 旗下平台Opera推出面向AI时代的Agent浏览器Opera Neon，能与用户协同完成任务，自动处理网页浏览、任务执行及内容创作 [7] - 2026年1月，Opera AI功能正式上线并向Opera One、Opera GX及Opera Air用户全面开放，支持语音与多格式文件分析 [7] - 社交娱乐产品StarMaker推出AI歌曲与AI视频创作功能，可自动生成歌曲、智能填词，并基于歌词、曲风和音色生成AI动画MV，显著拉动用户增长 [7] - AI社交产品Linky持续优化文字对话、剧情互动及人设一致性表现，提供更真实、个性化的互动体验 [7] 公司战略与业务布局 - 公司依托“算力-大模型-应用”全链条布局，在AI大模型、天工超级智能体、AI音乐、短剧平台等核心领域实现突破性进展 [3] - 业务覆盖AGI与AIGC、Opera海外信息分发、短剧平台、社交娱乐等领域，涉及全球超100个国家和地区 [3] - 构建了涵盖用户充值、会员订阅、API调用、广告、搜索、虚拟道具付费等多元化商业变现体系 [3] - 未来将持续深化AI技术产业化落地，强化全球市场布局与商业模式创新，夯实AI作为公司中长期增长核心引擎的战略地位 [7]

公司重大事项 - 粤宏远A以2237.15万元转让鸿熙矿业45%股权，交易完成后不再持有其股权，预计为公司带来约2200多万元的收益，旨在优化业务并促进转型 [2] - 万华化学拟以190.86亿元（含145.86亿元资产及45亿元债权）向全资子公司万华烯烃公司增资，以集中运营碳二产业，增资后万华烯烃公司注册资本由30亿元增至40亿元 [3] - 华友钴业控股子公司与ANTAM、IBC签订协议，拟在印度尼西亚合作投资建设一体化电池产业项目，旨在打造电动汽车电池生产基地 [4] - 甘肃能源全资子公司负责的甘肃庆阳东数西算绿电项目一期工程首批风电机组（13.4兆瓦）并网发电，项目总装机容量100.045万千瓦，达公司2025年末已发电控股装机容量的10%以上 [5] - 领益智造以8.75亿元现金收购立敏达35%股权并取得17.78%股份表决权，合计控制52.78%表决权，立敏达已成为其控股子公司并纳入合并报表 [6] - 天齐锂业泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目生产出首批符合标准的产品，项目达产后将为公司锂化工产品生产基地提供原料保障 [7] 公司业绩预告 - 科沃斯预计2025年归母净利润为17亿元-18亿元，同比增长110.90%-123.30%，主要因产品升级、开拓新市场及优化成本 [9] - 寒武纪预计2025年归母净利润为18.5亿元到21.5亿元，实现扭亏为盈，预计营业收入为60亿元到70亿元，同比增长410.87%到496.02% [10] - 南方航空预计2025年归母净利润为8.00亿元至10.00亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损16.96亿元 [11] - 利欧股份预计2025年归母净利润为1.9亿元-2.5亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损2.59亿元 [12] - 西部黄金预计2025年归母净利润为4.25亿元到4.9亿元，同比增长67.58%到93.21%，主因自有矿山黄金销量增加及销售价格上升 [13] - 航天动力预计2025年归母净利润为-2.10亿元至-1.78亿元，主因收入减少约10%影响利润约-10500万元，并计提存货跌价准备约3200万元及资产减值准备约1600万元 [14] - 国联水产预计2025年归母净利润为-16亿元至-13亿元，上年同期为-7.42亿元，亏损主因主要水产品销售价格低迷、生产成本提升及计提存货跌价损失 [15] - 山东黄金预计2025年归母净利润为46亿元至49亿元，同比增长56%到66%，主因优化生产布局、受益黄金价格上行及加大相关投入 [16] - 完美世界预计2025年归母净利润为7.20亿元至7.60亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损12.88亿元，主因游戏业务扭亏及影视业务提质减量 [17] - 中金公司预计2025年归母净利润为85.42亿元到105.35亿元，同比增长50%到85%，主因投资银行、股票业务、财富管理等核心业务板块稳健增长 [18] - *ST松发预计2025年归母净利润为24亿元至27亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损7664.24万元，主因完成重大资产重组置入恒力重工100%股权，主营业务变更为船舶制造 [19] - 新希望预计2025年归母净利润亏损15亿元-18亿元，上年同期盈利47359.91万元，主因生猪价格下降幅度大于成本下降幅度，以及对部分低效资产进行淘汰清退 [20] - 三六零预计2025年归母净利润约为2.13亿元至3.18亿元，同比扭亏为盈，主因权益法核算的长期股权投资收益增加 [21] - 昆仑万维预计2025年归母净亏损13.5亿元-19.5亿元，上年同期亏损15.95亿元，公司预计收入同比增长超过40%，但市场推广和研发投入加大影响业绩 [22] - 天地在线预计2025年归母净利润为-1.53亿元至-8600万元，上年同期为-6754.39万元，业绩下降主因采购成本上升及计提资产减值准备 [23] 公司股份回购 - 天壕能源拟以1亿元-1.5亿元回购公司股份，回购价格不超过8.4元/股 [25] 公司重大合同 - 海格通信收到约3.35亿元经营合同，主要为无线通信、北斗导航及配套产品 [27] - 长源东谷收到新客户发动机缸体、前端箱产品定点意向书，预计项目全周期销售总金额为3.5亿元到4.5亿元，生命周期5年，预计2026年7月开始量产 [28] - 众合科技中标台州市域铁路S2线信号系统采购项目，中标金额4.32亿元 [29] - 侨银股份中标河源市源城区环卫园林绿化一体化服务项目，中标金额为6100万元/3年 [30]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为净亏损13.50亿元至19.50亿元[1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为净亏损14.48亿元至20.48亿元[1] - 预计2025年全年收入同比增长超过40%[1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的人工智能科技企业，业务覆盖AGI与AIGC、Opera海外信息分发、短剧平台、社交娱乐等多个核心领域[1] - 业务涉及全球超100多个国家和地区，拥有涵盖用户充值、会员订阅、API调用、广告、搜索、虚拟道具付费等多元化商业变现体系[1] - 海外收入占比在报告期内进一步提升[1] 研发投入与战略布局 - 公司持续以“算力-大模型-应用”全链条布局为根基[1] - 报告期内在市场推广和研发方面持续加大投入，对本期业绩造成一定影响[1] AI大模型与技术进展 - 公司发布Skywork-Reward-V2系列奖励模型、多模态推理模型Skywork-R1V4.0、自回归多模态统一模型SkyworkUniPic、3D世界生成模型Matrix-3D等，并不断迭代升级[1] - 2025年11月发布SkyworkR1V4-Lite轻量级多模态智能体，推出可视化编辑功能[1] 天工超级智能体产品 - 天工超级智能体融合AIAgent架构与DeepResearch技术，聚焦办公提效与多模态创作，能一站式生成文档、PPT、excel、网页、播客和音视频内容[1] - 产品自上线后迅速获市场认可，用户粘性稳固，成为公司AI商业化落地的核心标杆产品[1] AI音乐产品Mureka - Mureka已迭代至MurekaV8，在音乐性、编曲完成度、人声表达及音质质感等多个关键维度实现提升[1] - AgentStudio功能实现“人人皆可写歌”，为全球用户提供实时音乐创作体验[1] AI社交产品Linky - Linky围绕核心模型技术不断迭代，提升文字对话、剧情互动及人设一致性表现，为用户提供更真实、个性化的互动体验[1] 短剧平台业务 - DramaWave以高品质原创短剧内容为核心，应用AI技术于内容推荐和用户交互，其全球月活跃用户数已突破2,800万，稳居出海短剧第一梯队[1] - FreeReels是一款面向全球市场的免费短剧应用，以“免费观看”为核心策略，其全球MAU超过4,000万，在东南亚、拉美、欧美市场获得大规模用户增长[1] 社交娱乐产品StarMaker - StarMaker深度融合AI技术，推出AI歌曲和AI视频创作功能，支持自动生成歌曲和智能填词，并可基于歌词、曲风和音色智能生成AI动画MV，极大带动了用户增长[1] Opera浏览器产品 - 公司旗下Opera推出面向AI时代的Agent浏览器OperaNeon，能通过AI技术自动完成网页浏览、任务执行、内容创作等工作[1] - 2026年1月Opera正式上线OperaAI，并向旗舰桌面浏览器OperaOne、游戏浏览器OperaGX以及OperaAir用户全面开放，支持语音与多格式文件分析[1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，区间在-19.5亿元至-13.5亿元之间，上年同期为-15.95亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润区间为-20.48亿元至-14.48亿元，上年同期为-16.43亿元 [1] 业绩变动原因 - 业绩变动主要由于公司在市场推广和研发方面持续加大投入 [1] - 公司收入同比增长超过40% [1] - 公司海外收入占比进一步提升 [1]

公司核心产品发布与战略主张 - 昆仑天工于1月28日正式发布Mureka V8音乐大模型，提出“好的AI音乐是一种新的音乐品类”的核心主张 [2] - 公司将此次V8版本的发布视为关键转折点，称这是其模型演进史上跃进最大的版本之一，标志着AI音乐首次达到大规模工业化应用的成熟度 [2] - V8模型的突破源于MusiCoT（音乐思维链）技术体系的深化、更大规模的参数训练以及强化学习的有效应用，使模型能理解并生成具备完整音乐逻辑、情感推进和记忆点的作品 [2] AI音乐作为新品类的市场解读 - 从用户视角看，AI音乐意味着更即时、更私人、参与门槛更低的体验，例如定制专属生日歌或将个人情绪转化为旋律，正成为一种新的社交语言与表达方式 [3] - 从产业视角看，新品类需要新的协作体系，主流唱片公司开始授权曲库用于AI训练，音乐人将AI融入创作工作流用于生成灵感和编曲，国内各大音乐流媒体平台均已设立AI创作入口或举办相关赛事 [3] - 资深音乐制作人提出“人机协作框架”：从0到1的灵感和核心词曲表达依赖人；AI在1到7的阶段（编曲、制作、生成多版本DEMO）提供高效解决方案；专业音乐人最后完成20%的深度优化与精修 [3] 公司战略布局与产业生态构建 - 公司战略是通过“模型-产品-平台-生态”布局构建AI音乐时代的价值网络，而非仅创造一个工具 [4] - 产品层面包括面向大众的APP，旨在打造可消费、可互动、可二创的音乐社区；以及面向专业创作者的AI Studio，致力于成为智能创作伙伴 [4] - 通过API将音乐生成能力赋能给开发者，旨在激发超越想象的应用场景，并与太合音乐等传统唱片公司战略合作，将AI创作能力纳入主流生产与发行体系 [4] 行业发展趋势与挑战 - 行业面临共识构建的挑战，包括版权确权与利益分配机制，以及如何在技术高效量产的同时保护和激发艺术的独特性和情感深度 [5] - 公司认为更高效的创作工具和更丰富的供给最终会扩大市场总量，让更多创作者受益，AI音乐的目标是通过降低创作门槛、提升作品基底质量，激发更广泛的创作活力 [5]