公司整体情况 - 2024年上半年,公司实现营业总收入25.0亿元,同比增长3.2%;整体毛利率达78.2%,继续保持在较高水平[2] - 公司持续深化全球布局,海外业务收入规模达22.1亿元,同比增长9.0%,海外业务占总收入比重达88.2%[2] - 公司以AI技术赢得全球市场广泛认可,持续深化全球布局[2] 技术研发与创新 - 公司持续投入生成式AI基座大模型的研发与迭代,2024年上半年研发费用达7.6亿元,同比增长115.7%[2] - 公司发布采用MoE专家混合模型架构的4000亿参数大语言模型"天工3.0",在多个领域性能显著提升[3] - 公司构建涵盖文本、多模态图文、音频、3D和视频的模型矩阵,全方位覆盖AI应用场景[3] 产品与应用 - 天工AI搜索日活跃用户突破100万,为用户提供更高效、精准的搜索体验[8] - 社交产品Linky日活跃用户突破50万,为用户提供更真实、沉浸式、个性化的社交娱乐体验[6][7] - 音乐产品Melodio和Mureka实现AI音乐的商业化应用,为用户和创作者提供定制化音乐服务[4] - 短剧产品SkyReels集成公司自研的多项大模型技术,大幅降低短剧制作门槛和成本[7] 商业化与战略 - 公司天工大模型已超越GPT-3.5水平,未来将持续迭代优化,追赶GPT-4.0水平[8] - 公司将持续推进AI搜索、社交、音乐、短剧等垂直领域的创新应用,致力于降低内容创作成本,提升创新性[8][9] - 公司将加速在产品形态和商业模式上的创新,利用公司在全球化方面的经验,在全球市场开拓获取红利[9]

报告评级 - 公司投资评级为"买入-A"(维持)[2] 报告核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营收 25.02 亿元,同比增长 3.16%;归母净利润-3.89 亿元,同比下降 208.64%,利润端有所承压主要系公司加大 AI 研发投入及投资业务波动影响所致[2] - 2024 年第二季度公司实现营收 12.94 亿元,同比增长 7.1%;归母净利润-2.02 亿元,同比下降 238.0%[2] - 公司海外 Opera 业务表现较好,2024 年上半年实现营收 2 亿美元,同比增长 17%,经调整后 EBITDA 5152 万美元,同比增长 22%,主要得益于高 ARPU 地区用户的持续增长[2] - 公司继续坚定践行 All in AI 战略,2024 年上半年研发费用率为 30.27%,同比增加 15.80 个百分点[2] - 公司多款 AI 应用产品在全球范围内成功落地,如天工 AI 智能助手日活跃用户突破 100 万,AI 社交产品 Linky 日活跃用户已突破 50 万,AI 音乐、AI 短剧等产品也已发布[2] 财务数据与估值 - 公司 2024-2026 年预测营业收入分别为 54.41 亿元、60.11 亿元和 65.86 亿元,同比增长 10.7%、10.5% 和 9.6%[3] - 2024-2026 年预测归母净利润分别为 1.51 亿元、4.52 亿元和 6.70 亿元,同比变动-88.0%、199.4% 和 48.3%[3] - 2024-2026 年预测毛利率分别为 76.3%、75.5% 和 75.1%[3] - 2024-2026 年预测 EPS 分别为 0.12 元、0.37 元和 0.54 元[3] - 2024-2026 年预测 ROE 分别为 1.0%、3.1% 和 4.3%[3] - 2024-2026 年预测 P/E 分别为 211.7 倍、70.7 倍和 47.7 倍[3] - 2024-2026 年预测 P/B 分别为 2.1 倍、2.0 倍和 2.0 倍[3] - 2024-2026 年预测净利率分别为 2.8%、7.5% 和 10.2%[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 营收增长稳健,投资收益波动导致利润承压 - 24年上半年公司实现营业收入25.01亿元、归母净利润-3.89亿元,同比分别增长3.16%、-208.64% [8] - Q2单季度实现营业收入12.94亿元、归母净利润-2.02亿元,同比分别增长7.1%、-238.0%,归母净利润亏损主要在于投资损益变动影响 [8] 研发持续加码,AI及元宇宙持续推进 - 上半年公司研发费用达到7.57亿元、同比增长115.7%,继续保持高增速 [17] - 大模型方面,天工大模型迭代至3.0版本,采用4000亿参数MoE架构,是目前全球模型参数最大、性能最强的开源MoE模型之一 [17] - 应用端,在"天工AI搜索"的基础上,进一步完善产品功能,并发布最新版天工AI智能助手,DAU已突破百万 [17] 海外业务及元宇宙表现良好 - 上半年,Opera实现营业收入2亿美元,同比增长17%;实现经调整后EBITDA5,152万美元,同比增长22% [19] - 产品端Aria在图像生成、语音交互等方面持续升级,带动全球Opera月活用户数达到3亿 [19] 财务预测与估值 - 预计24/25/26年归母净利润分别为-0.21/3.73/5.73亿元,摊薄EPS=-0.02/0.31/0.47元 [21] - 当前股价对应PE=-1546/85/56x [21]

AI技术创新与应用 - 公司发布采用MoE专家混合模型架构的大语言模型"天工3.0"，性能大幅提升[51] - 公司推出国内首款公开可用的AI音乐SOTA模型"天工SkyMusic"，音乐质量大幅提升[55] - 公司3D生成大模型已达到行业领先水平，应用于内部AI游戏项目[57] - 公司视频大模型采用3DCausalVAE加3D-DiT的领先架构，具备出色的生成和编辑功能[58] - 公司与新加坡国立大学、新加坡南洋理工大学团队联合发布了通用像素级视觉多模态大语言模型Vitron[85] - 公司开源了千亿参数级稀疏大模型Skywork-MoE[87][89][90] - 公司携手北京智源人工智能研究院等机构提出了通用计算机控制框架Cradle[91] - 公司开源了用于Diffusion的新架构Dimba[92][93][94][95] 业务发展与创新 - 公司业务覆盖AGI与AIGC、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个领域，并在各细分市场精耕细作[7] - 天工 AI 智能助手日活跃用户(DAU)突破100万[63] - 推出全球首个个性化 AI 流媒体音乐平台Melodio和 AI 音乐商用创作平台Mureka[72,73,76,77,78,79] - 推出全球首个集成视频大模型与3D大模型的AI短剧平台SkyReels[82,83] - 推出面向海外市场的新一代AI社交产品Linky，日活跃用户(DAU)突破50万[80,81] - 公司有包括《Club Koala》、《Project G7》在内的数款AI游戏处于研发过程[65,66,67,68] - 天工音乐服务可以自动完成谱曲和混音,创作出个性化的AI音乐作品[70] - 新版天工AI助手集成了多轮搜索、图表绘制、研究模式等AI能力[59] - AI PPT智能体可以根据用户需求自动生成结构完整、可编辑的PPT文档[61,62] - 天工AI智能体平台已拥有近百万个官方及UGC智能体[61] - 《Club Koala》已于本报告期顺利开启Alpha测试,预计于2024年10月开启Beta版测试[66] 海外业务拓展 - 公司将凭借既往海外经营的丰富经验积累，结合对海外法律法规、国际惯例、相关规则及风俗习惯等进行深入地研究分析，努力识别各类经营风险，保障海外业务经营活动的顺利开展[8] - 公司自2009年开始布局海外市场，目前已经分别在欧美、东南亚等地区设立子公司，境外业务收入占比持续提升[184] - Opera 2024年上半年实现营收2亿美元，同比增长17%，经调整后EBITDA5,152万美元，同比增长22%[98] - Opera全球月活跃用户达3亿,年化ARPU达1.5美元,同比增长25%[98] - Opera推出"AI Feature Drops"计划,推出"Ask Aria"和"Aria Voice"等创新功能[99][100][101] - Opera在冰岛部署新一代AI集群,性能大幅提升[104] - Opera对GX版Aria进行全面升级,新增图像生成、语音输出和图像理解等功能[105][106][107] 财务数据与分析 - 公司营业收入为25.02亿元，同比增长3.16%[32] - 归属于上市公司股东的净利润为-3.89亿元，同比下降208.64%[32] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.07亿元，同比下降230.60%[32] - 经营活动产生的现金流量净额为1.89亿元，同比下降64.53%[32] - 总资产为210.40亿元，较上年度末下降2.07%[32] - 非流动性资产处置损益为0.90亿元[34] - 公司实现营业总收入25.02亿元，同比增长3.16%[41] - 整体毛利率达78.20%，继续保持在较高水平[41] - 海外业务收入规模达22.05亿元，同比增长9.02%，占总收入比重达88.16%[41] - 公司研发费用为7.57亿元，同比增长115.72%[41] 投资与并购 - 公司参与投资的昆仑基金持续把握科技创新的前沿趋势，成功发掘并投资了国内领先的量子计算应用企业——微观纪元[110] - 昆仑基金投资组合中其他成员企业亦有亮眼表现，如小马智行成功在北京地区推出往返大兴机场的自动驾驶收费服务[111] - 公司报告期内投资额为119.95亿元，较上年同期增长14.90%[153] - 公司以公允价值计量的金融资产期末余额为107.24亿元[156] - 公司报告期内委托理财发生额为76,987.67万元，未到期余额为47,926.12万元[159] 人才与团队建设 - 公司面临核心管理团队和技术人才流失的风险[15] - 公司凭借超前的产业布局、领先的研发技术以及卓越的业务团队，成功吸引了一大批高水平国际化人才加入[131] - 公司通过提供有竞争力的薪酬福利、建立公平的晋升机制、进行股权激励等方式，以稳定公司的管理、技术和运营团队[186] 风险管理与控制 - 公司将通过聚焦投资方向、严选投资标的、完善投资决策流程、加强投前研究调研与投后管理等多种手段，谨慎决策，管控投资风险[11] - 公司将不断提高汇率风险防范意识，并密切关注国际外汇市场相关货币的变化趋势，同时培养和吸收高素质的外汇风险管理人才，形成有效的汇率风险防范管

限制性股票激励计划授予情况 - 2022年1月26日，公司向92名激励对象授予2682.50万股限制性股票[12] - 2023年3月14日，向80名激励对象授予4204.50万股限制性股票[19] - 2024年4月15日，向432名激励对象授予6246.1941万股限制性股票[24] 限制性股票激励计划归属情况 - 2023年4月10日，第一个归属期80名激励对象可归属740.25万股，作废215.00万股[13] - 2024年5月29日，2022年计划第二个归属期66名激励对象可归属649.05万股，作废212.80万股[14][15] - 2023年计划第一个归属期65名激励对象可归属1001.385万股，作废757.95万股[21] 限制性股票激励计划调整情况 - 2022年限制性股票授予价格由12.24元/股调为12.174元/股，后调为12.125元/股[12][15][30] - 2023年激励对象人数由83名调为80名，授予数量由4274.50万股调为4204.50万股[19] - 2023年限制性股票授予价格由10.88元/股调为10.831元/股[21][30] - 2024年第一期授予价格由19.63元/股调为19.581元/股[25] 其他事项 - 公司2023年年度权益分派每10股派发现金红利0.493305元，除权除息日为2024年6月28日[28]

会议信息 - 公司第五届董事会第十六次会议8月13日发通知，8月23日通讯召开[2] - 应参加董事7名，实际参加7名[2] 议案表决 - 《2024年半年度报告全文及摘要》议案赞成票7票，占100%[3] 激励计划 - 2022年限制性股票调整后授予价12.125元/股[4] - 2023年限制性股票调整后授予价10.831元/股[6] - 2024年第一期限制性股票调整后授予价19.581元/股[6]

会议信息 - 公司第五届监事会第十一次会议通知于2024年8月13日通讯发出[2] - 会议于2024年8月23日现场召开[3] - 应参加监事3名，实际参加3名[4] 表决结果 - 《2024年半年度报告全文及摘要》审议表决赞成票3票，占比100%[8] - 2022年限制性股票调整后授予价格为12.125元/股，表决赞成[9] - 2023年限制性股票调整后授予价格为10.831元/股，表决赞成[10] - 2024年第一期限制性股票调整后授予价格为19.581元/股，表决赞成[11]

激励计划 - 2023年2 - 3月激励计划相关议案审议通过并公示激励对象名单[1][2] - 2024年5月审议通过第一个归属期归属条件成就等议案[3] - 2024年8月审议通过调整2023年限制性股票激励计划授予价格议案[3] 数据调整 - 调整前2023年限制性股票授予价格为10.88元/股[4] - 调整后为10.831元/股[7] 权益分派 - 2024年6月实施2023年度权益分派，每10股派0.493305元现金，派现60750266.76元[5]

资金往来 - 2024年期初与Opay Limited往来资金余额541.64万元，1 - 6月偿还541.64万元[3] - 2024年期初与周亚辉往来资金余额23000万元，1 - 6月偿还23000万元[3] - 2024年期初与北京锋泰科技有限公司往来资金余额2954.44万元，1 - 6月偿还2954.44万元[3] 应收账款 - 昆仑天工科技有限公司2024年6月底应收账款占用资金余额691.50万元[4] - 北京天工智力科技有限公司2024年6月底应收账款占用资金余额463.13万元[4] 应收股利 - 昆仑集团有限公司2024年6月底应收股利占用资金余额28840.15万元[4] - 香港昆仑万维股份有限公司2024年6月底应收股利占用资金余额2401.21万元[4] - 西藏昆诺赢展创业投资有限责任公司2024年6月底应收股利占用资金余额104417.57万元[4] 其他应收款 - 昆仑天工科技有限公司2024年6月底其他应收款占用资金余额20676.91万元[4] - 北京天工智力科技有限公司2024年6月底其他应收款占用资金余额33051.97万元[4] 子公司占用资金 - 广州方舟游戏科技有限公司2024年1 - 6月偿还累计发生金额772.76[5] - 北京乐享方舟游戏科技有限公司2024年6月底占用资金余额1632.62[5] - 北京乐游方舟科技有限公司2024年6月底占用资金余额13313.92[5] - 北京闲徕互娱网络科技有限公司2024年1 - 6月偿还累计发生金额4578.05[5] 公司总体资金 - 公司2024年期初占用资金余额总计263159.93[5] - 公司2024年1 - 6月占用累计发生金额（不含利息）总计125420.07[5] - 公司2024年1 - 6月占用资金利息总计804.57[5] - 公司2024年1 - 6月偿还累计发生金额总计111547.69[5] - 公司2024年6月底占用资金余额总计277836.88[5] 资金性质 - 各子公司占用资金形成原因均为拆借款，占用性质均为非经营性往来[5]

激励计划进展 - 2024年3月29日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[2] - 2024年4月15日股东大会通过激励计划相关议案[4] - 2024年8月23日董事会和监事会审议通过调整激励计划授予价格的议案[4] 数据相关 - 调整前2024年第一期限制性股票授予价格为19.63元/股[5] - 2024年6月28日每10股派0.493305元现金，合计派现60750266.76元[6] - 调整后2024年第一期限制性股票授予价格为19.581元/股[7]