公司股份变动 - 职工代表董事王君持有公司股份10,800股，占公司当前总股本的0.0017% [1] - 计划减持股份不超过2,700股，占公司当前总股本的比例约为0.0004% [1] - 减持方式为集中竞价，计划在公告之日起15个交易日后3个月内进行 [1]

股份情况 - 职工代表董事王君持有公司股份10,800股，占比0.0017%[2] - 王君计划减持不超2,700股，占比约0.0004%[2][4] 减持信息 - 减持因个人资金需求，来源为二级市场购入[3] - 方式为集中竞价交易，期间为公告后三个月内[3][4] - 价格依市场定，存在不确定性[4][7] 影响说明 - 减持不导致控制权变更，不影响经营[7]

活动基本信息 - 活动名称为2025起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼 [3] - 活动主题为聚焦新技术、共建新生态 [5] - 活动将于2025年11月8日全天在广州南沙国际会展中心二楼广州厅举行 [3][5] - 论坛规模预计超过1000人 [5] 活动组织与参与方 - 总冠名单位为茹天科技 [4] - 主办单位包括起点固态电池、起点锂电、SSBA全固态电池联盟 [5] - 参与及赞助企业名单包含金钠科技、天能钠电、皓升新能源、科迈罗、茹天科技、维科技术、派能科技等超过70家企业 [4] - 同期活动包括CINE固态电池展、CINE钠电展（2025年11月6日-8日）以及2025起点钠电行业年会暨钠电金鼎奖颁奖典礼（2025年11月6日-7日） [5] 论坛议程安排 - 主论坛开幕式与SSBA全固态电池联盟发布会将于09:00-09:30举行 [6] - 专场一为全固态电池技术专场，议题包括全球固态电池行业发展白皮书发布、硫化物电解质成套设备及工艺、全固态电池技术研究进展等 [6] - 专场二为固态电解质及固态电池关键材料技术专场，议题涵盖巴斯夫杉杉固态电池正极材料开发挑战、高性能硫化物固态电解质低成本制备、硅碳负极材料制备等 [6] - 专场三为固态电池工艺及智能制造，议题包括全新圆柱电池制造范式、卤化物全固态电池研究进展、干法电极技术等 [6] - 全天安排多场圆桌对话，主题涉及全固态电池技术创新与挑战、关键材料体系演变、生产工艺痛点等 [6] - 2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼及晚宴将于18:30-21:30举行 [6] 参会嘉宾构成 - 第一批参会嘉宾来自超过100家企业和机构，涵盖董事长、创始人、技术总监、研发工程师、销售总监等多个职位 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] - 参会企业类型包括电池材料公司（如巴斯夫杉杉、博粤新材）、设备制造商（如先导智能、海裕百特）、研究院所（如清华大学深圳研究院、中科院合肥物质科学研究院）以及投资机构（如SMBC） [8][9][10][11][12][13][14][15][16] 参会与参展方式 - 参会报名费为1688元人民币/人，包含11月8日全天会议门票、自助午餐、金鼎奖晚宴门票及2025固态电池行业白皮书报告 [19] - 展位类型包括9平米标展（15000元）、18平米标展（27000元）和36平米光地特装展位（48000元） [19]

公司概况 - 公司成立于2006年6月26日，于2015年5月14日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是全球锂电池智能装备行业的领先企业，具备全产业链的技术研发和交付能力 [1] - 公司主要从事锂电池专用生产设备的研发、设计、制造、销售与服务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为67.84亿元，在行业中排名第2位，行业第一名为先导智能（104.39亿元）[2] - 2025年三季度净利润为5.21亿元，在行业中排名第2位，行业第一名为先导智能（11.61亿元）[2] - 2025年上半年营业收入为42.64亿元，同比下降4% [6] - 2025年上半年归母净利润为2.71亿元，同比下降20% [6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为62.12%，高于去年同期的53.01%，也高于行业平均的57.48% [3] - 2025年三季度毛利率为23.29%，低于去年同期的30.99%，也低于行业平均的25.79% [3] - 2025年上半年锂电设备业务毛利率为18.50%，同比增长2.03个百分点 [6] 业务亮点 - 锂电设备境外收入高速增长，2025年上半年境外收入为19.5亿元，剔除子公司斯科尔业务后，锂电设备境外收入为6.8亿元，同比增长385% [6] - 估算境外锂电设备毛利率约为27% [6] - 2025年上半年一批核心固态电池设备已交付至客户现场，布局领先 [6] - 2024年获得多家头部客户订单，产品远销多个国家，新技术设备开发顺利 [6] 股东结构 - 控股股东为上海电气自动化集团有限公司，实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6.25万，较上期增加17.69% [5] - 户均持有流通A股数量为1.02万，较上期减少15.03% [5] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股418.72万股，较上期增加49.41万股 [5] - 汇添富中证电池主题ETF为新进第九大流通股东，持股194.65万股 [5] 管理层 - 董事长贾廷纲，1973年出生，拥有华东理工大学控制科学与工程博士学位，教授级高级工程师 [4] - 总裁何爱彬，1981年出生，本科学历，2006年加入公司，2024年薪酬为397.69万元，较2023年增加115.79万元 [4]

公司股价与基本面 - 10月31日公司股价上涨5.05%，报收31.00元/股，成交额4.63亿元，换手率2.37%，总市值达201.22亿元 [1] - 公司主营业务为锂电池专用生产设备的研发、设计、制造、销售与服务，该业务占主营业务收入比例为65.66% [1] - 公司成立于2006年6月26日，于2015年5月14日上市 [1] 基金持仓情况 - 南华基金旗下南华瑞盈混合发起A（004845）三季度重仓持有公司股票6.57万股，占基金净值比例5.98%，为公司第八大重仓股 [2] - 基于10月31日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约9.79万元 [2] - 该基金最新规模为499.57万元，今年以来收益率为5.52%，近一年收益率为11.28%，成立以来收益率为41.65% [2] 基金经理信息 - 南华瑞盈混合发起A（004845）的基金经理为徐超和陆越 [3] - 徐超累计任职时间10年0天，现任基金资产总规模14.44亿元，任职期间最佳基金回报率为129.63% [3] - 陆越累计任职时间1年107天，现任基金资产总规模3791.23万元，任职期间最佳基金回报率为39.79% [3]

股价表现与交易数据 - 10月29日盘中股价上涨2.17%，报30.13元/股，总市值195.57亿元，成交金额2.68亿元，换手率1.41% [1] - 当日主力资金净流入1691.03万元，特大单净买入468.17万元（买入1531.21万元，卖出1063.04万元），大单净买入1222.86万元（买入6996.34万元，卖出5773.48万元） [1] - 今年以来股价累计上涨58.37%，但近期表现分化，近5个交易日下跌2.11%，近20日下跌14.45%，近60日上涨38.18% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月12日，当日龙虎榜净买入3.07亿元，买入总额4.95亿元（占总成交额18.78%），卖出总额1.88亿元（占总成交额7.14%） [1] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为锂电池专用生产设备的研发、设计、制造、销售与服务，该业务占主营业务收入65.66% [1] - 2025年1-9月实现营业收入67.84亿元，同比增长4.72%，但归母净利润为3.02亿元，同比减少39.06% [2] - A股上市后累计派现5.53亿元，近三年累计派现3.30亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为6.25万户，较上期增加17.69%，人均流通股为10204股，较上期减少15.03% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股418.72万股，较上期增加49.41万股 [3] - 多家指数基金位列十大流通股东，包括南方中证1000ETF（持股356.27万股，较上期减少4.39万股）、华夏中证1000ETF（持股211.65万股，较上期减少4000股） [3] - 汇添富中证电池主题ETF为新进第九大流通股东，持股194.65万股，而富国中证新能源汽车指数A则退出十大流通股东之列 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电专用设备 [2] - 所属概念板块包括比亚迪概念、OLED、新能源车、电子烟、中盘等 [2]

板块整体表现 - 电池板块当日上涨0.29%，表现弱于大盘，同期上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股芳源股份涨幅达12.50%，领跌股赢合科技跌幅为-7.96% [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出17.38亿元，但游资和散户资金分别净流入8.73亿元和8.64亿元 [2] 领涨个股表现 - 芳源股份为板块涨幅第一，收盘价8.01元，上涨12.50%，成交额5.06亿元 [1] - 信德新材涨幅第二，达11.94%，收盘价45.00元，成交额5.01亿元 [1] - 湖南裕能涨幅8.99%，收盘价61.58元，成交额19.86亿元，在领涨股中成交额最高 [1] - 国轩高科上涨6.00%，成交额高达67.61亿元，是当日成交最活跃的电池板块个股之一 [1] 领跌个股表现 - 赢合科技跌幅最大，为-7.96%，收盘价29.49元，成交额15.20亿元 [2] - 骆驼股份下跌-6.02%，收盘价10.14元 [2] - 亿纬锂能下跌-4.19%，收盘价76.89元，成交额巨大 [2] - 嘉元科技和化盛锂电分别下跌-4.44%和-4.34% [2] 个股资金流向 - 天赐材料主力资金净流入1.76亿元，净占比4.99%，但游资和散户资金分别净流出8332.58万元和9235.98万元 [3] - 富临精工主力净流入1.71亿元，净占比高达9.85%，游资净流出3124.00万元，散户净流出1.40亿元 [3] - 国轩高科主力净流入1.57亿元，净占比2.33%，但游资净流出3.12亿元 [3] - 石大胜华主力净流入9297.89万元，净占比达14.07%，在资金流入个股中净占比最高 [3]

公司股价表现 - 公司股价今日下跌超过7% 报收29.79元 总市值193.4亿元 [1] 公司第三季度财务表现 - 第三季度营收25.2亿元 同比增长22.85% [1] - 第三季度净利润3106.53万元 同比下降80.30% [1] 公司前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收67.84亿元 同比增长4.72% [1] - 前三季度累计净利润3.02亿元 同比下降39.06% [1]

涉及的行业与公司 * 行业为中国电池设备行业，特别是锂离子电池设备[1][2][3] * 报告核心涉及两家公司：先导智能和赢合科技[2][4][5] * 报告亦提及电池制造商、电池负极材料供应商、汽车热管理系统制造商等相关产业链公司[9] 核心观点与论据 投资评级下调与估值考量 * 将先导智能和赢合科技的投资评级均由买入下调为持有[2][4][11] * 评级下调的主要原因是两家公司股价自5月15日以来已大幅上涨70%至157%，跑赢沪深300指数54至142个百分点，当前估值已趋合理[2][17] * 先导智能和赢合科技分别交易在35倍和28倍的2026年预期市盈率，接近各自的历史远期平均市盈率水平[2][17] * 尽管继续预期2025年行业新订单将激增41%，但这一利好可能已基本被股价消化[17] 固态电池技术的挑战与市场预期 * 市场对固态电池需求前景抱有高预期，但报告认为该技术仍需很长时间才能成熟[2][17][28] * 第一代固态电池的能量密度预计在280-350Wh/kg，仅略高于液态电池的250-280Wh/kg，优势有限[2][17][28] * 根据国轩高科和Hymson的数据，估算固态电池的设备成本是液态电池的约3至5倍[2][17][28] * 鉴于能量密度提升有限和设备成本高昂，固态电池在首次推出时不具备明显的竞争优势[2][17][28] 电池设备出口管制的潜在影响 * 中国商务部于2025年10月9日宣布将对锂离子电池、人造石墨负极材料和电池设备等相关物项实施出口管制，自2025年11月8日起生效[3][17][21] * 海外业务在2025年上半年占中国主要电池设备制造商收入的17%至46%[3][17][21] * 尽管出口管制不必然导致出口限制，但可能延长海外订单的交付周期，并因需向政府准备和提交文件而影响设备公司的收入确认[3][17][21] * 根据Frost & Sullivan的数据，中国公司是全球前五大锂离子电池设备制造商，行业集中度约为40%[21] 公司具体表现与展望 * 先导智能：股价自5月15日以来上涨157%，2025年上半年净利润为7.4亿元人民币，同比增长61%，经营现金流流入23.5亿元人民币[18][46][49] 公司将2026-2027年盈利预测上调3%，以反映3C设备更强劲的订单前景[4][52] 目标价从33.00元人民币上调至54.00元人民币[4][44][51] * 赢合科技：股价自5月15日以来上涨70%，是全球第二大锂离子电池设备供应商[19][70] 2025年上半年净利润为2.71亿元人民币，同比下降20%，主要受电子烟业务利润下滑拖累，但锂离子电池设备业务收入增长4.6%至28亿元人民币[71] 维持2025-2027年盈利预测不变，目标价从28.50元人民币上调至31.60元人民币[4][44][72] 其他重要内容 固态电池的长期机遇与设备需求 * 关键的电池和汽车制造商将2027年设定为固态电池量产年份，根据高工产业研究院数据，截至2025年4月，固态电池规划总产能已达450GWh[31] * 从液态电池到固态电池的演变将催生对新类型设备的需求，包括前段干法工艺设备、中段叠片和等静压设备以及后段化成和老化设备[35] * 固态电池生产线的价值量分布中，前段和中段设备占比较常规锂离子电池生产线更高[39] 行业数据与市场前景 * 锂离子电池行业产能利用率预计在2025年达到57%，接近2022年的水平[12][13] * 预计到2030年，固态电池的可寻址市场规模可能达到约5,200GWh，几乎是现有锂离子电池产能的两倍[32][34]

公司治理 - 公司于2025年10月23日以通讯表决方式召开第五届第二十三次董事会会议 [1] - 会议审议了关于修订《董事和高级管理人员所持公司股份及其变动管理制度》的议案 [1] 财务与经营状况 - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来源于专用设备制造业务 [1] - 截至发稿时，公司市值为208亿元 [1]