国浩律师（深圳）事务所 关于深圳市赢合科技股份有限公司 注销部分回购股份并减少注册资本的 法律意见书 二〇二五年十月 国浩律师（深圳）事务所 法律意见书 国浩律师（深圳）事务所 关于深圳市赢合科技股份有限公司 注销部分回购股份并减少注册资本的 法律意见书 致：深圳市赢合科技股份有限公司 国浩律师（深圳）事务所（以下简称"本所"）接受深圳市赢合科技股份有限公 司（以下简称"公司"）的委托，就公司注销部分回购股份并减少注册资本（以下简 称"本次注销"）的相关法律事项，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司 股份回购规则》（以下简称"《股份回购规则》"）、《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第9号——回购股份》（以下简称"《回购股份指引》"）等法律法规及 规范性文件的相关规定，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师作出如下声明： （一）本所及经办律师依据《公司法》《证券法》《律师事务所从事证券法律业 务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及本法律意见 书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法 ...

股份与股本变更 - 公司将注销2022年回购计划中3916285股已回购未使用股份[1] - 公司总股本将由649095713股变更为645179428股[1] - 公司注册资本将由649095713元变更为645179428元[1] 债权人权益 - 债权人自公告之日起四十五日内可要求公司清偿债务或提供担保[2]

核心技术突破 - 中国科学院物理研究所黄学杰团队在《自然-可持续发展》发表全固态电池研究进展 开发出阴离子调控技术 解决电解质与锂电极紧密接触难题 [1] - 该技术突破为全固态金属锂电池走向实用化提供关键支撑 推动其向实际应用迈出关键一步 [1] - 创新研究成果有望为人形机器人 电动航空 电动汽车等领域带来更安全高效的能源解决方案 [1] 资本市场表现 - 截至10月10日 固态电池指数（884167.TI）年内涨幅达54.2% 远超同期A股主要指数 [2] - 年内共6只固态电池概念股涨幅翻倍 16只概念股获5家以上机构预测今明两年净利润增速均超20% [3] - 先导智能（300450.SZ）年内股价涨幅达174.34% 天赐材料（002709.SZ）近60日涨幅超91% [3] 产业链公司布局与进展 - 欣旺达（300207.SZ）表示固态电池研发顺利 正积极探索商业化落地 [3] - 璞泰来（603659.SH）已在多个制造环节布局固态电池设备 并向国内外头部客户交付干法和固态电池极片设备 [3] - 赢合科技（300457.SZ）推出覆盖湿法与干法工艺的固态电池解决方案 已向多家客户交付核心设备 [3] - 德龙激光（688170.SH）固态电池设备订单呈逐步增长趋势 部分客户追加订单并有新客户下单 [4] 行业量产预期 - 东吴证券预计固态电池行业2025年下半年至2026年上半年进入中试线落地关键期 [4] - 预计2026年中试线优化及样车路试 2027年开启小规模量产装车 行业出货有望突破1GWh [4] - 预计2030年实现大规模量产 规模有望突破100GWh [4]

技术突破 - 中国科学院物理研究所黄学杰团队在《自然-可持续发展》期刊发表全固态电池研究新进展，开发出阴离子调控技术，解决了电解质与锂电极间难以紧密接触的难题，为全固态金属锂电池走向实用化提供了关键技术支撑[1] - 该技术突破有望为人形机器人、电动航空、电动汽车等领域带来更安全高效的能源解决方案[4] 市场表现 - 截至10月10日，今年以来固态电池指数（884167.TI）涨幅达54.2%，远超同期A股主要指数[6] - 年内共6只固态电池概念股涨幅翻倍[8][9] - 全球锂电池智能装备供应商龙头先导智能（300450.SZ）年内涨幅已达174.34%[13] - 全球电解液龙头天赐材料（002709.SZ）近60日涨幅超91%[13] 产业链布局与公司进展 - 多家上市公司已提前在固态电池产业链布局，包括原材料、正极材料、负极材料、设备、固态电池电解液等环节[14] - 欣旺达表示固态电池目前研发顺利，公司正在积极探索商业化落地[14] - 璞泰来表示已在固态电池设备多个制造环节发力布局，并向头部客户交付干法和固态电池极片设备[14] - 赢合科技已推出覆盖湿法与干法工艺的固态电池解决方案，并向多家客户交付核心设备[14] - 德龙激光透露固态电池设备订单呈逐步增长趋势，部分客户追加订单，也有新客户下单[14] 机构预测与融资动向 - 根据5家以上机构一致预测，今明两年净利润增速均超20%的固态电池概念股有16只[12] - 部分股票近期获得融资资金大手笔加仓，例如宁德时代（300750）9月以来融资净买入67.29亿元，先导智能（300450）融资净买入49.01亿元[13] 行业前景预测 - 东吴证券预计，固态电池行业将在2025年下半年至2026年上半年进入中试线落地关键期，2026年中试线优化及样车路试，2027年开启小规模量产装车，行业出货有望突破1GWh，2030年大规模量产，规模有望突破100GWh[15]

锂电池行业市场表现 - 锂电池产业链在10月10日盘中出现大幅下跌 [1] - 先导智能股价下跌11.45%至55.70元 [2] - 赢合科技股价下跌10.24%至30.95元 [2] - 亿纬锂能股价下跌9.38%至81.80元 [2] - 宁德时代股价下跌5.54%至387.18元 [2] 相关公司股价变动 - 先导智能和赢合科技跌幅均超过10% [1][2] - 亿纬锂能跌幅超过9% [1][2] - 行业龙头宁德时代跌幅超过5% [1][2]

市场整体表现 - A股主要指数早盘持续走低，创业板指数跌幅超过3% [1] - 上证综合指数下跌超过0.45%，深证成份指数下跌1.6% [1] - 市场个股表现疲软，上涨个股与下跌个股数量比约为2900:2400 [1] 锂电池行业表现 - 锂电池产业链板块出现大幅下跌 [1] - 先导智能和赢合科技股价双双下跌超过10% [1] - 亿纬锂能股价下跌接近9%，宁德时代股价下跌超过5% [1]

锂电池行业股价表现 - 先导智能股价55.70元，单日下跌11.45% [1] - 赢合科技股价30.95元，单日下跌10.24% [1] - 亿纬锂能股价81.80元，单日下跌9.38% [1] - 宁德时代股价387.18元，单日下跌5.54% [1]

行业核心趋势 - 中国锂电设备企业海外订单呈现“爆单”趋势，反映了全球新能源汽车产业链的深度重构 [2] - 超过30家上市公司2025年上半年锂电业务海外销售收入占营收比重已超过30% [6] - 全球电池市场形成中国、欧洲、美国三足鼎立格局，欧洲成为关键战场 [15] 公司海外业务进展 - 先惠技术收到全球电池龙头匈牙利工厂产线项目定点，2024年末在手海外订单金额20.6亿元人民币，占订单总额68%，海外业务毛利率30%显著高于国内市场的约25% [3] - 先惠技术预计到2025年海外收入占比将进一步提升至75% [4] - 利元亨获得波兰商用车动力电池制造商订单，并向捷克成功出货储能模组PACK生产线 [4] - 纳科诺尔2025年年中在手订单总额20.1亿元，其中海外订单超6亿元，占比超过30% [4] - 誉辰智能多台等压式注液机顺利出货泰国，并承接宁德时代匈牙利及印尼厂区、欣旺达泰国厂区等多个海外电芯设备订单 [4][13] - 由金银河、诚捷智能、逸飞激光、光亚智能共同创立的福勒尔数智绿能与东南亚企业签订锂电池整线项目协议 [5] 海外订单与收入增长数据 - 海目星2025年上半年新签海外订单18.88亿元，同比增长192.5% [8] - 宏工科技海外业务收入同比增长高达789.35%，上半年新签海外订单3亿元 [9] - 华自科技在蒙古获得超4亿元订单 [9] - 曼恩斯特上半年境外收入实现146.51%的同比增长 [10] - 奥特维2025年上半年海外订单占比已近40% [15] 海外需求驱动因素 - 高比能、快充、大圆柱等新型电池技术迭代催生设备更新需求，旧产线无法满足新要求 [11] - 头部电池厂商为保持竞争优势，持续进行效率提升、工艺升级和产能结构调整 [12] - 海外建厂的中国电池企业深化全球布局，规划将海外模组及PACK产线升级为技术更复杂的电芯产线 [12] - 海外客户对自动化提出更高要求，尤其关注减少人工操作步骤以降低培训成本和良率波动 [14] - 客户需要设备能“一键切换”不同型号产品以实现产能最大化 [15] 设备出海新模式 - 中国最新锂电设备先在国内产线充分验证，待生产流程跑通后将整线方案复制或迁移至海外工厂，以降低风险和调试周期 [15]

行业订单与景气度 - 2025年上半年多家头部锂电设备企业新签及在手订单总额超过300亿元，同比增长70%～80% [2] - 行业Q3旺季整体排产实现环比6%～8%的增长，龙头电池企业9月排产环比提升8%，达到70GWh水平，已连续两个月保持5%以上增速 [4] - 电池龙头对2025年的增长指引普遍维持在20%以上，电解液厂商反馈下游订单增速接近30% [5] - 储能企业Q3排产维持了15%～20%的同比增长 [4] 龙头企业订单表现 - 先导智能2025年上半年新签订单总额达124亿元，同比增长近70% [4] - 海目星1-6月新增订单约44.21亿元，同比大幅增长117.5%，截至6月末在手订单规模突破100亿元 [4] - 赢合科技截至一季度末订单合同负债金额达27.59亿元，创历史峰值，环比增长67% [4] - 利元亨截至5月末在手订单为49.21亿元 [4] 固态电池设备进展 - 固态电池设备成为订单增长重要新引擎，聚焦干法电极、叠片、等静压等新工艺 [6] - 璞泰来2025年1-5月固态电池设备订单达4-5亿元，其干法成膜、复合设备及叠片机已取得订单并部分交付 [6] - 海目星签下4亿元、2GWh固态电池整线订单，成为行业率先商业化锂金属高能量密度固态电池整线设备供应商 [6] - 先导智能预计全年固态设备订单将达8-10亿元，其复合转印设备效率达50m/min，量产型固态叠片机堆叠对齐度达±0.2mm [6] - 利元亨已于2025年第一季度实现硫化物、氧化物全体系设备交付，并成功获得头部车企的整线订单 [6] - 大族锂电于2025年3月中标东风鸿泰固态电池中试线测试段及组装段工艺设备项目 [7] 海外市场拓展 - 海目星上半年海外新签订单金额18.88亿元，同比增长192.5%，通过设立8家子公司及收购实现国际业务转型 [8] - 先导智能海外业务毛利率高达40.27%，显著优于国内水平 [8] - 赢合科技多台高性能设备发运至客户匈牙利40GWh超级工厂，深度赋能欧洲战略布局 [8] 需求驱动因素 - 设备需求源于产能扩张、固态电池、海外建厂、产线升级等多重趋势叠加 [3] - 行业需求有望在单车带电量提升、电动重卡放量、欧洲新车型周期及新兴市场储能需求爆发支撑下保持20%左右增速 [5]

**行业与公司** * 行业为电力设备行业 具体聚焦固态电池设备领域[1] * 公司包括先导智能 赢合科技 海目星 利元亨 纳科诺尔 曼恩斯特 宏工科技 先惠技术 杭可科技 华自科技等锂电设备供应商[31][32][95] **核心观点与论据** **行业现状与前景** * 2025年新能源汽车 储能等下游需求稳健增长 但锂电行业仍面临供给过剩格局 部分环节盈利能力已持续承压两年[3] * 当前锂电板块部分环节迎来价格筑底回升和扩产放缓的双重利好 市场悲观预期正逐步消化 行业盈利已呈现企稳迹象并具备向上弹性[3] * 固态电池等新技术加速落地 有望重塑行业竞争格局 具备新技术布局优势的企业或率先迎来反弹[3] * 2025年固态电池商业化落地进程有望持续加速 凭借高能量密度 卓越安全性及宽温域适应性等核心优势 固态电池不仅能够逐步替代现有液态锂电池 更有望开拓低空 机器人和数据中心等新兴市场[3] **固态电池性能与安全优势** * 动力电池新规强制要求"不起火 不爆炸" 新标准将于2026年7月1日起实施 首次将"不起火 不爆炸"从企业技术储备上升为强制性要求[6] * 固态电池具备本质不可燃 耐高温的特性 满足电池新国标要求 全固态电池摒弃了易燃易爆的液态电解质与隔膜 从源头上规避安全隐患[9] * 固态电解质热失控起始温度显著高于液态电池150℃的水平 聚合物在300-400℃ 硫化物在200-600℃ 氧化物突破600℃ 部分特种氧化物材料甚至高达1800℃[9] **产业化进程与产业链突破** * 展望2025年 产业链各环节将呈现协同突破态势 材料端固态电解质 硅碳负极和新型正极制备工艺日趋成熟 规模化生产推动成本显著下降[3] * 电池端半固态电池将率先装车 全固态电池性能和安全等参数持续突破 整车端多家主流车企计划推出搭载固态电池的新车型[3] **设备环节的技术变革与投资机会** * 与液态电池相比 固态电池生产最显性的变化集中在前道工序中的干法电极设备与中道的固态电解质等静压设备[3][24] * 前道工序在固态电池产线中占据设备投资价值的35%-40%[39][40] * 干法工艺凭借更高的生产效率和更低的成本 成为固态电池发展的必然趋势 在工艺转型过程中 辊压 混料和等静压设备的技术革新尤为关键[24][95] * 混料工序是干法工艺的核心突破 需在湿度低于30%的环境下进行 温度控制精度在±1℃以内 精度要求需控制在±1.0μm以内[48] * 涂布工序要求实现微米级涂布精度（通常2-10μm） 双面同时涂布技术成为创新方案[52] * 辊压工序需保证极片厚度均匀性在1-2μm以内 压实密度偏差≤0.02g/cm³ 表面粗糙度Ra≤0.2μm[58] * 固态电池由于电解质的脆性 叠片是最佳成组方案 成为全固态电池量产的唯一技术路线[63] * 等静压技术是解决固态电池致密度和界面问题的关键 温等静压技术在500MPa 85℃条件下可使电极密度提升至95%[72] * 后道化成环节对压力的要求与液态电池相比大幅提升 带动单件价值量提升 同时受限于固态电解质化成时的倍率较低 对高压化成分容设备的需求量预计也将提升[3][84] * 后段设备成本占比为20%~25%[84] **其他重要内容** **政策与标准驱动** * 工信部发布GB38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》 新规强制安全标准升级[6] **设备公司布局** * 锂电设备供应商积极布局固态电池设备 干法电极设备与等静压设备是设备环节最显性变化环节[34] * 多家国内设备公司已覆盖固态电池前 中 后道多个工序设备[31][32] **风险提示** * 政策效果不及预期 下游需求不及预期 原材料价格波动超预期 宏观经济波动 技术进步不及预期[3][95]