公司基本信息 - 公司于2015年4月23日获批发行1950万股人民币普通股，5月14日在深交所创业板上市[6] - 公司注册资本为645,179,428元[7] - 公司设立时33名发起人总持股5850万股[14][15] - 王维东持股3531.36万股，占比60.37%[14] - 许小菊持股371.57万股，占比6.35%[14] - 深圳松禾绩优创业投资合伙企业持股320.00万股，占比5.47%[14] - 天津达晨创世股权投资基金合伙企业持股315.03万股，占比5.39%[14] - 公司已发行股份数为645,179,428股，均为普通股[15] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%[15] - 公司因特定情形收购本公司股份，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总数的10%，并应在3年内转让或者注销[20] - 公司董事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25％[22] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票上市交易之日起1年内不得转让[22] - 公司董事、高级管理人员所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[22] 股东会相关规定 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后的6个月内举行[38] - 单独或合计持有公司10％以上股份的股东可书面请求董事会召开临时股东会[43] - 连续90日以上单独或合计持有公司10％以上股份的股东，在特定情况下可自行召集和主持股东会[44] - 董事会、审计委员会以及单独或合计持有公司1％以上股份的股东有权向公司提出提案[47] - 股东会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[57] 董事会相关规定 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，职工代表董事1名，设董事长1名，副董事长若干名[74] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开10日以前书面通知全体董事[80] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或者审计委员会可提议召开董事会临时会议[80] 利润分配相关规定 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10％列入法定公积金，法定公积金累计额为公司注册资本的50％以上可不提取[105] - 公司每年现金分配利润不低于当年可分配利润的10%，最近三年累计现金分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[110] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中占比最低80%[110] - 成熟期有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中占比最低40%[110] - 成长期有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中占比最低20%[110] 其他规定 - 公司在会计年度结束之日起4个月内报送年度报告，前6个月结束之日起2个月内报送半年度报告，前3个月和前9个月结束之日起1个月内报送季度报告[104] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[118] - 公司指定《证券时报》等至少一家报纸和巨潮资讯网为刊登公告和披露信息的媒体和网站[123]

股份与资本变动 - 拟注销3916285股已回购未使用股份[1] - 总股本由649095713股减至645179428股[1] - 注册资本由649095713元变更为645179428元[1] 地址与章程变更 - 拟将住所地址变更为深圳光明区新地址[1] - 修订《公司章程》需股东会特别决议通过[4]

股份回购 - 2022年公司累计回购股份7,382,185股，占总股本1.14%，成交金额193,137,518.36元[1][2] - 2022年回购股份尚余3,916,285股未用于激励计划[2] 股份注销 - 公司拟注销3,916,285股未使用回购股份[3] - 注销后股本总额由649,095,713股变为645,179,428股[3] 后续安排 - 注销需股东会审议通过，需授权董事会办理手续[6][7]

股东会信息 - 2025年10月13日15:00召开2025年第一次临时股东会[1] - 股权登记日为2025年9月29日[2] 投票信息 - 网络投票时间为2025年10月13日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[1] - 网络投票代码为350457，投票简称为赢合投票[12] 会议审议 - 审议注销部分回购专户库存股并减资、修订《公司章程》等提案[4][5] 登记信息 - 会议登记时间为2025年10月11日9:30 - 11:30、14:00 - 17:00[6] - 登记地点为广东省惠州市仲恺高新区赢合科技主楼七楼董事会办公室[7] 联系信息 - 联系人杨仝焕、曾裕欢，电话0755—86310555，传真0755—26654002[9] - 电子邮箱yinghekeji@yhwins.com，通讯地址深圳南山区前海嘉里中心T2 - 2501，邮编518132[9] 其他 - 已填妥及签署的参会股东登记表应于2025年10月11日17:00前送达公司[19]

会议情况 - 第五届董事会第二十二次会议于2025年9月26日通讯表决召开，9名董事全出席[2] 议案审议 - 审议通过注销部分回购专户库存股并减资、修订《公司章程》部分条款等议案，均需提交2025年第一次临时股东会审议[3] 海外投资 - 公司拟以470万元自有资金在西班牙、马来西亚、韩国设海外子公司[4] 会议安排 - 审议通过召开2025年第一次临时股东会议案[5]

电池板块整体表现 - 电池板块较上一交易日下跌2.31% [1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点，深证成指下跌1.76%至13209.0点 [1] - 板块主力资金净流出42.96亿元，游资资金净流入11.28亿元，散户资金净流入31.69亿元 [2] 领涨个股表现 - 芳源股份(688148)涨幅20.04%居首，收盘价6.71元，成交量32.64万手，成交额2.14亿元 [1] - 华自科技(300490)上涨15.44%至12.56元，成交量103.59万手，成交额12.73亿元 [1] - 天际股份(002759)涨停9.99%至16.30元，成交量101.36万手，成交额15.83亿元 [1] - 万润新能(688275)上涨6.42%至54.70元，成交量10.06万手，成交额5.52亿元 [1] - 天赐材料(002709)上涨4.82%至34.17元，成交量165.78万手，成交额55.43亿元 [1] 领跌个股表现 - 纳科诺尔(832522)下跌7.66%至65.71元，成交量7.40万手，成交额5.04亿元 [2] - 宏工科技(301662)下跌7.47%至130.00元，成交量2.02万手，成交额2.75亿元 [2] - 闳闼利(301487)下跌6.91%至26.00元，成交量29.20万手，成交额7.89亿元 [2] - 德福科技(301511)下跌6.76%至33.80元，成交量33.87万手，成交额11.71亿元 [2] - 力佳科技(835237)下跌6.24%至27.19元，成交量3.57万手，成交额9994.37万元 [2] 资金流向特征 - 天际股份(002759)主力净流入4.78亿元，占比30.17%，游资净流出1.59亿元，散户净流出3.18亿元 [3] - 杉杉股份(600884)主力净流入2.56亿元，占比12.87%，游资净流出5574.97万元，散户净流出2.01亿元 [3] - 天赐材料(002709)主力净流入1.66亿元，占比2.99%，游资净流出4670.34万元，散户净流出1.19亿元 [3] - 华自科技(300490)主力净流入1.22亿元，占比9.59%，游资净流出1666.99万元，散户净流出1.05亿元 [3] - 芳源股份(688148)主力净流入5121.88万元，占比23.91%，游资净流出2161.49万元，散户净流出2960.39万元 [3]

贸易政策与调查 - 中国向世贸组织提交特殊和差别待遇立场文件 [2] - 商务部对原产于墨西哥和美国的进口碧根果发起反倾销调查 倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日 [2] - 商务部呼吁美方取消大豆贸易不合理关税以扩大双边贸易 [9] 房地产政策动态 - 四川省要求"一城一策"制定住房支持政策 加快消化存量房并建设"好房子"释放购房消费潜力 [3] - 广州允许房企将自持商品住房在去化周期18个月以下区域补缴出让金后转为可售入市 支持商办改建保障性租赁住房 [4] 大宗商品与矿业 - 印尼格拉斯伯格矿区因山体滑坡宣布不可抗力 自由港-麦克莫兰铜金公司股价大跌16.95% [5] - 纽约铜期货价格上涨1.56%至每磅4.8355美元 创两个月新高 高盛下调2025年下半年全球铜供应预期16万吨 [5] - 中国铜业协会反对冶炼行业"内卷式"竞争 国家正研究严控铜冶炼产能扩张措施 [10] 金融市场与货币 - 中国公募基金资产净值达36.25万亿元 基金管理机构共164家 [6][7] - 数字人民币国际运营中心正式启动 推进跨境支付和区块链基础设施互联互通 [8] 企业动态与中标信息 - 中国中铁中标11个重大工程合计502.15亿元 中油工程签署25.24亿美元伊拉克海水管道项目 [12] - 世纪恒通中标10.65亿元中国移动采购项目 国网信通子公司中标6.05亿元国家电网项目 [12] - 神马股份控股股东拟与河南能源集团战略重组 天汽模实控人拟变更为乌鲁木齐国资委 [12] 券商市场观点 - 粤开证券认为牛市受宏观政策、制度完善及资金入市三大因素支撑 A股"长牛"基础坚实 [14] - 华西证券指出市场高位波动加大 短暂回调后若政策逻辑未变则现加仓时机 [15]

公司技术进展 - 公司推出覆盖湿法与干法工艺的固态电池最新解决方案 [1] - 湿法设备具备高精度涂布、优异工艺控制性与运行稳定性技术优势 [1] - 干法第三代设备集成粉体搅拌、纤维化、干法辊压等七大核心工艺技术 [1] 业务进展 - 公司已向多家客户交付核心固态电池相关设备 [1] - 产品涵盖湿法全自动制浆、湿法涂布、辊压、电解质转印设备 [1] - 产品同时覆盖干法搅拌纤维化、多辊连轧成膜复合设备 [1] 制造效率提升 - 第三代干法设备显著提升固态电池制造效率 [1]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入42.64亿元，归母净利润2.71亿元 [1] - 经营活动现金流净额较上年同期大幅改善，增幅达69.08% [1] - 第二季度单季营收达29.26亿元，归母净利润2.56亿元 [1] - 截至2025年6月末，公司合同负债规模较年初增长52.72%，较去年同期增幅达75.51% [1] 研发投入与技术突破 - 上半年研发费用投入达3.07亿元，同比增长26.16% [4] - 推出双层Super-E涂布机，采用全新E形片路设计，显著缩减占地面积、提升烘干效率并降低设备能耗 [4] - 双层挤压式涂布机通过模块化设计，展现卓越的大规模量产能力 [4] - 推出行业首款超高速多工位切叠一体机，整机效率领先行业70%，裁剪精度达毫米级，集成AI智能算法实现全流程实时监测 [4] 固态电池设备 - 公司实现湿法工艺与干法工艺的双路径技术贯通 [2] - 湿法设备具备高精度涂布、优异工艺控制性与运行稳定性的技术优势 [6] - 干法工艺第三代设备集成粉体搅拌、纤维化、干法辊压等七大核心工艺技术，显著提升制造效率 [6] - 已向多家客户交付核心固态电池相关设备，产品涵盖湿法全自动制浆、湿法涂布、辊压、电解质转印和干法搅拌纤维化、多辊连轧成膜复合等设备 [6] 电子烟业务 - 子公司斯科尔推出多款满足合规要求的换弹式电子烟 [3] - SKE Airknows采用"陶瓷空气加热+尼古丁珠"技术组合，实现"零蒸汽、零烟雾、零气味"的突破 [5] - SKE Crystal四合一继承透明风格，采用左轮式旋转方式 [5] - SKE Edge X采用三层防漏技术，有效防止液体泄漏，提升使用安全性和可靠性 [5] - 斯科尔持续深化全球化发展战略，积极布局北美、东南亚、俄罗斯、中东等电子烟市场 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为"推荐（维持）" [2] 报告核心观点 - 传统锂电设备景气复苏叠加固态电池新技术催化 驱动板块股价强势反弹 2025年初至9月22日整体涨幅130.14% 显著跑赢沪深300指数 [5] - 2025Q2样本公司营收同比+9.93% 结束连续4个季度下滑趋势 归母净利润同比-12.76% 降幅收窄 行业迎来基本面拐点 [5][14] - 固态电池产业化进程加速 预计2030年全球半固态电池设备市场规模达624.4亿元（2024-2030年CAGR 59%） 全固态电池设备市场规模达455.0亿元（2024-2030年CAGR 159%） 工艺变革驱动设备价值量显著提升 [5][50] - 投资建议关注三条主线：前道干法工艺设备弹性标的、与头部电池厂绑定深入的整线设备龙头、平台型激光及超声波设备公司 [5][64][67] 锂电设备2025年中报综述 市场表现 - 板块2025年初至9月22日涨幅130.14% 显著跑赢沪深300指数（涨幅17.84%） 受基本面复苏、固态电池产业进展及政策预期多重催化 [10] - 股价走势分三阶段：1）2025/1/1-3/7政策利好驱动涨幅30.32% 2）3/8-4/7关税冲击回调28.97% 3）4/8至今业绩修复与产业催化下涨幅149.19% [10] - 重点公司涨幅分化 利元亨（216.50%）、先导智能（194.87%）、骄成超声（112.18%）涨幅居前 [13] 业绩表现 - 2025H1样本公司营收214.76亿元（同比-0.35%） 归母净利润9.20亿元（同比-37.20%） 2025Q2营收123.47亿元（同比+9.93%） 归母净利润4.34亿元（同比-12.76%） 单季度收入增速转正 [14] - 头部公司利润修复快于收入 骄成超声因高毛利线束焊接设备及配件业务带动盈利提升 先导智能、杭可科技、赢合科技、利元亨业绩改善显著 [22] - 费用管控良好 2025Q2期间费用率18.17%（同比-2.71pct） 其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.22pct/-0.17pct/-0.56pct/-0.75pct [29] 盈利能力 - 2025Q2毛利率27.93%（同比-3.27pct） 主因确认2024年价格竞争导致的低毛利订单 归母净利率3.51%（同比-0.91pct） 降幅逐季收窄 [5][26] - 先导智能、杭可科技、利元亨、骄成超声盈利能力率先见底回升 信宇人、曼恩斯特、纳科诺尔、海目星仍待改善 [26] 现金流与订单 - 2025H1经营性现金流净额31.46亿元（去年同期-37.87亿元） 净现比3.42 2025Q2连续三个季度转正至25.30亿元 体现回款改善及下游需求好转 [32][36] - 截至2025H1末预收账款+合同负债277.15亿元（同比+24.69%） 存货364.91亿元（同比+14.40%） 金额创新高且增速转正 支撑短期业绩 [5][36] 固态电池后市展望 产业化驱动因素 - 政策端：中国工信部2024年推出60亿元研发专项 2025年4月印发全固态电池标准体系 美国、欧盟、日韩均推出资金扶持及产业化计划 [45][47] - 需求端：新能源汽车（2026年逐步装车）、低空经济（要求能量密度450-550Wh/kg）、消费电子、人形机器人等多场景应用 [48][50][54] - 技术端：全固态电解质路线向硫化物收敛 宁德时代、比亚迪、国轩高科等国内厂商目标能量密度350-500Wh/kg 预计2027年量产 [55] 设备工艺变革 - 前道环节：干法电极成主流方案 替代湿法工艺 解决溶剂回收及成本问题 设备价值量占比提升 [57][58] - 中道环节：叠片工艺替代卷绕 新增胶框印刷（解决极片贴合度）和等静压设备（提升电芯致密化） [58][61] - 后道环节：升级高压化成分容设备 适配固态电池低倍率、高压充电需求 [59] - 设备厂商布局：纳科诺尔（干法电极+等静压）、曼恩斯特（湿法+干法双线）、先导智能（全固态整线）、骄成超声（超声波焊接）等已有订单或技术储备 [63] 投资建议 - 前道干法设备弹性标的：纳科诺尔（PE 2025E 59X）、信宇人、宏工科技（PE 2025E 62X）、曼恩斯特（PE 2025E 70X） [64][65] - 整线设备龙头：先导智能（PE 2025E 57X）、赢合科技（PE 2025E 30X）、利元亨（PE 2025E 163X）、杭可科技（PE 2025E 38X） [64][65] - 平台型设备公司：联赢激光（PE 2025E 34X）、海目星、德龙激光、骄成超声（PE 2025E 70X） [64][65]