报告公司投资评级 - 精测电子（300567.SZ）的投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 精测电子的半导体量测业务放量驱动成长 [1] 基本状况 - 总股本为273.47百万股，流通股本为202.05百万股，市价为63.34元，市值为17,321.39百万元，流通市值为12,797.73百万元 [2] 公司盈利预测及估值 - 2022年营业收入为2,731百万元，2023年为2,429百万元，2024年预计为2,900百万元，2025年预计为3,750百万元，2026年预计为4,690百万元，增长率分别为13%、-11%、19%、29%、25% [1] - 2022年归母净利润为272百万元，2023年为150百万元，2024年预计为212百万元，2025年预计为363百万元，2026年预计为460百万元，增长率分别为41%、-45%、41%、72%、27% [1] - 2022年每股收益为0.99元，2023年为0.55元，2024年预计为0.77元，2025年预计为1.33元，2026年预计为1.68元 [1] - 2022年每股现金流量为-0.03元，2023年为-0.12元，2024年预计为3.16元，2025年预计为-0.63元，2026年预计为-0.21元 [1] - 2022年净资产收益率为8%，2023年为4%，2024年预计为5%，2025年预计为8%，2026年预计为9% [1] - 2022年P/E为63.7，2023年为115.4，2024年预计为81.9，2025年预计为47.7，2026年预计为37.6 [1] - 2022年P/B为5.4，2023年为4.7，2024年预计为4.4，2025年预计为4.1，2026年预计为3.7 [1] 公司业务分析 半导体业务 - 量/检测新签订单预示强劲增长，核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付，量/检测业务进入放量状态，2024Q3营收达1.8亿元，同比+108%，环比+82% [3] - 在手订单为16.9亿元，上年同期为14.89亿元，增长13.5%，未来半导体成长动能强劲 [3] - 增资湖北江城实验室，把握AI先进封装需求，有望打开新的潜力空间 [3] 显示业务 - 2024Q3显示业务营收4.93亿元，同比+56%，环比-3%，在手订单为8.31亿元，同比-30%，环比-20% [3] - 行业逐渐走出周期底部，2024年以来，大尺寸OLED新工厂投资、Micro OLED新增投资扩产项目、旧产线基于生产自动化的升级改造等项目陆续启动，2024年上半年面板产业主要的重大投资项目投资总额超2000亿元，显示行业逐步走出周期底部 [3] - 加码XR检测，积极布局新型显示领域AR/VR产业，成为国内首屈一指进入Micro-OLED cell段检测方案提供商，AR领域与头部客户达成核心光学仪器定制开发合作，同时拓展加深与国内外头部战略客户合作关系，为未来成长奠定坚实基础 [3][4] 新能源业务 - 2024Q3新能源业务营收0.29亿元，同比+52%，环比-64%，在手订单为6.46亿元，同比+20%，环比+1.4% [3] - 受行业市场竞争加剧等因素影响，客户验收节奏受到影响，影响短期业绩释放 [3] - 加强与大客户在锂电设备领域的深度合作，积极开拓与国内外知名电池厂商的合作关系，目前已取得实质进展，新能源业务未来有望贡献新增量 [3] 投资建议 - 调整对公司2024-26年归母净利预测至2.1/3.6/4.6亿元（原预测为2024-26年归母净利为3.0/3.6/4.6亿元），对应PE为82/48/38X，维持"买入"评级 [5]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司2024年1-9月实现营业收入18亿3063.84万元,同比增长18.50%。归属于上市公司股东的净利润8224.11万元,同比增长752.58%。[1] 2. 截至报告日,公司在手订单总额约31.68亿元,其中显示领域8.31亿元,半导体领域16.9亿元,新能源领域6.46亿元。半导体领域已成为公司经营的核心支撑。[1][2] 3. 公司持续加大研发投入,2024年1-9月研发投入47434.15万元,同比增长5.09%。其中显示领域投入21178.84万元,下降5.69%;半导体领域投入21550.33万元,增长33.12%。[1][2] 4. 公司毛利率情况:显示领域14.28%,半导体领域49.18%,新能源领域25.01%。半导体毛利率有较大提升。[2] 5. 显示领域:公司抓住OLED、Micro-OLED等新技术发展机遇,实现销售收入4.9亿元,同比增长55.96%。截至报告日,在手订单约8.31亿元。[2][4] 6. 半导体领域:公司是国内半导体设计设备领军企业,核心产品如OCD设备、电子缺陷检测设备等处于行业领先地位。报告期内实现销售收入1.8亿元,同比增长108.36%。[3][4] 7. 新能源领域:受行业竞争格局和整体环境影响,收入和毛利率有所下降。公司正积极开拓海外市场,与韩系等客户合作取得新进展。[3][11] 8. 公司对四季度及未来发展前景保持乐观,特别是在半导体领域,有信心实现较大增长。[4][9][10]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司实现营收18.31亿元,同比+18.5%,其中显示业务收入12.68亿元,同比+20.5%；半导体业务收入4.08亿元,同比+95.3%；新能源业务收入1.23亿元,同比+51.5%。2024Q1-Q3实现归母净利润0.82亿元,同比+752.6%；实现扣非净利润66万元,同比扭亏为盈 [1] 2) 2024年前三季度毛利率为43.43%,同比-1.68pct,销售净利率为2.44%,同比+5.84pct,期间费用率为49.05%,同比-5.04pct。公司2024前三季度研发投入4.74亿元,同比+5.1% [1] 3) 截至2024Q3末公司合同负债为4.89亿元,同比+36.6%,存货为19.14亿元,同比+22.4%。2024Q3公司在手订单达31.68亿元,同比-1.2%,其中半导体业务订单16.90亿元,同比+13.5% [1] 4) 公司积极布局半导体、新能源领域,看好公司设备在下游客户加速导入,订单加速放量。综合考虑公司研发投入等,我们维持公司2024-2026年归母净利润分别为2.67/3.77/5.04亿元,对应PE分别为64/45/34倍 [1]

投资评级 - 报告对精测电子的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 精测电子2024年三季报显示，公司营业收入和净利润均实现显著增长，半导体业务快速放量，显示业务迅速复苏[1] - 2024Q1-Q3，公司实现营业收入18.3亿元，同比增长18.5%；归母净利润8224万元，去年同期为-1260万元，扣非归母净利润66万元，同比扭亏为盈[1] - 2024Q3，公司实现营业收入7.1亿元，同比增长63.3%；归母净利润3241万元，去年同期为-2470万元；扣非归母净利润368万元，去年同期为-3595万元[1] 业务表现 - 2024Q1-Q3，显示/半导体/新能源领域营收分别为12.7/4.1/1.2亿元，同比+20.5%/+95.3%/-51.5%[1] - 截至报告披露日，公司在手订单31.7亿元，其中显示/半导体/新能源订单分别为8.3/16.9/6.5亿元[1] - 显示领域受大尺寸OLED新工厂投资、AIPC和AI手机设备更新、MicroOLED新增投资扩产项目以及旧产线基于生产自动化的升级改造等相关积极因素影响，行业恢复形势持续向好[1] - 半导体领域，核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付，产品处于快速放量期[1] 盈利能力 - 2024Q1-Q3，公司毛利率为43.4%，同比-1.7pp；净利率为2.4%，同比+5.8pp；期间费用率为49.0%，同比-5.0pp[1] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为8.7%/11.6%/25.6%/3.2%，同比分别-1.6/-1.3/-2.8/+0.7pp，财务费用增加较多主要系投资较多导致借款利息增加[1] 研发与产品 - 2024Q1-Q3，公司研发投入4.7亿元，同比增加2296.3万元，公司继续保持研发投入强度，进一步提升产品核心竞争力[2] - 显示方面，公司设立深圳精测，助力公司拓展新型显示领域AR/VR产业相关业务，新型显示相关检测、调试设备产品持续发力，Micro-OLED模组检测端与全球顶尖客户达成合作并已完成部分交付；AR领域与头部客户达成核心光学仪器定制开发合作[2] - 半导体方面，公司通过增资湖北江城实验室，从前道量测设备拓展至半导体制造封装产业链，有利于公司抓住数据中心、超算、AI产业快速发展机遇，助力半导体业务增长[2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.4、3.2、4.5亿元，对应当前股价PE为71、53、38倍，未来三年归母净利润复合增长率44%[2] - 公司高投入半导体业务快速放量，显示业务迅速复苏，维持"买入"评级[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入18.31亿元，同比增长18.50%；实现归母净利润0.82亿元，同比增长752.58%；实现扣非归母净利润0.01亿元，同比增长100.81% [2] - 2024Q3各业务均同比高增，在手订单充足。2024Q3公司实现收入7.10亿元，同比增长63.35%，环比增长0.93%；实现归母净利润0.32亿元，同比增长231.25%，环比减少50.71%；实现扣非归母净利润0.04亿元，同比增长110.24%，环比减少82.22% [3] - 2024Q3公司毛利率为43.97%，同比减少4.60pct，环比增长3.21pct，净利率为0.09%，同比增长10.47pct，环比减少11.88pct [3] - 公司膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备、半导体硅片应力量测设备、明场光学检测设备等核心产品均处于国内行业领先地位，竞争优势显著 [3] - 公司先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现收入29.79、37.42、46.81亿元，实现归母净利润2.24、3.58、5.11亿元 [4][6] - 2024年公司营业收入增长23%，归母净利润增长49% [7] - 2024年公司毛利率为48%，期间费率为22%，销售净利率为8% [7] - 2024年公司总资产周转率为0.31，应收账款周转率为1.84，存货周转率为1.03 [7] - 2024年公司资产负债率为57%，流动比率为1.79，速动比为1.18 [7]

投资评级和目标价格 - 维持增持评级,上调目标价至80.4元 [5] - 上次评级为增持,上次目标价为74.40元 [5] - 当前价格为61.99元 [5] 2024Q3业绩点评 - 2024Q1-Q3实现营收18.31亿元(+18.50%),归母净利0.82亿元(+753%) [4] - 2024Q3单季实现营收7.10亿元(+63.35%/+0.93%),归母净利0.32亿元(+231%/-50.71%) [4] - 显示板块营收4.93亿元(+55.96%),半导体板块营收1.80亿元(+108.36%),新能源板块营收0.29亿元(+51.86%) [4] - 2024Q3毛利率43.43%(-1.68pct),净利率2.44%(+5.84pct) [4] 先进制程设备交付及显示行业复苏 - 多款半导体设备进入批产阶段,膜厚、OCD、电子束缺陷复查等设备取得先进制程重复订单 [4] - 先进制程明场设备交付客户,显示新签订单稳健增长,收入确认节奏加快 [4] 在手订单充沛,布局新技术 - 截至2024年10月24日,在手订单31.68亿元,其中显示8.31亿元、半导体16.90亿元、新能源6.46亿元 [4] - 2024Q1-Q3研发费用4.68亿元,占营收25.6%,大力推动OLED、Micro-OLED等新型显示产品及智能光学仪器 [4] - 半导体板块加快老产品迭代,积极推进光学明暗场设备在客户端验证,参股江城实验室布局先进封装 [4] 可比公司估值情况 - 可比公司中微公司、拓荆科技、中科飞测2025年平均PE为51倍 [12] - 考虑公司所处量检测环节国产化率较低,后续成长空间和利润弹性更大,给予公司2025年60倍PE [4]

公司经营情况 - 2024年第三季度实现营业收入70,959.54万元,同比增长63.35%;实现归属上市公司股东的净利润3,241.32万元,同比增长231.25% [3] - 2024年1-9月实现营业收入183,063.84万元,同比增加18.50%;实现归属上市公司股东的净利润8,224.11万元,同比增长752.58% [3] - 截至2024年第三季度报告披露日,公司取得在手订单总计约31.68亿元,其中显示领域8.31亿元、半导体领域16.90亿元、新能源领域6.46亿元 [3] 显示检测领域 - 公司在显示测试领域不断突破创新,加大了面板中、前道制程设备、智能和精密光学仪器以及OLED、Micro-OLED等新型显示产品研究开发力度,进一步提高海外核心客户的扩展力度 [3][4] - 2024年1-9月公司在整个显示板块实现销售收入126,827.50万元,同比增加20.54% [4] 半导体检测领域 - 公司是国内半导体检测设备领域领军企业,膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备、半导体硅片应力测量设备、明场光学缺陷检测设备等核心产品均处于国内行业领先地位 [4] - 2024年1-9月公司在整个半导体板块实现销售收入40,796.73万元,同比增长95.33% [4] - 公司于2023年8月12日披露签订关于先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备正式订单,该设备已完成交付 [4][5] 研发投入 - 2024年第三季度,公司继续加大战略研发投入,2024年1-9月公司研发投入47,434.15万元,较去年同期增长2,296.33万元 [4] 参股江苏芯盛智能科技 - 公司受让芯盛智能部分股权有利于推动国产化测试装备在国产化存储领域的应用与产业化,增强公司在半导体测试领域的优势,加速已有产品的商业化推进,增强产品结构 [5]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为7.0959亿元，同比增长63.35%[3] - 公司2024年第三季度营业总收入为18.31亿元，同比增长18.5%[22] - 报告期内公司实现营业收入70,959.54万元，同比增长63.35%[15] - 2024年1-9月公司实现营业收入183,063.84万元，同比增长18.50%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为3241.32万元，同比增长231.25%[3] - 公司2024年第三季度净利润为4474.71万元，同比扭亏为盈[23] - 归属上市公司股东的净利润为3,241.32万元，同比增长231.25%[15] - 2024年1-9月归属上市公司股东的净利润为8,224.11万元，同比增长752.58%[15] 资产与负债 - 公司总资产达到102.4465亿元，同比增长11.10%[3] - 公司2024年第三季度长期股权投资为7.72亿元，同比增长155.8%[20] - 公司2024年第三季度固定资产为19.74亿元，同比下降1.8%[20] - 公司2024年第三季度在建工程为7.49亿元，同比增长19.2%[20] - 公司2024年第三季度合同负债为4.89亿元，同比增长25.6%[20] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益为35.85亿元，同比下降3.3%[21] - 公司2024年第三季度少数股东权益为8.73亿元，同比增长69.9%[21] - 公司2024年第三季度负债合计为57.87亿元，同比增长15.7%[21] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-1.1898亿元，同比改善72.61%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为-118,981,770.23元，同比改善315,378,304.03元[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-873,183,054.09元，同比下降47,423,761.59元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为859,067,658.11元，同比下降646,613,681.58元[26] - 期末现金及现金等价物余额为1,646,654,356.78元，同比增加602,210,116.71元[26] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2,056,676,264.68元，同比下降33,744,256.81元[25] - 购买商品、接受劳务支付的现金为1,443,744,006.70元，同比下降162,291,678.64元[25] - 支付给职工及为职工支付的现金为714,547,067.27元，同比下降5,967,720.76元[25] 股东与股份 - 报告期末普通股股东总数为17,284人，前10名股东持股比例最高为彭骞，持股25.64%，持股数量为70,112,000股[10] - 彭骞持有有限售条件的股份数量为52,584,000股，质押股份数量为33,418,400股[10] - 陈凯持股比例为8.24%，持股数量为22,529,813股，持有有限售条件的股份数量为16,897,360股[10] - 中国农业银行股份有限公司－东方人工智能主题混合型证券投资基金持股比例为1.93%，持股数量为5,267,769股[10] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.86%，持股数量为5,091,148股[10] - 彭骞持有无限售条件股份数量为17,528,000股，股份种类为人民币普通股[11] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金期末普通账户、信用账户持股数量合计为5,091,148股，占总股本的比例为1.86%[12] - 彭骞期初限售股数为52,584,000股，期末限售股数仍为52,584,000股，限售原因为高管锁定股[13] - 陈凯期初限售股数为16,897,360股，期末限售股数仍为16,897,360股，限售原因为高管锁定股[13] - 公司限售股份变动情况合计为71,418,750股，其中本期解除限售股数为53,325股，本期增加限售股数为85,701股[14] - 公司总股本由275,208,110股变更为273,466,810股[17] 研发投入与板块收入 - 报告期内公司研发投入47,434.15万元，同比增长2,296.33万元[15] - 公司2024年第三季度研发费用为4.68亿元，同比增长6.7%[22] - 显示板块实现销售收入49,251.18万元，同比增长55.96%[16] - 半导体板块实现销售收入17,967.54万元，同比增长108.36%[16] - 新能源板块实现销售收入2,861.77万元，同比增长51.86%[16] - 公司在手订单金额总计约31.68亿元，其中显示领域8.31亿元，半导体领域16.90亿元，新能源领域6.46亿元[16] 其他财务指标 - 公司应收票据同比增长387.74%，主要系票据收款增加所致[8] - 公司长期借款同比增长332.86%，主要系本期长期借款增加所致[8] - 公司投资收益同比增长144.48%，主要系联营企业投资收益增加所致[8] - 公司信用资产减值损失同比增加252.71%，主要系应收账款坏账增加所致[8] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为8.5907亿元，同比下降42.94%[9] - 公司综合收益总额为34,927,089.38元，同比下降40,618,972.32元[24] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为72,824,812.34元，同比下降1,069,165.86元[24] - 基本每股收益为0.30元，同比下降0.05元[24]

市场扩张和并购 - 公司拟与中移基金收购芯盛智能41.93%股权，公司11.93%，中移基金30%[3] - 2024年10月21日确认为受让方，受让价36,500万元[4] 交易安排 - 公司已付保证金1,038.562182万元，签合同后转部分价款[6] - 签合同5个工作日内付其余价款9,347.059634万元[6] 后续事项 - 产权交易基准日2023年12月31日，获凭证5个工作日内办权证变更[7]

会议信息 - 公司第四届监事会第三十一次会议通知于2024年10月18日发出[2] - 会议于2024年10月23日10点30分召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 报告审议 - 会议以3票同意通过《关于公司<2024年第三季度报告>的议案》[3] - 监事会认为报告内容真实、准确、完整[3] 报告披露 - 《2024年第三季度报告》于2024年10月25日在巨潮资讯网披露[3]