文章核心观点 - 华大基因沙特合资公司Genalive中标沙特公立医院三年期外送检测服务集中采购项目9.5亿元订单，为其在沙特迄今最大外送检测服务订单 [1] 相关目录总结 中标信息 - 沙特国家医疗集采公司公布公立医院三年期外送检测服务集中采购项目中标结果 [1] - 华大基因沙特合资公司Genalive中标9.5亿元订单 [1] 订单意义 - 此订单是Genalive在沙特迄今最大的一笔外送检测服务订单 [1]

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - AI赋能带来测序技术革命，TEMPUS AI基于三大板块业务打造闭环生态，国产测序企业加速AI业务布局和产品升级，建议关注华大智造、华大基因、圣湘生物、诺禾致源、贝瑞基因等企业 [1][6][19] 报告各部分总结 医药周度行情回顾 - 本周（2025.03.03 - 2025.03.07）申万医药指数涨幅1.06%，沪深300指数涨幅1.39%，跑输沪深300指数0.32%，在申万31个一级行业指数中排名第19位 [3][7] - 各子板块均上涨，涨幅最高的前三子板块分别为体外诊断（4.90%）、医院（4.04%）和原料药（2.97%） [8] - 截至2025.03.07，医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为26.65倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为12.01倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为121.81%，仍处于历史低位 [3][9] 医药周度要闻回顾 - 十四届全国人大三次会议提出强化基本医疗卫生服务，包括促进三医协同、公立医院改革、优化药品集采政策、支持创新药发展等多项举措，居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再提高30元和5元 [12] - 本周多家药企有新进展，如艾伯维进入肥胖领域，多家公司药物临床试验或获批上市，部分公司产品申请获FDA受理或审评等 [13][16] - 多家上市公司有公告，如华东医药、中国医药、华润双鹤等公司药品获批或临床试验获批等 [17] AI赋能迎来测序技术革命，国产测序企业加速AI布局 AI赋能带来测序技术革命，数据 + AI应用打造TEMPUS闭环生态 - AI技术对基因测序行业多维度赋能，如优化流程算法、精准诊断、个性化治疗、降低成本、助力研发和决策等 [19] - TEMPUS AI基于基因组学检测、数据服务、AI应用三大板块打造闭环生态，基因组学检测是主要数据流量入口，数据服务有全球最大多模态数据库之一，AI应用开发系列工具服务 [4][20] AI技术发展 + 测序技术迭代，国产测序企业加速推进AI布局 - 2024年中国成全球第二大基因检测市场，规模突破335亿元，占全球14%，全球市场寡头垄断，国产企业加速崛起 [31] - 测序技术迭代和AI发展降低成本，华大智造、华大基因、圣湘生物、诺禾致源、贝瑞基因等企业推进AI检测布局 [32][33] 投资建议 - 建议关注华大智造、华大基因、圣湘生物、诺禾致源、贝瑞基因等企业 [6][38]

报告行业投资评级 - 维持行业“领先大市”评级 [3][7][28] 报告的核心观点 - 未来行业有望依托企业技术平台化、AI诊疗拓展、消费医疗延伸突破等实现多维发展，从规模扩张转向更高层次的发展阶段，看好行业高质量发展及长期投资机遇 [7][28] - DeepSeek等开源大模型推出加速AI医疗落地，未来AI医疗领域有望进一步扩容，建议关注相关企业 [7][26][27] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近一月（2025年2月7日 - 2025年3月7日），医药生物（申万）板块涨跌幅为6.41%，在申万31个一级行业中排第15位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为8.67%，在6个申万医药二级子行业中排第2位，分别跑赢医药生物（申万）、沪深300指数2.26、6.04个百分点 [7][11] - 近一月板块内涨跌幅排名靠前个股有安必平（106.94%）、贝瑞基因（98.51%）等，靠后个股有心脉医疗（-12.86%）、英科医疗（-9.14%）等 [14][16] - 截至2025年3月7日，医疗器械板块PE均值为28.93倍，在医药生物6个二级行业中排第3位，相对申万医药生物行业平均估值溢价9.74%，相较于沪深300、全部A股溢价154.06%、94.73% [7][15] - 近一月，医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额比例为21.67%，医药行业公募机构持股2332.44亿元，其中医疗器械持股723.11亿元，占比31.00% [21] 行业观点：DeepSeek加速AI医疗落地，建议关注相关企业投资机遇 - AI医疗能在医疗需求增长背景下助力服务质量和效率双提升，可快速精准分析医学影像、整合患者多维度数据、优化医疗流程、推动疾病早期筛查和优质医疗资源下沉 [7][24][26] - DeepSeek等开源大模型推出加速AI医疗落地，其开放的预训练模型和工具框架可高效适配医疗场景，国内多地医院已完成本地部署，覆盖全链条 [7][26] - 未来AI医疗领域有望扩容，建议关注相关公司，如AI+医学影像及诊断的迈瑞医疗等、AI+基因检测与精准医疗的华大基因等、AI+智能可穿戴设备的鱼跃医疗等 [7][27] 重点行业及公司动态 - 新华医疗二氧化碳培养箱获医疗器械注册证，可结合现有设备提供整体解决方案 [29][30] - 天智航骨科手术导航定位系统获批，有利于丰富产品种类，满足临床需求 [31] - 奥精医疗三款人工骨修复材料获印度尼西亚注册证，推动海外销售 [32] - 微电生理2024年净利润5218.64万元，同比增817.4%，海外业务收入同比增超60% [33] - 佰仁医疗2024年归母净利润约1.45亿元，同比增26.26%，三大业务板块收入均同比增长 [34] - 康拓医疗2024年归母净利润8857.08万元，较上年同期增17.30%，PEEK材料神经外科产品收入增长23.00% [37] - 安图生物获多项医疗器械注册证，丰富产品菜单，提高竞争力 [38] - 国家医保局印发《呼吸系统医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将207项技术规范项目映射整合为68项价格项目 [39] - 凯普生物获“一种抗菌药物浓度检测试剂盒及其应用”发明专利，可用于临床检测 [40][41] - 中红医疗子公司迈德瑞纳获肠内营养泵医疗器械注册证，丰富产品品类 [42]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2025年3月4日11:00 - 12:00，地点在广东省深圳市盐田区云华路号华大时空中心会议室9 [1] - 参与单位包括中泰证券、财通证券资管、长城基金等多家公司，上市公司接待人员有IT部副总监梁伦纲、证券部刘昊和黄淑弘 [1] 分组2：AI技术应用情况 - 公司已将大语言模型应用于遗传病辅助诊断领域，在临床生产上提升通量，处理全基因组数据解读时效率显著提升，还训练质控模型提高检测精准度和效率 [2] - 目前AI检测项目主要用于遗传病辅助诊断，正基于AI技术研发应用于传感染检测产品PMseq及肿瘤伴随诊断等场景 [3] 分组3：AI技术在遗传病辅助诊断中的优势 - 通过大语言模型加快数据库构建过程，降低数据库建设成本，在变异位点质控及致病位点选择等环节应用提升分析效率，降低生产成本 [3] 分组4：算力成本及服务方案 - 全基因组测序分析中，每完成一个WGS大概需消耗1000左右的CPU核时，实际成本因设备和方案而异 [4] - 公司未来服务方案会考虑根据客户需求定制，包括为医院提供云服务，可实现对重大功能性数据模型的高效处理和全面分析 [3][4] 分组5：ChatBGI相关情况 - 目前主要用于客服咨询类服务，针对公司产品问题解答，未来目标是处理更复杂、更专业问题 [5] - 优势是融合华大基因海量知识库与大语言模型能力，构建智能化检测服务体系，提供专业高效服务 [5] 分组6：深度学习模型及人工智能的价值 - 深度学习模型发展有助于普及基因检测知识，降低认知门槛，开源技术降低训练及推理成本，使基因检测服务触达更广泛、应用场景更多样 [5] - 人工智能在基因检测解读中分析速度快、可多次分析，提高效率、降低成本，让曾做过检测的患者受益，对医院端意义重大 [5] 分组7：市场趋势 - 随着测序成本降低和终端应用场景成熟及渗透率提升，高通量测序市场将持续高速增长，AI大模型应用有助于降低成本、提升产能以满足需求 [6] 分组8：风险提示 - AI技术应用对公司未来经营业绩的影响取决于产品研发及行业场景应用落地进度，具有不确定性，投资者需理性看待前沿技术发展，注意二级市场股价波动风险 [7]

证券代码：300676 证券简称：华大基因 公告编号：2025-014 深圳华大基因股份有限公司 关于控股股东部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 （二）控股股东及其一致行动人股份累计质押情况 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： | | | | | | | | 已质押股份 | | 未质押股份 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 情况 | | 情况 | | | | | | 本次质押前 | 本次再质 | 占其所 | 占公司 | 已质押 | | 未质押 | | | | 持股数量 | 持股比 | | 押后的质 | | | 股份限 | | | | | 股东名称 | | | 的质押股份 | | 持股份 | 总股本 | | 占已质 | 股份限 | 占未质 | | | （股） | 例 | | 押股份数 | | | 售和冻 | | | | | | | | 数量（股） | | 比例 | ...

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位包括高盛、Apex View Asset Mgmt 等多家机构 [1] - 时间为 2025 年 2 月 28 日 11:00 - 12:00，地点在广东省深圳市盐田区云华路 9 号华大时空中心会议室 [1] - 上市公司接待人员有总经理赵立见等 [1] AI 应用情况 - 2024 年 9 月提出“生成式生物智能范式 GBI ALL”理念，包括基因检测多模态大模型 GeneT、基因组咨询平台 ChatGeneT 等系统 [2] - 大模型技术有基于 Transformer 等加速生物信息学分析及研究、利用开源大语言模型开展临床应用两大方向 [2] - 基因检测大模型已进入临床应用，提升致病位点选择效率，降低解读成本 [2] AI 大模型盈利模式 - 考虑与医院端合作，催生多元化产品形态和创新商业模式 [2] - 产品形态可能通过应用程序等结合人工智能与医院诊疗服务，提供个性化健康检测评估等 [2] - 未来考虑向客户输出大模型技术或提供服务实现盈利，取决于产品定位和服务内容 [2] 客户结构与产品 - 客户结构以 B 端为主，包括医疗机构、科研院所等，核心优势在于高通量基因检测技术等 [3] - C 端业务近两年稳步增长，产品集中在遗传性肿瘤检测、癌症早筛等消费级基因检测产品 [3] 营收结构拓展方向 - B 端持续深耕，紧跟国家政策，深化与医院、药企临床转化合作，利用大模型技术提升服务质量 [4] - C 端增量布局，依托“火眼”实验室网络及消费级检测产品，线上线下融合提升渗透率，拓展自营商城等私域渠道，ChatBGI 为 C 端用户提供服务 [4] 毛利率下滑原因 - 行业竞争加剧，基因检测领域参与者增多，产品和服务价格下降 [4] - 医保支付改革推进，部分检测项目面临医保控费压力，医疗机构成本敏感度提升 [4] - 公司产品结构变化，部分民生项目采取普惠性定价 [4] 医疗市场需求趋势 - 测序成本降低，生育、肿瘤等终端应用场景成熟和渗透率提升，高通量测序市场将持续高速增长 [4] - AI 大模型在检测流程及解读报告分析中的应用有助于降低成本，提升产能 [5] 质谱业务情况 - 公司主营业务包括基因检测、质谱检测等多组学大数据技术服务，建立了精准医学综合解决方案 [5] - 质谱平台配备全系列仪器，用于蛋白质组、代谢组等研究，在科研项目和临床检测有应用，推出新生儿遗传代谢病检测等服务 [5] 风险提示 - AI 技术应用对公司未来经营业绩的影响取决于产品研发及行业场景应用落地进度，具有不确定性 [5] - 提醒投资者理性看待前沿技术发展，注意二级市场股价波动风险 [5]

投资者交流情况 - 活动类别为特定对象调研，30 人参与，包括中信证券、东方红资产管理公司等机构人员 [1] - 时间为 2025 年 2 月 19 日 14:00 - 16:00，地点在广东省深圳市盐田区云华路 9 号华大时空中心会议室 [1] - 上市公司接待人员有 IT 部副总监梁伦纲、证券部刘昊和黄淑弘 [1] AI 数据处理与应用 - 临床全基因组每位受检者数据量近 120G，利用新 AI 算法优化传统生信分析，可提升准确率和效率、降低成本 [1] - 数据来源多样性保障模型泛化和处理复杂情况能力，RAG 等技术结合大语言模型 GeneT 可推动医学数据生产融合、减少误差、提高预测准确性 [1][2] 数据对产品和应用的影响 - 未来医疗检测市场数据是公司测试和扩展模型的重要来源，高通量测序仪要求公司生信分析和解读能力满足通量需求 [3] - 大模型可处理大量数据、保持高效记忆，提升不同场景泛化能力和解读专家能力 [3] 大数据模型通用性 - 公司大数据模型因数据来源多样、泛化能力强，相比每家医院局限于所在地区的数据特征更具优势 [4] 个体化健康管理 - 公司未来合规收集用户多维度健康数据，结合智能算法处理，实现精准健康评估和疾病风险预测，提供个性化干预建议 [5] 建立和验证大模型难点 - 证明模型有效性是最大难点，基因检测需足够真实病例验证样本，尤其在罕见病场景，还需处理复杂排列组合情况 [6] 大模型与医院结合情况 - 产品形态可能通过 APP 等将人工智能与医院服务结合，提供个性化健康检测评估等服务 [7] - 盈利模式可能是输出大模型技术或提供服务，取决于产品定位和服务内容 [7] 大模型嵌入一体机设备影响 - 设备更易用，终端医院更愿意布局使用，医生借助模型可稳定高效处理样本、降低学习曲线、提高工作效率，提升用户体验 [7] 模型泛化能力与数据多样性 - 通过设计包含所有可能场景的数据集提高模型泛化能力，公司积累多样数据、有专业人才解读应用，提升对多样化数据适应能力 [7] - 实现数据多样性依赖与医院广泛合作，公司努力打破国内数据孤岛，通过战略合作和联合实验室共建提高数据多样性和模型适用性 [7] 风险提示 - AI 技术应用对公司未来经营业绩的影响取决于产品研发及行业场景应用落地进度，具有不确定性，投资者需注意二级市场股价波动风险 [8]

会议信息 - 2025年第一次临时股东会2月11日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 出席股东515人，代表股份192,748,845股，占比46.3537％[6] 议案表决 - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》，同意39,499,551股，占比98.7760％[10] - 中小股东同意4,724,196股，占比90.6117％[10] 会议合规 - 国浩律师认为股东会召集及召开程序合法有效[11] - 会议备查文件为会议决议和法律意见书[12]

国浩律师（深圳）事务所 关于 深圳华大基因股份有限公司 二〇二五年第一次临时股东会 之 法律意见书 广东省深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 42、41、31DE、2403、2405，邮编：518034 42、41、31DE、2403、2405, Tequbaoye Building 6008 Shennan Avenue Shenzhen 518034, China 电话/Tel: +86 755 83515666 传真/Fax: +86 755 83515333 网址/Website: http://www.grandall.com.cn 二〇二五年二月 1 深圳华大基因股份有限公司 2025 年第一次临时股东会法律意见书 国浩律师（深圳）事务所 关于深圳华大基因股份有限公司 根据相关法律法规的要求，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉 2 深圳华大基因股份有限公司 2025 年第一次临时股东会法律意见书 二〇二五年第一次临时股东会之 法律意见书 编号：GLG/SZ/A2626/FY/2025-118 号 致：深圳华大基因股份有限公司 国浩律师（深圳）事务所（以下简称本所）接受深圳华大基 ...

会议基本信息 - 会议形式为线上电话交流会，时间为 2025 年 2 月 7 日 15:00 - 16:00，地点在广东省深圳市盐田区云华路 9 号华大时空中心会议室 [1] - 参与单位及人员包括国联证券、中银基金等机构的 175 人，上市公司接待人员有总经理赵立见等 [1] 2024 年经营总结与 2025 年展望 2024 年经营总结 - 持续开展应用研究，百万微生态、孕期多组学等项目有突破 [1] - 加强产品研发和迭代，妇幼健康、肿瘤防控、传感染防控等产品布局完善，发布 2 项携带者筛查专家共识和 tNGS 专家共识 [1] - 测序、质谱等技术平台完备，“精准防控 + 有效干预”的 13311i99 模式突破在即 [1] - 提升交付、IVD 生产质量，确保供应链安全，加速 IT 布局，发布 GBI ALL、SIRO 一站式解决方案，加速智能化转型和全球化布局 [1] 2025 年展望 - 围绕“ALL 计划”核心战略目标，将业务模式从生产型服务转向智能型服务，推动前端样本处理自动化、智能化，结合短读长和长读长测序技术平台，提升数据库积累 [2] AI 技术相关问题及回复 AI 技术推动业务发展 - 2024 年 9 月提出“生成式生物智能范式 GBI ALL”，包括基因检测多模态大模型 GeneT、基因组咨询平台 ChatGeneT 等系统 [3] - 未来致力于打造核心 AI 智能医疗体系，助力业务板块转型升级，目前大模型有基于 Transformer 等的基础模型框架和利用开源大语言模型开展临床应用两大应用方向，已进入临床应用，降低解读成本 [3] 大模型竞争优势 - 拥有全国产化的基因数据产出能力，基因检测过程自主、可靠，成本可控 [4] - 在数据积累和数据分析上有先发优势，能结合专业知识，提升检测效率 [4] 测序成本下降影响 - 测序成本降低后，降低数据分析及解读成本并提升效率至关重要，基于开源模型的技术优化有助于降低成本，提升基因检测效能 [4][5] GeneT 模型原理 - 利用超百万级高质量数据和解读经验，对全基因组数据精准解读，在真实临床样本测试中准确率高，通过规则排除和专家分析挑选关键变异 [6] 真实世界数据重要性 - 大规模真实世界数据的多样性和全面性是提升模型准确率到临床可用级别的关键，公司通过上万个样本验证确保准确性和稳定性，应用人工智能技术提升模型泛化能力和准确率 [7] 训练技术壁垒竞争力 - 拥有数年数据积累和与顶级医院合作基础，构建百万病例训练数据集，数据获取和预处理成本高构成技术壁垒 [8] - 通过信息化建设和数据对齐确保数据高质量，满足当前和未来需求，实现标准化 [8] 数据应用端商业模式 - 随着测序成本下降和技术进步，高深度全基因组数据医学应用将更广泛，未来商业模式可能结合本土化推广，多元化适应不同地区需求，通过大规模临床验证确保数据准确性 [9] AI 技术在各领域应用 - 与北京协和医院合作开展罕见病大模型研究，挖掘基因突变共性，结合基础医学研究和实验室验证确保准确性，加速药物研究 [9] - 基于中国人建立多基因风险预测模型，开展药物研发探索，大模型有望为多基因病诊断带来收益 [9] - 在肿瘤早筛领域，通过不同组学技术组合突破防控模式，利用多维度数据推动产品开发，AI 在发现癌症信号和溯源定位环节发挥作用，结合公共大模型与垂直领域数据训练建立模型 [10] - 在小分子药物开发上，大数据和 AI 模型广泛应用，公司与国内临床机构合作开展相关研究 [11] - 全基因组信息是个性化诊疗基础，公司已有肿瘤患者个体化治疗成熟业务，正拓展到疗效预测和预后判断 [12] 未来临床医学发展方向 - 除基因组外，多组学整合分析是重要方向，包括转录组、蛋白组、代谢组等与影像学、生理生化指标、穿戴式设备监测数据结合 [13] AI 技术在精准医学领域应用总结 - 测序成本降低加速人人基因组时代到来，公司将基因组数据与 AI 算法结合，有利于精准健康管理，加速精准医学发展和生命科学数智化进程 [14] 风险提示 - AI 技术应用对公司未来经营业绩的影响取决于产品研发和行业场景应用落地进度，具有不确定性，投资者需注意二级市场股价波动风险 [15]