回购方案 - 回购资金总额不低于10,000万元且不超过20,000万元[3][8] - 回购价格不超过40元/股[3][7][8] - 预计回购股份数量为250万股至500万股，占总股本比例为1.08%至2.16%[3][8] - 回购实施期限为股东大会审议通过之日起12个月内，满足条件可提前届满[10] 资金来源 - 获建行无锡分行不超过10,000万元的股票回购专项贷款，期限1年，其余为自有资金[9][22] 股权结构 - 按上限回购500万股，回购后有限售条件股份占比25.88%，无限售条件股份占比74.12%[12] - 按下限回购250万股，回购后有限售条件股份占比25.59%，无限售条件股份占比74.41%[12] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产为380,187.72万元[13] - 归属于上市公司股东的净资产为184,063.57万元，流动资产207,734.18万元[14] - 按最高回购资金上限测算，回购资金约占总资产的5.26%，净资产的10.87%，流动资产的9.63%[14] 其他事项 - 2024年11月为104名激励对象办理归属限制性股票共计73.89万股[14] - 2024年11月27日董事会、监事会，12月16日股东大会审议通过回购方案[3][19][20] - 已通知债权人并开立回购专用证券账户，相关主体暂无减持计划[3][4][21] - 回购期间按规定及时披露信息[23] - 回购股份用于注销并减少注册资本，存在债权人不同意等风险[25] - 本次回购授权自股东大会通过至事项办理完毕[18]

股东大会信息 - 公司于2024年11月28日公告2024年第二次临时股东大会相关信息，距召开日期达15日[3] - 现场会议于2024年12月16日14:30召开，网络投票同日9时15分至15时进行[4][5] 参会情况 - 出席本次股东大会的股东及股东代理人共269人，代表有表决权股份82,356,560股，占公司股份总数的35.9631%[6] 议案表决 - 《回购股份的目的和用途》等多项议案高比例同意[11][12][13][14][15][16][17][18] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意82,303,058股，占99.9350%，反对、弃权占比小[19] 决议情况 - 公司2024年第二次临时股东大会召集、召开等事宜符合规定，决议合法有效[20]

股权与投票数据 - 公司截至股权登记日有表决权股份总数229,002,678股[5] - 269名股东投票，代表股份82,356,560股，占比35.9631％[5] - 现场8人投票，代表股份69,170,584股，占比30.2051％[7] - 网络261人投票，代表股份13,185,976股，占比5.7580％[7] 议案表决情况 - 回购相关议案同意比例超99.87％[8][10][11][12][14][15] - 续聘会计师事务所议案同意82303058股，占比99.9350％[18] - 中小股东对续聘议案同意占比99.5943％[18] 决议相关 - 续聘会计师事务所议案获得通过[18] - 股东大会决议合法有效[20] - 备查文件含股东大会决议和法律意见书[21]

公司决策 - 2024年11月27日召开第五届董事会第四次会议，审议通过回购公司股份方案议案，待2024年第二次临时股东大会审议[2] - 2024年第二次临时股东大会股权登记日为2024年12月11日[2] 股东持股 - 倪茂生持股49,117,012股，占总股本21.26%[2] - 倪铭持股18,770,172股，占总股本8.12%[2] - 倪茂生在无限售条件股中持股12,279,253股，占比7.12%[6] - 广发证券资管计划持股8,055,442股，占无限售条件股4.67%[6] - 倪铭在无限售条件股中持股4,692,543股，占比2.72%[6] - 公司回购专用证券账户在总股本中持股2,021,600股，占比0.88%[2] - 公司回购专用证券账户在无限售条件股中持股2,021,600股，占比1.17%[6] - 第三期员工持股计划在总股本中持股1,772,235股，占比0.77%[5][6] - 第三期员工持股计划在无限售条件股中持股1,772,235股，占比1.03%[5][6]

报告公司投资评级 - 投资评级: 买入(维持) [6] 报告的核心观点 - 隆盛科技拟成立合资公司，推动人形机器人等产业化探索 [3] - 公司现有产品中高精密电机铁芯、传感模块、超精密零件等产品涉及的工艺技术与人形机器人有较高的共性 [4] - 公司计划年底前现场应用 20-30 台人形机器人 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司公告 - 12 月 2 日，公司发布《关于对外投资设立合资公司的公告》 [3] - 拟注册公司名称：隆盛唯睿创新技术研究院有限公司 [3] - 公司出资比例：合资公司拟注册资本为 1,000 万元，其中公司以自有资金出资 900 万元，占比 90% [3] - 合资公司设立后将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围 [3] - 合资公司将积极打造平台型研发模式，专注于在新质生产力方向的创新技术探索，重点涉及先进装备及零部件制造的超精密加工、精密测量、微纳制造、增材制造等技术，同时针对人形机器人、低空飞行器及氢能等进行前瞻性技术研究及产业化探索，推动公司由隆盛制造向隆盛创造转型 [3] 机器人业务 - 公司现有产品中高精密电机铁芯、传感模块、超精密零件等产品涉及的工艺技术与人形机器人有较高的共性 [4] - 公司未来重点开发人形机器人在快速精密定位、过程多维感知、质量智能判断等技术，计划年底前现场应用 20-30 台人形机器人 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 26.61/33.47/40.67 亿，YOY 为 45.6%/25.8%/21.5% [4] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.38/3.15/3.98 亿，YOY 为 61.9%/32.6%/26.2% [4] - EPS 为 1.03/1.36/1.72 元/股，对应 PE 为 25.12/18.95/15.01 倍 [4] - 维持"买入"评级 [4] 基本数据 - 收盘价: ￥25.85 [6] - 总市值: 5,971.98 百万元 [6] - 总股本: 231.02 百万股 [6] - 股票走势图: 52% 34% 16% -2% 隆盛科技 vs 深证成指 -20% -38% [6] 相关报告 - 《回购彰显信心，积极布局机器人、卫星大赛道》 2024.11.27 [7] - 《拟成立重庆合资公司，有望加大配套赛力斯的深度与广度》 2024.11.10 [7] - 《EGR 和电机铁芯双轮驱动，积极布局新业务增长点》 2024.11.01 [7] 资产负债表 - 流动资产: 1980/2288/2768/3284 百万元 [11] - 现金: 381/252/272/286 百万元 [11] - 交易性金融资产: 353/336/342/340 百万元 [11] - 应收账项: 712/963/1275/1620 百万元 [11] - 其它应收款: 0/8/10/9 百万元 [11] - 预付账款: 19/55/59/66 百万元 [11] - 存货: 382/552/693/839 百万元 [11] - 其他: 133/121/118/124 百万元 [11] - 非流动资产: 1531/1676/1747/1799 百万元 [11] - 金融资产类: 0/0/0/0 百万元 [11] - 长期投资: 12/11/11/11 百万元 [11] - 固定资产: 775/928/1033/1097 百万元 [11] - 无形资产: 105/116/120/126 百万元 [11] - 在建工程: 310/263/213/180 百万元 [11] - 其他: 328/358/370/384 百万元 [11] - 资产总计: 3511/3964/4515/5082 百万元 [11] - 流动负债: 1478/1637/1869/2034 百万元 [11] - 短期借款: 710/595/583/493 百万元 [11] - 应付款项: 633/913/1141/1387 百万元 [11] - 预收账款: 0/0/0/0 百万元 [11] - 其他: 135/129/145/154 百万元 [11] - 非流动负债: 259/260/260/260 百万元 [11] - 长期借款: 234/234/234/234 百万元 [11] - 其他: 25/26/26/26 百万元 [11] - 负债合计: 1737/1897/2129/2294 百万元 [11] - 少数股东权益: 41/44/48/53 百万元 [11] - 归属母公司股东权益: 1733/2022/2338/2735 百万元 [11] - 负债和股东权益: 3511/3964/4515/5082 百万元 [11] 利润表 - 营业收入: 1827/2661/3347/4067 百万元 [11] - 营业成本: 1502/2175/2727/3304 百万元 [11] - 营业税金及附加: 7/10/13/16 百万元 [11] - 营业费用: 19/27/33/41 百万元 [11] - 管理费用: 64/82/102/123 百万元 [11] - 研发费用: 74/93/115/138 百万元 [11] - 财务费用: 22/30/29/27 百万元 [11] - 资产减值损失: (26)/(18)/(21)/(22) 百万元 [11] - 公允价值变动损益: 14/5/6/8 百万元 [11] - 投资净收益: 13/9/11/10 百万元 [11] - 其他经营收益: 21/16/17/17 百万元 [11] - 营业利润: 160/256/339/432 百万元 [11] - 营业外收支: 5/3/4/3 百万元 [11] - 利润总额: 165/258/342/435 百万元 [11] - 所得税: 17/18/23/32 百万元 [11] - 净利润: 149/241/319/403 百万元 [11] - 少数股东损益: 2/3/4/5 百万元 [11] - 归属母公司净利润: 147/238/315/398 百万元 [11] - EBITDA: 283/362/459/559 百万元 [11] - EPS（最新摊薄）: 0.64/1.03/1.36/1.72 元/股 [11] 现金流量表 - 经营活动现金流: 37/158/194/252 百万元 [11] - 净利润: 149/241/319/403 百万元 [11] - 折旧摊销: 93/75/89/99 百万元 [11] - 财务费用: 22/30/29/27 百万元 [11] - 投资损失: (13)/(9)/(11)/(10) 百万元 [11] - 营运资金变动: (9)/46/(53)/(75) 百万元 [11] - 其它: (205)/(225)/(179)/(191) 百万元 [11] - 投资活动现金流: (121)/(165)/(143)/(125) 百万元 [11] - 资本支出: (193)/(161)/(120)/(107) 百万元 [11] - 长期投资: (2)/1/(0)/0 百万元 [11] - 其他: 73/(5)/(22)/(18) 百万元 [11] - 筹资活动现金流: 209/(121)/(31)/(113) 百万元 [11] - 短期借款: 170/(115)/(12)/(90) 百万元 [11] - 长期借款: 117/0/0/0 百万元 [11] - 其他: (78)/(6)/(19)/(24) 百万元 [11] - 现金净增加额: 125/(129)/20/14 百万元 [11] 主要财务比率 - 成长能力 - 营业收入: 59.11%/45.63%/25.80%/21.50% [11] - 营业利润: 125.27%/59.47%/32.34%/27.46% [11] - 归属母公司净利润: 94.28%/61.89%/32.59%/26.21% [11] - 获利能力 - 毛利率: 17.79%/18.27%/18.51%/18.75% [11] - 净利率: 8.46%/12.38%/14.16%/15.38% [11] - ROE: 8.14%/9.04%/9.53%/9.90% [11] - ROIC: 6.15%/9.13%/10.65%/12.01% [11] - 偿债能力 - 资产负债率: 49.47%/47.86%/47.16%/45.14% [11] - 净负债比率: 60.19%/47.54%/42.24%/35.43% [11] - 流动比率: 1.34/1.40/1.48/1.61 [11] - 速动比率: 1.08/1.06/1.11/1.20 [11] - 营运能力 - 总资产周转率: 0.57/0.71/0.79/0.85 [11] - 应收账款周转率: 3.18/3.32/3.21/3.05 [11] - 应付账款周转率: 4.30/4.19/3.87/3.83 [11] - 每股指标（元） - 每股收益: 0.64/1.03/1.36/1.72 [11] - 每股经营现金: 0.16/0.68/0.84/1.09 [11] - 每股净资产: 7.50/8.75/10.12/11.84 [11] - 估值比率 - P/E: 40.67/25.12/18.95/15.01 [11] - P/B: 3.45/2.95/2.55/2.18 [11] - EV/EBITDA: 16.48/17.48/13.75/11.12 [11]

股权结构 - 倪茂生为第一大股东，持股49,117,012股，占总股本21.26%[2] - 倪铭为第二大股东，持股18,770,172股，占总股本8.12%[2] - 广发证券资管计划为第三大股东，持股8,055,442股，占总股本3.49%[2] 限售情况 - 倪茂生为无限售第一大股东，持股12,279,253股，占比7.12%[6] - 广发证券资管计划为无限售第二大股东，持股8,055,442股，占比4.67%[6] - 倪铭为无限售第三大股东，持股4,692,543股，占比2.72%[6] 公司决策 - 2024年11月27日董事会通过回购股份方案，待股东大会审议[2]

会议信息 - 公司于2024年12月2日召开第五届监事会第五次会议[3] - 会议通知于2024年11月29日以书面方式发出[3] - 会议应出席监事三名，实际出席三名[3] 决策事项 - 审议通过《关于公司对外投资设立合资公司的议案》[4] - 对外投资设立合资公司表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[4]

公司决策 - 2024年12月2日召开第五届董事会第五次会议[3] - 会议应到、实到董事均为七名[3] 市场扩张和并购 - 拟与无锡产研院设合资公司，注册资本1000万元[4] - 公司出资900万元占比90%，无锡产研院出资100万元占比10%[4] - 议案表决7票同意、0票反对、0票弃权[4]

市场扩张和并购 - 公司2024年12月2日通过设立合资公司议案[3] - 合资公司拟注册资本1000万元，公司出资900万元占比90%[3][6] - 无锡市产业创新研究院出资100万元占比10%[3][6] 未来展望 - 合资公司聚焦新质生产力方向技术创新[8] - 推动公司从隆盛制造向隆盛创造转型[8]

关键要点 行业或公司 * 隆盛科技 [2] 核心观点和论据 * 隆盛科技基于国家政策鼓励，启动股份回购，回购金额设定在 1-2 亿元之间 [2] * 回购金额基于无锡江苏建设银行无锡分行提供的 1 亿元专项贷款方案，并结合公司自有资金及未来资金规划 [2] * 重庆隆盛茂茂新能源公司成立旨在增强汽车零部件业务，新增机器人业务，巩固与赛力斯等核心客户关系，并拓展总承包及机器人等新业务，实现业绩增量 [2] * 隆盛科技与隆盛茂茂新能源在机器人业务方面有所重叠，但隆盛科技专注整机，隆盛茂茂则侧重核心零部件 [2] * 隆盛科技 2023 年前三季度已实现盈利，四季度继续保供，力争全年实现 2 亿多元利润，并对 2025 年实现 30 多亿营收目标充满信心 [2] * 隆盛科技积极打造第三增长曲线，布局低空商业航天领域，已与银河航天等战略合作伙伴展开项目对接，预计明年一季度会有新的进展 [2] 其他重要内容 * 隆盛科技此次回购公司股份的背景主要是基于国家央行出台的相关政策，鼓励上市公司进行股份回购和注销 [3] * 回购金额设定在 1 至 2 亿元之间，是通过无锡江苏建设银行无锡分行拟定的专项贷款方案决定的，专项贷款金额为 1 亿元，根据相关规定，自有资金必须不低于 30% [4] * 重庆隆盛茂茂新能源公司的成立主要是为了增强汽车零部件业务，并新增机器人业务。该公司将继续为赛力斯提供铁芯产品，同时拓展总承包业务 [5] * 隆盛科技目前应用场景以整机为主，而隆盛茂茂更多的是在核心零部件维度上开展相关业务。目标客户方面，两者存在一定重叠，但具体细节不便透露 [6] * 今年前三季度财务数据已披露，目前四季度我们仍在加班加点保供，包括针对新能源乘用车混动系统增量。今年目标是实现两个多亿利润，同时正在制定明年集团预算，对完成 2025 年 30 多亿营收目标充满信心 [7] * 第三增长曲线主要针对低空商业航天领域进行延伸。目前除了原有战略合作客户银河航天外，还在与新成立的一些国企背景下游客户进行项目对接 [8]