口服降糖药行业概述 - 口服降糖药分为促进胰岛素分泌类（磺脲类、格列奈类、DPP-4i、GLP-1RA）和其他机制类（双胍类、TZD、α-糖苷酶抑制剂、SGLT2i、GKA、PPAR泛激动剂）[1][2] - 全球20~79岁糖尿病患者2024年达5.89亿人，预计2050年增至8.53亿，其中中国患者1.48亿（占全球25%），印度8980万、美国3850万分列二三位[1][4] - 中国糖尿病患病率30年内翻倍，主因不健康生活方式、肥胖率上升及老龄化加剧[4] 市场规模与竞争格局 - 中国口服降糖药2024年市场规模361亿元，外资主导（阿斯利康、中美华东、默沙东、拜耳合计占超50%），阿斯利康份额约20%[1][18] - 国家集采持续推进，第十批（2024年）纳入利格列汀等3品种，平均降幅达88.5%，累计涉及86家企业[15][16] - 糖尿病医疗支出2024年中国达1.20万亿元（全球占比16.6%），仅次于美国[8] 产品与技术发展 - 主流口服降糖药包括二甲双胍（改善胰岛素抵抗）、DPP-4i（提升GLP-1水平）、SGLT2i（促尿糖排泄）等，适应症差异显著[12][14] - 创新方向聚焦GKA（激活葡萄糖激酶）、PPAR泛激动剂（调节血糖血脂）及复方制剂（如西格列汀二甲双胍）[20] - DPP-4抑制剂因疗效安全性优势渗透率提升，国产仿制药加速替代进口垄断[20] 相关企业 - 上市企业：华东医药、海思科、九典制药、宏源药业、信立泰[2] - 本土企业通过研发创新逐步提升市场份额，但当前竞争力仍集中于外资龙头[18][20]

太龙药业 - 拟申请注册发行不超过8亿元超短期融资券 单期期限不超过270天 资金用途包括置换金融机构借款和补充营运资金 [1] 国芯科技 - 中标4600万元汽车安全气囊点火驱动芯片项目 产品为CCL1600B芯片 [1] 国脉科技 - 预计2025年上半年净利润1.25亿-1.56亿元 同比增长60.52%-100.33% [2] 常铝股份 - 子公司签订1.65亿元疫苗生产基地洁净装修及设备供货合同 [3] 中盐化工 - 以92.9万元竞得内蒙古14.5734平方公里天然碱矿探矿权 出让期限5年 [4] 福元医药 - 比索洛尔氨氯地平片获药品注册证书 用于高血压治疗 [7] 冠石科技 - 子公司获700万元政府补助 占2024年净利润45.29% [9] 颀中科技 - 拟7500万-1.5亿元回购股份 价格上限16.61元/股 用于员工激励 [10] 北陆药业 - 子公司碘普罗胺原料药获批上市 用于造影剂生产 [12] 洪汇新材 - 获五金零件防护烤漆制备方法发明专利 有效期20年 [13] 博济医药 - 子公司获两项西红花酸制剂发明专利 涉及心血管疾病治疗 [14] 城建发展 - 收到参股公司2362.5万元现金分红 持股比例2.86% [14] 九洲药业 - 子公司枸橼酸西地那非口崩片获批 用于治疗勃起功能障碍 [16] 睿昂基因 - 子公司获176.29万元政府补助 [16] 风范股份 - 拟4800万元收购8个光伏电站项目公司100%股权 [18] 奥精医疗 - 子公司获可吸收外科敷料医疗器械生产许可证 有效期5年 [19] 泰林生物 - 子公司1579万元竞得20,500平方米工业用地 用于募投项目 [20] 凯普生物 - 获基因组拷贝数变异分析数据处理方法发明专利 [21] 上海凯宝 - 痰热清胶囊新增新冠治疗适应症获批 [23] 透景生命 - 获两项链霉亲和素四聚体应用发明专利 提升检测稳定性 [25] 安科生物 - AK2024注射液获临床试验批准 用于HER2阳性实体瘤治疗 [26] 翰宇药业 - 预计2025年上半年净利润1.42亿-1.6亿元 同比增长1470.82%-1663.89% [26] 金鸿顺 - 终止收购新思考电机95.79%股权重大资产重组 [28] 和展能源 - 子公司签订1.77亿元风电钢混塔架销售合同 [29] 因赛集团 - 6.42亿元收购智者同行80%股权方案获深交所受理 [30] 九典制药 - 聚普瑞锌颗粒获药品注册证书 国内第4家通过一致性评价 [32] 国药现代 - 拟转让国药哈森51%股权 [34] - 子公司培哚普利吲达帕胺片获批 用于高血压治疗 [36] 中工国际 - 联合签署1.75亿元工程咨询服务合同 公司承担1.31亿元 [38] 中国中铁 - 中标53.43亿元中吉乌铁路项目施工总承包 [39] 均普智能 - 签订2825万元人形机器人销售合同 数量50台 [41] 中国石化 - 董事长马永生因年龄原因辞职 [42] 九丰能源 - 实控人一致行动人拟减持不超过0.71%股份 [44] 浙江东方 - 子公司拟出资1.74亿元设立5亿元规模股权投资基金 聚焦生物医药等新兴产业 [46] 晨光新材 - 收到2600万元政府补助 占2024年净利润62.86% [48] 海天瑞声 - 控股股东等拟合计减持不超过5%股份 [49] 普利特 - 拟10亿元建设改性塑料华南基地 年产能40万吨 [49] 佳都科技 - 拟发行H股并在香港联交所上市 [50] 海南矿业 - 与控股子公司签订锂辉石包销协议 期限4年 [50] 汇中股份 - 与意大利公司签署战略合作协议 开拓全球超声水表市场 [51] 卫信康 - 获3434.37万元政府补助 占2024年净利润13.95% [52]

公司基本信息 - 证券代码 300705，证券简称九典制药，债券代码 123223，债券简称九典转 02 [1] - 投资者关系活动时间为 2025 年 7 月 1 日上午 10:00 - 11:00，地点在公司会议室，接待人员有副总经理兼董事会秘书曾蕾、证券事务代表甘荣 [2] 公司优势 - 成本端凭借完整产业链布局，自主生产原料药和关键辅料，控制成本并确保质量 [2] - 销售端建立全渠道覆盖体系，院外市场成业绩增长新引擎，计划加大投入占据更大份额 [2] - 研发端保持高投入，推陈出新拓宽产品线，打造“久悦”贴膏品牌深化经皮给药领域影响力 [2] 产品规划 - 酮洛芬凝胶贴膏 2023 年获批上市并进入国家医保目录，是国内首仿独家品种，制定新销售策略，加大院外市场投入，强化销售团队考核，打造“久悦”品牌 [3] 业绩预期 - 2025 年度公司营业收入预计同比增长 10 - 20%，扣非净利润预计同比增长 10 - 20% [4] 产品审评进展 - 吲哚美辛凝胶贴膏正在进行发补资料审评 [5] - 椒七麝凝胶贴膏已完成补充研究，待注册申报 [5] 产品差异 - 洛索洛芬钠凝胶贴膏有效成分是洛索洛芬钠，适用于骨关节炎等疼痛，为处方药 [6] - 消炎解痛巴布膏为中药复方制剂，主治风寒湿痹等，属于乙类非处方药 [6]

股份回购 - 2025年2月17日通过回购方案，资金1 - 1.5亿元，价格不超24.98元/股[3] - 截至2025年6月30日，累计回购617.83万股，占总股本1.24%[3] - 截至2025年6月30日，最高成交价16.80元/股，最低14.51元/股[3] - 截至2025年6月30日，成交总金额9998.5149万元（不含费用）[3]

新产品 - 公司收到聚普瑞锌颗粒《药品注册证书》[3] - 公司为国内第4家通过或视同通过仿制药一致性评价企业[4] 业绩数据 - 聚普瑞锌颗粒2021 - 2023年全国总销量分别为17459万、16227万和15366万元[4] 未来风险 - 药品生产和销售受多因素影响存在不确定性[6]

业绩总结 - 公司财务总监熊英计划减持不超180,232股，占总股本比例0.0363%[3] - 2025年5 - 6月熊英合计减持180,200股，减持比例0.0365%[3] - 减持前熊英持股720,929股占总股本0.15%，减持后持股540,729股占0.11%[3] 其他新策略 - 本次减持符合法规，与计划一致，不影响公司控制权和持续经营[4]

公司财务表现 - 2024年末总资产达33.73亿元，同比增长17.48%，2025年3月末增至34.89亿元 [3][13] - 2024年营业收入29.31亿元，同比增长8.85%，净利润5.12亿元，同比增长39.13% [3][4] - 经营性现金流持续改善，2024年经营性现金净流入7.46亿元，同比增长72.85% [4][18] 业务运营 - 药品制剂业务为核心收入来源，2024年贡献23.57亿元收入，占核心业务81.52% [9][10] - 主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏在公立医院市占率达100%，但2024年因集采降价29% [14][16] - 研发投入持续加大，2024年研发费用2.61亿元，占营收8.91%，拥有144项发明专利 [17][22] 产能与项目 - 高端制剂研发产业园项目2023年投产，2024年产能利用率达91.6% [11][13] - 原料药及药用辅料绿色智能生产基地项目分两期建设，总投资4.1亿元 [12][13] - 口服固体制剂项目2023年完工，2024年产能利用率仅69.41%，收入未达预期 [5][13] 债务与偿债能力 - 2025年3月末刚性债务3.62亿元，资产负债率24.06%，处于行业较低水平 [3][24] - EBITDA对利息支出保障倍数达34.34倍，货币资金5.86亿元覆盖债务1.62倍 [18][24] - 可转债"九典转02"发行规模3.6亿元，截至2025年3月末未转股比例57.03% [5][32] 行业环境 - 医药行业受集采政策影响显著，同质化竞争加剧，行业集中度提升 [7][8] - 创新药和高端医疗器械领域研发投入保持高强度，但资本市场融资热度下滑 [7][8] - 人口老龄化和慢性病发病率上升支撑行业长期需求，2025年预计维持稳定增长 [7][8]

评级信息 - 本次跟踪评级主体/展望/债项/评级时间为A/稳定/A/2025年6月23日，前次为A/稳定/A/2024年6月21日，首次为A/稳定/A/2023年8月24日[5] - 评级机构评定公司主体信用等级为A+，评级展望为稳定，九典转02信用等级为A+[91] 财务数据 - 2025年第一季度末母公司货币资金4.94亿元、刚性债务1.95亿元、所有者权益25.38亿元[7] - 2025年第一季度末合并口径总资产34.89亿元、总负债8.40亿元、刚性债务3.62亿元[7] - 2025年第一季度末合并口径资产负债率24.06%、权益资本与刚性债务比率731.80%[7] - 2022 - 2024年及2025年第一季度公司营业收入分别为23.26亿元、26.93亿元、29.31亿元和6.96亿元，同比分别增长42.92%、15.75%、8.85%和17.79%[25] - 2022 - 2024年及2025年第一季度公司毛利率分别为77.78%、77.15%、73.23%和73.57%[25] - 2022 - 2024年及2025年第一季度药品制剂业务分别实现销售收入19.30亿元、22.36亿元、23.57亿元和5.65亿元[26] - 2022 - 2024年及2025年第一季度公司净利润分别为2.70亿元、3.68亿元、5.12亿元和1.26亿元，同比增长32.05%、36.54%、39.13%和0.08%[60] 业务数据 - 截至2025年3月末公司合并报表范围内共6家子公司[17] - 截至2025年3月末，公司原料药、辅料和植物提取物的自给比例为17.63%[22] - 截至2024年末，公司已开发药用辅料103个[22] - 2024年公司OTC销售增幅较大，洛索洛芬钠凝胶贴膏十大连锁销售占比超三分之一[26] - 2024年公司中选省级药品集中带量采购项目10次，主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏销售量同比增长25.65%，销售价格同比下降约29%[35] - 2024年1 - 6月，洛索洛芬钠凝胶贴膏和酮洛芬凝胶贴膏在中国城市公立、县级公立医院销售额市占率均为100%[42] - 截至2024年末，公司69个品种84个产品品规进入国家级《医保药品目录》，已取得132个药品注册证书，完成87个原料药品种和103个药用辅料批文的备案登记[43] 项目情况 - 口服固体制剂项目计划总投资3.80亿元，拟使用募集资金3.60亿元，截至2025年3月末已使用3.53亿元[16] - 口服固体制剂项目新增口服固体制剂年产能约15亿片，2024年及2025年第一季度产能利用率分别为69.41%和47.27%[16] - 口服固体制剂项目2024年及2025年第一季度销售收入分别为2.86亿元和0.80亿元，净利润分别为0.32亿元和0.19亿元[16] - 高端制剂研发产业园建设项目（一期）2024年及2025年第一季度产能利用率分别为91.60%和88.73%[28] - 原料药及药用辅料绿色智能生产基地项目一期总投资1.50亿元，累计投资1.24亿元，2025年第一季度产能利用率为21.50%，达产后预计年销售收入为5.16亿元[30] - 原料药及药用辅料绿色智能生产基地项目二期总投资2.60亿元，截至2025年3月末已投资1.35亿元，计划建设年产原料药1500吨、注射用药用辅料850吨生产线[30] - 拟建原料药及药用辅料绿色智能生产基地项目（五期）计划总投资2.40亿元，预计2026年10月完工，完全达产后预计可实现销售收入5.73亿元[30] 债券信息 - 2023年9月15日公司发行3.60亿元可转换公司债券，九典转02未转股比例为57.03%[15] - 九典转02转股价格已由21.85元/股调整为14.95元/股[15] - 公司存续债券“九典转02”发行金额3.60亿元，期限6年，第一年到第六年发行利率分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.50%、3.00%[19] 研发情况 - 2024年及2025年第一季度，公司研发费用分别为2.61亿元和0.63亿元，分别占当期营业收入的8.91%和9.07%[46] - 截至2024年末，公司已进入注册程序的在研项目有19个制剂产品、21个原料药产品、28个药用辅料，均处于申报生产阶段[46] - 截至2024年末，公司拥有专利144项，其中发明专利56项，注册商标472项，著作权117项[46] - 2024年2月28日公司引进抗菌抗炎多肽专利及技术，转让费用不超过5.60亿元，含自有资金0.60亿元（已支付0.15亿元）及产品商业化后净销售额分成不超过5亿元[46] 资产情况 - 2024年末及2025年3月末负债总额分别为8.46亿元和8.40亿元，较上年末减少5.74%和0.80%，资产负债率分别为25.09%和24.06%[65] - 2024年末及2025年3月末权益资本/刚性债务分别为7.73倍和7.32倍[65] - 2025年3月末现金类资产为9.36亿元，应收账款为3.32亿元，存货为3.67亿元，固定资产为13.06亿元[66] - 2024年末及2025年3月末总资产分别为33.73亿元和34.89亿元，分别较上年末增长17.48%和3.43%[67][69] - 2024年末流动资产为16.02亿元，占总资产47.49%，现金类资产为8.23亿元，应收账款为3.51亿元，较上年末减少35.75%，存货为3.68亿元，较上年末增长38.48%[67] - 2024年末非流动资产为17.71亿元，固定资产较上年末增长18.87%至12.74亿元，在建工程较上年末增长16.81%至0.81亿元，无形资产较上年末增长25.62%至1.12亿元[68] - 2025年3月末现金类资产较上年末增长13.77%至9.36亿元，应收款项较上年末减少5.20%至3.32亿元，存货较上年末减少0.32%至3.67亿元，固定资产较上年增长2.50%至13.06亿元，在建工程较上年末减少9.03%至0.74亿元[69] - 截至2025年3月末，公司合并口径受限资产账面价值合计2.33亿元，受限比例为6.68%[69] 其他情况 - 2022 - 2025年第一季度末资产总额从23.00亿元增长至34.89亿元[104] - 2022 - 2025年第一季度末净利润从2.70亿元增长至1.26亿元（2025年为第一季度数据）[104] - 2022 - 2025年第一季度末资产负债率从32.49%降至24.06%[104] - 2022 - 2025年第一季度末权益资本与刚性债务比率从439.21%升至731.85%[104] - 2022 - 2025年第一季度末流动比率从271.52%升至568.40%[104] - 2022 - 2025年第一季度末现金比率从108.36%升至317.38%[104] - 2022 - 2024年利息保障倍数从14.57倍升至29.51倍[104] - 2022 - 2024年毛利率从77.78%降至73.23%（2025年第一季度为73.57%）[104] - 2022 - 2025年第一季度末营业利润率从12.52%升至20.86%（2025年为第一季度数据）[104] - 2022 - 2024年总资产报酬率从15.26%升至18.92%[104] - 截至2025年3月末，朱志宏持股16,566.36万股，持股比例33.39%，质押844.87万股，质押占比5.10%[85] - 2025年3月末，未受限货币资金5.86亿元，刚性债务3.62亿元[90] - 2022 - 2024年公司EBITDA/利息支出分别为17.43倍、25.50倍和34.34倍[90] - 主体评级历史首次评级时间为2020年6月28日，评级结果为+A/稳定[112] - 主体评级前次评级时间为2024年6月21日，评级结果为+A/稳定[112] - 主体评级本次评级时间为2025年6月23日，评级结果为+A/稳定[112] - 九典转02历史首次评级时间为2023年8月24日，评级结果为+A[112] - 九典转02前次评级时间为2024年6月21日，评级结果为A[112] - 九典转02本次评级时间为2025年6月23日，评级结果为+A[112] - 评级使用工商企业评级模型（医药制造）MX - GS002（2019.8）[112] - 评级使用新世纪评级方法总论（2012）[112] - 评级使用医药制造行业信用评级方法（2018）[112] - 评级使用工商企业评级方法与模型（医药制造行业）FM GS002（2022.12）[112]

可转债发行 - 发行360.00万张可转换公司债券，募集资金3.6亿元，净额3.533936132亿元[8][54] - 存续期限为2023年9月15日至2029年9月14日[12] - 票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.50%、第六年3.00%[12][13] - 转股期自2024年3月21日起至2029年9月14日止，初始转股价格为21.85元/股[19][20][21] - 原股东优先配售，每股配售0.010451张可转债[41] - 不提供担保，信用等级均为A+，存续期内每年至少跟踪评级一次[45][46] 业绩数据 - 2024年营业收入293,067.75万元，同比增长8.85%[51] - 2024年归属母公司所有者净利润51,237.72万元，同比增长39.13%[51] - 2024年扣除非经常性损益净利润47,468.33万元，同比增长39.68%[51] - 2024年末总资产337,313.12万元，较期初增加17.48%[51] - 2024年末归属母公司所有者权益252,672.99万元，较期初增加28.05%[51] - 2024年末资产负债率为25.09%，较2023年末下降6.18个百分点[75] - 2024年末流动比率为4.09，较2023年末增长18.90%[75] - 2024年末速动比率为2.95，较2023年末增长9.67%[75] - 2024年利息保障倍数为29.51，较2023年增长36.12%[75] 项目进展 - 募集资金拟投入高端制剂研发产业园口服固体制剂项目[42][43] - 截至2024年12月31日，该项目投入353,418,693.39元，进度100.01%[55][61] - 2024年该项目实现效益3,222.88万元，实际效益为预计效益的67.90%[61] 公司变动 - 2024年1月董事会、监事会换届选举，2名非独立董事变动，总经理由郑霞辉变更为杨洋[78] - 2024年5月进行利润分配及资本公积转增股本，转股价格调整为15.38元/股，5月24日生效[82][83] - 2024年6月因股权激励增发股票，对转股价格进行调整[80] - 2024年度权益分派方案为每10股派现金股利3.21元，每10股转增4股[82] - 2024年度以491,198,771股为基数，每10股派3.129649元现金，折算每股现金分红比例为0.3098112元/股[84] - 2025年转股价格调整为15.02元/股，5月26日生效[85] 赎回与评级 - 2024年3月21日至4月12日、10月14日至11月1日，公司股票触发有条件赎回条款，决定本次及未来六个月内不行使赎回权[79][80][87] - 2024年6月21日、2025年6月23日新世纪评级跟踪评级结果未变，主体信用等级A+，评级展望稳定，九典转02信用等级为A+[72][80]

公司经营与产品规划 - 二季度整体经营正常运转，市场需求稳定，销售按计划进行 [2] - 消炎解痛巴布膏以 OTC 渠道为主，公司计划聚焦该渠道等促进销售，看好其市场前景 [2] - 公司在不断强化院内销售的同时，积极拓展院外市场，制定新策略，加大资源投入打造“久悦”贴膏品牌 [8] 药品价格与集采 - 随着药品集中带量采购政策全面推开，药品价格下降是行业大势，企业需调整策略增强竞争力 [3] - 洛索洛芬钠凝胶贴膏广东联盟报量已截止，采购文件征求意见稿已发布 [4] 创新药与研发投入 - 在研产品椒七麝凝胶贴膏为中药 1 类创新药，2024 年 2 月引进抗菌抗炎多肽专利及技术进行开发 [5] - 2024 年研发投入 2.61 亿元，占营业收入比例为 8.91%，未来将保持相应比例 [6] 业绩预期 - 2025 年度公司营业收入预计同比增长 10 - 20%，扣非净利润预计同比增长 10 - 20% [7] 公司激励与产能规划 - 未来将根据市场、战略和员工需求，适时推出股权激励计划 [8] - 目前产能充足，短期内可新增生产线设备提升产能，中长期根据经营发展适时推进新产能规划建设 [8]