4月3日，爱朋医疗今日收盘23.56元，下跌3.28%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到561.71倍，总市值29.70亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的医疗器械行业市盈率平均46.48倍，行业中值31.96倍，爱朋医疗排 名第120位。 江苏爱朋医疗科技股份有限公司的主营业务是疼痛管理、鼻腔及上气道管理细分领域用医疗器械研发、 生产、销售以及相关医疗器械CXO服务，主要产品包括微电脑注药泵、无线镇痛管理系统、麻醉深度 监测仪、高渗缓冲海水鼻腔护理喷雾器、弱酸性缓冲生理海水鼻腔护理喷雾器、"敏伴"复合益生菌粉固 体饮料、安波澜便携多导睡眠记录系统、医疗器械设备CXO。报告期内，诺斯清品牌获乌镇健康大 会"西湖奖·创新营销"奖项，并二次蝉联"西湖奖·最受药店欢迎的明星单品"。诺斯清产品再获2024米思 会-中国医药健康产业共生大会"中国连锁药店最具合作价值单品"。 最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入2.75亿元，同比-7.12%；净利润380.73万元，同 比-43.99%，销售毛利率69.02%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)120 ...

文章核心观点 - 介绍爱朋医疗3月28日收盘情况、行业市盈率排名、机构持仓、主营业务、产品获奖情况及2024年三季报业绩等信息 [1][2] 公司情况 - 3月28日收盘22.07元，下跌3.54%，滚动市盈率PE达526.19倍，总市值27.82亿元 [1] - 所处医疗器械行业市盈率排名第120位，行业平均市盈率45.22倍，行业中值32.57倍 [1] - 截至2024年三季报，1家机构持仓，其中基金1家，合计持股数0.16万股，持股市值0.00亿元 [1] - 主营业务为疼痛管理、鼻腔及上气道管理细分领域用医疗器械研发、生产、销售以及相关医疗器械CXO服务 [1] - 主要产品包括微电脑注药泵、无线镇痛管理系统等 [1] - 报告期内，诺斯清品牌获乌镇健康大会“西湖奖·创新营销”奖项，二次蝉联“西湖奖·最受药店欢迎的明星单品”，诺斯清产品再获2024米思会 - 中国医药健康产业共生大会“中国连锁药店最具合作价值单品” [1] - 2024年三季报，实现营业收入2.75亿元，同比 - 7.12%；净利润380.73万元，同比 - 43.99%，销售毛利率69.02% [2] 行业对比 - 行业平均PE（TTM）45.22倍、PE（静）49.25倍、市净率4.85、总市值107.95亿；行业中值PE（TTM）32.57倍、PE（静）31.04倍、市净率2.49、总市值48.28亿 [2] - 列举硕世生物、诺唯赞等多家公司的PE（TTM）、PE（静）、市净率、总市值等数据作对比 [2]

文章核心观点 监管下发协议转让违规减持线索筛查指引，剑指借道协议转让违规减持套现问题，在减持新规压力下，对爱朋医疗实控人协议转让股份给私募基金是否合规、接盘方有无过桥特征进行分析[1][3] 监管相关 - 监管下发协议转让违规减持线索筛查指引，针对转让双方关联、出让方减持限制、受让方过桥特征等八大情形筛查[1] 爱朋医疗情况 - 爱朋医疗2018年上市，实控人为王凝宇，主营疼痛管理等医疗器械研发销售及CXO服务[3] - 实控人王凝宇拟协议转让705.80万股给章泓精选1号，占总股本5.60%，转让价10.80元/股，总价款7622.64万元[3] - 协议转让后王凝宇持股由34.22%降至28.62%，不影响控股股东、实控人及公司经营等[4] - 按减持新规，爱朋医疗近三年累计分红比例<30%，实控人二级市场减持受限[6] 接盘方情况 - 接盘方北京章泓私募基金管理有限公司规模低于5亿元，章泓精选1号存续规模低于1000万元，显著低于接盘股份规模[6][7] - 协议转让指引指出需关注受让方过桥特征，私募基金呈现备案时间短、存续规模低等情形需高度关注过桥嫌疑[7][8]

股价情况 - 公司股票在2025年3月18 - 20日连续三日收盘价格涨幅偏离值累计超30%[3] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[4] - 无应披露未披露重大事项[4][5] - 不存在违反信息公平披露情形[4] - 指定信息披露媒体是《证券时报》和巨潮资讯网站[6] 经营状况 - 近期经营正常，内外部环境未重大变化[4] 业绩预告 - 不存在需披露业绩预告情况[6] 股东交易 - 控股股东、实控人在异常波动期未买卖公司股票[4]

文章核心观点 脑机接口概念周三表现活跃 行业进入爆发式增长阶段 技术进步与政策利好催化下国内相关公司有望实现商业化应用 [1][2][3] 市场表现 - 脑机接口概念周三表现活跃 截至午间收盘 爱朋医疗涨超13%、创新医疗涨6% 诚益通涨近5% [1] 技术成果 - 华东理工大学金晶教授科研团队发布"面向四足控制的混合现实增强脑 - 机接口系统" 为机器人控制提供全新交互范式 能实现对机器狗高效稳定控制并适应多种复杂场景 [1] - 金晶团队针对传统脑机接口系统瓶颈 提出基于虚实融合控制的框架 增强脑机接口系统 使其具有抗干扰、高性能、轻量化、便携式等优势 [1] - 中国首创实现"双环路"脑机交互系统 打破传统脑机接口信息交互 突破操控时间限制 在非侵入式脑机接口领域处于全球领先地位 [2] 行业发展 - 近年来 随着人工智能等技术提升 脑机接口技术快速发展 [2] - 我国"十四五"规划将"脑科学与类脑研究"列为国家重点前沿科技项目 国家药监局对脑机接口技术的医疗器械行业标准立项 北京、上海发布支持脑机接口发展的相关五年规划方案 [2] - 华安证券指出脑机接口正进入爆发式增长阶段 2023年全球市场规模达19.8亿美元 预计2028年将突破60亿美元 五年复合年增长率25.22% [2] - 中国起步较晚 但政策支持力度显著 2024年工信部将其列为"十大标志性未来产业" 北京、上海等地提出2030年实现核心技术自主可控及临床应用目标 [2] 应用前景 - 脑机接口产业链上中游技术进步带来下游应用端不断突破 国内外在医疗领域研究不断出现里程碑式成果 [3] - 国家医保局发文为脑机接口新技术价格单独立项 其进入临床应用的服务收费路径已铺好 [3] - 在技术革新和政策红利催化下 国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用 [3]

公司概况 - 公司主营医疗器械，专注急慢性疼痛管理、鼻腔及上气道管理，开拓脑机接口及医美快康创新业务，目标成为舒适化医疗智能设备领先者 [4] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 - 参与单位及人员共 25 人，包括中信建投证券、华西证券等机构人员 - 活动时间为 2025 年 2 月 19 日 15:00 - 17:00，地点在爱朋医疗上海会议室 - 上市公司接待人员为董事会秘书叶俞飞和证券事务代表黄秀秀 [2] 产品介绍 睡眠产品 - 包括知了睡眠 AI 鼾声监测软件、便携多导睡眠记录系统、血氧饱和度传感器、诺赛时固定保持止鼾器等 - 固定保持止鼾器可作为单纯鼾症和轻、中度 OSA 患者一线治疗方法，获“中国医疗器械创新创业大赛”优胜奖 - AI 鼾声监测软件通过声音诊断鼾症算法开发，提供智能化治疗方案 [5][6] 麻醉深度监护仪 - 公司是国内少数掌握麻醉深度指数监测技术企业之一，产品医疗器械分类从二类升级为三类 - 第三类新一代 ADM 系列性能更优、可用性更好、稳定性更强且数据分析功能更全面，有手术麻醉、ICU、门诊麻醉三种模式，可与脉搏血氧仪无线连接，具备多种功能 - 2024 年取得三张麻醉深度监护仪注册证，未进入集采，未受 DRG 影响 [7] 朋睿产品 - 深圳朋睿脑科学技术有限公司依托脑机接口等技术，从事神经系统疾病诊断等领域脑疾病相关数字化诊疗产品及平台研发 - 正在研发用于注意缺陷与多动障碍（ADHD）的产品，相关技术及产品尚在落地转化中 [8] AI 产品布局 - 疼痛管理领域有“基于电生理以及表情声音识别的疼痛评估算法研究”项目，便携式电动注药泵采用物联网与 AI 技术 - 睡眠领域有 AI 鼾声监测软件 - 脑机接口领域搭建技术平台，新一代 ADM 系列麻醉深度监护仪已上市，朋睿筹备脑科学技术平台和业务 [9][10] 产品发展前景 - 公司培育新产品包括麻醉深度监护仪、慢痛产品冲击波治疗仪、内热针治疗仪及医美快康相关仪器 - 麻醉深度监测仪更具竞争力，《政府采购进口产品审核指导标准》（2021 年版）明确“脑电麻醉深度监护仪”国产产品采购比例不低于 50%，已完成 20 多个省份市场准入，超百家医院采购 [11]

公司业务概述 - 爱朋医疗主营医疗器械，专注于急慢性疼痛管理、鼻腔及上气道管理两大领域，并积极开拓脑机接口及医美快康等创新业务 [4] - 公司致力于成为舒适化医疗智能设备的领先者 [4] 市场覆盖与产品应用 - 公司微电脑注药泵产品已覆盖全国2,800余家医院，市场份额位居前列 [5] - 公司在术后镇痛、分娩镇痛、癌痛镇痛、慢性疼痛管理等细分市场深耕，并拓展基层医疗市场 [6] - 公司在无痛分娩领域的市场份额接近50%，但整体无痛分娩率仍有待提升 [8] - 公司镇痛泵的市场占有率接近23%，市场份额第一 [9] 产品与技术优势 - 公司是国内少数掌握麻醉深度指数监测技术的企业之一，麻醉深度监测仪产品已从二类升级为三类 [12] - 公司麻醉深度监护仪产品具备脑电频谱分析、麻醉深度评估等功能，2024年已取得三张注册证 [12] - 公司参股的常州瑞神安主要从事脑神经调控及颅内植入电极等医疗器械产品研发，产品应用于癫痫及疼痛治疗等领域 [10][11] - 公司控股的深圳朋睿脑科学技术有限公司依托脑机接口和柔性传感器技术，从事神经系统疾病诊断、认知训练等领域的产品研发 [13][14] 集采与价格趋势 - 公司参与全国28个省份及地区的输注泵集中带量采购，采购周期为3年，价格按中标价执行 [7] - 公司对集采后的价格趋势保持谨慎乐观 [7] 未来发展方向 - 公司将持续探索脑电信号采集和分析等前沿技术，推动脑机接口技术的应用 [14] - 公司计划通过集采和医保政策提升镇痛率，预计未来镇痛率将接近50% [9]

护眼产品 - 小诺护眼喷雾不含防腐剂、抑菌剂、抗生素、激素，适合日常护眼使用 [2] - 传统洗眼液/滴眼液多数含有防腐剂、抑菌剂，适合短期使用，不适合日常护眼 [2] ADHD业务 - 中国6-16岁儿童/青少年的ADHD患病率约为6.4%，社区成年人患病率约为6.7% [2] - ADHD治疗分为药物治疗和非药物治疗，4-6岁患儿首选非药物治疗 [2] - 公司控股成立的深圳朋睿脑科学技术有限公司，研发基于非侵入式脑机接口技术、多模态传感器技术及人工智能算法的ADHD产品 [3] 镇痛泵产品 - 镇痛泵已进入省际联盟集采，集采后产品将陆续进入医保 [4] - 国内镇痛泵市场规模预计40-60亿，集采后镇痛率预计接近50% [4] - 公司镇痛泵市场占有率接近23%，仍有较大增长空间 [4] 麻醉深度监护仪 - 公司麻醉深度监护仪已完成20多个省份的市场准入工作，超过百家医院采购 [7] - 国内友商约10余家，多数规模较小，国产替代潜力巨大 [6] - 财政部联合工信部明确"脑电麻醉深度监护仪"国产产品采购比例不低于50% [6] - 公司已取得三张麻醉深度监护仪注册证 [7] 脑机接口相关产品 - 公司参股的常州瑞神安研发植入式闭环神经刺激器系统（CNS），可用于帕金森病、癫痫、阿尔茨海默病、抑郁症等治疗 [8] - 瑞神安产品包括一次性使用颅内脑电极（SEEG）、植入式迷走神经刺激器（VNS）及植入式可充电脊髓刺激器（SCS） [8]

政策与行业动态 - 上海市政府发布《上海市发展医学人工智能工作方案(2025—2027年)》，重点支持人工智能认知智能、强化学习等前沿领域的研究布局，并在脑科学与脑机接口、计算生物学等医学前沿领域进行创新探索 [2] - 鼓励在沪国家实验室、科研机构与医疗机构加强合作，力争形成一批引领性和颠覆性理论成果 [1] 市场表现 - 人脑工程概念股走强，爱朋医疗涨逾6%，复旦复华涨5%，伟思医疗涨近4% [2]

公司投资与合作 - 公司于2019年参股常州瑞神安医疗器械有限公司，该公司源于清华大学微电子所团队植入式神经刺激器项目的产学研转化，创始团队毕业于清华大学，并由清华创投及上市公司等参与创办 [1] 技术研发与产品 - 公司正在研发基于非侵入式脑机接口技术、多模态传感器技术及人工智能算法用于注意缺陷与多动障碍（ADHD）的产品，相关技术及产品尚在落地转化过程中 [2] - 瑞神安相关产品也是脑机接口技术应用之一 [3] - 公司控股成立的深圳朋睿脑科学技术有限公司，主要依托脑机接口和柔性传感器、智能算法等技术，从事神经系统疾病诊断、认知训练、睡眠监测等领域脑疾病相关数字化诊疗产品及平台研发 [4] 产品应用与临床试验 - 瑞神安植入式闭环神经刺激器系统（CNS）可用于帕金森病、癫痫、阿尔茨海默病、抑郁症等多种大脑疾病的治疗，目前已经启动了帕金森病和癫痫的注册临床试验研究 [5]