公司项目进展 - 杭州建德洋溪渡国控水站AI水质控制系统项目已于2025年11月20日顺利完成建设，目前正处于试运行阶段，待业主验收通过后将正式投入使用 [1] - 该系统深度融合物联网、传感器、人工智能、AI视频监控等前沿技术，以“无人化运维”为核心目标，实现远程智能巡检、智能质控、故障智能诊断、设备自动校准、自动清洗及监测数据智能审核等多元化功能 [1] - 该项目的成功落地对公司环保板块的布局完善、核心竞争力提升具有重要战略意义 [1] 公司业务与市场 - 在电力在线监测业务领域，公司已构建起覆盖发电、变电、输电全环节的完整电力在线监测产品体系 [1] - 电力行业市场需求持续增长，行业技术规范不断完善，将为公司该业务板块的持续稳健发展形成积极支撑 [1]

公司近期动态与知识产权 - 公司于2月4日获得一项名为“一种常压膜分离油气回收处理系统、方法及相关产品”的发明专利证书 [1] - 该专利授权有利于提升公司核心竞争力、保护知识产权并促进持续技术创新 [1] - 公司目前共拥有专利21项，其中发明专利5项，实用新型专利14项，外观专利2项，以及78项软件著作权 [1] 公司主营业务与市场地位 - 公司主营业务为挥发性有机化合物综合治理与监测服务，提供一体化解决方案 [1] - 核心产品包括加油站和储油库的油气回收在线监测系统、油气处理装置、液位量测系统、智网监测平台、陶瓷压力传感器及核心芯体等 [1] - 公司客户包括中石油、中石化、中海油、中化、壳牌等国内外知名大型石油化工企业 [1] - 子公司业务涵盖石油石化环保检测服务、车规级陶瓷压力传感器及敏感元件的研发制造与销售 [1] - 公司在加油站油气回收处理装置及在线监测项目中保持领先地位，并在新疆、辽宁、四川、天津、北京等多地成功中标 [2] - 公司在北京、浙江、江苏、陕西等地区承接了各品牌油气处理装置及在线监测系统的运维检修工作 [2] 公司研发投入与项目进展 - 2025年上半年，公司共投入研发经费545.18万元，占营业收入比重21.76% [2] - 2025年上半年，公司共投入研发项目17项，在油气治理核心技术、环境监测系统技术升级、VOCs监测体系、在线监测系统应用扩展、便携式仪器仪表及陶瓷电容压力芯体等方面取得阶段性成果 [2] 公司未来发展战略 - 公司将推动储油库油气处理装置及在线监测系统的市场拓展 [2] - 公司将加强各类检测仪表及新产品的市场开发工作 [2] - 公司将探索油田伴生气的回收利用，努力向石油石化领域的上游发展 [2] 公司财务业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入3834万元 [3]

公司业绩预告核心观点 - 先河环保预计2025年全年业绩同比扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润区间为1200万元至1800万元 [1] - 公司预计2025年全年扣除非经常性损益后的净利润区间为165万元至765万元 [1] 业绩扭亏主要原因 - 报告期内公司收回账龄三年以上的欠款约9500万元，导致本年度计提的信用减值损失较2024年度下降约10300万元 [1] - 公司进行商誉减值测试，预计2025年度计提商誉减值准备约500万元，较2024年度计提的7441万元出现显著降幅 [1] - 预计2025年度非经常性损益对净利润的影响约为1035万元，主要来源于债务重组收益 [1]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 政策与需求双轮驱动，环境监测龙头持续受益，行业确定性及成长性强，板块配置性价比较高 [1][22] - 宏观利率处于历史低位，看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企 [2] - 环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，板块反弹有望持续 [22] 当周投资观点 - **政策驱动环境监测与治理**：三部门联合发布《关于做好污染地块环境修复与开发建设衔接的指导意见》，标志着污染地块治理从“单一修复”向“修复与开发协同”转型，为土壤修复、环境咨询及环境监测领域带来增量空间，推荐关注环境监测标的如聚光科技 [1][12] - **大气治理政策聚焦监测**：三部门发布《关于加强重点行业大气环境绩效分级管理的指导意见》，通过“分级施策、优奖劣罚”的差异化机制，为企业绿色转型提供方向与激励，直接利好大气污染治理、环保监测及节能降碳技术装备领域，推荐关注龙头企业如聚光科技、龙净环保 [1][20] - **推荐高成长性与高股息资产**： - **高能环境**：危废资源化利用龙头，在手优质项目多，投产加快 [2][23] - **惠城环保**：技术能力突出，2024年拥有61例授权专利，其20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目已试生产成功，有望带来新利润增长点 [2][23] - **洪城环境**：高分红环保国企，2024年派发现金红利6.0亿元，占当年归母净利润的50.1%，业务稳健发展，股息率持续较高 [2][22][23] 板块行情回顾 - 当周环保板块表现强劲，申万环保指数涨幅为4.72%，跑赢上证综指3.89%，跑赢创业板指5.06% [3][24] - 公用事业板块涨幅为1.14% [3][24] - 环保子板块全线上涨，其中节能板块涨幅最高达7.99%，其次为固废（5.67%）、监测（5.55%）、大气（5.48%）、水处理（3.48%）及水务运营（3.42%）[3][24] - 个股方面，涨幅前三为雪浪环境（39.12%）、雪迪龙（13.17%）、龙净环保（11.70%）；跌幅前三为安车检测（-5.00%）、龙马环保（-1.88%）、三达膜（-1.10%）[3][24] 行业要闻回顾 - **固废管理新规发布**：生态环境部发布《危废排除管理清单（2026年版）》，明确了11类固体废物不属于危废，自发布之日起施行，旨在完善危废鉴别制度，推进分级分类管理 [35] - **零碳工厂评选**：2025年度河南省评选出24家零碳工厂及14家超级能效工厂 [35] - **产业链企业遴选**：山西省确定了2025年第二批重点产业链“链核”企业名单 [36] 重点公司财务数据与评级 - **惠城环保 (300779.SZ)**：投资评级为“买入”，预计EPS从2024年的0.22元增长至2027年的4.05元 [6] - **高能环境 (603588.SH)**：投资评级为“买入”，预计EPS从2024年的0.32元增长至2027年的0.82元 [6] - **洪城环境 (600461.SH)**：投资评级为“买入”，预计EPS从2024年的0.93元稳步增长至2027年的1.07元 [6] 碳交易市场行情 - 本周（1.19-1.23）全国碳市场碳排放配额收盘价较上周五上涨3.18% [2] - 本周总成交量242.52万吨，总成交额1.76亿元 [2] - 截至2026年1月23日，全国碳市场累计成交量8.7亿吨，累计成交额584亿元 [2]

行业背景与核心痛点 - 在“双碳”目标深化、环保政策趋严的背景下，电厂运行精细化要求持续升级，氨逃逸的精准控制已成为保障脱硝系统高效、安全、环保运行的关键环节[1] - 过量氨逃逸不仅造成氨资源浪费、推高企业运营成本，更易引发空预器堵塞、催化剂中毒等设备故障，直接触发环保合规风险，成为制约电力行业绿色转型的突出瓶颈[1] 会议概况与目的 - 为推进行业低碳转型、共探技术革新方向，赛默飞将于1月16日主办“精准感知，高效控氨——氨逃逸精准监测新技术研讨会”[1] - 会议聚焦氨逃逸监测核心难题，汇聚行业顶尖权威专家，深度分享前沿技术洞察与实践经验，旨在助力行业加速实现精准控氨与绿色低碳转型[3] - 会议期间，赛默飞将推出专为电厂复杂烟气工况量身定制的氨逃逸监测解决方案，并同步启动全国合作伙伴招募计划[3] 会议核心内容与亮点 - 行业痛点深度剖析：直击氨逃逸管控核心难题，拆解运营成本与环保合规双重压力[5] - 根源分析与防控策略：深挖氨逃逸引发设备故障的核心成因，输出可落地的防控方案[5] - 标准动向解读：权威解读氨排放监测相关标准最新趋势，助力企业提前布局合规准备[5] - 创新技术现场揭幕：赛默飞全新氨逃逸监测技术首发亮相[5] 赛默飞创新解决方案核心优势 - 极高精度与可靠性：采用前沿创新传感技术，抗干扰能力强劲，数据精准度行业领先[5] - 快速响应与实时性：近乎实时的浓度反馈速度，精准捕捉浓度波动，为喷氨优化控制提供关键数据支撑[5] - 卓越的工况适应性：针对高粉尘、高湿度、低温等复杂烟气条件进行强化设计，大幅降低设备维护成本[5] - 智能化与集成性：全系统自动校准，搭载数据远传及专业分析平台，可轻松对接DCS/SIS系统，助力智慧电厂高效建设[6] 会议日程与议题 - 10:10-10:30：燃煤电厂氨逃逸现状及分布特性分析，由国家能源集团首席专家、科学技术研究院首席科学家主讲[11] - 10:30-10:50：燃煤电厂烟气中硫酸氢铵成因与空预器污堵防控，由华北电力大学马双忱教授主讲[13] - 10:50-11:10：固定污染源氨排放测试的需求与思考，由上海市环境监测中心污染源监测管理室主任裴冰主讲[15] - 11:10-11:40：烟气中氨气连续监测技术研究，由赛默飞世尔科技高级技术经理闫明主讲[17]

调研基本情况 - 河北先河环保科技股份有限公司于2026年1月8日接待了申万宏源证券和宁银理财有限责任公司的特定对象调研 [1] - 调研活动于当日上午10:00至11:30举行，地点包括公司展厅、生态环境大数据应用中心及公司会议室 [2] - 公司董事、副总经理、董事会秘书时若栋出席接待 [1] 环保监测行业增量机遇 - 大气监测领域：“双碳”政策落地将直接带动碳监测设备市场增量 [3] - 大气监测领域：PM2.5标准调整带来技术迭代空间，存量设备更新替换需求逐步显现 [3] - 行业趋势：环保行业数智化转型推动监测设备向智能化、无人化发展，提升设备附加值 [3] - 水监测领域：地表水监测市场格局已趋于稳定，地下水监测需求将迎来增长拐点 [3] - 新兴增长点：城市内涝、洪涝灾害频发，正推动水利设施修复及城市生命线安全监测业务需求快速上升 [3] 公司竞争格局与业务模式 - 环境监测行业市场格局已基本稳定 [4] - 公司构建了覆盖“环境监测—大数据分析及服务—治理修复”的全链条装备、软件、大数据及人工智能服务体系 [4] - 公司可提供生态环境一体化解决方案，在市场中形成较强竞争力 [4] 公司应收账款状况 - 政府客户的应收账款主要存在阶段性回款延迟的情况 [5] - 随着化债政策的持续推进，公司应收账款回款情况有望逐步改善，现金流压力将得到缓解 [5] 公司未来发展方向 - 公司将深化数智化转型，计划加大在人工智能、行业大模型及物联网感知技术等前沿领域的研发投入 [6] - 公司旨在通过构建更精准的算法模型和自动化管理平台，提升从数据采集、分析预警到决策执行的全程智能化水平 [6] - 最终目标是为客户提供更高效、可靠的智慧环保解决方案 [6] 实际控制人资产注入 - 对于实际控制人旗下其他公司是否存在注入预期的问题，公司明确表示截至目前暂未有相关计划 [7]

公司股份回购情况 - 截至2025年12月18日，公司以自有资金累计回购股份约1221万股，占公司总股本的3.22% [1] - 本次回购最高成交价为14.42元/股，最低成交价为11.72元/股，成交总金额约为1.61亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中软件业务占比最高，为46.4% [1] - 环境保护监测业务收入占比为30.18%，电力监测设备业务收入占比为23.28%，其他业务占比0.14% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为46亿元 [1]

公司股票状态变更 - 公司股票将于12月5日停牌一天，于12月8日开市起正式撤销其他风险警示，证券简称由“ST先河”恢复为“先河环保”，股票交易日涨跌幅限制保持20%不变 [1] - 截至12月4日收盘，公司股价报8.04元/股，总市值达43.14亿元 [1] - 此次成功“摘帽”标志着公司历时一年的合规整改取得实效，叠加稳健的经营业绩与稳定的控制权结构，公司有望开启发展新篇章 [1] 合规整改历程 - 2024年11月，公司股票被实施其他风险警示 [1] - 为消除合规风险，公司于2025年2月完成前期会计差错更正及追溯调整，聘请利安达会计师事务所出具专项审核报告，并严格履行信息披露义务 [1] - 截至2024年11月，行政处罚决定书下发已满12个月，且无其他风险警示情形，撤销申请于12月4日获深圳证券交易所审核同意 [1] 近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入6.28亿元，同比增长4.71% [2] - 2025年前三季度，公司实现净利润553.42万元，同比增长2.68% [2] - 2025年前三季度，公司扣非归母净利润达1232.89万元，同比激增2804.20%，降本增效成果显著，显示出主营业务的盈利能力在逐步增强 [2] 公司主营业务与控制权 - 公司是集环境监测、环境管理、环境治理于一体的综合服务商，核心产品涵盖生态环境监测、“双碳”技术服务、生态大脑、工业污染治理等，具备全产业链服务优势 [2] - 2025年7月，公司创始人李玉国向现任董事长姚国瑞实控的智新达能转让5.84%股份，完成过户后智新达能持股比例增至12.94%，成为控股股东 [2] - 姚国瑞通过间接持股及一致行动安排实际控制公司表决权达15.37%，控制权进一步巩固，公司表示将聚焦主营业务，培育多元化增长引擎 [2] 未来发展战略 - 研发端聚焦高光谱、AI算法、大数据等新技术，围绕生态系统健康、温室气体监测等需求构建解决方案 [3] - 业务端强化市场开拓与数智化转型，推进生态大脑、智慧运维等创新业务落地，并成立全资子公司浙江先河云栖生态科技，涉足人工智能公共服务平台技术咨询服务及物联网技术服务 [3] - 公司将跟踪要素市场化配置改革等政策机遇，探索业务结合点，持续提升核心竞争力 [3] 行业前景与公司展望 - 此次“摘帽”不仅将提升公司资本市场形象，更有望增强融资能力，为业务扩张注入动力 [3] - 随着合规体系日趋完善、经营质量持续优化，叠加环保行业政策红利与数智化转型机遇，公司的长期成长值得期待 [3]

公司股票状态变更 - 公司股票将于2024年12月5日停牌一天，并于2024年12月8日复牌 [2] - 自2024年12月8日起，公司股票撤销其他风险警示，证券简称由“ST先河”变更为“先河环保”，证券代码仍为“300137”，日涨跌幅限制仍为20% [2] 风险警示实施及撤销原因 - 公司因2024年11月8日收到的《行政处罚事先告知书》认定其2022年度报告存在虚假记载，股票自2024年11月12日起被实施“其他风险警示” [2] - 公司于2025年2月11日审议通过《关于前期会计差错更正及追溯调整的议案》，对前期财务报表进行了会计差错更正及追溯调整 [3] - 公司于2024年11月29日收到《行政处罚决定书》，目前已满12个月，且不存在其他被实施风险警示的情形，因此撤销其他风险警示的申请已获深交所同意 [3] 公司业务概况 - 公司已发展成为集环境监测、环境管理、环境治理为一体的综合服务商 [3] - 公司主要产品和服务包括生态环境监测、“双碳”技术服务、生态大脑、自然生态监测、运维服务、环境大数据分析及决策支持服务等 [3] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入6.28亿元，同比增长4.71% [4] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润553.42万元，同比增长2.68% [4] 公司市值信息 - 截至2024年12月4日收盘，公司股价报8.04元/股，市值为43亿元 [4]

合作主体与核心产品 - 碧兴物联科技与百度网讯科技达成产品共创合作，共同推动AI技术赋能智慧水质监测领域[1] - 双方联合开发创新产品“水站睿控AI决策大脑”，该产品实现了从AI工具到AI主导工作的关键转变[1] - 合作还研发了生态监测领域的垂直大模型“碧兴智瞰”，旨在助力环保产业的数字化转型[1] 技术基础与合作模式 - 新产品基于百度文心大模型和飞桨深度学习平台，并结合了碧兴物联在相关行业的专业经验[1] - 合作模式为结合双方技术优势，即百度的AI平台能力与碧兴物联的行业经验，以提供智能化解决方案[1] 合作目标与行业影响 - 合作的核心目标是提升水质监测业务的智能化水平[1] - 双方表示将持续深化合作，共同推动AI技术在环保领域的更广泛应用[1]