印尼镍冶炼产能运营情况 - 印尼镍冶炼产能仍处于爬坡阶段 整体运营情况良好 [2] - 产能逐步释放将提升产业协同能力 降低综合生产成本 [2] - 产能释放将增强公司产品盈利能力 [2]

国际化布局进展 - 公司积极推进国际化布局 业务覆盖日韩 东南亚 欧洲及北美等多个国家和地区 [2] - 海外建有印尼四大原料基地 并在韩国 摩洛哥等地加速推进材料基地建设 [2] 国内产业基地建设 - 国内已建成铜仁 宁乡 钦州 开阳四大产业基地 实现全国覆盖 [2] 资源端产能规模 - 镍资源在建及建成的粗炼端产能达20万金属吨 [2] - 通过优化产能配置和资源布局 实现生产能力与资源掌控的行业领先 [2]

公司治理变动 - 中伟股份非独立董事李卫华因工作调整辞去第二届董事会职务 [2] - 辞职事项于9月10日晚间通过公告形式披露 [2]

公司治理变动 - 中伟股份于2025年9月10日召开第一次职工代表大会 [1] - 会议审议通过选举第二届董事会职工代表董事的议案 [1] - 李卫华经民主选举成为公司第二届董事会职工代表董事 [1]

钴价格走势 - 2025年国内金属钴价格从1月最低16.4万元/吨升至8月底26.5万元/吨 涨幅达60%以上 [2] - 截至9月9日钴价格突破27万元/吨达27.08万元/吨 同比上涨60.14% [2] - 预计2026至2027年钴价中枢有望维持在35万元/吨以上 [2] 供给端变化 - 刚果（金）2025年2月22日宣布临时禁止钴产品出口4个月 6月再次推迟禁令至9月22日 [3] - 刚果（金）2024年钴供给占比高达75%以上 出口禁令对全球短期供给产生较大影响 [3] - 2025年钴供给端或大幅压减 [3] 需求端表现 - 2025年上半年国内钴酸锂电池正极产量6.07万吨 同比增长23% [3] - 2024年全球钴需求量约22.2万吨 同比增长13.7% [3] - 消费电子换机潮与AI设备带电量提升驱动钴酸锂正极材料需求爆发式增长 [2] 龙头企业市场地位 - 厦钨新能2025年上半年钴酸锂出货量2.88万吨 同比增幅57% 全球市占率超50% [2] - 中伟股份四氧化三钴全球市占率连续五年第一 2025年上半年以近30%市占率领跑 [4] - 中伟股份拥有3万吨四氧化三钴产能形成规模优势 [4] 技术协同与产业格局 - 中伟股份通过优化四氧化三钴晶粒与疏松度获高电压领域头部客户认可 [4] - 厦钨新能凭借4万吨钴酸锂产能及NL结构等技术升级拉动高端四氧化三钴需求 [4] - 钴酸锂与四氧化三钴行业高度集中 龙头企业具备强议价能力和库存管理优势 [4][5] 可持续发展 - 中伟股份采用富氧侧吹冶炼技术实现钴的伴生回收 构建金属元素循环利用体系 [5] 未来展望 - 消费电子持续升级 固态电池需求释放及端侧AI增量市场为钴酸锂行业打开增长空间 [2] - 三元锂电在国内动力电池市场渗透率有望企稳回升 [3] - 钴资源紧缺延续将强化产业链龙头竞争优势 [2]

股本情况 - 截至2025年9月4日，公司总股本为938,028,458股，有表决权股份总数908,195,586股[4] 股东投票情况 - 通过现场和网络投票的股东245人，代表股份513,331,107股，占公司有表决权股份总数的56.5221％[6] - 出席现场会议的股东及代表共3人，代表股份498,653,864股，占公司有表决权股份总数的54.9060％[7] - 通过网络投票的股东242人，代表股份14,677,243股，占公司有表决权股份总数的1.6161％[8] - 中小股东243人，代表股份14,679,107股，占公司有表决权股份总数的1.6163％[8] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》同意503,036,168股，占有效表决权股份总数的97.9945％[10] - 《中伟新材料股份有限公司股东会议事规则》同意502,798,422股，占有效表决权股份总数的97.9482％[11] - 《中伟新材料股份有限公司董事会议事规则》同意502,779,164股，占有效表决权股份总数的97.9444％[13] - 《中伟新材料股份有限公司独立董事工作制度》同意502,782,764股，占有效表决权股份总数的97.9451％[13] - 《中伟新材料股份有限公司对外投资管理办法》同意502,792,042股，占有效表决权股份总数的97.9469％[14] - 《中伟新材料股份有限公司募集资金管理制度》表决：同意502,800,022股，占比97.9485%；反对10,517,045股，占比2.0488%；弃权14,040股，占比0.0027%[18] - 《中伟新材料股份有限公司累积投票制度》表决：同意502,010,922股，占比97.7948%；反对11,302,545股，占比2.2018%；弃权17,640股，占比0.0034%[20] - 《中伟新材料股份有限公司控股子公司管理办法》表决：同意499,691,603股，占比97.3429%；反对13,617,724股，占比2.6528%；弃权21,780股，占比0.0042%[21] - 《中伟新材料股份有限公司董事、高级管理人员薪酬管理办法》表决：同意501,939,323股，占比97.7808%；反对11,365,544股，占比2.2141%；弃权26,240股，占比0.0051%[22] - 《关于公司2025年中期分红方案的议案》表决：同意513,233,767股，占比99.9810%；反对84,220股，占比0.0164%；弃权13,120股，占比0.0026%[23] 中小股东议案表决情况 - 《中伟新材料股份有限公司募集资金管理制度》中小股东表决：同意4,148,022股，占比28.2580%；反对10,517,045股，占比71.6464%；弃权14,040股，占比0.0956%[20] - 《中伟新材料股份有限公司累积投票制度》中小股东表决：同意3,358,922股，占比22.8823%；反对11,302,545股，占比76.9975%；弃权17,640股，占比0.1202%[21] - 《中伟新材料股份有限公司控股子公司管理办法》中小股东表决：同意1,039,603股，占比7.0822%；反对13,617,724股，占比92.7694%；弃权21,780股，占比0.1484%[22] - 《中伟新材料股份有限公司董事、高级管理人员薪酬管理办法》中小股东表决：同意3,287,323股，占比22.3946%；反对11,365,544股，占比77.4267%；弃权26,240股，占比0.1788%[22] - 《关于公司2025年中期分红方案的议案》中小股东表决：同意14,581,767股，占比99.3369%；反对84,220股，占比0.0164%；弃权13,120股，占比0.0026%[23]

人员变动 - 李卫华因工作调整辞去非独立董事职务，后任职工代表董事[2][3] 持股情况 - 截至公告披露日，李卫华直接持股822,979股，占总股本0.09%[2][8] 履历信息 - 2016 - 2022年历任研究院总工程师等职，现担任首席专家等[7]

股东大会信息 - 公司董事会于2025年8月26日公告召开2025年第六次临时股东大会通知[8] - 现场会议于2025年9月10日下午2:30召开，网络投票时间为2025年9月10日9:15至15:00[9] 参会股东情况 - 出席现场会议股东及代理人3名，所持股份498,653,864股，占比54.9060%[10] - 网络投票股东242人，持有股份14,677,243股，占比1.6161％[11][12] 议案表决结果 - 《关于修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》合并表决同意503,036,168股，占比97.9945％[17] - 《中伟新材料股份有限公司股东会议事规则》合并表决同意502,798,422股，占比97.9482％[19] - 《中伟新材料股份有限公司董事会议事规则》合并表决同意502,779,164股，占比97.9444％[20] - 《中伟新材料股份有限公司独立董事工作制度》合并表决同意502,782,764股，占比97.9451％[21] - 《中伟新材料股份有限公司对外投资管理办法》合并表决同意502,792,042股，占比97.9469％[22] - 《中伟新材料股份有限公司对外担保管理办法》合并表决同意502,784,942股，占比97.9455％[24] - 《中伟新材料股份有限公司关联交易管理办法》合并表决同意502,789,602股，占比97.9465％[25] - 《中伟新材料股份有限公司募集资金管理制度》合并表决同意502,800,022股，占比97.9485％[26] - 《中伟新材料股份有限公司累积投票制度》合并表决同意502,010,922股，占比97.7948％[28] - 《中伟新材料股份有限公司控股子公司管理办法》合并表决同意499,691,603股，占比97.3429％[29] - 《中伟新材料股份有限公司董事、高级管理人员薪酬管理办法》合并表决同意501,939,323股，占比97.7808％[30] - 《关于公司2025年中期分红方案的议案》合并表决同意513,233,767股，占比99.9810％[31][32] 会议有效性 - 本次股东大会召集、召开程序等均合法有效[33]

投资评级 - 优于大市（维持）[6] 核心观点 - 公司2025H1营收213.23亿元（同比+6%），归母净利润7.33亿元（同比-15%），毛利率12.10%（同比-0.67pct），净利率3.30%（同比-2.46pct）[1] - 2025Q2营收105.35亿元（同比-2%、环比-2%），归母净利润4.25亿元（同比-12%、环比+38%），毛利率12.27%（同比+0.15pct、环比+0.33pct）[1] - 四氧化三钴营收14.52亿元（同比+30%），产量1.60万吨（同比+34%），毛利率25.88%（同比+16.21pct）[2] - 三元前驱体营收74.91亿元（同比-15%），毛利率18.05%（同比-0.26pct），产量9.17万吨（同比-20%）[2] - 磷酸铁营收6.70亿元（同比+172%），产量7.18万吨（同比+388%），毛利率-7.34%[3] - 新能源金属产品营收92.73亿元（同比+44%），毛利率7.44%（同比-3.06pct），产量10.47万金吨[3] - 印尼镍原矿粗炼总产能近20万金吨，采用OESBF+RKEF双技术路线[3] - 下调2025-2027年归母净利润预测至17.23/21.33/25.86亿元（原预测19.37/25.03/31.13亿元），同比增速+17%/+24%/+21%[4] - 2025-2027年预计EPS为1.84/2.27/2.76元，动态PE为24.5/19.8/16.3倍[4] 财务数据与预测 - 2025E营收488.89亿元（同比+21.5%），2026E营收555.18亿元（同比+13.6%），2027E营收604.70亿元（同比+8.9%）[5] - 2025E归母净利润17.23亿元（同比+17.4%），2026E归母净利润21.33亿元（同比+23.8%），2027E归母净利润25.86亿元（同比+21.2%）[5] - 2025E毛利率12%，2026E毛利率12%，2027E毛利率12%[5] - 2025E ROE 6.0%，2026E ROE 7.5%，2027E ROE 8.7%[5] - 当前总市值422.58亿元，收盘价45.05元[6] 业务进展与战略 - 消费电子市场回暖推动四氧化三钴需求增长[2] - 海外新能源车及核心客户需求回暖，三元前驱体出货有望环比改善[2] - 深耕固态电池领域，开发适配固态电池的定制化前驱体[2] - 推进富锂锰基材料、硫化物电解质等前沿技术预研[2] - 推动3代、4代磷酸铁快速量产，材料压实密度达行业先进水平[3] - 加速磷酸铁锂量产进程，深化磷系资源开发效率[3] - 镍价疲软影响新能源金属盈利能力，但公司可通过自供或外售电解镍实现价值最大化[3]

投资评级 - 优于大市（维持）[6] 核心观点 - 公司2025H1营收213.23亿元（同比+6%）但归母净利润7.33亿元（同比-15%）[1] - 三元前驱体出货量稳居全球榜首但受海外需求波动影响 营收74.91亿元（同比-15%）[2] - 钴系产品受益消费电子回暖 四氧化三钴营收14.52亿元（同比+30%）且毛利率大幅提升至25.88%（同比+16.21pct）[2] - 磷系材料快速放量 磷酸铁营收6.70亿元（同比+172%） 产量7.18万吨（同比+388%）[3] - 新能源金属营收92.73亿元（同比+44%）但镍价波动致毛利率降至7.44%（同比-3.06pct）[3] - 印尼镍产能近20万金吨 具备双技术路线和多产品通道优势[3] - 下调2025-2027年盈利预测至归母净利润17.23/21.33/25.86亿元（原预测19.37/25.03/31.13亿元）[4] 财务表现 - 2025H1毛利率12.10%（同比-0.67pct） 净利率3.30%（同比-2.46pct）[1] - 2025Q2归母净利润环比+38%至4.25亿元 毛利率环比+0.33pct至12.27%[1] - 预计2025年营收488.89亿元（同比+21.5%） 2026年营收555.18亿元（同比+13.6%）[5] - 2025年预测EPS 1.84元 动态PE 24.5倍[4][5] 业务进展 - 三元前驱体产量9.17万吨（同比-20%）但全球领先地位稳固[2] - 推进固态电池定制化前驱体及富锂锰基材料等前沿技术[2] - 磷酸铁业务通过三代/四代产品迭代推动减亏至扭亏[3] - 镍业务可灵活选择自供或对外销售实现价值最大化[3]