公司动态 - 公司于2025年10月31日以通讯方式召开第二届第四十次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了关于确定H股全球发售及在香港联合交易所主板上市相关事宜的议案 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为电池材料占比45.17% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为新能源金属占比43.49% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为其他业务占比11.34% [1] - 截至新闻发稿时公司市值为432亿元 [1]

会议情况 - 公司第二届董事会第四十次会议于2025年10月31日通讯召开[2] - 会议应到董事九人，实到九人[2] 决策事项 - 9票同意通过H股全球发售及在港交所主板上市议案[3] - 该议案依授权无需提交股东会审议[3]

上市进展 - 中伟股份于2024年10月31日通过港交所主板上市聆讯 [1] - 联席保荐人为摩根士丹利（Morgan Stanley）及华泰国际 [1][2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家以创新为核心的新能源材料公司，主要从事正极活性材料前驱体（pCAM）的研究、开发、生产及销售，以及新能源金属产品 [2] - 公司采用垂直一体化业务模式，产品矩阵包括镍系、钴系、磷系、钠系等新能源电池材料 [3] - 在锂离子电池用镍系和钴系pCAM方面处于全球领先地位，自2020年起连续五年出货量排名第一 [3] - 2024年，公司镍系pCAM市场份额为20.3%，钴系pCAM市场份额为28.0% [3] - 就全部pCAM产品的销售价值而言，公司于2024年全球排名第一，市场份额为21.8% [3] 产品应用与客户分布 - 产品对广泛用于电动汽车、储能系统、消费电子及新兴领域（如AI消费电子设备、人形机器人及低空飞行器）的锂离子电池至关重要 [3] - 公司已建立全球影响力，2025年上半年来自中国以外直接客户的收入占总收入的50.6%，显示产品获全球高度认可 [3] 供应链与生产布局 - 公司已建立全球供应链，能够获取优质且具成本效益的镍、磷和锂等资源，确保稳定且低成本的原材料供应 [4] - 截至2025年6月30日，公司在中国设有四个生产基地，在印尼设有三个生产基地，在摩洛哥设有一个生产基地，并在印尼及韩国正规划新的生产基地 [4] 财务表现 - 收入从2022年的303.44亿元人民币增长至2024年的402.23亿元人民币 [4] - 2025年上半年收入为213.23亿元人民币 [4] - 年度利润方面，2022年为15.39亿元人民币，2023年为21.00亿元人民币，2024年为17.88亿元人民币，2025年上半年为7.06亿元人民币 [4] - 毛利率方面，2022年为11.1%，2023年为13.4%，2024年为12.0%，2025年上半年为11.9% [5]

上市进展 - 公司于10月31日通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为摩根士丹利及华泰国际 [1][2] 业务概况 - 公司是一家以创新为核心的新能源材料公司，主要从事正极活性材料前驱体（pCAM）的研究、开发、生产及销售，以及新能源金属产品 [2] - 公司采用垂直一体化业务模式，产品矩阵包括镍系、钴系、磷系、钠系等新能源电池材料 [3] - 产品广泛应用于电动汽车、储能系统、消费电子，以及支持人工智能的消费电子设备、人形机器人及低空飞行器等新兴领域 [3] 市场地位 - 在锂离子电池用镍系和钴系pCAM方面处于全球领先地位，自2020年起连续五年出货量排名第一 [3] - 2024年镍系pCAM市场份额为20.3%，钴系pCAM市场份额为28.0% [3] - 就全部pCAM产品的销售价值而言，公司于2024年全球排名第一，市场份额为21.8% [3] 全球化运营 - 公司建立了全球客户群，来自中国以外直接客户的收入占比持续提升，从2022年的33.7%增长至2025年上半年的50.6% [3] - 已建立全球供应链以获取优质且具成本效益的镍、磷、锂等资源 [4] - 生产基地布局全球化，在中国设有4个基地，在印尼设有3个基地，在摩洛哥设有1个基地，并在印尼及韩国规划新基地 [4] 财务表现 - 收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年上半年收入分别约为303.44亿元、342.73亿元、402.23亿元、213.23亿元人民币 [4] - 同期年度利润分别约为15.39亿元、21亿元、17.88亿元、7.06亿元人民币 [4] - 毛利率方面，2022年至2025年上半年分别为11.1%、13.4%、12.0%、11.9% [5]

公司股价与基本面 - 10月31日公司股价上涨5.43%，报收48.14元/股，成交额1.63亿元，换手率0.38%，总市值451.57亿元 [1] - 公司主营业务为锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售，电池材料业务收入占比45.17%，新能源金属业务收入占比43.49% [1] - 公司成立于2014年9月15日，于2020年12月23日上市 [1] 基金持仓动态 - 弘毅远方国企转型升级混合A（006369）在三季度减持公司股份2100股，截至三季度末持有2.05万股，占基金净值比例2.47%，为公司第八大重仓股 [2] - 基于10月31日公司股价表现，该基金持仓当日浮盈约5.08万元 [2] - 该基金今年以来收益率为33.35%，近一年收益率为37.5%，成立以来收益率为81% [2] 基金经理信息 - 该基金的基金经理为章劲，其累计任职时间为19年286天，现任基金资产总规模为1.1亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为15.55%，最差基金回报为-6.53% [3]

公司上市进展 - 公司正在进行申请发行境外上市股份并在香港联交所主板挂牌上市的相关工作 [1] - 联交所上市委员会于2025年10月2日举行上市聆讯并审议了公司的发行上市申请 [1] - 公司已根据发行上市计划在联交所网站刊登本次发行上市的聆讯后资料集 [1]

公司上市进展 - 公司正在进行申请发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的相关工作 [1] - 联交所上市委员会于2025年10月2日举行上市聆讯，审议了本次发行上市的申请 [1] - 公司已根据发行上市计划，在联交所网站刊登本次发行上市的聆讯后资料集 [1]

市场扩张和上市进展 - 2025年4月22日向香港联交所递交H股发行上市申请并刊登资料[2] - 2025年9月收到中国证监会备案通知书[2] - 2025年10月2日通过香港联交所上市聆讯[2] - 2025年10月23日更新递交申请并刊登资料[2] - 发行上市认购对象为境外及境内合格投资者[3] - 发行上市尚需取得相关核准和批准[4]

公司概况与市场地位 - 公司是全球三元前驱体龙头企业，专注于锂电池正极材料前驱体的研发、生产与销售，具备全产业链一体化优势 [1] - 公司主营业务为锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售，所属行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] - 公司涉及概念板块包括固态电池、宁德时代概念、钠电池核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达332.97亿元，在行业44家公司中排名第1，高于行业平均数65.2亿元 [2] - 主营业务构成中，电池材料收入96.32亿元占比45.17%，新能源金属收入92.73亿元占比43.49% [2] - 2025年三季度净利润为11.07亿元，行业排名第4，高于行业平均数1.98亿元 [2] - 2025年前三季度营收332.97亿元，同比增长10% [5] - 2025年前三季度归母净利润11.13亿元，同比下降16% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司毛利率为12.28%，略低于去年同期的12.55%，但高于行业平均的10.89% [3] - 2025年三季度资产负债率为61.31%，高于去年同期的59.97%，也高于行业平均的51.96% [3] 运营与产能数据 - 2025年第三季度三元前驱体出货量约5.5万吨，同比增长17%，环比增长近10% [5] - 2025年前驱体出货量有望达近22万吨，同比增长超10% [5] - 2025年上半年产品销售量超18.8万吨，同比增长33.91% [6] - 三元前驱体、四氧化三钴和磷酸铁产能利用率分别为60.86%、84.35%和71.78% [6] 股东结构与市场关注度 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.68万，较上期增加30.27% [5] - 户均持有流通A股数量为1.95万，较上期减少23.00% [5] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1858.09万股，相比上期增加282.08万股 [5] - 易方达创业板ETF持股899.49万股，相比上期减少144.14万股 [5] 发展战略与机构观点 - 公司积极拓展海外产能，深化产业链布局，有望提升中间品自给比例，优化生产成本结构 [6] - 公司在新材料新技术方面积极布局 [5] - 国信证券维持“优于大市”评级，预计2025-2027年归母净利润为15.82亿元、19.70亿元、23.41亿元 [5]

投资评级 - 报告对中伟股份的投资评级为“优于大市” [6] 核心财务表现 - 2025年第三季度公司实现营收119.75亿元，同比增长19%、环比增长14% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润3.80亿元，同比下降17%、环比下降11% [1] - 2025年前三季度公司累计实现营收332.97亿元，同比增长10%；累计实现归母净利润11.13亿元，同比下降16% [1] - 2025年第三季度归母净利润同比下滑主要因去年同期政府补贴较多，环比下滑主要因低价库存对利润的边际贡献走弱 [1] - 报告下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为15.82亿元、19.70亿元、23.41亿元（原预测为17.23亿元、21.33亿元、25.86亿元），对应同比增长8%、25%、19% [4] 主要业务板块分析 - 三元前驱体业务：2025年第三季度出货量估计约为5.5万吨，同比增长17%、环比增长近10%；吨净利估计约为0.5万元，环比保持稳定 [2] - 预计2025年全年三元前驱体出货量有望达到近22万吨，同比增长超10% [2] - 钴系材料业务：2025年第三季度四氧化三钴出货量估计超0.9万吨，同比增长超30%、环比持平；单吨净利或因低价库存消化较多而有所回落 [2] - 磷系材料业务：2025年第三季度磷酸铁出货量估计为4.3万吨，环比持平；业务亏损控制在2000万元以内，环比持续减亏 [2] - 预计磷系材料产能利用率稳步走高，2025年第四季度有望持续减亏 [2] 一体化项目与新技术布局 - 金属镍项目：2025年前三季度镍自供量近6.8万吨，项目爬坡顺利；镍项目经营保持微利，但受汇率波动影响产生汇兑损失 [3] - 预计2025年全年镍自供量有望达到9-10万吨 [3] - 新技术布局：公司与行业领先电池企业合作开发用于固态电池的高镍三元前驱体，已进入大规模试点阶段 [3] - 钠电池材料方面，公司与某电池企业合作开发层状氧化物材料 [3] - 磷系材料方面，公司开发的压实密度2.6g/cm³的磷酸铁锂材料正在接受客户验证 [3] - 钴系材料产品正积极推进在人形机器人等新场景的应用 [3] 关键财务与估值指标 - 盈利预测：预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.69元、2.10元、2.50元 [4] - 估值水平：对应动态市盈率（PE）分别为26.7倍、21.4倍、18.0倍 [4] - 企业价值倍数（EV/EBITDA）预计分别为16.5倍、14.3倍、13.0倍 [5] - 盈利能力指标：预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为5.4%、7.0%、8.0% [5]