可转债强制赎回事件 - 震裕转债触发强制赎回条款，因震裕科技股票在3月11日至3月31日期间有15个交易日收盘价不低于转股价的130% [2] - 震裕转债最后交易日为4月17日，未转股债券将于4月22日收市后按100.20元/张被强制赎回 [2] - 截至4月14日，震裕转债价格为239.80元/张，若被强制赎回投资者将面临58.22%的亏损 [3] - 火炬转债同样面临强制赎回，未转股债券将按票面价100元加当期利息1.6323元/张赎回 [3] - 截至4月14日，火炬转债价格为168.477元/张，若被强制赎回投资者将面临39.68%的亏损 [3] 可转债市场近期表现 - 中证转债指数于4月7日大跌4.05%，但随后呈现持续修复走势，整体表现强于权益市场 [4] - 财通证券认为，地缘政治不确定性或使权益市场高波动持续，转债的韧性将支撑其估值表现 [4] - 华泰证券指出，近期转债相对正股表现不差，估值经过调整后基本企稳 [4] - 华泰证券对转债观点调回偏中性，操作上建议以观望为主，因估值不便宜且股市风险担忧未消除 [5]

可转债基本信息 - 2023年10月20日公司发行11,950,000张可转债，总额119,500.00万元[8] - 2023年11月9日可转债在深交所挂牌交易，简称“震裕转债”[9] - 初始转股价格为61.57元/股，现转股价格为54.54元/股[11][12] 交易与转股时间 - 震裕转债最后交易日为2025年4月17日，收市后停止交易[4] - 最后转股日为2025年4月22日，收市后未转股将强制赎回[4] - 转股期自2024年4月26日至2029年10月19日[10] - “震裕转债”自2025年4月18日起停止交易，4月23日起停止转股[17] 赎回相关信息 - 赎回条件满足日为2025年3月31日，赎回日为4月23日，登记日为4月22日[5] - 赎回价格为100.20元/张，当期年利率0.4% [5] - 赎回资金到账日为2025年4月28日，投资者赎回款到账日为4月30日[6] - 2025年3月11 - 31日，股价触发有条件赎回条款[7][14] - 赎回对象为截至2025年4月22日收市后在册的全体持有人[16] - 赎回完成后“震裕转债”将在深交所摘牌[17] 其他信息 - 公司实际控制人等相关人员期末“震裕转债”持有量为0张[19] - 持有人办理转股须通过托管证券公司申报，最小单位1张[20] - 可转债转股新增股份转股申报后次一交易日上市流通[21] - 备查文件包括第五届董事会第四次会议决议等[22]

公司业绩预增 - 中国人保2025年第一季度归母净利润预计为116.52 - 134.45亿元，同比增长30% - 50% [1][2] - 光华科技预计2025年第一季度归母净利润2200 - 2800万元，同比增长479.25% - 637.23% [1][6][7] - 楚江新材2025年第一季度预计归母净利润1.3 - 1.5亿元，同比增长26.74% - 46.24% [8] - 震裕科技2025年第一季度预计归母净利润6900 - 7500万元，同比增长31.54% - 42.97% [9] 公司股权交易 - 新莱福筹划发行股份及支付现金购买广州金南磁性材料100%股权，预计构成重大资产重组，4月14日起停牌 [1][3] - 华金资本控股股东华发科技上层股权结构拟变动，华发集团与格力集团将组建珠海科技集团，华发集团注资含华发科技股权 [5] 公司股份回购 - 江铃汽车拟以集中竞价方式回购A股股份，资金1.5 - 2亿元，价格不超22元/股，期限不超12个月，用于员工持股或股权激励 [1][4] 公司利润分配 - 星华新材2024年营收7.92亿元，同比增13.59%，净利润1.48亿元，同比增51.93%，拟10转4.6股派8元 [1][10] 公司药物获批 - 恒瑞医药收到注射用HRS - 9190和SHR - 3792注射液的药物临床试验批准通知书，将开展临床试验 [1]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司归母净利润6900 - 7500万元，同比增长31.54% - 42.97%，扣非盈利6000 - 6800万元，同比增长57.30% - 78.27%；2024年归母净利润2.54亿元，同比增长495.99%，扣非盈利2.32亿元，同比增长2538.91%，主业反转开启 [1] - 依托超精密机械零件技术能力，在机器人精密零部件持续突破，产品研究开发进展显著 [2] - 机器人设备产线建设与核心设备联合研发定制取得进展，已建成行星滚柱丝杆半自动产线并投入批量生产 [3] - 震裕科技在精密冲压模具及相关设备制造领域颇具实力，积极布局人形机器人业务，未来发展值得期待 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6019|7010|8357|9598| |增长率（%）|4.6|16.5|19.2|14.8| |归属母公司股东净利润（百万元）|43|253|369|507| |增长率（%）|-58.7|491.9|45.7|37.4| |每股收益（元）|0.35|2.07|3.01|4.14| |PE|358|61|42|30| |PB|5.8|5.5|4.9|4.3|[5] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|6019|7010|8357|9598| |营业成本（百万元）|5301|6058|7201|8253| |营业税金及附加（百万元）|34|35|42|48| |销售费用（百万元）|36|42|50|58| |管理费用（百万元）|245|231|276|307| |研发费用（百万元）|253|273|309|336| |EBIT（百万元）|134|440|563|693| |财务费用（百万元）|110|150|161|159| |资产减值损失（百万元）|-59|-36|-32|-24| |投资收益（百万元）|0|0|0|0| |营业利润（百万元）|19|255|371|509| |营业外收支（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|19|255|371|509| |所得税（百万元）|-24|1|2|3| |净利润（百万元）|43|253|369|507| |归属于母公司净利润（百万元）|43|253|369|507| |EBITDA（百万元）|509|870|1082|1194|[9][10] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|4.63|16.48|19.21|14.85| |EBIT增长率|-9.32|229.33|27.89|23.04| |净利润增长率|-58.73|491.91|45.67|37.40| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|11.92|13.58|13.84|14.02| |净利润率|0.71|3.61|4.41|5.28| |总资产收益率ROA|0.39|2.14|2.86|3.62| |净资产收益率ROE|1.62|9.16|11.87|14.18| |偿债能力| | | | | |流动比率|1.10|1.14|1.18|1.22| |速动比率|0.85|0.70|0.71|0.73| |现金比率|0.24|0.19|0.17|0.16| |资产负债率（%）|75.89|76.69|75.91|74.47| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|99.49|102.07|101.63|103.39| |存货周转天数|59.86|77.28|96.26|98.38| |总资产周转率|0.64|0.62|0.68|0.71| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.35|2.07|3.01|4.14| |每股净资产|21.52|22.58|25.38|29.21| |每股经营现金流|-4.56|-0.55|5.70|6.88| |每股股利|0.04|0.21|0.31|0.43| |估值分析| | | | | |PE|358|61|42|30| |PB|5.8|5.5|4.9|4.3| |EV/EBITDA|38.28|22.40|18.01|16.31| |股息收益率（%）|0.04|0.17|0.25|0.34|[9][10] 资产负债表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|1384|1240|1222|1276| |应收账款及票据（百万元）|3286|3054|3640|4181| |预付款项（百万元）|116|237|281|322| |存货（百万元）|846|1755|2096|2415| |其他流动资产（百万元）|744|1073|1212|1340| |流动资产合计（百万元）|6378|7357|8451|9533| |长期股权投资（百万元）|0|0|0|0| |固定资产（百万元）|2984|3584|3684|3734| |无形资产（百万元）|244|244|244|244| |非流动资产合计（百万元）|4547|4496|4441|4466| |资产合计（百万元）|10924|11853|12892|13999| |短期借款（百万元）|1093|1493|1443|1393| |应付账款及票据（百万元）|3464|3669|4361|4998| |其他流动负债（百万元）|1219|1299|1354|1406| |流动负债合计（百万元）|5776|6461|7158|7796| |长期借款（百万元）|1355|1451|1451|1451| |其他长期负债（百万元）|1159|1178|1178|1178| |非流动负债合计（百万元）|2514|2629|2629|2629| |负债合计（百万元）|8290|9090|9787|10425| |股本（百万元）|103|122|122|122| |少数股东权益（百万元）|0|0|0|0| |股东权益合计（百万元）|2634|2763|3105|3574| |负债和股东权益合计（百万元）|10924|11853|12892|13999|[9][10] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|43|253|369|507| |折旧和摊销（百万元）|375|429|518|501| |营运资金变动（百万元）|-1142|-935|-397|-364| |经营活动现金流（百万元）|-558|-67|698|842| |资本开支（百万元）|-703|-371|-430|-492| |投资（百万元）|-309|0|0|0| |投资活动现金流（百万元）|-1009|-329|-430|-492| |股权募资（百万元）|0|0|0|0| |债务募资（百万元）|1873|556|-50|-50| |筹资活动现金流（百万元）|1888|252|-286|-296| |现金净流量（百万元）|321|-144|-18|54|[9][10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司归母净利润6900 - 7500万元，同比增长31.54% - 42.97%；扣非盈利6000 - 6800万元，同比增长57.30% - 78.27%；2024年归母净利润2.54亿元，同比增长495.99%，扣非盈利2.32亿元，同比增长2538.91%，主业反转开启 [1] - 依托超精密机械零件技术能力，机器人精密零部件研究开发取得显著进展，覆盖反向式行星滚柱丝杠、线性执行器和灵巧手精密零部件等产品线 [2] - 机器人设备产线建设与核心设备联合研发定制取得进展，建成行星滚柱丝杆半自动产线，丝杆综合测试实验室投入使用，计划建设新产线 [3] - 震裕科技在精密冲压模具及相关设备制造领域实力强，积极布局人形机器人业务，发展前瞻性强，预测2024 - 2026年归母净利润分别为2.53、3.69、5.07亿元，对应4月11日收盘价PE为61、42、30倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6019|7010|8357|9598| |增长率（%）|4.6|16.5|19.2|14.8| |归属母公司股东净利润（百万元）|43|253|369|507| |增长率（%）|-58.7|491.9|45.7|37.4| |每股收益（元）|0.35|2.07|3.01|4.14| |PE|358|61|42|30| |PB|5.8|5.5|4.9|4.3| [5] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|6019|7010|8357|9598| |营业成本（百万元）|5301|6058|7201|8253| |营业税金及附加（百万元）|34|35|42|48| |销售费用（百万元）|36|42|50|58| |管理费用（百万元）|245|231|276|307| |研发费用（百万元）|253|273|309|336| |EBIT（百万元）|134|440|563|693| |财务费用（百万元）|110|150|161|159| |资产减值损失（百万元）|-59|-36|-32|-24| |投资收益（百万元）|0|0|0|0| |营业利润（百万元）|19|255|371|509| |营业外收支（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|19|255|371|509| |所得税（百万元）|-24|1|2|3| |净利润（百万元）|43|253|369|507| |归属于母公司净利润（百万元）|43|253|369|507| |EBITDA（百万元）|509|870|1082|1194| [9][10] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|4.63|16.48|19.21|14.85| |EBIT增长率|-9.32|229.33|27.89|23.04| |净利润增长率|-58.73|491.91|45.67|37.40| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|11.92|13.58|13.84|14.02| |净利润率|0.71|3.61|4.41|5.28| |总资产收益率ROA|0.39|2.14|2.86|3.62| |净资产收益率ROE|1.62|9.16|11.87|14.18| |偿债能力| | | | | |流动比率|1.10|1.14|1.18|1.22| |速动比率|0.85|0.70|0.71|0.73| |现金比率|0.24|0.19|0.17|0.16| |资产负债率（%）|75.89|76.69|75.91|74.47| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|99.49|102.07|101.63|103.39| |存货周转天数|59.86|77.28|96.26|98.38| |总资产周转率|0.64|0.62|0.68|0.71| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.35|2.07|3.01|4.14| |每股净资产|21.52|22.58|25.38|29.21| |每股经营现金流|-4.56|-0.55|5.70|6.88| |每股股利|0.04|0.21|0.31|0.43| |估值分析| | | | | |PE|358|61|42|30| |PB|5.8|5.5|4.9|4.3| |EV/EBITDA|38.28|22.40|18.01|16.31| |股息收益率（%）|0.04|0.17|0.25|0.34| [9][10] 资产负债表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|1384|1240|1222|1276| |应收账款及票据（百万元）|3286|3054|3640|4181| |预付款项（百万元）|116|237|281|322| |存货（百万元）|846|1755|2096|2415| |其他流动资产（百万元）|744|1073|1212|1340| |流动资产合计（百万元）|6378|7357|8451|9533| |长期股权投资（百万元）|0|0|0|0| |固定资产（百万元）|2984|3584|3684|3734| |无形资产（百万元）|244|244|244|244| |非流动资产合计（百万元）|4547|4496|4441|4466| |资产合计（百万元）|10924|11853|12892|13999| |短期借款（百万元）|1093|1493|1443|1393| |应付账款及票据（百万元）|3464|3669|4361|4998| |其他流动负债（百万元）|1219|1299|1354|1406| |流动负债合计（百万元）|5776|6461|7158|7796| |长期借款（百万元）|1355|1451|1451|1451| |其他长期负债（百万元）|1159|1178|1178|1178| |非流动负债合计（百万元）|2514|2629|2629|2629| |负债合计（百万元）|8290|9090|9787|10425| |股本（百万元）|103|122|122|122| |少数股东权益（百万元）|0|0|0|0| |股东权益合计（百万元）|2634|2763|3105|3574| |负债和股东权益合计（百万元）|10924|11853|12892|13999| [9][10] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|43|253|369|507| |折旧和摊销（百万元）|375|429|518|501| |营运资金变动（百万元）|-1142|-935|-397|-364| |经营活动现金流（百万元）|-558|-67|698|842| |资本开支（百万元）|-703|-371|-430|-492| |投资（百万元）|-309|0|0|0| |投资活动现金流（百万元）|-1009|-329|-430|-492| |股权募资（百万元）|0|0|0|0| |债务募资（百万元）|1873|556|-50|-50| |筹资活动现金流（百万元）|1888|252|-286|-296| |现金净流量（百万元）|321|-144|-18|54| [9][10]

今日聚焦公司公告 - 光华科技预计2025年第一季度净利润为2200万元至2800万元，同比增长479.25%至637.23%，业绩增长源于专用化学品业务拓展和降本增效措施[1] - 新莱福筹划发行股份及支付现金购买广州金南磁性材料100%股权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组，股票自2025年4月14日起停牌，预计不超过10个交易日披露交易方案[2] - 中国人保预计2025年第一季度归属于母公司股东的净利润为116.52亿元至134.45亿元，同比增长30%至50%，主要由于优化业务结构、提升业务质量及投资业绩大幅提升[2] - *ST天沃股票交易于2025年4月14日停牌一天，4月15日起复牌并撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为“天沃科技”，日涨跌幅限制由5%变更为10%[2] 股份回购计划 - 江铃汽车拟以集中竞价方式回购A股股份，资金总额不低于1.5亿元且不超过2亿元，回购价格不超过22.00元/股，回购股份用于员工持股计划或股权激励[5] - 英飞特拟以不低于5000万元且不超过1亿元资金回购公司股份，用于股权激励计划或员工持股计划，并已获得工商银行杭州分行不超过9000万元专项贷款支持[6] - 优宁维拟回购1500万元至3000万元公司股份，用于注销并减少注册资本[6] - 上能电气拟以自有或自筹资金回购3600万元至7200万元公司股份，用于后期实施股权激励计划[6] 季度经营业绩 - 震裕科技预计2025年第一季度净利润为6900万元至7500万元，同比增长31.54%至42.97%，主要因销售订单增长、技术研发加强及生产自动化水平提升[7] - 楚江新材预计2025年第一季度净利润为1.3亿元至1.5亿元，同比增长26.74%至46.24%，主要因产销量规模稳定增长、经营质量管理强化及产品结构调整[8] - 尤安设计2024年实现营业收入2.14亿元，同比下降43.61%，净利润亏损2.2亿元，由盈转亏[8] 研发与业务进展 - 恒瑞医药获得国家药监局核准签发的注射用HRS-9190药物临床试验批准通知书，该药为术中用药1类新药，用于全身麻醉诱导期气管插管及维持术中骨骼肌松弛[9] - 恒瑞医药子公司上海恒瑞医药和苏州盛迪亚生物医药获得SHR-3792注射液药物临床试验批准通知书，该药为创新型抗肿瘤候选药物，临床前动物模型中展现良好抗肿瘤活性[9] - 万胜智能拟变更经营范围，增加集成电路设计、集成电路芯片及产品制造、集成电路芯片设计及服务等业务，相关议案尚需股东大会审议[12] 公司治理与股权变动 - 光库科技控股股东华发科技上层股权结构拟变动，华发集团将所持部分股权和资产（含华发科技股权）注资至新组建的珠海科技产业集团，实际控制人仍为珠海市国资委，对光库科技经营无实质性影响[3][4] - 华金资本控股股东华发科技上层股权结构拟变动，华发集团将部分股权和资产（含华发科技股权）注资至珠海科技产业集团，实际控制人仍为珠海市国资委，对华金资本经营无实质性影响[13][14] - 振芯科技董事会决定不予提交控股股东成都国腾电子集团的临时提案至2024年年度股东大会审议，因提案未明确董事会确切人数、缺乏内部决议授权且存在明显争议[10] - 绿色动力董事长乔德卫因工作调动辞去董事长、执行董事及董事会战略委员会委员职务，辞职自2025年4月11日起生效[11] 股价异动说明 - 贝因美公告称公司股票交易价格连续三个交易日涨幅偏离值累计超过20%，属于异常波动，经核实不存在应披露未披露重大信息，生产经营正常，且不存在违反公平信息披露规定的情形[4] - 远大控股公告称公司股票交易价格连续3个交易日涨幅偏离值累计达22.04%，属于异常波动，经核实不存在应披露未披露重大信息，经营情况未发生重大变化，且不存在违反信息公平披露的情形[5]

可转债发行 - 可转债发行总额为119,500.00万元，2023年10月20日发行，每张面值100元[5] - 2023年11月9日起在深交所挂牌交易，简称“震裕转债”，代码“123228”[6] 转股与赎回 - 转股期自2024年4月26日至2029年10月19日[8] - 初始转股价格为61.57元/股，后调整为54.58元/股，最终调整为54.54元/股[9][10] - 2025年3月11日至31日触发赎回条款，赎回日为4月23日，价格100.20元/张[4][13] - 赎回登记日为4月22日，停止交易日为4月18日，停止转股日为4月23日[3][4][15] - 投资者赎回款到账日为4月30日[3] 人员持有情况 - 相关人员合计期初持有“震裕转债”6650632张，期间卖出，期末持有0张[18] 转股规则 - 可转债转股最小申报单位为1张，转换成股份最小单位为1股[19]

营业总收入变化 - 2024年营业总收入71.24亿元，同比增长18.37%[6][8] 利润指标变化 - 2024年营业利润2.63亿元，同比增长1275.33%[6][8] - 2024年利润总额2.63亿元，同比增长1291.59%[6][8] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2.55亿元，同比增长495.99%[6][8] - 2024年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比增长2538.91%[6][8] 每股收益变化 - 2024年基本每股收益2.52元，同比增长500.00%[6][8] 资产指标变化 - 2024年末总资产114.22亿元，较期初增长4.56%[6] 所有者权益变化 - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益29.94亿元，较年初增长13.69%[6][8] 净资产收益率变化 - 2024年加权平均净资产收益率9.46%，较上年增加7.71个百分点[6] 业绩快报与预告差异情况 - 公司本次业绩快报与前次业绩预告无差异[9]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[4] 净利润关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利6900万元 - 7500万元，比上年同期增长31.54% - 42.97%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利6000万元 - 6800万元，比上年同期增长57.30% - 78.27%[4] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为5245.72万元[4] - 上年同期扣除非经常性损益后的净利润为3814.46万元[4] 业绩预告审计情况 - 本次业绩预告相关财务数据未经注册会计师审计[5] 业绩上升原因 - 业绩上升原因是经营计划有序开展，销售订单持续增长[6] - 加大技术研发与创新，提升生产自动化水平，降本增效[7] 非经常性损益影响 - 预计非经常性损益对当期净利润的影响约为760万元[7] 业绩具体数据披露时间 - 2025年第一季度业绩具体数据将于4月28日披露[8]

可转债发行 - 2023年10月20日发行1195万张可转债，总额11.95亿元[5] - 2023年11月9日起在深交所挂牌交易[6] 转股信息 - 转股期自2024年4月26日至2029年10月19日[8] - 初始转股价格61.57元/股，后调整为54.54元/股[9][10] 赎回情况 - 2025年3月11 - 31日触发赎回条款[4][13] - 赎回价格100.20元/张，年利率0.4% [3][14] - 赎回日2025年4月23日，登记日4月22日[3] - 停止交易日4月18日，停止转股日4月23日[3] 人员持有 - 公司实际控制人等期初持有6650632张，期末持有0张[18] 其他 - 公告发布时间为2025年4月11日[22] - 咨询电话0574 - 65386699，邮箱irm@zhenyumould.com[17]