公司公告 - 立高食品于2025年10月28日晚间发布公告 [2] - 公司召开第三届董事会第十八次会议及第三届监事会第十三次会议 [2] - 会议审议通过了《2025年前三季度利润分配预案》 [2]

投资评级与估值 - 报告对公司的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][6] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.33亿元、3.92亿元、4.61亿元，同比增长率分别为24%、18%和18% [6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为21倍、18倍、15倍 [6] 核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入31.4亿元，同比增长15.7%，归母净利润2.48亿元，同比增长22% [6] - 2025年单三季度实现营业收入10.7亿元，同比增长14.8%，归母净利润0.77亿元，同比增长13.6% [6] - 公司收入表现超预期，利润表现符合预期 [6] 业务板块分析 - 前三季度，冷冻烘焙食品收入占比约55%，同比增长近10% [6] - 烘焙食品原料（奶油、酱料等）收入占比约45%，同比增长约24% [6] - 其中，稀奶油类产品营收同比增长约40%，酱料类产品营收同比增长略超35% [6] 渠道发展情况 - 流通渠道收入占比约48%，同比基本持平 [6] - 商超渠道收入占比约30%，同比增长约30% [6] - 餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约22%，合计增速约40% [6] 盈利能力与费用控制 - 2025年单三季度公司毛利率为28.9%，同比下降2.4个百分点，主要因油脂等原料成本上涨 [6] - 销售费用率为9.5%，同比下降1个百分点，管理费用率为5.3%，同比下降1.5个百分点，主因公司优化管控机制，提高费用使用效率 [6] - 2025年单三季度归母净利率为7.2%，同比基本持平 [6] 行业前景与公司优势 - 中国冷冻烘焙行业仍处于渗透率提升的较快增长期 [6] - 公司具备规模、资金、管理和研发方面的相对优势 [6] - 公司通过聚焦大单品战略拓展全渠道发展，奶油产品放量带动收入持续增长，冷冻烘焙基本盘保持稳健 [6]

财务业绩 - 2025年第三季度实现销售收入10.75亿元，同比增长15% [2] - 2025年第三季度实现归母净利润7700余万元，同比增长14% [2] - 第三季度冷冻烘焙食品收入占比约57%，同比增长约17% [2] - 第三季度烘焙食品原料收入占比约43%，同比增长约11% [2] 渠道表现 - 第三季度传统饼房渠道收入占比接近50%，同比基本持平 [2] - 第三季度商超渠道收入占比略超25%，同比增长超过30% [2] - 第三季度餐饮、茶饮及新零售渠道收入占比接近25%，同比增长接近40% [2] - 公司上市时流通渠道营收占比约70%，商超渠道营收占比约30% [8] - 当前流通渠道营收占比约48%，商超渠道营收占比约30%，创新渠道营收占比约22% [8] 产品动态与规划 - 年中上市的香肠面包产品对第三季度业绩产生正向贡献 [6] - 预计四季度有2-3款产品在不同阶段根据客户安排上市，可能对四季度产生积极贡献 [6] - 更高端的稀奶油产品已在重点客户开展试销或进行产品测试 [12] - 公司计划在稀奶油360PRO基础上生产更高端产品以丰富产品矩阵 [12] 成本与毛利率 - 稀奶油产品毛利率波动主要受进口乳制品采购价格影响，与油脂成本关联度不高 [3] - 第三季度进口乳制品成本处在居中偏高的位置 [3] - 第三季度奶油销售环比第二季度有所放缓，主要受传统习俗闰六月季节性因素影响 [7] - 预期四季度奶油销售环比三季度会有所恢复 [7] 战略与展望 - 公司对春节备货维持谨慎偏乐观的展望 [4] - 公司不会在单一渠道投入过度资源，会做更合理的渠道资源配置，维持多渠道良性发展 [8] - 公司在餐饮、茶饮等新渠道的优势包括产品全面性以及规模化生产模式满足连锁客户严格的食品安全准入门槛 [10] - 全国各地商超认识到烘焙区域的引流作用，对商超现制烘焙区的增长有积极作用 [9]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入1,074,532,810.59元 [2] - 2025年第三季度营业收入同比增长14.82% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为77,079,293.92元 [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长13.63% [2]

公司近期动态 - 公司于2025年10月28日召开了第三届第十八次董事会会议，审议了包括《关于提请召开2025年第二次临时股东大会的议案》在内的文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为69亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来源于烘焙食品行业，该业务占比高达99.43% [1] - 其他业务收入占比仅为0.57% [1]

财务业绩表现 - 前三季度营业收入为31.45亿元，同比增长15.73% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.48亿元，同比增长22.03% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.42亿元，同比增长26.63% [1] - 基本每股收益为1.4864元 [1]

股东大会时间 - 2025年第二次临时股东大会现场会议时间为11月13日14:30[2] - 网络投票时间为11月13日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（深交所系统）和9:15至15:00（深交所互联网系统）[2] - 股权登记日为2025年11月7日[3] - 现场登记时间为2025年11月11日9:00 - 11:30及14:00 - 17:00[6] - 电子邮件登记需在11月11日16:00前发送到指定邮箱[6] 股东大会地点 - 会议地点在广州市增城区石滩镇兴石一路3号3A楼立高食品会议室[4] 议案相关 - 议案2.00作为投票对象的子议案数为7个[4] - 议案1、议案2.01以及议案2.02需三分之二以上有效表决权股份通过[5] - 网络投票代码为350973，投票简称为立高投票[15] - 提案包含总议案、非累积投票提案等多项议案[19] - 非累积投票提案有7个子议案[19] - 有《2025年前三季度利润分配预案》提案[19] 其他 - 公告发布时间为2025年10月29日[13] - 公司委托代表出席2025年11月13日股东大会并代为行使表决权[19]

会议信息 - 立高食品第三届监事会第十三次会议于2025年10月28日通讯召开[4] - 会议通知于2025年10月22日多种形式送达[4] - 应出席监事3人，实际出席3人[4] 审议事项 - 审议通过《2025年第三季度报告》[5] - 审议通过《2025年前三季度利润分配预案》，尚需股东大会审议[6][7]

会议相关 - 立高食品第三届董事会第十八次会议于2025年10月28日召开[4] - 董事会同意于2025年11月13日14:30召开2025年第二次临时股东大会[8] 财报与分配 - 董事会审议通过《2025年第三季度报告》[5] - 公司拟定2025年前三季度利润分配预案，每10股派现2元（含税）[7]

业绩总结 - 2025年前三季度净利润247,845,164.92元[6] - 截至2025年9月30日，合并财报未分配利润901,581,492.81元[6] 利润分配 - 2025年前三季度拟每10股派现2元（含税），不转增不送股[3] - 预计派现33,327,686.80元（含税），占净利润13.45%[6] - 2025年10月28日通过预案，待股东大会审议[4]