核心观点 - 报告核心观点聚焦于如何布局食品饮料行业的“春季躁动”行情，尤其看好零食板块的投资机会[2][3] 报告认为，春节前（T-40）食品饮料板块相对市场胜率较高，历史数据显示过去十年有70%的胜率[7][16] 零食子板块在“春季躁动”窗口期历史胜率高，且自2024年以来已形成“礼盒断货”、“渠道调改”和“微信小店”等主题的“学习效应”[7][26] 当前零食板块的“学习效应”已有体现，建议从“基数效应、筹码干净”、“主题催化、成长性强”和“成长抓手清晰、估值切换顺”三条思路进行高胜率布局[7][49] 此外，年初市场也会对餐饮供应链和部分连锁业态等新的成长叙事进行边际定价[7][56] 月聚焦：如何布局零食“春季躁动” - **历史胜率高**：过去十年（2016-2025年），食品饮料板块在春节前40天（T-40）的窗口期，有7次跑赢Wind全A指数，相对胜率达70%[7][16] - **行情特征**：“春季躁动”的演绎不完全取决于板块年度β，2021年以来板块虽处于长周期调整，但每年仍有结构性机会（如2023年白酒反弹、2024年零食礼盒、2025年微信小店主题）[7][21] - **催化因素**：春节备货需求进入旺季，礼赠、聚会场景集中，渠道备货计划性强，易于形成“预期—验证—再上修”的正反馈，具备“需求旺、难证伪、易线性外推”特征[7][24] - **零食板块优势**：从子板块看，零食在“春季躁动”中胜率高，其Q4+Q1收入合计占比近60%，春节旺季对景气验证关键[26][31] 个股如承德露露、三只松鼠、养元饮品、好想你等Q4+Q1收入占比接近70%[26] - **近年案例复盘**：2024年春节，“礼盒断货”主题（三只松鼠、良品铺子礼盒售罄）带动零食板块走强[35] 2025年春节，“渠道调改”（万辰集团来优品）与“微信小店送礼物”主题共振，万辰集团在T-40窗口股价涨幅超40%[36] - **成长性验证**：零食“春季躁动”背后核心是相对成长性，24Q1和25Q1零食子板块收入增速均处于板块前列[40] 24Q1三只松鼠、甘源食品等，25Q1万辰集团（归母净利润同比+3344%）、有友食品等均实现高增[40][48] - **当前布局思路**：报告提出三条布局思路：（1）**基数效应、筹码干净**：如洽洽食品、甘源食品、三只松鼠[7][49] （2）**主题催化、成长性强**：关注鸣鸣很忙上市进度映射的万辰集团、好想你，以及卫龙美味、盐津铺子[7][49] （3）**成长抓手清晰、估值切换顺**：如西麦食品、有友食品[7][49] - **其他成长叙事**：年初市场还会关注餐饮供应链（竞争格局优化）和连锁业态（锅圈、巴比食品、紫燕食品等困境反转）的边际定价机会[7][56] 市场回顾：2025年12月板块表现 - **整体跑输大盘**：2025年12月，申万食品饮料板块下跌5.2%，跑输沪深300指数7.5个百分点，在31个一级行业中排名倒数第一[7][61] - **子板块分化**：零食和软饮料涨幅居前，白酒和啤酒跌幅居前[7][61] - **权重股普跌**：12月白酒权重股普遍下跌，大众品中仅海天味业、东鹏饮料、安琪酵母、养元饮品和重庆啤酒收涨[64] 2025年全年，安琪酵母、养元饮品、东鹏饮料和双汇发展表现较优[64] - **南向资金**：12月南向资金净买入229亿港元，较11月的1219亿港元环比回落[70] 净买入较多个股为现代牧业、青岛啤酒股份、锅圈、万洲国际等[70][74] - **板块估值低位**：截至2026年1月19日，食品饮料板块PE（ttm）为20.9倍，处于2010年以来16%分位数；PB（lf）为4.0倍，处于2010年以来1%分位数，绝对与相对估值均处于历史低位[79] 基本面跟踪 - **宏观消费数据**：2025年12月社会消费品零售总额同比+0.9%，增速较11月回落0.4个百分点[88] 消费者信心指数在11月已呈现逐月企稳回升态势[88][95] - **白酒板块**：需求偏弱，批价回落[7] 12月散瓶飞天茅台批价回落至1520元/瓶，整箱价1530元/瓶；普五/国窖1573批价分别为810/840元/瓶，较11月末略有回落[96] 本轮飞天茅台批价调整幅度已达50%左右，逼近2011-2015年调整周期[96] - **大众品板块**： - **啤酒**：12月为淡季去库存，备战1月春节开门红[101] - **乳品**：12月景气度偏淡，低温品类表现好于整体，新乳业因新渠道及新品贡献表现优于行业[101] - **饮料**：11月行业产量同比+0.4%，东鹏饮料和农夫山泉持续领先[101] - **餐饮供应链与调味品**：12月呈现增幅放缓、结构优化特点，供给端格局优化、价格竞争趋缓[102] - **零食、连锁、保健品**：零食进入备货错期窗口，礼盒类占比高的企业更受益；连锁业态部分品牌出现开店加速、同店改善等积极变化[102] - **成本跟踪**：12月原材料成本结构分化，部分包材（铝材、瓦楞纸）、农产品（豆粕同比+6.8%、大豆同比+9.3%）、油脂（菜籽油同比+9.7%、大豆油同比+3.6%）和坚果等价格同比上行[110][114][115] 投资建议 - **白酒**：板块历经四年调整，有望迎来“估值+业绩”双底[117] 核心推荐：泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、贵州茅台、今世缘、古井贡酒[7][117] - **大众品**：行业自2022年进入调整期，2026年以来部分子赛道已率先企稳，展望2026年行业吨价有望温和上涨，看好新品、新渠道带来的个股超额收益机会[117] 核心推荐：安井食品、千禾味业、立高食品、安琪酵母、东鹏饮料、燕京啤酒、新乳业、锅圈、卫龙美味、盐津铺子、万辰集团、西麦食品、天味食品等[7][117]

股东减持计划 - 持股5%以上股东陈和军计划减持不超过2,650,000股公司股份，占剔除回购专用账户股份后总股本的1.5903% [2] - 减持方式为集中竞价交易或大宗交易，减持期间为计划公告日起15个交易日后三个月内 [2] - 按公告日股价45元/股计算，此次减持套现金额约为1.19亿元 [4] 历史减持情况 - 2025年以来，随着公司股价持续走高，股东已多次趁机套现 [4] - 2025年8月，控股股东一致行动人（两个员工持股平台）曾计划合计减持不超过2.47%公司股份，套现近2亿元 [4] 公司基本情况 - 公司是冷冻烘焙龙头企业，主营业务为冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售 [4] - 主要产品包括冷冻烘焙食品、烘焙食品原材料及仓储运输服务 [4] - 公司是山姆会员店网红产品麻薯的长期供应商 [4] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，公司营收为31.45亿元，同比增长15.73% [4] - 2025年前三季度，公司归母净利润为2.48亿元，同比增长22.03% [4]

休闲食品板块市场表现 - 2025年1月19日，休闲食品板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.01%，显著跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨0.29%至4114.0点，深证成指上涨0.09%至14294.05点[1] - 板块内多数个股上涨，其中立高食品以7.34%的涨幅领涨板块[1] 领涨个股详情 - 立高食品收盘价为46.09元，涨幅7.34%，成交量为5.65万手，成交额为2.56亿元[1] - 西麦食品涨幅5.53%，收盘价28.45元，成交额9931.90万元[1] - 万辰集团涨幅4.13%，收盘价199.93元，成交额高达7.41亿元[1] - 黑芝麻涨幅4.08%，成交量达71.02万手，成交额4.68亿元[1] - 洽洽食品涨幅4.06%，成交额3.77亿元[1] - 盐津铺子涨幅3.95%，成交额4.17亿元[1] 其他个股市场表现 - 有友食品上涨3.83%，广州酒家上涨3.06%，三只松鼠上涨2.66%，桂发祥上涨2.54%[1] - 好想你成为板块内少数下跌个股，跌幅为2.66%，成交额5.94亿元[2] - 来伊份微涨0.45%，ST绝味上涨0.69%，元祖股份上涨1.37%，良品铺子上涨1.44%[2] - 甘源食品上涨1.82%，桃李面包上涨1.89%，紫燕食品上涨1.92%，青岛食品上涨2.21%，劲仔食品上涨2.25%[2] 板块资金流向 - 当日休闲食品板块整体呈现主力资金净流入状态，净流入额为1835.13万元[2] - 游资资金整体净流出3699.31万元，而散户资金净流入1864.18万元[2] - 三只松鼠获得主力资金净流入3654.43万元，主力净占比达9.19%，但散户资金净流出3662.34万元[3] - 黑芝麻获得主力资金净流入3263.62万元，主力净占比6.97%[3] - 盐津铺子主力资金净流入1719.26万元，同时游资净流入3771.03万元，但散户净流出5490.29万元[3] - 桃李面包主力资金净流入1486.77万元，主力净占比11.49%[3] - 洽洽食品、南侨食品、劲仔食品、良品铺子、元祖股份、桂发祥等个股均获得不同程度的主力资金净流入[3]

公司股价与交易表现 - 1月19日，立高食品股价上涨5.17%，报收45.16元/股，成交额达7464.86万元，换手率为1.45%，总市值为76.47亿元 [1] 公司基本情况 - 立高食品股份有限公司位于广东省广州市增城区，成立于2000年5月11日，于2021年4月15日上市 [1] - 公司主营业务为烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：冷冻烘焙食品占54.35%，奶油占26.94%，其他占7.85%，酱料占6.85%，水果制品占4.02% [1] 基金持仓动态 - 工银瑞信基金旗下工银食品饮料混合A（013289）重仓立高食品，该基金在三季度增持2.6万股，截至三季度末持有9万股，占基金净值比例为3.59%，为第九大重仓股 [2] - 基于1月19日股价上涨测算，该基金持仓今日浮盈约19.98万元 [2] 相关基金概况 - 工银食品饮料混合A（013289）成立于2021年10月22日，最新规模为5725.43万元 [2] - 该基金今年以来收益率为1.92%，同类排名6462/9009；近一年收益率为6.79%，同类排名6938/8164；成立以来亏损27.86% [2] - 该基金经理为张玮升，累计任职时间8年87天，现任基金资产总规模为63.54亿元，任职期间最佳基金回报为115.93%，最差基金回报为-12.59% [3]

板块整体回顾 - 2025年食品饮料板块整体表现显著跑输大盘，年初至今涨幅为-0.62%，跑输上证指数15.0个百分点，位列全行业末尾 [2] - 板块上半年因春节消费略超低预期及消费政策出台一度反弹14%，但随后因消费复苏斜率低于预期、内需疲软而深度回调 [2] - 零食板块表现一骑绝尘，年初至今涨幅达28.88%，前三季度总营收增速达30.97% [4] - 软饮料板块因出行旅游旺盛和低价高频特性，是唯一实现营收、利润双位数增长的板块，股价涨幅10.11% [4] - 餐饮链相关的预加工食品、烘焙食品有所反弹，分别实现10.34%、10.29%涨幅 [4] - 酒类板块表现疲软，白酒动销不及预期，批价走弱，啤酒高端化逻辑受阻影响估值 [4] 消费市场环境与趋势 - 2025年社会消费品零售总额增速在低个位数区间窄幅波动，消费市场进入存量博弈的“新常态” [8] - 2025年CPI同比增速长期在0%附近挣扎，部分月份触及负值，影响部分企业提价能力 [8] - 消费者信心指数自2022年4月断崖式下跌后长期低位震荡，居民对未来收入预期不确定性增加 [8] - 近期部分高端消费品数据略有复苏，主因股市上涨带来的财富效应及部分消费者回流本土消费奢侈品，需关注其持续性 [9] - 奢侈品板块如LVMH（除日本外）亚太区营收在连续6个季度下滑后，于2025年Q3有机增长2%，中国大陆区营收首次转正 [10] - 美妆护肤板块中，欧莱雅中国大陆市场连续两个季度正增长，Q3内生增长约3%，雅诗兰黛Q3中国大陆内生收入增长约9% [10] - 国庆离岛免税销售金额9.44亿元，购物人数12.29万人次，人均购物金额7685元，较2024年国庆假期分别增长13.6%、3.2%和10% [10] 估值与基金持仓 - SW食品饮料板块最新PE(TTM)为21.9倍，估值水平位于历史10年期间的13.2%分位数和5年期间的26.4%分位数 [10] - 分板块估值中，其他酒类、保健品、零食估值排序靠前，PE(TTM)分别为52.49倍、35.66倍、34.78倍；啤酒、白酒估值较低，分别为22.06倍和18.85倍 [12] - 2025年第三季度食品饮料板块基金持仓市值占比为6.38%，接近2016年第四季度的5.36%，处于震荡下行阶段 [14] - 2025年第三季度食品饮料板块基金持仓市值为2581亿元，环比提升4% [16] - 子板块中，白酒、调味发酵品、肉制品、保健品基金持仓市值环比上升，分别提升7%、28%、54%、17% [16] - 2025年第三季度基金持仓市值前15个股中，汾酒、泸州老窖、洋河、今世缘、海天味业、万辰集团、酒鬼酒获得加仓 [17] - 其中酒鬼酒、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒加仓比例较大，持股占流通股比例环比分别提升8.87%、1.81%、1.55%、1.40% [17] 白酒行业分析 - 2003年以来白酒行业共经历4次调整，本轮（2021年2月至2025年11月）调整时间长达57个月，幅度达58%，估值最高回撤74%，调整已确立底部区间 [21][23] - 2025年白酒板块显著跑输大盘，年初至今收益率-4.87%，跑输沪深300指数22.41个百分点 [24] - 2025年第三季度SW白酒板块总收入同比下滑18.4%，归母净利润同比下滑22.2%；剔除茅台后，总收入同比下滑31.5%，归母净利润同比下滑48.0% [27] - 五粮液2025年第三季度营收同比下滑52.66%，归母净利润同比下滑65.62%，宣告行业报表端进入深度调整 [27][28] - 2025年白酒批价整体走弱，内部结构分化，1500元以上高端产品批价大幅下挫，飞天茅台（整箱）批价较年初下跌620元，跌幅28% [30][31] - 100-300元大众价格带产品展现出较强韧性，价格稳定甚至小幅上涨，如海之蓝批价上升1元，古8批价上升10元 [30][31] - 白酒行业仍处于“弱需求—去库存—价格体系再平衡”的后周期阶段，短期高端价格带批价仍面临下调压力 [32] - 板块配置建议以“稳健防守+等待拐点”为主，优先选择品牌力强、控量稳价能力突出、渠道体系健康的龙头，如贵州茅台、山西汾酒 [32] 啤酒行业分析 - 截至2025年11月26日，啤酒板块年初至今收益率-10.09%，跑输沪深300指数28.34个百分点 [34] - 2025年前三季度啤酒板块营收同比增长2.0%，归母净利润同比增长11.8% [37] - 主要公司销量维持低个位数增长，青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒2025年前三季度销量同比分别增长1.6%、0.4%、1.4%、1.8% [37] - 行业吨价升级显著放缓，青岛啤酒、重庆啤酒2025年前三季度吨价同比分别下降0.2%、0.5% [37] - 燕京啤酒依托大单品U8持续放量，2025年前三季度营收同比增长4.6%，归母净利润同比增长37.5%，业绩领跑板块 [37] - 主要原材料中，大麦价格低位震荡，2025年10月价格为257.89美元/吨；玻璃价格呈下降趋势，2025年10月价格为2502.3元/吨 [39] - 2025年前三季度青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒吨成本分别变动-2.8%、-2.4%、-0.8%、-0.7% [39] - 展望2026年，行业量稳价平、结构分化的基本面特征预计不会剧烈逆转，2026年世界杯有望带来阶段性催化 [43] - 燕京啤酒收入端有U8大单品支撑，利润端通过内部改革和成本优化有提升空间，并推广“倍斯特”汽水构建“啤酒+饮料”双轮驱动 [44] 茶饮与咖啡行业 - 茶饮行业进入“总量见顶、集中度提升”阶段，近一年门店净减少2.93万家，较2024年加速出清 [45] - 外卖大战将茶饮外卖订单从约1亿单/日推至2.5–3亿单峰值，头部品牌外卖GMV占比普遍跃升至50–70% [46] - 头部品牌加速开店，蜜雪冰城、古茗2025年以来新开店数分别达11556家、3514家，行业集中度进一步提升 [48] - 茶饮板块走势分化明显，蜜雪冰城、古茗上市至今涨幅分别达104%、152%，跑赢恒生指数 [51] - 2025年上半年蜜雪冰城营收148.75亿元，同比增长39.3%；古茗营收56.63亿元，同比增长41.2%，业绩断层式领先 [53] - 蜜雪冰城2025年上半年全球门店数达53014家，净增6535家；古茗门店数突破1万家，净增约1265家 [53] - 咖啡行业头部品牌加速扩张，瑞幸咖啡截至2025年10月末门店总数达29443家；幸运咖在2025年11月门店已突破1万家，数量较年初近翻倍 [49]

核心观点 - 报告认为食品饮料行业正经历调整后的企稳阶段，白酒板块历经四年调整，有望迎来“估值+业绩”双底，大众品部分子赛道已率先企稳，2026年行业吨价有望温和上涨，看好新品、新渠道带来的个股机会 [8][70] 周度聚焦：河南&上海市场跟踪 - **河南白酒市场**：2026年1月以来动销延续2025年第四季度平淡态势，春节效应有待观察，茅台系列酒流速相对较好，各酒企开门红打款要求较为合理，经销商整体库存水平不高，预计春节前高端酒批价将保持平稳 [8][17] - **河南白酒渠道数据**：截至报告期，茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒回款进度分别为20%、35%、10%、15%，飞天茅台批价稳定在1530-1550元/瓶，普五批价承压区间为750-780元/瓶，国窖1573批价维持在850元/瓶，以厂商全年计划量计算，上述品牌经销商库存周转天数分别约为20天、35天、70天、30天 [17][18] - **河南餐供市场**：速冻经销商已启动春节备货，需求略有改善，行业趋势呈现渠道多元化、二批商压力大于一批商、销售向头部品牌及核心品类集中，部分厂商渠道费用收缩 [8][22] - **上海锅圈大店调改**：锅圈计划在2026年进行系统性升级，以“大店”为抓手打造社区“中央厨房”，上海一家9月调改的门店日均销售额从7-8千元提升至旺季1.5万元，调改新增早餐、炸物和饮品品类，占比达15%，对客群和会员有连带提升效果 [8][27] 食品饮料板块综述 - **行情回顾**：本周（1.12-1.16）食品饮料板块涨跌幅为-2.1%，在申万一级31个行业中排名第25，跑输沪深300指数1.5个百分点，子板块中其他酒类、保健品跌幅较小，分别为-0.2%、-0.7%，预加工食品、白酒跌幅较大，分别为-2.1%、-2.3% [29] - **估值情况**：截至1月16日，食品饮料板块市盈率（PE-TTM）为21.2倍，近五年估值分位数为11.4%，白酒板块市盈率为18.3倍，近五年估值分位数为4.8%，食品饮料板块相对沪深300的市盈率倍数为1.49倍 [43] - **白酒批价追踪**：截至1月16日，散瓶飞天茅台批价1520元，整箱飞天茅台批价1535元，普五批价810元，国窖1573批价840元 [47] - **原材料成本追踪**：截至1月16日，主要原材料价格同比变化为：玻璃-18.9%、铝锭+19.0%、PET-3.7%、瓦楞纸-4.8%、牛肉+13.4%、白羽鸡+3.4%、生鲜乳-3.2% [52] 重点公司近况与规划 - **千味央厨**：2026年经营规划围绕渠道深耕与运营增效，将进行全渠道、多品类发展，推进海外马来西亚工厂建设，当前行业竞争压力已有所缓解 [8][23] - **三全食品**：春节经销商囤货意愿好于去年，公司定价企稳，产品创新成为核心驱动力，相继推出“中国好饺子”、“多多系列”水饺及“黄金比例饺子”等差异化产品 [8][24] 投资建议 - **白酒板块**：核心推荐泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、贵州茅台、今世缘、古井贡酒 [8][70] - **大众品板块**：核心推荐安井食品、千禾味业、立高食品、安琪酵母、东鹏饮料、燕京啤酒、新乳业、锅圈、天味食品 [8][70]

市场整体表现 - 2025年1月16日，休闲食品板块整体下跌0.7%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，4只上涨，16只下跌，立高食品以-3.44%的跌幅领跌板块 [1][2] 个股价格表现 - **涨幅居前个股**：紫燕食品上涨1.73%至27.67元，有友食品上涨0.85%至13.06元，好想你上涨0.45%至13.53元，劲仔食品上涨0.26%至11.58元 [1] - **跌幅居前个股**：立高食品下跌3.44%至42.94元，黑芝麻下跌2.30%至6.37元，广州酒家下跌1.82%至17.31元，麦趣尔下跌1.71%至8.60元 [2] 市场成交情况 - **成交额较高个股**：好想你成交额达7.09亿元，三只松鼠成交额达2.57亿元，紫燕食品成交额达2.52亿元，黑芝麻成交额达2.35亿元 [1][2] - **成交量较高个股**：好想你成交量达52.44万手，黑芝麻成交量达36.83万手，三只松鼠成交量达10.49万手，紫燕食品成交量达9.19万手 [1][2] 板块资金流向 - 当日休闲食品板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，主力资金净流出6235.92万元，游资资金净流出4582.73万元，散户资金净流入1.08亿元 [2] - **主力资金净流入居前个股**：好想你主力净流入3601.21万元，净占比5.08%；有友食品主力净流入634.02万元，净占比11.35%；紫燕食品主力净流入396.14万元，净占比1.57% [3] - **散户资金净流入居前个股**：好想你散户净流出6113.58万元，净占比-8.62%；良品铺子散户净流出928.87万元，净占比-15.94%；南侨食品散户净流出349.65万元，净占比-7.70% [3]

文章核心观点 - 餐饮供应链产业已进入结构性转变关键期 行业正从粗放扩张转向有质量的高效增长 龙头企业业绩自2025年第三季度起呈现好转趋势 行业已度过最差阶段 处于企稳修复过程 有望实现业绩与估值的双重提振 [1][2][3] 供给端分析 - 行业资本开支高峰已过 开支趋于谨慎 价格战趋缓 竞争格局优化 [1][2] - 龙头企业正摒弃过往粗放式的产能扩张与渠道铺货策略 转向以高效服务大客户、精细化运营中小客户为核心 [2] - 企业通过产品创新与定制化等方式 实现有质量的高效增长 从“被动支持者”向“主动驱动者”转型 [2] 需求端与宏观环境 - 行业具有顺周期属性 在CPI由负转正或上行通道初期 市场对消费复苏的预期往往推动资金流向餐饮供应链板块 公司股价通常先于业绩改善而表现 [3] - 2025年10月CPI同比转正 消费需求温和复苏 为餐供板块创造了基本面改善的宏观环境 [3] - 行业规模在餐饮业扩容、连锁化率提升及外卖高增长的驱动下持续增长 [2] 行业估值与持仓 - 餐供板块估值已回落至历史较低区间 板块持续处于低配状态 具备较高的安全边际和情绪修复空间 [4] 细分行业与龙头公司展望 - **冷冻烘焙**：行业保持高速增长 2020-2025年复合年增长率(CAGR)为22.1% [4] - **立高食品(300973)**：冷冻烘焙业务受益于新品上市及渠道拓展 成长空间广阔 奶油业务受益于商务部反补贴条例 国产替代加速 [4] - **速冻食品**：行业价格战边际明显减弱 [4] - **安井食品(603345)**：作为龙头与竞争对手已拉开明显差距 管理、渠道和产能均处于领先地位 2025年公司新品储备丰富 未来有望享受行业增长与市场份额提升的双重红利 [4] - **复合调味料**：目前我国复调渗透率仅25.4% 相较于欧美、日本等成熟市场超50%的渗透率相比 具备广阔提升空间 [4] - 看好**宝立食品(603170)**（西式复调龙头）、**天味食品(603317)**及**日辰股份(603755)**（中式复调龙头）的长期发展 [4] 投资建议与配置思路 - 当前板块处于估值与机构持仓“双低”、需求底部企稳修复、政策环境逐步向好的阶段 [5] - 行业资本性支出显著回落 竞争态势正从价格战转向更为理性的格局 [5] - 龙头企业在新品与新渠道(如会员制商超/新零售)、并购整合与研发驱动上主动作为 具备较高确定性与弹性 [5] - 配置上建议“配置看大票、弹性看小票” [5] - 建议重点关注**安井食品(603345)**、**立高食品(300973)**、**千禾味业(603027)**的业绩提升 [5] - 建议关注**天味食品(603317)**、**锅圈(02517)**、**千味央厨(001215)**的新渠道与品类扩张带来的成长弹性 [5]

万孚转债下修公告 - 万孚转债公告下修转股价 [2] 可转债不强赎公告 - 精测转2公告不强赎 [2][8] 临近强赎可转债数据 - 凯盛转债现价141.461元，强赎价100.100元，最后交易日2026-01-09，转股价值141.58元，剩余规模0.007亿元，占正股流通市值0.01% [4] - 瑞达转债现价124.600元，强赎价101.118元，最后交易日2026-01-13，转股价值125.05元，剩余规模0.334亿元，占正股流通市值0.28% [4] - Z钟转债现价159.900元，强赎价100.200元，最后交易日2026-01-14，转股价值161.05元，剩余规模0.366亿元，占正股流通市值0.85% [4] - 再22转债现价276.638元，强赎价100.469元，最后交易日2026-01-15，转股价值281.04元，剩余规模0.579亿元，占正股流通市值0.43% [4] - 博23转债现价152.658元，强赎价100.068元，最后交易日2026-01-16，转股价值153.07元，剩余规模1.746亿元，占正股流通市值0.86% [4] - 沪工转债现价144.818元，强赎价101.427元，最后交易日2026-01-16，转股价值144.05元，剩余规模0.820亿元，占正股流通市值0.81% [4] - 英特转债现价146.800元，强赎价100.100元，最后交易日2026-01-19，转股价值148.17元，剩余规模0.914亿元，占正股流通市值1.85% [4] - 福蓉转债现价137.713元，强赎价100.534元，最后交易日2026-01-23，转股价值138.31元，剩余规模2.761亿元，占正股流通市值2.43% [4] - 崧盛转债现价158.430元，强赎价100.540元，最后交易日2026-02-02，转股价值159.71元，剩余规模2.602亿元，占正股流通市值9.00% [4] - 环旭转债现价149.131元，转股价值149.57元，剩余规模13.996亿元，占正股流通市值2.18%，最后交易日待公告 [4] - 华锐转债现价139.258元，转股价值140.06元，剩余规模3.042亿元，占正股流通市值3.98%，最后交易日待公告 [4] 临近到期赎回可转债数据 - 柳药转债现价107.926元，税前赎回价108.000元，最后交易日2026-01-12，转股价值87.77元，剩余规模8.010亿元，占正股流通市值10.92% [6] - 奥佳转债现价110.001元，税前赎回价110.000元，最后交易日2026-02-12，转股价值78.40元，剩余规模4.581亿元，占正股流通市值14.17% [6] 其他公司公告摘要 - 紫光国微拟购买瑞能半导100%股权，股票复牌 [8] - 立高食品股东拟减持不超过1.59%股份 [8] - 山河药辅预计2025年全年盈利1.65亿元至1.94亿元，同比增长38.16%至62.45% [8] - 金隅冀东预计2025年全年盈利1.8亿元至2.6亿元 [8] - 卫宁健康预计2025年净利润亏损 [8]

格隆汇1月14日丨立高食品(300973.SZ)公布，近日收到持股5%以上股东陈和军先生出具的《股份减持计 划告知函》。陈和军先生计划于本减持计划公告之日起15个交易日后的三个月内以集中竞价交易、大宗 交易的方式减持公司股份不超过2,650,000股（含本数），即不超过剔除回购专用账户股份数量后公司总 股本的1.5903%。 ...