投资评级 - 投资评级为"买入"，维持不变 [8] 核心观点 - 立高食品2024年业绩预告显示，营业收入预计为37.70~39.30亿元，同比增长7.74%~12.31%，中值38.50亿元，同比增长10.03% [2][4] - 归母净利润预计为2.65~2.85亿元，同比增长262.88%~290.27%，中值2.75亿元，同比增长276.61% [2][4] - 扣非净利润预计为2.50~2.70亿元，同比增长105.17%~121.58%，中值2.60亿元，同比增长113.38% [2][4] - 剔除股份支付1,000万影响因素后，2024年归母净利润为2.75~2.95亿元，较上年同期同口径归母净利润增长48.03%至58.80% [4] - 2024Q4营业收入预计为10.53~12.13亿元，同比增长14.86%~32.32%，中值11.33亿元，同比增长23.59% [5] - 2024Q4归母净利润预计为0.62~0.82亿元，同比扭亏（去年同期为-0.85亿元），中值0.72亿元 [5] - 2024Q4扣非净利润预计为0.59~0.79亿元，同比扭亏（去年同期为-0.24亿元），中值0.69亿元 [5] 收入端分析 - 奶油新品放量支撑销售表现，奶油类产品在多款UHT奶油产品带动下营收同比增长超70% [12] - 公司持续依托产品、渠道和服务等优势，对渠道覆盖力度增加，稀奶油产品稳健增长 [12] 利润端分析 - 公司利润率大幅提升，主要原因包括股权激励费用影响减小、预算管理和费用把控、稀奶油产线自动化程度高、数字化平台强化管理效能 [12] - 2023年公司股权激励费用影响净利润11,274.56万元，2024年影响约1,000万元 [12] - 公司信用及资产减值损失计提约为2,250万元，主要为计提的应收账款坏账准备金和上市的新品计提存货跌价准备 [12] 回购与激励 - 2024年回购方案顺利完成，累计回购股份数量为2,702,077股，占公司总股本的1.60%，回购最高成交价为38.55元/股，最低成交价为25.75元/股，成交总金额为93,836,616.18元 [12] - 回购股份拟用于实施股权激励或员工持股计划，若未能在3年内使用完毕，尚未使用部分将予以注销 [12] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.75、3.32、3.80亿元，EPS分别为1.62、1.96、2.25元，对应当前股价PE分别为24、20、17X [12] - 展望2025年，公司奶油产品前三季度仍将在较低的基数之上维持高增长，冷冻烘焙在商超渠道新品上新有望带动收入起量 [12] 财务报表及预测指标 - 2024E营业总收入预计为38.52亿元，2025E为42.74亿元，2026E为46.20亿元 [17] - 2024E归母净利润预计为2.75亿元，2025E为3.32亿元，2026E为3.80亿元 [17] - 2024E每股收益预计为1.62元，2025E为1.96元，2026E为2.25元 [17] - 2024E市盈率预计为23.61X，2025E为19.58X，2026E为17.07X [17]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 2024年Q4收入略超预期，预计实现营收10.53-12.13亿元，同比增长14.83%-32.28% [4] - 2024年Q4归母净利润预计为0.62-0.82亿元，同比实现扭亏转盈 [4] - 2024年扣非净利润预计为2.5-2.7亿元，同比增长105.17%-121.58% [4] - 2025年预计营收43.03亿元，同比增长14.09% [7] - 2025年预计归母净利润3.32亿元，同比增长19.33% [7] 公司基本情况 - 最新收盘价38.35元，总市值65亿元，流通市值44亿元 [3] - 52周内最高价46.94元，最低价22.58元 [3] - 资产负债率36.9%，市盈率88.94 [3] - 第一大股东为彭裕辉 [3] 经营表现 - 2024年Q4春节旺季表现超预期，10-12月销售逐月提升 [5] - 稀奶油增长强劲，新产线投产后奶油系列新品试产试销 [5] - 山姆渠道新品芋泥麻薯面包月销表现较好 [5] 业务调整与增长 - 2025年冷冻烘焙业务积极调整，奶油产能提升 [6] - 山姆渠道2024年因产品调整承压，预计2025年恢复 [6] - 流通饼房市场缓慢增长，公司通过内部改革提效 [6] - 餐饮新零售与百胜中国、胖东来、永辉等大客户合作研发 [6] 盈利预测 - 2024-2026年预计营收分别为37.71/43.03/47.49亿元，同比增长7.78%/14.09%/10.37% [7] - 2024-2026年预计归母净利润分别为2.78/3.32/3.82亿元，同比增长281.04%/19.33%/15.11% [7] - 2024-2026年EPS分别为1.64/1.96/2.26元，对应PE分别为23/20/17倍 [7] 财务指标 - 2024年预计毛利率32.2%，净利率7.3% [13] - 2024年预计ROE为10.9%，ROIC为12.6% [13] - 2024年预计资产负债率34.7%，流动比率2.99 [13] - 2024年预计应收账款周转率13.37，存货周转率7.14 [13] 现金流与资本开支 - 2024年预计经营活动现金流净额536百万元 [13] - 2024年预计资本开支-200百万元 [13] - 2024年预计筹资活动现金流净额-470百万元 [13]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 立高食品2024年预计实现营业收入37.7-39.3亿元，同比增长7.74%-12.31%，归母净利润2.65-2.85亿元，同比增长262.88%-290.27% [1] - 24Q4单季营收10.53-12.13亿元，同比增长14.86%-32.32%，归母净利润0.62-0.82亿元，扣非净利润0.59-0.79亿元，同比扭亏为盈 [1] - 24年四季度收入增长环比提速，奶油业务表现亮眼，稀奶油大单品Q4继续实现良好销售，冷冻烘焙业务Q4改善较为明显 [2] - 24年归母净利率明显增厚，主要由于股份支付费用减少、经营效率提高及稀奶油产线自动化生产效率提升 [3] - 25年公司加大各个渠道的覆盖布局，冷冻烘焙新品有望逐步发力，奶油业务在产能补充下仍是主要增长点 [4] 财务数据 - 2024年预计营业收入37.7-39.3亿元，归母净利润2.65-2.85亿元 [1] - 2024年预计EPS为1.64元，当前股价对应P/E为23倍 [4] - 2024年预计毛利率32.2%，EBITDA率13.9%，归母净利润率7.3% [12] - 2024年预计经营活动现金流545百万元，净利润279百万元 [10] 业务表现 - 奶油业务24年贡献核心增量，稀奶油产线产能利用率提升，新品推出有望继续保持良好发展趋势 [2] - 冷冻烘焙业务24年在传统流通渠道表现相对平淡，商超渠道Q4新品表现亮眼，25年有望恢复增长 [2] - 餐饮等新零售渠道保持快速发展势头，公司持续拓展布局餐饮渠道客户 [2] 盈利预测 - 下调2024-26年归母净利润预测为2.79/3.32/3.86亿元，较前次预测下调5.6%/9.2%/4.8% [4] - 2024-26年预计EPS为1.64/1.96/2.28元，P/E为23/20/17倍 [4] - 2024-26年预计ROE（摊薄）为10.45%/12.47%/14.52% [12]

投资评级 - 立高食品的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 立高食品2024年业绩预告显示基本面企稳，边际向上拐点明确[1] - 2024年预计实现营业收入37.7-39.3亿元，同比增长7.74%-12.31%；归母净利润2.65-2.85亿元，同比增长262.88%-290.27%[7] - 2024Q4营收预计10.53-12.13亿元，同比增长14.9%-32.3%；归母净利润6189-8189万元，同比扭亏[7] - 2024年归母净利率修复到7%左右，同比显著改善[7] - 2025年稀奶油放量+山姆上新预计是核心拉动力，净利率有望进一步提升[7] 盈利预测与估值 - 2024-2026年营业总收入预计为38.4/42.7/46.8亿元，同比增长10%/11%/10%[7] - 2024-2026年归母净利润预计为2.7/3.4/4.2亿元，同比增长277%/22%/26%[7] - 2024-2026年EPS预计为1.62/1.99/2.50元/股[1] - 2024-2026年P/E预计为25.58/20.91/16.62倍[1] 财务数据 - 2024年预计归母净利率为7.16%，2025年预计为7.88%，2026年预计为9.04%[8] - 2024年预计毛利率为32.03%，2025年预计为32.32%，2026年预计为32.96%[8] - 2024年预计ROE为10.09%，2025年预计为11.14%，2026年预计为12.48%[8] - 2024年预计资产负债率为37.33%，2025年预计为35.84%，2026年预计为34.00%[8] 市场表现 - 当前股价为40.09元，一年最低/最高价为22.28/48.49元[5] - 当前市净率为2.96倍，流通A股市值为4,562.74百万元，总市值为6,788.86百万元[5] 业务展望 - 2024Q4营收增长得益于山姆上新和稀奶油放量[7] - 2025年稀奶油放量+山姆上新预计是核心拉动力，公司将对表现突出的品类加大资源投入[7] - 2025年部分原材料成本上涨可能对Q1略有影响，但全年成本情况应当好于2024年[7]

公司投资评级 - 公司评级为"买入"，当前价格为38.35元，合理价值为45.52元 [4] 核心观点 - 立高食品业绩持续改善，势能可期，2024年预计实现营收37.7-39.3亿元，同比+7.7%至12.3%，归母净利润为2.65至2.85亿元，同比+262.9%至290.3% [2][10] - 控费增效成果显著，2024Q4单季度公司实现收入11.3亿元，同比+23.6%，归母/扣非归母净利润分别为0.72/0.69亿元，同比扭亏为盈 [10] - 展望2025年，冷冻烘焙业务有望改善，餐饮及流通饼房渠道有望随餐饮业景气向上加成，净利率有望持续上行 [10] 盈利预测 - 2024-2026年预计公司实现营业收入38.5/42.2/45.9亿元，同比+10.0%/9.5%/8.8%，归母净利润为2.8/3.2/3.6亿元，同比+276.2%/16.9%/11.4% [10] - 2024年预计EBITDA为514百万元，2025年为579百万元，2026年为630百万元 [9] - 2024年预计EPS为1.62元/股，2025年为1.90元/股，2026年为2.11元/股 [9] 财务表现 - 2024年预计营业收入为3850百万元，同比增长10.0%，归母净利润为275百万元，同比增长276.2% [9] - 2024年预计ROE为10.1%，2025年为10.7%，2026年为10.6% [9] - 2024年预计EV/EBITDA为12.19，2025年为10.59，2026年为9.36 [9] 资产负债表 - 2024年预计流动资产为2395百万元，非流动资产为2020百万元，资产总计为4414百万元 [11] - 2024年预计流动负债为798百万元，非流动负债为877百万元，负债合计为1676百万元 [11] - 2024年预计归属母公司股东权益为2724百万元，少数股东权益为15百万元 [11] 现金流量表 - 2024年预计经营活动现金流为506百万元，投资活动现金流为-321百万元，筹资活动现金流为-9百万元 [11] - 2024年预计现金净增加额为177百万元，期末现金余额为1232百万元 [11] 利润表 - 2024年预计营业收入为3850百万元，营业成本为2605百万元，营业利润为346百万元 [12] - 2024年预计净利润为274百万元，归属母公司净利润为275百万元 [12] - 2024年预计毛利率为32.3%，净利率为7.1% [12] 估值比率 - 2024年预计P/E为23.64，2025年为20.22，2026年为18.14 [12] - 2024年预计P/B为2.62，2025年为2.35，2026年为2.08 [12]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“增持”（维持）[2] 核心观点 - 公司2024年第四季度收入环比加速，利润符合预期，预计2024年全年收入为37.7亿至39.3亿，同比增长7.74%至12.31%，归母净利润为2.65亿至2.85亿，同比增长262.88%至290.27%[7] - 公司2024年盈利能力改善，归母净利率为7.03%至7.25%，同比改善约5个百分点，主要受益于股份支付费用影响减小、降费增效、自动化率及规模化效应提升等因素[7] - 公司冷冻烘焙行业正由导入期步入快速发展期，下游对上游半成品的需求量快速增长，公司具备规模、资金、管理和研发方面的相对优势，看好公司未来的长期成长空间[7] 财务数据及盈利预测 - 2024年预计营业总收入为3,843百万元，同比增长9.8%，2025年预计为4,425百万元，同比增长15.1%，2026年预计为4,975百万元，同比增长12.4%[6] - 2024年预计归母净利润为272百万元，同比增长272.0%，2025年预计为335百万元，同比增长23.2%，2026年预计为375百万元，同比增长11.9%[6] - 2024年预计毛利率为31.7%，2025年和2026年预计均为32.0%[6] - 2024年预计ROE为10.9%，2025年预计为11.8%，2026年预计为11.7%[6] 公司经营情况 - 2024年第四季度公司收入增速环比加速，冷冻烘焙食品收入环比改善，主要受益于商超渠道上新，烘焙食品原料收入在稀奶油驱动下延续高双位数增长[7] - 公司持续依托产品、渠道和服务等优势，增加渠道覆盖力度，稀奶油产品稳健增长，头部经销商政策支持效果显著[7] 股价催化剂 - 收入增长超预期和竞争格局改善是公司股价上涨的催化剂[7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 立高食品2024年营收预计为37.7-39.3亿元，同比增长8%-12%，归母净利润预计为2.65-2.85亿元，同比增长263%-290% [4] - 2024Q4营收预计为10.53-12.13亿元，同比增长15%-32%，归母净利润预计为0.62-0.82亿元，同比扭亏为盈 [4] - 稀奶油产品迭代优化盈利，UHT产线产能稳步爬升，2024年9月底稀奶油330pro上市，实现核心原料国产替代 [5] - 公司加快构建数字化运营体系，通过经营效率提升平滑成本上涨压力 [5] - 预计2024-2026年EPS分别为1.62/1.91/2.29元，当前股价对应PE分别为24/20/17倍 [6] 财务数据 - 2024年预计主营收入为38.42亿元，同比增长9.8%，归母净利润为2.74亿元，同比增长274.9% [9] - 2024年预计毛利率为32.1%，净利率为6.9%，ROE为10.3% [12] - 2024年预计经营活动现金净流量为3.21亿元，投资活动现金净流量为0.21亿元，筹资活动现金净流量为-0.22亿元 [12] 产品与渠道 - 2024年底山姆渠道陆续进入三款新品，后续关注新品动销反馈 [5] - 稀奶油360pro体量持续提升，UHT产线产能稳步爬升，旺季加快生产节奏 [5] - 公司由营销中心为主导转化为产品中心为主导，产品线经理兼顾产品与营销任务 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为1.62/1.91/2.29元，当前股价对应PE分别为24/20/17倍 [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.74/3.23/3.87亿元，同比增长274.9%/17.9%/20.0% [9]

公司业绩 - 立高食品预计2024年实现净利润为2.65亿元~2.85亿元，同比增长262.88%~290.27% [1] 股价表现 - 立高食品今日收盘价为38.35元，上涨1.43%，日换手率为1.93%，成交额为8415.06万元 [1] - 近5日股价上涨7.15% [1] 行业趋势 - 业绩预增50%以上的个股在预告发布后当日股价上涨的占比为71.43% [1] - 预告发布后当日股价涨停的有16家 [1] - 预告发布后5日股价上涨的占比为84.69% [1]

净利润预测 - 预计2024年归属于上市公司股东的净利润为26,500万元至28,500万元，同比增长262.88%至290.27%[3] - 预计2024年扣除非经常性损益后的净利润为25,000万元至27,000万元，同比增长105.17%至121.58%[3] - 剔除股份支付费用后，2024年归属于上市公司股东的净利润预计为27,500万元至29,500万元，同比增长48.03%至58.80%[5] - 剔除股份支付费用后，2024年扣除非经常性损益后的净利润预计为26,000万元至28,000万元，同比增长47.38%至58.71%[6] 营业收入预测 - 预计2024年营业收入为377,000万元至393,000万元，同比增长7.74%至12.31%[3] 股份支付费用影响 - 2024年股权激励的股份支付费用对净利润的影响约为1,000万元，较2023年的11,274.56万元显著减少[7] 信用及资产减值损失 - 2024年公司信用及资产减值损失计提约为2,250万元，主要由于应收账款坏账准备金增加和新品存货跌价准备[7] 非经常性损益 - 2024年非经常性损益影响归属于上市公司股东的净利润约为1,500万元，主要来自政府补助[8]

关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 立高食品股份有限公司 立高食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 29 日召开第三届董事会 第三次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司以集中竞价交易方式 回购公司人民币普通股（A 股）股份（以下简称"本次回购"），用于实施股权激励或员工 持股计划。本次回购的资金总额不低于人民币 5,000 万元（含）且不超过人民币 10,000 万 元（含），回购价格不超过人民币 66.60 元/股（含），具体回购资金总额以实际使用的资 金总额为准。本次回购的实施期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起 12 个月 内。具体内容详见公司分别于 2024 年 1 月 29 日、2024 年 1 月 31 日在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于回购公司股份方案的公告》（公告编号：2024- 009）、《回购报告书》（公告编号：2024-011）。 因公司实施 2023 年年度权益分派，权益分派后公司回购股份价格 ...