投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入"，维持6个月评级 [6] 核心观点 - 公司2025年收入有望实现稳定增长，主要受益于传统商超调改红利释放、新渠道开拓以及稀奶油等强潜力单品继续打开流通渠道空间 [4] - 公司通过主动成本控制和产能爬坡规模效应显现，利润端潜力表现值得期待 [4] - 公司属于餐饮赛道，餐饮行业向上可能带来β加成 [4] 财务数据与估值 - 2024-2026年公司收入增速预计分别为17%/14%/16%，总营收预计为40.8/46.6/54.1亿元 [4] - 2024-2026年归母净利润增速预计分别为270%/20%/24%，对应PE分别为23X/19X/16X [4] - 2024-2026年EBITDA预计为536.80/618.39/740.93百万元 [5] - 2024-2026年EPS预计为1.60/1.91/2.38元/股 [5] 渠道与产能 - 公司逐渐将资源往更多样化的渠道投放 [3] - 公司UHT冷藏奶油生产线已实现满负荷运转，产能尚有进一步释放的潜力 [10] - 佛山新产线在2024年12月已有一半时间实现双班运行，产能爬坡规模效应逐渐显现 [10] 市场表现 - 公司股价在2024年1月至2024年9月期间波动较大，最低点为-51%，最高点为33% [9] 行业与公司背景 - 公司属于食品饮料/休闲食品行业 [6] - 公司A股总股本为169.34百万股，流通A股股本为113.81百万股，A股总市值为6,299.46百万元 [7]

行业与公司 - 公司主要涉及食品行业，特别是烘焙、乳制品、酱料等产品[1][2] - 公司正在拓展海外市场，已在日本和美国设立子公司[12] 核心观点与论据 原材料成本与价格趋势 - 棕榈油和乳制品是主要原材料，占比在15%到20%之间[1] - 棕榈油价格在年初到年底呈现上涨趋势，近期有所下降[1] - 国内牛奶价格处于低点，成本较低，公司在河南参股了一家牧场[2] - 面粉和糖的价格波动较小，整体平稳[2] 组织架构与产品优化 - 公司组织架构融合为三大中心，产品小组从高峰时的四五十个缩减至十几二十个[3][4] - 产品研发重点从新品研发转向产品能否适配生产线并提高自动化程度[4][5] - 营销中心采用全品类销售模式，销售人员反馈产品是否适合生产线生产及盈利能力[5][6] 经销商与渠道管理 - 经销商数量无明显增长，但质量提升，多品类代理占比持续增加[7] - 公司通过APP为经销商提供便利下单和实时物流跟踪服务[8] - 多品类代理的经销商享受更优惠的折扣，公司还与银行合作提供供应链金融服务[9] - 新渠道团队人员持续增加，餐饮渠道合作稳健，正在拓展酒店和商超渠道[10][11] 海外业务拓展 - 公司已在日本和美国设立子公司，23年开始直接出口产品[12] - 海外业务处于从零到一的阶段，重点关注北美华人超市[12] 其他重要内容 - 公司对可转债的转股价格和正股价格走势保持关注，并做好偿还准备[13] - 公司感谢投资者支持，并欢迎关注后续活动[14]

春节备货与销售情况 - 春节备货通常在四季度中后段进入旺季，稀奶油产品销售反馈良好，冷冻烘焙产品在流通渠道积极备货 [2] - 核心商超渠道新品上市后市场反馈和消费者青睐良好，公司对春节备货持积极展望态度 [2] 2025年展望与规划 - 2025年计划全方位关注产线，根据产品比例和竞争情况制定不同任务 [2] - 经营渠道将投入更多资源，逐渐向多样化渠道投放 [2] - 2025年将加大对表现突出品类的资源投入，如甜甜圈和麻薯，加大市场渗透 [9] 研发与产品线 - 研发人员主要集中在广州区域，烘焙原料板块核心研发人员驻扎湖州工厂 [3] - 研发费用与研发团队规模正相关，未来增长更多依赖产品线增长而非单纯新品推动 [3] 生产与产能 - UHT冷藏奶油生产线已完全开机，芦苞生产线在旺季改为双班生产 [4] - 佛山稀奶油产线2024年9月正式生产，12月已有一半时间实现双班运行 [9] 销售与市场策略 - 公司按以销定产，每月由营销中心预测销售情况，供应链计控排布生产 [5] - 公司着眼用户和渠道需求，而非特定竞争对手 [6] - 核心商超渠道逐渐提供日配服务，华南和华北已开展此模式 [9] 成本与费用管理 - 公司未针对费用和成本做特定规划，而是提升整体运营效率 [7] - 2024年进口乳制品和棕榈油价格上涨，公司锁单较谨慎，春节后考虑延长订单 [8] 商超渠道布局 - 公司对全国性商超重视，新品上新效果良好，地区商超也有配套人员和产线开发 [9]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1.本次股东大会没有出现否决议案的情形。 | 证券代码：300973 | 证券简称：立高食品 | 公告编号：2025-003 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123179 | 债券简称：立高转债 | | 立高食品股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 2.本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开情况 （一）会议召开时间 （1）现场会议：2025年1月10日（星期五）14:30 （2）网络投票：2025年1月10日。其中，通过深圳证券交易所交易系统进行 网络投票的时间为2025年1月10日（星期五）上午9:15-9:25、9:30-11:30和下午 13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的时间为2025年 1月10日（星期五）上午9:15至下午15:00期间的任意时间。 （二）现场会议召开地点：广州市增城区石滩镇兴石一路3号4楼立高食品会 议室。 （三）会议召集人 公司董事会。 （四）投票方式 本次会议采取现场投票与网络 ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 法律意见书 关于立高食品股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 国枫律股字[2025]A0018 号 致：立高食品股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见证 贵公司 2025 年第一次临时股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称 "《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券法 律业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称"《证券法 律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《立高食品股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召开程序、召集人 资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出具本法律意见 ...

| 证券代码：300973 | 证券简称：立高食品 | 公告编号：2025-001 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123179 | 债券简称：立高转债 | | 立高食品股份有限公司 关于 2024 年第四季度可转换公司债券转股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： | 1、证券代码：300973 | | | | | | 证券简称：立高食品 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2、债券代码：123179 | | | | | | 债券简称：立高转债 | | | | | | | 3、转股价格：人民币 | | 95.82 | | | 元/股 | | | | | | | | 4、转股期限：2023 | 年 | 9 | 月 | 13 | 日至 | 2029 | 年 | 3 | 月 | 6 | 日 | 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》和《深圳证券交易所上市公司自律监 管 ...

2024 年 12 月 24 日 二、培训地点 中信建投证券股份有限公司关于对立高食品股份有限公司 持续督导的培训报告 深圳证券交易所： 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等相 关规定，中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"、"保荐人"）作为 立高食品股份有限公司（以下简称"立高食品"、"上市公司"或"公司"）首 次公开发行股票及向不特定对象发行可转换公司债券并在创业板上市的保荐人 及持续督导机构，项目组成员于 2024 年 12 月 24 日对立高食品到场及线上参与 培训的董事、监事、高级管理人员、中层以上管理人员及公司控股股东和实际控 制人等相关人员进行了专门培训，并对未到场的相关人员派发了相关培训资料， 督促其认真学习培训内容，本次培训的具体情况如下： 一、培训时间 （以下无正文） （此页无正文，为《中信建投证券股份有限公司关于对立高食品股份有限公司 持续督导的培训报告》之签字盖章页） 保荐代表人：______________ ______________ 翁嘉辉 周祎飞 中信建投证券股份有限公司 年 月 日 培训地点：广州市增城区石滩镇兴石一路 3 号立高食品会 ...

中信建投证券股份有限公司 关于立高食品股份有限公司 受让控股子公司少数股东部分股权暨关联交易的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"保荐机构"）作为立 高食品股份有限公司（以下简称"立高食品"、"上市公司"或"公司"）首次公开发 行股票及向不特定对象发行可转换公司债券并在创业板上市的保荐机构，根据《公司 法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号—— 交易与关联交易》等有关规定的要求，对立高食品受让控股子公司少数股东部分股权暨 关联交易情况进行了核查，具体情况如下： 李国荣不是失信被执行人，公司与李国荣不存在关联关系。 三、关联方基本情况 一、对外投资概述 立高食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2022 年 6 月 22 日召开第二届董事会 第二十一次会议、第二届监事会第十九次会议审议通过《关于与关联方共同投资暨关联 交易的议案》，公司与董事长、总经理彭裕辉先生、副董事长赵松涛先生及自然人陈和军 先生、万建先生、袁向华先生、李国荣先生、冯正坤先生签署《油脂业务板 ...

证券代码：300973 证券简称：立高食品 公告编号：2024-106 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 立高食品股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十二次会议决定于 2025 年 1 月 10 日（星期五）召开公司 2025 年第一次临时股东大会，现将会议有关事项通知 如下： 一、会议召开基本情况 1、股东大会届次：2025 年第一次临时股东大会。 2、会议召集人：公司董事会。 3、会议召开的合法、合规性：公司第三届董事会第十二次会议审议通过《关于提请 召开 2025 年第一次临时股东大会的议案》，本次股东大会会议召集程序符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的有关规定。 4、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2025 年 1 月 10 日（星期五）14:30 （2）网络投票时间：2025 年 1 月 10 日。其中，通过深圳证券交易所交易系统进行 网络投票的 ...

证券代码：300973 证券简称：立高食品 公告编号：2024-102 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 关于 2025 年度日常关联交易预计的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 立高食品股份有限公司（以下简称"公司"）结合日常经营和业务发展需要，预计 2025 年公司及子公司将与关联方广东坚朗五金制品股份有限公司（以下简称"坚朗五金"） 及其合并报表范围内子公司发生日常关联交易金额不超过 1.2 亿元，上述关联交易是与 公司董事白宝鲲先生控制的公司发生的日常关联交易。公司 2024 年 1-11 月实际发生日 常关联交易总金额 3,496.46 万元。 公司于 2024 年 12 月 24 日召开第三届董事会第十二次会议审议通过了《关于 2025 年度日常关联交易预计的议案》，关联董事白宝鲲先生回避表决。上述议案已经公司第 三届董事会独立董事第三次专门会议审议，独立董事一致同意将该议案提交公司董事会 审议。保荐机构出具了相应的核查意见。 根据《深圳证券交易所创 ...