会议信息 - 现场会议于2025年5月26日14:00召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[4] 投票情况 - 通过现场和网络投票股东49人，代表股份79,424,922股，占比47.6630%[6] - 《2024年年度报告》等五项议案同意股数79,423,822股，占比99.9986%[7][8][9][10][11] - 《2024年度利润分配预案》中小股东同意3,834,522股，占比99.9713%[11] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》总表决同意78,948,922股，占比99.4007%[12] 合法性 - 律师认为公司本次会议召集、召开程序等均合法有效[13]

股东减持计划 - 公司持股5%以上股东白宝鲲计划减持不超过2,500,000股(占剔除回购账户后总股本1.50%) 陈和军计划减持不超过2,700,000股(占剔除回购账户后总股本1.62%) [1] - 减持前白宝鲲持股16,411,000股(占总股本9.69% 剔除回购后9.85%) 陈和军持股10,858,500股(占总股本6.41% 剔除回购后6.52%) [1] - 两位股东非控股股东或实控人 减持不影响公司控制权及治理结构 [2] 股东背景信息 - 白宝鲲为公司现任董事 陈和军于2024年10月辞去董事及总经理职务 [2] - 两位股东分别为公司第三大股东和第四大股东 [2] 首次公开发行情况 - 公司2021年4月15日创业板上市 发行价28.28元/股 发行数量42,340,000股 保荐机构为中信建投证券 [2] - 实际募集资金净额11.06亿元 较原计划少1.82亿元 [3] - 发行费用总额9,150.73万元 其中保荐承销费7,184.25万元 [4] 可转债发行情况 - 2023年向不特定对象发行可转债950万张(面值100元) 募资总额9.5亿元 净额9.38亿元 [4] - 两次募资累计达21.47亿元 [5] 募投项目规划 - 原计划IPO募资12.88亿元投向三水/长兴/卫辉生产基地扩建 研发中心建设 信息化改造及补充流动资金 [3]

减持计划 - 白宝鲲计划减持不超250万股，不超剔除回购专用账户后总股本1.50%[3][6] - 陈和军计划减持不超270万股，不超剔除回购专用账户后总股本1.62%[3][7] 持股情况 - 截至公告披露日，白宝鲲持股1641.1万股，占最新总股本9.69%，占剔除回购后总股本9.85%[4] - 截至公告披露日，陈和军持股1085.85万股，占最新总股本6.41%，占剔除回购后总股本6.52%[4] 其他情况 - 减持时间：2025年6月12日 - 2025年9月11日[6][7] - 公告由立高食品董事会2025年5月20日发布[17] - 本次减持不违反规定及承诺，不影响公司控制权[14]

品牌建设与推广 - 以“蓝条纹”标识构建集团化品牌资产，围绕“立高”品牌按品类对应子品牌，如奶油对应“立高”、冷冻烘焙对应“奥昆”、酱料对应“美煌” [2][3] 业务经营情况 - 2025 年第一季度冷冻烘焙食品收入同比增长约 12%，公司将提高多元化渠道开拓力度，推进多渠道、多品类发展策略 [3] - 2024 年度境外地区营业收入约 6400 万元，占总营收比重约为 1.7%，主要来源于美国和东南亚 [7] - 2024 年全年实现营业收入 38.35 亿元，同比增长 9.61%；归属于上市公司股东的净利润 2.68 亿元，同比增长 266.94% [7][8] - 2025 年第一季度实现营业收入 10.46 亿元，同比增长 15.11%；归属于上市公司股东的净利润 8,837.15 万元，同比增长 14.13% [8] 发展战略与规划 - 对投资并购保持“大胆假设，小心求证”态度，从财务、业务增长等角度考量，等待合适时机 [4] - 紧握流通大单品及顶尖客户定制两条主线，推动大单品战略，包括升级头部大单品、丰富 UHT 奶油产品线、适配客户渠道场景 [4][5] - 2025 年经营目标为推进总部基地建设、巩固大单品战略、推动海外业务布局 [11] 核心竞争优势 - 技术优势及研发实力，具备独特配方、生产工艺、设备改造和品控能力 [5] - 产品品类多样化，覆盖冷冻烘焙食品及原料，满足客户一站式采购需求 [5] - 多样化渠道，建立覆盖多场景的销售渠道，减少单一渠道波动风险 [5] - 深度技术服务，在多地设立前置技术服务中心，增强客户粘性 [5] 行业发展前景 - 看好冷冻烘焙行业长期发展前景，随着居民生活水平提高、消费结构调整和冷链发展，行业将迎来更广阔空间 [10][11] 其他问题回应 - 对 C 端品牌投入会审慎评估，根据市场情况动态布局 [3] - 2024 年度权益分配预案预计派发现金红利约 0.83 亿元，2024 年已实施的前三季度现金分红和回购金额合计 1.77 亿元，占 2024 年度归属于母公司股东净利润的比例 66.17% [5] - “兴高采链”系统提升经销商管理效率，未来将持续推动数智化变革 [6] - 2025 年 3 月 12 日董事会决定至 9 月 12 日不向下修正“立高转债”转股价格，期满后综合考量 [13] - 公司股价近半年涨幅约 30%，走势受多重因素影响 [8]

消费行业投资趋势 - 2025年资本市场呈现"消费之春"萌发态势，中国财政政策持续发力提振内需，"低预期低估值+消费韧性"策略获资金青睐 [1] - 科技与消费形成双主线格局，基金管理人对细分行业的认知深度与组合风险管理能力成为业绩决胜关键 [1] - LOF基金中消费行业权益类基金表现突出，全市场172只LOF基金中过去三年收益率超10%的仅16只，今年一季度保持正收益的仅11只 [2] 绩优基金案例分析 - 中欧科创LOF过去三年收益率达33.21%，其中2025年一季度贡献25.46%增长，重仓芯片股并拓展AI应用产业（智能驾驶、医疗） [2] - 泓德丰泽LOF近三年收益率13.92%，一季度收益7.93%跻身灵活配置型基金前15%，重仓东鹏饮料、泡泡玛特等消费股，形成新旧动能结合的配置矩阵 [3] - 南方瑞合三年定开混合采用"消费+科技"双轮驱动，一季度末收益率30.68%，重仓泡泡玛特同时提升电子行业配置权重 [4] 基金管理策略 - 泓德丰泽基金经理季宇采用GARP策略，2023年以来重仓股平均PE持续低于20，通过严格估值控制安全边际 [6] - 风险分散策略显著，2024年末投资集中度0.02%（同类均值0.18%），一季度为0.04%，并通过跨行业配置（腾讯控股、药明康德等）实现均衡 [6] - 长期持有策略突出，如东鹏饮料自2022年三季度首次买入后持续重仓，2025年一季度升至第1大重仓股 [6][7] 消费行业前景 - 2025年二季度全球贸易动荡背景下，内需消费市场韧性凸显，政策支持国内大循环扩容，品牌企业可通过产品迭代转移成本压力 [8] - 中国内需消费市场具备语言统一性、消费习惯趋同等特征，为培育全球竞争力消费龙头企业提供独特土壤 [9] - 消费行业经历四年下行周期后估值处于历史低位，优秀企业隐含预期回报率具备吸引力 [9]

证券代码：300973 证券简称：立高食品 公告编号：2025-032 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 关于公司为全资子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 （含新增子公司）提供担保额度合计不超过人民币（或等值外币）8亿元（含）。具体内 容详见公司于2025年3月12日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于2025年度 对外担保额度预计的公告》（公告编号：2025-014）。 为满足生产经营和发展需要，广东立高食品营销有限公司（以下简称"立高营销"） 向招商银行股份有限公司广州分行申请总额为人民币 2 亿元的授信额度，并签署《授信 协议（适用于流动资金贷款无需另签借款合同的情形）》（以下简称《授信协议》）。公 司就上述融资事项签署了《最高额不可撤销担保书》，为立高营销在《授信协议》项下的 所有债务提供担保，担保最高限额为人民币 2 亿元，担保方式为连带责任保证担保。本 次被担保方及担保金额在上述审批额度范围之内。 | | | 担保 | 被担保方最 | ...

检查情况 - 现场检查对应2024年，2025年4月多日进行[2] - 公司治理、内控、信披等各方面检查均合规[2][3] 业绩情况 - 业绩无大幅波动，与同行比无明显异常[4] 其他事项 - 公司及股东完全履行承诺[4] - 现金分红等合法合规，无重大风险[5] - 现场检查未发现问题[5]

合规工作情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[2] - 查询公司募集资金专户次数为每月1次[2] - 列席公司股东会次数为1次[2] - 现场检查次数为1次[2] - 发表独立意见次数为10次[2] - 向本所报告次数为0次[2] 培训情况 - 培训次数为1次，日期为2024年12月24日[3] 监管处罚情况 - 2024年1月，因保荐芯天IPO项目问题被深交所出具监管函[6] - 2024年1月，因云鼎科技非公开持续督导问题被山东证监局出具警示函，7月被深交所出具书面警示[6] - 2024年10月，因部分项目问题被中国证监会采取监管谈话的行政监管措施[6]

公司基本信息 - 立高食品注册资本为169,340,305元[7] - 证券发行时间为2021年4月6日，上市时间为2021年4月15日[7] - 年报披露时间为2025年4月29日[7] 持续督导情况 - 持续督导期自2021年4月15日至2024年12月31日[3] - 保荐代表人变更过1次[5] 合规情况 - 公司信息披露、募集资金使用与存放合规[12][13][14] - 截至2024年12月31日，募资未使用完，保荐机构将继续督导[15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 立高食品2024年总营收38.35亿元，同比增9.61%，归母净利润2.68亿元、同比增266.94%；2025Q1总营收10.46亿元、同比增14.13%，归母净利润0.88亿元，同比增15.11% [1] - 2024年奶油业务维持高增，餐饮新零售继续扩张；2025Q1核心商超渠道表现亮眼 [2][3] - 2025Q1毛利率短期承压，但费用率明显优化，全年利润率优化趋势有望延续 [4] - 维持2025 - 26年归母净利润预测为3.32/3.86亿元，新增2027年归母净利润预测为4.42亿元，折合EPS为1.96/2.28/2.61元，当前股价对应P/E为22/19/17倍 [4] 各部分总结 营收情况 - 2024年冷冻烘焙/奶油/水果制品/酱料/其他烘焙原材料收入分别为21.33/10.58/1.66/2.25/2.26亿元，同比-3.53%/+61.75%/-11.34%/-3.58%/+20.66% [2] - 2024年传统饼房渠道收入占比约57%、收入同比增长15%，商超渠道收入占比接近25%、收入同比中个位数下滑，餐饮及新零售渠道收入占比18%、收入同比增速约20% [2] - 2025Q1冷冻烘焙食品/烘焙食品原料收入占比约60%/40%、收入同比增长约12%/17% [3] - 2025Q1传统饼房渠道收入占比略超40%、收入同比有所下降，商超渠道收入占比约40%、收入同比增长40%+，餐饮新零售渠道收入占比近20%、收入同比增长20%+ [3] 盈利指标 - 2024年/2025Q1毛利率31.47%/29.99%，同比+0.08/-2.6pct [4] - 2024年/2025Q1销售费用率12.1%/10.1%，同比下降1.44/2.0pct，管理及研发费用率9.60%/8.02%，同比-4.18/-2.10pct [4] - 2024年/2025Q1归母净利率6.99%/8.45%，同比+4.90/+0.07pct [4] 财务预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,499|3,835|4,330|4,797|5,310| |营业收入增长率|20.22%|9.61%|12.90%|10.78%|10.70%| |净利润（百万元）|73|268|332|386|442| |净利润增长率|-49.21%|266.94%|23.99%|16.24%|14.51%| |EPS（元）|0.43|1.58|1.96|2.28|2.61| |ROE（归属母公司)（摊薄）|2.95%|10.45%|11.96%|12.81%|13.46%| |P/E|102|28|22|19|17| |P/B|3.0|2.9|2.7|2.5|2.3| [5] 其他财务指标 - 盈利能力：毛利率、EBITDA率、EBIT率等指标呈现增长趋势 [12] - 偿债能力：资产负债率、流动比率等指标有一定变化 [12] - 费用率：销售、管理、财务、研发费用率有不同程度变化 [13] - 每股指标：每股红利、每股经营现金流等指标呈上升趋势 [13] - 估值指标：PE、PB、EV/EBITDA、股息率等指标有相应表现 [13]