项目备案基本情况 - 项目名称为山东隆华新材料股份有限公司端氨基聚醚技改项目，项目法人为张萍，建设地点为高青县潍高路289号 [1][2] - 项目依托公司现有8万吨/年端氨基聚醚项目一期装置（4万吨/年）进行技改，建设10万吨/年端氨基聚醚生产装置，新增设备约100余台（套） [1] - 项目建成后将新增端氨基聚醚6万吨/年，副产氨水（浓度28%）约10万吨/年，端氨基聚醚全部外售，氨水自用或外售 [1] - 项目主要原料为聚醚多元醇（自产）、液氨（外购或自产）、氢气（外购） [1] - 项目建设起止年限为2025年至2026年，总投资2亿元，资金来源为自有或自筹资金 [2] 项目影响与战略意义 - 端氨基聚醚在风电产业、饰品饰材、环氧地坪、铁路运输、汽车等多个领域应用广泛，随着可再生能源复苏及海上风电推行，市场需求稳中有升 [2] - 技改项目将优化生产工艺，提升自动化水平，大幅提高生产能力并降低能耗，同时提升安全环保水平及减少三废排放 [3] - 项目将公司聚醚产品向下游延伸，推动聚氨酯领域多元化、一体化发展，增强盈利能力、抗风险能力和综合竞争力 [3] - 项目符合公司深耕新材料领域的长期发展战略规划，且实施不影响现有财务及经营状况 [3] 项目进展与审批程序 - 公司2024年5月8日已公告年产8万吨端氨基聚醚项目一期进入试生产阶段，本次技改基于一期装置生产运行数据的分析论证 [3] - 项目尚需提交公司董事会审议，后续将根据建设进展履行审批程序及信息披露义务 [2]

项目概况 - 2025年6月3日取得端氨基聚醚技改项目备案[2] - 依托4万吨/年装置技改，建10万吨/年生产装置[2] - 新增设备约100余台（套），新增产能6万吨/年[2] 项目投资 - 2025 - 2026年建设，总投资2亿，资金自或自筹[2] 项目风险 - 需董事会审议，开工前办手续，有审批风险[6] - 受内外因素影响，有投资变更及收益不达预期风险[6]

会议安排 - 2025年4月17日公司决定召开本次股东大会，4月19日发布通知公告[6] - 2025年5月15日上午10:00现场会议召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 出席现场会议股东及授权代表6名，持股147,145,604股，占比34.2199％[11] - 参与网络投票股东93名，持股11,185,376股，占比2.6013％[11] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》总表决同意158,112,380股，占比99.8619％[16] - 《2024年度监事会工作报告》总表决同意158,112,380股，占比99.8619％[18] - 《2024年度财务决算报告》总表决同意158,107,880股，占比99.8591％[20] - 《2024年度内部控制自我评价报告》总表决同意158,102,580股，占比99.8557％[23] - 《关于2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告》总表决同意158,107,080股，占比99.8586%[25] - 《关于2024年度利润分配预案及2025年中期分红规划的议案》总表决同意158,104,580股，占比99.8570%[27] - 《关于＜2024年年度报告＞及摘要的议案》总表决同意158,111,280股，占比99.8612%[29] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》总表决同意158,106,580股，占比99.8583%[31] - 《关于公司及全资子公司2025年度向银行申请授信额度及担保事项的议案》总表决同意158,102,580股，占比99.8557%[33] - 《关于公司及全资子公司开展远期结售汇业务的议案》总表决同意158,102,580股，占比99.8557%[35] - 《关于2025年度董事、高级管理人员薪酬方案的议案》总表决同意10,910,054股，占比97.4194%[38] - 《关于2025年度监事薪酬方案的议案》总表决同意148,748,088股，占比99.8061%[41] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》总表决同意158,047,080股，占比99.8207%[44] - 《关于部分募投项目结项及使用节余资金投资在建项目的议案》总表决同意158,114,580股，占比99.8633%[46] 会议结果 - 公司本次股东大会召集与召开程序等均合法有效[50]

股东大会信息 - 2025年5月15日召开股东大会，现场会议10:00，网络投票9:15 - 15:00[3] - 99名股东投票，代表158,330,980股，占比36.8212％[4] - 96名中小股东投票，代表11,746,738股，占比2.7318％[4] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》总同意158,112,380股，占99.8619％[7] - 《2024年度财务决算报告》总同意158,107,880股，占99.8591％[9] - 《关于2024年度利润分配预案及2025年中期分红规划的议案》总同意158,104,580股，占99.8570％[13] 其他 - 律师认为股东大会合法有效[24] - 公告由董事会于2025年5月16日发布[26]

产品应用领域 - 公司聚酰胺树脂系列产品可应用于无人机等低空经济领域 [2] - 聚酰胺树脂在人形机器人中的应用包括面罩、关节骨骼结构件以及存储器连接器等，公司聚酰胺树脂系列产品可满足上述应用 [4][6] 产能与项目进展 - 公司现有聚酰胺树脂产能 4 万吨，包含 PA66 和特种尼龙产品，阻隔尼龙 MXD6 属于特种尼龙 [2] - 隆华高材尼龙 66 一期项目中年产 4 万吨生产装置已建设完成，正在调试、试生产中；年产 8 万吨生产装置正在建设中 [5] 经营数据 - 2024 年度公司聚醚多元醇毛利率为 3.84% [4] - 公司聚醚多元醇 2024 年销售收入 5,512,686,232.88 元 [6] 客户情况 - 公司有新能源车领域客户 [4] 其他问题回复 - 关于公司经营数据，需关注公司定期报告 [4] - 公司产品至下游终端产品之间存在较多加工制造环节，未知已送样产品是否应用于机器人领域 [4][6] - 公司直接出口美国的金额占营业收入的比例极低，会密切关注相关政策影响并制定经营计划 [6]

活动信息 - 公司参加2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动5月15日15:00 - 16:30网络远程举行[2] - 投资者通过“全景路演”等平台参与[2] 交流安排 - 公司多位高管在线与投资者交流[2] - 交流涉及2024年度业绩等问题[2]

高分子发泡材料行业概述 - 高分子发泡材料具有密度小、气孔结构、保温隔热、吸声等特性，分为聚氨酯、聚苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯等多种类型 [3] - 聚氨酯发泡材料成本较高但阻燃抗压性能优异，聚苯乙烯发泡材料（EPS）隔热性能突出，聚乙烯和聚丙烯发泡材料轻质且应用广泛 [3] - 中国EPS产业发展分为四个阶段：1980-1992年起步阶段，1993-2005年家电包装驱动发展阶段，2006-2015年建筑节能推动快速发展阶段，2015年后进入石墨改性等产品创新的转型阶段 [5] 市场规模与增长 - 2024年中国高分子发泡材料市场规模达2.3万亿元，较2019年1.2万亿元实现13.9%年复合增长率 [1][14] - 发泡聚丙烯材料销量从2018年5.16万吨增至2024年11.6万吨，应用覆盖新能源、汽车、建筑等领域 [16] - 2024年中国包装市场规模达12000亿元，同比增长3.99%，推动高分子发泡材料在缓冲抗震包装领域需求 [12] 产业链分析 - 上游原料依赖石油化工行业，中游为生产制造环节，下游应用涵盖建筑、包装、汽车、电子等领域 [8] - 合成橡胶作为重要原料，2024年中国产量达921.9万吨（同比+1.34%），2025年Q1产量同比增长10.50% [10] 竞争格局 - 主要企业包括天晟新材（结构泡沫芯材填补国内空白）、祥源新材（聚烯烃发泡材料）、三和塑胶（多品类发泡产品）等 [18][20][22] - 天晟新材2024年上半年发泡材料营收2.3亿元（同比+7.47%），祥源新材IXPE材料同期营收1.83亿元（同比+21.54%） [20][22] 技术发展趋势 - 环保化：通过配方改良或新工艺减少有害物质，满足全球环保法规要求 [24] - 多功能化：添加功能性填料实现阻燃、抗静电、抗菌等特性，突破传统隔热隔音功能 [25] - 智能化：信息技术与制造技术融合推动生产自动化升级 [27]

公司业绩与财务表现 - 2025年一季度主营收入15.09亿元同比上升11.52% 归母净利润5712.47万元同比上升19.52% 扣非净利润4851.65万元同比上升9.42% 负债率44.86% 毛利率5.23% [8] - 公司聚醚产销量逐年递增 2021年产量29.08万吨销量28.75万吨 2022年产量29.91万吨销量29.61万吨 2023年产量54.23万吨销量54.16万吨 2024年产量67.01万吨销量65.62万吨 [7] - 公司持续现金分红 2021年每10股派1.0元 2022年每10股派1.00元 2023年每10股派1.50元 2024年前三季度每10股派0.70元 2024年度拟每10股派0.80元 [7] 产品与技术优势 - POP生产装置单套产能达15万吨 产品具有遇水不凝胶 低粘度 高固含量 低VOC 高白度等优势 弹性体和高弹产品分子量分布集中 稳定性强 低气味 低VOC 低色值 [2][3] - 高性能聚醚生产线工艺装备为自主设计开发 部分关键工艺属国内首创 填补国内空白 装备居国内先进水平 [2] - 聚醚系列产品产能已达97万吨 在建33万吨/年聚醚多元醇扩建项目 产品以高弹 弹性体为主 主要满足汽车市场需求及端氨基聚醚自用 [5] 市场与销售情况 - 聚醚产品应用领域包括软体家居 汽车 鞋服 体育运动及建筑防水等领域 端氨基聚醚产品可用于环氧树脂固化剂 风电叶片胶固化剂等10余种应用场景 [3] - 聚酰胺树脂系列产品在机械制造 汽车工业 电子电器 纺织等领域有广泛应用 [3] - 聚醚系列产品已销往东南亚 欧洲等60多个国家和地区 [6] 项目进展与产能扩张 - 尼龙66一期项目进入调试试生产阶段 聚酰胺树脂产品现有P6 长碳链尼龙 透明尼龙 高温尼龙等 处于下游客户验证推广阶段 [2] - 高性能改性高分子材料项目正在筹划中 [2] - 自上市以来实施多个产能项目 包括16万吨聚醚项目 36万吨聚醚项目 31万吨聚醚改扩建项目等 产能从2021年底36万吨提升至97万吨 [7] 公司治理与投资者关系 - 控股股东及实际控制人承诺锁定期满后2年内减持价格不低于发行价 [2] - 公司制定市值管理制度 包括提升核心竞争力 依法依规信息披露 制定可持续利润分配政策 [7] - 销售模式主要采用"先款后货" 对少数优质客户给予信用额度 通过信用评估体系 优化合同条款 购买信用保险等措施控制应收账款风险 [4] 行业与竞争格局 - 公司直接出口美国金额占营业收入比例极低 关税影响较小 [2] - 聚醚行业软泡 硬泡基础聚醚利润微薄 公司新增产能以POP 高弹 弹性体 端氨基聚醚等高附加值产品为主 [4][5]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，时间是2025年04月29日15:00 - 16:30，地点是价值在线网络互动，接待人员包括副董事长、总经理等 [2] 产品与市场 - 公司直接出口美国金额占营收比例极低，聚醚产品应用于软体家居、汽车等领域，端氨基聚醚用于多种固化剂，聚酰胺树脂用于机械制造等领域，聚醚系列产品已销往60多个国家和地区 [3][4][6] - POP生产装置单套产能达15万吨，POP产品有遇水不凝胶等优势，弹性体和高回弹产品有分子量分布集中等优势 [3][4] 项目进展 - 高性能改性高分子材料项目正在筹划，尼龙66一期项目进入调试、试生产阶段，产品处于下游客户验证推广阶段 [3] - 在建33万吨/年聚醚多元醇扩建项目，产品以高回弹、弹性体为主，满足汽车市场需求及端氨基聚醚自用 [5] 经营策略 - 以“节能、高效、高质”为导向研发产品、创新工艺，打造绿色低碳智慧工厂，高性能聚醚生产线部分关键工艺国内首创，装备居国内先进水平 [3] - 持续调整产品结构，新增产能以POP、高回弹、弹性体、端氨基聚醚为主，目前聚醚系列产品产能达97万吨 [5] - 通过加强客户信用评估体系建设等措施降低客户信用风险，未出现应收账款坏账情况 [4] - 通过细分市场挖掘拓展、灵活调整营销策略和高质量售后服务开拓海外市场 [6] 市值管理 - 坚持深耕主业，实施多个项目，产能从2021年底的36万吨提升至97万吨，产销量逐年递增，2021 - 2024年聚醚产量分别为29.08万吨、29.91万吨、54.23万吨、67.01万吨，销量分别为28.75万吨、29.61万吨、54.16万吨、65.62万吨 [7] - 依法依规做好信息披露，制定合理可持续的利润分配政策，自上市以来持续现金分红，2021 - 2024年度及2024年前三季度分红情况分别为每10股派1.0元、1.00元、1.50元、0.70元、拟派0.80元（含税） [8] 股东承诺 - 控股股东、实际控制人韩志刚先生、韩润泽先生承诺，所持公司发行前股票在锁定期满后2年内减持，减持价格不低于发行价 [3]

纪要涉及的公司 隆华新材 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年营收 56.24 亿元，同比增长 12.01%；净利润 1.71 亿元，同比下降 30%；全年销售量接近 60.66 万吨[2] - 2025 年第一季度营收 15.09 亿元，同比增长 11.52%；净利润 5,712.47 万元，同比增长 19.52%；聚醚系列产品总销量达 19.68 万吨，同比增长 30.07%[1][2] 2. **扩产计划** - 2025 年计划扩产 33 万吨聚醚，含 4 万 - 10 万吨端氨基聚醚技改项目，年底完成[1][5] - 推进尼龙 66 二期 8 万吨扩产项目，建成后聚酰胺树脂系列总产能达 12 万吨[1][5] - 4 万吨特种尼龙项目 6 月技改，产能提至 10 万吨，预计增加投资两三千万，总投资近 4 亿元[3][17] 3. **市场前景** - 看好 POP 和高回弹泡沫市场，汽车行业高端车内饰升级和入门车型豪华化推动化工材料需求增长[1][6] - 预计今年完成 80 万总销量目标，一季度完成 20 万吨，大概率超预期[4][32] 4. **现金流与成本** - 一季度经营性现金流流出 6000 多万，因环己烷价低，为匹配订单大量采购原材料[1][9] - 原料价格下跌因供需失衡，已接近底部，预计反弹[9] 5. **毛利率与盈利** - 2025 年一季度聚醚多元醇毛利率约 7%，公司整体毛利率约 4.65%，较 2024 年三四季度回升[1][15] - 单吨盈利略高于去年四季度，但波动快[1][16] 6. **出口情况** - 2024 年出口量 8.67 万吨，同比增长 19.42%；2025 年一季度出口量 2.75 万吨，同比增长 18.92%，毛利率 12%，今年总体增速预计平稳[3][29] 7. **尼龙项目进展** - 处于前期验证阶段约六个月，有几十吨销售订单用于客户实验[24] - 调整 4 万吨建设工艺设备，分 1 万吨尼龙 66 和 3 万吨特种尼龙，工业化生产四种特种尼龙并送样[24] - 大订单预计下半年实现，今年销量预期难估计，特种应用单吨盈利预计 2000 元以上，毛利约 40%[24][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **非经常性损益**：一季度约 900 多万，由远期结售汇业务收益和技改项目申报国家债券奖励构成[8] 2. **环氧丙烷价格影响**：历次大幅下跌对公司总体影响偏负向，不利于利润率实现，行业利润水平低[10] 3. **行业产能整合**：近期行业内小规模产能整合趋势明显，福建、山东部分企业经营困难[11] 4. **关税影响**：对公司直接出口美国影响不大，但未来出口有潜在影响，原料端丙烷脱氢装置受关税影响可能致环氧丙烷成本上涨[12] 5. **终端设备运营**：去年运营不到一季度，全年销量约 3000 吨，今年一季度约 4000 吨，未发货订单近 1 万吨，开工率六成[17] 6. **技术改造影响**：6 月开始技改持续半年，影响生产和销售，部分产品盈利预期或受影响[21] 7. **客户群体**：主要客户为风电行业和环氧固化剂领域头部企业，如东方电气、道盛天和等[22] 8. **销售团队架构**：尼龙领域有独立销售团队，约二三十人，产品通过工厂合作、小型贸易商和工厂代理分销[28] 9. **特种化学品规划**：已做重大调整，将实验室成果嫁接到车间，性能优异，有望成行业领先者[31] 10. **销量走势**：理论二季度淡季，三季度需求增加，近年各季度销量环比增长[33] 11. **市场份额预期**：计划在民生日化行业达 100 - 150 万吨市场份额，预计三年左右实现[34] 12. **新增产能**：化工新材料行业内公司和行业最近一年新增产能不多[36]