会议信息 - 会议于2025年12月31日在西安市高新区西太路526号公司会议室召开[3] 股东投票 - 55人代表48,580,170股出席会议表决，占比57.5594％[4] - 3人现场投票代表45,170,000股，占比53.5190％[4] - 52人网络投票代表3,410,170股，占比4.0405％[4] 选举结果 - 选举李泽新等5人为第三届董事会非独立董事[5] - 选举何军红等3人为第三届董事会独立董事[20] 议案表决 - 《关于公司及控股子公司2026年度申请授信并接受担保议案》，同意3,403,070股，占比99.7918％[29] - 中小股东对该议案同意占比99.7918％，反对占比0.1994％，弃权占比0.0088％[29]

公司治理 - 2025年12月30日召开职工代表大会选梁瑜峰为第三届董事会职工代表董事[1] - 第三届董事会由5名非独董、3名独董和1名职工代表董事组成[1] 人员信息 - 梁瑜峰1987年12月出生，大专学历[4] - 截至公告披露日，梁瑜峰未持股[5] 履历情况 - 梁瑜峰有国碁电子、子公司等多岗位任职经历[4]

公司人事变动 - 选举李泽新为第三届董事会董事长，任期三年[3] - 选举第三届董事会各专门委员会委员，任期三年[5] - 聘任王永峰为公司总经理，任期三年[6] - 聘任王鹰为副总经理、财务总监、董事会秘书，任职三年[9] - 聘任刘娜为公司证券事务代表，任职三年[11] 议案表决结果 - 选举董事长议案赞成9票，反对0票，弃权0票[4] - 选举专门委员会委员议案赞成9票，反对0票，弃权0票[5] - 聘任总经理议案赞成9票，反对0票，弃权0票[8] - 聘任副总经理等议案赞成9票，反对0票，弃权0票[10]

公司股价与交易情况 - 12月31日，西测测试股价下跌1.3%，报收106.24元/股，总市值为89.67亿元 [1] - 当日成交额为2.65亿元，换手率为4.20% [1] 公司基本信息与业务构成 - 西安西测测试技术股份有限公司成立于2010年6月1日，于2022年7月26日上市 [1] - 公司主营业务为军用装备和民用飞机产品的检验检测服务，具体包括环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选、电磁兼容性试验等，同时开展检测设备的研发、生产和销售以及电装业务 [1] - 主营业务收入构成：环境与可靠性试验占49.49%，电子装联业务占29.38%，电磁兼容性试验占10.81%，电子元器件检测筛选占8.18%，检测设备销售占1.88%，其他占0.26% [1] 主要流通股东动态 - 长城基金旗下产品“长城久嘉创新成长混合A”于第三季度新进成为公司十大流通股东，持有120万股，占流通股比例为2.06% [2] - 根据测算，该基金在12月31日因股价下跌浮亏约168万元 [2] 相关基金表现 - “长城久嘉创新成长混合A”基金最新规模为19.74亿元，今年以来收益率为77.46%，在同类8085只基金中排名第330位 [2] - 该基金近一年收益率为69.37%，同类排名第393位，成立以来累计收益率为188.11% [2] - 该基金经理尤国梁累计任职时间6年71天，现任基金资产总规模为42.62亿元，其任职期间最佳基金回报为221.73% [3]

文章核心观点 - 商业航天行业近期热度持续升温 主要受到资本市场制度突破和可回收火箭技术即将取得突破的双重驱动 行业有望进入发展快车道 并带来全产业链的投资机会 [1][2][4] 政策与制度突破 - 上海证券交易所正式发布指引 明确商业火箭企业可适用科创板第五套上市标准 为行业提供了清晰的上市路径 [2] - 该指引要求企业需至少实现“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨” [2] - 这一制度突破体现了国家对航天强国战略的支持 旨在从资本市场维度支持领先科技企业突破关键核心技术 [2] - 目前 蓝箭航天已完成IPO辅导 星河动力、天兵科技等多家公司已完成辅导备案 产业与资本的正向循环即将加速 [2] 技术与产业进展 - 可回收火箭技术成为决定未来产业竞争格局的关键 是实现火箭发射降本的核心 [2][3] - 火箭成本中 一级箭体占比高达60% 其回收复用能极大改善经济性 [3] - 以长征十二号甲、朱雀三号为代表的可回收火箭近期密集试飞 为2026年实现低成本、高频次发射奠定坚实基础 [2] - 随着这些火箭为回收技术积累宝贵数据 2026年我国有望迎来可回收火箭的“发射元年” 进入低成本、高效率的卫星组网关键阶段 [3] - 根据国际电信联盟“先登先占”的规则 近地轨道资源争夺已白热化 美国SpaceX“星链”的快速推进使得提升我国自主发射能力迫在眉睫 [3] 产业链投资机会 - **火箭制造与核心配套链**：可回收火箭的研发与高频次发射 将直接带动对先进材料、特种部件、发动机等环节的需求 相关“铲子股”将率先受益 受益标的包括航天动力、超捷股份、斯瑞新材、高华科技等 [4][5] - **卫星制造、运营与太空应用链**：火箭运力提升后 卫星批量制造与发射将成为焦点 从相控阵芯片、激光通信载荷到卫星平台制造、数据运营服务等环节需求将放量 受益标的包括中科星图、航天宏图、中国卫星、乾照光电等 [4][5] - **测试与验证服务链**：无论是火箭还是卫星 在研发和量产阶段都需要经历复杂的测试环节 专业第三方服务商的需求将伴随产业成熟而同步增长 受益标的包括航天环宇、西测测试、苏试试验、广电计量等 [4][5]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”（维持） [5] 报告的核心观点 - 科创板第五套上市标准率先纳入商业火箭企业，资本市场将助力商业航天产业加速解决瓶颈环节、实现快速发展 [7] - 指引聚焦核心技术能力和硬科技属性，明确了阶段性成果，我国头部商业火箭公司有望达到标准 [7] - 火箭是当前商业航天的瓶颈环节，随着产能释放、运力提升及可回收技术突破，卫星组网进度有望迎来跨越式增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 政策与市场动态 - 2025年12月26日，上海证券交易所发布指引，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业适用科创板第五套上市标准发行上市 [2] - 科创板第五套上市标准不对企业营收和净利润规模做出要求，强调“主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大”和“已取得阶段性成果”，为暂不具备盈利能力但有核心竞争力的企业提供便利 [7] - 该指引是除生物医药外又一个明确规定的前沿科技领域，旨在通过资本赋能助推商业航天产业高质量发展 [7] 指引具体要求与产业影响 - 指引要求企业需在拥有关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破，关注核心技术产品及关键部件的自主研发，以及运载能力、一箭多星能力等关键指标 [7] - 对于承担国家任务、参与国家工程项目的商业火箭企业予以优先支持 [7] - 商业火箭企业申报时应当至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨这一阶段性成果 [7] - 要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场主体的较高认可 [7] - 我国目前中大型运载火箭发射及可回收试验正加速推进，已涌现一批掌握核心部件技术的商业火箭公司，有望陆续满足指引要求 [7] 行业发展趋势与投资机会 - 低轨轨道与频段资源具有“先占先得”特征，解决火箭端瓶颈是卫星组网规模化的必要条件 [7] - 未来我国火箭端有望迎来产能释放、运力提升、可回收及复用技术突破三重共振，发射瓶颈或将加快解决 [7] - 商业火箭公司通过IPO扩大融资后，有望加快可回收及可复用技术验证和火箭产能释放 [7] - 可回收及复用火箭技术的突破将大幅降低发射成本并缩短发射时间间隔 [7] - 火箭运力提升后将显著提升卫星组网数量和速度 [7] - 随着未来政策不断支持、技术加速迭代、火箭产能释放，我国火箭数量及发射次数有望迎来跨越式增长 [3] - 随着多型号火箭研发不断推进及火箭产能端逐渐释放，火箭端瓶颈有望加速突破 [3] 相关投资标的 - 卫星端相关标的包括：航天电子(600879，买入)、臻镭科技(688270，未评级)、国博电子(688375，买入)、霍莱沃(688682，未评级)、海格通信(002465，买入)、成都华微(688709，未评级)、西测测试(301306，未评级)、智明达(688636，未评级)、光威复材(300699，买入)等 [7] - 火箭端相关标的包括：航天动力(600343，未评级)、高华科技(688539，未评级)、国科军工(688543，未评级)、铂力特(688333，未评级)、中航重机(600765，买入)、派克新材(605123，未评级)、航宇科技(688239，未评级)、航亚科技(688510，未评级)、斯瑞新材(688102，未评级)、超捷股份(301005，未评级)等 [7]

市场表现 - A股市场商业航天板块整体走强，多只个股出现大幅上涨，其中佳缘科技以20CM涨停领涨，西测测试涨幅超过18%，广联航空、中复神鹰涨幅超过15%，泛亚微透涨幅超过14%，光威复材涨幅超过12%，盟升电子涨近12%，航天软件涨幅超过10%，神剑股份、中超控股、航天发展、北斗星通、九鼎新材、大业股份等10CM涨停，昊志机电、邵阳液压涨幅超过9%，通宇通讯涨幅超过8% [1] - 部分个股在强劲上涨的同时创下历史新高，包括西测测试、泛亚微透、飞沃科技、昊志机电、通宇通讯、上海港湾、华菱线缆、九丰能源、天银机电 [2] 个股详情 - 佳缘科技涨幅20.00%，总市值76.48亿元，年初至今涨幅170.85% [2] - 优刻得-W涨幅16.84%，总市值132亿元，年初至今涨幅106.94% [2] - 西测测试涨幅16.00%，总市值108亿元，年初至今涨幅242.95% [2] - 泛亚微透涨幅14.32%，总市值78.81亿元，年初至今涨幅273.16% [2] - 广联航空涨幅14.26%，总市值106亿元，年初至今涨幅62.09% [2] - 中复神鹰涨幅13.49%，总市值284亿元，年初至今涨幅58.25% [2] - 光威复材涨幅10.14%，总市值294亿元，年初至今涨幅3.90% [2] - 神剑股份涨幅10.03%，总市值125亿元，年初至今涨幅143.56% [2] - 中超控股涨幅10.02%，总市值85.68亿元，年初至今涨幅129.30% [2] - 航天发展涨幅10.00%，总市值450亿元，年初至今涨幅285.23% [2] - 北斗星通涨幅9.99%，总市值229亿元，年初至今涨幅58.89% [2] - 九鼎新材涨幅9.98%，总市值81.13亿元，年初至今涨幅140.20% [2] - 大业股份涨幅9.97%，总市值43.75亿元，年初至今涨幅68.64% [2] - 昊志机电涨幅9.74%，总市值147亿元，年初至今涨幅152.41% [2] - 航天软件涨幅8.64%，总市值99.12亿元，年初至今涨幅55.75% [2] - 飞沃科技涨幅8.63%，总市值103亿元，年初至今涨幅454.17% [2] - 盟升电子涨幅8.63%，总市值78.00亿元，年初至今涨幅40.29% [2] 行业动态 - 我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功 [3] - 证监会网站显示，商业航天公司蓝箭航天IPO辅导状态已变更为“辅导工作完成”，距离正式递交上市申请仅一步之遥 [3]

公司股价与市场表现 - 12月26日，西测测试股价上涨7.11%，报收118.33元/股，成交额1.36亿元，换手率2.04%，总市值99.87亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为西安西测测试技术股份有限公司，成立于2010年6月1日，于2022年7月26日上市 [1] - 公司主营业务为军用装备和民用飞机产品的检验检测服务，具体包括环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选、电磁兼容性试验等，同时开展检测设备的研发、生产和销售以及电装业务 [1] - 主营业务收入构成：环境与可靠性试验占49.49%，电子装联业务占29.38%，电磁兼容性试验占10.81%，电子元器件检测筛选占8.18%，检测设备销售占1.88%，其他占0.26% [1] 机构股东动态 - 永赢基金旗下产品“永赢高端装备智选混合发起A”于2022年第三季度新进成为西测测试十大流通股东，持有52.06万股，占流通股比例0.89% [2] - 根据测算，12月26日该基金持仓浮盈约408.67万元 [2] 相关基金信息 - “永赢高端装备智选混合发起A”成立于2022年7月15日，最新规模为2.09亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为76.57%，同类排名339/8087；近一年收益率为72.37%，同类排名350/8074；成立以来收益率为30.93% [2] - 该基金的基金经理为张璐，累计任职时间6年149天，现任基金资产总规模229.21亿元，其任职期间最佳基金回报为115.17%，最差基金回报为-60.31% [3]

股份转让情况 - 控股股东拟转让422万股，占总股本5.00%[3] - 原转让总价2.050498亿元，调整为3.478968亿元[3][5] - 受让方承诺过户后12个月内不得对外转让[6] 转让支付安排 - 原90%转让款计1.8454482亿元，调整为3.1310712亿元[6] - 原10%转让款计2050.498万元，调整为3478.968万元[6] 转让影响与风险 - 不触及要约收购，不影响公司控制权[2][8] - 转让需深交所确认，能否完成存在不确定性[2][10]

公司股价与交易表现 - 12月25日，西测测试股价上涨6.15%，报收113.95元/股，成交额达10.38亿元，换手率为16.31%，总市值为96.17亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 西安西测测试技术股份有限公司成立于2010年6月1日，于2022年7月26日上市 [1] - 公司主营业务为军用装备和民用飞机产品的检验检测服务，具体包括环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选、电磁兼容性试验等，同时开展检测设备的研发、生产和销售以及电装业务 [1] - 主营业务收入具体构成为：环境与可靠性试验占49.49%，电子装联业务占29.38%，电磁兼容性试验占10.81%，电子元器件检测筛选占8.18%，检测设备销售占1.88%，其他占0.26% [1] 主要流通股东动态 - 长城基金旗下产品“长城久嘉创新成长混合A（004666）”于第三季度新进成为西测测试十大流通股东，持有120万股，占流通股比例为2.06% [2] - 根据测算，该基金在12月25日因股价上涨浮盈约792万元 [2] 相关基金产品表现 - “长城久嘉创新成长混合A（004666）”成立于2017年7月5日，最新规模为19.74亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为64.91%，在同类8087只基金中排名570；近一年收益率为61%，在同类8071只基金中排名597；成立以来累计收益率为167.74% [2] 相关基金经理信息 - “长城久嘉创新成长混合A（004666）”的基金经理为尤国梁 [3] - 截至发稿，尤国梁累计任职时间为6年65天，现任基金资产总规模为42.62亿元，其任职期间最佳基金回报为181.33%，最差基金回报为-15.93% [3]