市场扩张和并购 - 公司拟收购宝德计算机系统股份有限公司控制权并募集配套资金[1] - 标的公司主营信息技术核心设备研产销及分销[2] 交易相关 - 发行股份购买资产价格不低于市场参考价80%[4] - 本次发行股份价格为20.26元/股，符合规定[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][80] 报告的核心观点 - 慧博云通是科技巨头背后的软件开发新锐，拟收购信创服务器龙头宝德计算机布局国产算力，软硬结合打造国产数字底座新贵 [1][2] - 公司逆势扩张，管理层信心十足，战略聚焦金融科技，有望凭借AI、信创东风快速成长为金融IT龙头厂商 [3] - 暂不考虑收购宝德增厚利润，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.06、1.41、1.88亿元，当前市值对应PE分别为111/83/62倍，当前估值仍有提升空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 1慧博云通：众多科技巨头背后的软件新锐 1.1深耕TMT+金融的软件开发新锐 - 公司2009年成立，为全球客户提供软件外包和终端测试服务，上市后发力金融IT市场，业务覆盖多行业 [10] - 业务形态包括软件技术服务、专业技术服务、产品与解决方案，提供全生命周期信息技术服务 [13] - 董事长持股比例较高，股权结构稳定，高管团队有深厚中电金信背景，软件行业经验丰富 [15][18] - 公司完成两轮股权激励，显示管理层对未来发展有信心 [20] 1.2战略聚焦金融IT，手握优质客户资源 - TMT行业是基石，金融IT快速增长，2024年TMT收入占比63%，金融行业近3年收入从1.4亿跃升至4.7亿 [22] - 公司构建优质客户生态，与科技巨头和金融机构合作，通过收购发力金融IT板块 [24][27] 1.3收入快速增长，经营质量稳健 - 收入端高速增长，2020 - 2024年收入CAGR达26%，2025Q1营收5.06亿元，同比增37%，毛利率维持稳定 [30] - 公司通过收购扩张，费用端承压，管理费率提升，利润端短期承压，但现金流表现良好 [32][34] 2拟收购宝德计算机，软硬结合打造国产数字底座新贵 2.1宝德：信创服务器龙头，华为AI算力“头部玩家” - 慧博云通拟收购宝德计算机切入国产算力领域，宝德是中国领先计算产品方案提供商，产品线全栈布局 [41] - 宝德有完善营销服务网络、生产线，与多家上游厂商合作，在信创服务器领域处于领军地位 [42][44] 2.2慧博与宝德：强强联手，相互赋能 - 慧博云通拥有优质客户资源，宝德计算机与华为昇腾合作，国产AI算力实力强 [47][48] - 国内算力投资景气度加速向上，互联网大厂加码资本开支，国产算力迎来机遇，宝德与华为合作位居前列 [53][66] 3盈利预测与投资建议 3.1盈利预测假设与业务拆分 - 业务分TMT、金融、其他行业三部分，预计2025 - 2027年TMT业务收入同比增速为20%、15%、12%，金融为50%、50%、50%，其他行业为30%、30%、30% [70][71] - 预计各业务毛利率和三大费用率保持稳定，2025 - 2027年营收分别为22.51、28.69、36.67亿元，归母净利润分别为1.06、1.41、1.88亿元 [73][77] 3.2估值分析与投资建议 - 选择软通动力、法本信息为可比公司，慧博云通估值略高于可比公司，但收入和利润增速更优，收购宝德完成后业绩有望提升，给予“推荐”评级 [79][80]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][80] 报告的核心观点 - 慧博云通是科技巨头背后的软件开发新锐，拟收购信创服务器龙头宝德计算机布局国产算力，软硬结合打造国产数字底座新贵 [1][2] - 公司逆势扩张，管理层信心十足，战略聚焦金融科技，有望凭借AI、信创东风快速成长为金融IT龙头厂商 [3] - 暂不考虑收购宝德增厚利润，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.06、1.41、1.88亿元，当前估值仍有提升空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 慧博云通：众多科技巨头背后的软件新锐 - 深耕TMT + 金融的软件开发新锐：2009年成立，提供软件外包和终端测试服务，上市后发力金融IT市场；业务包括软件技术、专业技术服务和产品与解决方案；董事长持股比例高，股权结构稳定；高管团队有深厚中电金信背景，经验丰富；完成两轮股权激励，管理层信心足 [10][13][15] - 战略聚焦金融IT，手握优质客户资源：TMT行业是基石，金融IT快速增长，各行业毛利率稳定；携手科技巨头，客户资源优质；依托并购发力金融IT板块 [22][24][27] - 收入快速增长，经营质量稳健：收入近年高速增长，毛利率维持稳定，25Q1因低毛利项目确收下滑；通过收购扩张，费用端承压，管理费率提升；持续收购使利润端短期承压，现金流表现良好 [30][32][34] 拟收购宝德计算机，软硬结合打造国产数字底座新贵 - 宝德：信创服务器龙头，华为AI算力“头部玩家”：慧博云通拟发行股份购买宝德计算机控制权；宝德是国产算力龙头，全栈布局AI算力基础设施，产品线全，销售渠道、生产线完善，与多家厂商合作；在信创服务器领域领先 [41][42][44] - 慧博与宝德：强强联手，相互赋能：慧博云通有优质客户资源；宝德与华为昇腾合作；国内算力投资景气度上升，互联网大厂加码资本开支，国产算力机遇大；宝德与华为深度合作，在昇腾合作体系中居前列 [47][48][53] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测假设与业务拆分：业务分TMT、金融、其他行业；预计2025 - 2027年，TMT业务收入同比增速为20%、15%、12%，金融为50%、50%、50%，其他行业为30%、30%、30%；各业务毛利率预计保持稳定；三大费用率预计2025 - 2027年销售费率2.2%，管理费率9%，研发费率6.5%；预计营收分别为22.51、28.69、36.67亿元，归母净利润分别为1.06、1.41、1.88亿元 [70][71][77] - 估值分析与投资建议：选择软通动力、法本信息为可比公司，慧博云通估值略高，但收入和利润增速优于可比公司均值，若收购宝德完成，业绩有望提升，当前估值有提升空间，首次覆盖给予“推荐”评级 [79][80]

股东会安排 - 公司于2025年4月23日决定5月15日召开2024年年度股东会[4] - 2025年4月25日在巨潮资讯网及深交所官网刊登《股东会通知》[5] - 现场会议于2025年5月15日14:30在杭州召开，由董事长余浩主持[7] - 深交所交易系统网络投票时间为2025年5月15日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00 [7] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年5月15日9:15 - 15:00 [7] 参会情况 - 现场出席股东会的股东及代理人2人，代表1,506,046股，占比0.3728% [8] - 参与网络投票的股东284人，代表169,479,400股，占比41.9503% [8] - 出席股东会的股东共286人，代表170,985,446股，占比42.3231% [8] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意股数及占比情况[13][15][16][17][18][19][20][21][22] 结果合规 - 公司本次股东会表决程序及表决票数符合规定，结果合法有效[23] - 公司本次股东会召集和召开程序符合规定，出席人员和召集人资格合法有效[24]

慧博云通科技股份有限公司 公 告 证券代码：301316 证券简称：慧博云通 公告编号：2025-041 慧博云通科技股份有限公司 2024年年度股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： （一）本次股东会不存在否决议案的情形； （二）本次股东会不涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 其中通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为：2025年5月15日9:15— 9:25，9:30—11:30和13:00—15:00； 通过深圳证券交易所互联网系统投票的具体时间为：2025年5月15日9:15—15:00期 间的任意时间。 （五）召开地点：浙江省杭州市余杭区仓前街道欧美金融城2幢33层公司会议室 （六）本次股东会的召集、召开及表决方式符合《中华人民共和国公司法》《上市 公司股东会规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等有关法律、行政法规、部 门规章、规范性文件及《公司章程》等有关规定。 1 （二）会议主持人：董事长余浩先生 （三）召开方式：采取现场投票与网络投票相结合方式 （一）会议召集人：公司董事会 ...

保荐人工作情况 - 保荐人每月查询公司募集资金专户1次[3] - 保荐人列席公司股东会2次[3] - 保荐人现场检查公司1次[3] - 保荐人发表专项意见7次[3] - 保荐人于2024年12月30日对上市公司培训1次[4] 公司合规情况 - 公司信息披露、内部制度等无问题[5] - 公司及股东履行17项承诺事项[7] - 重大合同履行条件无重大变化，无无法履行重大风险[8] 监管与人员情况 - 报告期内保荐人及公司未被监管部门采取监管措施[9] - 保荐代表人未变更[9]

业务服务 - 为汽车行业客户提供车企信息化、座舱及车载系统开发与测试、自动驾驶测试及数据采集与标注等服务 [2] - 在AI大模型领域应用层创新，提供企业生成式AI模型定制化服务和一站式人工智能应用研发服务，覆盖多元化场景 [2][3] - 在金融科技领域拥有完整产品解决方案，利用数智化能力为客户赋能，形成多领域协同发展业务布局 [3] - 为医疗行业客户提供开发、测试和运维等信息技术服务，如企业智能助理AI产品解决方案、AI智能对话助手等 [7][8] - 作为华为信息技术服务供应商，向其提供移动智能终端外场测试服务 [9] 财务数据 - 2024年产品与解决方案收入1.48亿元，同比增长32.39% [3] - 2024年研发投入1.09亿元，同比增长19.34% [4] - 2024年软件技术服务收入10.74亿元，占比61.62%，专业技术服务收入同比增长58.69%，TMT行业收入同比增长24.90%，金融行业收入同比增长35.62% [4] - 2024年营收17.43亿元，同比增长28.30%，净利润同比下降20.45% [4] - 2024年销售费用同比增加45.71% [8] - 2024年毛利率23.81%，同比下降0.46个百分点 [9] - 2024年经营活动现金流净额同比下降36.75%，年末应收账款中账龄一年以内占比超90% [10] 客户情况 - 2024年度前五大客户合计营业收入占总营业收入的30.17%，单一客户占比未超10% [6] 人员情况 - 2024年末在职员工9549人，其中技术人员8835人，技术人员占比与2023年基本持平 [10] 战略相关 - 2025年聚焦并加强TMT及金融行业重点客户业务开拓，深化合作，扩大业务规模，加大金融科技领域投入 [8] - 依托成熟国际业务经验，将服务交付地扩展到多个国家，加强全球交付网络布局、海外人才招募能力和海外市场竞争力 [11] 其他情况 - 信创改造服务方面，自主研发信创改造工具链，形成全域信创实施能力 [6] - 股东减持系自主行为，公司专注经营提质增效，优化业务结构，强化核心竞争优势 [6] - 收购宝德计算机有助于丰富产品矩阵，提高软硬一体化自主可控能力 [6] - 股权激励计划增强了核心技术团队凝聚力和稳定性，释放团队创新活力，提高研发项目推进效率 [11]

交易概述 - 公司筹划以发行股份及支付现金方式收购宝德计算机控制权并募集配套资金 旨在从IT服务向智能算力硬件领域拓展延伸 [1] - 交易对方包括天津宝诚煜创企业管理合伙企业等多家股东 交易不会导致公司实际控制人变更 双方已签署资产购买意向协议 [2] - 公司自2025年5月6日起停牌 最晚于2025年5月20日复牌 将基于评估值协商最终交易价格 [2] 收购方业务背景 - 公司为综合数智技术服务提供商 为TMT、金融、汽车、能源等行业提供全生命周期信息技术服务 [3] - 客户包括字节跳动、小米、三星、SAP、中国银行、爱立信、中国移动、阿里巴巴、吉利等国际知名企业 [3] - 2024年全年实现营业收入17.43亿元 同比增长28.3% [3] - 上市前后多次实施并购 曾收购北京和易达软件、百硕同兴科技、深圳市麦亚信科技等公司 并通过并购切入金融领域 [3] 标的公司价值 - 宝德计算机成立于2003年 注册资本6.68亿元 是中国ARM服务器市场前列的计算产品方案提供商 [4] - 作为最早与华为合作进入信创领域的整机厂商之一 获评"鲲鹏优选级整机硬件伙伴"和"昇腾领先级整机硬件伙伴" [4] - 与飞腾、海光、龙芯等自主可控芯片企业合作推出服务器和台式机产品 曾引入军民融合基金、深创投等数十家投资机构 [4] 行业整合逻辑 - 信创产业遵循"2+8+N"替代路线 当前党政领域深化替代 八大关键行业替代率持续提升 [5] - 应用端生态不完善仍是关键痛点 行业需从单兵突进转向集团化作战 "软硬件一体化"能力成为并购重组核心逻辑 [6] - 拓维信息2019年通过湘江鲲鹏进入华为鲲鹏生态 2021年收购后软硬件一体化解决方案毛利率达28.37% 远高于硬件产品 [6] - 软通动力收购同方计算机后实现减亏并增强解决方案能力 软件硬件整合产生"1+1>2"效果 [6] 战略协同前景 - 交易完成后公司将形成软硬全栈能力 成为信创行业重磅玩家 [7] - 公司具有市场化基因 客户多为世界500强及大型企业 在AI、云计算、大数据领域积累前沿技术能力 [8] - 宝德计算机"自强"服务器主要面向党政、运营商、金融客户 双方结合将推动信创设备迈出市场化步伐 [8] - 通过"软件定义硬件"能力和对客户场景的理解 有望带动国产化硬件设备走向市场化客户 拓展多元应用场景 [8]

公司重大资产重组事项 - 公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项[1] - 公司股票自2025年5月6日起停牌 预计不超过10个交易日 计划在2025年5月20日前披露相关信息并申请复牌[1] - 交易各方及主要中介机构正在就交易方案协商 开展尽职调查等相关工作 目前交易正在有序推进中[2] 停牌安排及信息披露 - 因事项存在不确定性 为维护投资者利益及避免股价异常波动 公司股票继续停牌[2] - 停牌期间公司将积极推进工作 并根据进展情况及时履行信息披露义务[2] - 待事项确定后 公司将及时向深交所提交并披露符合规定的文件并申请复牌[2]

市场扩张和并购 - 公司自2025年5月6日开市起停牌筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项[2] - 预计2025年5月20日前披露相关信息并申请股票复牌[2] - 截至2025年5月12日交易有序推进，股票继续停牌[3]