舆情管理制度 - 公司制定舆情管理制度应对舆情影响[2] - 舆情分重大和一般两类[3] - 舆情工作组由董事长任组长，董秘任副组长[3] 舆情处理 - 证券部负责信息采集管理，范围涵盖多载体[4][8] - 一般舆情由董秘等灵活处置，重大舆情工作组决策[7][8] - 制度经董事会审议通过生效[13]

证券代码：301356 证券简称：天振股份 公告编号：2024-066 浙江天振科技股份有限公司 1、浙江天振科技股份有限公司第二届监事会第十四次会议决议。 第二届监事会第十四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 浙江天振科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 20 日以 通讯方式向全体监事发出了第二届监事会第十四次会议通知，会议于 2024 年 12 月 27 日以通讯方式召开。本次会议由监事会主席汤文进先生主持，本次会议应 出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。本次会议召集、召开、表决程序符合《中华 人民共和国公司法》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《浙江天 振科技股份有限公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司 2025 年度日常关联交易预计的议案》 监事会认为：本次日常关联交易预计事项符合公司正常生产经营需要，审议 程序符合相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》等有关规定，不存在损害 公司及全体股东利益的情形，不会影响公司的独立性。因此， ...

公司于 2024 年 12 月 27 日召开了第二届董事会独立董事第三次专门会议， 审议通过了《关于公司 2025 年度日常关联交易预计的议案》。2024 年 12 月 27 日，公司第二届董事会第十六次会议和公司第二届监事会第十四次会议审议通过 了《关于公司 2025 年度日常关联交易预计的议案》，关联董事方庆华、朱彩琴 回避表决；根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》和《公司章程》等相关 规定，相关议案关联交易预计金额在董事会审批权限内，无需提交股东大会审议。 （二）预计日常关联交易类别和金额 证券代码：301356 证券简称：天振股份 公告编号：2024-067 浙江天振科技股份有限公司 关于 2025 年度日常关联交易预计的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 鉴于日常经营业务需要，浙江天振科技股份有限公司（以下简称"公司"或 "天振股份"）及合并报表内的公司预计 2025 年将与关联方安吉嘉磊纸箱厂（以 下简称"安吉嘉磊"）、越南嘉丰包装有限公司（以下简称"越南嘉丰"）、安 吉吉满盛地 ...

浙江天振科技股份有限公司 关于变更签字注册会计师的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江天振科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 24 日召开 第二届董事会第九次会议，审议通过了《关于续聘会计师事务所的议案》，同 意公司续聘中汇会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"中汇事务所"） 为公司 2024 年度审计机构，负责公司 2024 年度财务审计和内部控制审计等工 作，签字注册会计师为孔令江、李岩，聘期一年，上述议案已于 2024 年 5 月 16 日经公司 2023 年度股东大会审议通过。 近日公司收到中汇事务所出具的《关于变更签字会计师的告知函》，现将 具体情况公告如下： 证券代码：301356 证券简称：天振股份 公告编号：2024-063 一、签字注册会计师变更情况 中汇事务所为公司 2024 年审计机构，原委派孔令江先生、李岩女士为签 字注册会计师，根据中汇事务所最新工作安排，现委派注册会计师孔令江、张 自珍负责公司 2024 年度审计工作。 三、其他说明 本次签字注册会计师更换系中汇事务所内部工作调整，相关 ...

一、高新技术企业资格基本情况 浙江天振科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2021 年 12 月 16 日取得 浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局联合签发的《高 新技术企业证书》，证书编号：GR202133000873，有效期：三年。 证券代码：301356 证券简称：天振股份 公告编号：2024-064 浙江天振科技股份有限公司 关于暂不申请高新技术企业资格的自愿性披露公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 二、暂不申请高新技术企业资格对公司的影响 根据《中华人民共和国企业所得税法》等法律法规、规章制度等规定，公司 暂不申请高新技术企业资格，因此导致母公司企业所得税税率自 2024 年起由 15% 调整为 25%，会对公司财务产生一定影响。但鉴于公司主要产能和订单均在境外 子公司，境内母公司营业收入相对较少，税收影响幅度有限，不会对日常生产经 营及整体业绩产生重大影响，公司已披露的 2024 年前三季度业绩已考虑该所得 税调整因素。 特此公告。 浙江天振科技股份有限公司 董事会 2024 年 12 月 9 日 根据《高新 ...

报告公司投资评级 - 买入（首次评级）[序号5] 报告的核心观点 - 天振股份深耕PVC地板出口业务，在PVC快速发展阶段，凭借研发优势、产品质量及供应稳定性、绑定优质客户，规模领先于同行。2022年底因受美国海关开展供应链溯源影响，业务出现阶段性下滑。当下公司依托于此前积累的产品及客户资源优势，开启"第三次创业"，一方面积极筹建东南亚、美国生产基地，优化供应链，2024年以来PVC地板业务迎来修复；另一方面，2024年新品RPET地板成功面世，美国下游品牌商及渠道商积极推广，公司有望搭乘欧美渗透率快速提升红利，打开业绩天花板。[序号5] 根据相关目录分别进行总结 1. 复盘过去，看天振股份奠定PVC地板时代市场地位 - 天振股份2003年成立于浙江安吉，被溯源前，2021年收入达到峰值为31.81亿元，在中国PVC地板出口中份额超7%，规模领先于同行。相较于传统的地面装饰材料如瓷砖、木质地板等，PVC地板在安装便捷、耐磨耐腐蚀、经济性等方面优势突出，渗透率快速提升。2021年美国PVC地板渗透率已提升至21.5%，较2017年提升12.6pct，份额仅次于地毯。[序号6] 2. 立足当下，看天振股份经历外部压力后经营韧性彰显 - 2024年公司业务已迎来修复，经营韧性凸显，正是得益于在前两次创业转型中积累的管理、产品研发、客户资源、海外产能布局等优势。管理：在外部压力下公司高管团队仍运营稳定，员工持股平台增强团队凝聚力。产品：董事长及核心管理层精通行业技术，奠定公司研发基因，此前天振便多次实现技术突破，推动行业产品迭代升级。客户：公司客户覆盖全球知名地板品牌商及建材零售商，绑定优质客户资源。产能：公司及时推动东南亚、美国海外产能布局，美国PVC地板对中国进口依赖度仍在60%以上，关税预期下公司海外产能布局有望受益。[序号6][序号7] 3. 展望未来，PVC与新品RPET地板共振下底部向上空间可期 - 当下公司开启"第三次"创业，一方面，在产品、客户、管理及产能优势背书下，PVC地板业务稳步修复，2024Q3公司单季度收入已修复至2.20亿元，环比增长37.5%，同比增长856.5%。另一方面，2024年公司率先突破新品RPET地板的量产工艺，RPET地板环保性（再生PET材料）、外观精美度（3D打印，仿真性）、耐水性等优势显著，美国下游品牌商及渠道商积极推广，且后续规模效应推动成本下行，有望加速终端渗透率提升。公司作为行业内率先可量产的供应商，有望搭乘欧美市场下游RPET增长红利，打开业绩天花板。[序号7] 4. 盈利预测与估值分析 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为-0.39、1.83、4.40亿元，当前市值（2024/11/28）为39亿，对应2025-2026年PE分别为21、9倍。考虑预计2024年公司仍然处于亏损状态，采用可比公司PS估值法，给予天振股份2025年2.37倍PS，则公司市值为59亿元，首次覆盖，给予"买入"评级。[序号7]

公司信息变更 - 公司办公地址变更为浙江省安吉经济开发区健康产业园（安吉县递铺街道阳光大道398号）[2] 公司联系方式 - 公司网址为http://www.tzbamboo.com/index - chs.html [2] - 最新联系电话为0572 - 5302880 [2] - 公司邮政编码为313300 [2] - 公司传真号码为0572 - 5302880 [2] - 公司电子信箱为sd@tzbamboo.com [2]

新产品和新技术研发 - 公司获欧洲专利局两项发明专利证书[3] - 发泡PET复合板材及制备方法、地板表面处理方法专利期限20年[3] 未来展望 - 专利取得利于完善知识产权体系，提升竞争力[5]

公司业务恢复情况 - 2023年初遭遇供应链溯源危机后经营艰难，经过一年半努力，2024年第三季度业务量逐步恢复且增长态势较好，实现营业收入2.20亿元，环比增长37.65%[1] - 业务量呈明显增长趋势，9月份月发货量已超600柜，四季度订单量预计在9月基础上继续保持较好增长态势，虽未完全恢复到溯源事件前水平，但业务趋势积极向好[2] 公司RPET新产品情况 - 2022年起启动RPET复合地板研发工作，2022年完成实验室小试和中试等工作，2023年推进量产工艺达标、降低成本和提升生产效率，2024年1月在德国汉诺威国际地面铺装展发布，2024年继续优化工艺和推进商业化合作，8月开始获国际知名大客户批量化订单，其他大客户商业化合作稳步推进[2] - RPET新型复合地板通过30余种原木板材1:1高清像素还原，融合3D打印工艺技术，视觉效果和触感较PVC产品大幅提升，外观接近原木板材，以天然石粉和再生PET为核心原料，贴合NON - PVC化和资源再生绿色消费方向，耐水性、耐温性、耐磨耐刮等性能全面提升，预判将成市场新宠，未来市场空间广阔[2] - 新产品批量化订单推进顺利，客户端产品预计2024年12月在美国市场全面发售，现有产能基本满产，将根据订单情况扩产，生产效率和合格率逐步提升[2] 未来中美贸易关税政策影响 - PVC地板消费主要集中在欧美市场，特朗普若就任总统可能大幅加征中国关税，2023年美国商务部统计美国进口PVC地板绝大部分来自中资企业且60%以上仍来自中国，若实施该政策行业格局可能大变，国内部分工厂可能外迁产能，但存在诸多事项需要过渡周期[3] - 公司2019年开始推进全球化产能布局，在东南亚和美国各地同时布局产能，预计关税政策不会对公司造成较大不利影响[3] 友商PET产品开发现状 - 部分同行推进PET产品研发工作，但公司因前瞻性布局进度更快，已实现批量化生产，有望在未来一定时间内保持领先性[3] 对下游美国地产周期及产品替代的看法 - 美国进入降息周期对房地产行情和地板材料需求有一定促进作用，但未来政策不确定性大，公司将持续关注[3] - 在美国市场，地毯市场份额逐年下降，目前约35%，PVC地板占比不断提升，2017 - 2023年按销售额计算其渗透率从18.2%提升至34%，按销售量计算从20%提升至35.55%，已超越木制地板、石材地板成为仅次于地毯的第二大地面装饰材料[3] - 未来市场需求总量变化对公司业务影响相对较小，公司处于业务反转恢复周期，增长动力主要来自传统PVC地板业务恢复和RPET新产品市场推广[3]

一、涉及公司与行业 - 涉及公司为天真股份[1 - 44] - 涉及行业为PVC、PVP、PET地板行业[2 - 33] 二、核心观点与论据 （一）产品销售与市场布局 - **美国市场销售情况** - 产品在美国12月左右全面销售，目前已有小部分货物到达美国，已下单十几个系列，将在美国近两千家店销售，包括老师渠道的一千多家店也会同步上架[1]。 - PVC地板新品定价高于成本，前期有几百个柜是优惠价格，之后会回到正常价格，正常价格比原来高20%多，目标是比PVC的溢价控制在10%以内[2][3]。 - 与美国市场的Mohawk、Shure等大客户有合作，Mohawk已下单，Shure的订单也即将落地，Mohawk一个月新品订单量约两三百个柜[3][4]。 - 第一条生产线产量基本饱和为一千万平米左右，第二条线即将投产也是一千万平米左右，预计很快达到两千万平米左右的规模[5]。 - **欧洲市场布局** - 以摩诃福品牌开拓欧洲市场，若产品畅销可能会有其他中小品牌加入推广[6]。 - 欧洲是产品的主要市场之一，核心经验先放在欧洲市场，其他市场会顺着客户渠道推广[6]。 - **其他市场情况** - 产品主要市场为北美、欧洲、澳大利亚，中东未来也会有市场[6]。 （二）成本、利润与订单量 - **成本与定价** - PVC地板新品成本比原来PVC高10 - 20%左右，前期有优惠价格，后期会回到正常价格，正常价格比原来高20%多[2]。 - **利润情况** - 四季度利润预计可以扭亏，从目前发货量和定价来看，营收一个月大概七百到八百个柜左右，四季度三个月到四个月的营销规模可观[12]。 - 明年PET的毛利率可能比PAC高，预计在8 - 10个点左右[15]。 - **订单量情况** - 目前订单量在增长，如加德堡的发货量预计明年一周之后会进来，PPT从10月发货量较低，后期到明年上半年应该一个月能发到一百个柜左右，明年上半年总共预计能发到一千多个柜[14]。 - 目前在手PVC订单量不大，第一批下了60多个柜，后续第二个系列应该很快下单，但增长恢复需要几个月时间[20]。 - 与Shure的订单预计要到年底把第二条生产效率提升后再供货，目前产能紧张，订单量在加大[20]。 （三）关税影响与应对策略 - **加征关税影响** - 如果中国被加征60%关税，美国市场约7亿平米进口总额中60%多（约4亿平米）从中国进口，行业格局将大变，订单会向海外有产能的头部企业转移，公司目前产能主要分布在越南、泰国、美国，这将是机遇[8]。 - 如果全球加征10 - 20%关税，美国工厂一期12月左右投产，产量800万平米左右，若东南亚加征关税，美国产量可达到2000万平米左右，但美国成本高，核心订单还是会放在泰国和越南[9]。 - **应对策略** - 公司在美国、泰国、越南三地联动产量布局，美国虽成本高但有客户需求，会将订单拆分，小部分在美国工厂供应，大部分在泰国和越南工厂[11]。 （四）产品研发与市场前景 - **产品研发进度** - 新产品从2021年开始研发，2022年完成实验室工艺，2023年实现量产，2024年1月发布产品，发布后半年就有商业推广，前期未与市场过多交流是因为有不确定因素，8 - 9月批量化订单生产后效果超出预期[40][41]。 - **市场前景展望** - 未来1 - 3年预计进入持续高比例增长模式，虽然难以给出具体营收和利润数据，但可以预见每个季度环比会持续增长[42]。 三、其他重要内容 - **库存水平** - 美国PVC行业贸易商和品牌商库存水平处于正常水平，前几年到2022年每年有百分之十几的货物增长率，2023年进口量有留守下降（2022年为7.11亿平米，2023年为6.6亿平米），下降原因包括房地产不景气和溯源问题导致消费量转移，今年与去年同期相比进口量增长了约8%[27]。 - **专利情况** - 公司有多个专利正在申请，在中国已注册，还会在美国注册，与国际大的专利公司合作，专利全球数据共享，在中国注册后到美国注册有一年左右优先权，未来可能有多家公司使用专利，公司希望行业发展起来，但如果其他家使用专利，公司要收回研发投入[32][33]。 - **海运模式** - 公司大多采用FoB模式，有极少量DTP模式，澳洲基本不做DTP模式，可以忽略不计[34]。 - **资本开支** - 明年资本开支主要包括泰国工厂可能投入两千万美金建新厂，美国工厂二期是否投入要看加征关税政策，PG季节扣产这一块投资规模不大，总共投资量大概三四千万左右，公司固定资产负担不重，在手现金较多但对外延并购比较谨慎[36][37][38][39]。 - **财务状况** - 目前公司估值大概三十七八K左右，在手现金有十六七个，除正常经营性负债外无其他负债，业务回归正常后会有较高比例分红[43]。