公司业务与技术应用 - 公司产品和技术主要应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业防腐防磨领域 [1] - 报告期内，公司技术和产品主要应用于垃圾焚烧发电领域 [1] - 公司技术和产品可以应用于垃圾焚烧发电业务、生物质能发电业务、水电站业务领域 [1] 行业政策与市场范围 - 根据《“十四五”可再生能源发展规划》及《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，可再生能源发电项目适用范围包括风电、太阳能发电、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等 [1]

公司海外产能战略布局 - 公司越南海防市生产基地一期4条生产线已全面投产且订单饱和，该基地直接对接北美因AI数据中心、制造业回流及电动汽车普及引发的电力需求[2] - 越南布局旨在规避潜在贸易壁垒、缩短交付半径并增强供应链韧性，公司计划在2026年底前于该基地建设共计12条生产线，其中二期预计明年二季度投产[2] - 公司已开始评估在中东等潜力区域复制“全球化产能”模式的可行性，旨在使制造更贴近全球能源建设热点市场[4] 核心业务与市场机遇 - 公司越南基地生产燃气发电核心设备HRSG（余热锅炉）的承压部件，产品将发往北美市场[2] - 燃气轮机联合循环发电因其灵活、清洁的特点成为匹配AI数据中心波动性、爆发性用电特征的重要解决方案，带动HRSG设备需求进入高景气周期[2] - 公司通过“总部大脑+全球产能”协同模式运营，总部根据客户所在地贸易政策、各基地产能与成本动态分配订单，例如满足北美“非中国制造”要求的订单由越南基地承接[4] 技术优势与产品拓展 - 公司核心技术在于“大面积、高质量、自动化堆焊”工艺，这是在长期服务电力、环保等领域中构筑的技术护城河[3] - 公司采用“堆焊冶金复合”技术生产油气复合管，该技术通过在基材上“生长”合金层实现冶金结合，性能显著优于常见的机械复合管[3] - 油气复合管技术瞄准由国际巨头主导、年需求达数十亿美元的高端市场，主要应用于深海、高腐蚀等苛刻环境，公司正与国际头部油服公司推进技术论证与资格审核[3] 全球运营与质量管理体系 - 公司所有市场开拓、技术方案与项目管理均由广东江门总部统一协调，形成“总部大脑+全球产能”的协同模式[4] - 在质量管控方面，总部向各海外生产基地派驻核心团队，确保全球产品遵循统一标准[4] - 该运营体系使公司能够同时调度多地资源，保障大型复杂项目的及时交付与质量稳定，越南基地作为前沿快速响应单元，国内基地则提供产能与技术备份[4]

公司业务与技术应用 - 公司产品与技术主要应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业防腐防磨领域 [1] - 公司防腐防磨堆焊技术可以用于核电核能领域中涉及特殊焊接的设备或部件上 [1] 技术拓展与潜在市场 - 可控核聚变设备中涉及多种用金属复合技术制造的特种合金、高温合金等控温冷却换热装置 [1] - 堆焊或增材制造是金属复合加工工艺的重要手段 [1]

公司业务与生产布局 - 公司国内的HRSG（余热锅炉）生产线布局在大凹生产基地 [1] - 大凹生产基地目前仍处于在建状态 [1] - 大凹生产基地暂不接受现场调研 [1]

美国电力市场需求与HRSG市场基本盘 - 美国电力需求出现结构性增长 构成HRSG（余热锅炉）的市场基本盘 [2] - 增长驱动力包括人工智能数据中心集群迅猛扩张 美国制造业回流带来工业用电负荷攀升 以及电动汽车充电桩普及 [2] - 上述因素推动美国电网负荷达到新高 并显著提升了美国燃气轮机的市场需求 [2] HRSG的技术优势与市场定位 - HRSG是燃气轮机的核心换热设备 能够高效回收燃气轮机排放的高温废气并产生蒸汽 [2] - 该设备可驱动二次发电 从而提升电厂的发电效率 [2] - HRSG成为满足美国市场电力需求的可靠技术选择 [2] 能源清洁化转型带来的市场空间 - 美国持续推进碳中和目标 天然气作为低碳过渡能源的地位日益凸显 [2] - 相较于煤电 燃气发电的碳排放强度显著降低 [2] - HRSG通过提升燃气轮机整体发电效率 间接降低每度电的碳排放和废气排放 满足美国能源清洁化转型需求 [2]

公司业务与行业定位 - 公司所处行业为工业防腐防磨行业 [1] - 公司技术和产品可应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业领域 [1] 收入结构（按应用行业） - 截至2025年9月30日，公司产品主要应用于垃圾焚烧发电行业，收入占比约为58.99% [1] - 收入占比较大的其他行业包括化工、造纸、燃煤发电等领域 [1] 收入结构（按销售区域） - 截至2025年9月30日，公司在境外的营业收入占比约为54.28% [1] - 公司产品主要出口至亚洲、北美、南美洲、欧洲等国家及地区 [1]

公司对行业前景的阐述 - 燃煤发电目前是中国重要的电力来源和电力领域的支柱行业 [1] - 煤电凭借其稳定、可调峰、可靠的特性，是中国电力系统稳定运行的兜底保障 [1] 用电需求增长的驱动因素 - 全球变暖导致夏季气温升高，推动用电量快速增长 [1] - 人工智能数据中心的发展增加了用电需求 [1] - 电动汽车充电需求稳步提升用电量 [1] 行业升级改造带来的市场机会 - 在政策推动下，燃煤发电行业存在升级改造需求 [1] - 燃煤电厂进行低氮燃烧改造，需要提升锅炉的防腐防磨性能 [1] - 燃煤电厂的改造将带动工业防腐防磨行业的发展 [1]

公司核心业务与项目业绩 - 公司近几年的代表性业绩项目包括HZI阿联酋迪拜项目、HZI澳大利亚Rockingham项目、SBE芬兰Vantaa项目、SBE德国Ludwigshafen项目、西子洁能英国Lostock项目等 [1] - HZI阿联酋迪拜项目是全球规模最大的垃圾焚烧发电设施，占地面积达40万平方米，公司为该项目的整个锅炉炉膛进行生产制造 [1] 公司海外业务与合作伙伴 - 公司在海外业务中主要对接的知名EPC（总承包商）包括通用电气(GE)、住重福惠(SFW)、欧萨斯(Oschatz)、巴威(B&W)、日立(HZI)、斯坦米勒巴高克环境(SBE)、三菱(Mitsubishi)等 [1]

公司市场定位与竞争优势 - 越南生产基地主要针对北美市场 [1] - 在北美市场的主要竞争对手为韩国、泰国、越南的几家HRSG（余热锅炉）制造企业 [1] - 公司客户群体涵盖北美市场燃气轮机主要供应商 [1] 公司核心能力与资质 - 公司在能源等特种装备领域深耕多年 [1] - 公司具备齐全的特种设备生产资质 [1] - 公司拥有丰富的海外客户对接经验 [1] 生产布局与成本优势 - 公司在越南已形成生产线，能满足客户对供应商的选择要求 [1] - 公司生产的HRSG产品相较于海外竞争对手，在生产成本上具有优势 [1]

公司核心业务与市场定位 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，专注于特种装备制造，并向工业设备整体制造、高端结构件制造等方向延伸 [1] - 产品和技术主要应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业领域 [1] - 公司掌握材料、工艺、设备等关键核心技术，并拥有国家《特种设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等齐全资质 [1] - 公司坚定立足国内、国际两个市场，积极开拓海外市场，投资海外子公司，实现全球化战略布局 [2] 财务与市场数据 - 截至2025年9月30日，公司产品在垃圾焚烧发电行业的收入占比约为58.99% [4] - 截至2025年9月30日，公司在境外的营业收入占比约为54.28% [4] - 公司产品主要出口到亚洲、北美、南美洲、欧洲等国家及地区 [4] 海外业务与竞争优势 - 海外代表性业绩包括：HZI阿联酋迪拜项目（全球最大垃圾焚烧发电设施）、HZI澳大利亚Rockingham项目、SBE芬兰Vantaa项目等 [3] - 海外主要对接的EPC包括通用电气（GE）、住重福惠（SFW）、日立（HZI）、三菱（Mitsubishi）等知名企业 [3] - 越南工厂已正式落成并投产，主要针对北美市场 [2][5] - 越南基地的HRSG竞争对手主要来自韩国、泰国、越南的制造企业 [5] - 相较于海外竞争对手，公司在HRSG产品的生产成本上具有优势 [5] 产品线与产能详情 - 公司前瞻布局了HRSG（余热锅炉）和油气复合管业务 [2] - HRSG已经具备一定规模的产能，复合管业务与国外头部客户在对接论证中 [2] - 公司生产的HRSG设备主要匹配重型燃气轮机，生产余热回收装置的承压核心部件 [6] - HRSG生产周期约为6个月 [6] - 越南基地一条HRSG生产线一年大约可生产2套匹配重型燃气轮机的HRSG装置 [7] - 公司大部分海外收入采用FOB贸易模式，在货物装船后确认收入 [6] 行业发展机遇与前景 - 垃圾焚烧市场需求广泛，下游转型升级促使渗透率提升 [2] - 燃煤发电行业存在升级改造需求，若进行低氮燃烧改造，将带动工业防腐防磨行业发展 [5] - 美国电力需求因人工智能数据中心、制造业回流、电动汽车等因素结构性增长，燃气轮机及HRSG市场需求显著提升 [8][9] - 美国能源清洁化转型进一步提升了HRSG的市场空间，因其能提升燃气轮机效率，降低碳排放 [9]