阿迪达斯财务表现 - 2023财年运营利润达到2.68亿欧元，虽然低于2022年的6.69亿欧元，但高于市场预期的亏损1亿欧元[3] 阿迪达斯营销策略 - 阿迪达斯在2023财年进行了两次Yeezy推出活动，帮助弥补了与Kanye West（现名Ye）在2022年10月因反犹太言论而断绝关系造成的5亿欧元损失[4] 阿迪达斯库存处理 - 阿迪达斯决定在2024年继续销售剩余的Yeezy库存，而不是在2023年将其折旧，计划至少以成本价出售[2]

Yeezy库存处理 - 阿迪达斯宣布不会将大部分未售出的Yeezy库存作为坏账，而是计划以至少与购买成本相同的价格出售剩余的鞋子[1] - 阿迪达斯此前考虑将大约3亿欧元（约合3.25亿美元）的未售出Yeezy库存作为坏账，因为公司与前名为Kanye West的说唱歌手Ye因其发表的一系列反犹太主义言论而断绝了关系[2] - 阿迪达斯宣布，在原本预计将亏损1亿欧元的情况下，2023年成功实现了2.68亿欧元的营业利润。公司将这一利润归因于其在第四季度的“超出预期的运营业务”和决定出售剩余的Yeezy库存[3] - 阿迪达斯表示，根据最新决定，2023年的营业利润现在仅包括低两位数百万欧元的与Yeezy相关的库存坏账。公司计划在2024年以至少成本的价格出售剩余的Yeezy产品[4] - CEO Bjørn Gulden表示：“我们的消费者、零售和贸易研究表明，我们可以在2024年以至少成本价出售这些剩余库存。这就是为什么我们只对那些损坏或尺码非常不合适的库存进行了坏账。”[5] Yeezy销售和捐赠 - 阿迪达斯去年销售了约7.5亿欧元的Yeezy商品，并将部分利润捐赠给了反诽谤联盟和由乔治·弗洛伊德的兄弟经营的Philonise & Keeta Floyd社会变革研究所等组织[5] - 阿迪达斯尚不清楚是否会捐赠剩余Yeezy销售的任何部分。公司表示，2024财年不会从Yeezy获得任何利润贡献。公司拒绝透露今年是否会再捐赠任何收入[6]

文章核心观点 - 耐克下调展望并计划削减20亿美元成本，或进行更多裁员，其股价周五下跌超11%，这可能拖累整个运动服装行业 [4][5][14] 耐克公司情况 - 耐克实施三年成本削减计划，简化产品种类、提高供应链效率、增加自动化和技术应用，预计产生4 - 4.5亿美元重组成本，或进行裁员 [5][6] - 耐克将全年销售预测从之前的中个位数下调至1%，原因是数字销售疲软以及欧洲和中国需求减弱 [8] - 最近一个季度整体销售额约增长1%，从去年同期的133.2亿美元增至133.9亿美元 [10] - 部分分析师和员工认为耐克问题部分源于缺乏创新，高端产品创新未形成规模效应，还面临小竞争对手的冲击 [11][12] 行业影响情况 - 因耐克在运动服装市场的主导地位，其情况可能预示着更广泛的市场变化，或拖累整个行业 [13][14] - 周五，迪克斯体育用品、彪马、安德玛、Foot Locker和阿迪达斯等公司股价下跌 [15] - 迪克斯和Foot Locker等直接销售耐克产品的公司受影响更直接，若耐克困境预示市场疲软，其他竞争对手也可能受影响 [16][17]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道且善用技术辅助内容创作 [3][6][7] 关于作者 - Jeremy Cutler有金融新闻工作经验，具备专业知识，能分析英美欧股市 [2] 关于出版商 - Proactive为全球投资受众提供快速、易获取、有信息和可操作的商业和金融新闻内容，内容由专业团队独立制作 [3] - Proactive新闻团队分布在全球主要金融和投资中心 [4] - Proactive专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引个人投资者 [5] - Proactive团队报道市场多领域新闻并提供独特见解 [6] 技术使用 - Proactive积极采用技术，内容创作者经验丰富，团队借助技术提升工作流程 [6][7] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具包括生成式AI，但所有内容由人工编辑和创作 [8]

文章核心观点 - 耐克下调销售预测并计划未来三年节省20亿美元成本，引发全球顶级运动服装公司股价周五下跌，预示运动服装行业面临困境 [1][10] 股价表现 - 耐克周四盘后交易时段股价暴跌12%，阿迪达斯、彪马和JD Sports Fashion周五早盘股价分别下跌6%、5%和5% [2][3] - 过去一年阿迪达斯股价上涨46%，彪马股价下跌7%，JD Sports股价上涨39% [3] 耐克销售预测调整 - 因预计消费者支出下降，耐克下调截至5月财年的业绩指引，预计全年营收仅增长1%，低于此前中个位数增长预期 [4][5] 消费行为与市场环境 - 耐克首席财务官称在不均衡宏观环境下全球消费者行为更谨慎 [6] - 第二季度零售销售未达预期，尤其在线零售业务，大中华区和欧洲、中东、非洲地区宏观经济逆风可能影响下季度销售 [7] - 重大消费时刻销售强劲，但期间销售较前季度疲软 [8] 耐克成本节省计划 - 耐克计划未来三年通过增加自动化和裁员节省20亿美元成本，已开始裁员 [9] 行业影响差异 - 花旗分析师认为阿迪达斯受影响可能小于耐克，因其更专注于更具韧性的批发市场而非不可预测的直销业务 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q3 2023的净销售额为60亿欧元，毛利率为49.3%，营业利润为4.09亿欧元 [62] - 剔除Yeezy业务后，净销售额同比增长2%（货币中性），毛利率为48% [63] - 库存同比下降23%，至48亿欧元，货币中性下降90% [69] - 公司预计全年净销售额将下降低个位数，剔除Yeezy业务的营业利润为1亿欧元，报告的营业亏损为1亿欧元 [73][74][75] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鞋类业务增长6%，服装业务下降6%，配饰业务基本持平 [39] - 鞋类业务占总业务的近60%，服装占36%，配饰占6% [40] - 生活方式业务首次实现增长，Originals增长良好，篮球业务增长双位数，Sportswear业务略有下降 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场Q3下降9%，全年下降15%，库存问题仍然存在 [13] - EMEA市场Q3增长2%，与全年持平 [22] - 大中华区Q3增长6%，全年增长3%，剔除Yeezy业务后增长10% [25] - 拉丁美洲Q3增长13%，全年增长29% [31] - 亚太地区Q3增长7%，全年增长10% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在加强与零售商的合作，预计2024年下半年订单量将显著增加 [82] - 公司计划在2024年推出Fear of God系列产品，并继续投资于创新和品牌热度 [77] - 公司正在扩大在美国的街头文化影响力，特别是在篮球和街头文化相关合作方面 [16] - 公司计划在中国市场推出更多本地化产品，并减少对Yeezy业务的依赖 [27][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司CEO表示，尽管面临挑战，但公司正在朝着正确的方向发展，团队决策速度加快 [9] - 公司CFO指出，库存管理取得了显著进展，预计未来几个季度将继续改善 [72] - 公司CEO强调，Q4的表现对长期战略不重要，公司将专注于为2024年和2025年打好基础 [84] 其他重要信息 - 公司库存同比下降23%，至48亿欧元，货币中性下降90% [69] - 公司预计全年净销售额将下降低个位数，剔除Yeezy业务的营业利润为1亿欧元，报告的营业亏损为1亿欧元 [73][74][75] - 公司计划在2024年推出Fear of God系列产品，并继续投资于创新和品牌热度 [77] 问答环节所有提问和回答 问题: Q4收入指引的驱动因素 - 公司表示Q4将不会为了短期表现而提前销售产品，而是专注于为2024年和2025年打好基础 [84] 问题: 全价销售进展 - 公司表示全价销售的新产品在所有市场和渠道中表现良好，但整体情况仍需时间改善 [87] 问题: 中国市场的表现和策略 - 公司表示中国市场正在逐步恢复，剔除Yeezy业务后增长10%，未来将继续投资于本地化产品和营销 [95][97] 问题: 毛利率的驱动因素 - 公司CFO表示，2024年外汇将继续对毛利率产生负面影响，但其他因素如货运和业务组合将逐步改善 [100] 问题: Q4毛利率展望 - 公司CFO表示，Q4毛利率将受到外汇和业务组合的负面影响，但公司将努力优化库存结构 [108] 问题: 订单簿的进展 - 公司CEO表示，2024年上半年订单簿正在改善，预计下半年将非常强劲 [111] 问题: Fear of God系列的延迟原因 - 公司CEO表示，Fear of God系列的延迟主要是由于与合作伙伴的沟通和预期不一致 [111] 问题: Terrace系列的销量 - 公司CEO表示，Terrace系列的销量将达到数百万双，预计2024年将继续增长 [121] 问题: 管理团队的进展 - 公司CEO表示，管理团队正在逐步调整，更多依赖内部人才，未来将继续优化结构 [122] 问题: 中国市场的本地化策略 - 公司CEO表示，中国市场正在推出更多本地化产品，并减少对Yeezy业务的依赖 [127] 问题: 2024年销售增长的展望 - 公司CEO表示，2024年下半年订单量将显著增加，但全年增长仍需谨慎管理，避免市场过热 [133] 问题: 本地化产品的需求 - 公司CEO表示，印度、中国、日本和韩国等市场需要更多本地化产品，公司正在调整策略以满足需求 [138] 问题: 美国市场的批发分销 - 公司CEO表示，公司正在加强与零售商的合作，预计未来将增加批发业务 [143] 问题: 库存管理的进展 - 公司CEO表示，剔除Yeezy业务后，库存水平为45亿欧元，公司将根据分析决定如何处理剩余的Yeezy库存 [146]

业绩总结 - 2023年第二季度净销售额为53.43亿欧元，同比下降5%[78] - Q2 2023整体公司净销售增长为0%[35] - Q2 2023净销售增长（不包括YEEZY）为-1%[35] - 2023年第二季度毛利润为27.19亿欧元，毛利率为50.9%，较2022年同期的50.3%上升0.6个百分点[78] - 2023年第二季度运营利润为1.76亿欧元，运营利润率为3.3%，较2022年同期的7.0%下降3.7个百分点[78] - 2023年第二季度净收入为9600万欧元，同比下降73%[78] 用户数据 - 北美市场净销售同比下降16%[2] - 大中华区净销售同比下降13%[23] - 拉丁美洲市场净销售同比增长1%[23] - Q2 2023产品部门增长：鞋类58%，服装34%，配件8%[43] - Q2 2023渠道增长：批发占比56%，直销占比44%[38] - Q2 2023直销渠道增长为21%[40] 未来展望 - 2023年财年展望更新，预计净销售额将出现中低个位数的下降，运营利润将达到盈亏平衡[87] - 预计因YEEZY库存的减记，影响将达到4亿欧元[87] 其他财务信息 - 截至2023年6月30日，库存为55.40亿欧元，同比增长1%[85] - 截至2023年6月30日，应收账款为25.67亿欧元，同比下降15%[85] - 2023年第二季度的现金及现金等价物为9.93亿欧元，同比下降37%[85] - 2023年第二季度市场营销和POS费用占净销售额的11.5%，较2022年同期的11.8%下降0.3个百分点[78] - Q2 2023继续运营（不包括REEBOK）净销售增长为货币中性[36] - Q2 2023整体公司增长（不包括YEEZY）为-1%[35]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2 2023的毛利率为50.9%，较上一季度提升了60个基点，主要得益于全价销售和市场组合的改善，但部分被FOB成本增加和折扣影响所抵消。剔除Yeezy影响后，毛利率为48.5%，显示了公司业务的稳健性[64][65] - 公司Q2 2023的运营利润为1.76亿欧元，Yeezy业务贡献了1.5亿欧元的净收益，整体表现略好于预期[69] - 库存同比增长1%，货币中性增长6%，显示出公司在库存管理方面的改善。截至Q2末，库存为55亿欧元，较去年峰值下降了8亿欧元[70][71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鞋类业务增长1%，服装业务下降3%，配件业务增长8%。鞋类业务占总销售额的58%，显示出公司在鞋类市场的主导地位[42] - 足球业务表现强劲，墨西哥赢得了金杯赛，意大利U19赢得了欧洲锦标赛，公司推出了四支欧洲主要球队的球衣，市场反应良好[45] - 跑步业务整体略有下降，但剔除北美市场后，其他地区表现良好。公司计划加强跑步社区的参与和销售代表的服务，以推动该类别增长[47] - 生活方式业务（Original）首次实现正增长，剔除Yeezy影响后，表现持平。运动休闲业务（Sportswear）虽然仍为负增长，但降幅收窄[53] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场Q2销售额下降16%，上半年下降18%，主要由于市场库存过剩和高折扣率。公司采取了保守的销售策略，并希望随着畅销产品的推出，2024年能有所改善[9][10] - 欧洲、中东和非洲市场（EMEA）Q2销售额持平，上半年增长2%。公司在欧洲市场表现不佳，但计划通过增加商业业务来重新夺回市场份额[17] - 大中华区Q2销售额增长16%，上半年增长1%。公司在中国市场的销售和销售均实现了两位数增长，显示出市场复苏的迹象[21] - 拉丁美洲市场Q2销售额增长30%，上半年增长39%。阿根廷国家队的成功和女足世界杯的参与推动了该地区业务的增长[29] - 亚太市场Q2销售额增长7%，上半年增长11%。公司计划将日本和韩国作为独立市场运营，以更好地适应这两个市场的特殊需求[32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过加强本地化营销和产品创新来提升品牌热度。例如，在女足世界杯期间，公司推出了多个本地化广告活动，并与多位知名球员合作[7][14] - 公司正在重新调整其全球业务结构，特别是将日本和韩国作为独立市场运营，以更好地适应这两个市场的特殊需求。其他市场将整合到新兴市场部门，以实现协同效应[32][33] - 公司计划通过加强跑步社区的参与和销售代表的服务，推动跑步业务的增长。同时，公司也在加大对篮球、足球等核心运动的投资，以提升市场竞争力[47][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为Q2的表现符合预期，尽管市场环境充满挑战和不确定性，但公司正在逐步改善业务状况。管理层强调2023年是为2024年和2025年打下基础的一年[61][78] - 管理层对大中华区的复苏表示乐观，认为该市场的需求正在逐步恢复，并且公司在该市场的库存水平已接近正常化[133][134] - 管理层对Yeezy业务的处理表示满意，认为通过销售Yeezy库存，公司不仅避免了库存减记，还为社会公益事业筹集了资金。管理层强调将继续谨慎处理Yeezy业务，并希望在2023年结束前清理大部分库存[57][78] 其他重要信息 - 公司成功销售了约4亿欧元的Yeezy产品，并计划通过进一步的销售和捐赠来处理剩余库存。公司已捐赠了1.1亿欧元，并计划在未来继续捐赠[56][57] - 公司正在加大对可持续发展和包容性项目的投资，包括与ADL、Keeta Floyd Institute等组织的合作，以及在中国的“黑暗中奔跑”活动[80][81] - 公司正在重新调整其全球业务结构，特别是将日本和韩国作为独立市场运营，以更好地适应这两个市场的特殊需求。其他市场将整合到新兴市场部门，以实现协同效应[32][33] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于全球分销策略 - 公司在全球的分销策略是保持自有门店数量稳定，同时优化与零售合作伙伴的关系。公司计划通过提供更好的产品来提升零售合作伙伴的表现[89][90] - 关于Superstar鞋的热度，公司表示Superstar在时尚领域表现良好，但目前市场热点是Samba和70s running，公司计划在未来逐步提升Superstar的热度[94][95] 问题: 关于零售和电子商务的表现 - 公司Q2零售业务（剔除Yeezy）同比增长19%，Q1同比增长11%，显示出加速增长的趋势。电子商务业务（剔除Yeezy）略有下降，但公司在全价销售方面表现良好[97][99][103] - 管理层认为48.5%的毛利率是一个良好的指标，但主要适用于2024年，而非2023年全年。公司计划在2025-2026年实现50%以上的毛利率[100] 问题: 关于DTC和Terrace鞋的销售 - 公司DTC业务在所有市场均实现了两位数增长。管理层认为DTC业务占总销售额的35%-40%是理想的比例[106][107] - 关于Terrace鞋的销售，公司表示Samba鞋的销售正在逐步扩大，预计未来几年可以达到1000万到1500万双的规模[108][109] 问题: 关于跑步业务和产品创新 - 公司跑步业务在北美市场表现不佳，但在其他地区表现良好。公司计划通过加强跑步社区的参与和销售代表的服务，推动该类别增长[113][114] - 管理层认为公司在产品创新方面表现良好，特别是在材料、设计和制造工艺方面。公司计划通过推出更多创新产品来提升市场竞争力[117][118] 问题: 关于成本竞争和市场份额 - 管理层认为目前的成本竞争环境相对稳定，尽管一些顶级合同（如曼联）的价格有所上涨，但整体市场并未出现显著的涨价趋势[123][124] - 关于市场份额，管理层认为公司在跑步和足球等核心运动中仍有很大的增长潜力，特别是在北美市场。公司计划通过加强产品创新和市场推广来提升市场份额[127][128] 问题: 关于中国业务的库存和预订单 - 管理层认为中国市场的库存水平已接近正常化，公司计划通过更灵活的供应链管理来减少库存积压和清仓销售[133][134] - 关于预订单，管理层表示零售商在2023年下半年表现谨慎，特别是在北美市场。公司预计这种谨慎态度将持续到2024年[137][138] 问题: 关于Yeezy和经典鞋类产品的未来 - 管理层表示没有计划将Yeezy设计转移到adidas品牌下，公司将继续谨慎处理Yeezy业务，并希望在2023年结束前清理大部分库存[141][142] - 关于经典鞋类产品，管理层认为Samba和70s running是当前市场的热点，公司计划通过推出更多创新产品来提升市场竞争力[145][146] 问题: 关于毛利率和Yeezy的利润分配 - 管理层表示Q2毛利率的改善主要得益于全价销售和市场组合的改善，特别是在欧洲和中国市场。公司不计划在未来进一步提价[150][151] - 关于Yeezy的利润分配，管理层表示将主要用于社会公益事业，特别是反歧视和可持续发展项目。公司不计划将利润用于股票回购或分红[154][155] 问题: 关于全年收入指引和业务改进计划 - 管理层表示全年收入指引较为保守，预计下半年收入将同比下降近10%。公司计划通过清理库存和优化业务流程来改善财务表现[160][161] - 关于业务改进计划，管理层表示正在推进多个项目，包括基础设施优化、零售门店调整和组织结构调整。公司预计将在年底前完成这些调整，并发布新的战略计划[162][163]

财务数据和关键指标变化 - 销售额为53亿欧元，与去年同期基本持平，货币中性下增长7%，剔除Yeezy业务后增长7%[7] - 毛利率下降510个基点，主要由于折扣和库存减记[7] - 营业费用增加约1.1亿欧元，导致营业利润为6000万欧元，优于预期[8] - 净销售额同比下降20%，北美市场表现不佳，剔除Yeezy业务后下降5%[9] - 库存增加25%，达到57亿欧元，其中Yeezy库存为5亿欧元[50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鞋类业务销售额为30亿欧元，同比增长1%[25] - 服装业务销售额为19.7亿欧元，同比下降3%[25] - 配件业务销售额同比增长8%[26] - 所有性能类别均实现双位数增长，除训练类别外[27] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额同比下降20%，剔除Yeezy业务后下降5%[9] - EMEA市场销售额小幅增长，剔除俄罗斯后增长9%[16] - 中国市场销售额同比下降9%，剔除Yeezy业务后基本持平，但销售表现有所改善[17] - 拉丁美洲市场销售额增长近50%，亚太市场销售额也实现正增长[21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于足球业务，扩展MLS合同，并推动街头足球文化[10] - 通过与设计师Daniel Patrick合作，将时尚、音乐和足球结合，提升品牌影响力[11] - 在北美市场，公司通过音乐节和Bad Bunny合作提升品牌知名度[12][13] - 篮球业务将继续发展，Fear of God系列将成为未来篮球业务的重要组成部分[15] - 公司计划通过扩展经典鞋款如Samba、Gazelle和Campus来提升生活方式业务[116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的毛利率是最低点，未来将逐步改善[81][84] - 公司预计2023年销售额将出现高个位数下降，营业利润将基本持平[63] - 公司正在评估Yeezy库存的处理方案，预计将在未来几个月内做出决定[75] - 管理层对中国的长期前景持乐观态度，认为中国市场将成为公司最盈利的市场之一[74][143] 其他重要信息 - 公司通过与Gucci和Pharrell Williams的合作，推动经典鞋款的复兴[47][48] - 公司将继续推动可持续发展项目，如Predator与Parley的合作[31] - 公司通过与Les Mills和RHEON的合作，推动训练和女性市场的增长[37] 问答环节所有提问和回答 问题: 中国市场的竞争格局和未来展望 - 管理层认为中国市场的销售表现正在改善，零售商的库存正在减少，预计未来销售额将有所增长[70][72] - 管理层认为中国品牌在过去几年中占据了市场份额，但未来西方品牌有望重新夺回部分市场份额[73] 问题: Yeezy库存的处理方案 - 管理层正在评估多种处理方案，预计将在未来几个月内做出决定[75] 问题: 中国市场的零售网络和成本控制 - 公司在中国市场的销售点数量约为8000个，未来可能会重新扩张[78] - 管理层认为未来营业费用需要控制在30%以下，但需要时间来实现[80][85] 问题: 批发订单和库存管理 - 公司正在管理旧库存和新库存的平衡，不追求短期销售额增长，而是优先清理库存[92][94] 问题: 毛利率的驱动因素 - 毛利率下降的主要因素包括货运成本、库存减记和折扣[100][101] 问题: 美国市场的库存清理进展 - 管理层预计美国市场的库存问题将持续到年底，清理工作将分几个季度进行[98] 问题: 公司未来的增长目标和战略 - 管理层认为公司需要采取与Nike不同的业务模式，专注于本地化运营和多运动领域的布局[137][139] 问题: 经典鞋款的销售潜力 - 管理层认为经典鞋款如Samba、Gazelle和Campus具有巨大的销售潜力，未来将通过不同的分销渠道进行扩展[159][160] 问题: 营销支出的优化 - 管理层认为营销支出需要保持在11%左右，重点是提升品牌的热度和可见度[126][130] 问题: 组织结构和业务模式的调整 - 公司正在进行组织结构的调整，以提高产品开发和市场响应的速度[164] 问题: 2023年销售额的展望 - 公司预计2023年销售额将出现高个位数下降，优先考虑库存清理而非销售额增长[167]

财务数据和关键指标变化 - 2022年净销售额按固定汇率计算增长1%，毛利率下降3.4个百分点至47.3%，营业利润率降至3%，持续经营业务净收入约为2.54亿欧元 [13] - 第四季度净销售额下降1%，主要受约6亿欧元的Yeezy业务未达成以及在中国市场进行库存回收的影响 [19] - 库存于第三季度达到峰值，年末降至约60亿欧元，较上一年增长49%，其中包括约4亿欧元的Yeezy库存 [24] - 调整后净借款从2021年末的20亿欧元增加到2022年末的约60亿欧元 [27] - 评级方面，标准普尔和穆迪均下调评级，目前仍为投资级但展望为负面 [28] - 公司提议每股派息0.7欧元，总派息1.25亿欧元，派息率为49.2% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 运动表现类 - 整体增长19%，足球业务因产品推出和世界杯的推动实现显著增长，第四季度增长超50%，达到世界杯净销售指引 [15] - 跑步业务实现两位数增长，Adizero Pro系列取得成功，为商业化奠定基础 [15] - 户外业务鞋类和服装实现均衡增长，规模约达5亿欧元 [47] - 美国体育业务表现出色，高尔夫业务在疫情后保持增长势头 [16] 运动生活类 - 运动时尚产品线商业表现令人失望，部分产品供应有待提升 [17] - 经典产品线与多个品牌合作引发关注，但商业表现仍有提升空间 [17] 渠道方面 - 批发业务增长1%，在欧洲、北美和拉丁美洲实现两位数增长 [18] - 直接面向消费者（D2C）业务增长2%，自有零售业务基本持平，受俄罗斯业务关闭影响 [18] - 电子商务业务增长4%，北美和拉丁美洲的电商业务实现两位数增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场增长9%，若不包括俄罗斯市场则增长14%，运动表现类实现两位数增长，运动生活类实现个位数增长 [14] - 北美市场增长12%，足球、跑步和户外产品的推出推动销售增长 [14] - 拉丁美洲市场实现两位数增长，运动表现和运动生活类均表现强劲 [14] - 亚太市场户外、足球和跑步业务增长强劲，运动生活类出现个位数下降 [14] - 大中华区市场下降36%，盈利能力仅为10%，远低于以往水平 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 聚焦人员和文化，找回并强化公司独特文化，让员工享受工作并参与公司成功 [63] - 优化商业模式，更加注重服务批发渠道，随着侃爷（Yeezy）业务的停止，D2C业务占比将下降，未来将寻找更健康的渠道比例 [63] - 更加本地化，在东京、上海、美国、印度和欧洲设立创作中心，根据不同市场需求开展业务 [65] - 提高速度和敏捷性，以适应市场变化 [66] - 提升品牌热度，通过运动员、团队、联合会、名人等多种方式，在不同市场贴近消费者进行投资 [67] 行业竞争 - 与耐克相比，公司认为自身业务模式应有所不同，但从长远来看，具备与耐克相当的表现能力，拥有全球布局、历史、档案、资源和人才等优势 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 2022年公司面临诸多挑战，包括俄乌战争、俄罗斯业务缩减、新冠疫情限制（特别是在中国）以及侃爷合作终止等，这些因素对公司的营收和利润产生了负面影响 [12] - 行业库存水平过高，导致折扣增加，对业务和品牌造成不利影响，尤其是在欧洲和北美市场 [59][61] - 宏观经济通胀情况仍不确定，部分成本驱动因素如原材料价格和运费有所缓解，但通胀和其他发展仍存在不确定性 [69] 未来前景 - 2023年公司预计销售额将出现高个位数下降，持续经营业务实现盈亏平衡，若不销售侃爷库存，将从营收中扣除120万欧元，息税前利润（EBIT）扣除5亿欧元，若注销库存则将产生7亿欧元的亏损 [70] - 公司对未来充满信心，认为具备成功的所有要素，计划在2024年恢复盈利，长期目标是实现两位数的息税前利润率 [83][84] - 大中华区市场出现积极信号，消费者开始购买产品，尤其是运动表现类产品，公司将加速签约中国运动员，以利用市场复苏和运动表现类产品的增长趋势 [54][56] 其他重要信息 - 公司宣布了执行董事会的变动，首席财务官Harm的合同延长五年，商业方面Roland Auschel离职，Arthur接任，品牌方面进行调整以加快决策速度 [71][73][75] - 侃爷库存处理是一个复杂问题，公司正在与各方讨论，以找到对公司损害最小且能做有益之事的解决方案，目前尚未做出决定 [99][100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待运动生活和运动表现销售的拆分比例，以及运动表现业务的毛利率是否较低 - 公司应更加注重运动领域，包括涉足小众运动，以保持品牌独特性，虽然运动生活类产品的毛利率通常较高，但很多运动表现产品也有很大一部分流向了街头市场，街头业务规模远大于50%，公司需确保不失去对运动表现的关注，目前运动表现业务进展良好 [80][81] 问题2: 2024年利润率的恢复节奏如何，是先关注销售增长还是先提升利润率 - 目前给出2024年利润率目标还为时尚早，但公司认为行业内运营良好的公司应实现两位数的息税前利润率，公司具备实现这一目标的能力，2023年主要是清理旧有问题，使公司恢复正常运营，未来销售增长和利润率提升应兼顾，具体速度需根据清理现有问题的进度而定 [83][86] 问题3: 2亿欧元战略成本包含哪些内容，是否足以推动业务转型和市场份额增长，以及7亿欧元的业务改进计划是否仍可实现 - 7亿欧元的业务改进计划已完全反映在公司的指引中，是为应对成本增加而采取的缓解措施，部分成本较2022年有所降低，2亿欧元的战略成本将作为战略审查的一部分，包括投资、门店审查和组织调整等方面，公司认为这笔资金有助于在2024年实现盈利增长 [92][94] 问题4: 与耐克相比，公司长期增长未能达到类似水平是否存在结构性原因，以及如何处理侃爷库存 - 公司认为自身业务模式应与耐克不同，但从长远来看，具备与耐克相当的表现能力，侃爷库存处理是一个复杂问题，不能销售是因为声誉风险，不能销毁是因为可持续性问题，公司正在与各方讨论，寻找对公司损害最小且能做有益之事的解决方案，目前尚未做出决定 [99][100][103] 问题5: 产品创作层面存在哪些问题 - 新冠疫情对公司造成了较大影响，公司在疫情期间过于乐观地追求增长和D2C业务，而市场环境发生了变化，导致难以实现目标 [106] 问题6: 公司是否存在产品创新问题，以及如何改善运动生活类业务 - 公司认为在运动表现方面的创新能力受到的批评是不公正的，如3D打印鞋、Adizero和Predator等产品都体现了创新，运动生活类业务在创造趋势、故事和利用档案方面进展缓慢，可能与授权员工发挥创造力、执行和战略等方面有关，同时过多产品投放市场、高库存和折扣也影响了业务表现，此外，新冠疫情导致一些项目延迟和街头文化活动受限也对业务造成了阻碍 [108][110][111] 问题7: 是否考虑扩大Seinfeld工厂的生产规模以加强对生产线的控制，以及涉足小众运动是否会增加复杂性和影响生产力 - Seinfeld工厂具有独特的制鞋能力，公司认为可以将其作为资源加以利用，如进行教育、创意合作和小批量生产等，但不会大规模扩大生产，涉足小众运动虽然会增加复杂性，但能带来创造力和独特性，对品牌有益，不应过于关注效率和关键绩效指标（KPI），而应注重创造力、速度和敏捷性 [114][115][117] 问题8: 公司的分销网络需要如何改进，以及中国市场何时能恢复增长和盈利能力 - 随着侃爷业务的停止，D2C业务占比将下降，公司需要在D2C和批发之间找到最佳平衡，应更加注重服务零售合作伙伴，拥有专业的电子商务平台，减少折扣和库存，制定更有针对性的实体店铺策略，中国市场具有巨大潜力，公司预计中期内中国市场将成为主要增长动力，目前正在投资中国的创作中心和采购业务 [121][122][124] 问题9: 如何看待运动时尚产品线和品牌细分，以及公司的增长目标是否为实现两位数复合增长 - 公司认为品牌细分的平衡基本合理，但运动时尚产品线需要进一步拓展和商业化，目前在品牌标识的使用、价格定位和针对不同零售合作伙伴的策略方面仍有改进空间，在正常情况下，公司应将两位数增长作为目标 [127][128][129] 问题10: 中国市场年初至今的销售动态如何，库存处理对品牌吸引力的影响，以及净债务情况的演变、股票回购计划和股息政策 - 中国市场的销售模式正在从推动模式向拉动模式转变，公司正在减少向门店的供货量，并尝试增加当季生产的比例，以减少库存回收和库存水平，预计这一转变在今年年底完成并在2024年充分发挥作用，净债务高于预期，公司的首要任务是在2024年恢复符合评级要求的关键绩效指标，2023年和2024年不太可能进行股票回购，优先考虑产生现金、投资公司和支付股息 [134][136][137] 问题11: 中国市场的营销水平与预期恢复水平相比如何，以及能否承诺在某一年实现两位数的息税前利润率 - 目前无法承诺在某一年实现两位数的息税前利润率，但公司认为应该能够实现这一目标，且可能比2028年更快，中国市场出现了一些积极信号，消费者开始购买产品，公司给予中国团队投资运动员的自由，正在与一些名人进行沟通，希望能够恢复有效的营销活动，目前通过开设快闪店和邀请名人进店等方式吸引消费者 [141][142][143]