财务数据和关键指标变化 - 营收方面，货币中性和名义上均下降19%，降至47.53亿欧元 [32] - 毛利率下降420个基点，降至49.3%，主要因大中华区销售下降导致区域组合不利以及美元走强带来的负面外汇影响 [32][40] - 运营利润率下降13.5个百分点，降至1.4% [32] - 持续经营业务净收入下降97%，降至2000万欧元 [32] - 基本每股收益下降96%，降至每股0.13欧元 [32] - 净债务在季度末达到5.7亿欧元，较年末的净现金头寸8.73亿欧元恶化超14亿欧元 [44] - 运营营运资金平均占销售额的比例适度增加至19.4%，库存按货币中性计算实际增长36%，应收账款按货币中性计算下降5%，应付账款按货币中性计算增长25% [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 从品牌看，阿迪达斯品牌下降20%，锐步品牌下降12%，锐步品牌下降较少是因其整体对亚洲的敞口相对较小 [35] - 电商业务一季度增长35%，3月增长55%，4月初实现三位数增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区受影响最早且最严重，一季度收入下降45%，主要因大中华区销售额下降约8亿欧元（58%） [37] - 新兴市场一季度销售情况为欧洲下降11%、拉丁美洲下降8%、北美增长1%、俄罗斯/独联体增长9% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略分三阶段，即管理风暴、走出风暴和适应新常态，包括控制资产负债表、关注数字机会、理解消费者偏好变化、合理分配资源和执行长期战略等 [91][92][93] - 行业方面，健康和运动对消费者将更重要，全球品牌和品牌实力愈发关键，数字化转型加速 [20][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境上，全球185个国家（占全球93%）有新冠确诊病例，体育赛事取消或推迟，60%业务自3月中旬停滞，超70%全球门店仍关闭 [6][7][8] - 未来前景上，公司认为健康和运动在中长期将更受重视，品牌实力重要，数字化转型加速，虽短期有挑战，但中长期前景积极 [20][21][23] 其他重要信息 - 公司优先保障员工安全健康，超4万名员工居家灵活办公，还采取措施确保供应链稳定、支持全球社区，如生产口罩、捐款等 [9][12][14] - 公司采取增加流入、减少流出和额外融资措施，如积极推动电商、调整订单、停止零售扩张等，并获得30亿欧元KfW银团贷款 [15][16][18] - 公司计划在年底实现健康合理的库存水平，采取主动订单管理、优化库存流动、处理现有库存等措施 [54][56][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请拆分Q1毛利率下降420个基点的组成部分，特别是折扣因素以及是否有库存拨备？电商增长中促销活动和潜在需求的驱动占比如何，超40亿欧元的电商销售目标是否可持续？ - 毛利率下降原因包括市场组合、外汇因素、有限的促销活动（仅在中国）、取消采购订单的罚款以及少量库存修订 [114][115] - 电商方面，未拆分促销和非促销驱动的收入，后期促销占比可能增加，部分是清理库存，但工厂店将是未来主要清理渠道，电商基础具有可持续性 [116][117][118] 问题2: 公司对中国以外渠道合作伙伴的库存策略是什么？取消和调整远期订单的200个基点左右是否能使全年采购符合预期，后续季度是否会重复此项费用？ - 取消采购订单的费用在一季度基本覆盖全年调整需求，假设下半年净销售额恢复，可使业务更健康 [124] - 中国以外市场采取不同库存策略，如调整季节、规划2021年春夏库存结转等，与中国的技术处理方式不同 [126][127] 问题3: 北美地区毛利率显著提高280个基点的驱动因素是什么，运营费用增加近30%的原因是什么？2.5亿欧元一次性费用中，销售成本和运营费用各占多少？ - 北美毛利率提高是因去年同期美国产能受限，今年相对改善；运营费用增加与去年额外供应链成本有关 [131][132] - 采购订单取消主要影响毛利率，部分市场组合和中国的产品回购也影响毛利率，坏账主要影响运营费用 [133] 问题4: 与同行相比，公司业绩差异的原因是什么？运营资金方面，与供应商和零售商的付款条款及未来销售和折扣情况如何？ - 目前没有同行在相同时间段报告，无法进行有效比较，公司在中国在线交易平台表现良好 [138][139][140] - 与供应商合作调整付款条款，非贸易采购也延长付款期限；对零售商采取市场和客户差异化策略，销售团队根据具体情况执行 [142][143][144] 问题5: 今年资本支出计划如何，是否会有更多门店关闭？21亿欧元双边信贷额度目前提取了多少？ - 资本支出将大幅低于指导水平，已延迟部分零售扩张、改造和IT项目，但未发布新的资本支出指导 [151][152] - 未透露双边信贷额度提取细节，一季度额外引入1.2亿欧元现金 [153][154] - 门店方面，会根据情况评估，不排除关闭和开设门店的可能 [155] 问题6: 因封锁延迟和推迟的新产品发布规模如何？Q2成本节约情况与之前提供的图表是否一致？ - 产品发布方面，因很多与季节相关，过去和未来季度变化不大，常青产品可延续，其他产品按计划在线上发布 [160][161][162] - Q2成本将低于去年同期，但仍存在去杠杆化情况，需平衡技术措施与未来前景，同时电商加速发展会影响运营费用 [164][165][166] 问题7: 对今年秋季有组织体育活动的看法如何？中国的转化率情况，线上和线下、不同品类以及不同年龄段消费者是否有差异？ - 体育参与受各国法规影响，需逐个国家分析，但预计人们对运动的兴趣会增加 [174][175][176] - 线上转化率增加，线下转化率降低，预计随时间会恢复正常，未发现鞋类和服装转化率有差异 [177][178][179] 问题8: 新冠疫情对公司战略有哪些强化或重塑的经验教训？Q2指导中门店重新开业的时间假设是什么？ - 战略上，数字加速和可持续性是显著变化点，如应用程序使用、直接交易、从门店发货等更普遍 [184][185] - Q2假设5月和6月逐步重新开业，欧洲已开始，北美预计5月中旬开始，具体受当地法规影响 [187][188][190] 问题9: 今年营销预算情况如何，季度间是否有波动？库存堆积的峰值预计何时出现？ - 营销支出全年同比下降，二、三季度加速下降，电商营销支出增加 [193][194][195] - 库存堆积峰值预计在6月或7月 [197] 问题10: 中国市场目前趋势如何，是否仍为负增长？Q2指导中三位数百万欧元具体范围是多少，毛利率指导如何？ - 预计中国市场本季度末达到或超过去年水平，但本季度整体仍低于去年，线上和自营零售销售预计大幅增长，批发和加盟店预计较低 [202] - Q2预计收入下降超40%，运营亏损在三位数百万欧元，具体范围未明确，毛利率需自行假设 [203][204]

业绩总结 - adidas在2020年第一季度的净销售额为47.53亿欧元，同比下降19%[33] - 毛利率下降4.2个百分点至49.3%[25] - 营业利润下降93%至6500万欧元[33] - 净收入从持续经营中下降97%至2000万欧元[33] - 基本每股收益下降96%至0.13欧元[33] - 第一季度现金流出为14亿欧元，主要通过现金措施和信贷设施得到抵消[61] - 第二季度净销售额预计下降超过40%，运营结果将为负[96] 用户数据 - 由于全球商店关闭，adidas的库存水平上升36%[40] - 电子商务领域的销售在3月份增长55%[26] - 电子商务销售同比增长35%[95] - 70%以上的自有零售店目前关闭，主要在中国和韩国开放[92] 财务状况 - adidas的净债务为5.7亿欧元，股权比率为32.1%[35] - 截至2020年3月31日，现金总额为22亿欧元，其中13亿欧元可直接用于adidas AG[61] - KfW联合贷款提供灵活的流动性，最高可达30亿欧元，其中24亿欧元已获得[67] - 公司采取了额外30亿欧元的循环贷款以应对流动性挑战[60] 未来展望 - 2020年电子商务目标提高至超过40亿欧元，资源重新分配以支持这一新目标[70] - 公司将继续利用运营灵活性和充足的财务灵活性，以应对不确定性[90] 地区表现 - 北美地区净销售额下降19%，亚太地区增长1%，欧洲下降45%[95] - 大中华区的产品回收对财务造成约2.5亿欧元的负面影响[33]

财务数据和关键指标变化 - 2019年净销售额增加超17亿欧元，全年按固定汇率计算增长6%，Q4实现两位数增长 [35] - 毛利率全年增长20个基点至52%，Q4下降300个基点，主要因负面汇率影响和不利定价组合 [39] - 营业利润率增至11.3%，净利润按指引增长12%，排除IFRS 16后净利润增长15%，每股收益增长18% [37][38] - 平均运营营运资金占销售额的百分比降至创纪录的18.1%，年末净现金较上年减少8600万欧元，股权比率下降8个百分点至36% [45][47][48] - 2019年通过股息和股票回购向股东返还约15亿欧元，2020年拟将股息提高15%至每股3.85欧元，计划现金返还增至18亿欧元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 adidas品牌 - 所有市场均有增长，亚太和新兴市场实现两位数增长，整体增长7%，运动表现类增长5%，运动时尚类增长8%，鞋类和服装业务均衡增长 [21] Reebok业务 - 持续实现盈利增长，增幅为2%，北美、新兴市场和俄罗斯业务增长强劲，经典款增长为低个位数，运动款略有下降 [22] eCom业务 - 连续一年实现出色增长，目前规模近30亿欧元，中国是最大增长贡献者，销售额增长超50%，美国和欧洲的创作者俱乐部会员销售额占eCom的超50% [23] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 销售额增长8%，尽管上半年供应链短缺，adidas品牌增长7%，Reebok增长12%，毛利率下降120个基点至40% [28] 亚太市场 - 销售额增长10%，主要由大中华区和东南亚两位数增长推动，adidas品牌增长11%，Reebok下降，毛利率增长80个基点至57% [29][30] 欧洲市场 - 销售额增长3%，全年呈逐季改善趋势，adidas品牌加速增长4%，Reebok略有下降，毛利率增长390个基点至51.5% [31] 新兴市场 - 销售额增长13%，尽管部分国家存在地缘政治紧张局势，adidas品牌增长12%，Reebok增长14%，毛利率下降50个基点至52.3% [32] 拉丁美洲市场 - 收入增长7%，宏观经济环境具有挑战性，adidas品牌增长8%，Reebok增长3%，毛利率下降40个基点至44.5% [33] 俄罗斯CIS市场 - 销售额增长8%，尽管与上一年世界杯高基数相比有挑战，adidas品牌增长7%，Reebok增长11%，毛利率下降420个基点至61.7% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于“Creating the New”战略最后一年，目标是实现两位数底线增长，平衡销售增长和利润率扩张 [53] - 公司是可持续发展领域的领导者，有“Three Loop Strategy”，目标是到2024年100%使用再生聚酯，未来循环产品计划2021年商业推出 [55][56][57] - 借助2020年体育赛事推动产品激活和消费者参与，如欧洲杯和东京奥运会，若赛事取消，预计销售影响在5000 - 7000万欧元，占营收约0.3% [59][60] - 持续推出新产品，如游戏鞋、4D系列、Adizero Pro、SL20、RDY系列等，Superstar庆祝50周年，Ivy Park和Yeezy也有新动作 [61][62][63][67][68][69] - 继续扩大Reebok业务，Zig系列推出效果良好，品牌重塑获消费者和合作伙伴好评 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情前预计销售额增长6% - 8%，毛利率略有下降，营业利润率增至11.5% - 11.8%，净利润实现两位数增长 [71] - 疫情对中国业务影响重大，2020年初大中华区表现强劲，春节至2月底收入同比下降约80%，3月略有改善，预计Q1中国收入较上年减少8 - 10亿欧元，营业利润减少4 - 5亿欧元 [77][78] - 除中国外，日本和韩国业务也受负面影响，预计Q1净销售额减少9 - 11亿欧元，总公司营业利润减少超5亿欧元 [80][81] - 体育用品行业仍具吸引力，中国业务长期增长趋势不变，预计2021年及以后恢复可持续增长 [82] - 公司基本面健康，有强大的未来前景，将继续投资品牌和业务，管理疫情影响，专注完成“Creating the New”战略 [83][88] 其他重要信息 - 公司庆祝成立70周年，举办多项活动，推出多款新产品，开设伦敦旗舰店，提升品牌实力 [6][7] - 公司在战略优先事项和加速领域取得进展，如Speed计划、开源项目、数字业务等 [11][14] - 公司将业务分为中国和其他地区，分别制定应对策略，量化中国业务影响，目标是其他地区实现6% - 8%增长 [75][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国批发产品回收后能否通过其他渠道按全价清仓，以及过剩产品需求情况 - 公司有信心通过自有工厂店清仓回收产品，虽会降价但能清理库存，确保渠道有新鲜产品以恢复增长 [96] 问题2: 2020年如何激励管理层，LTI目标是否不变 - 监事会已讨论管理层激励问题，有自由裁量权调整，短期激励中增加中国业务市场份额目标，确保管理层得到适当激励 [97][98] 问题3: 今年如何管理营销预算以平衡保护利润和推动未来增长 - 公司营销支出高于行业平均，会在有意义的领域投资，不考虑取消合同，继续投资资产和推动收入及品牌的活动 [105][107] 问题4: 若下半年世界恢复正常，能否在2021年实现库存清零 - 公司有信心，过去几年已扩大中国工厂店网络，预计能清理回收库存，其他市场情况类似，2019年库存状况良好，部分计划采购可取消 [108][109] 问题5: 确认奥运会和欧洲杯取消的销售影响金额，并解释为何金额较低，以及对美国和欧洲增长的信心来源 - 销售影响金额为5000 - 7000万欧元，因很多销售在活动前已完成，且相关产品需求不受活动取消影响；对美国和欧洲增长的预测基于当前情况，若情况变化预测也会改变 [114][115][117] 问题6: Q1 EBIT减少约5亿欧元的具体构成，以及是否已取消下半年生产订单 - EBIT减少主要因中国8 - 10亿欧元的收入损失，包含潜在产品回收成本，中国运营成本仍在发生；目前未根本改变下半年订单，为清理库存重新安排了工厂店订单，会根据情况每周评估 [121][122][125] 问题7: 2月后运往中国的货物是否减少，能否转移到其他地区，以及供应链管理有何变化 - 2月未在中国供应链下新订单，因门店库存充足，目前开始将回收产品运往中国门店，供应链不是问题，主要挑战是消费者需求 [131][132][133] 问题8: Q1 5亿欧元的EBIT影响是毛影响还是净影响，以及零售网络关键地点的客流量情况 - 中国的影响基本等同于公司整体影响，因总部成本会抵消其他地区的利润增长；部分门店客流量略有下降，公司正努力将流量从实体店转移到数字网络 [138][139][141] 问题9: 3月中国消费者在数字和实体渠道的行为差异，以及Q4北美毛利率负面定价组合的原因和2020年毛利率展望 - 中国制造业逐渐恢复正常，线上流量显著增加但转化率未同步提升，线下门店开业和客流量略有改善；Q4全球毛利率受一次性影响、促销活动、关税和汇率影响，2020年计划通过工厂店清理过剩库存 [145][146][147] 问题10: 中国约11000家门店目前的开业比例，对COVID - 19影响延续到2021年的担忧，以及Reebok的EBIT利润率进展 - 约70%的门店已开业，但部分门店营业时间缩短，客流量较低；难以确定疫情结束时间；对Reebok的Muscle Up计划进展满意，2019年北美业务增长12%，但整体2%的增长未达预期 [153][154] 问题11: 从中国应对疫情中吸取的成本管理经验，以及中国生产材料对供应链的潜在风险 - 目前中国供应链无相关问题，公司不会为短期季度优化而牺牲长期利益，会谨慎管理成本，等待市场恢复正常 [160][161][162] 问题12: 中国除武汉外市场的复苏情况，以及随着电商业务增长是否需重新考虑实体和批发业务布局 - 武汉交易接近零，其他城市有差异，整体有改善但速度较慢，预计会继续改善；公司D2C业务过去四年取得巨大进展，未来将继续扩张，实体零售店角色正在重新定义 [169][170][174] 问题13: Yeezy新鞋型的销售情况 - 新鞋型销售情况非常好，如芝加哥款很受欢迎，Yeezy品牌无疲劳迹象 [175] 问题14: 下半年业务正常化时，需求是否会恢复到之前水平或因积压需求而增加 - 公司假设未在4月实现的销售不会在8月加倍，不认为积压需求会导致需求大幅高于正常水平 [181][182]

业绩总结 - adidas 2019年净销售额为23,640百万欧元，较2018年增长7.9%[10] - 2019年毛利润为12,293百万欧元，占净销售额的52.0%[10] - 2019年运营利润为2,660百万欧元，较2018年增长12.4%[10] - 2019年净收入为1,977百万欧元，较2018年增长16.0%[12] - 2019年每股基本收益为9.70欧元，较2018年增长14.7%[10] - 2019年经营利润为3,767百万欧元，较2018年的2,808百万欧元增长34.1%[22] 资产与负债 - 2019年总资产为20,680百万欧元，较2018年增加32.5%[6] - 2019年总流动资产为10,934百万欧元，较2018年增加11.4%[6] - 2019年总流动负债为8,754百万欧元，较2018年增长28.1%[9] - 2019年股东权益总额为6,796百万欧元，较2018年的6,377百万欧元增长6.6%[17] - 2019年现金及现金等价物年末余额为2,220百万欧元，较2018年的2,629百万欧元减少15.6%[25] 现金流与支出 - 2019年经营活动产生的净现金为2,819百万欧元，较2018年的2,686百万欧元增加4.9%[22] - 2019年资本支出为598百万欧元，较2018年的611百万欧元有所减少[25] - 2019年投资活动净现金流出为925百万欧元，较2018年的636百万欧元增加45.5%[25] 财务费用与股息 - 2019年财务费用为166百万欧元，较2018年增长253.2%[10] - 2019年股息支付总额为664百万欧元，相较于2018年的528百万欧元增加25.8%[25] - 2019年外汇损益为(1)百万欧元，较2018年的(10)百万欧元有所改善[22] 其他信息 - 2019年其他非流动资产增长68.1%，达到9,746百万欧元[6]