文章核心观点 公司Sportsman Logistics Inc.与加拿大Adidas Pickleball和Padel产品的独家分销商The District达成合作,获得在阿尔伯塔省独家分销Adidas品牌的皮克尔球和帕德尔球拍、包袋及配件的权利[1][2][3] 公司概况 1) Sportsman Logistics是一家总部位于卡尔加里的公司,为小型和中型零售商提供创新的融资和库存管理解决方案[6] 2) 公司正在进行股权众筹,以扩大业务并支持更多当地企业[4][6] 行业分析 1) Adidas在2014年推出帕德尔球拍,2021年进入皮克尔球市场,凭借优秀的产品质量和性能迅速获得了热捧[2] 2) 这次合作使Sportsman Logistics能够为当地小型和中型零售商提供这些高端运动装备,帮助他们在竞争激烈的市场中脱颖而出[3][5]

文章核心观点 - 鞋类和零售服装行业面临成本上升、消费者对非必需品支出减少以及营销投资增加等困难 [1][4][5] - 行业参与者受到全球范围内的不利汇率波动的影响 [1] - 但由于消费者对健康生活方式的意识不断提高,运动服装和运动鞋的需求呈现积极趋势 [2] - 新颖创新的设计是行业参与者的关键驱动力 [2] - 专注于产品创新、门店扩张、数字投资和全渠道增长的企业有望获得增长 [2] 行业概况 - 该行业包括设计、采购和营销各种品牌服装、鞋类和配饰的公司 [3] - 产品包括运动和休闲鞋、时尚服装和运动服装、体育用品、包袋、球类等 [3] - 公司通过自有品牌门店和网站展示产品,也通过其他零售渠道分销 [3] 行业未来趋势 成本压力 - 商品成本通胀和再投资导致成本上升 [4] - 供应链限制和物流成本上升是阻碍因素 [4][5] - 营销费用、运营开支和数字投资增加导致销售、管理和一般费用上升 [5] - 退出俄罗斯业务和激烈的劳动力市场也是挑战 [5] 消费需求 - 运动服装/休闲服装和鞋类需求强劲,预计2024年将持续 [6] - 行业参与者专注于产品创新、积极促销、门店扩张和电商能力提升以获得市场份额 [6] - 健康和健身趋势推动鞋类制造商拓展产品组合 [6] - 多功能鞋款受到欢迎 [6] 电商投资 - 电商在休闲服装市场增长中发挥关键作用 [7] - 企业通过网站、社交媒体等数字渠道吸引客户 [7] - 加快配送、改善门店体验等有助于提升线上线下业绩 [8] 行业展望 - 行业整体盈利前景不佳,行业排名靠后 [9][10][11] - 行业股票过去一年整体下跌28%,低于大盘和消费品板块 [13][14] - 行业估值水平低于大盘和板块平均水平 [14][15] 个股分析 Wolverine [16][17][18] - 专注于品牌建设、提高效率、战略性调整业务组合、改善营运资金和降低负债 - 持续加强直营业务,加快产品上市速度、部署数字产品开发工具、拓展电商平台 - 预计2024年每股收益将大幅增长 Skechers [19][20] - 专注于新产品线、门店改造、成本控制和全球分销平台 - 持续投资改善全球电商平台和配送中心 - 预计2024年销售和利润将实现两位数增长 Caleres [20][21][22] - 受益于消费需求回暖和品牌组合优化 - 专注于满足消费者偏好和全渠道发展 - 预计2024年销售和利润将实现增长 Adidas [23][24] - 受益于强劲需求、优质产品和在线业务表现良好 - 通过价格上调和渠道优化提升了利润率 - 预计2024年销售和利润将实现增长

文章核心观点 - 欧洲杯期间体育赛事对公司认知有影响，部分公司借赛事营销，有几只股票或因欧洲杯曝光受益，关注欧洲杯营销成功的公司或能了解其短期表现 [1][8][13] 分组1：阿迪达斯（ADDYY） - 推出重新设计的复古鞋款成功打入休闲运动鞋市场，产品用独特配色和材料区别于竞争对手 [3] - 欧洲杯在德国举办，其体育产品在中欧占主导，有机会从赛事中获得市场份额，为多支欧洲球队提供装备，在欧洲市场声誉良好 [9] - 2024年第一季度财报让投资者松口气，营收同比增长3.5%，季度净收入1.7亿欧元，若后续财报结果类似，股价有望上涨 [14] 分组2：耐克（NKE） - 关注其今日财报电话会议，了解其在专业体育营销上的投入是否有回报，市场主导地位不太可能迅速丧失 [5] - 赞助多支精英俱乐部，在欧洲杯和世界杯等赛事中，队服可见度超过阿迪达斯，欧洲杯中有9支球队（37.5%）使用其装备 [11][15] 分组3：可口可乐（KO） - 虽2021年欧洲杯时因C罗言论股价下跌1.6%，但仍是今年欧洲杯赞助商，是赛事观众中最受欢迎的软饮料 [6][17] - 第一季度营收和净利润指标增长积极，虽利润率略有下降，因关注2024年巴黎奥运会营销支出，此趋势可能延续到第二季度财报 [12] - 今年表现稳定，过去六个月股价上涨9% [17]

文章核心观点 阿迪达斯计划推出低成本鞋款以满足不同消费者需求，且一季度营收增长 [1][4] 产品策略 - 公司计划推出价格在60 - 80美元的Samba等低价鞋款 [1] - 公司将把100美元及以上的高端产品价格下调 [2] 产品需求 - 公司Samba、Gazelle、Spezial和Campus系列需求强劲且不断增长 [2] - 公司SL72鞋款发展势头良好 [3] 财务表现 - 公司一季度营收约59.3亿美元（54.6亿欧元），同比增长4% [4] - 公司一季度持续经营业务净收入为1.8585亿美元（1.71亿欧元） [4] 市场情况 - 截至周四下午，公司市值约为444.7亿美元 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额同比增长8%,剔除Yeezy业务后增长5% [8] - 毛利率达51.2%,同比增加640个基点,剔除Yeezy影响后为50.5% [40][41] - 营业利润达3.36亿欧元,大幅增长 [46] - 净利润从上年同期亏损2400万欧元转为盈利1.71亿欧元 [49] - 存货从上年同期57亿欧元大幅下降至44亿欧元,下降20% [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鞋类业务增长13%,服装业务增长2%,配件业务基本持平 [27][28] - 运动休闲类业务占比提升,占总销售的60% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场下降4%,但公司预计下半年将转正 [12] - 欧洲市场增长14%,表现出色 [13] - 大中华区增长8%,公司预计全年将实现双位数增长 [14] - 日韩市场增长7%,公司看好中长期发展 [15] - 拉美市场增长18%,尽管面临经济挑战 [15] - 新兴市场表现良好 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投入营销,推出"You Got This"全新品牌主张 [16][17] - 公司加强本地化运营,与当地品牌和人物进行合作 [17][31] - 公司持续投资于基础设施,如新建分销中心 [18] - 公司自有工厂生产高端产品,提升制造能力 [19][20] - 公司加强与零售渠道的合作,提升品牌形象 [26] - 公司看好运动休闲和高端运动品类的发展潜力 [29][30][32][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年全年业绩保持谨慎乐观,预计销售增长中高个位数,营业利润约7亿欧元 [59][60] - 公司认为Yeezy业务清理完毕后,未来几年有望实现10%的营业利润率目标 [115][116] - 公司认为中国市场仍存在不确定性,但有信心实现双位数增长 [106][109] - 公司计划未来几年持续投资于营销和渠道建设,以提升品牌形象和销售 [45][126] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Piral Dadhania提问** 询问2024年营业利润指引较为保守的原因 [71][72] **Bjorn Gulden回答** 公司在转型过程中仍存在一些不确定性,需要谨慎对待,避免过于乐观的承诺 [73][74][75][76] 问题2 **Zuzanna Pusz提问** 询问运动和休闲业务的具体表现及订单情况 [79][80] **Bjorn Gulden回答** 公司休闲业务增长强劲,运动业务高端品类也保持良好增长,公司正在逐步提升商业品类的表现 [82][83][84][85][86] 问题3 **Edouard Aubin提问** 询问Terrace和Campus系列的销售贡献 [90][91] **Bjorn Gulden回答** 公司对具体销售数据保持谨慎,但这些热门系列的销售势头良好,公司正在密切关注市场反应并调整供给 [92][93][94][95][96][97][99]

市场反应 - 市场在失望的美联储公告后出现抛售，一些市场上最有价值的品牌也变得便宜了[1] - 分析师表示，这些品牌未来有两位数的上涨空间，投资者需要尽快将它们加入观察名单[1] - 如果美联储决定在9月份降息，这些品牌将成为一个巨大的涨势机会[1] 股市波动 - 市场对美联储的利率削减计划感到恐慌，导致股市出现波动[2] - 领先的消费者自由支出股票也在这次抛售中受到影响，即使是消费品行业中最强劲的公司也看到股价接近52周新低[3] 股票推荐 - 投资者最好将耐克公司、星巴克和辉瑞公司加入他们的观察名单，这些公司各有优势，成为未来季度不可忽视的便宜股票[4]

文章核心观点 - 阿迪达斯意外上调全年业绩指引且一季度利润同比增长，周三股价跳涨6.3% [1] 业绩预期调整 - 公司预计2024年全年按不变汇率计算的收入将实现中到高个位数增长，此前预计为中个位数增长 [2] - 公司预计全年营业利润将达到约7亿欧元（7.45亿美元），此前预计接近5亿欧元 [3] 业务情况 - 公司自与说唱歌手Ye（原名坎耶·维斯特）断绝关系后一直在出售Yeezy库存，预计今年剩余时间出售其余Yeezy库存将带来约2亿欧元的额外销售额 [4] 一季度业绩 - 公司一季度营业利润初步数据从去年同期的6000万欧元升至3.36亿欧元 [5]

Proactive团队 - Oliver Haill自2000年代初开始撰写有关公司和市场的文章[1] - Proactive的新闻团队遍布全球主要的金融和投资中心[2] 专业见解 - Proactive团队提供关于中小市值市场的专业见解，同时也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事[3] 行业覆盖 - Proactive团队提供关于生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解[4]

阿迪达斯球衣事件 - 阿迪达斯因德国球迷定制的44号球衣被指与纳粹SS符号相似，因此禁止定制44号[1][2] - 阿迪达斯公司发言人确认将阻止球衣个性化定制，强调公司反对排外和仇恨，倡导多样性和包容性[5][7] - 德国足球协会和合作伙伴11teamsports对球衣设计中的数字进行审核，表示未在设计过程中发现与纳粹象征相关的问题，但将为数字4设计替代方案[8]

文章核心观点 - 分析师将阿迪达斯评级上调为买入，认为新CEO执行能力强，虽整体销售数据不佳但有好转迹象，预计估值将获支撑 [1][2][12] 近期业绩与更新 - 2024年3月13日阿迪达斯公布2023年第四季度业绩，销售额降至214亿欧元，同比下降5%（按固定汇率计算持平），报告息税前利润为2.68亿欧元，剔除椰子鞋业务后为2亿欧元，固定汇率销售额增长2%，报告销售额下降3%，毛利率提升550个基点至44.6% [3] - 2023年第四季度北美销售额同比下降21%，是新CEO清理库存的策略体现，2023财年库存减少15亿欧元，2024财年库存健康，虽仍高于正常水平，但已有复苏迹象，美国零售商近期订单增加，预示2024年第二季度有增长动力 [4] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2023年第四季度销售额同比下降7%，但对比2022年第四季度高增长，两年累计增长约4%，该地区零售门店销售势头强劲，全价销售成功，消费者需求稳定或正在复苏 [6] - 亚太地区（APAC）销售额同比持平，大中华区增长37%，得益于各渠道增长，新CEO执行能力强，合作策略进展积极，预计2024年实现盈利 [7] - 管理层成功扭转订单情况，2023年第四季度批发和直接面向消费者（DTC）业务订单降幅收窄至个位数中段，表明与贸易渠道关系改善 [8] 估值与风险 - 分析师模型显示阿迪达斯估值约294美元，较当前增长42%，基于2024财年8%和2025财年10%的增长预测，2025财年增长预期上调200个基点，但因北美库存问题，下调2024财年和2025财年息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率预期至9%和12% [9] - 分析师认为股票应按18.5倍远期EBITDA估值，与耐克相当，主要驱动因素是管理层执行能力，公司增长好转且有EBITDA利润率扩张路径 [10] 总结 - 因新CEO执行有力，将阿迪达斯评级上调为买入，虽整体销售数据不佳，但有积极转变迹象，如库存问题改善、各地区业务有好转、订单情况改善，但CEO从“复苏阶段”转向推动增长存在执行风险 [12]