财务数据和关键指标变化 - 2022年净销售额按固定汇率计算增长1%，毛利率下降3.4个百分点至47.3%，营业利润率降至3%，持续经营业务净收入约为2.54亿欧元 [13] - 第四季度净销售额下降1%，主要受约6亿欧元的Yeezy业务未达成以及在中国市场进行库存回收的影响 [19] - 库存于第三季度达到峰值，年末降至约60亿欧元，较上一年增长49%，其中包括约4亿欧元的Yeezy库存 [24] - 调整后净借款从2021年末的20亿欧元增加到2022年末的约60亿欧元 [27] - 评级方面，标准普尔和穆迪均下调评级，目前仍为投资级但展望为负面 [28] - 公司提议每股派息0.7欧元，总派息1.25亿欧元，派息率为49.2% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 运动表现类 - 整体增长19%，足球业务因产品推出和世界杯的推动实现显著增长，第四季度增长超50%，达到世界杯净销售指引 [15] - 跑步业务实现两位数增长，Adizero Pro系列取得成功，为商业化奠定基础 [15] - 户外业务鞋类和服装实现均衡增长，规模约达5亿欧元 [47] - 美国体育业务表现出色，高尔夫业务在疫情后保持增长势头 [16] 运动生活类 - 运动时尚产品线商业表现令人失望，部分产品供应有待提升 [17] - 经典产品线与多个品牌合作引发关注，但商业表现仍有提升空间 [17] 渠道方面 - 批发业务增长1%，在欧洲、北美和拉丁美洲实现两位数增长 [18] - 直接面向消费者（D2C）业务增长2%，自有零售业务基本持平，受俄罗斯业务关闭影响 [18] - 电子商务业务增长4%，北美和拉丁美洲的电商业务实现两位数增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场增长9%，若不包括俄罗斯市场则增长14%，运动表现类实现两位数增长，运动生活类实现个位数增长 [14] - 北美市场增长12%，足球、跑步和户外产品的推出推动销售增长 [14] - 拉丁美洲市场实现两位数增长，运动表现和运动生活类均表现强劲 [14] - 亚太市场户外、足球和跑步业务增长强劲，运动生活类出现个位数下降 [14] - 大中华区市场下降36%，盈利能力仅为10%，远低于以往水平 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 聚焦人员和文化，找回并强化公司独特文化，让员工享受工作并参与公司成功 [63] - 优化商业模式，更加注重服务批发渠道，随着侃爷（Yeezy）业务的停止，D2C业务占比将下降，未来将寻找更健康的渠道比例 [63] - 更加本地化，在东京、上海、美国、印度和欧洲设立创作中心，根据不同市场需求开展业务 [65] - 提高速度和敏捷性，以适应市场变化 [66] - 提升品牌热度，通过运动员、团队、联合会、名人等多种方式，在不同市场贴近消费者进行投资 [67] 行业竞争 - 与耐克相比，公司认为自身业务模式应有所不同，但从长远来看，具备与耐克相当的表现能力，拥有全球布局、历史、档案、资源和人才等优势 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 2022年公司面临诸多挑战，包括俄乌战争、俄罗斯业务缩减、新冠疫情限制（特别是在中国）以及侃爷合作终止等，这些因素对公司的营收和利润产生了负面影响 [12] - 行业库存水平过高，导致折扣增加，对业务和品牌造成不利影响，尤其是在欧洲和北美市场 [59][61] - 宏观经济通胀情况仍不确定，部分成本驱动因素如原材料价格和运费有所缓解，但通胀和其他发展仍存在不确定性 [69] 未来前景 - 2023年公司预计销售额将出现高个位数下降，持续经营业务实现盈亏平衡，若不销售侃爷库存，将从营收中扣除120万欧元，息税前利润（EBIT）扣除5亿欧元，若注销库存则将产生7亿欧元的亏损 [70] - 公司对未来充满信心，认为具备成功的所有要素，计划在2024年恢复盈利，长期目标是实现两位数的息税前利润率 [83][84] - 大中华区市场出现积极信号，消费者开始购买产品，尤其是运动表现类产品，公司将加速签约中国运动员，以利用市场复苏和运动表现类产品的增长趋势 [54][56] 其他重要信息 - 公司宣布了执行董事会的变动，首席财务官Harm的合同延长五年，商业方面Roland Auschel离职，Arthur接任，品牌方面进行调整以加快决策速度 [71][73][75] - 侃爷库存处理是一个复杂问题，公司正在与各方讨论，以找到对公司损害最小且能做有益之事的解决方案，目前尚未做出决定 [99][100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待运动生活和运动表现销售的拆分比例，以及运动表现业务的毛利率是否较低 - 公司应更加注重运动领域，包括涉足小众运动，以保持品牌独特性，虽然运动生活类产品的毛利率通常较高，但很多运动表现产品也有很大一部分流向了街头市场，街头业务规模远大于50%，公司需确保不失去对运动表现的关注，目前运动表现业务进展良好 [80][81] 问题2: 2024年利润率的恢复节奏如何，是先关注销售增长还是先提升利润率 - 目前给出2024年利润率目标还为时尚早，但公司认为行业内运营良好的公司应实现两位数的息税前利润率，公司具备实现这一目标的能力，2023年主要是清理旧有问题，使公司恢复正常运营，未来销售增长和利润率提升应兼顾，具体速度需根据清理现有问题的进度而定 [83][86] 问题3: 2亿欧元战略成本包含哪些内容，是否足以推动业务转型和市场份额增长，以及7亿欧元的业务改进计划是否仍可实现 - 7亿欧元的业务改进计划已完全反映在公司的指引中，是为应对成本增加而采取的缓解措施，部分成本较2022年有所降低，2亿欧元的战略成本将作为战略审查的一部分，包括投资、门店审查和组织调整等方面，公司认为这笔资金有助于在2024年实现盈利增长 [92][94] 问题4: 与耐克相比，公司长期增长未能达到类似水平是否存在结构性原因，以及如何处理侃爷库存 - 公司认为自身业务模式应与耐克不同，但从长远来看，具备与耐克相当的表现能力，侃爷库存处理是一个复杂问题，不能销售是因为声誉风险，不能销毁是因为可持续性问题，公司正在与各方讨论，寻找对公司损害最小且能做有益之事的解决方案，目前尚未做出决定 [99][100][103] 问题5: 产品创作层面存在哪些问题 - 新冠疫情对公司造成了较大影响，公司在疫情期间过于乐观地追求增长和D2C业务，而市场环境发生了变化，导致难以实现目标 [106] 问题6: 公司是否存在产品创新问题，以及如何改善运动生活类业务 - 公司认为在运动表现方面的创新能力受到的批评是不公正的，如3D打印鞋、Adizero和Predator等产品都体现了创新，运动生活类业务在创造趋势、故事和利用档案方面进展缓慢，可能与授权员工发挥创造力、执行和战略等方面有关，同时过多产品投放市场、高库存和折扣也影响了业务表现，此外，新冠疫情导致一些项目延迟和街头文化活动受限也对业务造成了阻碍 [108][110][111] 问题7: 是否考虑扩大Seinfeld工厂的生产规模以加强对生产线的控制，以及涉足小众运动是否会增加复杂性和影响生产力 - Seinfeld工厂具有独特的制鞋能力，公司认为可以将其作为资源加以利用，如进行教育、创意合作和小批量生产等，但不会大规模扩大生产，涉足小众运动虽然会增加复杂性，但能带来创造力和独特性，对品牌有益，不应过于关注效率和关键绩效指标（KPI），而应注重创造力、速度和敏捷性 [114][115][117] 问题8: 公司的分销网络需要如何改进，以及中国市场何时能恢复增长和盈利能力 - 随着侃爷业务的停止，D2C业务占比将下降，公司需要在D2C和批发之间找到最佳平衡，应更加注重服务零售合作伙伴，拥有专业的电子商务平台，减少折扣和库存，制定更有针对性的实体店铺策略，中国市场具有巨大潜力，公司预计中期内中国市场将成为主要增长动力，目前正在投资中国的创作中心和采购业务 [121][122][124] 问题9: 如何看待运动时尚产品线和品牌细分，以及公司的增长目标是否为实现两位数复合增长 - 公司认为品牌细分的平衡基本合理，但运动时尚产品线需要进一步拓展和商业化，目前在品牌标识的使用、价格定位和针对不同零售合作伙伴的策略方面仍有改进空间，在正常情况下，公司应将两位数增长作为目标 [127][128][129] 问题10: 中国市场年初至今的销售动态如何，库存处理对品牌吸引力的影响，以及净债务情况的演变、股票回购计划和股息政策 - 中国市场的销售模式正在从推动模式向拉动模式转变，公司正在减少向门店的供货量，并尝试增加当季生产的比例，以减少库存回收和库存水平，预计这一转变在今年年底完成并在2024年充分发挥作用，净债务高于预期，公司的首要任务是在2024年恢复符合评级要求的关键绩效指标，2023年和2024年不太可能进行股票回购，优先考虑产生现金、投资公司和支付股息 [134][136][137] 问题11: 中国市场的营销水平与预期恢复水平相比如何，以及能否承诺在某一年实现两位数的息税前利润率 - 目前无法承诺在某一年实现两位数的息税前利润率，但公司认为应该能够实现这一目标，且可能比2028年更快，中国市场出现了一些积极信号，消费者开始购买产品，公司给予中国团队投资运动员的自由，正在与一些名人进行沟通，希望能够恢复有效的营销活动，目前通过开设快闪店和邀请名人进店等方式吸引消费者 [141][142][143]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收按固定汇率计算增长4%，按欧元计算增长11%，达到64亿欧元 [43] - 毛利率降至49.1%，主要因供应链成本增加、折扣加大和市场组合不佳 [27] - 营业利润为5.64亿欧元，营业利润率为8.8% [28] - 持续经营业务净利润为6600万欧元，低于初步数据，受终止Yeezy合作的税务影响 [28] - 全年预计产生约5亿欧元一次性成本，主要与俄罗斯业务、现金池、法律纠纷等有关 [60] - 预计全年毛利率约为47%，营业利润率约为2.5%，持续经营业务净利润约为2.5亿欧元 [129] 各条业务线数据和关键指标变化 足球业务 - 第三季度足球鞋类收入增长超20%，整个足球品类增长36% [14][35] 跑步业务 - 第三季度跑步品类增长24%，Adizero和Supernova系列增长超50%，4D Forward销售额增长超两倍 [15][35] 篮球业务 - 第三季度篮球业务增长16%，Forum系列表现强劲 [36] 生活方式业务 - Forum系列增长超50%，NMD系列也有新进展 [17] 各个市场数据和关键指标变化 大中华区 - 第三季度营收下降27%，自有零售收入增长7%，但产品回购超2亿欧元影响了整体销售 [30] 北美市场 - 第三季度销售额增长8%，D2C业务实现两位数增长，足球、跑步等品类表现良好 [31] EMEA市场 - 第三季度营收增长7%，尽管俄罗斯业务损失超1亿欧元，但欧洲和新兴市场D2C业务增长强劲 [32] 拉丁美洲市场 - 第三季度营收增长51%，表现出色，营业利润率达26.2% [39][40] 亚太市场 - 第三季度营收增长加速至15%，营业利润率为23.2% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于提升品牌可信度、消费者体验和可持续发展 [19][21][22] - 推进D2C战略，adiClub会员计划已有近2.9亿会员 [34] - 针对大中华区制定全面转型计划，包括库存管理、营销调整、组织优化等 [89][91][92] - 终止与Yeezy的合作，计划利用现有库存和设计权，在2023年弥补大部分营收和利润缺口 [94][97] - 推出业务改进计划，涵盖总部职能、品牌、市场和全球运营四个领域，预计2023年补偿成本逆风达5亿欧元，并带来约2亿欧元利润贡献 [99][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，包括俄乌战争、通胀压力、大中华区市场挑战和库存增加等 [25][85] - 对第四季度和2023年持积极态度，预计第四季度营收将受世界杯、产品管线和基数效应等因素推动增长 [103][106] - 2023年有望实现底线改善，主要因一次性成本不再发生和业务改进计划的实施 [130][131] 其他重要信息 - 首席执行官Kasper Rorsted将在本周末卸任，Bjørn Gulden将于2023年1月1日接任 [133] - 第三季度末库存按固定汇率计算增长63%，按报告期计算增长72%，主要因消费需求放缓、大中华区流量下降以及其他特殊因素 [62] - 公司计划通过清理库存、减少采购、重新利用产品等方式使库存正常化，预计到2023年第二季度恢复到正常水平 [68][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年目标的长期影响及库存中常销产品和季节性产品的比例 - 公司专注于执行战略，但鉴于市场波动性，目前聚焦于2023年，暂不讨论2025年目标 [139] - 库存虽高，但均为新鲜库存，大部分可用于2023年春夏季度，因采购时汇率和成本有利，是2023年重新开始的机会 [140] 问题2: 9月美国和EMEA市场放缓的具体品类及中国直接运营门店数量和关闭情况 - 9月放缓主要体现在服装和鞋类，服装市场竞争更激烈，价格敏感度更高 [145] - 中国历史上有1.2万个销售点，目前为8000 - 9000个，公司正在评估，目标是关闭不盈利门店，打造更有影响力的销售点 [146] 问题3: 业务改进计划的7亿欧元收益是年化数字还是分阶段实现，以及Yeezy产品线的计划 - 业务改进计划的7亿欧元收益是2023年的年化数字，相关举措已启动 [150] - 公司拥有Yeezy产品的知识产权，正在制定相关计划，利用现有库存和未来产品弥补2023年与2022年的差距 [150] 问题4: 中国市场的销售情况及库存正常化是否适用于中国 - 公司对中国市场的销售情况有可见性，自有零售增长7%，产品回购后市场销售情况有所改善 [154] - 中国市场库存清理情况与其他地区类似，预计到2023年年中达到更清洁水平，第二季度有望实现显著增长 [154] 问题5: Yeezy业务的中央成本灵活性及中国转型计划的现金成本和回报预期 - Yeezy业务的中央成本有一定灵活性，但也有固定成本，应将其视为增量利润 [159] - 中国转型计划已在进行中，预计2023年无额外现金影响，关键是实现库存正常化和完善体育合作伙伴组合，待市场开放后有望恢复增长 [160] 问题6: 终止Yeezy合作的原因、未来合作方式、Yeezy营销支出占比及重新分配情况、Yeezy版税的会计处理和终止合同的风险 - Yeezy合作是成功的，但因合适原因终止，未来仍会与其他影响者合作 [164] - 2023年将不再支出与Yeezy相关的3亿欧元营销和版税费用，会继续与其他合作伙伴合作 [166] - Yeezy版税计入EBIT，大部分在毛利率中体现，公司认为终止合同无纠纷风险 [166][167] 问题7: 篮球业务中Jerry Lorenzo系列的推出规模、时间，跑步业务增长的新产品驱动因素，以及北美市场原创业务和Foot Locker合作的情况 - 篮球业务将全面推出，12月的活动将展示其规模和深度，产品将分阶段推出 [171] - 跑步业务通过“英雄到光环”概念，利用马拉松胜利建立可信度并商业化技术产品，实现增长 [171] - 与Foot Locker的合作不仅有原创产品，篮球业务也是吸引消费者的关键，计划在2023年加速推进 [174] 问题8: 服装和鞋类库存的分布情况，以及2022年和2023年营销支出的预期 - 服装库存增长高于鞋类，公司计划在服装方面加大促销力度 [177] - 预计2023年营销支出与净销售额的比例保持或改善，公司将更有效地利用营销支出 [177] 问题9: 中国业务中期是否会变小但更盈利，以及中期利润率目标是否仍为30%，北美和EMEA市场D2C与批发业务表现差异的原因 - 公司认为中国市场中期有机会，但需先提升盈利能力，待市场开放后再实现增长，目前未确定能否立即恢复到30%的利润率 [182] - 北美和EMEA市场D2C业务增长更快，是因为9月市场表现平淡时，公司谨慎向批发渠道销售，优先通过D2C销售 [183] 问题10: Yeezy业务在2023年的影响，包括销售额、利润和声誉风险 - Yeezy业务2022年规模约为12亿欧元，2023年公司将利用现有库存和节省的3亿欧元营销和版税费用，弥补大部分营收和利润缺口 [190] - 公司会谨慎处理Yeezy产品的再销售，虽有声誉风险，但相信可以做好，因为拥有知识产权 [191] 问题11: 2023年上半年订单增长情况和净收入预期 - 目前不评论2023年第一季度和第二季度的情况，将在3月提供指导 [194] - 净收入受多种因素影响，目前难以确定正负影响大小，公司将在3月提供准确指导，会保持计划的灵活性 [194]

业绩总结 - 2022年第三季度净销售额为€6,408百万，同比增长11%[30] - 2022年第三季度净收入为€66百万，同比下降86%[30] - 2022年第三季度毛利率为49.1%，较2021年下降1.0个百分点[30] - 预计2022年整体公司收入增长将调整为中低个位数增长，以反映Yeezy收入的短缺[81] - 2022年净收入的预期为约2.5亿欧元，受消费者情绪和库存清理的影响[126] 用户数据 - 在北美市场，销售增长为12%，运营利润率为18.8%（较2021年下降1.5个百分点）[23] - EMEA地区运营利润率为19.79%（较2021年下降3.9个百分点），销售增长为7%[23] - 大中华区的运营利润率为22.7%（较2021年下降3.8个百分点），销售增长为-27%[23] - 截至2022年9月，adidas在大中华区的净销售额增长为12%[59] - 2022年第三季度电商销售增长为8%，直接面向消费者的销售增长为6%[18] 成本与财务压力 - 由于供应链成本上升，财务费用同比增长229%至€162百万[30] - 预计2022年下半年将面临约€300百万的一次性成本[36] - 预计2022年净收入将受到约5亿欧元的一次性成本影响[126] - 2023年，adidas预计将面临多项成本压力，包括原材料和产品成本上升、运费仍处于高位以及薪资调整以应对通胀[74] 市场展望与策略 - 2022年第四季度，adidas的月度净销售额增长预计为中个位数增长[85] - 大中华区的市场挑战包括严格的防疫政策和线下流量低迷[68] - adidas计划通过加强与当地创意中心和市场营销机构的合作来更好地连接中国消费者[70] - 预计2022年在大中华区的恢复将对净收入产生积极影响[126] - 公司计划利用即将到来的世界杯创造产品和品牌的兴奋感[130] 领导层变动 - 2023年1月1日起，Bjorn Gulden被任命为首席执行官[127] - 2022年11月11日，Kasper Rorsted将卸任首席执行官[127] 其他信息 - Yeezy业务的收入短缺预计约为5亿欧元，净收入短缺高达2.5亿欧元[73] - 公司正在执行针对市场和公司特定挑战的集中行动计划[130]

业绩总结 - 2022年第二季度净销售额为€5,596百万，同比增长10%[30] - 毛利率为50.3%，较2021年第二季度的51.8%下降1.5个百分点[30] - 运营利润为€392百万，同比下降28%[30] - 运营开支占销售额的比例为44.7%，较去年增加3.2个百分点[30] - 预计2022年下半年毛利率将下降至约49.0%[36] - 现金回报总额预计达到€3.1亿[53] 市场表现 - 北美市场销售增长21%[12] - 拉丁美洲市场销售增长37%[12] - 大中华区销售下降35%，受到持续的疫情限制影响[15] - 大中华区市场在2022年第二季度的净销售额占总销售额的比例超过70%，同比增长13%[70] - 大中华区市场在2022年第二季度的净销售额占总销售额的比例超过85%，同比增长14%[71] - 2022年第二季度大中华区的零售流量仍低于正常水平，较2021年第二季度下降了35%[88] 未来展望 - 预计2022年整体公司收入将受到约6亿欧元的供应链限制影响[90] - 2022年下半年，预计公司整体收入将增长11%至13%[103] - 2022年下半年，北美市场的收入预计将增长17%[88] - 2022年下半年，亚太市场的收入预计将下降79%[88] - 2022年下半年，预计大中华区的收入将出现双位数下降[101] - 2022年下半年，预计公司在大中华区的收入将受到持续的COVID-19政策影响[78] - 2022年下半年，预计公司在大中华区的收入将受到清理过剩库存的举措影响[84] 用户数据 - adidas在全球拥有超过2.7亿名ADICLUB会员[22] - 85%以上的业务实现了双位数增长，主要得益于产品创新[6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度货币中性净销售额增长4%，以欧元计算收入增长10%，但宏观经济限制带来超3亿欧元负面影响 [25][41] - 毛利率下降1.5个百分点至50.3%，主要受中国市场销售下滑、采购成本上升、运费和关税增加影响，定价使平均销售价格（ASPs）增长10%，但销量呈中个位数下降 [25][45] - 运营利润下降28%至3.92亿欧元，运营利润率下降3.7个百分点至7%，持续经营业务净收入为3.6亿欧元，受一次性税收优惠超1亿欧元支持 [43][44] - 库存按货币中性计算增长28%，应收账款增长22%，应付账款增长50%，平均运营营运资金略有下降至21% [57][60][61] - 2022年公司预计实现中到高个位数的营收增长，毛利率约为49.0%，运营利润率约为7.0%，持续经营业务净收入预计达到约13亿欧元 [117][118][119] 各条业务线数据和关键指标变化 - 足球业务增长超20%，跑步业务增长17%，户外业务增长14%，生活方式业务中Originals整体呈高个位数增长，北美市场生活方式业务增长19%，运动表现业务增长23% [23][33][164] - 直接面向消费者（DTC）业务增长4%，电子商务（e-com）增长13%，其中北美e-com增长33%，大中华区增长12%，拉丁美洲增长15%，adiClub全球会员超2.7亿 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场净销售额增长21%，DTC增长23%，批发增长20%；EMEA市场排除俄罗斯后增长13%，D2C业务增长22%；拉丁美洲市场增长37%；亚太市场实现3%的货币中性增长 [21][22][36] - 大中华区销售额下降35%，与第一季度降幅一致，电子商务实现两位数增长，DTC业务下降18% [24][27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“Own the Game”增长和投资战略，专注产品创新和转化强大产品管线，利用重大体育赛事和与批发合作伙伴的补货机会推动营收增长 [10][11] - 加强品牌建设，通过与时尚品牌合作提升生活方式业务的高端化，利用adiClub提升消费者体验，推进可持续发展项目 [17][18][20] - 面对行业挑战，公司灵活应对短期问题，追求长期机会和体育用品行业的结构性增长驱动因素 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临俄乌战争、通胀压力和中国市场疫情相关限制等外部挑战，但在西方市场保持强劲势头，亚太市场恢复增长，有信心在下半年实现营收加速增长 [5][9][102] - 尽管大中华区市场仍面临挑战，但公司将继续投资该市场，预计下半年净销售额降幅将有所改善，长期看好该市场潜力 [40][41][103] - 考虑到宏观经济挑战，公司对消费者持保守看法，调整了2022年的业绩指引，但预计代表超85%业务的市场将实现强劲两位数增长 [112][114] 其他重要信息 - 公司计划到2025年通过股息支付和股票回购向股东返还80 - 90亿欧元，2022年已完成16亿欧元，包括10亿欧元股票回购和6亿欧元股息支付，另有最高15亿欧元股票回购计划用于返还锐步剥离的现金收益，目前已完成超三分之二 [64][65] - 公司将CapEx从约9亿欧元调整至最高7亿欧元，以应对中国市场的挑战 [200] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年毛利率的逆风、顺风因素及应对货币压力的措施，以及Q2欧洲市场增长未达预期的原因 - 目前谈论2023年毛利率为时尚早，毛利率将面临外汇等挑战，但公司可通过发展DTC业务等应对，具体指引将在2023年3月给出 [129] - 排除俄罗斯影响后，EMEA业务增速从10%提升至13%，因俄罗斯危机在第一季度有部分影响，第二季度为全面影响 [130] 问题2: 2023年西方市场的供需情况及应对策略，以及中国市场疫情结束后能否迅速反弹至2019年水平 - 公司在2022年秋冬指引中已考虑西方市场需求疲软因素，2023年将利用创新产品管线、速度能力和DTC渠道应对供需变化 [134][135] - 公司认为当前中国业务受疫情影响大于BCI事件，线上业务增长表明产品有潜在需求，主要问题是门店客流量 [136][137] 问题3: 北美财年指引上调的原因，以及增长市场中运营费用的去杠杆化情况和未来预期 - 北美指引基于上半年表现和下半年订单情况，但考虑到下半年消费者可能放缓，公司持谨慎态度 [141] - 上半年运营费用去杠杆化部分受货币因素影响，公司在多个领域进行了投资，预计明年将进入杠杆化阶段 [142][143] 问题4: 中国市场的过剩库存规模、促销活动强度和财务影响，以及美国市场的库存情况和返校季预期 - 公司计划从中国零售商收回约4亿欧元产品，这将在下半年及未来几个季度清理，已纳入公司整体指引 [149] - 美国市场库存健康，预计返校季表现良好，未出现库存过剩情况 [148] 问题5: 今年和2023年新产品的销售份额预期，以及中国市场的转化率和平均客单价情况 - 公司认为目前产品管线优于过去几年，增长将来自新产品推出，但未量化新产品销售份额 [154] - 7月中国批发和DTC业务收入差异大，因收回库存，销售未达预期，但DTC业务较Q2有所改善，表明产品有需求，问题在于库存和客流量 [155][156] 问题6: 公司坚持2025年展望的假设依据，以及Q2生活方式业务的表现和与运动表现业务的收入增长拆分 - 公司专注执行“Own the Game”战略，85%的业务表现出色，若假设发生永久性变化将提供更新，目前首要任务是做好2022年工作 [161][162] - Originals整体呈高个位数增长，北美市场生活方式和运动表现业务增长均衡，公司整体4%的收入增长由部分表现出色的运动表现类别和Originals增长共同构成 [164][167] 问题7: 支撑公司今年约7%集团利润率的中国市场利润率假设，以及北美DTC业务Q2的平均销售价格和全价销售比率情况 - 公司盈利能力由增长两位数且利润率超20%的85%业务支撑，中国市场利润率难以恢复到以前水平，上半年情况可作为下半年参考 [172] - 北美DTC业务平均销售价格上涨，上半年全价销售情况良好，但公司未提供更多细节 [171] 问题8: 下半年在中国和西方市场提价及清理库存对品牌形象的影响，以及与预期的毛利率变化对比和世界杯影响与2018年的比较 - 公司在品牌建设上的投资大幅增加，高于整体营收，清理库存主要是中国问题，不影响全球品牌形象，且新产品有助于提升品牌资产 [177][178] - 下半年广泛提价将对毛利率有更大影响，但需应对中国库存清理和其他市场促销活动，两者相互抵消，世界杯影响与2018年规模相似，但时间更集中 [179][180][181] 问题9: 中国市场长期利润率结构，以及北美市场促销环境变化和假期促销预期 - 公司认为中国市场中期有潜力，利润率有望回到约30%，因市场受益于全球营销和采购优势 [190][191] - 北美市场未出现促销环境显著变化，运营利润率稳定，预计会有正常促销期 [193] 问题10: 下半年西方市场促销风险在服装和鞋类的分布，以及今年约9亿欧元资本支出是否仍在计划内 - 公司预计下半年消费者信心减弱，促销活动可能更多影响服装而非鞋类，因鞋类产品差异化更大 [198][199] - 公司将2022财年资本支出从约9亿欧元调整至最高7亿欧元，以应对中国市场挑战 [200] 问题11: 下半年生活方式新产品推出时间是否变化及集中季度，以及7月阿迪达斯在中国市场表现与其他国际消费品牌不同的原因 - 新产品推出时间与指引相关，制造工厂正常运行，运输时间和费率仍是挑战 [205] - 公司无法评论其他品牌情况，7月DTC业务较Q2显著改善，但整体客流量4 - 5月低、6月改善、7月恶化 [204] 问题12: 7月中国市场-21%的影响因素及收回库存的影响 - -21%是自有门店客流量，原预计6月客流量改善趋势在7月延续，但因疫情新增病例增加未实现，D2C业务较Q2改善，批发业务受收回库存影响表现更差 [206][207]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司营收增加近30亿，毛利率提升0.7个百分点至50.7%，营业利润增长超150%，持续经营业务净收入增加超10亿，尽管营销支出增加2亿且有超2.2亿与锐步业务剥离相关的滞留成本 [20][21] - 2021年其他运营费用增长4%至89亿，运营间接费用微增2%，若剔除锐步业务剥离的滞留成本则会下降 [32][33] - 2021年库存按固定汇率计算下降12%，应收账款增长6%，应付账款下降6%，平均运营营运资金占比从2020年的25.3%降至20% [39] - 2021年资本支出增长超50%至6.67亿，主要用于新店或改造自有零售店、电子商务业务及更广泛的IT基础设施 [41] - 2021年已通过股票回购返还10亿，股息支付6亿，总计返还16亿给股东；2022年1 - 2月已完成10亿股票回购，宣布的股息支付将再增加6亿，还将在二、三季度推出高达15亿的额外股票回购计划，2022年总计将返还高达31亿给股东 [42] - 2022年预计货币中性营收增长率在11% - 13%，毛利率将提升至51.5% - 52%，营业利润率将显著提升至10.5% - 11%，持续经营业务净收入预计增至18 - 19亿 [64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年直营零售收入增长18%，电子商务业务增长4%，过去两年增长60%，北美电子商务全价销售占比提升近20个百分点至超70% [23] - 2021年D2C业务（包括直营零售和电子商务）占净销售额的38%，其中自有电子商务约占50%；数字业务（包括自有和第三方电子商务）占总净销售额的34%，自有电商占比超50% [24] - 2021年跑步和训练品类实现两位数增长，足球品类大幅增长，户外品类持续增长，生活方式品类收入也实现两位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年欧洲、中东和非洲（EMEA）市场增长24%，北美市场增长17%，拉丁美洲市场增长47%，亚太市场增长8%，大中华区市场增长3% [18][22] - 2021年约70%的市场未受重大干扰，这些市场整体增长23% [22] - 俄罗斯及独联体市场2021年营收约5亿，占总收入约2%，75%的收入通过自有D2C业务实现 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年“掌控比赛”战略以消费者为核心，基于休闲、提升、数字化、可持续性和高端化五大消费趋势，聚焦提升品牌可信度、提升消费者体验和推动可持续发展边界，将持续投资于人才、创新和数字化转型 [10] - 2021年公司在人才方面，确保员工和供应商的健康与安全，推进多元化和包容性，女性在高管管理职位中的占比从35%提升至37% [11] - 创新方面，跑步领域引入三项行业领先的中底技术，实现强劲两位数增长；数字化方面，缩短部分产品生产时间，提升D2C全价销售占比，招聘2000名数字专家 [12][14] - 消费者体验方面，2021年新增7500万数字生态系统会员，总数达2.4亿，新增6.1万平方米净销售空间 [15] - 品牌建设方面，推出“一切皆有可能”品牌活动，触达超10亿社交媒体用户，开展“留驻运动”活动，推动女性参与运动 [16] - 可持续发展方面，2021年可持续产品占比达69%，目标是到2025年90%的产品为可持续产品，成功商业化“循环制造”概念，与Allbirds合作推出低碳跑鞋 [17] - 2022年公司将投资近30亿用于品牌活动、重要产品发布和新合作伙伴，聚焦足球、跑步、训练、户外和生活方式五大品类，推出“一切皆有可能”品牌活动的四个关键篇章 [46][47] - 公司将继续加强D2C和数字化业务，计划2022年开设超20家光环店，对会员计划进行重新品牌化，推出“阿迪俱乐部” [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司仍面临乌克兰战争、大中华区市场挑战、疫情相关限制、供应链挑战和通胀压力等不确定性，但将果断应对挑战，实现两位数的营收和利润增长，对长期增长机会保持乐观 [45] - 公司认为体育赛事回归将为业务带来机遇，创新产品管线丰富，品牌势头加速，有助于获得市场份额 [45][47] 其他重要信息 - 公司向难民和儿童慈善机构捐赠100万，并捐赠衣物，员工也积极参与捐赠 [4] - 公司任命阿拉斯代尔·威利斯为新的首席创意官，他将领导设计团队塑造品牌未来的创意方向 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2022年美国消费者的整体健康状况，以及公司对美国市场中高个位数增长的信心来源 - 公司认为美国市场有巨大的市场份额获取机会，过去两年在平衡增长和盈利方面取得进展，目前消费者需求超过供应，供应链问题对Q4营收产生负面影响；公司拥有强大的合作伙伴组合，与关键批发合作伙伴有合作机会，因此对美国市场持乐观态度 [70][71] 问题2: 越南工厂关闭导致的10亿净销售额影响，这些销售是延迟到后续季度还是已损失 - 这些销售基本已损失，Q2及以后的订单是新的订单，工厂无法弥补未来的销售损失，目前工厂已满负荷运转 [72] 问题3: 公司实施中高个位数的价格上涨，如何确保销量不受影响，以及对需求弹性的看法，批发合作伙伴对此的反馈 - 公司认为消费者已适应通胀，有高端化战略和价格调整经验，相信价格上涨不会导致销量下降，能弥补产品成本和运费的增加 [77] 问题4: 公司2022年11% - 13%的营收增长指引在多大程度上考虑了宏观消费环境放缓的因素，在不利情况下能否实现较低端的指引 - 公司认为体育用品行业极具吸引力，2021年在诸多不利因素下仍实现了强劲增长，产品创新和潜在需求高，大部分产品价格在50 - 200美元之间，是可负担的奢侈品，因此认为该指引合理且可实现 [78][79] 问题5: 订单可见性如何，是否包括Q4、Q1未交付的订单；中国市场的消费者活动情况、客户反应以及重新使用网红的条件 - 公司对Q4有可靠的可见性，Q2有部分假设，Q3在北美返校季有一定可见性，已清理订单簿以确保合理；在中国市场，网红从娱乐领域转向体育领域，公司持续投资市场，增加体育合作伙伴数量，认为市场机会高，长期有望恢复两位数增长 [84][85] 问题6: 中国市场本地化产品设计的自主性可以达到什么程度；与洛伦佐、古驰等合作的新产品在2022年的销售贡献如何 - 公司认为应在全球品牌和本地化之间找到平衡，目前约30%的产品为本地化设计，未来可能会略有增加，但需利用全球特许经营权和营销资源；与洛伦佐、古驰等的合作将在下半年对增长有意义贡献，并提升品牌热度，为2023年的增长奠定基础 [91][92] 问题7: 2021年在面临诸多不利因素的情况下仍实现了与预期相似的利润率，是否提前实施了原本计划在未来几年的自我提升措施，未来是否更易受市场和销售发展的影响 - 公司认为是运营模式更加规范，在美国市场的利润率提升超出预期，有可扩展的商业模式，注重营收和利润率的平衡，通过营收增长带动利润率提升 [97] 问题8: 毛利率展望中，采购逆风的估计是否假设了年内投入成本的正常化，公司对成品成本的前瞻性可见性如何 - 公司不认为2022年运费和原材料成本会缓解，预计2023年运费会有所正常化；对2023年有一定可见性，但尚未最终确定所有供应商协议 [102] 问题9: 毛利率发展中，是否会出现广泛的折扣活动，地理组合会有什么影响；2022年营收增长指引从之前的8% - 10%提升到12% - 14%的原因 - 公司认为上半年市场供应不足，不会有促销活动，下半年需保持销售纪律，坚持D2C战略以控制价格；之前提供的不是正式指引，只是预计至少增长8% - 10%，随着时间推移，对2022年营收增长更有信心 [108][110] 问题10: 中国市场的潜在趋势如何，增长指引是否意味着将重新获得市场份额或稳定市场份额；除俄罗斯外，亚太地区的情况如何，对疫情形势有何预期 - 公司认为中国市场的增长将与西方竞争对手大致一致，当地竞争对手将继续以较高速度增长，公司将先稳定市场份额，再逐步恢复；亚太地区基数较低，下半年限制有望缓解，将为公司增长做出贡献 [116][117] 问题11: 中国市场2022年中个位数增长指引下，一季度的增长情况如何，是否仍会出现两位数营收下降；市场份额被本土品牌抢占的原因是消费者趋势和价格因素，还是本土品牌产品创新和质量提升的结构性因素 - 公司预计一季度营收将出现两位数下降，随后几个季度将恢复正常增长；认为中国市场竞争环境有利于本土品牌，但消费者趋势有望回归正常，公司对在中国市场的地位有信心 [122] 问题12: 2022年公司在合同中锁定的美元对毛利率的顺风效应有多少个基点；在D2C转型方面，美国市场是否会有所不同，是否认为哥伦比亚批发客户的需求是一个机会 - 公司不会披露对冲头寸的细节，但2022年美元对冲将带来顺风效应，有助于提升毛利率；公司的D2C战略是通用的，但在美国市场，与高质量合作伙伴有增长机会，这与D2C战略并不矛盾 [126][127] 问题13: 石油衍生品价格上涨对2022年毛利率的影响如何；世界杯对2022年营收增长指引的贡献是否可假设为2个百分点 - 2022年石油价格上涨对产品成本影响不显著，成本增加主要来自其他材料；世界杯等赛事对公司品牌展示很重要，但假设其对营收的贡献为2个百分点过于高估 [135][136]

业绩总结 - 2021财年净销售额为212.34亿欧元，较2020财年的184.35亿欧元增加近30.0亿欧元[30] - 2021财年毛利率为50.7%，较2020财年的50.0%提高0.7个百分点[30] - 2021财年运营利润为19.86亿欧元，较2020财年的7.46亿欧元增长超过150%[30] - 2021财年净收入为14.92亿欧元，较2020财年的4.61亿欧元增加超过10.31亿欧元[30] - 2021财年运营利润率为9.4%，较2020年的4.0%提高5.3个百分点[61] 用户数据 - 2021财年大中华区销售增长为3%[32] - 北美地区销售增长为17%[32] - EMEA地区销售增长为24%，显示出强劲的市场复苏[32] - 2021财年直接面向消费者(DTC)的销售占比为38%[45] - 2021财年数字业务占比为34%，显示出数字化转型的成效[47] 未来展望 - 预计2022财年净销售额将以中到高十位数的速度增长[133] - 预计2022财年毛利率将提高至51.5%至52.0%[132] - 2022年现金回报预计将达到€3.1BN[135] - 预计2022年俄罗斯及独联体地区的销售将下降10.5%至11.0%[132] 新产品和新技术研发 - 2021年，几乎€3BN的收入增加到公司顶线[135] - 2021年，几乎€10BN的投资用于运营支出和资本支出[135] 负面信息 - 由于供应链挑战，预计2022年俄罗斯及独联体地区的销售将下降10.5%至11.0%[132] 其他新策略 - 2021年每股股息为€3.30，总支付额为€619M，较2020年增加了€34M[88] - 2021财年市场营销和销售点费用占销售额的12.0%，较2020年的12.9%下降0.9个百分点[61] - 2021年完成的现金回报为€585M，2022年预计将继续增加[87]

业绩总结 - adidas第三季度收入同比增长3%，在货币中性基础上，受中国市场环境和供应链限制影响，减少了约6亿欧元的收入[27] - 毛利率下降0.2个百分点至50.1%，主要由于不利的外汇发展和更高的供应链成本[27] - 操作利润为6.72亿欧元，反映出11.7%的操作利润率[27] - 持续经营的净收入为4.79亿欧元，同比下降10%[27] - 每股收益（EPS）为2.34欧元，同比下降9%[27] - 在大中华区，收入同比下降15%，市场环境挑战延迟了复苏[31] - 北美市场收入较2019年增长7%，EMEA市场增长11%[32] 用户数据 - adidas在数字生态系统中新增300万名会员，全球会员总数超过2.2亿[36] - adidas在EMEA、北美和拉丁美洲的直接面向消费者（DTC）销售实现了双位数增长[25] 市场扩张与并购 - adidas与Authentic Brands Group达成协议，以高达21亿欧元的总对价出售Reebok，预计在2022年第一季度完成交易[52] 未来展望 - 预计2021年毛利率将提高至约52%[89] - 预计2021年运营利润率将提高至50.5%至51.0%[89] - 预计2021年第四季度，因产能损失的净销售影响约为2.5亿欧元至4亿欧元[78] - 预计2022年将实现8%至10%的长期增长目标[81] 其他信息 - 2021年净销售增长24%，增加超过30亿欧元[92] - 2021年净收入为13.7亿欧元，增加超过10亿欧元[92] - 2021年第一季度，亚太地区的交通量较2020年增长超过30%[67] - 2021年第三季度，亚太地区的交通量下降超过30%[67] - 2021年第三季度，越南的生产能力在月末时恢复至正常水平[75]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司受大中华区市场环境、亚太地区封锁及供应链限制影响，营收减少约6亿美元，排除这些因素，营收本可实现14%的中两位数增长，实际营收增长3% [21][39] - 毛利率因不利的外汇发展和更高的采购物流成本，略微下降20个基点至50.1% [30] - 其他运营费用较2020年第三季度增长7%，营销支出增长25%，运营间接费用基本持平在16亿欧元 [31] - 运营利润为6.72亿欧元，运营利润率达11.7%，若不计与锐步剥离相关的6000万欧元滞留成本，利润率会高出约1个百分点 [32] - 库存按货币中性计算下降23%，剔除锐步库存后，实际下降近20%，全球近30%的库存处于运输途中 [35] - 应收账款按货币中性计算同比增长9%，应付账款同比增长13% [36] - 预计2021年营收增长最高达20%，但第四季度基本持平，营收增长将处于预期范围下限；运营利润率和净收入也将处于此前沟通范围的下限，分别为9.5% - 10%和14 - 15亿欧元；毛利率预计提升至50.5% - 51.0% [67][68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 足球和户外业务推动了性能类别增长，足球业务实现强劲两位数增长，户外业务持续保持出色增长轨迹 [25] - 跑步业务中，UltraBOOST较2019年实现强劲两位数增长，4D增长三位数 [14] - 电子商务收入增长8%，达到近10亿美元，全球全价销售增长15个百分点，较2019年增长64% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA和北美市场均增长9%，拉丁美洲增长55%，亚太地区销售额下降8%，大中华区营收下降15% [28][29] - 北美市场D2C增长18%，EMEA市场D2C增长11% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略以消费者为核心，目标是到2025年实现8% - 10%的营收增长，成为会员优先品牌，与消费者建立更深入联系 [24][59] - 推进可持续发展战略，目标是到2025年使90%的产品具有可持续性，与Pond Biomaterials合作，用植物基原料替代化石基塑料材料 [17] - 实施人才战略，目标是到2025年将女性领导职位占比提高到40%以上 [8] - 行业面临供应链限制、疫情相关封锁和市场环境挑战，但公司认为这些挑战是暂时的，对长期增长机会持乐观态度 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司面临供应和需求方面的严峻挑战，但仍有望实现新战略周期的成功开局 [3] - 尽管面临外部挑战，公司对潜在产品动力和品牌热度有信心，确认2021年的营收和利润展望 [66][69] - 预计2022年公司将至少实现8% - 10%的营收增长，得益于品牌动力加速、产品阵容强大以及部分今年逆风因素的恢复 [59] 其他重要信息 - 公司已签署协议，将锐步出售给Authentic Brand Groups，交易预计在2022年第一季度完成，总对价最高达21亿欧元 [37] - 公司计划在2022年12月13 - 14日举办创新日活动，展示2022年战略增长类别的产品亮点 [65] 问答环节所有提问和回答 问题1: 若排除第三季度封锁影响，中国市场销售是否会持续改善？2022年利润率能否回到2019年水平？ - 中国非封锁地区情况较为健康，政治紧张局势有所缓解；目前无法提供2022年利润率指导，但毛利率将高于2021年，运营利润率也将扩大 [78][79] 问题2: 外部条件对产品投放和库存的影响如何？ - 亚洲市场影响主要是销量和新品推出速度，创新未受影响；库存方面，运输中货物比例在不同市场有差异，第四季度该比例将显著增加 [83][86][88] 问题3: 与全球最大同行相比，公司在欧洲表现不佳的原因是什么？ - 公司在亚洲市场份额相对较高，受影响更大；年初体育赛事关闭对公司销售授权产品影响较大；公司正努力推出新产品和加大营销投入以缩小差距 [92][93] 问题4: 中国市场销售减速情况及第四季度增长预期如何？ - 中国市场整体呈减速趋势，并非特定渠道问题；第四季度预计基本持平，增长受越南工厂关闭和中国市场情况影响 [98] 问题5: 中国市场计划是短期还是长期？不同市场促销环境如何？ - 中国市场计划是动态的，会根据市场情况调整和扩展；促销环境方面，中国市场因库存过多促销过度，拉丁美洲、北美和EMEA市场环境健康 [104][107][108] 问题6: 中国市场营销运营现状及美国供应链问题2022年展望如何？ - 中国市场营销运营在缓慢恢复，但与本地公司仍有差距；美国供应链问题预计到2022年夏季仍有影响，但已纳入公司增长预期 [118][119][120] 问题7: 价格上涨中纯定价和产品组合的贡献分别是多少？疫情是否会改变采购策略？货物运输延迟对收入确认有无影响？ - 价格上涨主要是同一产品提价，秋冬22季更明显，新品牌架构也会带来溢价；目前采购策略已多元化，改变采购地面临困难；货物运输延迟不影响会计处理，仅影响产品供应 [130][131][132] 问题8: 对供应链问题在2022年第一季度后得到解决有信心的原因是什么？中国市场放缓与疫情、竞争等因素的关系如何？ - 公司根据工厂开工、工人接种疫苗和返工情况进行统计分析和预测；中国市场地缘政治紧张局势在缓解，市场情况每周每月都在改善 [138][139][141] 问题9: 认为中国市场BCI逆风减弱的信心来源是什么？ - 公司通过观察流量来判断市场情况 [146] 问题10: 是否会在中国冬季奥运会期间加大投资？全球全价销售占比是否达到预期？ - 公司将继续增加对运动员的投资，支持中国体育发展；全球全价销售情况在东西部市场不同，整体基本符合预期，公司有信心实现2025年利润率目标 [151][153][154]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长55%，若排除外部因素，增长将达60%中高位，营收和运营利润率几乎完全恢复到疫情前水平 [26] - 与2019年相比，第一季度营收增长1%，第二季度增长5%，且第二季度6月营收最高，若排除不利因素，本季度营收将实现两位数增长 [28] - 毛利率同比提高50个基点，排除不利外汇影响，毛利率已恢复到2019年水平 [45][50] - 运营费用较2020年第二季度增长5%，主要是营销和销售点费用增加了17%（近1亿欧元） [46] - 运营利润增至5.43亿欧元，运营利润率恢复至10.7% [47] - 调整后净借款在季度末为31亿欧元，较一年前减少18亿欧元，股权比率保持在32.5% [52][53] - 库存同比下降22%（按不变货币计算），若包含锐步则同比下降14% [53][54] - 应收账款同比增长26%（按不变货币计算），应付账款同比下降16%（按不变货币计算） [56] - 预计2021年全年按不变货币计算的销售额增长高达20%，下半年增长7%，与2019年相比增长高达6% [87] - 预计运营利润率提高至9.5% - 10%，净利润增至14 - 15亿欧元 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 第二季度新增超1500万会员，移动和应用业务占比超三分之二，全价销售份额呈两位数增长，6月是今年以来表现最好的月份 [38] 跑步、户外和足球业务 - 跑步业务通过多元化产品线和技术组合实现增长，如推出UltraBOOST、adiZero、Adios Pro等新产品 [39] - 户外业务销售额翻倍，受益于户外活动趋势和强大的产品供应及成功的市场推广 [39] - 足球业务增长超150%，随着职业和业余赛事的恢复，市场热情高涨 [39] 锐步业务 - 按不变货币计算，销售额较2020年和2019年分别实现强劲的两位数增长，分别为94%和13%，盈利能力显著提升，剥离进程顺利，预计夏季结束前完成签约 [60] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲、中东和非洲（EMEA）市场 - 营收增长99%，D2C业务表现出色，足球和跑步业务实现三位数增长 [25][33] 美洲市场 - 营收增长87%，其中北美市场表现尤为强劲，同比增长35%，与2019年相比增长27%，与主要合作伙伴的销售额翻倍；拉丁美洲业务实现三位数增长 [25][29] 亚太市场 - 销售额增长66%，但由于疫情封锁和地区节奏放缓的负面影响，仍低于2019年水平 [43] 中国市场 - 销售额下降16%，不过业务在本季度呈现缓慢但稳定的复苏态势，电商收入在6月恢复增长，整体与2019年相比基本持平 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 拥有明确的2025年战略方向，“Own the Game”是一项植根于体育的增长投资战略，目前已进入执行阶段 [6] - 优先推出令人兴奋的新产品和全球营销活动，庆祝重大体育赛事，同时继续投资数字能力，以吸引和留住会员 [62] - 计划在五年战略周期内通过股息或回购向股东返还80 - 90亿欧元 [58] 行业竞争 - 行业面临地缘政治局势、供应链问题和部分地区封锁等挑战，但公司凭借强大的品牌实力、创新的产品管线和积极的市场策略，在多个市场实现了强劲增长 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 外部因素如地缘政治局势、行业供应链问题和亚太地区封锁对公司供应和发展造成重大拖累，但市场对公司产品的需求强劲 [24][25] - 全球供应链面临挑战，包括2020年上半年需求下降导致的运输能力和集装箱减少、港口生产减少导致的拥堵，以及东南亚新冠疫情导致的工厂封锁 [80][81][82] 未来前景 - 尽管面临挑战，但公司对品牌和产品的发展势头充满信心，预计下半年销售额将加速增长，全年按不变货币计算的销售额增长高达20% [86][87] - 计划通过一系列产品发布和营销活动，继续推动品牌热度和销售增长，如在奥运会、残奥会、欧洲俱乐部足球赛季和美国NFL赛季等重大体育赛事中展示品牌和产品 [63][64] 其他重要信息 - 公司在多元化、公平和包容方面取得进展，如在美国实现了黑人员工的招聘目标，举办骄傲月活动，计划在9月开展相关活动，并在各国聘请相关管理人员 [9][10] - 公司在可持续发展方面持续创新，如推出碳足迹最低的跑鞋、采用蘑菇替代材料的Stan Smith鞋款，以及举办“Run for the Ocean”活动吸引超500万人参与 [14] - 公司在5月的会员周新增超400万会员，期间创收超1亿美元，目前会员总数超2亿，购买会员数量同比增长80%，该计划被评为2021年美国最佳忠诚度计划 [13][17][18] - 公司在德国Toberg开设了第一家Halo门店，拥有58个数字触点和全球最大的可持续发展零售区域 [19] - 公司现任美洲区总经理Zion Armstrong将于年底离职，Rupert Campbell将于2022年1月1日接任，他目前担任俄罗斯区总经理，在其领导下，阿迪达斯在该地区扩大了市场份额并实现了两位数销售增长 [30][31][32] 问答环节所有提问和回答 问题1: 中国业务6月销售额与2019年相比是否持平，以及集团总销售额6月与2019年相比的增长率和7月的发展趋势；精简批发分销对2021年与2019年相比的营收增长是否有短期阻碍 - 中国业务6月销售额与2019年基本持平；集团第一季度销售额较2019年增长1%，第二季度增长5%，6月增长最高，若排除不利因素，本季度将实现两位数增长 [100][101] - 第二季度批发业务增长强劲，但这是基于去年同期批发业务停滞的异常对比。到2025年，预计约80%的公司增长将来自D2C渠道，未来批发业务增长将趋于正常化。同时，批发合作伙伴正在整合，大型合作伙伴的重要性将增加 [96][97][98] 问题2: 最弱渠道在第二季度与第一季度相比的两年累计表现，以及鞋类业务相对较弱的原因 - 由于诸多门店关闭，难以进行季度间比较，但第二季度关键市场如EMEA和北美实现了强劲的两位数增长，消费者转化率提高 [109] - 鞋类业务增长低于公司平均水平，主要是因为服装业务受赛事和足球回归的推动增长更快，这是数学计算的结果。此外，一些跑鞋产品在上半年产量较低，下半年将增加产量和产品线，有助于提升增长 [106][107] 问题3: 运营费用的成本结构是否可持续，以及合理的资本支出金额是多少 - 公司通过建立更专业的采购职能和推出全球业务服务，认为中央职能部门的成本降低在很大程度上是可持续的，尽管受疫情影响招聘有所滞后，但这将使公司更高效 [112][113] - 资本支出方面，由于疫情影响，公司在亚太等市场较为谨慎，且目前不易加速零售门店开业计划，同时不再进行重大的企业大楼投资。未来，资本支出仍建议按净销售额的3% - 4%计算，今年预计约7亿欧元，但可能无法全部支出 [114][115][117] 问题4: 下半年销售加速增长的指引是否考虑了宏观背景，如美国刺激政策；美国实体返校对业务在第二季度和第三季度的销售影响 - 公司认为当前下半年的指引是合适的，尽管美国可能有刺激政策带来的上行空间，但疫情和供应链限制仍存在不确定性，市场环境波动较大 [120][121] - 美国实体返校对业务在第二季度和第三季度都有帮助 [123] 问题5: 下半年约5亿欧元的营收影响中，制造业封锁占比多少；哪些产品受供应链影响最大，特别是越南封锁的影响，以及在这种环境下推出新产品的信心如何 - 制造业封锁约占下半年营收影响的50%，主要影响第四季度，且主要是鞋类产品。这对新产品推出影响较小，主要影响产品销量 [127][128] 问题6: 女性业务在第二季度的表现，以及中国市场全球品牌与本土品牌的消费者需求环境 - 女性业务本季度因新产品推出和发布处于业务拓展阶段，尚未实现预期增长，但第二季度有令人兴奋的产品发布，第三和第四季度还将有更多产品推出 [132][133] - 中国市场整体需求依然强劲，目前需求偏向本土品牌，但公司相信未来会实现再平衡 [134] 问题7: 考虑到潜在库存，下半年能否超过7%的销售增长；库存短缺时如何在B2C、批发和不同地区之间分配库存；库存短缺时是否有提价可能 - 目前的库存和产品供应足以实现7%的销售增长指引，但如果亚洲情况改善，生产加速，销售增长可能更高 [139] - 公司将更明智地管理库存，减少清仓活动，优先考虑D2C渠道，并支持关键批发合作伙伴在假期季节的销售 [140] - 库存短缺时，公司可以在D2C业务中对独家产品提价，也可以与合作伙伴合作，对关键产品优化价格或减少降价幅度，不仅在第四季度，2022年也有提价机会 [142] 问题8: 第三季度末情况正常化后，第四季度是否会比第三季度更强，第三季度是否受库存和生产问题限制；4D技术达到大众市场所需的产能、价格点和盈利能力如何，未来如何扩展 - 去年公司将部分订单从第二季度转移到第三季度，导致第三季度批发业务强劲复苏。今年第三季度与第四季度的对比情况不同，第三季度整体不会受库存限制，可能在亚洲地区有轻微影响，第四季度的对比基数相对较低 [151][152] - 4D技术推出约四年半，公司一直在降低制造成本。目前有不同的4D产品，如从休闲鞋发展到跑鞋，价格从200欧元降至160欧元，但不会降至100欧元。未来将有更多不同用途的4D平台，如跑步、步行、训练等，该技术前景令人兴奋 [146][147][149] 问题9: 因供应链压力可能提价的幅度、涉及类别和地区，以及能否将提价转嫁给消费者且对销量影响有限；与奢侈品牌合作的经验，以及对与其他强大品牌合作机会的看法 - 提价不仅是因为供应链短缺，全球原材料价格上涨也是原因之一。提价将根据产品和地区情况进行，考虑产品定位和价格敏感度 [158] - 与奢侈品牌合作是品牌机会，能将产品定位到不同层次，吸引不同消费者，推动品牌向上发展。未来将继续拓展合作和产品线 [155][156] 问题10: 下半年是否计划加速投资和支出，营销与销售比率是否会达到12% - 13%的上限 - 下半年公司将加速投资，营销与销售比率维持在12% - 13%是合理的，公司将持续投资品牌以确保健康的营收增长 [161] 问题11: 如何看待北美市场下半年的机会，以及对该地区剩余时间的业绩指引；YEEZY产品下半年的发布计划 - 公司预计北美市场今年将继续实现强劲的两位数增长，将继续扩大市场份额，提高利润率。随着人们返回办公室，这将对业务产生积极影响 [166][167][168] - YEEZY Day全球活动非常成功，显示出全球对YEEZY产品的高需求。下半年不仅有YEEZY产品发布，还有与碧昂丝、Jerry Lorenzo等的合作产品推出 [169][170] 问题12: 下半年轻微的两年增长加速预计来自哪些细分市场，哪些市场的假设更为保守；订单趋势如何，何时能看到2022年运动服装产品的销售情况 - 下半年与2019年相比的两年增长加速将来自户外和跑步业务，特别是进入冬季后。从产品细分来看，鞋类和服装业务将更加平衡。第三季度足球业务也将持续增长 [174] - 公司对下半年有可见性，也开始看到2022年春夏产品的订单情况。运动服装产品的订单目前还太早，相关信息将在12月的创新日公布 [175][176]