财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司受大中华区市场环境、亚太地区封锁及供应链限制影响，营收减少约6亿美元，排除这些因素，营收本可实现14%的中两位数增长，实际营收增长3% [21][39] - 毛利率因不利的外汇发展和更高的采购物流成本，略微下降20个基点至50.1% [30] - 其他运营费用较2020年第三季度增长7%，营销支出增长25%，运营间接费用基本持平在16亿欧元 [31] - 运营利润为6.72亿欧元，运营利润率达11.7%，若不计与锐步剥离相关的6000万欧元滞留成本，利润率会高出约1个百分点 [32] - 库存按货币中性计算下降23%，剔除锐步库存后，实际下降近20%，全球近30%的库存处于运输途中 [35] - 应收账款按货币中性计算同比增长9%，应付账款同比增长13% [36] - 预计2021年营收增长最高达20%，但第四季度基本持平，营收增长将处于预期范围下限；运营利润率和净收入也将处于此前沟通范围的下限，分别为9.5% - 10%和14 - 15亿欧元；毛利率预计提升至50.5% - 51.0% [67][68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 足球和户外业务推动了性能类别增长，足球业务实现强劲两位数增长，户外业务持续保持出色增长轨迹 [25] - 跑步业务中，UltraBOOST较2019年实现强劲两位数增长，4D增长三位数 [14] - 电子商务收入增长8%，达到近10亿美元，全球全价销售增长15个百分点，较2019年增长64% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA和北美市场均增长9%，拉丁美洲增长55%，亚太地区销售额下降8%，大中华区营收下降15% [28][29] - 北美市场D2C增长18%，EMEA市场D2C增长11% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略以消费者为核心，目标是到2025年实现8% - 10%的营收增长，成为会员优先品牌，与消费者建立更深入联系 [24][59] - 推进可持续发展战略，目标是到2025年使90%的产品具有可持续性，与Pond Biomaterials合作，用植物基原料替代化石基塑料材料 [17] - 实施人才战略，目标是到2025年将女性领导职位占比提高到40%以上 [8] - 行业面临供应链限制、疫情相关封锁和市场环境挑战，但公司认为这些挑战是暂时的，对长期增长机会持乐观态度 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司面临供应和需求方面的严峻挑战，但仍有望实现新战略周期的成功开局 [3] - 尽管面临外部挑战，公司对潜在产品动力和品牌热度有信心，确认2021年的营收和利润展望 [66][69] - 预计2022年公司将至少实现8% - 10%的营收增长，得益于品牌动力加速、产品阵容强大以及部分今年逆风因素的恢复 [59] 其他重要信息 - 公司已签署协议，将锐步出售给Authentic Brand Groups，交易预计在2022年第一季度完成，总对价最高达21亿欧元 [37] - 公司计划在2022年12月13 - 14日举办创新日活动，展示2022年战略增长类别的产品亮点 [65] 问答环节所有提问和回答 问题1: 若排除第三季度封锁影响，中国市场销售是否会持续改善？2022年利润率能否回到2019年水平？ - 中国非封锁地区情况较为健康，政治紧张局势有所缓解；目前无法提供2022年利润率指导，但毛利率将高于2021年，运营利润率也将扩大 [78][79] 问题2: 外部条件对产品投放和库存的影响如何？ - 亚洲市场影响主要是销量和新品推出速度，创新未受影响；库存方面，运输中货物比例在不同市场有差异，第四季度该比例将显著增加 [83][86][88] 问题3: 与全球最大同行相比，公司在欧洲表现不佳的原因是什么？ - 公司在亚洲市场份额相对较高，受影响更大；年初体育赛事关闭对公司销售授权产品影响较大；公司正努力推出新产品和加大营销投入以缩小差距 [92][93] 问题4: 中国市场销售减速情况及第四季度增长预期如何？ - 中国市场整体呈减速趋势，并非特定渠道问题；第四季度预计基本持平，增长受越南工厂关闭和中国市场情况影响 [98] 问题5: 中国市场计划是短期还是长期？不同市场促销环境如何？ - 中国市场计划是动态的，会根据市场情况调整和扩展；促销环境方面，中国市场因库存过多促销过度，拉丁美洲、北美和EMEA市场环境健康 [104][107][108] 问题6: 中国市场营销运营现状及美国供应链问题2022年展望如何？ - 中国市场营销运营在缓慢恢复，但与本地公司仍有差距；美国供应链问题预计到2022年夏季仍有影响，但已纳入公司增长预期 [118][119][120] 问题7: 价格上涨中纯定价和产品组合的贡献分别是多少？疫情是否会改变采购策略？货物运输延迟对收入确认有无影响？ - 价格上涨主要是同一产品提价，秋冬22季更明显，新品牌架构也会带来溢价；目前采购策略已多元化，改变采购地面临困难；货物运输延迟不影响会计处理，仅影响产品供应 [130][131][132] 问题8: 对供应链问题在2022年第一季度后得到解决有信心的原因是什么？中国市场放缓与疫情、竞争等因素的关系如何？ - 公司根据工厂开工、工人接种疫苗和返工情况进行统计分析和预测；中国市场地缘政治紧张局势在缓解，市场情况每周每月都在改善 [138][139][141] 问题9: 认为中国市场BCI逆风减弱的信心来源是什么？ - 公司通过观察流量来判断市场情况 [146] 问题10: 是否会在中国冬季奥运会期间加大投资？全球全价销售占比是否达到预期？ - 公司将继续增加对运动员的投资，支持中国体育发展；全球全价销售情况在东西部市场不同，整体基本符合预期，公司有信心实现2025年利润率目标 [151][153][154]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长55%，若排除外部因素，增长将达60%中高位，营收和运营利润率几乎完全恢复到疫情前水平 [26] - 与2019年相比，第一季度营收增长1%，第二季度增长5%，且第二季度6月营收最高，若排除不利因素，本季度营收将实现两位数增长 [28] - 毛利率同比提高50个基点，排除不利外汇影响，毛利率已恢复到2019年水平 [45][50] - 运营费用较2020年第二季度增长5%，主要是营销和销售点费用增加了17%（近1亿欧元） [46] - 运营利润增至5.43亿欧元，运营利润率恢复至10.7% [47] - 调整后净借款在季度末为31亿欧元，较一年前减少18亿欧元，股权比率保持在32.5% [52][53] - 库存同比下降22%（按不变货币计算），若包含锐步则同比下降14% [53][54] - 应收账款同比增长26%（按不变货币计算），应付账款同比下降16%（按不变货币计算） [56] - 预计2021年全年按不变货币计算的销售额增长高达20%，下半年增长7%，与2019年相比增长高达6% [87] - 预计运营利润率提高至9.5% - 10%，净利润增至14 - 15亿欧元 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 第二季度新增超1500万会员，移动和应用业务占比超三分之二，全价销售份额呈两位数增长，6月是今年以来表现最好的月份 [38] 跑步、户外和足球业务 - 跑步业务通过多元化产品线和技术组合实现增长，如推出UltraBOOST、adiZero、Adios Pro等新产品 [39] - 户外业务销售额翻倍，受益于户外活动趋势和强大的产品供应及成功的市场推广 [39] - 足球业务增长超150%，随着职业和业余赛事的恢复，市场热情高涨 [39] 锐步业务 - 按不变货币计算，销售额较2020年和2019年分别实现强劲的两位数增长，分别为94%和13%，盈利能力显著提升，剥离进程顺利，预计夏季结束前完成签约 [60] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲、中东和非洲（EMEA）市场 - 营收增长99%，D2C业务表现出色，足球和跑步业务实现三位数增长 [25][33] 美洲市场 - 营收增长87%，其中北美市场表现尤为强劲，同比增长35%，与2019年相比增长27%，与主要合作伙伴的销售额翻倍；拉丁美洲业务实现三位数增长 [25][29] 亚太市场 - 销售额增长66%，但由于疫情封锁和地区节奏放缓的负面影响，仍低于2019年水平 [43] 中国市场 - 销售额下降16%，不过业务在本季度呈现缓慢但稳定的复苏态势，电商收入在6月恢复增长，整体与2019年相比基本持平 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 拥有明确的2025年战略方向，“Own the Game”是一项植根于体育的增长投资战略，目前已进入执行阶段 [6] - 优先推出令人兴奋的新产品和全球营销活动，庆祝重大体育赛事，同时继续投资数字能力，以吸引和留住会员 [62] - 计划在五年战略周期内通过股息或回购向股东返还80 - 90亿欧元 [58] 行业竞争 - 行业面临地缘政治局势、供应链问题和部分地区封锁等挑战，但公司凭借强大的品牌实力、创新的产品管线和积极的市场策略，在多个市场实现了强劲增长 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 外部因素如地缘政治局势、行业供应链问题和亚太地区封锁对公司供应和发展造成重大拖累，但市场对公司产品的需求强劲 [24][25] - 全球供应链面临挑战，包括2020年上半年需求下降导致的运输能力和集装箱减少、港口生产减少导致的拥堵，以及东南亚新冠疫情导致的工厂封锁 [80][81][82] 未来前景 - 尽管面临挑战，但公司对品牌和产品的发展势头充满信心，预计下半年销售额将加速增长，全年按不变货币计算的销售额增长高达20% [86][87] - 计划通过一系列产品发布和营销活动，继续推动品牌热度和销售增长，如在奥运会、残奥会、欧洲俱乐部足球赛季和美国NFL赛季等重大体育赛事中展示品牌和产品 [63][64] 其他重要信息 - 公司在多元化、公平和包容方面取得进展，如在美国实现了黑人员工的招聘目标，举办骄傲月活动，计划在9月开展相关活动，并在各国聘请相关管理人员 [9][10] - 公司在可持续发展方面持续创新，如推出碳足迹最低的跑鞋、采用蘑菇替代材料的Stan Smith鞋款，以及举办“Run for the Ocean”活动吸引超500万人参与 [14] - 公司在5月的会员周新增超400万会员，期间创收超1亿美元，目前会员总数超2亿，购买会员数量同比增长80%，该计划被评为2021年美国最佳忠诚度计划 [13][17][18] - 公司在德国Toberg开设了第一家Halo门店，拥有58个数字触点和全球最大的可持续发展零售区域 [19] - 公司现任美洲区总经理Zion Armstrong将于年底离职，Rupert Campbell将于2022年1月1日接任，他目前担任俄罗斯区总经理，在其领导下，阿迪达斯在该地区扩大了市场份额并实现了两位数销售增长 [30][31][32] 问答环节所有提问和回答 问题1: 中国业务6月销售额与2019年相比是否持平，以及集团总销售额6月与2019年相比的增长率和7月的发展趋势；精简批发分销对2021年与2019年相比的营收增长是否有短期阻碍 - 中国业务6月销售额与2019年基本持平；集团第一季度销售额较2019年增长1%，第二季度增长5%，6月增长最高，若排除不利因素，本季度将实现两位数增长 [100][101] - 第二季度批发业务增长强劲，但这是基于去年同期批发业务停滞的异常对比。到2025年，预计约80%的公司增长将来自D2C渠道，未来批发业务增长将趋于正常化。同时，批发合作伙伴正在整合，大型合作伙伴的重要性将增加 [96][97][98] 问题2: 最弱渠道在第二季度与第一季度相比的两年累计表现，以及鞋类业务相对较弱的原因 - 由于诸多门店关闭，难以进行季度间比较，但第二季度关键市场如EMEA和北美实现了强劲的两位数增长，消费者转化率提高 [109] - 鞋类业务增长低于公司平均水平，主要是因为服装业务受赛事和足球回归的推动增长更快，这是数学计算的结果。此外，一些跑鞋产品在上半年产量较低，下半年将增加产量和产品线，有助于提升增长 [106][107] 问题3: 运营费用的成本结构是否可持续，以及合理的资本支出金额是多少 - 公司通过建立更专业的采购职能和推出全球业务服务，认为中央职能部门的成本降低在很大程度上是可持续的，尽管受疫情影响招聘有所滞后，但这将使公司更高效 [112][113] - 资本支出方面，由于疫情影响，公司在亚太等市场较为谨慎，且目前不易加速零售门店开业计划，同时不再进行重大的企业大楼投资。未来，资本支出仍建议按净销售额的3% - 4%计算，今年预计约7亿欧元，但可能无法全部支出 [114][115][117] 问题4: 下半年销售加速增长的指引是否考虑了宏观背景，如美国刺激政策；美国实体返校对业务在第二季度和第三季度的销售影响 - 公司认为当前下半年的指引是合适的，尽管美国可能有刺激政策带来的上行空间，但疫情和供应链限制仍存在不确定性，市场环境波动较大 [120][121] - 美国实体返校对业务在第二季度和第三季度都有帮助 [123] 问题5: 下半年约5亿欧元的营收影响中，制造业封锁占比多少；哪些产品受供应链影响最大，特别是越南封锁的影响，以及在这种环境下推出新产品的信心如何 - 制造业封锁约占下半年营收影响的50%，主要影响第四季度，且主要是鞋类产品。这对新产品推出影响较小，主要影响产品销量 [127][128] 问题6: 女性业务在第二季度的表现，以及中国市场全球品牌与本土品牌的消费者需求环境 - 女性业务本季度因新产品推出和发布处于业务拓展阶段，尚未实现预期增长，但第二季度有令人兴奋的产品发布，第三和第四季度还将有更多产品推出 [132][133] - 中国市场整体需求依然强劲，目前需求偏向本土品牌，但公司相信未来会实现再平衡 [134] 问题7: 考虑到潜在库存，下半年能否超过7%的销售增长；库存短缺时如何在B2C、批发和不同地区之间分配库存；库存短缺时是否有提价可能 - 目前的库存和产品供应足以实现7%的销售增长指引，但如果亚洲情况改善，生产加速，销售增长可能更高 [139] - 公司将更明智地管理库存，减少清仓活动，优先考虑D2C渠道，并支持关键批发合作伙伴在假期季节的销售 [140] - 库存短缺时，公司可以在D2C业务中对独家产品提价，也可以与合作伙伴合作，对关键产品优化价格或减少降价幅度，不仅在第四季度，2022年也有提价机会 [142] 问题8: 第三季度末情况正常化后，第四季度是否会比第三季度更强，第三季度是否受库存和生产问题限制；4D技术达到大众市场所需的产能、价格点和盈利能力如何，未来如何扩展 - 去年公司将部分订单从第二季度转移到第三季度，导致第三季度批发业务强劲复苏。今年第三季度与第四季度的对比情况不同，第三季度整体不会受库存限制，可能在亚洲地区有轻微影响，第四季度的对比基数相对较低 [151][152] - 4D技术推出约四年半，公司一直在降低制造成本。目前有不同的4D产品，如从休闲鞋发展到跑鞋，价格从200欧元降至160欧元，但不会降至100欧元。未来将有更多不同用途的4D平台，如跑步、步行、训练等，该技术前景令人兴奋 [146][147][149] 问题9: 因供应链压力可能提价的幅度、涉及类别和地区，以及能否将提价转嫁给消费者且对销量影响有限；与奢侈品牌合作的经验，以及对与其他强大品牌合作机会的看法 - 提价不仅是因为供应链短缺，全球原材料价格上涨也是原因之一。提价将根据产品和地区情况进行，考虑产品定位和价格敏感度 [158] - 与奢侈品牌合作是品牌机会，能将产品定位到不同层次，吸引不同消费者，推动品牌向上发展。未来将继续拓展合作和产品线 [155][156] 问题10: 下半年是否计划加速投资和支出，营销与销售比率是否会达到12% - 13%的上限 - 下半年公司将加速投资，营销与销售比率维持在12% - 13%是合理的，公司将持续投资品牌以确保健康的营收增长 [161] 问题11: 如何看待北美市场下半年的机会，以及对该地区剩余时间的业绩指引；YEEZY产品下半年的发布计划 - 公司预计北美市场今年将继续实现强劲的两位数增长，将继续扩大市场份额，提高利润率。随着人们返回办公室，这将对业务产生积极影响 [166][167][168] - YEEZY Day全球活动非常成功，显示出全球对YEEZY产品的高需求。下半年不仅有YEEZY产品发布，还有与碧昂丝、Jerry Lorenzo等的合作产品推出 [169][170] 问题12: 下半年轻微的两年增长加速预计来自哪些细分市场，哪些市场的假设更为保守；订单趋势如何，何时能看到2022年运动服装产品的销售情况 - 下半年与2019年相比的两年增长加速将来自户外和跑步业务，特别是进入冬季后。从产品细分来看，鞋类和服装业务将更加平衡。第三季度足球业务也将持续增长 [174] - 公司对下半年有可见性，也开始看到2022年春夏产品的订单情况。运动服装产品的订单目前还太早，相关信息将在12月的创新日公布 [175][176]

财务数据和关键指标变化 - 一季度货币中性收入增长27%，若排除欧洲长期封锁和行业供应链挑战，增长将达35%左右 [23][32] - 毛利率提高210个基点至51.8%，剔除汇率影响已恢复到疫情前水平，预计全年毛利率将升至52%左右 [33][38] - 运营费用较2020年第一季度下降5%，营销和销售点费用减少，运营间接费用增加1%，因电子商务增长带来物流成本上升 [33] - 运营利润率达13.4%，恢复到两位数水平 [34] - 季度末调整后净借款为33亿欧元，较一年前改善15亿欧元，股权比率保持在33.6% [39] - 库存和运营营运资金减少，库存按货币中性计算同比下降8%，应收账款同比下降12%，支出同比下降70% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接面向消费者（D2C）业务收入增长31%，占总销售额超三分之一，本季度新增超3000万会员 [22][27] - 电子商务（e - com）销售额增长43%，较上一季度的35%增长进一步提升，两年内几乎翻倍 [26] - 鞋类业务全球收入增长最强，达31%，训练、跑步、户外和生活方式等品类实现两位数增长 [28] - 户外业务增长近60%，训练业务增长超30% [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 大中华区收入增长156%，受成功的农历新年系列产品推动 [24] - 北美市场增长8%，若排除港口拥堵影响，增长将达两位数，D2C业务两位数增长，与主要批发合作伙伴业务也有强劲增长 [24][25] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）市场增长8%，D2C收入增长超20%，电子商务增长65%，若排除封锁影响，增长也将达两位数 [25] - 拉丁美洲市场收入增长18%，D2C业务增长45% [30] - 亚太市场收入增长4%，电子商务增长约46% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于3月推出“On the Game”增长战略，以消费者为核心，聚焦提升品牌可信度、提升消费者体验和推动可持续发展，通过创新思维和加速数字化转型实现成功 [7][8] - 计划剥离锐步，目前销售流程进展顺利，锐步一季度净销售额实现两位数增长 [44][45] - 公司致力于成为全球最佳体育品牌，通过与运动员合作、举办大型活动和推出创新产品提升品牌影响力 [10][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临外部因素限制，一季度业绩仍超预期，D2C业务表现出色，反映了品牌和产品的强劲势头 [77] - 随着全球疫苗接种推进，预计公共生活将快速恢复，体育赛事回归将为品牌展示和产品销售带来机会 [48][49] - 公司升级全年销售展望，预计实现高个位数增长，二季度全球货币中性销售额预计同比增长约50%，将恢复到2019年水平 [72][73] - 对中国市场长期增长充满信心，尽管3月底出现流量下降，但过去几周已开始缓慢稳定复苏 [74][76] 其他重要信息 - 公司计划在第四季度举办创新日活动，展示2022年未发布的平台和产品，包括新运动服装系列 [78][79] - 公司在可持续发展方面取得进展，推出多款可持续产品，如采用蘑菇材料的Stan Smith和可回收再利用的Ultraboost [58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国市场消费者抵制事件的负面影响量化、Q2增长假设、产品发布和营销情况，以及库存是否会再次积压和促销环境是否会加剧 - 目前难以确定中国市场具体情况，已构建相关情景并反映在二季度和全年指导中，预计2021年中国市场仍将强劲增长 [83] - 公司在2020年有处理库存经验，中国市场有有效的在线基础和采购灵活性，会逐市场管理库存，相关情况已纳入指导 [84][85] 问题2: 中国市场当地名人是否回归合作，以及不同国家门店重新开业时消费者行为的观察 - 中国市场仍有很多合作伙伴，公司与离开的合作伙伴保持密切对话 [89] - 不同国家门店重新开业时，整体模式是客流量低于疫情前但转化率更高，各行业情况类似 [89][90] 问题3: 门店重新开业后，哪些品类受益或不受益 - 与运动相关的品类如跑步、网球等受益，欧洲足球因球场关闭仍受拖累，预计体育场开放后，足球相关的授权销售将大幅增加 [91][92] 问题4: 上调全年营收展望但下半年营收增长预期保守的原因，以及中国市场趋势“积极”的含义和Q2假设 - 从一季度低点开始，中国市场正缓慢稳定复苏，未提供中国市场二季度指导，50%的增长指导包含了对中国市场的假设但未披露 [98] - 下半年仍处于全球疫情中，需考虑旅游恢复情况，公司关注季度增长和品牌势头，目前的增长势头有望延续 [98][99] 问题5: 新推出的运动服装系列在零售商处的反馈和进展情况 - 目前与零售商的沟通仅处于概念阶段，他们对此非常兴奋，但尚未看到产品，四季度资本市场日将有完整反馈 [104] - 公司内部对该系列产品充满期待，预计2022年可看到完整产品线 [105] 问题6: 美国和北美市场增长前景，以及中国市场的营销沟通策略 - 公司对北美市场给出高个位数增长指导，一季度已实现该增长，市场有品牌势头且受刺激支票影响，但暂未更新具体关键绩效指标 [111] - 4月下旬开始在数字渠道重新讲述品牌故事，近期有所加速，同时也开始振兴实体零售，参与当地活动，预计积极趋势将持续 [109][110] 问题7: 中国市场与供应商合作是否有挑战，以及西欧市场一季度市场份额表现 - 与中国供应商合作没有限制 [117] - 由于欧洲处于封锁状态，目前谈论市场份额还为时过早，但公司在欧洲有良好势头，特别是在线零售商和D2C业务，电子商务增长显著 [118] 问题8: 电子商务增长的来源，网站独家产品收入占比和产品展示情况 - 电子商务业务在过去几年几乎翻倍，会员数量同比增加约1亿，业务增长主要通过会员实现，公司在不同地区推行会员和应用结构，以提高全价销售和利润率 [123][124] - 网站尚未展示所有产品，仍有很大扩展空间，独家产品收入占总体收入比例仍较低，但新推出产品越来越多地通过在线渠道首发 [128][129] 问题9: 如何看待线上和线下业务平衡，以及上调营收展望但未上调利润率的原因 - 长期来看，线上业务是主要增长驱动力，门店将成为线上业务的一部分，但短期内，门店重新开业会因消费者的积压需求导致线下业务短期增长 [134][136] - 未上调利润率主要有两个原因，一是供应链挑战导致运费增加，为确保产品供应可能产生更高物流成本；二是公司希望加速营销投入，利用体育赛事回归的机会建立品牌势头 [138][140] 问题10: Q1因供应链问题损失的高个位数增长在Q2能否弥补 - 大部分可以弥补，二季度增长将超过50% [141] 问题11: 供应链约束和挑战的具体情况，以及是否会通过定价来应对 - 供应链挑战主要包括运费上涨、苏伊士运河事件和全球港口拥堵，与行业整体复苏和需求增长有关，缅甸的政治局势对公司影响较小 [145][146][147] - 公司会考虑定价，但不一定会提价，可能会减少折扣，具体取决于品类和季节 [148] 问题12: 中国市场未来线下和线上渠道的发展趋势，以及应用程序在电子商务销售中的占比和中期目标 - 到2025年，公司目标是线上线下业务各占50%，中国市场也将类似，同时会加强与特许经营伙伴在数字基础设施上的整合 [154][155] - 应用程序产生的收入占总数字收入的50%，该模式客户粘性更高，公司将加快推广 [156] 问题13: 资本结构展望，以及如何看待股票回购 - 下周将召开年度股东大会，公司建议恢复股息支付，在确保股息稳定后，若流动性允许，将考虑股票回购，但仍需考虑全球疫情和债券偿还情况，后续会根据业务进展更新计划 [160][161] 问题14: 西欧市场重新开放的假设，以及对全年指导的影响 - 预计欧洲二季度将实现显著增长，无论门店是否开放，关键是客流量和转化率的恢复，随着夏季和体育赛事到来，预计零售业务将恢复 [162][163]

业绩总结 - adidas在2021年第一季度的收入同比增长27%，以货币中性计算，欧元计价增长20%，达到52.68亿欧元[22] - 毛利率上升2.1个百分点至51.8%，得益于更有利的渠道和市场组合[22] - 运营利润为7.04亿欧元，运营利润率为13.4%[22] - 净收入为5.02亿欧元，基本每股收益为2.60欧元[22] - 大中华区的销售增长156%，北美市场由于港口拥堵影响双位数增长[25][34] - 运营费用占销售的比例为38.9%，较去年下降10.1个百分点[37] - 由于Reebok的剥离，库存同比下降8%[45] 用户数据 - 直接面向消费者(DTC)销售增长31%，电子商务销售增长43%[21] - 2021年第一季度，adidas新增超过3000万名会员，会员计划在拉丁美洲推出[28] 未来展望 - 2021年净销售额预计将增长高达50%[93] - 毛利率预计将增加至约52%[93] - 营业利润率预计将增加至9%-10%[93] - 净收入预计将在12.5亿欧元至14.5亿欧元之间[93] - 预计2021年将实现高单位数的货币中性增长[93] - 预计将迎来显著的顺序性收入加速[93] 新战略与市场挑战 - 尽管欧洲的封锁持续，第一季度的业绩超出预期[96] - 公司在执行新战略周期的第一年中表现成功[96] - 全球供应链面临挑战，包括运费成本、产能限制和港口拥堵[89] - 直接面向消费者(DTC)的增长反映出品牌和产品的强劲势头[96]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收下降3%，几近维持上一水平；营业利润较上一季度改善超11亿欧元，营业利润率达13.3% [19][21][37] - 毛利率下降2.1个百分点至50%；运营费用下降11%，营销费用下降23%，运营间接费用下降5% [35][36] - 季度末净债务达11亿欧元，较去年净现金状况有所恶化，但在历史背景下仍属适度，较第二季度末仅增加3亿欧元；权益比率保持在30%以上 [41] - 平均运营营运资本占销售额的比例升至23.2%；库存按年计货币中性增长35%，较第二季度末减少10%（超5亿欧元）；应收账款按年计货币中性下降14%；应付账款按年计货币中性下降26% [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直营业务（D2C）增长13%，电商业务（E - com）增长53%，推动D2C业务增长；电商业务全价销售实现两位数增长 [17] - adidas品牌原创系列增长4%，跑步系列增长2%；Reebok品牌下降7% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄罗斯、独联体和欧洲市场货币中性销售额分别增长11%和4%；北美市场营收轻微下降1%，运营利润率提高近6个百分点；亚太市场销售额下降7%，大中华区下降5%；拉丁美洲下降13%，新兴市场下降10% [30][31][33] - 大中华区D2C业务实现33%的两位数增长；电商业务增长51%，尽管门店开业率超90% [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦年底实现健康库存水平，推动产品盈利性销售，严格控制批发业务进货，为2021年做好准备 [16] - 持续推进向D2C业务的转型，加强与消费者的直接关系，退出部分非战略性批发客户，扩大高效自助服务模式 [73][74] - 加大数字营销投入，利用数字生态系统吸引会员，推动电商业务增长 [36] - 计划于2021年3月10日举办投资者媒体日，更新2025年战略优先事项和目标 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 体育赛事回归，有助于公司与消费者建立联系，但仍需关注疫情导致的门店关闭和客流量下降风险 [5][70] - 尽管面临挑战，但公司在运营、财务和业务模式等方面取得了积极进展，对2021年的增长充满信心 [87] - 预计第四季度营收将出现低至中个位数的货币中性下降，营业利润在1亿 - 2亿欧元之间，前提是不再出现重大封锁措施 [84][86] 其他重要信息 - 2021年初，Amanda将加入执行董事会，负责全球人力资源事务 [8] - 公司在7月承诺全球范围内打击种族主义、促进包容，8月重新推出内部公平竞争行为准则，9月举办首个全球包容日，第四季度全体员工将完成30小时的多元化和包容性培训 [10][11] - 公司被《福布斯》评为2020年全球最佳体育雇主公司 [12] - 第三季度多款产品表现出色，如Superstar增长68%，Reebok初始产品售罄率达100% [13] - 公司与乐高、Ninja、迪士尼、Beyoncé等开展合作，推出多款热门产品 [79][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明中国市场第三季度限制向加盟商销售的原因，这是行业普遍问题还是公司自身库存过多？营销费用在第三季度下降23%，而销售额仅下降3%，未来营销费用的恢复模式如何，与竞争对手相比投入情况怎样？ - 中国市场基本面依然强劲，第三季度D2C业务实现两位数增长，限制向加盟商销售是为清理过剩库存，预计第四季度恢复增长 [95][96] - 第二季度营销投入较大，第三季度因无重大赛事减少投入，并提高了营销效率；随着体育赛事回归，第四季度将增加营销投入，为公司可持续增长投资 [97][98] 问题2: 请详细说明欧洲市场第三季度的表现，若没有封锁措施，对欧洲市场的展望如何？考虑到欧洲杯和奥运会的不确定性，如何应对明年的采购决策？第四季度表现不及预期是否会影响年底库存目标的实现？ - 欧洲市场第三季度发展态势良好，10月恢复增长，若无封锁措施，第四季度有望整体恢复增长 [101] - 暂不评论2021年春夏或秋冬的采购计划，但公司作为成长型企业，有信心在2021年恢复增长，采购决策将结合年底库存情况 [102] - 第四季度表现不会对年底库存目标产生重大影响，公司将利用商业活动清理库存，目前进展顺利 [103] 问题3: 偿还KfW贷款后，公司对恢复股息支付和股票回购计划的立场如何？在线业务的发展对整个组织意味着什么，按照当前趋势，在线业务的占比能达到多少？ - 目前不是讨论股息和股票回购的合适时机，但公司历史上一直有稳定的股息政策，未来有额外现金时会考虑回报投资者 [109] - 数字业务和D2C业务加速发展，公司加强了技术平台建设，预计D2C业务在2025年将发挥重要作用，虽会带来更高运营成本，但也将显著提高利润率 [110][112] 问题4: 第三季度的增长是否受到危机初期订单取消的限制，消费者需求恢复速度是否快于预期，批发合作伙伴是否要求更多新产品但公司无法满足？第三季度大幅减少折扣，预计第四季度毛利率持平，但仍有大量库存需要清理，剩余5亿欧元过剩库存中，计划有多少进行重新利用并留到明年以全价销售，其余库存是否主要通过商业活动清理，这是否会对毛利率产生较小影响？ - 第三季度供应方面没有限制，公司为确保库存健康和利润率，严格控制销售 [119] - 少量库存（如部分联合会球衣和奥运产品）将留到2021年，大部分库存将通过商业活动（如双十一、网络星期一等）在未来6 - 7周内清理，不会对毛利率造成重大影响 [120][121] 问题5: 第四季度的区域销售组合是否会对毛利率产生重大影响，与第三季度相比，外汇逆风对毛利率的影响是否相同？预计营收趋势相似，是否应预期销售、一般和行政费用（SG&A）趋势也相似，第三季度整体运营间接费用下降约5%，第四季度是否会保持类似情况？ - 区域销售组合对第四季度毛利率影响不大；外汇逆风影响与第三季度相似，可能有轻微的2021年春夏账单利率或套期保值影响 [125][126] - 随着对走出危机的信心增强，第四季度将加大投资，包括营销和IT项目，为2021年做准备 [127] 问题6: 过去六个月公司在成本和效率方面的改进中，哪些可以永久保留，从而提高未来利润率？请详细解释为部分批发合作伙伴提供的自助服务模式。 - 部分中国成本不会恢复，D2C业务的发展将带来成本结构的变化，运营间接费用杠杆可能降低，但毛利率和整体利润率将提高 [132][133] - 批发自助服务模式是通过数字平台为批发合作伙伴提供产品目录，让他们直接下单，同时公司会减少与非竞争性批发合作伙伴的合作，该模式将在全球推广 [136][137] 问题7: 竞争对手在美国加速向D2C转型并优化批发网络，这对adidas在美国的货架空间有何影响，如何平衡美国批发销售增长与D2C业务重点和分销控制？与Gap达成的YEEZY合作协议对adidas的供应和YEEZY品牌光环效应有何影响？ - 竞争对手的举措为公司提供了扩大货架空间的机会，但公司会谨慎选择合作伙伴，避免进入短期效益不佳的批发渠道；公司在美国的D2C业务发展与竞争对手相当 [145] - adidas对YEEZY鞋类产品拥有独家权，Kanye与Gap的合作对adidas没有负面影响，双方合作成功且无交叉影响 [146] 问题8: 请说明退出非战略性批发客户的进度和规模，以及今年相关思路的发展情况？8月提到拥有三年来最好的产品管线，目前是否已看到对品牌热度的提升效果？ - 2021年3月将说明D2C业务的发展目标；公司仍坚信产品质量，目前有113款热门产品发布，但尚未完全体现产品优势，消费者目前更倾向于线上促销购物 [151][152] 问题9: 如何看待2021年全球体育赛事的发展，公司在体育赛事复苏中的定位如何，奥运会是否会成为重要催化剂？进入2021年春夏季节，批发合作伙伴的信心如何重建？ - 在有可持续疫苗之前，体育赛事观众入场将受到限制，观众回归将极大推动品牌参与度和商业机会；公司对2021年持乐观态度 [156][159] - 近期与五大主要客户沟通，他们信心十足，公司坏账准备较为谨慎，尽管欧洲暂时封锁，但整体信心较高 [160]

业绩总结 - adidas在2020年第三季度的收入为59.64亿欧元，同比下降7%[35] - adidas的毛利率为50.0%，较去年下降2.1个百分点[35] - adidas的营业利润为7.94亿欧元，营业利润率为13.3%[35] - adidas的净收入为5.78亿欧元，同比下降10%[35] - 2020年第三季度的净销售额同比下降3%[117] - 基本每股收益为2.80欧元，同比下降14%[35] 用户数据 - adidas的电子商务销售增长51%[27] - 会员销售占美国和欧洲电子商务收入的三分之二[27] - 数字渠道的平均订单价值提高了20%[83] - 数字渠道的平均订单频率提高了60%[83] 财务状况 - 截至9月底，adidas全球门店开业率达到96%[17] - 净债务为10.92亿欧元，较Q2增加3亿欧元[49] - 现金储备增加至32亿欧元[67] - 其他运营费用为22.23亿欧元，同比下降11%[35] 未来展望 - 预计2020年第四季度的净销售额将低至中个位数的下降[117] - 2020年第三季度的运营结果为1亿至2亿欧元[117] 融资与债务 - 成功发行了新的15亿欧元的银团贷款[80] - 可持续性债券发行额为5亿欧元，利率为0.00%[81]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收名义下降35%，货币中性下降34% [22][29] - 毛利率下降240个基点至51%，若不考虑库存拨备增加，本季度毛利率本应略有上升，但预计第三季度毛利率仍将下降 [22][32][33] - 运营费用减少7%，营销预算下降25%，运营间接费用增加2% [29][30] - 运营利润为负，录得约2.5亿欧元的新冠相关费用，运营亏损3.33亿欧元，持续经营业务净亏损3.06亿欧元 [21][22][31] - 净债务达7.92亿欧元，运营营运资金占净销售额的比例升至21.5%，库存同比增长49%，应收账款下降31%，应付账款增长23% [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 阿迪达斯收入增长33%，锐步收入下降33%，亏损4200万欧元 [24] - 直销（D2C）销售额增长1%，受电商93%的货币中性增长推动 [19] - 原创服装品类表现出色，跑步和户外品类在部分地区实现两位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区销售额下降16%，大中华区营收持平，5月和6月实现两位数增长 [19][23][27] - 北美和拉丁美洲销售额分别下降38%和64%，新兴市场下降60%，欧洲下降40%，俄罗斯/独联体下降34% [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 管理层聚焦应对新冠疫情挑战、塑造行业结构趋势、打造多元化公司三个领域 [7] - 加大数字营销投入，建立数字生态系统，提升电商销售，计划将电商目标提高到超40亿欧元 [52][54] - 调整产品策略，将部分产品推迟到2021年发布，调整发布日历，重新定位产品故事 [44] - 注重可持续发展，推出环保产品，如清洁经典系列和锐步Zig Kinetica [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽未完全恢复正常，但已看到曙光，第三季度有望显著改善，预计营收降幅为中到高个位数，运营利润将达6 - 7亿欧元 [65][66] - 行业受新冠疫情影响严重，但长期来看，运动参与率上升、时尚向休闲转变、数字化转型加速等趋势将有利于公司发展 [12] 其他重要信息 - 公司在多元化和包容性方面取得进展，女性在全球管理职位中的占比从2015年的不到30%升至2019年底的34%，超过2020年32%的目标 [13] - 公司承诺在未来5年向美国黑人社区投资1.25亿欧元，每年提供50个黑人学生奖学金，确保新职位和领导职位中黑人及拉丁裔的占比 [15] - 公司获得标普A +和穆迪A2的投资级评级，展望稳定 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否提供6月营收降幅、7月销售改善情况及各地区表现，2021年EBIT利润率能否恢复到2019年水平 - 第二季度每月营收环比改善，7月较6月也有改善，部分国家恢复到往年水平，但公司不提供更多指引 [74] - 公司将于3月提供2021年的具体指引，需考虑美国失业人数增加及行业与人均GDP的相关性 [75] 问题2: 数字化业务还需哪些支持和专业知识，零售策略是否会因部分零售合作伙伴倒闭而改变 - 未来将关注数据科学和人工智能领域的专业知识，目前数字化基础已奠定 [78] - 疫情加速了直销（D2C）业务的发展，但不改变公司自有门店策略，未来与能进行数字化整合的批发合作伙伴合作机会更大 [79][80] 问题3: 电商增长的驱动因素、地理分布情况，今年电商收入是否为新基数，未来基础设施是否有重大变化 - 电商增长得益于应用程序的使用、热门产品发布和数据分析，预计未来增速会放缓，但消费者仍会在线购物 [82][83][84] - 向电商转型需加大对配送设施和系统的投资，数字化投资将持续进行 [86][87][89] 问题4: 零售商库存水平、地理和渠道组合对毛利率的影响，第三季度促销活动是否会恶化 - 公司库存计划进展顺利，批发客户库存情况良好，中国市场库存管理也在改善 [92][93] - 地理和渠道组合对毛利率影响显著，但公司不提供具体量化数据，第三季度促销活动不会恶化 [94][95] 问题5: 本季度电商增长对利润的贡献、长期对EBIT利润率的提升作用，美国返校季市场展望 - 公司不披露电商对公司利润的具体贡献，但电商盈利能力对公司利润有积极影响 [99] - 7月美国市场交易情况良好，但由于部分学校仍关闭，预计返校季销售不如往年，已纳入预测 [100] 问题6: 电商中自有平台和合作伙伴平台的大致比例 - 公司不提供具体比例，但大部分来自自有平台 [101] 问题7: 超40亿欧元电商目标、阿迪达斯应用程序和创作者俱乐部在长期战略中的作用，创作者俱乐部成员数量及增长情况 - 应用程序和创作者俱乐部在公司长期战略中发挥关键作用，公司将继续开发更多功能的应用程序，吸引更多消费者 [106][108] - 公司不披露创作者俱乐部成员数量，但成员数量增长迅速 [108] 问题8: 下半年产品发布节奏，对阿迪达斯和YEEZY品牌哪些产品最期待 - 公司下半年产品管线强劲，计划进行超150次热门产品发布，减少对单一产品或品牌的依赖 [110][111] 问题9: 中国市场Q2增长是由向合作伙伴销售还是终端销售驱动，目前中国市场潜在增长率如何 - Q1从中国合作伙伴处收回库存是一次性事件，Q2数据反映的是市场的基本表现 [113] 问题10: 新产品发布与库存过剩、促销环境如何平衡，DTC收入持平受折扣影响程度如何 - 热门产品发布可吸引流量，有助于清理库存，两者并不冲突 [117] - 第二季度DTC收入增长1%，受电商93%增长驱动，公司不提供实体零售中促销所占比例的具体数据 [119]

业绩总结 - adidas在2020年第二季度的收入为35.79亿欧元，同比下降35%[28] - 毛利率下降2.4个百分点至51.0%[28] - 运营亏损为3.33亿欧元，净亏损为3.06亿欧元[28] - 基本每股收益为负1.45欧元[28] - 第二季度净销售额同比下降34%[136] 用户数据 - 2020年第二季度，adidas的电商业务实现三位数增长，部分抵消了实体店的关闭影响[26] - 大中华区在5月和6月实现了双位数增长，恢复速度超出预期[29] - 北美市场第二季度净销售额同比下降38%[136] - 亚太地区第二季度净销售额同比下降16%[136] - 欧洲市场第二季度净销售额同比下降40%[136] - 电子商务在第二季度实现93%的同比增长[136] 未来展望 - 预计2020年第三季度净销售额将出现中到高个位数的下降[137] - 预计2020年第三季度运营利润在6亿到7亿欧元之间[137] - 预计第三季度将恢复双位数的运营利润率[139] 其他信息 - 由于新冠疫情，adidas的全球门店在4月时超过70%关闭，6月时门店大部分恢复运营[6] - 2020年第二季度，adidas的其他运营费用为21.89亿欧元，占销售额的61.1%[38] - 2020年第二季度，adidas的库存同比增长49%[62] - 由于新冠疫情相关费用，运营利润率下降至-9.3%[38] - 截至2020年6月30日，现金储备稳定在20亿欧元[86]

财务数据和关键指标变化 - 营收方面，货币中性和名义上均下降19%，降至47.53亿欧元 [32] - 毛利率下降420个基点，降至49.3%，主要因大中华区销售下降导致区域组合不利以及美元走强带来的负面外汇影响 [32][40] - 运营利润率下降13.5个百分点，降至1.4% [32] - 持续经营业务净收入下降97%，降至2000万欧元 [32] - 基本每股收益下降96%，降至每股0.13欧元 [32] - 净债务在季度末达到5.7亿欧元，较年末的净现金头寸8.73亿欧元恶化超14亿欧元 [44] - 运营营运资金平均占销售额的比例适度增加至19.4%，库存按货币中性计算实际增长36%，应收账款按货币中性计算下降5%，应付账款按货币中性计算增长25% [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 从品牌看，阿迪达斯品牌下降20%，锐步品牌下降12%，锐步品牌下降较少是因其整体对亚洲的敞口相对较小 [35] - 电商业务一季度增长35%，3月增长55%，4月初实现三位数增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区受影响最早且最严重，一季度收入下降45%，主要因大中华区销售额下降约8亿欧元（58%） [37] - 新兴市场一季度销售情况为欧洲下降11%、拉丁美洲下降8%、北美增长1%、俄罗斯/独联体增长9% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略分三阶段，即管理风暴、走出风暴和适应新常态，包括控制资产负债表、关注数字机会、理解消费者偏好变化、合理分配资源和执行长期战略等 [91][92][93] - 行业方面，健康和运动对消费者将更重要，全球品牌和品牌实力愈发关键，数字化转型加速 [20][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境上，全球185个国家（占全球93%）有新冠确诊病例，体育赛事取消或推迟，60%业务自3月中旬停滞，超70%全球门店仍关闭 [6][7][8] - 未来前景上，公司认为健康和运动在中长期将更受重视，品牌实力重要，数字化转型加速，虽短期有挑战，但中长期前景积极 [20][21][23] 其他重要信息 - 公司优先保障员工安全健康，超4万名员工居家灵活办公，还采取措施确保供应链稳定、支持全球社区，如生产口罩、捐款等 [9][12][14] - 公司采取增加流入、减少流出和额外融资措施，如积极推动电商、调整订单、停止零售扩张等，并获得30亿欧元KfW银团贷款 [15][16][18] - 公司计划在年底实现健康合理的库存水平，采取主动订单管理、优化库存流动、处理现有库存等措施 [54][56][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请拆分Q1毛利率下降420个基点的组成部分，特别是折扣因素以及是否有库存拨备？电商增长中促销活动和潜在需求的驱动占比如何，超40亿欧元的电商销售目标是否可持续？ - 毛利率下降原因包括市场组合、外汇因素、有限的促销活动（仅在中国）、取消采购订单的罚款以及少量库存修订 [114][115] - 电商方面，未拆分促销和非促销驱动的收入，后期促销占比可能增加，部分是清理库存，但工厂店将是未来主要清理渠道，电商基础具有可持续性 [116][117][118] 问题2: 公司对中国以外渠道合作伙伴的库存策略是什么？取消和调整远期订单的200个基点左右是否能使全年采购符合预期，后续季度是否会重复此项费用？ - 取消采购订单的费用在一季度基本覆盖全年调整需求，假设下半年净销售额恢复，可使业务更健康 [124] - 中国以外市场采取不同库存策略，如调整季节、规划2021年春夏库存结转等，与中国的技术处理方式不同 [126][127] 问题3: 北美地区毛利率显著提高280个基点的驱动因素是什么，运营费用增加近30%的原因是什么？2.5亿欧元一次性费用中，销售成本和运营费用各占多少？ - 北美毛利率提高是因去年同期美国产能受限，今年相对改善；运营费用增加与去年额外供应链成本有关 [131][132] - 采购订单取消主要影响毛利率，部分市场组合和中国的产品回购也影响毛利率，坏账主要影响运营费用 [133] 问题4: 与同行相比，公司业绩差异的原因是什么？运营资金方面，与供应商和零售商的付款条款及未来销售和折扣情况如何？ - 目前没有同行在相同时间段报告，无法进行有效比较，公司在中国在线交易平台表现良好 [138][139][140] - 与供应商合作调整付款条款，非贸易采购也延长付款期限；对零售商采取市场和客户差异化策略，销售团队根据具体情况执行 [142][143][144] 问题5: 今年资本支出计划如何，是否会有更多门店关闭？21亿欧元双边信贷额度目前提取了多少？ - 资本支出将大幅低于指导水平，已延迟部分零售扩张、改造和IT项目，但未发布新的资本支出指导 [151][152] - 未透露双边信贷额度提取细节，一季度额外引入1.2亿欧元现金 [153][154] - 门店方面，会根据情况评估，不排除关闭和开设门店的可能 [155] 问题6: 因封锁延迟和推迟的新产品发布规模如何？Q2成本节约情况与之前提供的图表是否一致？ - 产品发布方面，因很多与季节相关，过去和未来季度变化不大，常青产品可延续，其他产品按计划在线上发布 [160][161][162] - Q2成本将低于去年同期，但仍存在去杠杆化情况，需平衡技术措施与未来前景，同时电商加速发展会影响运营费用 [164][165][166] 问题7: 对今年秋季有组织体育活动的看法如何？中国的转化率情况，线上和线下、不同品类以及不同年龄段消费者是否有差异？ - 体育参与受各国法规影响，需逐个国家分析，但预计人们对运动的兴趣会增加 [174][175][176] - 线上转化率增加，线下转化率降低，预计随时间会恢复正常，未发现鞋类和服装转化率有差异 [177][178][179] 问题8: 新冠疫情对公司战略有哪些强化或重塑的经验教训？Q2指导中门店重新开业的时间假设是什么？ - 战略上，数字加速和可持续性是显著变化点，如应用程序使用、直接交易、从门店发货等更普遍 [184][185] - Q2假设5月和6月逐步重新开业，欧洲已开始，北美预计5月中旬开始，具体受当地法规影响 [187][188][190] 问题9: 今年营销预算情况如何，季度间是否有波动？库存堆积的峰值预计何时出现？ - 营销支出全年同比下降，二、三季度加速下降，电商营销支出增加 [193][194][195] - 库存堆积峰值预计在6月或7月 [197] 问题10: 中国市场目前趋势如何，是否仍为负增长？Q2指导中三位数百万欧元具体范围是多少，毛利率指导如何？ - 预计中国市场本季度末达到或超过去年水平，但本季度整体仍低于去年，线上和自营零售销售预计大幅增长，批发和加盟店预计较低 [202] - Q2预计收入下降超40%，运营亏损在三位数百万欧元，具体范围未明确，毛利率需自行假设 [203][204]

业绩总结 - adidas在2020年第一季度的净销售额为47.53亿欧元，同比下降19%[33] - 毛利率下降4.2个百分点至49.3%[25] - 营业利润下降93%至6500万欧元[33] - 净收入从持续经营中下降97%至2000万欧元[33] - 基本每股收益下降96%至0.13欧元[33] - 第一季度现金流出为14亿欧元，主要通过现金措施和信贷设施得到抵消[61] - 第二季度净销售额预计下降超过40%，运营结果将为负[96] 用户数据 - 由于全球商店关闭，adidas的库存水平上升36%[40] - 电子商务领域的销售在3月份增长55%[26] - 电子商务销售同比增长35%[95] - 70%以上的自有零售店目前关闭，主要在中国和韩国开放[92] 财务状况 - adidas的净债务为5.7亿欧元，股权比率为32.1%[35] - 截至2020年3月31日，现金总额为22亿欧元，其中13亿欧元可直接用于adidas AG[61] - KfW联合贷款提供灵活的流动性，最高可达30亿欧元，其中24亿欧元已获得[67] - 公司采取了额外30亿欧元的循环贷款以应对流动性挑战[60] 未来展望 - 2020年电子商务目标提高至超过40亿欧元，资源重新分配以支持这一新目标[70] - 公司将继续利用运营灵活性和充足的财务灵活性，以应对不确定性[90] 地区表现 - 北美地区净销售额下降19%，亚太地区增长1%，欧洲下降45%[95] - 大中华区的产品回收对财务造成约2.5亿欧元的负面影响[33]