公司战略与市场表现 - 公司在中国市场实现快速增长，是其国际扩张战略的基石，通过开设新店和有针对性的营销及社区活动来提升品牌知名度 [1] - 公司推行Power of Three x2增长计划，目标在中国开设200家门店，并深化客户互动，利用传统媒体和品牌大使支持产品发布和品牌建设 [2] - 在2025财年第二季度，公司在中国市场收入增长25%（按固定汇率计算增长24%），当季在中国大陆新开5家门店，同店销售增长16% [3][10] - 尽管美国业务面临挑战，但公司正通过提升产品组合、品牌建设等措施以重振增长，而中国市场凭借本地化、数字化和社区参与继续保持增长势头 [4][5] 竞争格局 - 在中国市场，公司的主要竞争对手是NIKE和adidas [6] - NIKE在中国市场面临挑战性的经营环境和关税相关阻力，预计其大中华区的复苏需要更长时间 [7] - adidas通过推出本地化产品线、加强合作与营销活动来扩大中国市场占有率，并采取供应链多元化等缓解策略 [8] 财务数据与估值 - 公司股价年内下跌56.1%，同期行业指数下跌18.1% [11] - 公司远期市盈率为13.09倍，低于行业平均的16.13倍 [12] - 市场对公司2025财年每股收益的共识预期为同比下降11.8%，对2026财年的预期为增长1.1%，且近30日内这两个财年的每股收益预期均被下调 [13] - 具体每股收益预期显示，当前季度（2025年10月）预计为2.22美元，同比下滑22.65%；下一季度（2026年1月）预计为4.99美元，同比下滑18.73% [14]

业绩概览 - 公司上调2025财年指引，预计运营利润将达到20亿欧元，高于此前预期的17亿至18亿欧元 [1] - 第三季度营收增长至66.3亿欧元，上年同期为64.4亿欧元 [2] - 第三季度运营利润同比增长23%至7.36亿欧元，运营利润率提升1.8个百分点至11.1% [3] - 第三季度净利润达到4.85亿欧元 [3] 增长驱动因素 - 剔除汇率影响后，adidas品牌销售额增长12%，相当于绝对增长超过7亿欧元 [2] - 盈利能力展望改善反映了持续的品牌势头、超预期的业务表现以及成功部分抵消了美国关税增加带来的额外成本 [2] - 所有销售渠道均实现两位数增长，批发收入增长10%，自有零售销售增长13%，电子商务增长15% [5][6] - 直接面向消费者业务在第三季度增长14% [6] 产品表现 - 鞋类和服装品类均实现增长，adidas品牌鞋类销售额剔除汇率影响后增长11%，服装增长16% [3] - 运动表现系列收入增长17%，其中跑步和足球品类领涨，跑步系列增长超过30% [4] - 生活休闲系列收入增长10%，主要由Originals系列的双位数增长驱动 [4] 区域表现 - 欧洲地区剔除汇率影响后的净销售额增长12%，批发和直接面向消费者渠道均实现双位数增长 [4] - 大中华区收入增长10%，新兴市场增长13%，拉丁美洲增长21%，日本/韩国增长11% [5] - 北美地区品牌收入增长8%，其中鞋类和服装实现双位数增长 [5]

财务业绩 - 2025年第三季度全球营收达66亿欧元，创公司单季营收最高纪录，在货币中性下同比增长12% [1] - 第三季度营业利润达7.36亿欧元，同比增长23% [1] - 第三季度毛利率同比提升0.5个百分点至51.8% [1] - 2025年前三季度全球营收达187.35亿欧元，同比增长14% [1] 业务增长 - 第三季度运动表现与运动时尚业务均实现双位数增长 [1] - 鞋类收入同比增长11%，其中跑步业务（以ADIZERO 0系列为代表）收入同比增长超30% [1] - 服饰业务收入同比增长16%，配饰业务收入同比增长1% [1] 区域市场表现 - 大中华区第三季度营收9.47亿欧元，同比增长10%，连续十个季度实现有质量的增长，连续四个季度双位数增长 [1] - 大中华区前三季度营收达27.74亿欧元，同比增长12% [1] 公司战略与展望 - 全球CEO表示成为拥有本土思维的全球品牌是公司成功战略和业绩核心动力 [2] - 公司产品覆盖运动表现、运动时尚及舒适三大领域，全球市场对三大细分赛道需求持续增长 [2] - 基于第三季度强劲表现，公司上调2025年全年业绩指引，预计阿迪达斯品牌将实现两位数增长，营业利润预计增长至20亿欧元（原预计17亿至18亿欧元） [2]

财务业绩表现 - 第三季度营收达66.3亿欧元，同比增长12%，创公司76年来单季最高营收纪录 [1] - 第三季度营业利润同比飙升23%至7.36亿欧元，毛利率提升至51.8% [1] - 公司预计全年营业利润将增至约20亿欧元，高于此前预期的17亿至18亿欧元 [10] - 全年营收预计将实现两位数的固定汇率增长 [10] 业务增长驱动力 - 运动性能业务收入按固定汇率计算增长17%，跑步业务增幅超过30% [6] - 鞋类收入增长11%，Adizero系列跑鞋全球销量增长，成为市场新宠 [4][6] - 运动时尚板块涨势凶猛，经典款Samba系列、Terrace系列及重新推出的Superstar系列需求强劲 [6] - 业绩增长已完全剥离Yeezy系列，标志着公司依靠自身产品增量步入新增长周期 [1] 区域市场表现 - 大中华区作为全球第三大市场，第三季度实现营收9.47亿欧元，同比增长10% [8] - 公司通过上海安福路三叶草旗舰店、本土设计师联名等举措强化本地化形象 [8] - 品牌在中国市场开展全球营销活动，将全球资源与本土元素深度融合 [6][8] 战略与运营 - 公司战略聚焦于“运动+街潮”定位，并优化品牌、产品和渠道以应对2026体育大年 [10] - 渠道改革审慎推进DTC转型，同时重新拥抱重要批发商，直营门店更注重高效 [8] - 产品力取代明星光环，本土化精细运营成为公司业绩翻身核心 [8] - 品牌体育营销回归专业场景，通过赞助赛事和签约运动员在跑步、足球等领域重建口碑 [4]

公司近期表现与市场地位 - Lululemon股价在9月中旬跌至五年低点，尽管过去五周反弹13%，但年初至今跌幅仍达53%，使其在标普500指数和消费者 discretionary 板块ETF中表现接近最差[1][2] - 截至10月28日，Lululemon市值约为210亿美元，而竞争对手阿迪达斯市值为380亿美元，阿迪达斯已从三年低点稳步回升并重新取得市值领先地位[3] - 在2024年初，Lululemon市值曾是阿迪达斯的两倍左右，表明其当前落后局面并非没有先例[4] 公司复苏战略与财务展望 - 公司计划通过三方面加速新产品设计、开发和生产的战略来恢复增长，目标是将新款式的占比从当前的23%提升至明年春季的约35%[8] - 管理层对美国业务的销售表现不佳和增长缓慢表示失望，并指望更快的产品开发周期能重新激发其最大市场的需求[8] - 中国市场作为公司第二大市场，第二季度总收入同比增长25%，其他国际市场销售额增长19%[9] - 分析师预计公司全年营收将从2025财年的109.8亿美元增长至2030年的156.2亿美元，同期调整后每股收益预计从12.99美元上升至25.65美元[9][10] 公司估值分析 - Lululemon当前远期市盈率为14倍，市销率为2倍，这两项指标均远低于其五年平均水平[10] - 基于2030财年的盈利预测，公司的市盈率将降至仅7倍，随着品牌增长和市场热情的回归，其估值倍数有望扩张[11]

阿迪达斯业绩表现 - 2025年第三季度全球营收同比增长12%（剔除Yeezy因素）至66亿欧元，营业利润同比增长23%至7.36亿欧元 [1] - 大中华区成为核心增长动力，第三季度营收同比增长10%至9.47亿欧元，前三季度营收同比增长12%至27.74亿欧元 [1] - 第三季度营收增速（10%）低于前三季度增速（12%），显示在华增长面临压力 [2] 运动品牌竞争格局 - 阿迪达斯在2024年中国市场占有率为8.7%，排名第四，与第三名李宁（9.4%）差距0.7个百分点 [3][4] - 同期耐克市占率16.2%保持第一，安踏市占率10.5%排名第二 [3] - 2025年第三季度耐克大中华区收入同比下滑10%至15.12亿美元，李宁零售流水录得中单位数下降，安踏与FILA品牌录得低单位数正增长 [2] - 基于李宁销售下滑，阿迪达斯有望超越李宁在华市场位置 [5] 食品饮料行业财报 - 良品铺子第三季度净利润亏损2876.71万元，营收同比下降17.72% [14] - 西麦食品第三季度净利润5059.26万元，同比增长21.00%，营收同比增长18.92% [15] - 宝立食品第三季度净利润7519.63万元，同比增长15.71%，营收同比增长14.60% [16] - 贵州茅台第三季度净利润192.24亿元，同比增长0.48%，营收同比增长0.56% [19] - 舍得酒业第三季度净利润2873.47万元，同比下降63.18%，营收同比下降15.88% [20][21] - 新乳业第三季度归母净利润2.26亿元，同比增长27.67% [18] 餐饮与零售动态 - 星巴克中国业务可能被博裕资本收购，估值超过40亿美元 [36] - 美团闪购将联合上万个品牌建设“官旗闪电仓” [43] - 山姆会员店一款“黄金大闸蟹”商品因涉嫌侵权下架 [40][41] 物流行业要闻 - 中老铁路全线累计运输货物突破7000万吨，其中跨境货物1600万吨 [47] - 安能物流被财团以143亿港元私有化，拟从港交所退市 [49][50] - 申通快递收购丹鸟物流事项通过反垄断审查 [52] - UPS第三季度营收214亿美元，超出市场预期 [51] 运动时尚与服装 - Lululemon与美国国家橄榄球联盟NFL达成合作，首次推出官方授权产品 [54] - 朗姿股份第三季度归母净利润7.1亿元，同比增长1579.53% [56] - 七匹狼第三季度净利润2.42亿元，同比增长392.79% [52] - 探路者第三季度营收同比下降24.91% [53]

阿迪达斯2025年第三季度财报 - 公司全球营收达66亿欧元，创下有史以来单季营收最高纪录，全市场、全品类、全渠道均实现两位数增长 [1] - 大中华区业绩连续十个季度实现有质量的增长，连续四个季度双位数增长，第三季度营收9.47亿欧元，同比增长10% [1] - 基于第三季度强劲表现，公司上调2025年全年业绩指引，预计阿迪达斯品牌将实现两位数增长，营业利润预计将增长至20亿欧元 [1] 2025年胡润百富榜 - 农夫山泉创始人钟睒睒财富增长1900亿元，以5300亿元第四次成为中国首富，刷新了中国首富的财富纪录 [2] - 字节跳动创始人张一鸣财富增长1200亿元，位列榜单第二，财富增长主要得益于人工智能业务推动公司估值持续走高 [2] - 榜单头部格局显示中国经济活力，钟睒睒的财富增长印证内需市场与消费升级的强劲韧性，张一鸣的财富增长彰显科技创新的潜力 [2] 宝宝巴士App广告事件 - 公司就App出现不良广告一事发布致歉及整改声明，对内部审核出现问题的负责人进行严肃处理 [3] - 公司完善对广告合作方的审核机制，严格筛选正能量的广告合作方，并组建研发团队着手研发广告强制拦截功能 [3] - 公众期待公司进行审核流程公开、拦截技术落地、合作方清单透明的实际行动，并将儿童安全优先嵌入商业模式底层设计 [3] 芒果2025年秋季招商会 - 公司发布近百部综艺晚会内容、80余部长剧以及超过60部短剧微综，项目涵盖多种题材以满足不同观众需求 [4] - 公司通过快闪店等线下场景拓展二次元消费，实现情绪转化闭环，过去一年小芒卡牌单品销售突破3000万元 [4] - 小芒电商和文旅板块的拓展进一步延伸了内容的商业价值，为行业提供了新的发展思路 [4]

公司业绩表现 - 第三季度全球营收增长3%至创纪录的66.3亿欧元 [2] - 北美地区销售额下降5%，但经汇率影响调整后增长1% [2][6] - 公司股价收盘下跌超过10%，为7月底以来最大单日跌幅 [2] - 强势欧元对季度销售额造成3亿欧元的负面影响 [6] 北美市场挑战 - 美国零售商因对特朗普关税影响感到紧张而减少前期产品订购 [1][3] - 北美市场成为欧洲之后表现最差的第二大市场 [2] - 经汇率调整后北美市场1%的增速远低于公司整体8%的增速 [6] 行业折扣与竞争态势 - 零售商为清理其他大品牌积压库存而进行广泛折扣促销 [1][3] - 折扣趋势对公司全价产品销售造成损害 [3] - 在黑色星期五期间，折扣力度预计不会低于去年水平 [3] 应对关税的策略 - 美国关税预计将使公司今年营业利润减少1.2亿欧元，低于此前预估的2亿欧元 [4] - 通过提高价格和调整供应链部分抵消了新关税的影响 [4] - 公司选择对昂贵商品提价，避免对低价商品提价以保护价格敏感客户 [5] - 例如Samba运动鞋价格从90美元提高至100美元 [5] 供应链调整 - 公司已减少从中国采购输美产品以管理高关税影响 [6] - 与其他运动品牌一样，公司从亚洲工厂采购产品 [6]

公司财务业绩 - 2025年第三季度全球营收达66亿欧元，创公司单季营收最高纪录，货币中性下同比增长12%（剔除Yeezy因素）[1] - 第三季度营业利润为7.36亿欧元，同比增长23%，毛利率达51.8%，同比提升0.5个百分点[1] - 2025年前三季度全球营收累计达187.35亿欧元，同比增长14%[1] - 基于第三季度表现，公司上调2025年全年业绩指引，预计品牌将实现两位数增长，营业利润预计增长至20亿欧元（原预期17亿至18亿欧元）[5] 业务板块表现 - 第三季度运动表现与运动时尚业务均实现双位数增长，鞋类收入同比增长11%[1] - 以ADIZERO 0系列为代表的跑步业务收入同比增长超30%，服饰业务收入同比增长16%，配饰业务收入同比增长1%[1] 区域市场表现 - 第三季度大中华区营收同比增长10%至9.47亿欧元，已连续四个季度实现双位数增长[1] - 2025年前三季度大中华区营收累计达27.74亿欧元，同比增长12%[1] - 大中华区业绩增长源于践行“在中国，为中国”战略，在品牌热度、产品、渠道均实现突破[4] 行业竞争格局 - 同期耐克2026财年第一季度总营收117亿美元，同比增长1%，大中华区营收15.12亿美元[2] - 彪马2025财年第二季度全球营收19.42亿欧元，经汇率调整后同比下降2%，调整后经营亏损1320万欧元[2] - lululemon 2025财年第二季度营收同比增长7%至25亿美元，低于市场预期，并连续下调全年业绩指引[2] - 昂跑2025财年第二季度净销售额同比增长32%至7.49亿瑞士法郎，但净利润下降232.7%，由盈转亏至亏损4090万瑞士法郎[2][3] 公司战略与展望 - 公司全球CEO表示成为拥有本土思维的全球品牌是成功战略，重心是顺利过渡到2026体育大年[3] - 公司产品覆盖运动表现、运动时尚及舒适三大领域，全球市场对三大细分赛道需求持续增长[3] - 公司在中国市场进行紧密布局，包括足球与篮球夏季热潮、发布2026年世界杯比赛用球、上海创意中心在上海时装周压轴展示等[3][4][5] - 投行TD COWEN在三季度业绩预告后将公司目标价从190欧元上调至201欧元[5]

公司财务业绩 - 2025年第三季度公司全球营收达66亿欧元，创下单季营收最高纪录，在货币中性下同比增长12% [1] - 第三季度营业利润达7.36亿欧元，同比增长23% [1] - 第三季度毛利率同比提升0.5个百分点至51.8% [1] - 2025年前三季度公司全球营收达187.35亿欧元，同比增长14% [4] - 基于第三季度强劲表现，公司上调2025年全年业绩指引，预计品牌将实现两位数增长，营业利润预计增长至20亿欧元 [5] 分业务表现 - 第三季度运动表现与运动时尚业务均实现双位数增长 [4] - 鞋类收入同比增长11%，其中以ADIZERO系列为代表的跑步业务收入同比增长超30% [4] - 服饰业务收入同比增长16%，配饰业务收入同比增长1% [4] 区域市场表现 - 大中华区业绩连续十个季度实现有质量的增长，连续四个季度双位数增长 [4] - 第三季度大中华区实现营收9.47亿欧元，同比增长10% [4] - 前三季度大中华区营收达27.74亿欧元，同比增长12% [4] 公司战略与展望 - 公司重心是顺利过渡到2026年体育大年，产品覆盖运动表现、运动时尚及舒适三大领域，全球市场对三大细分赛道需求持续增长 [4] - 在中国市场构建从赛场到街头、再到秀场，而后回归赛场的良性循环，品牌热度持续攀升 [4] - 大中华区践行在中国，为中国战略，在品牌热度、产品、渠道均实现突破，持续强化体育基因并推动中国创造 [5]