核心观点 - 公司对Adidas (OTCQX:ADDYY) [ADS]持中性态度，认为其有潜力加速增长至低两位数百分比，但公司也有多次未达到预期指引的历史 [1] 公司分析 - 公司认为Adidas有潜力加速增长至低两位数百分比，基于多个数据点和指标 [1] - 公司指出Adidas有多次未达到预期指引的历史 [1] 投资策略 - 公司采用价值投资原则和长期增长导向的投资方法，倾向于购买内在价值被低估的优质公司，并长期持有以实现收益和股东回报的复利增长 [1]

核心观点 - 消费者非必需品股票在过去几年中表现不佳，随着利率上升，消费者被迫减少非必需品支出，转向更基本的生活必需品 [1] 行业分析 - 消费者非必需品行业受到利率上升的负面影响，消费者支出模式发生变化，更多资金流向必需品 [1]

文章核心观点 - 阿迪达斯在第三季度实现了强劲的增长，显示出公司正在恢复势头，目标是成为“一家伟大的公司” [1][3][4] 公司业绩 - 阿迪达斯第三季度货币中性收入增长10%，营业利润从409百万欧元增长到598百万欧元 [3] - 中国市场收入增长9%，而美国市场收入下降7%，主要原因是Yeezy相关产品的下滑 [3] - 阿迪达斯股价自年初以来上涨20%，公司估值接近400亿欧元 [5] 公司策略 - 阿迪达斯终止了与Ye（原名Kanye West）的合作，并与其达成庭外和解，结束了所有法律程序 [4] - CEO Bjørn Gulden表示，公司将继续保持这一势头，建立未来增长的坚实平台，目标是使阿迪达斯成为一家伟大的公司 [4] - Gulden上任后，公司专注于批发业务，并利用经典运动鞋款式的流行，如Samba和Gazelle [9] 行业竞争 - 阿迪达斯在竞争激烈的体育用品行业中表现出色，尤其是通过复古款式如Samba的成功 [8] - 竞争对手如Nike和Puma面临挑战，Nike股价年内下跌近30%，Puma股价下跌16%，并下调了年度利润预期 [7][6] - 消费者选择增多，新品牌如On和Hoka正在抢占市场份额，导致Nike等老牌公司面临压力 [8]

业绩总结 - 2024年第三季度净销售额为6,438百万欧元，同比增长7%（不包括YEEZY增长10%）[24] - 毛利润为3,301百万欧元，占净销售额的51.3%，同比增长12%（毛利率提升2.0个百分点）[26] - 营业利润为598百万欧元，占净销售额的9.3%，同比增长46%（营业利润率提升2.5个百分点）[28] - 净收入从270百万欧元增长至469百万欧元，同比增长73%[28] - 每股收益从1.40欧元增长至2.44欧元，同比增长75%[28] 用户数据 - 大中华区第三季度收入增长9%，北美下降7%，欧洲增长18%[8] - 第三季度按渠道划分，直营零售增长25%，电商增长15%[9] - 鞋类产品在第三季度增长14%，服装增长5%，配件增长10%[10] 财务状况 - 截至2023年9月30日，库存为48.49亿欧元，预计到2024年9月30日降至45.24亿欧元，下降幅度为7%[29] - 应收账款从2023年9月30日的27.21亿欧元增加到29.51亿欧元，增长8%[30] - 应付账款从2023年9月30日的20.13亿欧元增加到25.89亿欧元，增长29%[30] - 运营流动资金从2023年9月30日的55.57亿欧元减少到48.86亿欧元，下降12%[30] - 现金及现金等价物从2023年9月30日的9.54亿欧元增加到17.81亿欧元，增长87%[34] - 净杠杆比率从2023年第三季度的4.8降至2024年第三季度的2.1，显示出强劲的财务改善[39] 未来展望 - 2024财年净销售额预计增长约10%，其中包括5000万欧元的额外收入贡献[40] - 2024财年运营利润预计为12亿欧元，较之前的7000万欧元有所上调[40] - 预计2024年第一季度YEEZY销售额为1.5亿欧元，第二季度为2亿欧元，第三季度为2亿欧元，第四季度为5000万欧元[42] - 2024财年YEEZY的运营利润预计为0欧元，主要是以成本价销售剩余库存[41] 其他信息 - 其他营业收入从5百万欧元增长至113百万欧元，同比增长2,363%[26]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度实现了10.3%的货币中性增长，剔除YEEZY后增长达到14% [7][40] - 毛利率为51.3%，较上年提高2个百分点，剔除YEEZY后毛利率更高 [41][44] - EBIT为5.98亿欧元，同比增长近50%，EBIT率为9.3% [7][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鞋类业务增长14%，服装业务增长5%，配件业务增长双位数 [20] - 体育类产品销售增长10%，运动服装增长4%，篮球和滑板类产品增长20% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场实现小幅增长，订单情况乐观 [8][11] - 欧洲市场增长18%，剔除YEEZY后增长21% [9] - 中国市场增长8%，公司认为正在获得市场份额 [9] - 日本和韩国市场增长17%，拉美市场增长30% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续重视品牌建设，计划在新兴市场扩展品牌影响力 [19] - 将继续投资于零售概念，特别是女性专属店 [15] - 公司强调将通过本地化策略满足不同市场的需求 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的增长持乐观态度，预计将继续实现双位数增长 [66] - 管理层表示，尽管面临外汇压力，但仍将继续重视销售和市场营销的投资 [55][56] 其他重要信息 - 公司在YEEZY产品的清理上取得进展，预计在2024年第一季度结束时将清理完毕 [55] - 公司计划在2024年继续进行结构调整，以提高运营效率 [75] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来几季度的收入增长预期 - 管理层预计未来几季度将保持当前的收入增长势头，目标是继续实现双位数增长 [66] 问题: 关于公司在分销渠道和产品种类上的扩展 - 管理层认为，扩展SKU数量和分销渠道将对收入产生积极影响，但不会对盈利能力产生负面影响 [66] 问题: 关于北美市场的增长驱动因素 - 管理层指出，北美市场的增长主要得益于品牌热度的提升和零售商对产品的需求增加 [73] 问题: 关于运营费用的特殊项目 - 管理层确认，Runtastic的关闭和IT基础设施的减值是运营费用中的特殊项目 [75] 问题: 关于2024年的销售增长是否剔除YEEZY - 管理层表示，未来的销售增长目标是基于剔除YEEZY的基础上 [79] 问题: 关于EBIT指导的保守性 - 管理层承认，EBIT指导中可能包含保守因素，但强调将专注于长期的可持续增长 [78] 问题: 关于库存管理和未来需求的满足 - 管理层表示，库存管理良好，能够满足未来的需求 [50][88] 问题: 关于税率的预期 - 管理层预计，未来的税率将保持在26%左右，并可能逐步改善 [90]

文章核心观点 阿迪达斯与说唱歌手Ye达成庭外和解结束法律诉讼 本季度出售部分Yeezy库存创收低于去年同期 大中华区业务增长强劲 北美非Yeezy鞋类销售因品牌形象改善同比上升 [1][3][4] 和解情况 - 阿迪达斯与说唱歌手Ye达成庭外和解 结束双方所有法律诉讼 协议中无资金往来 [1] - 阿迪达斯首席执行官Bjorn Gulden称双方无未决问题 都将向前看 并撤回所有索赔 [2] 销售情况 - 本季度出售部分剩余Yeezy库存产生约2亿欧元（2.15亿美元）收入 远低于去年同期约3.5亿欧元的Yeezy销售额 [3] - 第三季度阿迪达斯在大中华区实现强劲增长 北美非Yeezy鞋类销售因品牌形象改善同比上升 [4]

财务表现 - 2024年第三季度全球营收64.38亿欧元，货币中性下同比增长10%，剔除Yeezy影响后同比增长14% [2] - 营业利润5.98亿欧元，同比增长46.0% [2] - 大中华区营收9.46亿欧元，同比增长9%，连续六个季度实现"有质量的增长" [2][8] - 毛利率51.3%，同比提升2.0个百分点 [2] - 库存同比减少7% [2] - 上调全年业绩指引，预计2024年营收增长率达10%（原预计高个位数增长），营业利润约12亿欧元（原预计10亿欧元左右） [8][9] 业务亮点 - 全市场、全渠道、全品类均实现增长，运动时尚和运动表现两大业务板块均实现两位数增长 [3] - 运动表现产品表现亮眼：新款猎鹰24、F50足球鞋助力赞助球队赢得欧洲杯、美洲杯、巴黎奥运会男足冠军 [3] - ADIZERO系列竞速跑鞋在东京、波士顿、伦敦、柏林等顶级马拉松赛事6次夺冠，ADIZERO ADIOS PRO 4首秀柏林马拉松即登领奖台 [3] - 推出创新产品如ULTRABOOST 5跑鞋、DROPSET 3力量训练鞋、ADIDAS Z.N.E.「真治愈」系列，融入前沿科技元素 [5] 市场战略 - 大中华区年内新开门店超300家，中国市场销售产品超80%为"中国制造" [8] - 将中国定位为全球最重要的生产、研发、设计创意中心之一，未来更多创新产品首发将放在中国 [8] - 运动时尚领域持续引领潮流：推出Samba、Gazelle等联名产品，复活经典SL72系列，融合Y-3运动基因与三叶草元素 [6] - 通过运动时尚和运动表现两大业务板块与新一代消费者建立链接 [3] 管理层观点 - 全球CEO古尔登表示第三季度增长强劲且好于预期，业务处于良好"平衡"状态 [3] - 大中华区董事总经理萧家乐强调产品力持续向上，未来将继续以中国消费者为先，坚守专业主义 [8] - 全球CEO古尔登在第三次访华期间表达对中国市场未来发展的信心 [8]

文章核心观点 - 鞋类和零售服装行业面临成本上升、消费者可自由支配支出减少等挑战，但因消费者对健康生活方式的兴趣增长，行业也有发展前景，部分专注创新等策略的公司有望成功 [1][2] 行业概述 - 该行业由设计、采购和销售男女儿童服装、鞋类及配饰的公司组成，产品多样，通过多种渠道展示和分销 [3] 行业未来影响因素 成本逆风 - 行业公司面临商品价格通胀、供应链中断、物流成本增加等导致的成本上升问题，营销、运营等支出增加了SG&A成本，俄乌冲突使部分公司退出俄罗斯市场，竞争激烈的劳动力市场也威胁利润率 [4] 消费者需求趋势 - 消费者对运动服装、休闲运动装和鞋类的强劲需求将持续到2024年底，时尚需求推动创新服装和鞋类需求增长，健康趋势促使鞋类制造商拓展产品线，多功能鞋受欢迎 [5] 电子商务投资 - 电子商务是运动休闲市场的关键增长驱动力，公司通过数字平台建立客户群，扩大运动服装产品线和加强电商能力的品牌有望实现长期增长，改善多渠道购物体验可促进销售 [6] 行业排名与前景 - 该行业在Zacks消费者非必需消费品板块中，当前排名第168，处于底部33%，近期前景黯淡，分析师对其盈利增长潜力信心下降 [7][8] 行业表现与估值 行业与板块对比 - 过去一年，该行业表现逊于板块和标准普尔500指数，行业股票整体下跌5.9%，而Zacks消费者非必需消费品板块和Zacks标准普尔500综合指数分别上涨16.6%和33.4% [9] 估值情况 - 基于未来12个月的市盈率，行业目前为26.42倍，高于标准普尔500指数的22.24倍和板块的18.8倍，过去五年中最高为38.08倍，最低为20.97倍，中位数为27.23倍 [10] 值得关注的股票 阿迪达斯（Adidas） - 作为全球领先的运动和体育生活方式产品制造商和销售商，受益于强劲需求、优质产品和在线业务的良好表现，预计2024年销售额增长9%，盈利从去年的亏损转为每股1.97美元，过去30天每股收益共识估计上调10.7%，过去一年股价上涨37% [11][12] 勃肯鞋（Birkenstock） - 该公司生产和销售鞋类等产品，受益于战略定价、高品质产品和直接面向消费者渠道的增长，尽管有通胀和谨慎消费情况，但需求强劲，预计2024年销售额和盈利分别增长21.3%和208.9%，过去一年股价上涨28.4% [13][14] 史蒂夫·马登（Steven Madden） - 公司设计、销售时尚鞋类等产品，通过多种策略推动业务增长，尤其在国际市场有机会，预计2024年销售额和盈利分别增长12.7%和6.9%，过去一年股价上涨43.6% [15][16] 威富（Wolverine） - 从事各类服装和鞋类的设计、制造和分销，注重品牌结构等方面，预计2024年节省1.5亿美元成本用于增长品牌，盈利从去年的每股5美分增长到85美分，过去一年股价上涨99.8% [17][18] 卡特（Carter's） - 是北美领先的婴儿和儿童品牌服装营销商，通过定价调整和成本管理提高盈利能力，但预计2024年销售额和盈利分别下降4.6%和21.3%，过去一年股价下跌4.8% [19][20]

文章核心观点 今日有五只股票被加入Zacks排名第一（强力买入）名单 [1] 新增股票及盈利预期变化情况 - 休闲旅游服务提供商嘉年华公司（CCL），过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长7.6% [1] - 医疗技术公司TransMedics集团（TMDX），过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长11.8% [1] - 银行控股公司社区金融系统公司（CBU），过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长2.4% [2] - 能源公司莱茵集团（RWEOY），过去60天Zacks对其下一年度盈利的共识预期增长4.9% [2] - 运动服装公司阿迪达斯（ADDYY），过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长5.6% [2]

文章核心观点 - 寻找表现出色的非必需消费品股票可关注阿迪达斯和SharkNinja，二者或能保持良好表现 [1][7] 公司情况 - 阿迪达斯是273家非必需消费品公司之一，目前Zacks排名为1（强力买入） [2][3] - 过去一个季度阿迪达斯全年收益的Zacks共识估计提高13.2%，今年迄今回报率为27.3%，跑赢非必需消费品板块平均约4.5%的涨幅 [4] - SharkNinja今年迄今股价上涨110.9%，过去三个月当前年度的共识每股收益估计增加12%，目前Zacks排名为1（强力买入） [5] 行业情况 - 非必需消费品板块在Zacks板块排名中位列第8，Zacks板块排名考量16个不同板块，通过衡量板块内个股平均Zacks排名评估各板块实力 [2] - 阿迪达斯所属鞋类和零售服装行业包含11只个股，在Zacks行业排名中位列第42，今年迄今平均下跌14.7% [6] - SharkNinja所属家具行业包含10只个股，在Zacks行业排名中位列第177，今年迄今涨幅为36.8% [6]