Proactive团队 - Oliver Haill自2000年代初开始撰写有关公司和市场的文章[1] - Proactive的新闻团队遍布全球主要的金融和投资中心[2] 专业见解 - Proactive团队提供关于中小市值市场的专业见解，同时也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事[3] 行业覆盖 - Proactive团队提供关于生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解[4]

阿迪达斯球衣事件 - 阿迪达斯因德国球迷定制的44号球衣被指与纳粹SS符号相似，因此禁止定制44号[1][2] - 阿迪达斯公司发言人确认将阻止球衣个性化定制，强调公司反对排外和仇恨，倡导多样性和包容性[5][7] - 德国足球协会和合作伙伴11teamsports对球衣设计中的数字进行审核，表示未在设计过程中发现与纳粹象征相关的问题，但将为数字4设计替代方案[8]

文章核心观点 - 分析师将阿迪达斯评级上调为买入，认为新CEO执行能力强，虽整体销售数据不佳但有好转迹象，预计估值将获支撑 [1][2][12] 近期业绩与更新 - 2024年3月13日阿迪达斯公布2023年第四季度业绩，销售额降至214亿欧元，同比下降5%（按固定汇率计算持平），报告息税前利润为2.68亿欧元，剔除椰子鞋业务后为2亿欧元，固定汇率销售额增长2%，报告销售额下降3%，毛利率提升550个基点至44.6% [3] - 2023年第四季度北美销售额同比下降21%，是新CEO清理库存的策略体现，2023财年库存减少15亿欧元，2024财年库存健康，虽仍高于正常水平，但已有复苏迹象，美国零售商近期订单增加，预示2024年第二季度有增长动力 [4] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2023年第四季度销售额同比下降7%，但对比2022年第四季度高增长，两年累计增长约4%，该地区零售门店销售势头强劲，全价销售成功，消费者需求稳定或正在复苏 [6] - 亚太地区（APAC）销售额同比持平，大中华区增长37%，得益于各渠道增长，新CEO执行能力强，合作策略进展积极，预计2024年实现盈利 [7] - 管理层成功扭转订单情况，2023年第四季度批发和直接面向消费者（DTC）业务订单降幅收窄至个位数中段，表明与贸易渠道关系改善 [8] 估值与风险 - 分析师模型显示阿迪达斯估值约294美元，较当前增长42%，基于2024财年8%和2025财年10%的增长预测，2025财年增长预期上调200个基点，但因北美库存问题，下调2024财年和2025财年息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率预期至9%和12% [9] - 分析师认为股票应按18.5倍远期EBITDA估值，与耐克相当，主要驱动因素是管理层执行能力，公司增长好转且有EBITDA利润率扩张路径 [10] 总结 - 因新CEO执行有力，将阿迪达斯评级上调为买入，虽整体销售数据不佳，但有积极转变迹象，如库存问题改善、各地区业务有好转、订单情况改善，但CEO从“复苏阶段”转向推动增长存在执行风险 [12]

文章核心观点 - 2023年阿迪达斯首次录得30多年来的年度亏损,主要原因是清理剩余的耶兹系列库存 [1][3][10] - 2024年北美地区的销售额预计将下降中个位数,主要受到宏观经济和地缘政治局势的影响 [2] - 阿迪达斯将把剩余的耶兹系列产品以成本价出售,并将部分利润捐赠给一些社会公益组织 [3][11] 公司经营情况总结 - 2023年阿迪达斯的收入保持平稳,但CEO表示"远远不够好" [6][8] - 公司在2023年第四季度录得约4.12亿美元的营业亏损 [7] - 公司通过清理耶兹系列库存,使2023年的库存下降了24% [3] - 阿迪达斯与Kanye West(耶兹)的合作在2022年10月终止 [4][7] 行业发展趋势 - 阿迪达斯表示,2024年北美地区的销售额预计将下降中个位数,主要受到宏观经济和地缘政治局势的影响 [2]

Adidas AG财务状况 - Adidas AG报告了自1992年以来的首次年度亏损，净亏损为5800万欧元[1] - 由于与Kanye West取消的Yeezy合作导致销售额下降，德国巨头的收入下降了5％至214亿欧元，尽管在货币中性基础上保持不变[2] - 在2023年第四季度，鞋类销售增长了8％，而服装销售下降了13％，使得货币自然销售下降了2％[3] Adidas AG业务展望 - Adidas预计今年业务将有所改善，下半年将实现两位数增长，每股股息也将维持在0.70欧元[3] - CEO Bjørn Gulden表示，2023年结束比他年初预期的要好[4] Adidas AG市场表现 - 尽管失去了大量Yeezy收入和非常保守的销售策略，Adidas设法实现了收入持平[5] - 分析师Victoria Scholar表示，Adidas因与Kanye West合作的结束和Yeezy运动鞋的暂停而遇到困难[6] - 尽管鞋类销售强劲增长，但Adidas服装销售不景气，面临需求疲软的挑战[7] Adidas AG产品策略 - Scholar表示，CEO Gulden决定增加Samba和Gazelle运动鞋的生产，帮助公司股价去年表现良好，增长超过20％，超过耐克和彪马[8]

文章核心观点 - 阿迪达斯因清理椰子鞋库存，预计2024年北美市场销售下滑，但全球有望实现中个位数增长，且预计2024年营业利润约5亿€ [1][2][11] 销售情况 - 2024年北美市场按不变汇率计算的销售额预计降至中个位数降幅，全球预计实现中个位数增长 [2] - 2023年按不变汇率计算的销售额持平，椰子鞋产品线停产使公司持续受影响 [3] - 2023年第二和第三季度出售部分剩余椰子鞋库存对净销售额产生约7.5亿€的积极影响 [8] 利润情况 - 2023年营业利润为2.68亿€（约2.929亿美元），远超先前预期 [3] - 第四季度营业亏损3.77亿€，董事会提议每股派息0.70€ [4] - 预计2024年营业利润约5亿€，不利汇率影响将显著拖累盈利能力 [11] 库存情况 - 公司持续清理剩余椰子鞋库存，通过严格的市场投放和采购流程，将库存减少近15亿€，除美国外各地库存健康 [8] 未来展望 - 预计2024年第一季度有一定增长，下半年进一步回升 [9] - 首席执行官表示公司虽仍有很多工作要做，但对重回正轨充满信心 [10]

文章核心观点 AI以“机器人程序”形式被球鞋爱好者使用多年，帮助他们抢购限量版球鞋并在二级市场转售获利 [1] 分组1 - AI成为各行业热门话题 [1] - “机器人程序”可让买家创建多个账户，增加抢购到多双心仪球鞋的机会 [1] - “机器人程序”帮助客户快速购买限量版球鞋，常用于在二级市场转售获利 [1]

Proactive团队 - Josh Lamb于2022年毕业于肯特大学历史专业，后加入Proactive担任英国编辑团队的记者[1] - Proactive的新闻团队遍布全球主要金融和投资中心，设有办事处和工作室[2] Proactive专注领域 - Proactive专注于中小市值市场，同时也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事，旨在激发和吸引有动力的个人投资者[3] Proactive报道范围 - Proactive团队提供市场上跨领域的新闻和独特见解，包括生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术[4]

股价与自由现金流比率 - 消费者自由裁量性部门仍然低于其历史最高水平，而标普500指数已经高出6.37%[1] - 消费者自由裁量性部门相对于标普500的价格与自由现金流比率仅在2017年后大危机时期低于今天[2] - Nike的自由现金流比率是过去十年中最便宜的之一，目前约为24[3] - Nike相对于消费者自由裁量性部门的价格与自由现金流比率似乎处于历史范围的底部[6] - 阿迪达斯的价格与自由现金流比率是自2011年以来最便宜的，目前约为22[11] - 阿迪达斯相对于消费者自由裁量性部门的价格与自由现金流比率似乎处于历史范围的底部[13] - Nike和阿迪达斯的价格与自由现金流比率显示它们的相对估值处于历史范围的中间位置，这表明它们之间似乎既不被低估也不被高估，它们的关系是相当平衡的[16] 公司财务数据 - Nike的销售中44%来自北美地区，28%来自EMEA地区，批发分销占公司销售的56%，44%通过Nike直销，鞋类是最重要的部分，占68%的营收份额，服装占28%的销售额[7] - Nike在全球运动服装市场占有18%的份额，而阿迪达斯占有8.2%的市场份额[8] - Nike目前被认为是29%被低估的，分析师预计未来三年的年自由现金流增长率为9.15%，这一数字与自2017年以来的8.49%的历史自由现金流增长率平均，以预测未来现金流，这表明公平股价为132[10] - 阿迪达斯目前被认为是66%被低估的，分析师预计未来九年的年自由现金流增长率为12.9%，这一数字与自2017年以来的2.49%的历史自由现金流增长率平均，以预测未来现金流，这表明公平股价为273[14] 品牌表现与历史数据 - 阿迪达斯和Lulu Lemon在过去1年的价格行动中处于领先地位，而耐克处于中间位置，Puma和Under Armor落后但与耐克相比有所改善[18] - 自1995年以来的历史平均统计数据表明，耐克和阿迪达斯在奥运会前后至少8个月的时间里都呈上升趋势。平均而言，阿迪达斯增长30%，而耐克增长25%[19] - 同样，欧洲足球锦标赛前后8个月对于两个品牌来说往往是一个积极的时期。在同样的16个月内，阿迪达斯历史上上涨了18%，而耐克增长了16%[20] - 根据历史关系，2024年6月欧洲足球锦标赛开始，7月夏季奥运会，2024年对于两个品牌来说应该是一个强劲的时期。消费者自由裁量性部门似乎被低估，它在价格行动方面落后，这使得它成为一个吸引人的领域，可以发现机会。如果通胀确实得到控制，利率走势较低，像自由裁量性这样的落后部门可能会赶上更广泛的市场。耐克和阿迪达斯似乎都在其公平价格估计之下交易，并且从历史角度看似乎被低估，因此在一个统计上强劲的时期可能提供了巨大的价值和机会[21]

文章核心观点 - 鞋类和零售服装行业面临成本上升、供应链中断等挑战，但因消费者对健康生活方式的关注，运动服装和运动鞋需求呈积极趋势，专注产品创新等方面的公司有望获益 [1][2] 行业概述 - 该行业由设计、采购和销售男女儿童服装、鞋类及配饰的公司组成，产品多样，通过多种渠道展示和分销 [3] 行业未来影响因素 成本逆风 - 行业公司因商品成本通胀、再投资等因素成本上升，供应链限制和物流成本增加抑制发展，营销等费用增加使SG&A成本上升，俄乌冲突、劳动力市场竞争也是不利因素 [4][5] 消费者需求趋势 - 行业受益于消费者对运动服装和鞋类的强劲需求，预计2024年持续，企业通过创新产品等方式扩大市场份额，健康和时尚趋势推动产品创新 [6] 电子商务投资 - 电子商务对运动休闲市场增长至关重要，企业通过数字渠道建立客户群，投资供应链和订单履行可提升竞争力，同时改善门店体验也有助于提高流量和交易 [7][8] 行业排名与前景 - 该行业在Zacks行业排名第180，处于底部28%，近期前景不佳，分析师对其盈利增长潜力信心下降 [9][10][11] 行业与板块表现对比 - 过去一年，该行业表现逊于板块和标准普尔500指数，行业股票整体下跌16.7%，而Zacks消费者非必需消费品板块和Zacks标准普尔500综合指数分别上涨5.5%和22.6% [13][14] 行业估值 - 基于未来12个月的市盈率，行业目前为23.87倍，高于标准普尔500指数的20.74倍和板块的17.77倍，过去五年最高达37.75倍，最低为20.15倍，中位数为26.76倍 [14][15] 值得关注的5只鞋类和零售服装股 Carter’s - 北美最大的婴儿和儿童品牌服装营销商，受益于强大的电子商务业务、价格实现改善和股票回购，2024年销售额和收益预计分别增长2.6%和7.4%，过去一年股价上涨4.4% [16][17][18] NIKE - 全球运动产品领导者，受益于消费者直接加速战略、强劲需求和数字业务，预计2025财年收入增长由NIKE Direct带动，2024财年销售额和收益预计分别增长1.1%和10.5%，过去一年股价下跌15.1% [18][19][20] Adidas - 全球领先的运动产品制造商和销售商，受益于强劲需求、产品畅销和在线业务表现，2024年销售额预计增长3.9%，盈利预计从亏损转为1.53美元，过去一年股价上涨25.6% [20][21] Skechers - 专注新产品线等方面，进行战略投资改善基础设施，国际业务是销售增长驱动力，2024年销售额和收益预计分别增长9.4%和9.7%，过去一年股价上涨32.4% [22][23] Rocky Brands - 领先的鞋类和配饰公司，受益于品牌需求强劲和分销能力提升，2024年销售额和收益预计分别下降2.3%和46.6%，过去一年股价下跌3.5% [24][25]