来源：市场资讯 （来源：Gangtise投研） 一、业绩与盈利：JPM一骑绝尘，CITI追赶 1. 净利润与每股收益（EPS）：高盛单季盈利爆发，摩根大通体量领先 从第三季度的绝对盈利水平看，四家银行呈现出巨大差异。高盛本季度表现最为亮眼，净收入达到152 亿美元，每股收益（EPS）高达12.25美元，这主要得益于其投资银行和金融市场业务在活跃市场环境下 的超常发挥。摩根大通作为资产规模最大的银行，净收入为144亿美元，略低于高盛，但考虑到其更为 庞大的业务基础和多元化的收入结构，这一成绩依然体现了其稳健的盈利能力，其EPS为5.07美元。 富国银行和花旗集团的盈利规模相对较小。富国银行报告净收入56亿美元，摊薄后每股收益为1.66美 元。花旗集团的净利润为38亿美元，每股收益为1.86美元。需要特别指出的是，花旗的业绩包含了与出 售Banamex业务相关的商誉减值，若剔除该一次性因素，其调整后每股收益为2.24美元，这更真实地反 映了其核心业务的持续运营绩效。 2. 核心回报率：摩根大通效率典范，花旗设定追赶目标 回报率是衡量银行经营效率的关键尺度。摩根大通的有形普通股权益回报率（ROTCE）高达20%，远 ...

文章核心观点 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙对汽车贷款机构Tricolor Holdings和汽车零部件供应商First Brands Group的破产事件发出警告，暗示信贷市场可能存在更广泛的问题 [1][2] - 尽管多家大型银行第三季度营收超预期，但其高管均对贷款潜在问题和经济疲软迹象发出警告 [4] - 投资者对作为1.7万亿美元私募信贷市场代理的商业发展公司（BDCs）感到失望，正在撤离该领域 [5][6] 银行高管评论与市场反应 - 杰米·戴蒙将近期破产事件比喻为“看到一只蟑螂，可能意味着还有更多”，提醒市场保持警惕 [2] - 戴蒙预计经济下行时，某些类别的信贷损失将高于正常水平，并建议关注商业发展公司（BDCs）及其公开交易的私募信贷设施的价格 [3] - 尽管花旗集团和富国银行股价因业绩上涨，但摩根大通和高盛的股价因悲观评论和薪酬成本上升而受到打压 [4] 私募信贷市场动态 - 投资者正在逃离商业发展公司（BDCs），这些公司被视为1.7万亿美元私募信贷市场的代理 [6] - BDCs正在削减向股东提供的分配，导致其股票与更广泛的股票市场之间的差距扩大 [6] - 行业最大的非上市基金、规模达750亿美元的贝莱德私募信贷基金于上月宣布减少股东派息 [6] 银行业务与风险敞口 - 银行信贷账簿中越来越大的部分是为私募市场参与者提供融资，这些参与者正在侵蚀银行传统的商业贷款领域 [7] - 摩根大通首席财务官杰里米·巴纳姆和富国银行同行迈克尔·桑托马西莫向分析师保证，其大部分风险敞口是针对大型、成熟的私募信贷参与者 [7]

书籍背景与历史场景 - 新书《1929》以广场酒店为背景之一 该酒店是当时纽约最富有人士的聚集地[1][2] - 书籍主要人物之一为查理斯·米切尔 当时国民城市银行（现花旗银行）董事长 被认为是推动泡沫的元凶之一[1] - 书中章节描述1929年6月米切尔与通用汽车创始人威廉·杜兰特在酒店共进午餐的场景 其他用餐者投以敬畏目光[1] 1920年代市场狂热景象 - 广场酒店的橡树厅酒吧在当时被改造为EF Hutton经纪公司的营业点 人们可直接在此参与股市狂热[2] - 当时禁酒令生效 所有酒吧关闭 全国性的消遣活动变为投机 街角经纪公司数量之多堪比现在的星巴克[3] - 当时市场存在丑陋现象 例如雇佣演员在纽约证券交易所场内哄抬股价 此类行为现已被法规禁止[4] 当前市场环境与历史对比 - 当前AI投资热潮推动市场创下历史新高 某些导致史上最严重崩盘的因素可能正在重演[5] - 贪婪是驱动市场的根本力量 人性中总是渴望更多[5] - 现代市场法规已更加完善 包括公司必须发布招股说明书 以及美国证券交易委员会的成立[4]

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地缘政治与宏观经济 - 美国总统特朗普签署加沙停火协议第一阶段文件，并乐观表示中东终于迎来和平[4] - 美联储主席鲍威尔暗示央行可能在未来几个月内结束缩减资产负债表[7] - 鲍威尔表示劳动力市场预期持续恶化，支撑了投资者对本月再次降息的预期[7] 花旗集团业绩与市场观点 - 花旗集团五大主要业务条线收入全线超出华尔街预期，总收入增长9%[10] - 股票和固定收益产品交易员创收总计达到56亿美元，同比增长15%[10] - 公司支出同比上升9%，部分源于出售Banamex股权的协议以及薪酬和福利支出增加[10] - 花旗集团首席财务官Mark Mason指出股市不同板块存在一些泡沫，认为某些板块可能泡沫化、估值过高[16] 波音公司运营情况 - 波音公司9月交付55架飞机，有望创下2018年以来最高年度交付量[12] 美国政府运营状况 - 美国政府停摆进入第14天，白宫预算办公室已解雇超过4000名联邦雇员，并誓言将继续精简人员[14] 人工智能行业投资 - 五大科技公司今年预计将在人工智能数据中心方面投入3710亿美元[16] - 麦肯锡公司称，到本十年末，为满足需求，人工智能基础设施将需要5.2万亿美元投资[16]

主要股指表现 - 道琼斯工业平均指数（DJIA）收盘上涨约0.4% [2] - 标普500指数（SPX）收盘下跌约0.2% [2] - 纳斯达克综合指数（IXIC）跌幅更为显著，下跌约0.8% [2] - Cboe波动率指数（VIX）升至22以上，显示市场参与者焦虑情绪加剧 [2] 地缘政治阻力与行业影响 - 美中贸易紧张局势再度升级是市场波动的主要催化剂，中国宣布对韩国韩华海洋五家与美国有关联的子公司实施制裁 [3] - 科技和人工智能相关股票受到特别影响，因其在原材料和消费者销售方面对中国市场有重大敞口 [3] - 芯片制造商英伟达（NVDA）股价下跌超过3%至4%，特斯拉（TSLA）下跌2.5%至3.8%，甲骨文（ORCL）下跌1.4%至4.3%，博通（AVGO）下跌2.88%至3.5% [4] - 稀土矿产公司MP Materials（MP）和USA Rare Earth（USAR）延续上涨趋势，MP Materials收盘上涨3.8% [4] 第三季度财报季开启 - 摩根大通（JPM）营收增长9%，利润跃升12%，但股价收跌1.9% [6] - 高盛（GS）第三季度净营收为151.8亿美元，净收益为41亿美元，但股价收跌2% [6] - 富国银行（WFC）股价大涨7.2%至8.74%，成为标普500指数中表现最佳的成分股 [7] - 花旗集团（C）股价上涨3.9% [7] - 贝莱德（BLK）宣布其管理资产规模首次超过13万亿美元 [7] 其他值得关注的公司动态 - 沃尔玛（WMT）股价上涨4.16%至5.6%，因其宣布与OpenAI合作通过ChatGPT实现购物 [8] - 卡特彼勒（CAT）股价攀升4.39%至5% [8] - 超微公司（AMD）上涨3.4%，因有报道称甲骨文云计划在2026年下半年部署5万个AMD AI芯片 [16] - Polaris Industries（PII）大涨10%至14.11%，因其宣布计划出售其印第安摩托车业务的多数股权 [16] - Navitas Semiconductor（NVTS）飙升19%至28.84%，因其在为英伟达下一代AI工厂计算平台开发功率器件方面取得进展 [16] - 通用汽车（GM）股价下跌，因该公司在政府电动汽车税收抵免逐步取消后需求受挫，计划削减其电动汽车产能 [16] - 达美乐披萨（DPZ）上涨4%至4.2%，因其第三季度业绩超预期 [16] - 强生（JNJ）股价下跌1.1%，因其宣布将其骨科业务分拆为一家独立公司 [16] 商品市场表现 - 黄金价格继续攀升至每盎司4100美元以上的历史新高 [12] - 比特币价格下跌，交易价格约为112,800美元 [12]

Citi's wealth division reported a record level of net new investment assets in the third quarter, marking a sharp turnaround from the previous quarter, which saw an 81% year-over-year decline in net new investment assets. Citi reported $18.6 billion in NNIA for the third quarter, up 35% over the same period last year — representing a 9% increase in organic growth over the last 12 months. Total revenue for the firm was up 9% year over year, to $22.1 billion, surpassing forecasts by $1 billion. Citi's weal ...

大型银行三季度财报表现 - 摩根大通第三季度净利润跃升12%，每股收益5.7美元，超出预期 [2] - 富国银行净利润56亿美元，每股收益1.66美元，同比增长9% [2] - 富国银行营收达214.4亿美元，消费银行业务增长抵消了商业银行业务的小幅下滑 [3] - 花旗集团因交易和投行业务激增，第三季度利润跃升16%，每股收益和营收均超预期 [3] - 高盛主要投行和市场部门业绩优于预期，有望创下纪录年度 [4] - 贝莱德资产管理规模首次突破13万亿美元，创下新纪录 [4] 银行股价与市场反应 - 摩根大通股价当日收跌近2%，因CEO对地缘政治紧张局势和粘性通胀风险发出警告 [2] - 富国银行因提高全年净利息收入预期，股价当日收高7% [3] - 花旗集团股价当日上涨约4% [3] - 高盛在电话会议中提及市场可能出现回调，股价下跌约2% [4] - 贝莱德股价上涨约2% [4] 未来财报关注点 - 市场将关注美国银行和摩根士丹利即将公布的财报 [10] - 美国银行作为大型银行中的落后者，但分析师认为其有望实现业绩超预期 [11] - 对摩根士丹利的关注点将集中在交易收入和财富管理数据 [11] - 市场关注银行是否会像摩根大通CEO一样发布对不确定未来的谨慎评论，或为贷款违约增加做准备 [12] 美联储政策与经济数据 - 美联储主席鲍威尔表示就业和通胀前景保持不变，但就业下行风险已增加 [7] - 鲍威尔指出缺乏政府数据可能带来挑战，但州就业报告和ADP数据可作为补充 [7] - 在就业数据方面存在比通胀数据更好的替代指标，10月24日将发布通胀报告 [8] - 10年期国债收益率在鲍威尔评论后变动不大，但早间因避险情绪曾短暂跌破4%的关键水平 [9] - 2年期国债收益率对政策调整最为敏感，当日亦小幅下跌 [9] 其他行业与公司展望 - 芯片制造设备供应商阿斯麦将于次日公布财报，其股价自9月初以来上涨超过30%，受人工智能大型交易推动 [12][13] - 雅培实验室也将在开盘前公布业绩 [13] - 联合航空财报被视为衡量经济和消费者健康状况的重要指标，将反映旅行健康度和消费者状况 [14] - 达美航空上周业绩超预期并提高指引，国内旅行需求保持强劲，联合航空股价因此受到连带影响上涨 [15] - 联合航空股价在财报公布前上涨，自4月低点以来已上涨近60% [16]

Several banks reported earnings today with JPMorgan beating analysts' estimates for trading and investment-banking fees, driven by a pickup in dealmaking and underwriting. Similarly, Citigroup Inc. beat Wall Street revenue estimates across all five of its major business lines. Meanwhile, Goldman Sachs Group Inc. posted record third-quarter revenue, though shares were down after the bank reported higher compensation costs and plans for an additional round of job cuts. Also, Wells Fargo & Co. raised a key pr ...

Citigroup Inc. (NYSE: C) reported stronger-than-expected third-quarter earnings as a rebound in dealmaking boosted performance across all major business segments. Shares climbed about 2% in intra-day trading on Tuesday. The bank’s net income rose to $3.8 billion, or $1.86 per share, compared to $3.2 billion, or $1.51 per share, in the same period last year. Excluding a goodwill impairment linked to the partial sale of its Banamex unit, adjusted earnings per share came in at $2.24, well above the $1.75 conse ...