财务表现 - 第一财季按固定汇率计算的销售额同比增长6%，超出市场预期的5.34% [1] - 第一财季总销售额为54.1亿欧元，略低于市场预期的54.4亿欧元 [1] 部门表现 - 珠宝部门销售额按固定汇率增长11%，显著高于市场预期的8.55% [1] 地区表现 - 亚太地区销售额为17.3亿欧元，超过市场预期的16.9亿欧元 [2]

历峰集团业绩增长 - 公司增长主要由珠宝业务推动 [1]

宏观经济与地缘政治环境 - 宏观经济环境持续动荡 [1] - 地缘政治局势不稳定因素增加 [1]

历峰集团第一季度销售表现 - 公司第一季度销售额为54.1亿欧元 [1] - 按固定汇率计算同比增长6% [1] - 销售额略低于分析师预期的54.7亿欧元 [1]

珠宝零售行业投资标的比较 - 文章建议投资者在珠宝零售行业可关注Signet(SIG)和Compagnie Financiere Richemont AG(CFRUY)两只股票 [1] - 通过Zacks Rank和价值风格评分系统筛选价值型股票 Signet当前Zacks Rank为2级(买入) Richemont为3级(持有) [3] 估值方法论 - 价值投资主要考察传统估值指标包括市盈率(P/E)、市销率(P/S)、收益收益率、每股现金流等 [4] - PEG指标(市盈增长比率)同时考量公司盈利增长预期 Signet的PEG为0.72显著优于Richemont的2.86 [5] 关键估值数据对比 - Signet远期市盈率8.77倍显著低于Richemont的25.17倍 [5] - Signet市净率1.85倍远低于Richemont的8.57倍 [6] - 基于综合估值指标 Signet获得A级价值评分 Richemont仅获D级 [6] 投资结论 - Signet盈利预期持续改善 配合更具吸引力的估值水平 在当前时点显现更优投资价值 [7]

业绩表现 - 历峰集团2025财年销售额同比增长4%至213 99亿欧元，营业利润微跌1%至37 6亿欧元，利润率降至20 9% [1] - 按市场划分，亚太地区营收下降13%，美洲、欧洲和日本市场均实现两位数增长 [1] - 珠宝业务（卡地亚、梵克雅宝）营收达153 3亿欧元，同比增长8%，营业利润同比增长4%，卡地亚贡献集团超半数收入和七成利润 [1] - 制表部门（积家、江诗丹顿）营收下滑13%，利润大幅缩水69% [1] - LVMH集团2024年营收846 83亿欧元同比下降2%，净利润122 5亿欧元下降17% [2] - 开云集团2024年营收171 94亿欧元同比降12%，净利润下降62%，旗下古驰转型中，博柏利营收同比减少17%至24 61亿英镑，调整后营业利润暴跌94% [2] - 爱马仕营收151 7亿欧元同比增长15%，净利润46 03亿欧元增长7% [2] - Prada营收54 32亿欧元增长17%，净利润8 39亿欧元增长25%，旗下Miu Miu收入狂涨93 2% [2] 行业动态 - 奢侈品市场增长放缓，受全球经济下行、地缘冲突、贸易战、代言人事件等多因素影响 [1] - 传统头部品牌面临增长瓶颈，部分独立品牌通过精准定位和产品创新实现快速增长 [4] - 全球化红利消退，国际奢侈品牌面临地缘政治风险和本土品牌崛起的挑战 [5] - 美国关税政策对瑞士品牌造成压力，历峰集团需应对供应链重构、美国中产阶级萎缩及制造业衰退带来的消费断层 [5][6] - 中国市场本土品牌崛起，老铺黄金2024年股价涨幅达495 56%，单商场销售额较卡地亚等高出30%～60% [7] 人事变动 - 华伦天奴前创意总监Pierpaolo Piccioli接掌巴黎世家，Demna转投古驰 [3] - 葆蝶家原创意总监Matthieu Blazy加入香奈儿 [3] - 开云集团内部高管轮换频繁，涉及巴黎世家、圣罗兰、蔻依等品牌 [3] - LVMH集团酩悦香槟原CEO调任LV副首席执行官，董事长之子接任酩悦香槟CEO [3] - 迪奥任命新CEO，历峰集团内部江诗丹顿首席商务官升任CEO，首席运营官重返积家 [3] 战略调整 - 历峰集团或需加速调整市场策略，加注亚太市场并通过产品分层触达美国中高端客群 [6] - 国际奢侈品牌需重点思考如何应对本土品牌带来的竞争压力 [7]

历峰集团2025财年业绩 - 集团收入按实际汇率增长4%至214亿欧元 [1] - 全年营业利润37.6亿欧元同比下滑1% 营业利润率降至20.9%较上年减少240个基点 [1] - 亚太市场营收下降13% 其中中国市场大跌23% [1] 中国市场表现与竞争格局 - 历峰集团CEO承认中国市场承压 称老铺黄金推动珠宝市场渴望度和活力 [1] - 卡地亚贡献集团超50%销售收入及70%利润 其中国市场疲软是亚太表现主因 [3] - 珠宝市场仍属非品牌化程度较高领域 集团战略聚焦从非品牌市场获取份额 [1] 老铺黄金的竞争威胁 - 2024年单商场销售额达4550万美元 超越卡地亚/梵克雅宝/蒂芙尼(2800-3500万美元) [3] - 产品以纯金材质为主 精准捕捉"国潮"文化自豪感 五年销售额或增长18倍至2026年33亿美元 [5] - 摩根士丹利认为其表现颠覆欧洲奢侈品牌护城河认知 已进入国际一线品牌竞争视野 [3] 行业趋势与产品定位 - 老铺黄金开创"古法黄金"概念 连续三年上榜胡润高净值人群品牌倾向报告 [3] - 欧洲品牌以K金为主 老铺黄金纯金材质更契合中国消费者偏好 [5] - 本土品牌文化传承属性成为增长核心驱动力 [5]

公司业绩概览 - 历峰集团2025财年销售额同比增长4%至213.99亿欧元 除亚太市场外所有区域市场均实现两位数增长 [4] - 集团全年营业利润为37.6亿欧元 同比下滑1% 营业利润率降至20.9% 较上年减少240个基点 [4] - 第四季度销售额同比增长8%至51.7亿欧元 超出市场预期 [4] 部门表现 珠宝部门 - 四大珠宝品牌全年营收达153.3亿欧元 按固定汇率增长8% 营业利润增长4%至49亿欧元 [4] - 除亚太地区外 所有区域市场的珠宝销售额均实现两位数增长 [4] - 卡地亚贡献集团超一半销售收入及超七成利润 中国市场承压是亚太市场失利主因 [4] 专业制表部门 - 全年营收同比下滑13%至32.8亿欧元 营业利润大幅下降69%至1.75亿欧元 [6] - 第四季度名表销售额同比下跌11% 远低于预期的下跌5.7% [6] - 亚太市场销售额下降27% 上一财年该市场占部门销售额一半以上 [6] 其他部门 - 时装配饰和二手腕表平台全年营收增长7%至28亿欧元 [6] - 成衣销售实现两位数增长 Alaïa品牌表现亮眼但未披露具体数据 [6] - Alaïa在中国市场共有5家门店 分布在北京、西安、上海和成都 [6] 区域市场表现 - 亚太市场全年营收下降13% 中国内地、香港和澳门合计大跌23% 销售额占比从40%降至33% [8][9] - 美洲市场销售额占比从22%提升至25% 全年营收增长15% [9] - 欧洲市场销售额占比从22%提升至23% 全年营收增长11% [9] - 日本市场销售额占比提升至10% 全年营收同比大增30% [9] - 中东和非洲市场录得14%增长 销售额占比9% [9] 销售渠道 - 零售渠道营收增长6%至150.4亿欧元 占集团总销售额70% [10] - 线上零售渠道营收增长11% 贡献集团销售额6% [10] 老铺黄金表现 - 老铺黄金2024年营业收入98亿元 同比增长166% 净利润14.8亿元 同比增长254% [13] - 2024年单个门店平均销售业绩达3.28亿元 在中国内地门店平均收入和坪效排名第一 [13] - 截至2025年3月 老铺黄金在中国一线高端商场布局28家门店 较2021年底增长47% 同期销售额飙升572% [10] - 公司目标将平均店效提升至超10亿元 [13] 市场反应与股价 - 历峰集团财报发布后股价上涨7.26%至166.15瑞士法郎 年初以来累计上涨18% 市值约973亿瑞士法郎 [14] - 老铺黄金自去年6月登陆港交所后股价较发行价涨超16倍 最高触及881港元/股 [14]

历峰集团业务表现 - 美洲地区业务表现良好 [1] - 除大中华区外 其他市场均实现增长 [1]

历峰集团价格调整 - 历峰集团首席执行官表示集团可能调整价格 [1]