大宗交易概况 - 2026年1月6日，洛阳钼业发生一笔大宗交易，成交量为68万股，成交金额为1474.24万元，占该股当日总成交额的0.25% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为21.68元，与当日市场收盘价21.68元持平 [1] 交易细节 - 交易标的为洛阳钼业，证券代码为603993 [2] - 该笔交易的买入方为“公司是多家商品密”，卖出方为“空間度最後的。” [2] - 该笔交易被标记为“专场”交易 [2]

文章核心观点 - 洛阳钼业A股和H股股价均创历史新高，市值一度突破4700亿元，其入选核心资产名单及行业基本面利好共同推动股价强劲表现 [1] - 全球大宗商品市场集体大涨，主要由供应短缺担忧及地缘政治局势预期推动，贵金属与工业金属价格普遍显著上扬 [1] - 洛阳钼业凭借其顶级的资源储量、成本优势、产能扩张及业务多元化布局，业绩增长确定性强，受到市场认可 [2] 行业市场表现 - A股市场有色金属股表现强劲 [1] - 受供应短缺担忧及委内瑞拉动荡局势可能加速全球关键矿产争夺的预期推动，周一大宗商品市场集体大涨 [1] - 现货黄金价格盘中一度大涨超3%，触及每盎司4467美元的高点，距离2025年底创下的历史最高纪录仅差约100美元 [1] - 纽约商品交易所1月交割的COMEX白银期货收盘大涨7.95%，收复76美元关口 [1] - 伦敦金属交易所LME工业金属周一集体上扬：伦铜大涨超4%，突破13000美元/吨；伦铝、伦锌涨超2%；伦铂和伦钯分别上涨6.7%和4.7%；伦铅和伦镍涨超1% [1] 公司股价与市值 - 洛阳钼业(603993.SH)盘中一度涨近8%报22.03元，创历史新高 [1] - 洛阳钼业H股涨超6%亦创历史新高 [1] - 洛阳钼业市值一度突破4700亿元 [1] - 公司入选了格隆汇2026年"下注中国"十大核心资产名单 [1] 公司资源与产能 - 洛阳钼业手握全球约23%钴储量及世界级铜钴矿集群 [2] - 公司核心矿山铜钴品位远超行业平均 [2] - KFM二期投产后将再增10万吨铜产能 [2] - 公司叠加刚果(金)钴出口配额红利 [2] 公司业务与战略 - 量价共振支撑业绩高增 [2] - 公司通过资源禀赋优势与数字化改革降本，铜生产成本处在相对低位 [2] - "矿山+贸易"模式平滑周期波动，抗风险能力行业领先 [2] - 铜钴受益新能源需求扩容 [2] - 巴西金矿并购落地与厄瓜多尔金矿布局构建"铜金双极" [2] - H股股权激励绑定核心团队，长期成长确定性强 [2]

市场表现与核心标的 - 1月6日A股市场延续涨势，有色金属、非银金融、综合板块涨幅靠前 [1] - 截至当日11点00分，碳中和ETF南方(159639.SZ)上涨1.98%，洛阳钼业上涨6.95% [1] 碳中和ETF投资价值 - 碳中和ETF聚焦新能源等碳中和核心赛道，具备长期投资价值 [1][2] - 在居民资产向权益市场转移的中长期趋势下，优质碳中和资产作为新财富蓄水池的逻辑得到强化，具备长期配置价值 [2] 清洁能源投资趋势 - 2020年至2024年，清洁能源投资年均复合增长率达16.7% [1] - 其中电池与储能领域增速尤为显著，达到106.8% [1] 绿证市场动态 - 1月至11月绿证交易量同比大幅增长119%，交易占比提升至41.81%，价格逐步企稳 [1] - 供给端，136号文限制了常规电量绿证的核发 [1] - 需求端，2025年电解铝行业将被纳入绿证考核，2026年钢铁等四大高耗能行业也将陆续加入，刚性需求持续扩容，支撑绿证价格 [1] 新能源装机与电力系统 - 光伏装机保持稳定增长，风电装机增速回暖 [1] - 火电装机规模创新高，增强了电力系统的调节能力，有利于提升新能源消纳水平 [1] 能源转型融资需求 - 能源转型推动电力、新能源等相关板块融资需求旺盛 [1] - 电力行业在能源上市公司债权与股权融资中的占比分别达到65%和70% [1] - 在政策支持与市场驱动的双重作用下，可再生能源发电、储能、氢能等领域的投资持续扩大 [1]

公司股价与市场交易情况 - 12月31日公司股价上涨2.46% 成交额达50.17亿元 [1] - 当日融资买入3.69亿元 融资偿还4.37亿元 融资净卖出6758.91万元 [1] - 截至12月31日 公司融资融券余额合计33.63亿元 其中融资余额33.41亿元 占流通市值0.96% 融资余额处于近一年80%分位的高位水平 [1] - 12月31日融券卖出8.28万股 金额165.60万元 融券余量110.66万股 融券余额2213.20万元 融券余额同样处于近一年80%分位的高位水平 [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司全称为洛阳栾川钼业集团股份有限公司 成立于1999年12月22日 于2012年10月9日上市 [2] - 主营业务涉及钼 钨 黄金等稀贵金属的开采 选冶 深加工 贸易及科研 同时从事金属贸易及相关进出口业务 [2] - 主营业务收入构成：精炼金属产品贸易48.56% 精矿产品贸易38.31% 铜27.14% 钴6.04% 钼3.12% 磷2.23% 铌1.88% 钨1.17% 其他0.11% [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入1454.85亿元 同比减少5.99% 实现归母净利润142.80亿元 同比增长72.61% [2] - 截至2025年9月30日 公司股东户数为30.42万户 较上期增加28.08% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利215.62亿元 近三年累计派现105.76亿元 [3] - 截至2025年9月30日 十大流通股东中 香港中央结算有限公司为第四大股东 持股6.95亿股 较上期增加4747.20万股 [3] - 华夏上证50ETF为第五大股东 持股1.34亿股 较上期减少365.43万股 华泰柏瑞沪深300ETF为第六大股东 持股1.20亿股 较上期减少517.87万股 易方达沪深300ETF为新进第八大股东 持股8647.42万股 [3]

股份与股本情况 - 截至2025年12月底，H股法定股份3,933,468,000股，面值0.2元，法定股本786,693,600元[1] - 截至2025年12月底，A股法定股份17,460,842,176股，面值0.2元，法定股本3,492,168,435.2元[1] - 截至2025年12月底，公司法定股本总额4,278,862,035.2元[1] - 截至2025年12月底，H股已发行股份3,933,468,000股，库存股0股[2] - 截至2025年12月底，A股已发行股份17,460,842,176股，库存股0股[2] 变动情况 - 2025年12月，H股法定股份、已发行股份等均无增减[1][2] - 2025年12月，A股法定股份、已发行股份等均无增减[1][2] 合规情况 - 公司本月证券发行或库存股份出售转让获董事会授权批准并合规[5]

核心观点 - 公司凭借顶级的资源禀赋、产能扩张、成本优势及多元化布局，业绩具备高增长潜力且长期成长确定性强 [1] 资源禀赋与储量 - 公司手握全球约23%的钴储量 [1] - 公司拥有世界级铜钴矿集群 [1] - 核心矿山的铜钴品位远超行业平均水平 [1] 产能与产量 - KFM二期投产后将为公司再增加10万吨铜产能 [1] 成本与运营优势 - 通过资源禀赋优势与数字化改革，公司的铜生产成本处在相对低位 [1] - “矿山+贸易”的运营模式有助于平滑行业周期波动 [1] - 公司的抗风险能力在行业内领先 [1] 市场与需求 - 公司的铜钴产品将受益于新能源需求扩容 [1] - 公司享有刚果（金）的钴出口配额红利 [1] 战略与多元化布局 - 公司在巴西的金矿并购已落地 [1] - 公司在厄瓜多尔进行了金矿布局 [1] - 上述举措构建了公司的“铜金双极”发展格局 [1] 公司治理与激励 - 公司实施了H股股权激励计划，以绑定核心团队 [1]

核心观点 - 洛阳钼业作为全球领先的铜钴生产商，其股价在2025年暴涨超200%，市值突破4000亿元，其成功源于精准把握新能源转型风口，并依托“资源+贸易+新增长极”三大业务板块构建了强大的竞争力和抗风险能力 [1] - 公司深度绑定国内新能源产业链，受益于铜钴高景气周期，同时通过全球化资源布局和成本优势，实现了业绩的确定性高增长，并正在通过黄金等新业务开辟第二成长曲线 [5][16][20] 业务结构与财务表现 - **营收结构**：2025年前三季度，公司总营业收入为1454.85亿元，其中矿产贸易业务收入888.9亿元，占比61.1%；铜业务收入386.2亿元，占比26.5%；钴业务收入61.8亿元，占比4.3% [3] - **业绩增长**：2024年，公司营收首次突破2000亿元，归母净利润达135.32亿元，同比增长64.03% [12]。2025年前三季度，归母净利润达142.8亿元，同比增幅高达72.61%，其中第三季度单季净利润同比飙升96.4% [12] - **盈利预测**：基于铜钴价格高位运行，测算显示公司2026年全年归母净利润有望达到320-350亿元 [14] 核心竞争优势 - **需求绑定**：公司钴产品主要供应宁德时代、比亚迪等国内动力电池龙头，从原料端到终端需求形成闭环，成为业绩增长的核心驱动力 [6] - **资源布局**：公司在全球进行逆周期并购，截至2024年末，拥有铜、钴、铌、磷、钼、钨资源量分别达3444万吨、540万吨、205万吨、8005万吨、84万吨、11万吨，储量稳居全球前列 [8]。旗下拥有刚果（金）TFM（全球最大铜钴矿之一）、KFM（全球第一大钴矿）、巴西铌矿（世界第二）及中国三道庄钼钨矿（全球最大钼矿）等世界级矿山 [9] - **成本优势**：2024年公司铜生产成本降至3.1万元/吨，其TFM铜矿现金成本低至1.2美元/磅，远低于全球2.5美元/磅的平均水平 [10] 主要业务板块分析 - **铜钴业务（核心增长引擎）**：2025年前三季度，铜、钴业务毛利率分别高达54.1%和63.5%，是盈利的核心贡献者 [17]。刚果（金）TFM矿山已形成45万吨/年铜、3.7万吨/年钴产能，KFM矿山具备15万吨/年铜、5万吨/年钴产能 [17]。KFM二期项目计划投资10.84亿美元，2027年投产后将新增10万吨铜金属产量 [17]。公司2026年铜、钴产量目标分别为66万吨和12万吨 [12][21] - **钼钨与铌磷业务（稳健贡献）**：钼钨业务聚焦中国境内优质矿山，铌磷业务深耕巴西市场，公司是全球第二大铌矿运营商，铌铁产品全球市占率达30% [18]。2025年钼铁价格同比增长6.3%，钨价全年上涨2倍以上，铌铁价格同比增长12.3%，提供了稳定的利润支撑 [18] - **贸易与黄金业务（新增长极）**：全资子公司IXM构建的全球金属贸易网络覆盖80多个国家，2025年计划实物贸易量400万-450万吨，形成“矿山+贸易”双轮驱动 [20]。黄金业务成为新战略，公司拟以10.15亿美元收购巴西四个在产金矿，完成后年产能预计达8吨 [20]。厄瓜多尔凯歌豪斯金矿预计2029年前投产，达产后年均产金11.5吨，构建“铜金双极”战略格局 [20] 行业与市场环境 - **金属价格**：2025年伦铜价突破1.2万美元/吨，沪铜期货站上10万元/吨；钴价从年初16.9万元/吨飙升至43万元/吨以上，涨幅超154% [6]。2025年前三季度，阴极铜、金属钴、铌铁、磷酸一铵价格同比分别增长4.6%、14.6%、12.3%、20.3% [19] - **供给格局**：铜矿长期资本开支不足导致供给刚性；刚果（金）作为全球76%钴产量的来源地，自2025年10月起执行出口配额制，2026-2027年配额仅为2024年产量的4-5成，推动钴价中枢抬升 [6]。公司在刚果（金）拥有50%市场份额，在出口配额制度下有望获得充足配额 [17] - **需求驱动**：国内新能源汽车渗透率持续提升，叠加家电汽车以旧换新政策及算力基建提速，铜钴需求迎来确定性扩容 [6]

文章核心观点 - 洛阳钼业因其稀缺的全球性战略矿产资源布局、显著的成本优势、强劲的财务业绩以及主要产品（铜、钴、黄金）的积极需求前景，被认为具备中长期投资价值 [1][11] 基本面分析 - 公司是全球稀缺战略性矿产龙头，在中国、非洲（刚果金）、南美洲（巴西、厄瓜多尔）布局核心资源 [2] - 铜钴资源：控制铜资源量超过3000万吨，钴资源量超过200万吨，2023年为全球第一大钴生产商，2024年跻身全球前十铜矿生产商 [2] - 钼钨资源：拥有全球最大露天钼矿三道庄钼矿，钼资源超过150万吨，钨资源超过30万吨 [3] - 铌磷业务：在巴西控制铌资源达全球15%（超过100万吨），铌产品全球市占率20%，是巴西第二大磷肥生产商 [3] - 黄金业务：通过收购拥有黄金资源超260吨，已跻身中国黄金第一梯队 [3] - 成本优势：铜生产成本为每吨3200美元，较行业平均值每吨4800美元低1600美元；钼生产成本稳居中国前三 [4] - 产业链闭环：子公司IXM为全球第三大金属贸易商，实现了生产与贸易的全产业链闭环 [4] - 订单稳定性：与宁德时代签订股权协议，宁德时代控股8.5% [4] 财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润142.8亿元，已超越2024年全年135.32亿元，实现5年5倍增长 [5] - 2025年三季度资产负债率降至48.57% [6] - 截至2024年，经营现金流净额为323.87亿元，同比增长108.38%，远超行业平均值 [7] - 2025年三季度钴业务毛利率为63.5%，远超行业均值45.2% [8] - 分红比例为40.32%，股息率为2.8%，在同行中较高 [8] 业务前景与成长潜力 - 铜：供给有限（投产周期超8年），而光伏、电池、AI需求增长大；机构预测未来5年全球铜需求将从120万吨扩大到500万吨，将推升铜价 [9] - 钴：刚果金矿山关停导致供给压缩，全球产能赶不上电池、储能需求爆发，钴价有望进一步突破 [9] - 黄金：美联储降息及国际局势不稳，推升黄金行情 [10] 技术面与市场表现 - 日K线级别，一根大阳线强势突破5日、10日、20日均线，走势强势，不受黄金、铜价格回调影响 [11] 投资策略参考 - 公司股息率高于银行，收益与业绩均好于银行和红利基金，对于激进且希望获得分红的投资者，可考虑配置 [14]

公司股价与交易表现 - 12月31日，洛阳钼业股价上涨1.02%，报收于19.72元/股 [1] - 当日成交额为3.58亿元，换手率为0.10% [1] - 公司总市值达到4218.96亿元 [1] 公司基本信息与主营业务 - 公司全称为洛阳栾川钼业集团股份有限公司，位于河南省洛阳市栾川县城东新区画眉山路伊河以北 [1] - 公司成立于1999年12月22日，于2012年10月9日上市 [1] - 主营业务涉及钼、钨及黄金等稀贵金属的开采、选冶、深加工、贸易、科研等，并从事相关进出口业务及金属贸易 [1] - 主营业务收入构成：精炼金属产品贸易占48.56%，精矿产品贸易占38.31%，铜占27.14%，钴占6.04%，钼占3.12%，磷占2.23%，铌占1.88%，钨占1.17%，其他(补充)占0.11% [1] 基金持仓情况 - 路博迈基金旗下产品“路博迈资源精选股票发起A（021875）”在第三季度重仓持有洛阳钼业，持股数为14.88万股，占基金净值比例为3.6%，位列其第十大重仓股 [2] - 基于12月31日股价表现测算，该基金持仓洛阳钼业当日浮盈约2.98万元 [2] 相关基金产品表现 - 路博迈资源精选股票发起A（021875）成立于2024年9月19日，最新规模为2978.6万元 [2] - 该基金今年以来收益率为97.37%，在同类4189只基金中排名第38位 [2] - 近一年收益率为94.18%，在同类4188只基金中排名第32位 [2] - 成立以来收益率为81.11% [2] - 该基金的基金经理为黄道立，其累计任职时间为1年104天，现任基金资产总规模为6497.08万元，任职期间最佳基金回报为78.74%，最差基金回报为77.05% [2]

公司核心动态 - 洛阳钼业在刚果（金）的“班墨学院”人才培养项目入选人民日报海外网2025年中国职教出海品牌海外传播优秀案例，其“授人以渔”的实践获得广泛认可[1][8] - 公司目前在刚果（金）运营TFM和KFM两座世界级矿山，其雇员超过90%来自刚果（金）本土[1][8] - 公司面临属地化人才短缺的挑战，并借助中国职业教育“走出去”战略的政策支持，联合枣庄科技职业学院共建“班墨学院”[1][8] 项目具体实施 - 首期焊接技能培训于去年11月启动，由两名教师赴刚果（金）TFM公司进行，为期两个月，采用“理论+实践”模式[3][10] - 培训内容涵盖焊接基础知识、安全操作规范、设备使用与维护、焊接工艺与方法、质量控制与检验、常见问题处理与案例分析[3][10] - 至今年2月，首期培训班圆满结束，共有70余名学员完成培训，技能水平显著提升，为TFM后续生产注入新活力[3][10] 项目策略与创新 - 项目采用“校企合作，共建平台”与“定制方案，精准培训”的策略[5][12] - 模式创新方面，首创“中文+技能”培训模式，将语言学习与技能提升相结合，以满足对复合型人才的需求[5][12] - 文化创新方面，通过“班墨学院”的命名传承中华工匠精神，促进中非文化交流互鉴[5][12] - 项目自启动以来，获得了多家山东媒体、新华网、中国日报及部分门户网站的报道与转载[5][12] 项目意义与未来规划 - 公司表示，技能培训提升了员工个人和企业的竞争力，践行了公司“成果分享”理念，并为当地就业提供了扎实支持[7][14] - 该项目代表了一种文化力量，向非洲展示中国职业教育的先进理念与实践成果，有助于提升中国职业教育的国际地位，并旨在成为中非职业教育合作可复制的实践样本[7][14] - 公司计划于明年上半年在KFM项目地启动同类型的技能培训项目[7][14] - 从长远看，公司计划深化与国际教育机构合作，重点推进三大举措：建立国际通用的技能资格认证体系；派遣资深技术专家赴现场教学；实施“国际技能人才双向交流计划”，构建全球化人才培养生态[7][15]