产品发布 - 新一代长航程电动垂直起降航空器VT35于10月13日在安徽省合肥市发布，被誉为“空中出租车” [1][3] - 该航空器由亿航智能设备有限公司自主研发，采用串列翼双座布局 [3] - 航空器搭载8个分布式升力螺旋桨实现垂直起降，通过尾推桨和固定翼实现巡航飞行 [3] 产品性能与设计 - 航空器满载设计航程突破200公里，最大起飞重量为950千克 [3] - 航空器整机长度约8米、高度约3米、翼展约8米 [3] - 采用无人驾驶技术，具备探测和避让功能，拥有全备份架构设计和集群管理优势 [3] 应用场景与运营 - 产品主要面向跨城市、跨海域、跨山区等中长途交通出行场景 [3] - 可适配绝大部分城市内的起降场地，如公园、写字楼顶、露天停车场等，实现“点对点、门到门”式空中出行 [3] - 支持按照预设航线自动飞行，并支持多机协同运行 [3] 行业发展 - 合肥市已集聚低空企业超300家，形成研发、测试、生产、运营全链条生态 [3] - 当地拓展15类低空场景，建设起降点180余个 [3]

新产品发布 - 公司于10月13日发布新一代长航程电动垂直起降航空器VT35，并公开售价，其标准版在中国市场的官方指导价为650万元人民币 [1] - VT35新机型基于VT30原型机升级优化，为复合翼载人eVTOL航空器，其满载设计航程突破200公里，可满足中长途城际出行需求 [1] - 新产品主要面向跨城市、跨海域、跨山区等中长途交通出行场景，旨在实现“跨城空中出行像坐公交一样便捷”的愿景 [1] 产品性能与应用场景 - VT35可以适配绝大部分城市内的起降场地，未来城市内的公园、写字楼顶、露天停车场等场地都可能成为其停靠点，实现“点对点、门到门”式空中出行 [1] - 公司披露了VT35的未来研发规划，将基于该机型推出倾转旋翼版本，以拓展多元应用场景 [1] - 未来，VT35将与EH216-S协同构建覆盖多场景的低空出行网络，在长三角、珠三角、京津冀等核心城市群或湾区、群岛地区布局打造“空中交通一小时”生活圈 [2] 商业化与生态建设 - 公司将依托EH216-S的相关取证经验，加速VT35适航进程和商业化进度 [3] - 2025年3月，中国民航局已受理公司递交的VT35无人驾驶载人航空器的型号合格证申请，目前该项目正按计划开展各项内部测试与试验飞行 [3] - 公司计划联合合作伙伴，进一步扩大不同应用场景无人驾驶航空器的商业价值，推动形成城市间、城际间全新的综合低空交通生态 [2] 政策支持与合作伙伴 - 今年8月，公司与合肥市政府签署投资合作协议，将VT35系列产品总部落户合肥，共同推进低空经济生态建设 [2] - 合肥市已于9月发布《合肥市低空经济场景发展白皮书》，系统规划了低空经济发展的目标、场景与路径，为VT35等航空器的研发测试与场景应用提供了政策与基础设施支持 [2] - 目前，合肥市政府平台公司已经采购VT35长航程无人驾驶载人航空器 [2] 行业地位与技术认证 - 公司的旗舰产品EH216-S已获得中国民用航空局颁发的全球首张无人驾驶载人eVTOL航空器型号合格证、生产许可证和标准适航证 [3] - 2025年，EH216-S eVTOL运营航司获得由CAAC颁发的全国第一批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证 [3] - 业内分析人士指出，公司选择“先中短途再中长途”的发展路径，构建了满足先进空中交通需求的解决方案，形成了覆盖硬件到生态的商业闭环 [1]

公司动态 - 亿航智能推出新一代长航程无人驾驶载人航空器VT35 [1] - VT35为基于VT30原型机升级优化的复合翼电动垂直起降航空器 [1] - VT35在中国市场的官方指导价为650万元人民币 [1] - VT35全球首发新品发布会于10月13日在安徽合肥骆岗公园举行 [1] 产品与技术 - VT35主要面向跨城市、跨海域、跨山区等中长途交通出行场景 [1] - 产品具备无人驾驶、点对点直达、绿色环保等优势 [1] 行业影响 - VT35的推出旨在推动城市至城际低空生态迈向新阶段 [1]

美股市场整体表现 - 美股主要指数大幅跳水，标普500指数跌2.71%至6552.51点，纳斯达克综合指数跌3.56%至22204.43点，道琼斯工业平均指数跌1.9%至45479.6点，均创4月以来最大单日跌幅 [1] - 市场存在回调休整预期，分析师指出美股存在实质性调整风险 [5] - 美国政府进入停摆第10天，联邦政府雇员裁减程序已启动，加剧市场担忧情绪 [5] 主要资产类别表现 - 避险资产受追捧，现货黄金站上每盎司4000美元关口，十年期美债收益率跌近8个基点 [4] - 风险资产遭重创，WTI原油暴跌超4%迫近年内低点，伦铜下跌4.5% [4] - 比特币日内跌幅一度超过10%，持续巨震 [5] 科技巨头及热门个股表现 - 按市值排名，主要科技股普跌：英伟达跌4.89%，微软跌2.19%，苹果跌3.45%，谷歌跌1.95%，亚马逊跌4.99%，Meta跌3.85%，博通跌5.91%，台积电跌6.41%，特斯拉跌5.06% [6] - 盘后科技股再度跳水，英伟达、特斯拉、甲骨文跌幅均超2%，新思科技、Cadence跌幅超3% [7] - 美股稀土板块受资金炒作，MP Materials收涨8.37%，USA Rare Earth涨4.96%且盘后又涨超10% [8] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌6.10% [9] - 热门中概股普遍大跌：阿里巴巴跌8.45%，京东跌6.24%，百度跌8.09%，拼多多跌5.32%，哔哩哔哩跌9.37%，蔚来跌10.05%，网易跌3.12%，富途控股跌11.15%，理想汽车跌3.43%，小鹏汽车跌8.25%，亿航智能跌7.22%，晶科能源跌10.34% [9] 行业与公司动态 - 特斯拉在欧洲推出低价版Model Y标准版SUV，德国起售价为39,990欧元（约合46304美元），较此前版本便宜约5000欧元，旨在刺激疲软需求 [10] - 美国化肥生产商美盛股价跌9.24%，其磷酸盐工厂因机械故障和公共设施中断导致三季度产量约170万吨，低于预期，第二季度磷酸盐业务已亏损800万美元 [11] - 十家全球银行包括桑坦德银行、美国银行、巴克莱银行等共同探索发行由1:1储备支持的稳定币，旨在提供可在公共区块链上使用的支付资产 [12]

行业商业化进展 - 城市低空飞行（City Fly）正走向商业化，合利智能正推进广州市首条商业化自动驾驶飞行器空中观光游览航线“天德广场-海心沙”航线，争取在2025年实现商业化落地[3] - 低空经济在2024年写入政府工作报告，被视为“低空经济元年”[10] - 小鹏汇天的飞行汽车“陆地航母”计划在2025年第二季度大规模交付，售价在200万元以内[13] 公司运营与规划 - 合利智能以低空观光旅游起家，主要依托亿航智能的eVTOL产品运营，在2019年采购了约20架EH216-S无人驾驶载人航空器[6] - 至2024年9月，合利智能已完成“天德广场-海心沙”航线的首次往返飞行，该航线已实现约500架次的安全飞行[7] - 合利智能未来5年至10年希望成为空中交通运营商的一分子，不只做观光业务[8] 技术与产品优势 - 亿航智能的EH216-S是全球首款且唯一获得型号合格证、生产许可证、标准适航证三大通行证的载人eVTOL[11] - EH216-S具备体积较小、起降方便、无人驾驶、预设航线、集群管理等特点，适合低空短途出行服务，能降低对专业飞行员的依赖和运营成本[12] - 小鹏汇天的飞行汽车“陆地航母”飞行体可自动垂直起降，陆行体采用增程式动力系统，可为飞行体完成5次充电，单次安全飞行时长为15分钟至20分钟[11] 行业发展挑战 - 现有空域需有序放开才能实现常态飞行，民航局对运营商和飞行操控人员的资质颁发需逐渐到位[2][7] - 低空文旅生态建设不够完善，地面物理基础设施（如起降场、充电桩）和空中信息化智能管理网络体系需加大建设力度[12] - 行业政策需进一步下沉，包括飞行空域审批、航空器飞行监管、低空经济立法执法、地面基建用地规划等方面[12] - 行业需要加大专业类人才培养，包括技术类、运营类、服务类人才，并加强行业科普[12] 市场前景与机遇 - eVTOL在景区观光等场景有望率先商用，随着经济效益展现，其他应用场景将持续拓展[10] - 飞行汽车商业化将在第一个五年期（2024年起）展开，解决低空飞行体验和推广问题；第二个五年期低空飞行将在出行通勤中普及，单座位价格有望与高铁一等座价格相近[13] - 低空观光旅游在国庆黄金周期间受到消费者关注，社交平台上“空中游览”项目热度较高[6]

文章核心观点 - 文章对航空航天-国防设备行业的两家公司ATI和亿航控股进行了价值比较分析，旨在为价值投资者筛选更具吸引力的投资标的 [1] - 分析结合了Zacks评级和价值风格评分系统，通过多项估值指标评估公司的价值 [2][4] - 分析结论显示ATI在盈利预测修正和估值指标方面均优于亿航控股，被认为是当前更优的价值投资选择 [7] 公司比较分析 - ATI的Zacks评级为2（买入），而亿航控股的Zacks评级为4（卖出），表明ATI的盈利预测修正趋势更为积极 [3] - ATI的前瞻市盈率为27.39，远低于亿航控股的1,944.00，显示ATI的估值相对合理 [5] - ATI的市盈增长比率为1.14，显著低于亿航控股的58.64，表明ATI的估值与其盈利增长预期更为匹配 [5] - ATI的市净率为6.21，低于亿航控股的9.91，意味着ATI的股价相对于其账面价值更具吸引力 [6] - 基于上述指标，ATI在价值风格评分系统中获得B级，而亿航控股获得F级 [6]

美股主要指数表现 - 道琼斯工业平均指数下跌0.14% [1] - 纳斯达克指数上涨0.71%，创下收盘新高 [1] - 标普500指数上涨0.36%，创下收盘新高 [1] 大型科技股表现 - 特斯拉股价上涨超过5% [1] - 微软股价上涨超过2% [1] - 谷歌股价上涨超过2% [1] - 英伟达股价下跌超过1% [1] - AMD股价上涨超过23%，公司与OpenAI签订芯片供应协议 [1] 板块表现 - 加密货币和贵金属板块涨幅居前，Bitfarms上涨近15%，赫克拉矿业上涨超过4%，泛美白银上涨超过2% [1] - Circle和Coinbase股价均上涨超过1% [1] - 多元化地产、博彩和抵押金融板块跌幅居前 [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨1% [1] - 小牛电动股价上涨23.01% [1] - 网易有道股价上涨7.08% [1] - 满帮股价上涨4.63% [1] - Boss直聘和文远知行股价最多上涨3.66% [1] - 老虎证券和小鹏汽车股价至少上涨2.43% [1] - 百胜中国和百度股价最多上涨约2.08% [1] - 亿航智能、贝壳、京东、中通快递、汽车之家和名创优品股价最多上涨1.83% [1]

行情回顾 - 报告期内（9月15日-9月28日）万得低空经济指数上涨0.38%，跑赢上证指数1.47个百分点，跑输沪深300指数0.24个百分点，跑输创业板指3.96个百分点 [1][2] - 同期国证通用航空指数下跌0.20%，跑赢上证指数0.90个百分点，跑输沪深300指数0.82个百分点，跑输创业板指4.54个百分点 [1][2] 政策动态 - 工业和信息化部等7部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出围绕低空经济等新兴产业拓展碳纤维及其复合材料等应用 [3] - 商务部等8部门联合发布指导意见，鼓励有条件地区有序发展无人机支线运输和末端配送业务，加快研究制定无人机等相关标准 [3] - 上海虹桥国际中央商务区发布支持政策，推动构建以领军企业为“链主”的低空产业生态圈，加快低空地面和信息基础设施建设 [3] 企业合作与订单 - 亿航智能与哈萨克斯坦Allur集团签署合作意向书，Allur集团计划分阶段采购50架亿航EH216系列eVTOL产品，并探索建设年产能200架的eVTOL本地化组装基地 [3] - 零重力完成近亿元A++轮战略融资，并获200架飞机订单，包括与皖江金租签署的150架电动飞行器采购协议，以及与东投集团签署的50架ZG-ONE鹊飞采购意向 [4] - 沃飞长空与川发租赁、金石租赁达成战略合作，合计获得300架飞行器意向订单，其中川发租赁意向采购200架AE200，金石租赁意向采购约100架AE200 [5] - 览翌航空新获120架飞机订单，分别来自安徽行知通航和四川路正通航，截至目前公司共获得9家客户480架飞机订单 [5] 产业投资与机构设立 - 北京延庆顺禧低空技术股权投资基金正式成立，规模达3亿元，投资范围覆盖无人机智能制造、低空安全技术、绿色能源航空器研发制造等前沿方向 [5] - 吉林市低空飞行服务中心与低空经济发展有限公司正式揭牌成立，吉林市城市服务集团与当地联通公司签署共同推进低空经济发展战略协议 [6] - 四川天府新区未来低空经济创新中心揭牌成立，旨在探索低空经济商业模式、技术路线和应用场景，促进国际交流与协作 [6] 产业链投资标的 - 研究报告列出低空经济产业链相关投资标的，涵盖动力/能源系统、整机厂、空管/雷达/飞控系统、配套服务、运营维修、项目总包等多个环节 [6]

航运市场动态 - 原油运价高位震荡 中国进口原油综合指数报1908.03点 较9月18日下跌3.4% 船东挺价情绪持续但后续货盘跟进存疑 [1][2][3] - 集运远洋航线运价全面下跌 欧洲航线运价971美元/TEU环比下跌7.7% 美西航线1460美元/FEU跌10.8% 美东航线2385美元/FEU跌6.7% [1][2][3] - 干散货运价指数呈现上升态势 与内贸集运运价下降形成对比 [5] 航空创新突破 - 国内首款混合动力倾转旋翼eVTOL型号合格证申请获西南民航局受理 标志着无人驾驶航空器取得监管进展 [1][2][3] - 沙特企业与亿航智能签署谅解备忘录 计划推出自动驾驶飞行器及空中出租车服务 涵盖客运与物流场景 [1][2][3] - 国际航空出行需求保持增长 9月第四周国际日均执飞航班1814架次 同比增长8.69% [5] 物流数字化升级 - 我国首个物流企业数字化国家标准《物流企业数字化第1部分：通用要求》正式发布 推动行业标准化建设 [1][2][3] - "并行港"物流模式运行一周年 货物吞吐量达76.61万吨 折合3.7万标准箱 体现新模式运行成效 [1][2][3] - 快递业务量保持双位数增长 8月业务量同比上升12.29% 业务收入同比增长4.24% [5] 交通基础设施运行 - 全国高速公路货车通行量环比增长1.92% 周度通行量达5882万辆 反映公路货运需求稳定 [5] - 联想PC电脑出货量达1697万台 同比上升15.22% 市场份额环比提升0.9个百分点 显示电子产品物流需求增长 [5]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价高位震荡，9月25日中国进口原油综合指数（CTFI）报1908.03点，较9月18日下跌3.4% [3][14] - 集运远洋航线运价下跌，9月26日上海港至欧洲基本港运价为971美元/TEU，较上期下跌7.7%；至美西和美东运价分别为1460美元/FEU和2385美元/FEU，分别下跌10.8%和6.7% [3][15] - 低空经济领域进展显著，首款混合动力倾转旋翼eVTOL型号DF600申请获民航西南局受理，沙特与亿航智能合作推出自动驾驶飞行器和空中出租车服务 [3][16][17][18] - 物流数字化标准发布，"并行港"模式运行一周年货物吞吐量达76.61万吨、3.7万标箱，物流成本下降约25% [3][24][25] 行业高频数据跟踪 航空物流 - 2025年9月中国至亚太航线运价稳定，上海出境空运价格指数同比-6.6%，波罗的海空运指数同比-5.9% [26] - 2025年8月国际货运执飞航班量同比+16.88%，国内货运执飞航班量同比-1.13% [33] 航运港口 - 内贸集运价格指数（PDCI）报1040点，同比+13.54%；SCFI指数报1114.52点，同比-47.80% [38] - 干散货运价指数（BDI）报2259点，同比+8.03%，其中海岬型指数同比+1.31% [44] - 2025年1-7月全国港口货物吞吐量104.41亿吨，同比+4.4%，集装箱吞吐量20294万标箱，同比+6.3% [49] 快递物流 - 2025年8月快递业务量161.5亿件，同比+12.29%；业务收入1189.6亿元，同比+4.24% [50] - 顺丰控股单票价格13.27元，同比-15.32%；韵达股份单票价格1.92元，同比-3.52% [71] - 行业集中度指数CR8为86.90，同比+2.00% [79] 航空出行 - 2025年9月第四周国际日均执飞航班1814架次，同比+8.69%；国内飞机日利用率7.55小时/天 [87] - 2025年8月主要航司ASK指标超2019年同期，南航、国航、东航分别恢复至112.06%、128.07%、119.60% [96] 公路铁路 - 2025年9月15-21日全国高速公路货车通行量5882万辆，环比+1.92% [4][105] - 2025年8月铁路货运周转量3167.01亿吨公里，同比+8.80% [107] 交通新业态 - 2025年Q2联想PC出货量1697万台，同比+15.22%，市场份额25.1% [4][118] - 滴滴出行2024年10月市占率79.54%，环比-0.64pct [115] 投资建议 - 关注出口链条标的：中远海特、招商轮船、华贸物流 [5] - 布局低空经济赛道：中信海直 [5][138] - 聚焦基建驱动主题：雅鲁藏布江水电站建设受益标的四川成渝、重庆港 [5] - 配置公路铁路板块：赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [5] - 把握电商快递机会：顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [5] - 参与航空行业复苏：中国国航、南方航空、春秋航空等 [5]