公司市场地位 - 亿航控股作为中国电动垂直起降飞行器制造商 领先于美国竞争对手Joby Aviation和Archer Aviation 可能主导新兴空中交通市场[1] - 公司是全球首家获得中国民航局全部必要认证的企业 包括型号合格证、生产许可证、标准适航证和运营许可证[3] - 拥有超过1000架订单储备 显示出强劲的市场需求[5] 财务表现与预测 - 公司已实现盈利 非GAAP净利润在2024年达到盈亏平衡[4] - 预计到2027年净利润将以307%的年复合增长率增长 达到3.19亿元人民币（约合4450万美元）[4] - 摩根大通给予26美元的目标价 较8月20日17.26美元股价有51%上涨空间[2] 产能与交付计划 - 计划在2025-2027年将年产量提升至300-800架[3] - 预计2025年第三季度推出VT35新型号[5] - 正在中国各地扩展飞行许可范围[5] 行业前景 - 全球电动垂直起降飞行器市场预计到2040年将达到1000亿美元规模[2] - 美国竞争对手Joby和Archer在商业化准备方面落后1-4年[3] - 摩根大通对Joby和Archer分别给予减持和中性评级[4]

公司财务公告 - 公司将于2025年8月26日美国市场开盘前发布2025年第二季度未经审计的财务报告 [1] - 管理层将在美国东部时间2025年8月26日上午8点（北京时间同日晚上8点）举行财报电话会议 [2] - 电话会议可通过指定链接完成在线注册 注册后参会者将收到包含拨号信息和PIN码的邮件指引 [2][3] - 会议提供中英文双线接入 英文注册链接为https://registrations.events/direct/NTM69265959 中文为https://registrations.events/direct/NTM943227 [3] - 电话会议实况及存档视频将在公司投资者关系网站http://ir.ehang.com/同步发布 [3] 公司业务概况 - 公司是全球领先的城市空中交通(UAM)技术平台企业 致力于提供安全、自主、环保的全民空中出行方案 [4] - 主营业务涵盖无人机系统及解决方案 包括载客/物流的空中交通、智慧城市管理、空中媒体三大应用场景 [4] - 核心产品EH216-S已获中国民航局颁发的全球首张无人驾驶电动垂直起降飞行器(eVTOL)型号合格证、生产许可证和标准适航证 [4] - 2025年EH216-S运营商获得中国民航局颁发的全球首批载人无人驾驶eVTOL商业运营许可证 [4] - 作为UAM行业技术先驱 公司持续探索智慧城市空中交通技术的商业化边界 [4] 投资者联系 - 投资者关系邮箱：ir@ehangcom [6] - 媒体联系邮箱：pr@ehangcom [6]

展会基本信息 - 2025亚洲通用航空展将于11月27至30日在珠海国际航展中心举办 主题为"通航新纪元 探索低空无限可能" [1] - 展会由法兰克福展览（香港）有限公司与珠海航展集团有限公司联合主办 获珠海市政府及三大航空央企特别指导 [1] - 获超30家海内外权威行业机构支持 旨在汇聚全产业链资源打造亚洲通航与低空经济标杆盛会 [1] 展会规模与参与度 - 总展览面积达6万平方米 较首届实现翻倍增长 预计吸引超6万人次观众 [3] - 国际展商比例大幅提升 近300家参展企业覆盖德国法国意大利等超17个国家地区 [3] - 室内展览面积突破3.5万平方米 招展工作进入收官阶段 [3] 参展商结构与观众构成 - 观众涵盖物流民航公安应急等通航终端用户 以及金融商会产业链供应商等跨界群体 [3] - 参展企业包括中国航空工业集团中国航发商飞等央企 以及Volocopter亿航智能等近30家eVTOL主机厂商 [5] - 涵盖皮拉图斯赛斯纳贝尔直升机等传统通航制造商 以及大疆行业应用等无人机领先企业 [8][10] 展区规划与技术展示 - 设立固定翼旋翼类无人机低空经济应用航空动力航电零配件五大展区 [5] - eVTOL展区展示旋翼倾转旋翼复合翼等多种技术构型 凸显电动垂直起降技术前沿 [5] - 传统通航展区汇聚轻型运动飞机活塞式飞机涡桨飞机等众多种类飞行器 [8] 配套产业与解决方案 - 航空动力展区聚集中国航发加拿大普惠等30余家发动机企业 展示燃油混合动力纯电全谱系解决方案 [13] - 航电系统展区有Garmin佳明派克宇航等超百家配套企业 覆盖飞控惯性导航材料等全产业链 [15] - 螺旋桨制造商包括劲旋风羲禾航空等企业 [13] 论坛活动与行业交流 - 同期举办六大高端论坛 包括AOPA亚洲低空经济发展大会可持续航空论坛等前沿议题 [16] - 可持续航空论坛将于11月28日召开全天会议 探讨绿色低碳航空未来 [5][16] - 论坛聚焦低空适航审定技术突破商业应用等关键领域 具体日程近期发布 [16] 展会定位与行业影响 - 展会系德国通航展（AERO）姊妹展 属于全球通用航空业领先平台 [18] - 品牌旗下包括德国腓特烈斯哈芬通用航空展和南非通用航空贸易展 [18] - 展会将为亚洲乃至全球低空经济发展注入强劲动能 [22]

低空经济概述 - 低空经济指在距地平面垂直距离1000米以下空域内，以有人和无人驾驶航空器为载体，融合载人、载物等多种场景飞行活动的综合经济形态 [1] - 相关产品包括无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、直升机等 [1] - 崛起源于传统地面交通压力、经济转型需求及应急救援等领域的升级需求 [1] 政策支持 - 2024年政府工作报告首次将低空经济列为"新增长引擎"，2025年进一步强调"安全健康发展" [1] - 国家发改委设立低空经济发展司，统筹发展战略与空域管理改革 [14] - 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》等法规实施，为行业规范发展提供保障 [1] - 全国30个省（区、市）将低空经济纳入政府工作重点 [1] 市场规模 - 2023年中国低空经济规模达5059.5亿元，增速33.8% [2] - 预计2026年突破万亿元，达10644.6亿元 [2] - 2024年投融资事件达139起，金额321.04亿元 [2] - eVTOL投融资金额同比增长310% [2] 行业特征 - 企业数量超8000家且持续增长 [2] - 民用无人机实名登记数达198.7万架 [47] - eVTOL产业规模快速提升，2024年预计达32亿元 [47] - 低空空域管理改革历经二十年推进，逐步下放管理权限至地方 [2] 区域发展 - 广东、江苏、浙江等为第一梯队 [2] - 长三角构建城际"空中走廊"，推动交通一体化 [61] - 珠三角通过立法推动空域管理改革，为低空飞行商业化提供制度保障 [62] - 成渝经济圈聚焦山地特色与产业协同 [62] 全球格局 - 低空经济发展主要集中在北美、亚太和欧洲三大区域 [64] - 中美两国处于领先地位 [64] - 美国拥有5000多个通用航空机场，在册航空器数量稳定保持在20万架以上 [64] - 中国在通用航空和无人机领域具备与美国相当的优势 [64] 产业链 - 上游包括原材料及零部件，如钢材、铝合金等关键原材料，以及芯片、电池等零部件 [70] - 中游涵盖低空经济核心部分，包括无人机、航空器等低空产品 [70] - 下游涉及低空经济+物流、农业、旅游、消防等多个领域 [70] 核心技术领域 - 宁德时代与峰飞航空签署战略投资与合作协议，独家投资数亿美元 [74] - 万丰奥威全资子公司以1000万欧元收购德国eVTOL企业Volocopter核心资产 [76] - 英搏尔与亿航智能合作，负责向其提供满足技术指标要求的电机产品 [79] - 宗申动力积极布局无人机及eVTOL动力链建设 [80] 整机制造与运营服务 - 亿航智能EH216-S是全球首个三证齐全的eVTOL飞行器 [91] - 2025年3月28日，亿航智能取得全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证 [91] - 2024年，亿航智能交付216架EH216系列航空器，营收4.56亿元人民币 [91]

中概股市场表现 - 美股三大指数集体低开，中概股表现较弱，纳斯达克中国金龙指数盘中一度跌超2% [1] - A股、港股冲高后调整，沪指跌0.46%，深证成指跌0.87%，恒生指数跌0.37%，恒生科技指数跌0.97% [3] - 热门中概股普遍下跌，小鹏汽车、理想汽车、蔚来跌超4%，万国数据、比亚迪股份ADR、美团ADR、腾讯控股ADR跌超3%，金山云、小牛电动、亿航智能等跌超2% [9] 网易财报 - 网易二季度净收入279亿元，同比增长9.4%，低于预估284亿元 [6] - 归属于公司股东净利润为86亿元，经调整归属于公司股东净利润为95亿元 [6] - 游戏及相关增值服务净收入228亿元，上一季度和去年同期分别为240亿元和201亿元 [7] - 网易股价盘初一度跌超9%，随后跌幅收窄至不足2% [5] 京东财报 - 京东二季度收入3567亿元人民币（约498亿美元），同比增长22.4%，远超市场预期 [9] - 京东股价盘前一度涨超3%，盘初冲高后转跌，截至发稿跌超3% [7] 迅雷财报 - 迅雷第二季度总营收1.04亿美元，同比增长30.6% [9] - 基于Non-GAAP净利润830万美元，去年同期净利润320万美元 [9] - 净利润增长主要源于对影石创新公司长期投资的公允价值变动 [9] - 迅雷股价大涨超20% [9] 微博财报 - 微博第二季度净营收约4.45亿美元，同比增长1.6%，高于预估4.382亿美元 [11] - 调整后每股收益0.54美元，上年同期0.48美元，预估0.45美元 [11] - 微博股价一度大涨近10% [11] 其他中概股表现 - 叮咚买菜、亿鹏能源等涨超4%，老虎证券涨超3%，唯品会涨超2% [12]

记者在此次低空经济深调研中发现，与去年低空经济热情高涨的发展氛围不同的是，今年低空经济有 所"转向"：随着各类飞行器步入现实场景的实践和应用，低空经济更加强调安全与稳健。 合翼航空工作人员向南都N视频记者介绍乘机要求。 年满18周岁方可乘坐eVTOL体验"打飞的" 近日，南都N视频记者来到位于安徽合肥的合翼航空，只见由亿航智能研发制造的EH216-S载人eVTOL 在16个螺旋桨的加速转动下稳稳起飞。有别于大众认知的是，今年3月运营上述型号eVTOL的合翼航空 收到了运营合格证（0C），目前还没有对公众售票运营。 合翼航空副总经理彭思璇说：目前公司在做第三阶段常态化载人飞行训练计划，为了确保安全，会先用 大米等进行载重飞行测试，下一步将根据运营情况合法合规开展 EH216-S航空器低空观光商业运营，以 及逐步开拓城市通勤等其他更多场景。 安全为先是否会影响行业发展进度？ 就在彭思璇介绍时，合翼航空展厅内的访客络绎不绝，采访当日上午，合翼航空共接待了10批来自不同 单位学习低空经济发展经验的客人。 合翼航空全称合肥合翼航空有限公司，成立于2024年3月，由合肥市国资平台与亿航智能合资成立。该 公司聚焦低空经济领 ...

股价表现 - 8月13日开盘上涨2 34% 报18 248美元/股 [1] - 当日成交额101 57万美元 [1] - 总市值13 14亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入2609 2万人民币 同比减少57 73% [1] - 归母净利润-7808 4万人民币 同比减少23 31% [1] 公司背景 - 亿航智能控股有限责任公司为境外注册离岸控股母公司 由境内实体运营 [2] - 旗下亿航智能是全球领先的智能自动驾驶飞行器科技企业 [2] - 业务覆盖城市空中交通(载人/物流) 智慧城市管理 空中媒体等领域 [2] 行业地位 - 全球城市空中交通行业中自动驾驶飞行器创新技术与应用模式的领军者 [2] - 致力于推动安全 自动 环保的空中交通普及化 [2] 重大事项 - 预计8月28日披露2025财年中报(纳斯达克官网预计披露日期) [2]

行业概览 - 2023年全球商业无人机灯光秀收入规模约18.6亿元 2030年收入规模将接近56.6亿元[1] - 中国企业引领全球编队无人机表演技术 并在全球占大约92%的市场份额[16] - 无人机表演市场早期客户多为政府类活动项目 现在文旅项目和景区逐渐成为重要场所 并逐步向个人消费场景倾斜 房地产公司 车企也是客户之一 此外还有很多个人求婚 生日秀 粉丝应援类场景项目[17] 市场应用与影响 - 在2024年国庆黄金周 深圳连续7天举办无人机表演 相关商圈人流量同比增长117% 营业收入增长65.8%[17] - 2025年五一期间 重庆常态化无人机灯光秀累计吸引现场观众超120万人次[17] - 约60%的游客愿为科技互动类项目支付10%～20%溢价 其中无人机表演 AR/VR互动等视觉+互动类项目最具吸引力 无人机表演因强视觉冲击+高互动性成为景区引流利器[18] 深圳高巨创新 - 公司主要提供设备 不直接提供表演服务 2024年龙岗区与辖区企业高巨创新联合推出无人机编队表演10场 总飞行1.5万架次 全网宣传曝光量超过4000万[2] - 具备自主完整闭环的精密制造链条 无人机年产能超百万台 产品远销全球50多个国家和地区[2] - 2024年以8100架无人机刷新最多无人机同时飞行吉尼斯世界纪录[2] - 公司重点布局低空科普和低空监管领域 已建成8000平方米的科普基地 年接待学生超2万人次[4] 深圳大漠大智控 - 2025年1月完成数亿元A轮融资 资金将用于强化AI产品研发及海外市场扩张[5] - 全新一代自动化无人机集群V4系统实现飞行全程自动化 飞行可靠性提升至99.999% 单控台可轻松驾驭万级规模无人机[5] - 2025年6月17日以11787架无人机在重庆成功挑战最多无人机组成的空中图案吉尼斯世界纪录[7] - 2019—2025年六次荣登央视春晚 并不断刷新春晚无人机集群表演纪录[7] 广州亿航智能 - 早期无人机表演是重要营收来源 2017年该业务营收3169万元占当年总营收57% 2018年6649万元占47% 2023年占比降至9.4%[8] - 2018年西安城墙景区1374架无人机表演创造了最多无人机同时飞行的吉尼斯世界纪录[8] 天津一飞智控 - 自2023年起与天津航母主题公园合作推出航母主题无人机烟花秀 五一十一期间收入 客流量达历史同期最佳 品牌价值跃升至25.42亿元[11] - 营收模式从单一飞行表演转变为表演与无人机生产双支柱模式 截至2024年底无人机生产销售业务占公司总营业额一半以上[11] - 开年近万架无人机出口到沙特阿拉伯 迪拜 阿曼等中东国家[11] 上海千机科技 - 2025年估值超5亿元 已完成C轮融资 投资方包括政府产业基金及市场化机构[12] - 成立八年来四次打破吉尼斯世界纪录 包括2018年西安1374架无人机表演创最多无人机同时飞行纪录[15] - 旗下千机秀品牌累计在全球400余座城市地标完成超10000场表演 覆盖10多个国家[15]

商业化应用突破 - 峰飞航空2吨级eVTOL凯瑞鸥完成深圳至惠州19-3平台150公里跨海域物资运输试飞，实现海陆长距离低空紧急物资运送场景突破 [2] - 峰飞航空货运版V2000CG凯瑞鸥获民航局单机适航证(AC证)，集齐型号合格证、生产许可证和单机适航证"三证"并完成交付 [2] - 亿航智能EH216-S在印度尼西亚完成首次无人驾驶载人飞行，已在西班牙、日本、泰国等10余国布局场景落地 [4] 融资与量产进展 - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资，用于飞行汽车研发及量产，其"陆地航母"量产工厂计划2024年Q4竣工，2026年交付 [2] - 天域航通获数亿元融资，资金将用于HY100无人机生产交付及HY200机型研发 [3] 海外订单拓展 - 时的科技与阿联酋Autocraft签署10亿美元订单，将交付350架E20 eVTOL用于中东及北非地区商业化 [3] - 沃兰特航空获泰国Pan Pacific 17.5亿美元订单，涉及500架VE25-100天行eVTOL用于东南亚岛际运输 [3] - 西部证券测算eVTOL单机价值达285.71万美元，约为当前人形机器人单价的30-500倍 [4] 区域产业格局 - 广东省、江苏省、四川省、北京市为低空经济企业聚集地，相关企业均超30家 [5] - 广东省依托全产业链和龙头聚集效应领先，四川省融合航空军工技术，北京市聚焦高端技术突破，江苏省发挥制造业规模化优势 [5] 政策支持力度 - 深圳计划2026年前建成1200个低空起降点，开通1000条商业航线，低空快送服务覆盖70%人口，产业规模目标1300亿元 [6] - 湖南提出2027年应急装备产业营收突破1000亿元，重点发展低空监测预警平台、无人机救援系统等，年均增速10% [6] 行业发展特征 - 低空经济具备科技含量高、产业带动性强特点，可推动农业、工业、服务业新旧动能转换 [4] - 国内初步形成多层次政策框架，需结合地方实际定位发展 [7]

行情回顾 - 万得低空经济指数上涨0.62% 跑输上证指数0.10个百分点 跑赢沪深300指数0.71个百分点 跑输创业板指1.37个百分点 [1][2] - 国证通用航空指数上涨0.35% 跑输上证指数0.37个百分点 跑赢沪深300指数0.44个百分点 跑输创业板指1.64个百分点 [1][2] 政策动态 - 国家发展改革委召开2025年上半年发展改革形势通报会 提出推进低空经济高质量发展 [2] - 全国工业和信息化主管部门座谈会提出加快无人机技术开发和应用推广 [2] - 深圳市发布低空基础设施高质量建设方案 目标打造全球低空经济第一城 重点建设四大中心 [2] - 广东省提出到2027年底建成低空行业可信数据空间 孵化一批低空数据产品服务企业 [2] 企业合作与订单 - 沃兰特航空与泰国Pan Pacific及中航工程签署协议 采购500架VE25-100天行eVTOL 订单总金额17.5亿美元 [3] - 湖北省13个地区签约低空经济综合实验区 重点推动平台互联互通和技术验证 [3] - 沃飞长空与祥源通航、浙江云翊航空等企业签署战略合作协议及确认性采购协议 [4] - 昂际智航与御风未来签署战略合作备忘录 共同推进M1载人eVTOL航电系统发展 [5] 产品与技术进展 - 峰飞航空交付全球首架三证齐全吨级以上eVTOL V2000CG凯瑞鸥 最大起飞重量2吨 最大商载400公斤 巡航速度200公里/小时 适用航程200公里 [4] - 峰飞航空2吨级航空器已完成超过4万公里安全飞行 5座载人航空器即将进入符合性验证阶段 [4] - 交银金租将向峰飞航空境内外客户意向提供200架eVTOL专业化租赁服务 [4] - 沃飞长空发布AE200批产构型机与智能灵动舱 采用环保型航空阻燃材料和安全座椅系统 [4] 国际动态 - 美国FAA批准MOSAIC轻型飞机规则 将eVTOL纳入监管范围 允许电动推进系统和简化操纵系统 [5] - Joby Aviation计划2026年春季启动中东eVTOL航班 已向阿联酋民航总局提交运营证书申请 [6] - Joby将联合达美航空与优步在美国部署空中出租车服务网络 [6] 投资建议 - 建议关注零部件、整机、基建配套、空管运营四大主线 [6] - 上游部件标的包括英搏尔、宗申动力、卧龙电驱等 [6] - 整机厂标的包括亿航智能、万丰奥威、小鹏汽车等 [6] - 空管系统标的包括莱斯信息、深城交、四川九洲等 [6] - 配套服务标的包括广电计量、华测检测、威海广泰等 [6]