公司财务表现 - 第三季度营收为9250万元，同比出现下滑 [1] - 第三季度净亏损8210万元 [1] - 公司维持全年营收约5亿元的预期 [1][3] 运营与交付情况 - 第三季度交付42台无人驾驶eVTOL，包括41架EH216系列产品和首架VT35 [1][2] - 交付量较上年同期的63架和上一季度的68架均有下滑 [2] - 公司表示今年大部分eVTOL交付安排在第四季度 [1][3] 市场地位与展望 - 公司是国内唯一实现持证运营的eVTOL公司 [2] - 公司凭借更强大的产品组合以及国内外市场商业运营准备的不断提升，对保持长期高质量增长有信心 [3]

产业基金设立与资本格局 - 深圳市亿航东方低空经济产业私募股权投资基金正式成立，出资额达7.6亿元人民币 [2] - 基金构建起深圳市与龙华区两级引导基金、产业龙头亿航智能与专业创投机构创东方的“三方联动”资本格局 [2] - 基金旨在通过产业基金、股权直投，联动子基金、市场化投资机构、银行等伙伴，招引优质低空经济企业落户龙华，为产业链补强提供动能 [5] - 7.6亿元资金如同一个精准的产业杠杆，旨在撬动更大规模的社会资本，并重点投向技术壁垒高、价值量大的上游核心零部件和中游整机制造领域 [5] 基础设施规划与布局 - 《深圳市低空航空器起降设施布局规划（2026—2035年）》发布，构建“1个通航机场+1个空铁联运站+N个公共服务起降点+X个企业商用起降设施”立体网络 [3] - 规划旨在解决低空飞行“最后一公里”的起降瓶颈，为规模化运营奠定物理基础 [3] - 龙华区凭借其作为深圳“几何中心”的区位与北部开阔的空域优势，正从产业大区向低空经济先导区加速迈进 [3] - 龙华区拥有专为低空飞行器测试用的三维多物理场耦合风洞等稀缺研发设施，并已培育和集聚了445家产业链企业，覆盖制造、飞行、保障到综合服务所有环节 [3] 产业集群与技术驱动 - 产业集群构想以美团、哈瓦国际等整机企业为龙头，向上吸引高能量密度电池、飞控系统、高性能复合材料等核心零部件供应商，向下延伸至运营管理、维修保养、文旅应用等下游服务商 [4] - 龙华区致力于构建“整机引领、链条完备、软硬结合、服务赋能”的产业生态 [3] - 技术研发重点推进调度算法、空域管理软件、仿真模拟系统等领域，目标是建立无人机自主能力演进体系，打造低空数字孪生系统，并深度集成人工智能 [6] - 亿航智能作为全球首个获得“四证合一”的eVTOL企业，为基金所投的创新企业提供技术验证、场景对接与产业链协同，构成“技术—资本—市场”闭环优势 [6] 应用场景与消费生态 - 未来3至5年，将通过资金赋能产业、产业服务民生的路径，在即时配送、医疗应急、空中交通等核心场景实现规模化应用 [7] - 低空经济正成为时尚与消费的新策源地，低空飞行器可能成为下一个移动的“时尚单品”，催生“低空+时尚”的化学反应 [7][8] - 龙华区积极推动低空文旅应用场景建设，鼓励创意消费与低空融合，通过发布“揭榜挂帅”清单等方式开放多元场景 [8] - 低空飞行器未来不仅是交通工具，更是承载文化表达、时尚潮流和个性化消费的移动空间 [8] 城市治理与区域影响 - 龙华区通过政务飞行服务平台，已接入“百千万工程”无人机资源调度、重大工程片区监测、平安校园等场景的相关飞行数据，展示低空技术在提升城市治理效能方面的潜力 [9] - 低空经济的发展催生了从飞行器研发制造到运营维护，从空中交通管理到应用场景开发的多元化就业岗位 [9] - 低空物流配送、空中观光、城市空中交通等新业态的出现，提升了城市运行效率，并为市民提供了全新的生活体验，逐步重塑城市的功能布局和人们的生活方式 [9]

公司业绩表现 - 第三季度营收为9250万元人民币，同比出现下滑[1] - 第三季度净亏损为8210万元人民币[1] - 当季交付42台无人驾驶eVTOL，较上年同期的63架和上一季度的68架均有下滑[1][1] 公司运营与交付 - 交付的42台eVTOL包括41架EH216系列产品和首架VT35[1] - 公司是国内唯一实现持证运营的eVTOL公司[1] - 公司表示今年大部分eVTOL交付安排在第四季度[1] 公司展望 - 公司维持全年营收约5亿元人民币的预期[1][1] - 公司对保持长期、高质量的增长有信心，凭借更强大的产品组合以及国内外市场商业运营准备的不断提升[1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为9250万元人民币，同比下降且环比下降，主要由于EH216系列产品销量减少[31] - 第三季度毛利润为5620万元人民币，同比和环比均下降，原因是季度收入减少[32] - 第三季度毛利率为60.8%，略低于2024年第三季度的61.2%和2025年第二季度的62.6%，毛利率维持在较高水平[32] - 第三季度总运营费用为1.51亿元人民币，同比基本持平，环比下降，环比下降主要由于销售和营销费用显著减少[32] - 调整后运营费用为8910万元人民币，同比小幅增长2.6%，环比下降8%，环比下降主要由于公司持续提升运营效率导致各项运营费用减少[33] - 调整后净亏损为2030万元人民币，而2024年第二季度调整后净利润为1570万元，2025年第二季度调整后净利润为940万元，调整后净亏损主要由于季度收入减少[33] - 公司通过ATM增发计划筹集1000万美元，资金将主要用于下一代技术产品研发、团队和生产扩张、新总部设立、商业运营、营运资金及一般公司用途[33] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、受限短期存款和短期投资总额为11.3亿元人民币，资本储备雄厚[34] - 维持2025年全年营收约5亿元人民币的指引[34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度交付42架eVTOL，包括41架EH216系列和首架VT35[16] - EH216系列产品销量减少导致营收下降，主要由于公司战略重点调整为运营启动前的各项准备工作以及协助客户建立运营认证体系和能力，从而影响了短期交付[31] - 新开发的GD4.0编队无人机已开始大规模生产和商业部署，单次充电续航长达45分钟[9] - 在广州第十五届全运会期间，部署超过11000架GD4.0无人机进行夜空表演，创下最大编队记录[9][28] - GD4.0已获得3000架确认订单和超过10000架客户购买意向[29] - 非客运业务积极扩展，包括应急消防、物流、城市巡查和无人机灯光秀[27] - 为应急响应应用开发了集成系统，将自动化无人机机场部署的小型无人机与指挥控制系统和专用消防无人机连接起来[27] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度交付主要在中国，共39架，海外客户在泰国和马来西亚[17] - 两个获认证的运营商，亿航通用航空和合肥鹤翼航空，在整个第三季度持续进行载人试运行[17] - 截至2025年第二季度，两个获认证的运营商已安全执行1147次飞行任务，包括359次载人飞行[18] - 合肥鹤翼航空的运营点已准备好商业运营，计划从12月开始通过预约系统逐步谨慎地向公众开放[18] - 在国际上，EH216系列已在全球累计完成超过80000次飞行[22] - 在日本，EH216S在大阪关西世博会场馆附近和富士山脚下成功飞行，EH216L在石川县和卢旺达完成首次货运物流航线飞行[22] - 与中国路桥公司合作，在非洲完成EH216S的首次载人飞行，将飞行足迹扩展到21个国家[22] - 在泰国监管沙盒计划下进行持续试运行，并在卡塔尔完成中东首次城内无人驾驶载人eVTOL飞行[11][25] - 与哈萨克斯坦主要工商企业LU集团签署谅解备忘录， outlining 50架EH216系列eVTOL的分阶段采购计划[26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 年度战略为运营驱动销售，主动优化交付节奏，优先将资源用于支持现有客户建立常规运营，以建立可持续的商业运营能力[4] - 产品组合持续扩展，10月正式推出新一代长航距升巡翼无人驾驶载人eVTOL VT35，采用先进的串列翼设计，满载设计航程至少200公里[5][6] - VT35广泛使用EH216S的成熟系统架构，包括其指挥控制系统以及标准化垂直起降场和充电平台等地面基础设施[7] - VT35在中国的标准版预售价为650万元人民币，凭借有竞争力的定价优势，相信将在全球市场具有高度竞争力[7] - 与合肥市政府进一步深化战略合作伙伴关系，建立VT35产品中心，合肥市政府将提供总额5亿元人民币的全面支持[8] - EH216S专注于城内交通，VT35解决城际和区域交通，覆盖长三角、珠三角、京津冀等主要城市群，形成城内加城际产品矩阵[9] - 与长安汽车的合资公司亿航吉航已正式成立，将共同设计开发下一代产品线[10] - 与敏实集团的战略合作进一步深化，利用其在轻量化结构部件和智能座舱系统的专业知识[10] - 与 Empower 云浮亿航的合资公司在云浮生产基地的二期项目已进入试生产，合肥、威海和北京的设施建设按计划进行[11] - 在国际上，通过示范飞行和本地合作伙伴关系，建立可扩展的市场进入模式[11] - 与清华大学联合研究院成立后，近期与中国民用航空科学技术研究院签署战略合作框架协议，聚焦飞行安全、航线管理、运营支持等六大领域[15] - 计划建立约100名专业地面操作员团队，以支持规模化商业运营和服务交付[21] - EHang Trip票务系统的内部测试版本现已上线，为即将推出的公共在线票务服务做准备[22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国"十五五"规划建议明确提出加快战略性低空经济产业集群发展，为行业提供了长期、稳定、高确定性的政策预期[12] - 持续的政策改进、空域改革、基础设施建设和应用场景共同创造了支持eVTOL研发、生产、测试和运营的综合环境[13] - 在政策支持下，地方政府日益支持低空经济，为行业提供更实际的运营指导，例如广东省推出促进低空经济高质量发展的若干措施，支持广深珠率先开展城内城际低空客运航线[14] - 香港政府也在最新政策报告中提出制定低空行动计划和推出进阶沙盒试点，涵盖更复杂场景，包括跨境飞行路线和载人eVTOL运营[14] - 这些政策突破不仅增强了行业的长期前景，也为商业实施提供了清晰的制度指导[14] - 受益于日益支持的政策环境、更完善的产品组合以及持续加强的研发、制造、适航认证和运营全链条能力，对长期增长前景保持信心[15] - 随着商业运营开始规模化和国际沙盒项目推进，以及可扩展运营系统的建立和全球足迹的持续扩张，公司正在迅速为可持续的长期增长奠定坚实基础[34] - 随着泰国等地的沙盒项目推进，预计将在未来三个月内正式启动eVTOL商业运营[37] - 泰国运营商的目标是到2026年底建立20个沙盒点，届时将产生收入，预计2026年将交付100架EH216单位，考虑到岛屿和交通需求，该市场潜力超过1000架EH216单位[39] - 与柬埔寨、马来西亚和新加坡当局的接触进展顺利[40] 其他重要信息 - 公司新增董事会成员李海英女士，其在资本市场、资产管理和企业战略方面的丰富全球经验将为公司增强国际视野、资本市场参与和未来战略决策提供重要支持[15] - 在泰国，泰国民航局局长乘坐了eVTOL飞越曼谷市中心，这是民航监管机构负责人首次乘坐eVTOL[38] - 泰国民航局局长的目标是在2026年第四季度举行的IATEL重要行业会议之前正式启动eVTOL商业运营[38] - 计划将沙盒扩展到芭堤雅、格兰岛、普吉岛和苏梅岛，形成覆盖旅游、通勤和岛内交通的示范网络[24] - 在中东，获得卡塔尔民航局运营授权和交通部支持，在首都多哈市区成功完成一系列EH216S载人飞行以及该地区首次无人驾驶城内点对点eVTOL飞行，将30分钟车程缩短至仅8分钟[25][26] - 在哈萨克斯坦，计划建立中亚首个UAM运营中心，并计划建设本地化组装基地[26] - GD4.0正在进行2万架无人机的表演试飞，这将超越目前的吉尼斯世界纪录[28] - GD4.0具有多功能性，稍作修改即可用于城市巡查，并作为构建3D数字孪生模型和智慧城市管理系统的关键组成部分[28] - 销售编队无人机不仅能够快速回收研发投资并产生产品级利润，还有助于培育无人机编队表演市场并获得更大市场份额，同时带来飞机维护和耗材的经常性收入机会[29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于沙盒计划的更多细节，包括时间表、关键阶段（如OC申请、从试运行到正式商业运营的过渡）以及扩展到四个地区的规模，以及在东南亚其他国家复制沙盒计划的进展[36] - 泰国民航监管机构已在10月中旬批准在曼谷进行沙盒计划，目标是在未来三个月内正式启动eVTOL商业运营，目前仍在进行日常测试并向泰国民航监管机构提交测试数据[37] - 泰国民航局局长乘坐了eVTOL飞越曼谷市中心，这是民航监管机构负责人首次乘坐eVTOL，其目标是在2026年第四季度举行的IATEL重要行业会议之前正式启动eVTOL商业运营[38] - 泰国运营商提出到2026年底建立20个沙盒点的目标，届时将产生收入，预计2026年将交付100架EH216单位，考虑到岛屿和交通需求，该市场潜力超过1000架EH216单位[39] - 与东南亚其他国家的监管机构接触进展顺利，正与柬埔寨、马来西亚和新加坡当局保持密切沟通，新加坡民航局局长也参观并观看了216S演示飞行，在泰国的商业运营示范项目将为东南亚周边国家树立良好榜样[40][41] 问题: 扩展无人产品组合（如消防无人机、eVTOL以及编队表演无人机）的原因及其对营收和利润的贡献[42] - 低空经济包括载人业务和无人业务，都是其关键组成部分，公司首先选择载人运营作为目标是因为这是最具挑战性的领域，多年来积累了大量的技术和专利[43] - EH216是一个系列产品，包括用于载人运输的216S、专用于物流的216L、专用于消防的216F、专用于森林灭火的216LF，以及10月推出的VT35也有专用于物流服务的型号，公司正试图最大化现有技术，引入更多型号，扩展产品组合以增加收入[44][45] - 随着载人eVTOL中心逐渐进入商业运营，公司一直在扩展团队，招聘更多人员，并尝试扩展无人业务，目标是建立一个能够为公司产生正现金流的产品组合，调整产品结构，实现更多元化的组合[46] - 未来将看到更加多元化的产品组合，都将为公司的利润做出贡献[47] 问题: VT35的适航申请和型号合格证申请计划，以及第三季度毛利率下降的原因和未来趋势[49] - VT35于10月13日亮相，型号合格证申请早在今年3月就已提交，适航审查进展稳步推进，VT35已成功完成多项关键测试，包括风洞测试、地面载荷测试、多旋翼试飞等[50][51] - VT35的设计结合了多螺旋桨和固定翼，公司在EH216S适航审查过程中积累了丰富经验，将利用这些经验，与研发团队和适航申请团队一起加速适航认证过程[52] - 毛利率略有下降的原因包括一些现有主要客户的重复购买（这是好事），以及向一些分销商销售时提供了折扣[53] - VT35本季度交付了一架，但该型号仍处于试生产阶段而非大规模生产，因此单位成本相对较高，但已获得VT35的订单，预计将降低其单位成本[53] - 长期来看，预计毛利率将稳定在60%左右，随着引入更多产品丰富产品组合，例如无人业务（如无人机编队表演、消防和物流飞机）的增加，毛利率将出现波动，但长期来看维持在60%的毛利率[54]

财务数据与关键指标变化 - 第三季度总收入为9250万元人民币，同比下降且环比下降，主要由于EH216系列产品销量下降所致[29] - 第三季度毛利润为5620万元人民币，同比下降且环比下降，毛利率为60.8%，略低于2024年第三季度的61.2%和2025年第二季度的62.6%[30] - 第三季度总运营费用为1.51亿元人民币，同比基本持平，环比下降，调整后运营费用为8910万元人民币，同比小幅增长2.6%，环比下降8%[31] - 第三季度调整后净亏损为2030万元人民币，而2024年第二季度调整后净利润为1570万元人民币，2025年第二季度调整后净利润为940万元人民币[31] - 公司通过按市价发行计划筹集1000万美元，截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限短期存款和短期投资总额为11.3亿元人民币[32] - 维持2025年全年收入指引约5亿元人民币[33] 各条业务线数据与关键指标变化 - 第三季度交付42架eVTOL，包括41架EH216系列和首架VT35[16] - 新开发的GD4.0编队无人机已开始大规模生产和商业部署，单次充电续航可达45分钟，并在广州第15届全国运动会上部署超过11000架进行夜空表演，创下最大编队记录[9][27] - GD4.0编队无人机已获得3000架确认订单，客户购买意向超过10000架[28] - EH216系列已在全球累计完成超过80000次飞行[21] - 非客运业务（包括应急消防、物流、城市检查和无人机灯光秀）正在积极扩展[26] 各个市场数据与关键指标变化 - 第三季度交付主要在中国，共39架，海外客户在泰国和马来西亚[17] - 国际部署在亚洲、中东和非洲取得显著进展，包括在泰国监管沙盒计划下的持续试运行，以及在卡塔尔完成中东首次城市内无人驾驶载人eVTOL飞行[11] - 飞行足迹已扩展至21个国家[21] - 与哈萨克斯坦的LU集团签署谅解备忘录，计划分阶段采购50架EH216系列eVTOL，并在中亚建立首个UAM运营中心和本地化装配基地[24][25] 公司战略和发展方向与行业竞争 - 年度战略为运营驱动销售，主动优化交付节奏，优先支持现有客户建立常规运营能力，导致交付暂时放缓，但新订单持续强劲增长，订单积压进一步增加[4] - 产品组合持续扩展，2025年10月正式推出新一代长航程升降巡航无人驾驶载人eVTOL VT-35，采用串联翼设计，满载设计航程至少200公里，中国区标准版预售价650万元人民币[5][6][7] - 与合肥市政府深化战略合作，建立VT-35产品中心，获得总额5亿元人民币的全面支持[8] - 与长安汽车的合资公司亿航吉航已正式成立，将共同设计开发下一代产品线[10] - 与敏实集团的战略合作进一步深化，利用其在轻量化结构部件和智能座舱系统的专业知识[10] - 政策方面，中国"十五五"规划建议明确提出加快战略性低空经济产业集群发展，广东省、香港特别行政区政府等也推出支持低空经济发展的措施[12][13][14] - 与清华大学联合研究院成立后，近期又与中国民航科学技术研究院签署战略合作框架协议，聚焦飞行安全、航线管理等六大领域[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为运营驱动销售策略将加强商业运营基础，推动更健康、更可持续的长期增长[4] - 受益于日益支持的政策环境、更完整的产品组合以及持续加强的研发、制造、适航认证和运营全链条能力，对长期增长前景保持信心[15] - 随着商业运营开始规模化、国际沙盒项目推进以及可扩展运营系统的建立，公司正在迅速为持续长期增长奠定坚实基础[33] - 随着泰国等地的沙盒项目推进，预计2026年将交付100架EH216单位，该市场潜力超过1000架[37] 其他重要信息 - 公司董事会新增成员李海英女士，其在资本市场、资产管理和企业战略方面拥有丰富的全球经验[15][16] - 两名获认证的运营商亿航通用航空和合肥和易航空在2025年第二季度共安全执行1147次飞行任务，包括359次载人飞行[18] - 合肥和易航空的运营点已准备就绪，计划从12月开始通过预约系统逐步向公众开放[18] - 公司已完成EH216S地面操作员培训计划所有所需材料的设计，首个培训计划预计很快开始，目标是在明年年初验证首批地面操作员[20] - 亿航出行票务系统的内部测试版已上线，为即将推出的公共在线票务服务做准备[21] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于沙盒计划的更多细节，包括大致时间表、关键阶段（如运营合格证申请、从试运行到正式商业运营的过渡）以及扩展到四个地区的规模展望；在东南亚其他国家复制沙盒计划的进展[34] - 泰国民航监管机构已于10月中旬批准在曼谷进行沙盒计划，目标是在未来三个月内正式启动eVTOL商业运营，目前正在进行日常测试并向泰国民航监管机构提交测试数据[35] - 泰国民航局局长已亲自试乘eVTOL飞越曼谷市中心，目标是在2026年第四季度举行的IATEL重要行业会议之前正式启动eVTOL商业运营[36] - 泰国运营商提出目标，到2026年底建立20个沙盒计划并实现产生收入的商业运营，据此预计2026年将交付100架EH216单位，鉴于岛屿和交通需求，该市场潜力超过1000架EH216单位[37] - 与东南亚其他国家的监管机构进展良好，正与柬埔寨、马来西亚和新加坡当局保持密切沟通，新加坡民航局局长也已参观并观看了216S演示飞行，泰国项目将为东南亚周边国家树立良好榜样[38][39] 问题: 扩展至消防无人机、编队表演无人机等无人产品组合的原因及其对收入和利润的贡献[40] - 低空经济包含载人业务和非载人业务，都是其关键组成部分，公司因载人运营最具挑战性而首先聚焦于此，积累了众多技术和专利[41] - EH216是一个系列产品，包括用于载人运输的216S、用于物流的216L、用于消防的216F、用于森林灭火的216LF，以及10月推出的VT-35也有物流服务等应用场景的型号，目标是最大化现有技术，引入更多型号，扩大产品组合以增加收入和市场份额[41][42] - 随着载人eVTOL枢纽逐步进入商业运营，公司正在扩展团队，招聘更多人员，并扩展非载人业务，旨在建立能够为公司产生正向现金流的全面产品组合，未来将看到更多元化的产品组合，共同为公司利润做出贡献[43][44] 问题: VT-35的适航申请和型号合格证申请计划；第三季度毛利率略有下降的原因及未来展望[44] - VT-35于10月13日发布，型号合格证申请早在2025年3月已提交，适航审查进展顺利，已成功完成风洞测试、地面载荷测试、多旋翼试飞等多个关键测试，VT-35设计结合多螺旋桨和固定翼，公司积累了EH216S适航审查的丰富经验，将利用这些经验与研发团队和适航申请团队一起加速认证过程[45] - 毛利率略有下降的原因包括部分现有主要客户的重复采购（这是好事），以及向部分经销商销售时提供了折扣，这两个因素导致了毛利率下降[46] - VT-35本季度交付一架，但该型号仍处于试生产阶段而非大规模生产，因此单位成本相对较高，随着VT-35订单的获取，预计将降低其单位成本[46] - 长期来看，预计毛利率将稳定在60%左右，随着引入更多产品（如无人机编队表演、消防、物流飞机等非载人业务）来丰富产品组合，毛利率会有小幅波动[47]

业绩总结 - 2025年第三季度电动垂直起降(eVTOL)飞机销售和交付量为42台，其中包括41台EH216系列和1台VT35[12] - 2025年第三季度总收入为9250万元人民币，同比下降27.8%，环比下降37.2%[49] - 2025年第三季度毛利润为5620.9万元人民币，同比下降28.3%，环比下降39.0%[49] - 2025年第三季度毛利率为60.8%，较去年同期下降0.4个百分点，较上一季度下降1.8个百分点[49] - 2025年第三季度运营亏损为9171.8万元人民币，同比增加67.5%，环比增加17.4%[49] - 2025年第三季度净亏损为8211.2万元人民币，同比增加70.6%，环比增加1.4%[49] - 2025年第三季度调整后的净亏损为2031.3万元人民币，同比下降229.7%，环比下降315.4%[49] 现金流与资产负债 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限短期存款和短期投资余额为11.26664亿元人民币[49] - 截至2025年9月30日，公司总资产为19.275亿元人民币，较2025年6月30日增长8.56%[51] - 截至2025年9月30日，公司总负债为8.75351亿元人民币，较2025年6月30日增长14.31%[51] - 截至2025年9月30日，公司总股东权益为10.52149亿元人民币，较2025年6月30日增长4.2%[51] - 截至2025年9月30日，公司的现金及现金等价物为2.27181亿元人民币，较2025年6月30日下降40.0%[51] 费用与支出 - 2025年第三季度运营费用为15.0789亿元人民币，同比持平，环比下降12.8%[49] - 2025年第三季度销售和营销费用为3039.7万元人民币，较2024年第三季度下降35.7%[52] - 2025年第三季度研发费用为5062.5万元人民币，较2025年第二季度下降12.7%[52] - 2025年第三季度其他收入（费用）为1079万元人民币，较2025年第二季度有所改善[52] 未来展望 - 公司维持全年收入指引为5亿元人民币[12]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第三季度总营收为9250万元人民币（约合1300万美元），同比和环比分别下降，主要受EH216系列产品销量减少影响[6][13] - 2025年第三季度总收入为9247.2万元人民币（1298.9万美元），同比下降27.8%[54] - 2025年第三季度运营亏损为9170万元人民币（约合1290万美元），净亏损为8210万元人民币（约合1150万美元）[6][18][20] - 2025年第三季度净亏损为8211.2万元人民币（1153.4万美元），亏损同比扩大70.6%[54] - 2025年第三季度净亏损为8211.2万元人民币（1153.4万美元），而2024年同期净亏损为4813.2万元人民币[57] - 2025年前九个月累计净亏损为2.415亿元人民币（3392.5万美元），亏损同比扩大31.9%[54] - 2025年前九个月净亏损扩大至2.415亿元人民币（3392.5万美元），上年同期为1.8315亿元人民币[57] - 2025年第三季度非GAAP调整后运营亏损为2990万元人民币（约合420万美元），非GAAP调整后净亏损为2030万元人民币（约合290万美元）[6] - 2025年第三季度调整后运营亏损为2991.9万元人民币（420.3万美元）[56] - 2025年第三季度经调整后净亏损为2031.3万元人民币（285.3万美元），而2024年同期为经调整后净利润1566.3万元人民币[57] - 2025年前九个月经调整后净亏损为4201.2万元人民币（590.2万美元），上年同期为经调整后净利润671万元人民币[57] - 2025年第二季度非GAAP调整后营业亏损为2990万元人民币（420万美元），而2024年第三季度为调整后营业利润900万元人民币，2025年第二季度为调整后营业亏损190万元人民币[30] - 2025年第二季度非GAAP调整后净亏损为2030万元人民币（290万美元），而2024年第三季度为调整后净利润1570万元人民币，2025年第二季度为调整后净利润940万元人民币[31] - 2025年第二季度非GAAP调整后归属于亿航普通股东的净亏损为2040万元人民币（290万美元），而2024年第三季度为调整后归属于普通股东的净利润1570万元人民币，2025年第二季度为调整后归属于普通股东的净利润960万元人民币[32] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第三季度运营费用为1.5079亿元人民币，其中研发费用为5062.5万元人民币[54] - 2025年第二季度非GAAP调整后营业费用为8910万元人民币（1250万美元），2024年第三季度为8690万元人民币，2025年第二季度为9690万元人民币[29] - 2025年第二季度非GAAP调整后销售与营销费用为1780万元人民币（250万美元），调整后一般及行政费用为3050万元人民币（430万美元），调整后研发费用为4080万元人民币（570万美元）[29] - 2025年第三季度股份支付费用为6179.9万元人民币（868.1万美元），是主要的非现金支出项目[57] - 2025年第二季度发生1425.4万元人民币（200.2万美元）的特定非经营性费用[57] 财务数据关键指标变化：毛利率 - 2025年第三季度毛利率为60.8%，同比（61.2%）和环比（62.6%）均略有下降[6][16] - 2025年第三季度毛利率为60.8%，调整后为60.9%[56] 各条业务线表现 - 2025年第三季度eVTOL飞机销售和交付量为42架，其中EH216系列41架，VT35型号1架[6] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、受限短期存款和短期投资余额为11.267亿元人民币（约合1.583亿美元）[6][22] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为22.7181亿元人民币（3191.2万美元），短期投资为86.9659亿元人民币（1.2216亿美元）[48] - 截至2025年9月30日，公司总资产为19.275亿元人民币（2.7075亿美元），较2024年12月31日的15.84498亿元人民币有所增长[48] - 截至2025年9月30日，公司应收账款净额为1.64344亿元人民币（2308.5万美元），存货为1.07742亿元人民币（1513.4万美元）[48] - 截至2025年9月30日，公司总资产为19.275亿元人民币（2.7075亿美元）[52] - 截至2025年9月30日，短期银行贷款为2.3958亿元人民币，较2024年底增长273%[52] - 截至2025年9月30日，合同负债为7201.7万元人民币，同比增长15.1%[52] 管理层讨论和指引 - 公司维持全年营收指引约为5亿元人民币[6] - 公司维持2025财年全年收入指引约为5亿元人民币[39] 其他没有覆盖的重要内容：运营与生产里程碑 - 公司已累计完成超过8万次无人驾驶eVTOL安全飞行记录[9] - 云浮工厂二期项目试产，完工后面积将扩至4.8万平方米，目标年产能达1000架eVTOL及飞机部件[11] 其他没有覆盖的重要内容：政府与合作支持 - 合肥市政府将向亿航提供价值约5亿元人民币的综合支持，包括eVTOL飞机订单、投资或产业链其他形式的合作[9] 其他没有覆盖的重要内容：每股收益 - 2025年第三季度每股ADS基本及摊薄净亏损为1.10元人民币（0.16美元）[55] - 2025年第二季度非GAAP调整后基本和摊薄每股普通股净亏损均为人民币0.14元（0.02美元），每股ADS净亏损均为人民币0.28元（0.04美元）[33] - 2025年第三季度经调整后基本每股亏损为0.14元人民币（0.02美元），而2024年同期为每股收益0.11元人民币[57] - 2025年前九个月经调整后基本每股亏损为0.28元人民币（0.04美元），上年同期为每股收益0.05元人民币[57] - 2025年第三季度用于每股收益计算的已发行普通股加权平均数约为1.486亿股（基本与稀释后）[57] - 2025年前九个月用于每股收益计算的已发行普通股加权平均数约为1.458亿股（基本与稀释后）[57]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度未经审计财务业绩，季度收入为9250万元人民币（1300万美元），同比下降，但维持全年5亿元人民币的收入指引[1][15][38] - 公司产品线取得重大进展，推出长航程无人驾驶电动垂直起降飞行器VT35，并与现有EH216-S形成“城内+城际”的可扩展产品矩阵[3][4][12] - 公司在商业化准备和全球扩张方面取得显著突破，包括在中国推进商业运营准备，以及在泰国、卡塔尔、日本等多个国家开展试点运营和建立合作[6][7][8][12] 财务表现 - 第三季度总收入为9250万元人民币（1300万美元），对比2024年同期的12810万元人民币和2025年第二季度的14720万元人民币有所下降[15] - 第三季度毛利率为60.8%，对比2024年同期的61.2%和2025年第二季度的62.6%[17] - 第三季度运营亏损为9170万元人民币（1290万美元），净亏损为8210万元人民币（1150万美元）[19][21] - 非GAAP调整后运营亏损为2990万元人民币（420万美元），非GAAP调整后净亏损为2030万元人民币（290万美元）[31][32] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限短期存款和短期投资余额为11.267亿元人民币（1.583亿美元）[24] 产品与技术进展 - 推出新一代长航程倾转旋翼无人驾驶电动垂直起降飞行器VT35，设计满载航程约200公里，将产品组合从城市空中交通扩展到一小时城际空中交通生活圈[4] - VT35采用独特的紧凑轻量化设计，双座串联翼布局，可与现有EH216-S起降场兼容[4] - VT35自3月起已获中国民航局型号认证受理，并成功完成风洞测试、地面载荷测试、多旋翼试飞、单桨失效测试和转换飞行等多个关键测试[4] - EH216-S系列产品（包括客运标准型EH216-S、消防专用型EH216-F和物流专用型EH216-L）在第三季度销售和交付42架，其中EH216系列41架，VT35一架[4] 商业化与运营准备 - 两家持有运营合格证（OC）的运营商（全资子公司广东亿航通用航空有限公司及合资公司合肥合翼航空有限公司）自获证以来已安全完成超过1700次运营飞行[8] - 公司已准备好启动商业运营，计划近期逐步推出基于预约的电动垂直起降飞行服务，并积累超过80000次无人驾驶电动垂直起降安全飞行记录[8] - 内部测试版的EHang Trip票务系统已上线，为未来公众在线票务服务做准备[8] - 作为中国民航局大型民用无人驾驶航空器地面运行人员执照管理试点项目的关键参与方，公司已完成并提交所有材料，预计首批地面运行人员培训计划将在监管指导下很快启动，目标在明年初培训出首批持证地面运行人员，并计划建立百人规模的专业地面运行团队[8] 全球市场扩张 - 在泰国与泰国民航局及当地合作伙伴启动先进空中交通沙盒计划，目标是通过创新的监管沙盒方法启动全球首个电动垂直起降商业运营，EH216-S已在曼谷沙盒区域持续进行一个多月的试运营和一系列应急响应飞行演示[8] - 在卡塔尔，EH216-S在卡塔尔民航局运营授权和卡塔尔交通部支持下，在多哈核心区进行了一系列试点空中出租车飞行，包括点对点和载人飞行，这是中东地区首次无人驾驶电动垂直起降飞行器城市载人飞行[8] - 在日本，EH216-S于8月在2025年大阪世博会以及10月在富士山附近的御殿场Premium Outlets完成载人无人驾驶飞行，EH216-L在石川县完成货运物流航线飞行，公司电动垂直起降飞行足迹已扩展至日本18个城市[8][9] - 在哈萨克斯坦，公司与该国最大汽车制造商之一Allur Group签署谅解备忘录，共同开发中亚城市空中交通解决方案新兴市场，Allur Group有意分阶段订购50架EH216系列，并计划建立城市空中交通运营中心和本地组装设施[14] - 在卢旺达，公司与中国路桥工程有限责任公司合作完成非洲首次无人驾驶电动垂直起降飞行器载人飞行，公司全球飞行足迹扩展至21个国家[14] 生产制造与产业链合作 - 与合肥市政府合作在合肥建立VT35系列产品中心，涵盖研发、测试、制造、适航认证、供应链管理、销售、运营和人才发展等多功能，合肥市政府将提供总值约5亿元人民币的全面支持，包括电动垂直起降飞行器订单、投资或产业链其他形式的合作[4][5] - 公司与全球汽车外饰结构件制造领军企业敏实集团建立战略合作伙伴关系，共同开发电动垂直起降飞行器高安全性机身系统及文旅示范场景[14] - 与Enpower的合资公司云浮鹰航的云浮生产基地二期项目已于9月开始试生产，完工后云浮工厂将扩至48000平方米，目标年产能力达1000架电动垂直起降飞行器及飞机部件，合肥、威海、北京等其他生产设施建设也按计划推进[14] 产学研合作与管理层评论 - 公司与清华大学合作于7月成立“清华-亿航低空航空技术联合研究院”，在低空航空领域进行科研、技术创新和人才培养[14] - 10月与中国民用航空科学技术研究院签署战略合作框架协议，在飞行安全、运行支持、空域管理、生态建设、技术合作、政策标准制定六个重点领域开展合作[14] - 创始人、董事长兼首席执行官胡华智先生表示，公司在产品组合、运营准备和海外扩张方面取得重大进展，对推进创新、规模化商业化和全球应用充满信心[12] - 首席财务官杨姓先生指出，尽管第三季度收入同比下降，但基于客户采购计划主要按年度安排且大部分交付集中在第四季度的经验，维持全年约5亿元人民币的收入指引，并对维持长期高质量增长充满信心[12] 董事会任命 - 公司任命李海燕女士自2025年11月24日起担任董事会新董事[35] - 李女士在环球资本市场、资产管理和企业战略方面拥有深厚经验，预计将为其国际拓展、投资者沟通和战略规划提供宝贵视角，并加强董事会的多元化和治理[36]

事件概述 - 公司成功在泰国曼谷举办城市载人飞行演示活动，这是其全球先进空中交通商业化布局的又一里程碑[1] - 泰国民航局局长亲自乘坐无人驾驶的EH216-S，成为全球首位体验城市飞行的民航局局长[1] - 此次活动是泰国先进空中交通沙盒计划的一部分，标志着该计划向商业运营迈出重要一步[5] 活动细节与参与者 - 活动于11月24日在曼谷中央商务区的地标性建筑暹罗商业银行总部举行[2] - 高级别参与者包括泰国民航局局长、新加坡民航局局长以及SCB X上市公司副首席执行官等近100名泰国商界领袖和媒体代表[2] - EH216-S完成了一系列起降和航线飞行，并在曼谷核心商务区进行了无人驾驶城市飞行演示[2] 技术验证与安全测试 - 这是公司首次在海外对EH216-S进行全面紧急场景安全能力进行现场演示和验证[7] - 公司与泰国民航局团队围绕飞行安全、产品技术、售后维护和操作系统四大核心支柱进行了深入探讨[7] - 共同完成了九项极端场景测试和四次专项技术交流，验证了EH216-S的安全性和商业可行性[7] - 演示验证了EH216-S在极端条件下的可靠性能及其商业运营准备就绪[8] 市场战略与未来规划 - 公司已将泰国确定为其核心海外战略市场之一[9] - 计划与当地合作伙伴逐步将沙盒区域扩展至芭堤雅、普吉岛和苏梅岛等热门目的地，构建覆盖城市通勤和空中旅游的多元化低空航线网络[9] - 泰国民航局局长表示，期待泰国在2026年成为先进空中交通商业化和大规模发展的全球典范[11] - 公司首席财务官强调，此次活动是公司海外战略的关键实践成果，泰国极有可能通过创新的“沙盒”监管方式实现全球首次电动垂直起降飞行器商业运营[11] 行业地位与认证 - 公司是全球首家获得中国民航局颁发的型号合格证、生产许可证和标准适航证的无人驾驶载人电动垂直起降飞行器企业[12] - 旗舰机型EH216-S现已在中国首批载人电动垂直起降飞行器航空运营人许可证下进行商业运营[12]

财报周核心公司日程 - 当前财报季接近尾声，但在假期缩短的一周内仍有一些重要公司发布业绩 [1] - 文远知行和乐信控股在周一开盘前发布财报，股价因业绩超预期而上涨 [2] - Zoom通讯将于周一收盘后公布第三季度业绩，分析师预期每股收益1.44美元，营收12.1亿美元 [3] 周二重要公司财报 - 阿里巴巴集团将于周二开盘前发布第二季度财报，华尔街预期调整后每股收益0.81美元，营收344.3亿美元 [3] - 投资者将通过零售商Kohl's和百思买周二上午的报告关注消费者状况 [4] - 比特币矿商转型AI基础设施的Cleanspark、戴尔科技和Zscaler将于周二收盘后发布财报 [5] 周三及后续安排 - 中国电动汽车制造商理想汽车和城市空中交通公司亿航控股将于周三开盘前发布业绩 [6] - 迪尔公司将于周三开盘前发布财报，该公司过去12个季度营收和盈利均超分析师预期 [6] - 周三还有多家公司发布财报，包括Symbotic、Fluence Energy、是德科技等 [7] - 美国股市将于11月27日周四因感恩节休市 [8] - 11月28日周五股市将于东部时间下午1点提前收盘 [9]