本质经济与劳动力短缺 - 福特CEO将本质经济定义为涉及物品制造、运输和维修的经济部分，涵盖约9500万工人，是GDP的重要组成部分，但目前存在约100万人的劳动力短缺[1] - 劳动力短缺的主要原因包括社会对这类工作的声望下降、人们普遍追求四年制大学学位和白领工作，以及国家对职业教育和培训项目投资减少[1][2] - 监管要求复杂化也增加了这些工作的难度，尤其对小型企业而言[2] 人工智能与生产效率 - 人工智能的发展可能为本质经济带来顺风，例如建设数据中心和输电线路将需要大量管道工、电工和建筑工人等技术人才[3][4] - 然而过去20年间，本质经济的生产效率实际上在下降，而白领生产率则提升了20%至30%，相当于普通本质工作者每年损失约3万美元[4] - 公司在应用自动化等新技术以提高生产效率方面的过往记录不佳，新技术反而减少了就业岗位，因此需要针对这些关键工作来调整技术应用[5] 政府政策与关税影响 - 政府政策对本质经济的转向至关重要，但截至目前，来自进口竞争对手的新建工厂公告仍然有限，美国汽车市场有50%依赖进口[6][7] - 公司在美国生产80%的车辆，是美国汽车工人联合会最大的雇主和最大的出口商，但部分关键零部件仍需进口，零部件关税导致超过20%的利润损失[7][8] - 公司对政府调整关税、环保局规则和一些税收变化持乐观态度，认为正确的调整将在未来几年使美国工业更加强大[9][10] 电动汽车市场与客户需求 - 电动汽车政策发生重大转变，部分原因是忽视了客户需求以及充电基础设施和续航里程预期不足，7500美元的政府补贴正在取消[11][12] - 公司从未承诺全电动化，而是始终坚持“客户选择”，提供混合动力等方案，其畅销车型F-150有近三分之一是混合动力版本[14] - 美国消费者正转向低碳足迹的动力系统，但对纯电动汽车的接受度远低于预期，公司需要调整其电池工厂和装配厂等资产以适应变化[15][16] 全球竞争与中国挑战 - 作为全球性公司，必须为在中国（电动车占比50%）和欧洲（电动车占比30%）等市场竞争做好准备，而不仅限于美国（电动车占比4%-5%）市场[18][19] - 公司秘密开发了名为“通用电动汽车”的新平台，旨在与比亚迪的成本竞争，该车型预计在一年半后推出[19][20] - 比亚迪已成为全球最大的电动车企业，其成功部分得益于垂直整合模式和中国政府每辆车约4000至5000美元的直接支持，这使得竞争极具挑战性[22][27] - 中国工业体系在电动车和内燃机车辆领域都展现出强大的适应性，公司必须通过像UEV这样的项目进行创新以应对生存威胁[24]

核心劳动力短缺问题 - 美国经济中存在约100万个技术岗位空缺，仅福特经销商就有6000个维修技师岗位空缺 [2] - 劳动力短缺问题正持续恶化，百万级别的技能人才缺口并未缩小 [13][14] - 短缺导致服务延迟，例如福特经销商车辆维修平均等待时间长达2周 [6] - 建筑行业CEO表示因劳动力短缺，40亿美元的项目成本将增至50亿美元 [13] 劳动力短缺的根本原因 - 过去20年间蓝领工作效率不升反降，未能跟上白领工作效率提升步伐 [2][3] - 社会观念导致蓝领工作缺乏吸引力，大学白领路径成为主要就业投资方向 [3][4] - 许可审批和各类法规限制了此类工作岗位的增长 [4] - 社会对蓝领工作者存在轻视现象，未能充分认可其社区贡献价值 [4][8] 劳动力短缺的经济影响 - 劳动力短缺将直接导致通货膨胀和项目延误 [9][12] - 国家基础设施建设周期可能从10年延长至20年 [10] - 数据中心等建设项目将面临更长时间等待和更高成本 [10] - 最严重的是社会成本，百万个潜在经济贡献岗位无法实现价值 [10] 福特公司的应对措施 - 公司实施学徒计划并与慈善机构合作创办贸易学校 [14] - 需要在地方和州层面推动许可审批改革 [15] - 计划为一线工人提供AI工具以提升生产效率 [15] - 公司致力于解决实际问题而非仅仅观察问题 [9] 关税政策对公司的影响 - 关税政策给公司带来20亿美元净负面影响，限制其在美国的进一步投资 [16][17] - 作为最美国化的汽车公司，公司出口量最大却面临此不利因素 [17] - 生产F-150等畅销车型需要进口数千美元零部件，这些零部件面临25%至70%关税 [18][19] - 公司希望政府调整汽车零部件关税，以支持本土化生产 [20] 电动汽车市场现状与战略 - 电动汽车市场规模将小于预期，客户对75000美元高价电动车不感兴趣 [21] - 公司认识到消费者不愿为50000-60000美元车型支付30000美元电池溢价 [22] - 消费者愿意购买30000美元电动车，前提是每年能节省2000美元燃油成本 [22] - 公司重新调整资本配置，开发30000美元平价通用电动车平台 [24] - 电动化在中国和全球其他地区并未放缓，仅在美国市场出现减速 [24] 全球竞争格局 - 公司连续三年在电动车领域落后于特斯拉 [22] - 比亚迪获得中国政府全面支持，拥有20年经验积累和大量知识产权 [23] - 作为全球性公司，福特需要在全球范围内与比亚迪竞争 [23] - 公司必须通过创新来追赶比亚迪的技术水平 [23]

潜在关税减免政策 - 美国总统特朗普正考虑对在美进行整车生产的汽车企业提供重大关税减免 使其几乎免受进口关税影响 [1] - 该计划覆盖福特汽车 丰田汽车 本田汽车 特斯拉和通用汽车等主要在美拥有本土产能的车企 [1] - 特朗普团队正考虑将符合条件的美国产整车享有的抵扣额度维持在厂商建议零售价的3.75%并延长至五年 同时将抵扣范围扩展至美国本土发动机生产环节 [1] 市场即时反应 - 受此消息提振 福特汽车股价收涨3.68% 丰田汽车收涨2.14% 本田汽车收涨2.68% [1] - 特斯拉周五盘中跌幅一度超3.7% 收盘跌幅收窄至1.42% [1] 行业当前成本压力 - 美国汽车产业因关税压力成本高企 通用汽车估算今年公司因关税面临高达50亿美元的成本压力 [2] - 福特预计将承担30亿美元的额外关税支出 [2] - 美国政府对超过4600亿美元的汽车及零部件进口征收25%的关税 并对价值2400亿美元的零部件加征关税 [2] 美国电动车市场表现 - 美国电动车市场在联邦补贴到期前迎来井喷 前三季度纯电动车销量突破100万辆 [2] - 第三季度单季销量创纪录达到43.8万辆 电动车市场份额跃升至10.5% 高于一季度的7.6%和二季度的7.4% [2] - 全年电动车销量有望达到130万辆 [2] 主要车企市场份额 - 特斯拉依旧稳居行业龙头 前三季度市场份额达43.1% 但较去年底的49%有所下滑 [2] - 通用汽车凭借最丰富的电动车型组合实现强势追赶 市场份额由年初的8.7%提升至13.8% 跃居第二 [2] - 现代(含起亚)排名第三 占比8.6% 其后依次为福特(6.6%) 大众(5.4%) 本田(4.6%)和宝马(3.6%) [2] 行业未来担忧 - 业内普遍担忧随着联邦最高7500美元/辆的购车补贴在9月底终止 美国电动车市场将出现"先扬后抑"的周期 [5] - 福特CEO Jim Farley直言 不排除电动车市场份额会在短期内从当前的10%-12%骤降至5% [5] - 美国在全球零排放汽车普及率上依旧落后 去年中国电动车销量达640万辆 欧洲为220万辆 [5]

文章核心观点 - 美国总统特朗普考虑为在美国生产汽车的公司提供重大关税减免 导致底特律汽车制造商股价在周五下午大幅上涨 [1][2] - 潜在的关税政策变化可能有效消除汽车公司支付的大部分成本 对在美国进行最终组装的汽车公司是一种奖励 [2] - 关税减免可能包括延长3.75%的关税抵免五年 并将美国发动机生产纳入减免范围 [2] 公司股价表现 - 通用汽车、福特汽车和斯特兰蒂斯（克莱斯勒母公司）股价从持平或下跌转为上涨约2%至4% [2] - 福特汽车股价触及每股12.66美元的52周新高 该公司在美国组装的汽车数量最多 [4] - 美国电动汽车制造商特斯拉股价在下午晚些时候交易中仍下跌约2% [3] - 在美国有显著业务的其他汽车制造商（如本田汽车和丰田汽车）在美国上市的股票出现上涨 [3] 公司投资与成本 - 通用汽车宣布投资22亿美元全面改造前底特律-哈姆特拉马克装配厂 用于生产全电动卡车和SUV 生产即将开始 [1] - 福特汽车此前预计今年将产生30亿美元与关税相关的成本 其中10亿美元成本公司认为可以缓解 [4] 行业背景与影响 - 特朗普对进口车辆和零部件征收25%的关税 使汽车公司成本增加数十亿美元 成为行业主要担忧 [3] - 汽车制造商一直在游说特朗普政府寻求减免 特别是针对美国生产的车辆以及从加拿大和墨西哥进口的车辆 [4] - 在美国进行最终组装且国内含量高的顶级汽车生产商（如福特、丰田、本田、特斯拉、通用汽车）可能免受关税影响 [2]

公司业绩概览 - 福特汽车2025年第三季度在美国市场销售545,522辆汽车，同比增长8.2%，连续七个月实现销售增长[1] - 公司股价年内上涨23.4%，表现优于扎克斯国内汽车行业12.3%的增幅[8] 细分市场销售表现 - 皮卡和货车销量达313,654辆，同比增长7.4%[1] - 电气化车辆（包括混合动力、插电式和纯电动）销量达85,789辆，同比增长19.8%，占总销量的15.7%[1] - 2025年前九个月电气化车辆累计销量达242,298辆，同比增长16.5%，超过通用汽车和斯特兰蒂斯电气化车辆销量总和[1] 明星车型销售亮点 - Mustang Mach-E季度销量达20,177辆，创历史最佳，同比增长50.7%[2] - F-150 Lightning季度销量达10,005辆，创第三季度纪录，同比增长39.7%，保持美国最畅销电动皮卡地位[2] - Expedition销量激增47.4%至21,844辆，创20年来最佳第三季度，4月至8月期间细分市场份额达23%[3] - Bronco销量达37,858辆，创第三季度纪录，同比增长41.3%[3] - Explorer作为美国最畅销三排SUV，销量跃升33.3%至55,000辆[3] 软件与服务业务进展 - Ford Pro Intelligence软件订阅用户约81.5万，同比增长约30%[4] - BlueCruise免手驾驶系统使用时长超700万小时，并于2024年9月开始首次OTA更新，推出支持免手变道功能的BlueCruise 1.4版本[4] - 移动服务车队规模扩大至超4,200辆，同比增长12%[4] 未来产品规划 - 公司计划在第四季度开始交付Explorer Tremor和F-150 Lobo[5] - Explorer Tremor提供高达400马力并具备越野能力，F-150 Lobo作为一款街道卡车首次亮相，配备5.0升V8发动机，拓宽了公司的性能产品线[5] 同业对比 - 通用汽车2025年第三季度美国销量为710,347辆，同比增长8%[6] - 通用汽车第三季度电动车销量为66,501辆，2025年前九个月累计电动车销量达144,668辆，同比增长105%，市场份额达17.2%，为2015年以来最高[6] - 斯特兰蒂斯第三季度销量为324,825辆，同比增长6%，结束了连续八个季度的销量下滑[7] 财务估值与预期 - 公司远期市销率为0.30，低于行业平均的3.45，显示其估值可能被低估[11] - 在过去60天内，扎克斯对福特2025年和2026年的每股收益共识预期分别上调了0.02美元和0.03美元[12] - 当前对2025年9月季度的每股收益预期为0.38美元，与近期保持一致，但较90天前的0.34美元有所上调[14]

特斯拉2025年第三季度交付表现 - 第三季度交付量同比增长7%，远超市场预期的约44.76万辆 [1] - 交付量强劲反弹主要受美国联邦电动车补贴在9月到期前，买家为获取7500美元税收抵免而抢购的驱动 [1] 特斯拉面临的核心挑战 - 强劲的季度交付数据可能无法反映真实的潜在需求，可持续的有机增长存在不确定性 [2] - 公司CEO警告，在联邦电动车税收抵免政策到期后，公司可能面临几个困难的季度 [2] - 面临来自中国电动车制造商（如比亚迪）的激烈竞争，以及需要管理全自动驾驶和Optimus人形机器人等高风险项目的预期 [3] 传统汽车制造商的比较优势 - 传统汽车制造商（如通用汽车和福特）业务多元化，涵盖内燃机汽车和混合动力车等盈利板块，可抵御纯电动车需求波动 [5] - 拥有数十年运营经验，具备更稳健成熟的国际布局、广泛的供应链和制造足迹，对区域市场波动的抵御能力更强 [5] - 财务上估值（市盈率）较低，波动性通常较小，非电动车业务的利润有助于稳定业绩，能更好地应对补贴取消后电动车市场的疲软 [6] 关注的传统汽车制造商主题ETF - Invesco S&P 500 Pure Value ETF (RPV) 前五大持仓包括通用汽车（2.94%）和福特汽车（2.88%），过去六个月上涨18.6%，费率35个基点 [8] - iShares U.S. Manufacturing ETF (MADE) 前十大持仓包括通用汽车（3.84%）和福特汽车（3.15%），过去六个月上涨41%，费率40个基点 [9][10] - Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ) 因其坚实的现金流指标，福特汽车（2.05%）为其前十大持仓之一，过去六个月上涨17.4%，费率49个基点 [11]

中国芯片产业发展前景 - 一旦中国实现芯片生产独立自主，将进一步扩大对海外市场的出口，并引发世界范围内的芯片革命 [1] - 中国在被制裁的情况下同步发展成熟芯片与先进芯片，在成熟芯片自主可控后开始扩产，并依托制造业优势进行出口 [13] - 将销售成熟芯片所获利益投入先进芯片研发，形成良性循环 [13] - 中国大陆的成熟芯片产能已位居全球第一，且该优势预计将持续保持 [13] 中国芯片的全球竞争力与市场地位 - 中国芯片的规模化效应显著，有约三分之二的美国产品中至少包含一种中国芯片 [15] - 中国芯片整体成本仅占产品总成本的1.3%，性价比和稳定性极高 [15] - 中国大陆企业提供了全球33%的传统成熟芯片 [17] - 中国大陆占据了全球芯片封装产业64%的市场份额 [17] 美国芯片产业的挑战 - 美国芯片占全球总市场的50%，但本土制造的芯片仅有20%左右，大部分依赖中国台湾的台积电代工 [15] - 美国本土芯片制造业存在明显的产能劣势，难以在短时间内将大量产能转移回本土 [15] 美国关税政策的影响 - 美国关税政策导致美国汽车工业体系出现70亿美元的利润损失 [6] - 福特公司因关税问题损失8亿美元，通用汽车损失11亿美元 [4] - 美国生产的汽车有50%以上的零部件需从其他国家进口，关税增加了大量额外成本 [6] - 对进口钢铁、铝材征收50%关税，对关键汽车零部件征收25%关税，加重了美国车企负担 [6] - 日本对美汽车出口规模暴跌25%，导致其部分汽车供应链出现裁员潮 [11] 中美贸易摩擦的连锁反应 - 美国对中国技术封锁不仅影响中国企业，更对美国企业及全球芯片产业造成严重经济冲击 [18] - 中国对稀土材料实行出口管控，使美国车企面临材料断供造成的生产线停滞风险 [8] - 美国汽车创新联盟已代表多家国际汽车集团要求美国政府解决稀土材料断供问题 [8]

富国银行对汽车公司的目标价调整 - 富国银行将福特汽车目标价从8美元上调至10美元 [1] - 富国银行将通用汽车目标价从38美元上调至40美元 [1]

日产Leaf EV召回事件 - 公司召回约29,990美元起售的2026款入门级Leaf EV [1] - 召回涉及19,077辆2021和2022款车型 原因为配备Level 3快速充电口的车辆存在潜在火灾风险 [2] - 锂离子电池在Level 3充电过程中可能过热 增加火灾风险 建议车主避免使用Level 3充电 经销商将免费更新电池软件 [3] 日产战略合作与技术发展 - 公司正测试由英伟达支持的自动驾驶公司Wayve开发的下一代驾驶辅助系统 该技术或于2027年登陆日本市场 [4] - 今年早些时候有报道称 日产将共享福特汽车公司肯塔基州EV电池制造厂的一半产能 该工厂是福特与韩国电池制造商SK On的合资企业 [5] 行业动态与福特召回 - 福特汽车今年面临多次召回 引发市场对其质量管控的担忧 [6] - 公司近期因转向柱问题召回超过115,000辆F-250、350和450型皮卡 [6]

电动汽车行业趋势 - 尽管美国电动汽车普及速度已经缓慢，但其在整体汽车销量中的份额在短期内很可能会下降 [1] - 福特汽车公司首席执行官预测美国电动汽车相对市场份额将出现显著下降 [1]