公司业绩 - 第一季度公司营收增长9%[5] - 预期2024年公司营收和净利润将提高[6] - 在中国市场，iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[42] 未来展望 - 预计到2030年初至中期，公司在心脏代谢疾病领域的机会达到150亿美元[16] - 公司在肿瘤领域有多个产品正在研发，包括个性化新抗原疗法、精准分子靶向药物和ADCs[20] 新产品和技术研发 - 成功推出了针对成年人的肺炎球菌疫苗V116，覆盖了83%的流行病[45] - 研发了单剂量的RSV单克隆抗体，可提供全季节的保护，具有高抗药性[48] 市场扩张和并购 - 公司资本分配优先级保持不变，首要是投资于业务和丰富的管线[50] - 公司在业务发展方面非常活跃，涵盖各种治疗领域[51] 公司战略 - 公司的战略是跟随最佳科学，关注未满足医疗需求的领域[54] - 公司在代谢疾病领域有着丰富的研究经验，正在研究GLP胰高血糖素双激动剂[56] - 公司认为肥胖领域存在创新的可能性，将继续投资内部研究并评估外部机会[58]

文章核心观点 - 默克公司宣布终止一项III期临床试验,该试验评估其PD-L1抑制剂Keytruda与其实验性抗TIGIT抗体vibostolimab联合用于治疗高危黑色素瘤的辅助治疗[1][2][3] - 默克公司还宣布一项III期临床试验Keynote-B21失败,该试验评估Keytruda联合化疗用于治疗新诊断的高危子宫内膜癌[6] - Keytruda是默克公司的主要收入来源,占其总药品销售额的45%左右,但最近的临床试验失败对公司的增长前景造成不利影响[7][9] 公司相关 - 默克公司正在积极推进Keytruda的临床开发,正在研究Keytruda联合其他免疫治疗药物的组合疗法,如TIGIT、LAG3和CTLA-4抑制剂[8] - 默克公司还与Moderna合作开发个体化mRNA疫苗,与Keytruda联合用于治疗黑色素瘤和非小细胞肺癌[8] - 默克公司目前的股票评级为持有评级[10][11] 行业相关 - 默克公司的股价今年迄今上涨18.6%,高于同行业13.4%的涨幅[4] - 同行业中,ANI制药和Ligand制药的股票评级较高,分别为买入和强烈买入[11] - Ligand制药和ANI制药最近几个季度的业绩都超出预期[13][15]

文章核心观点 - 疫情期间,资金流入了被低估的医疗保健股和电子商务、在线教育股 [1][2] - 疫情缓解后,资金流向了受社交距离影响的零售、旅游等行业,而医疗保健行业又被忽视,科技行业成为最热门 [2] - 医疗保健行业是一个长期向好的行业,全球疾病负担不断增加,是一个值得关注的投资机会 [3] 公司分析 Pfizer (PFE) - PFE股价处于10年低位,股息收益率达6%,估值合理 [4] - 公司有113个管线产品,新分子实体有望带来200亿美元收入增长 [6] - 公司通过收购Seagen进军肿瘤业务,有望带来显著增长 [7] Merck (MRK) - MRK股价估值合理,市盈率15倍,有20%以上的上涨空间 [9][10] - 公司Q1收入同比增长9%至158亿美元,全年收入有5%-7%的增长预期 [11] - 公司研发投入超100亿美元,管线丰富,有30个三期项目,80个二期项目 [12] Teladoc Health (TDOC) - TDOC股价从高点暴跌,但Q1收入增长3%,EBITDA增长20%,全年有27亿美元收入和3.7亿美元EBITDA预期 [15] - 公司国际收入有望在未来5年内保持稳定增长 [15] - 市场对公司的悲观情绪可能已经过度反映,一旦情绪好转,股价有望大涨 [16]

文章核心观点 - 公司最近股价表现良好,超过大盘和行业平均水平 [1][2] - 公司业绩预期良好,未来几个季度和财年的盈利预测均有大幅增长 [5][6][7] - 公司最近几个季度的财报业绩也超出市场预期 [12][13][14] 公司概况 - 公司是一家制药公司,属于大型制药行业 [1][2] - 公司拥有良好的外部审计记录,是一家值得关注的公司 [8] 财务数据分析 - 公司当前季度营收预计同比增长5.8%,未来两个财年营收预计分别增长6.9%和7.1% [11] - 公司最近一个季度的收入同比增长8.9%,每股收益同比增长47.9% [12] - 公司最近几个季度的财报业绩均超出市场预期 [13][14] 估值分析 - 公司当前估值处于行业平均水平,不存在明显的高估或低估 [16][17][18]

销售情况 - 2024年第一季度全球销售额达到157.75亿美元，同比增长9%[87] - Keytruda在2024年第一季度全球销售增长20%，除汇率影响外增长24%[90] - Lynparza和Lenvima的联盟收入分别增长6%和10%[96] - Welireg在2024年第一季度销售额翻倍增长，主要受美国市场需求提升影响[97] - Reblozyl的联盟收入增长66%[97] - Gardasil和Gardasil 9的全球销售额在2024年第一季度增长了14%，主要受到中国需求强劲、美国公共部门采购模式以及定价上涨的影响[98] - ProQuad在2024年第一季度全球销售额增长了8%，主要反映了美国定价上涨和某些非美国市场需求增加[98] - M-M-R II在2024年第一季度全球销售额几乎持平[98] - Varivax在2024年第一季度全球销售额增长了11%，主要归因于美国定价上涨和拉丁美洲销售增加[98] - Vaxneuvance在2024年第一季度全球销售额翻了一番，主要反映了美国和欧洲儿童适应症的持续增长以及新市场推出[98] - RotaTeq在2024年第一季度全球销售额下降了27%，主要是由于中国销售下降和美国公共部门采购模式的影响[100] - Pneumovax 23在2024年第一季度全球销售额下降了36%，主要是由于美国市场转向新的成人肺炎球菌结合疫苗[100] - Bridion在2024年第一季度全球销售额下降了10%，主要是由于欧盟市场的仿制竞争导致需求下降[101] - Prevymis在2024年第一季度全球销售额增长了35%，主要是由于美国和中国需求增加[101] 研发费用 - 研发费用在2024年第一季度下降了7%，主要是由于较低的业务发展交易费用，其中包括2024年第一季度对Harpoon收购的6.56亿美元费用，而2023年第一季度对Imago收购的费用为12亿美元，与Kelun-Biotech签订的许可和合作协议费用为1.75亿美元[1] - 2024年第一季度，研发费用由Merck Research Laboratories（MRL）直接发生的成本组成，分别为24亿美元和21亿美元[1] - 2024年第一季度，重组费用为1.23亿美元，而2023年第一季度为6700万美元[2] - 2024年第一季度，其他（收入）费用净额为3300万美元，而2013年第一季度为8900万美元[3] 财务表现 - 制药部门利润在2024年第一季度增长了19%，主要是由于销售增加，部分抵消了较高的行政和推广成本，以及外汇不利影响[4] - 2024年第一季度，动物保健部门利润下降了2%，反映了生产成本增加，行政和推广成本增加，以及外汇不利影响[4] - 2024年第一季度，有效所得税率为15.9%，反映了1.6个百分点的不利离散影响，用于收购Harpoon的费用，未认可任何税收优惠[5] - 非GAAP净收入为2024年第一季度为52.84亿美元，而2013年第一季度为35.68亿美元[6] - 非GAAP每股收益为2024年第一季度为2.07美元，而2013年第一季度为1.40美元[6] - 非GAAP净收入排除了与收购和剥离业务相关的某些金额[7] 新药审批 - MK-1022, patritumab deruxtecan, 是一种潜在的首个HER3定向DXd抗体药物结合物（ADC），正在接受FDA的优先审查，用于治疗先前接受过两种或更多种系统治疗的成人患有局部晚期或转移性EGFR突变NSCLC。[131] - V116，公司的21价肺炎球菌结合疫苗，正在接受FDA的优先审查，支持来自多项第3期临床研究的结果，评估V116在疫苗未接种和接种过的成人患者群中的效果。[131] - MK-7264，gefapixant，是一种非麻醉性口服选择性P2X3受体拮抗剂，用于治疗成人难治性或不明原因的慢性咳嗽。[131] - Keytruda正在接受FDA的优先审查，与化疗（卡铂和紫杉醇）联合使用，随后单独使用，用于治疗原发性晚期或复发性子宫内膜癌患者。[131] - Keytruda正在日本接受审查，与氟胸苷嘧啶和含铂化疗联合使用，用于治疗局部晚期不可切除或转移性胃癌或胃食管结合部腺癌患者。[133] - Welireg正在欧盟接受审查，用于治疗先前接受过治疗的晚期肾细胞癌，基于LITEPARK-005临床试验的结果。[133] - 公司已经停止了MK-5475在PAH的开发，但继续研究与慢性阻塞性肺疾病相关的PH中的MK-5475。[133] - 公司的研究管线截至2024年5月1日，包括多个处于第3期的候选药物，如MK-1022、MK-5909、MK-7902等，涵盖多种癌症类型。[133] - MK-4482 Lagevrio正在接受FDA的审查，用于治疗COVID-19。[134] - MK-1026（nemtabrutinib）正在接受FDA的审查，用于治疗Von Hippel-Lindau（VHL）病。[134] 现金流 - 公司在2024年第一季度的经营活动中提供的现金为31亿美元，较2013年第一季度的13亿美元增长[136] - 公司在2024年第一季度的投资活动中使用的现金为14亿美元，较2013

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入为158亿美元,同比增长9%,剔除汇率影响后增长12% [8] - 人类健康业务收入增长13%,主要驱动来自肿瘤和疫苗业务 [8] - 动物健康业务收入增长4%,包括宠物和牲畜产品 [8] - 毛利率为81.2%,同比提升4.3个百分点,主要受益于KEYTRUDA和GARDASIL的专利费率下降以及产品组合改善 [10] - 经营费用下降4%,主要由于收购Harpoon Therapeutics的费用较去年同期下降 [10] - 税率为16.1%,包括收购Harpoon Therapeutics的影响 [10] - 每股收益为2.07美元,其中包括收购Harpoon Therapeutics的0.26美元负面影响 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 肿瘤业务:KEYTRUDA销售增长24%至69亿美元,主要受益于早期肿瘤适应症和转移性适应症的强劲需求 [9] - 疫苗业务:GARDASIL销售增长17%至22亿美元,受益于全球需求增长 [9] - 动物健康业务:牲畜产品销售增长受益于价格上涨和需求增长,宠物产品销售增长主要受益于价格上涨 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场:KEYTRUDA在多种肿瘤适应症实现增长,包括非小细胞肺癌早期和转移性适应症 [9] - 海外市场:KEYTRUDA在早期肿瘤适应症如三阴性乳腺癌和肾细胞癌以及转移性适应症实现强劲增长,阿根廷市场价格上涨也带来一定贡献 [9] - VAXNEUVANCE在美国儿科适应症和欧洲等国际市场持续推广带动销售增长 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续专注于创新,通过内部研发和外部收购不断丰富管线,为患者带来新的治疗选择 [4][5][6][7] - 在肿瘤、疫苗和心血管等领域有多个重要产品获批或即将获批,为公司未来发展奠定基础 [5][6][17][20] - 公司有信心未来10年将实现更加多元化的增长动力,减少对KEYTRUDA的依赖 [78] - 公司将持续通过业务开发获取外部创新,同时加大内部研发投入,保持在创新领域的领先地位 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司开局良好,业务保持强劲增长势头,对全年业绩充满信心 [4][5] - 公司有信心未来10年将实现更加多元化的增长动力,减少对KEYTRUDA的依赖 [78] - 公司将持续投资于创新管线,推动多个新产品进入III期临床试验,为未来发展奠定基础 [6][14] - 公司有信心通过持续的临床成功和商业执行,为患者、客户和股东创造长期价值 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Dana Graybosch 提问** 对于V116肺炎疫苗,ACIP讨论是否将建议扩大适用人群至50岁及以上人群,公司如何看待这一动向? [36] **Rob Davis 和 Dean Li 回答** 公司认为V116的数据和价值主张非常有说服力,覆盖83%的成人致病血清型,比现有疫苗高30%。公司相信ACIP最终会做出广泛覆盖的建议。同时公司也在研发针对儿童的V117疫苗,采用类似的策略 [37][38] 问题2 **Trung Huynh 提问** 对于WINREVAIR的获批,公司提到约三分之二的PAH患者在Medicare Part D计划下,公司是否会提供免费援助计划,预计今年有多少Part D患者可获得免费产品? [61] **Rob Davis 回答** 公司有独立的患者援助计划来确保患者能够获得药品,但具体数据不会对外公布,公司的目标是尽可能让更多患者获得这一创新疗法 [62] 问题3 **Carter Gould 提问** 对于与Moderna合作的个体化癌症疫苗,公司是否考虑基于现有数据提前申报,而不等待III期试验完成? [64] **Dean Li 回答** 公司对这一项目充满信心,III期试验正在顺利推进,无论FDA最终如何决定,III期数据都是必需的。公司正在积极推进III期试验,同时也在评估其他IO敏感肿瘤适应症的机会 [65]

财务表现 - Merck (MRK)报告了2024年第一季度每股调整后盈利为2.07美元，超过了Zacks Consensus Estimate的1.94美元[1] - 营收同比增长9%（除去外汇影响为12%），达到157.8亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate的153.2亿美元[3] - 制药业务部门的收入为140亿美元，同比增长9%（除去外汇影响为12%），主要受到肿瘤药物和疫苗销售增长的推动[4] 产品销售 - Keytruda是Merck产品组合中最大的产品，在本季度实现了69.5亿美元的销售，同比增长24%[6] - 与AstraZeneca和Eisai合作的Lynparza和Lenvima的联盟收入也推动了肿瘤销售增长[7] - HPV疫苗Gardasil和Gardasil 9的销售同比增长17%，达到22.5亿美元，主要受到中国市场需求增长的推动[9] 新产品展望 - 新的肺动脉高压药物Winrevair和21价肺炎球菌结合疫苗V116有望在未来为Merck带来可观的收入[25]

默克公司业绩表现 - 默克公司在销售其Keytruda癌症药物和Gardasil HPV疫苗方面表现强劲，击败了盈利和收入预期[1] - 默克公司的业绩可能会更好，但仍然提高并缩小了2024年利润和销售预期[2] - 默克公司报告的季度业绩超出预期，提高并缩小了其指导，主要得益于其癌症治疗药物的强劲销售[3] - 默克公司第一季度调整后每股收益为2.07美元，收入增长8.9%至157.8亿美元，均大幅超出预期[4]

财务表现 - Merck报告的第一季度2024年营收为157.8亿美元，同比增长8.9%[1] - 每股收益为2.07美元，较去年同期的1.40美元有所增长[1] - 销售额超出Zacks Consensus Estimate 2.95%，每股收益超出预期6.70%[1] 产品销售情况 - 医院急救护理产品销售额-美国的Bridion为3.29亿美元，同比增长19.2%[4] - 肿瘤学产品销售额-美国的Keytruda为41.2亿美元，同比增长18.2%[6] - 动物保健部门的营收为15.1亿美元，同比增长1.3%[9] 疫苗销售情况 - 疫苗销售额中，Pneumovax为6100万美元，同比下降36.5%；RotaTeq为2.16亿美元，同比下降27.3%[10] - ProQuar/M-M-R II/Varivax疫苗销售额为5.7亿美元，同比增长8%；Gardasil疫苗销售额为22.5亿美元，同比增长14.1%[11] 联盟收入 - 联盟收入中，Reblozyl为7100万美元，同比增长65.1%；Lenvima为2.55亿美元，同比增长9.9%[12][13] 股票表现 - Merck股票过去一个月回报率为-3.6%，略低于Zacks S&P 500综合指数的-3%[14] - Merck目前的Zacks排名为3（持有），表明其在短期内可能与整体市场表现一致[15]

销售业绩 - Merck2024年第一季度总销售额为157.75亿美元，同比增长9%，不计外汇影响增长12%[1] - KEYTRUDA销售额增长20%，达69亿美元；不计外汇影响增长24%[1] - GARDASIL/GARDASIL 9销售额增长14%，达22亿美元；不计外汇影响增长17%[1] - Merck2024年全年预期总销售额范围提高至631亿至643亿美元[1] 财务表现 - Merck2024年第一季度GAAP净收入为47.62亿美元，同比增长69%[2] - Merck2024年第一季度非GAAP净收入为52.79亿美元，同比增长48%[2] - Merck2024年第一季度GAAP每股收益为1.87美元，同比增长68%[3] - Merck2024年第一季度非GAAP每股收益为2.07美元，同比增长48%[3] 业务发展 - Merck在心脏代谢疾病领域获得了FDA批准，推出了WINREVAIR治疗肺动脉高压的新疗法[16] - Merck在肿瘤学领域继续推进KEYTRUDA的治疗作用，获得了欧洲首个抗PD-1/L1疗法批准[17] - Merck在疫苗领域取得积极数据，包括21价肺炎球菌结合疫苗V116的多项三期研究结果[17] 展望展望 - Merck在2024年第二季度有三个PDUFA目标行动日期，包括V116、KEYTRUDA与化疗治疗子宫内膜癌和patritumab deruxtecan[18] - Merck提高并缩小了2024年全年销售和非GAAP每股收益的展望范围[22] - Merck预计2024年全年非GAAP每股收益为8.53至8.65美元，包括与Harpoon收购相关的每股0.26美元的费用[23]