行业价格动态 - 玖龙纸业重庆基地宣布自2026年1月10日起灰底白板纸价格上调50元/吨 自2026年1月20日起灰底白板纸价格再次上调50元/吨 两次累计上调100元/吨 [1][4] - 玖龙纸业重庆基地宣布自2026年1月15日起瓦楞纸价格上调50元/吨 [1][4] 产品市场评析：白板纸 - 行业龙头玖龙纸业主动提价 反映需求强劲或成本压力上升 [2][5] - 提价行为对现货价格构成重大利好 可能带动市场整体涨价预期 [2][5] - PriceSeek对白板纸的多空评分为2 [2][5] 产品市场评析：瓦楞纸 - 瓦楞纸价格上调显示供需关系改善 [3][6] - 企业提价行为对现货价格有一般利好影响 但幅度相对较小 [3][6] - 需关注后续市场接受度 [3][6] - PriceSeek对瓦楞纸的多空评分为1 [3][6] 定价机制说明 - 生意社基准价是基于价格大数据与价格模型产生的交易指导价 可用于确定指定日期或指定周期的结算价 [3][6] - 大宗商品结算价公式为：结算价 = 生意社基准价 × K + C 其中K为调整系数 C为升贴水 [3][6][7]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额8亿港元，股份80亿股，每股面值0.1港元[1] 股份发行 - 上月底及本月底已发行股份（不含库存）4,692,220,811股，库存股0股[2] 购股计划 - 2016年购股计划上月底及本月底股份期权0，本月新股发行0，库存转让0[3] 期权资金 - 本月行使期权所得资金0港元[3] 股份增减 - 本月已发行股份（不含库存）及库存股份增减均为0普通股[5]

港股市场表现 - 截至12月29日午间收盘，港股三大指数集体上涨，恒生指数涨0.26%报25886.75点，恒生科技指数涨1.60%报5587.24点，国企指数涨0.77%报8983.59点 [1][3] - 盘面上科网股普涨，网易与美团涨超2%，百度、联想、快手、哔哩哔哩涨超1% [3] - 汽车股走强，蔚来涨超6% [1][3] - 脑机接口概念普涨，心玮医疗涨超10% [2][3] - 纸业股涨幅居前，玖龙纸业涨超4% [3][4] 汽车行业政策与市场 - 方正证券研报指出，中央经济工作会议及财政部明确优化“两新”政策，多地正遴选以旧换新平台企业 [1] - 据媒体披露，2026年新能源汽车国家补贴政策将延续，单车最高补贴3万元，政策聚焦于淘汰老旧高排放车辆 [1] - 政策同时提升新能源补贴与混动车型的纯电续航门槛 [1] 脑机接口行业前景 - 光大证券研报认为，脑机接口作为生命科学与信息技术融合的前沿领域，正处于政策支持加码、技术快速迭代、商业化加速落地的关键阶段 [2] - 全球脑机接口市场被视作近百亿美元的蓝海市场，正在加速开启 [2] - 投资应锚定“技术壁垒+临床落地”双主线，聚焦具备核心技术优势与商业化能力的企业 [2] - 医疗是脑机接口商业化最成熟、规模最大的细分领域，医保定价打通支付链路，卒中、残障等群体带来刚性康复需求 [2] - 建议关注医疗场景整合者，相关企业凭借成熟的医疗渠道、临床资源及产品整合能力，有望快速兑现商业化价值 [2] 造纸行业动态 - 近期造纸行业核心新闻集中在供给端收缩，多家大型纸企明确表示未来将主动减产或放缓扩产节奏，行业新增产能压力明显减轻 [4] - 部分纸种开始酝酿或实施提价，释放出“稳价而非拼量”的信号 [4] - 行业整体需求并未明显回暖，但由于供给减少、库存压力下降，行业供需关系正在改善 [4]

市场表现 - 12月29日港股纸业股盘初拉升，玖龙纸业一度涨超7%领涨，晨鸣纸业、理文造纸涨约3%，阳光纸业跟涨 [1] - 截至报道时，玖龙纸业最新价6.000港元，涨6.76%；理文造纸最新价2.900港元，涨2.84%；晨鸣纸业最新价0.770港元，涨2.67%；阳光纸业最新价1.460港元，涨0.69% [2] 行业核心动态 - 近期造纸行业核心新闻集中在供给端收缩，多家大型纸企明确表示未来将主动减产或放缓扩产节奏，行业新增产能压力明显减轻 [1] - 部分纸种开始酝酿或实施提价，释放出“稳价而非拼量”的信号 [1] - 行业出现“停机+涨价”并存的现象，凸显不同纸种在成本结构、供需关系和市场预期上的显著差异 [1] 供需关系分析 - 行业整体需求并未明显回暖，但由于供给减少、库存压力下降，行业供需关系正在改善 [1] - 此次行业供需格局的改善，并非依赖需求端的显著回暖，而是源于供给收缩带来的结构性优化 [1] - “双十一”大促后电商补货需求与年货采购备货需求形成叠加，为包装纸订单带来阶段性支撑，但整体消费复苏节奏仍较为温和，并未出现爆发式增长 [1] - 文化纸虽进入传统旺季，元旦、春节前订单有所释放，但需求回暖力度仍需进一步验证 [1]

公司股价与市场消息 - 截至发稿，玖龙纸业股价上涨6.76%，报6港元，成交额2945.32万港元 [1] - 消息面上，以玖龙纸业为代表的包装纸企业大规模停机检修，主动收缩产能 [1] - 白卡纸及文化纸厂商如博汇、APP等集体宣布涨价，形成“停机+涨价”并存现象 [1] 行业供给与价格动态 - 玖龙纸业、山鹰国际、理文纸业、荣成纸业等头部企业已全面启动2026年一季度停机计划 [1] - 停机时间高度集中于1月至2月（春节前后），主力产品为箱板瓦楞纸、牛卡纸等废纸系包装用纸 [1] - 不同纸种在成本结构、供需关系和市场预期上存在显著差异 [1] 行业周期与前景展望 - 自2022年3月开启的造纸行业主动去库存已持续19个月，接近历史最长周期 [1] - 2025年四季度有望迎来库存周期拐点，库存改善将强化行业景气度回升预期 [1] - 展望2026年，消费需求处于温和修复阶段，各类纸种供给变化各异 [1] - 浆纸系纸种供需仍然宽松，浆价成为行业补库及去库关键推动力，浆纸一体化龙头有望继续获得超额利润 [1] - 箱板瓦楞纸产能已基本收尾，有望率先走出本轮供需失衡周期，迎来产能利用率修复及吨纸价格中枢同比抬升的业绩修复行情 [1]

行业核心动态 - 造纸行业核心新闻集中在供给端收缩，多家大型纸企明确表示未来将主动减产或放缓扩产节奏，行业新增产能压力明显减轻 [1] - 部分纸种开始酝酿或实施提价，释放出“稳价而非拼量”的信号，整体需求并未明显回暖，但由于供给减少、库存压力下降，行业供需关系正在改善 [1] - “停机+涨价”现象并存，凸显不同纸种在成本结构、供需关系和市场预期上的显著差异 [1] 供需格局分析 - 行业供需格局的改善并非依赖需求端的显著回暖，而是源于供给收缩带来的结构性优化 [1] - 包装纸方面，“双十一”大促后电商补货需求与年货采购备货需求形成叠加，为订单带来阶段性支撑，但整体消费复苏节奏仍较为温和，并未出现爆发式增长 [1] - 文化纸虽进入传统旺季，元旦、春节前订单有所释放，但需求回暖力度仍需进一步验证 [1] 市场股价表现 - 港股纸业股盘初拉升，玖龙纸业一度涨超7%领衔，晨鸣纸业、理文造纸涨约3%，阳光纸业跟涨 [1] - 玖龙纸业最新价6.000港元，涨幅6.76% [2] - 理文造纸最新价2.900港元，涨幅2.84% [2] - 晨鸣纸业最新价0.770港元，涨幅2.67% [2] - 阳光纸业最新价1.460港元，涨幅0.69% [2]

股价表现 - 截至发稿，玖龙纸业股价上涨6.41% [1] - 截至发稿，理文造纸股价上涨2.84% [1] - 截至发稿，晨鸣纸业股价上涨1.33% [1]

港股人民币升值板块盘初冲高，玖龙纸业涨超6%，中国国航涨超3%，晨鸣纸业、中国东方航空股份、 中国南方航空股份跟涨。 ...

公司股价与市场表现 - 截至发稿，玖龙纸业股价上涨3.15%，报8.51港元，成交额达1048.84万港元 [1] 行业近期动态与价格趋势 - 12月龙头纸厂延续密集提价趋势并发布涨价函，但实际涨价落地有所放缓 [1] - 近期龙头纸厂集中宣布12月及明年1-2月检修计划，估算减产超过30万吨，此举或有效调控供给，支撑春节前的价格和库存水平 [1] 行业供给与产能分析 - 箱板瓦楞纸对消费敏感度最高，本轮供给扩张已进入收尾阶段 [1] - 据统计，2023-2025年已投产能合计超过1500万吨，其中四家龙头占比约40% [1] - 未来原有龙头扩张相对克制：玖龙纸业自2024年起暂停扩产；山鹰安徽新增产能短期难投产；理文暂无扩张计划；2026年仅太阳纸业有70万吨产能计划年末释放 [1] - 行业扩张进入尾声，2026年有望迎来产能利用率、价格中枢同比修复的行情 [1] 企业盈利展望 - 从企业吨利润角度看，看好2025年第四季度吨利润改善，各企业差异主要取决于产品结构 [1]

公司股价表现 - 玖龙纸业股价一度上涨超过4% 截至发稿时上涨3.15% 报8.51港元 成交额1048.84万港元 [1][1] 行业近期动态与价格走势 - 12月龙头纸厂延续了前两个月的密集提价趋势 积极发布涨价函 但实际涨价落地有所放缓 [1] - 近期龙头纸厂集中宣布了12月及明年1-2月的检修计划 估算减产超过30万吨 此举可能有效调控供给 支撑春节前的价格和库存水平 [1] 行业供给与产能分析 - 箱板瓦楞纸对消费敏感度最高 本轮供给扩张已进入收尾阶段 [1] - 据统计 2023年至2025年已投产能合计超过1500万吨 其中四家龙头纸厂占比约40% [1] - 未来原有龙头扩张相对克制 玖龙纸业从2024年起暂停扩产 山鹰纸业安徽新增产能短期难以投产 理文造纸暂无扩张计划 [1] - 2026年仅太阳纸业有70万吨产能计划在年末释放 [1] - 行业扩张进入尾声 2026年有望迎来产能利用率、价格中枢同比修复的行情 [1] 公司盈利前景 - 从企业吨利润角度看 中金看好2025年第四季度吨利润改善 各企业差异主要看产品结构 [1]