业绩经营情况 - 2025年第三季度实现净收入2.02亿元，同比增长8.6%，净利润为1940万元 [1] - 核心业务打包旅游产品收入同比增长超12% [1] - 线上直播渠道增长显著，支付金额同比增长90%，核销金额同比增长70% [1] - 2026年将继续加大直播渠道投入，深化AI技术应用（如途致大模型和AI助手小牛），并优化动态打包系统 [1] 业务战略与布局 - 线下门店已扩展至全国350多家，重点布局下沉市场 [2] - 围绕“小众化”、“碎片化”旅游消费趋势，通过产品创新（如提升私家团占比）和跨领域合作优化供给 [2] - 将积极发展入境旅游，响应提振消费和扩大内需的政策导向 [2] 股票近期走势 - 股价在2026年1月9日曾出现单日上涨5.51%的异动 [3] - 近期无其他重大价格波动公告，交易活跃度普遍较低 [3]

春节假期首日旅游市场表现 - 春节假期首日（2月15日）迎来首轮客流高峰，旅游度假与返乡探亲需求叠加 [2] - 上海春节假日第一天接待游客256.12万人次，同比增长38.97% [3] - 上海市在春节期间推出七大板块共计2570项特色活动，覆盖文娱、体育、科技等主题 [3] “反向过年”趋势显著 - “反向过年”（长辈前往子女工作的大城市）模式火热，是春节团圆理念的更新 [3] - 2月15日成为60岁以上旅客酒店入住高峰，入住量环比前一日大涨60%，较2025年春节假期首日增长54% [1] - 2月15日，来自三线及以下城市的游客预订景区门票量同比增长三成，60岁以上游客预订景区门票增长10% [2] 热门目的地与酒店市场 - 2月15日酒店入住量最高的城市为广州、北京、深圳、上海，其中广州增长30% [1] - 昆明、福州酒店预订量同比去年均增长六成以上，大理增长53% [1] - 北京、广州、厦门、上海、三亚、成都、昆明、杭州、南京、武汉酒店预订热度位居前列 [2] - 融合本地文化元素的主题酒店、亲子友好型度假酒店及特色精品民宿预订热度领跑 [2] - 潮州、汕头、延边等“小而美”目的地酒店出现“量价齐飞”、“一房难求”景象 [2] - 北京环球度假区是最受60岁以上游客欢迎的景区，其周边是北京酒店预订量TOP5商圈 [2] 出境游市场动态 - 2月15日，平台上的中国游客飞往了全球475个城市 [3] - 出境游热门目的地包括马尔代夫、马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国、澳大利亚、越南、埃及、韩国、阿联酋 [3] - 2026年冬奥会举办带动飞赴意大利观赛+旅游热度攀升 [3] 入境游市场复苏 - 体验“年味儿”吸引外国游客，2月15日使用非中国护照预订国内航班数量同比增长近两成 [4] - 入境游最热门目的地城市是上海、北京、成都 [4] - 飞赴三亚使用非中国护照的增幅超过了3倍 [4] - 主要客源地国家包括澳大利亚、越南、新加坡、俄罗斯、英国、阿联酋、印度尼西亚、美国 [4] - 2月15日，来自澳大利亚的游客同比增长超3倍，西班牙游客增长超3倍，法国、意大利等欧洲国家游客预订量均实现2倍以上增长 [4]

春节旅游市场消费趋势 - 2026年春节假期首日（2月15日）旅游市场火热开启，形成首轮客流高峰 [3][4] - “反向过年”模式兴起，60岁以上旅客成为酒店入住高峰人群，当日入住量环比前一日大涨60%，较2025年春节假期首日增长54% [3] - 60岁以上游客预订景区门票量同比增长10%，最受欢迎景区为北京环球度假区 [4] 国内热门目的地与酒店市场 - 春节假期首日酒店入住量最高的城市为广州、北京、深圳、上海，其中广州增长30% [3] - 昆明、福州酒店预订量同比去年增长六成以上，大理增长53% [3] - 北京、广州、厦门、上海、三亚、成都、昆明等城市酒店预订热度位居前列 [4] - 融合本地文化元素的主题酒店、亲子友好型度假酒店及特色精品民宿预订热度领跑 [4] - 潮州、汕头、延边等“小而美”目的地热度显著，酒店出现“量价齐飞”、“一房难求”景象 [4] 区域旅游与活动数据 - 上海市春节假日第一天共接待游客256.12万人次，同比增长38.97% [4] - 上海市推出七大板块共计2570项特色活动，覆盖文娱、体育、科技等新春主题 [4] - 来自三线及以下城市的游客，预订景区门票量同比增长三成 [4] 出境游市场动态 - 春节假期首日，中国游客飞往全球475个城市 [5] - 马尔代夫、马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国、澳大利亚等目的地出游热度排名靠前 [5] - 2026年冬奥会举办带动飞赴意大利“观赛+旅游”热度攀升 [5] 入境游市场表现 - 春节假期首日，使用非中国护照预订国内航班的数量同比增长近两成 [6] - 最热门的入境目的地城市是上海、北京、成都 [6] - 飞赴三亚的入境游客增幅突出，使用非中国护照的预订量增幅超过3倍 [6] - 主要客源地国家包括澳大利亚、越南、新加坡、俄罗斯、英国等 [6] - 来自澳大利亚的游客同比增长超3倍，西班牙游客增长超3倍，法国、意大利等欧洲国家游客预订量均实现2倍以上增长 [6]

春节旅游市场整体表现 - 春节假期首日（2月15日）旅游浪潮火热开启，迎来首轮客流高峰，旅游度假与返乡探亲需求叠加 [2] - 上海市春节假日第一天共接待游客256.12万人次，同比增长38.97% [3] - 出境游方面，假期首日中国游客飞往全球475个城市，马尔代夫、马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国、澳大利亚、越南、埃及、韩国、阿联酋等目的地出游热度排名靠前 [3] “反向过年”新趋势 - “反向过年”趋势显著，即长辈前往子女工作的大城市过年，2月15日成为60岁以上旅客酒店入住高峰，入住量环比前一日大涨60%，较2025年春节假期首日增长54% [1] - 该趋势有助于平抑春运航线拥挤度，并激活一线大城市的春节文旅市场 [3] - 2月15日，来自三线及以下城市的游客预订景区门票量同比增长三成，60岁以上游客预订景区门票增长10% [2] 国内热门目的地与酒店市场 - 2月15日酒店入住量最高的城市为广州、北京、深圳、上海，其中广州增长30% [1] - 昆明、重庆、成都、西安、大理、福州酒店预订量也位居全国TOP10，昆明、福州同比去年均增长六成以上，大理增长53% [1] - 北京、广州、厦门、上海、三亚、成都、昆明、杭州、南京、武汉等目的地酒店预订热度位居前列 [2] - 融合本地文化元素的主题酒店、亲子友好型度假酒店及特色精品民宿预订热度领跑 [2] - 除传统热门目的地外，潮州、汕头、延边等“小而美”目的地酒店出现“量价齐飞”、“一房难求”景象 [2] 景区与商圈消费 - 最受60岁以上游客欢迎的景区中，北京环球度假区位列第一，环球影城度假区及周边是当日北京酒店预订量TOP5商圈 [2] - 上海市春节期间推出七大板块共计2570项特色活动，覆盖文娱、体育、科技等新春主题游 [3] 入境旅游市场 - 体验“年味儿”吸引外国游客，2月15日使用非中国护照预订国内航班数量同比增长近两成 [4] - 最热门的入境目的地城市是上海、北京、成都等，其中三亚表现突出，使用非中国护照飞赴三亚的增幅超过3倍 [4] - 来中国过年游客最多的客源地包括澳大利亚、越南、新加坡、俄罗斯、英国、阿联酋、印度尼西亚、美国等 [4] - 2月15日，来自澳大利亚的游客同比增长超3倍，西班牙游客增长超3倍，法国、意大利等欧洲国家游客预订量均实现2倍以上增长 [4] 特殊事件驱动 - 2026年冬奥会举办带动飞赴意大利观赛加旅游的热度攀升 [3]

公司财务信息发布安排 - 途牛公司计划于2026年3月5日美股市场开盘前，发布其截至2025年12月31日的第四季度及2025财年未经审计的财务业绩 [1] - 公司管理层将于2026年3月5日美国东部时间上午8点（北京时间/香港时间2026年3月5日晚上9点）举行财报电话会议 [1] - 投资者可通过拨打电话或访问公司投资者关系网站收听电话会议直播及回放，电话回放将于会议结束后一小时内提供，并持续至2026年3月12日 [1] 公司业务概况 - 途牛是中国领先的在线休闲旅游公司，在纳斯达克上市，股票代码为TOUR [1] - 公司通过其网站和移动平台，为休闲旅游者提供一体化的旅游服务，包括大量跟团游和自助游选择以及其他旅游相关服务 [1] - 公司通过在线平台和线下服务网络提供一站式休闲旅游解决方案，线下网络包括专业的客服团队、24/7呼叫中心、广泛的线下零售店网络以及自营的地接社 [1]

2026年春节旅游市场核心观点 - 2026年春运启动，春节假期旅游市场供需两旺，预订人次已超去年同期[1] - 为期9天的“史上最长春节假期”彻底点燃游客积蓄已久的热情[1] 出行高峰与客流特征 - 因春节时间较晚、多重客流叠加，预计将出现多个出行高峰，首个高峰在2月7日[2] - 大年初二（2月18日）将迎来春节假期出游最高峰值[2] - 节中出游趋势明显，大年初三（2月19日）为酒店入住最高峰，节中入住预订量同比增长71%[2] - 广州-上海、北京-深圳、北京-成都等是春运期间热度最高的航线[2] - 小众目的地航线热度飙升，如北京-芒市热度同比增长超过3倍[2] “反向过年”新趋势 - “反向过年”趋势明显，打破传统“子女返乡”的单向团圆格局[3] - 长辈“反向”进城：春运期间“反向过年”机票预订量同比增长84%，春节火车票预约单量在未开售时已增长过半[4] - “反向过年”热门目的地前十为北京、上海、成都、重庆、广州、深圳、昆明、西安、杭州、天津[4] - 流向一二线或小众目的地的“反向过年”票价普遍比返乡方向低30%至50%[4] - 外国游客来华体验“中国年”：春节假期入境游人次同比已翻倍增长[5] - 来华过年主要客源地包括韩国、越南、新加坡、澳大利亚等[5] - 部分远途客源地增长迅猛：阿根廷游客同比增长超9倍，荷兰增长超8倍，意大利、法国等欧洲国家预订量均实现3倍以上增长[5] - 免签政策推动显著：俄罗斯游客入境预订单同比激增471%，韩国旅客入境游预订单量同比增长95%[5] 超长假期激发长线深度游 - 超长假期激发更多长线出游需求，人均出游天数持续增长[6] - 今年春节假期途牛用户人均出游天数达5.9天，较去年增加1.1天[6] - 境内长线游人均5.6天，出境长线游人均达9.8天，较2025年春节均增长明显[7] - 选择出行6天以上的游客占比超过40%[7] - 避寒和追雪是两大趋势，带动南方沿海及大西北目的地预订增速领先[7] - 海南、广西、云南、福建4省预订量同比均接近翻倍；新疆、青海、甘肃、内蒙古4省预订量同比均超过1倍[7] 旅行方式转向文化深度体验 - 年轻游客从“打卡景点”转向“深度体验”，渴望融入当地文化[8] - 民俗活动搜索热度同比提升117%，包含民俗、非遗体验的旅行搜索热度同比增长超60%[8] - 参观非遗博物馆、体验非遗手作、观赏民俗表演等项目最受青睐[8] - 有“年味儿”的城市更受欢迎：福建福州首次进入春节酒店提前预订TOP5，预订量增长超八成[8] - “年味小城”受追捧：广东汕头（潮汕地区）酒店预订量同比增长超七成；福建泉州酒店预订量增长八成；安徽黄山增速达1.5倍[9] - 特色县城受关注：春节期间酒店预订覆盖千余县城，拥有特色自然风光的小城预订量排名最高[9] - 中式主题乐园热度高涨：“只有河南·戏剧幻城”热度同比增长2.5倍，西游乐园热度增2.3倍[9] 亲子家庭与品质出游需求旺盛 - 亲子家庭是春节出行核心群体，国内亲子旅游预订单占比过半[10] - 亲子房间预订单均价较其他类型高9%[10] - 游客对品质出游、复合型体验需求高：春节高星级酒店预订量同比大增近70%[10] - 住、玩一体的主题乐园酒店预订量同比增长94%[10] - 行程中带有民俗观演、非遗手作等体验的旅游服务预订量同比增长超四成[10] 民宿市场：“包栋”过年与文化沉浸 - 春节假期民宿预订量以平均每周48%的增速攀升，大年初一至初三是预订“巅峰”[12] - “包栋”过年流行：平台独栋别墅预订量在所有房型中排名第三，同比增长近五成[12] - 中青年群体（30-45岁）是民宿消费绝对主力，订单量占比超六成，其中超七成“带娃出行”[13] - 家庭订单带动多居室房型预订显著增长，2居2床、3居3床、4居4床等房型同比增幅均超五成[13] - 配有滑梯、秋千的亲子房“一房难求”[13] - 拥有特色民俗的城市民宿预订量稳居全国TOP10，如大理、汕头、潮州、西双版纳[13] - 以非遗文化体验为核心的特色小城预订量激增：广东揭阳增长3.8倍，云南普洱增长2.6倍，河南开封增长2.3倍[13] - 安徽黄山民宿预订量同比增长1.8倍，其中徽州古城周边增长2.1倍，呈坎镇周边增长7.8倍[14] - 非遗热反映游客从“观光型旅行”向“文化沉浸式体验”转变[14] 春运首日酒店热度 - 春运首日（2月2日），北京、上海、广州、深圳的酒店搜索热度相比上周同期增长超过70%[14] - 火车站、机场周边及热门商圈附近部分酒店产品已售罄，钟点房、大床房、家庭房预订热度高[14]

2026年春节旅游消费趋势核心观点 - 行业报告揭示2026年春节假期旅游市场呈现年俗、冰雪、避寒三大主题引领的消费趋势，游客偏好深度体验与组合玩法，且出游时长持续增长 [1][2] 境内游热门主题与目的地 - **年俗文化游**：北京、广州、成都、西安、长沙、南京、杭州、泉州、太原、苏州等历史文化名城受青睐，逛庙会、赶大集、赏灯会及制作非遗手工等深度体验活动受欢迎 [1] - **冰雪旅游**：哈尔滨、长春、沈阳、牡丹江、延边、白山等东北方向，以及新疆、内蒙古为热门目的地，冰雪旅游用户中南方游客占比接近80%，北上广及江浙地区用户是主力军 [1] - **避寒旅游**：海南、广东、云南、广西等南方目的地是北方游客优选，广州、三亚、昆明、西双版纳、大理、丽江、珠海、深圳、海口、北海等地产品预订热度靠前 [2] 客源结构与消费行为 - **冰雪游客源**：南方游客构成冰雪旅游近80%的用户，北上广及江浙地区用户是主力军 [1] - **避寒游客源**：南下避寒游客中，来自东三省及京津冀地区的用户占比超五成，江浙沪地区用户占比接近30% [2] - **游玩方式偏好**：游客热衷一站式打卡与组合式玩法，例如哈尔滨冰雪大世界、雪乡、漠河、长白山/亚布力滑雪结合温泉等产品受青睐 [1] 出游时长趋势 - **人均出游天数增长**：途牛用户春节假期人均出游天数自2023年以来持续增长，2026年春节达到5.9天，较去年春节假期增加1.1天 [2] - **细分市场天数**：境内周边游人均出游天数为2.9天，长线游人均出游天数为5.6天 [2]

美股市场整体表现 - 2025年1月7日美股三大指数集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌466点，跌幅0.94%，报收48996.08点 [1] - 市场呈现过山车行情，道指开盘冲高至49621.43点后尾盘跳水，最低跌至48951.99点 [4] - 科技股成为市场主要拖累，纳斯达克指数自1月以来震荡幅度已超过5% [4] 市场情绪与宏观背景 - 市场对美联储2026年降息预期降温，此前预期的三次降息可能缩水 [1][4] - 美联储官员表态偏鹰派，卡什卡利称政策已接近中性且降息空间有限，保尔森表示需评估经济表现后再考虑进一步降息 [4] - 美国通胀回落节奏放缓，2025年12月核心PCE同比增长2.8%高于预期，劳动力市场保持强劲 [4] - 资金从科技板块大幅净流出，占美股总流出资金的70%以上 [4] 中国资产表现 - 部分中概股逆势大幅上涨，中驰车福单日暴涨70.83%，3ENetworkTechnology上涨28.53%，脑再生科技上涨22.15% [5] - 华住酒店集团、联电等个股涨幅也超过4% [5] - 港股ADR全线飘红，按比例计算收报23246点，上涨174.04点，腾讯控股、汇丰控股等蓝筹股跟涨 [5] - 纳斯达克中国金龙指数整体小幅收跌0.78% [5] 主要公司股价变动 - 阿里巴巴股价下跌2.75%至146.750美元 [1] - 网易股价下跌3.11%至141.550美元 [1] - 腾讯音乐股价下跌5.74%至16.600美元 [2] - 奇富科技股价下跌3.26%至18.420美元 [2]

行业宏观环境与趋势 - 2025年旅游市场繁荣发展，驱动因素包括旅游消费需求升级、个性化出游、入出境快速复苏 [2] - 长假期及多地启动春秋假等利好政策，持续释放旅游消费潜能 [2] - 2026年旅游消费需求将更加多元化、个性化，对行业发展提出更高要求 [3][4] - “十五五”规划建议明确提出推进旅游强国建设，丰富高品质旅游产品供给，提高旅游服务质量，并推进文旅深度融合 [4] 公司财务与经营状况 - 截至最新第三季度财报发布，公司持续实现季度盈利 [2] - 公司业务在2025年继续保持增长 [2] 公司战略与业务举措 - 公司围绕渠道多元化和供给多样化持续发力，以应对增长和演进的出游需求 [2] - 渠道拓展方面，通过“线上直播+线下门店”多元化渠道释放动能，线下积极开拓下沉及低线市场，线上组建规模化直播专属核销团队，核销金额屡创新高 [4] - 产品供给方面，不断丰富自营高品质跟团游品牌“牛人专线”，大幅增加私家团、小团游等产品 [4] - 深化产业链合作，积极开发差异化、定制化的新产品、新玩法及商旅等渠道的定向专属产品 [4] - 技术革新方面，持续加强研发能力，实现数据驱动、繁简分流，提升运营效率 [4] - 结合旅行垂直应用场景开发途致大模型，自主研发AI助手小牛等智能工具，将AI应用到更多场景，以提升客户体验和运营效率 [4] - 新的一年，公司将坚持“以客户为中心”，继续深化迭代大模型在智能化旅游服务领域的创新应用 [5] - 进一步加强全品类动态打包系统建设，充分发挥“打包订更便宜”的产品优势 [5] - 丰富高质量旅游产品供给，提高旅游服务质量，以更好地满足用户深度化、个性化的消费需求，提升用户出游体验和满意度 [5]

寒假及元旦旅游市场趋势 - 江苏省中小学2025-2026学年寒假时间公布后 寒假亲子度假类产品来自江苏省的搜索及浏览量在刚过去的周末环比增长2倍多 [1] - 2025-2026学年上学期长达159天 寒假仅有25天 “最长学期”遇上“最短寒假” 促使家长提前规划亲子游 [2] - 元旦假期 “网红城市”及县域目的地搜索咨询热度快速增长 例如泉州近10日搜索咨询热度环比增长超5倍 荔波、腾冲、上饶等地增长超3倍 [3] 热门旅游目的地 - 最受江苏家长青睐的寒假国内亲子游目的地包括 哈尔滨、三亚、西安、北京、上海、广州、成都、重庆、长沙、西双版纳 [2] - 寒假出境游关注度较高的目的地包括 新加坡、韩国、马来西亚、印度尼西亚、越南、冰岛、意大利、法国、新西兰、西班牙 [2] - 广德因“广德三件套”（炖锅、奶茶、桃酥）在社交平台持续火爆 成为今冬旅游市场“黑马” 预计元旦将吸引游客专程打卡 [3] 旅游产品与消费偏好 - 出游方式方面 中高端定制游产品的关注度相对较高 [2] - 国内亲子游线路以5至7天行程最受欢迎 出境游线路一般在5至10天之间 [2] - 旅游平台针对寒假亲子游需求 提供多项提前订优惠及寒假期间冰雪游特价酒店等优惠活动 [2]