特斯拉2025年第四季度业绩与市场反应 - 2025年第四季度财报表现喜忧参半 盘后股价一度上涨2% 但在次日交易中下跌3.4% [1] - 季度营收为249亿美元 同比下降3% 且略低于分析师预期 主要因汽车交付量出现两位数下滑 [1][6] - 季度每股收益为0.5美元 超出市场预期8.7% 但较去年同期下降31.5% 净利润同比大幅下滑61% [1][6] 业务板块表现与财务健康状况 - 汽车业务收入同比下降11% 但能源存储业务部署量创下历史最高季度纪录 主要受Megapack部署推动 [6] - 2025年底 公司持有现金及投资总额为441亿美元 较上年增加75亿美元 [7] - 2025年运营现金流为147亿美元 自由现金流为62亿美元 [7] 未来资本开支与战略重点 - 公司预计资本支出将超过200亿美元 大部分将分配给人工智能相关计划以及新产品开发与工厂扩建 [2] - 新产品线包括Cybercab、Semi、Optimus人形机器人和Megapack [2] - 2026年计划在车辆、机器人、能源存储和电池制造领域新增六条生产线 [8] 具体产品与产能规划 - 2026年计划在北美提升Tesla Semi和Cybercab的产量 并在休斯顿Megafactory开始生产Megapack 3和Megablock [9] - 计划在2026年第一季度推出Gen 3版本Optimus机器人 预计在2026年底前开始生产 最终规划年产能为100万台 [9][10] 市场环境与战略转型挑战 - 公司正转向“AI优先”模式 但面临激烈的国际竞争和传统电动汽车市场份额萎缩的挑战 [3] - 对Robotaxi等新利润中心的长期可行性存在市场担忧 该领域面临监管障碍和技术“边缘案例”的挑战 [3] - 在车队老龄化和自动驾驶规模化等行业特定挑战下 实现“实体AI”愿景的道路可能比当前估值所暗示的更漫长、成本更高 [4] 相关交易所交易基金 - **Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund** 资产管理规模238.7亿美元 特斯拉为其第二大持仓 权重18.92% 过去一年上涨5.8% [11][12] - **Vanguard Consumer Discretionary ETF** 净资产63亿美元 特斯拉为其第二大持仓 权重18.06% 过去一年上涨3.9% [13] - **Direxion Daily Magnificent 7 Bull 2X Shares** 截至2026年1月30日每股净资产56.38美元 特斯拉为其第三大持仓 权重14.45% 过去一年上涨21.6% [14][15] - **Global X PureCap MSCI Consumer Discretionary ETF** 净资产2475万美元 特斯拉为其第二大持仓 权重19.32% 过去一年上涨1.8% [16]

文章核心观点 文章是一份涵盖多个科技与半导体细分领域的投资研究日报，汇总了来自高盛、花旗、瑞银等多家机构的分析师观点及行业新闻，核心在于追踪人工智能（AI）驱动下各产业链的最新动态、数据表现、公司进展及未来需求展望 [1][2] Memory（存储器） - **韩国科技出口强劲，存储器引领增长**：2026年1月，韩国存储器出口同比大增154%，其中NAND芯片出口暴涨366%，显示面板和MLCC出口也分别增长26%和16% [3] - **龙头公司营收预期高增**：预计海力士和三星电子2026年第一季度存储器营收将分别同比大增178%和233% [3] - **HBM生产活动活跃**：追踪HBM相关原材料进口数据显示，2025年12月海力士、三星电子的核心HBM原材料进口均实现同比增长，可作为其HBM出货规模的参考指标 [3] - **月度出口数据详表**：提供了2024年12月至2026年1月韩国半导体、存储器（细分DRAM、Flash等）、显示面板、电池等产品的月度出口金额数据（单位：百万美元） [4] 智驾/Physical AI - **谷歌开放世界模型Genie 3**：正式开放实验性研究原型Project Genie，用户可通过文字或图片创建、探索并互动一个虚拟世界，该技术被视为通往AGI的关键里程碑，并可能在游戏、电商、营销、教育、智驾及仿真等多场景拓展 [5][6] - **Waymo计划大规模融资**：Alphabet旗下Waymo正计划融资约160亿美元，目标估值接近1100亿美元，相比2024年10月超450亿美元的估值大幅提升，公司已完成超2000万次出行 [6] - **SpaceX考虑与xAI及特斯拉合并传闻**：此消息推动特斯拉股价上涨超5%，契合了投资者推动业务整合、让马斯克更聚焦于特斯拉向AI和机器人转型的诉求，特斯拉已向xAI投资20亿美元以推进其自动驾驶和人形机器人目标 [7] 机器人 - **特斯拉Optimus明确量产规划**：Optimus与Dojo已成为公司战略核心，V3版本预计2026年Q1发布，为大规模生产关键版本，手部自由度提升至22个，抓取精度提升30%，目标售价2-3万美元，弗里蒙特工厂专用生产线计划2026年底启动 [8][9] - **宇树机器人海外订单占比近半**：2025年交付机器人约5.5万台，海外订单占比近50%，客户覆盖全球多区域，2026年目标冲刺万台级产能，重庆基地预计2026年3月投产 [9][10] - **智源机器人海外拓展提速**：2025年交付约5000台人形机器人，2026年1月CES展上展品售罄并首次进入北美市场，海外销售渠道已覆盖30多个国家和地区，2026年产能目标提升至3万台 [10][11] AI算力 - **英伟达对OpenAI投资态度谨慎**：首席执行官黄仁勋表示，计划向OpenAI投资1000亿美元并非承诺，将“一次一轮”推进，本轮投入不会接近该数额，私下曾批评OpenAI商业模式缺乏纪律性 [11] - **甲骨文计划大规模融资扩产**：计划在2026年筹集450亿至500亿美元资金，用于扩充云基础设施容量，以满足AMD、Meta、英伟达、OpenAI、TikTok、xAI等核心客户的需求 [14] AI电力 - **SpaceX申请巨型卫星星座为AI供电**：向美国联邦通信委员会提交申请，计划发射由100万颗卫星组成的星座，利用太阳能为轨道上的AI数据中心供电，旨在与谷歌、Meta等公司的AI竞争中抢占优势，并与SpaceX和xAI的合并及潜在IPO计划相呼应 [18] 光（光模块） - **中际旭创业绩超预期**：野村与花旗报告指出，公司2025年归母净利润预计达98-118亿元人民币，同比增长89.5%-128.2%，其中光模块业务净利润108-131亿元，同比增长90.8%-131.4%，主要受益于800G和1.6T高速光模块需求增长 [20][21] - **订单能见度已至2026年四季度**：部分客户已提供2027年需求预测，2026年1.6T产品出货量将逐季增长，落地该产品的客户数量将进一步增加 [21][22] - **新易盛业绩指引强劲**：2025财年净利润指引区间为94-99亿元，同比增长231%-249%，四季度净利润同比增长179%、环比增长39%，部分源于1.6T订单提前落地 [23] - **行业技术趋势明确**：2026-2027年行业主流产品仍为800G/1.6T插拔式光模块，规模化光模块和CPO技术处于研发或送样评估阶段，实际大规模落地预计在2027年 [24] 液冷 - **高盛看好Fositek增长**：维持“买入”评级，目标价上调至新台币1,818元，预计2025-2028年营收复合年增长率达46%，毛利率从2025年的26%提升至2028年的32% [26] - **液冷行业进入放量元年**：Rubin方案技术升级推动液冷价值量提升，台湾散热厂商2025年四季度液冷业务占比大幅提升，驱动营收高增长，台达预计2026年液冷营收翻倍以上，国内企业在ASIC链处于导入阶段，在NV链的接头环节具备竞争力 [27] - **Fositek液冷收入占比将快速提升**：预计液冷收入占比将在2026年突破50%，2028年达72% [29] PCB（印刷电路板） - **AI需求推动市场火热**：瑞银指出台湾PCB及基板股票自2026年初已上涨近36%，远超其他亚太同行，主要由AI服务器、图形卡及内存芯片对IC基板的强劲需求推动 [30] - **行业规模与规格升级**：全球PCB市场规模超800亿美元，2026年AI驱动需求将再次实现两位数增长，多层PCB主流层数从16层+向部分高端背板的70层以上发展，HDI在AI服务器中应用使单GPU对应的HDI+PCB价值翻倍 [31] - **原材料迭代与供应紧张**：CCL行业正从M8向M8.5/M9迭代，新一代产品ASP将显著提升，ABF基板因AI加速器需求激增，2026年一季度受T-玻璃短缺影响，ASP有望上涨 [32] - **高盛看好沪电股份**：维持“买入”评级，预计公司2026-2028年净利润复合年增长率达30%，毛利率将从2025年前三季度的35%提升至2028年的37%，公司在AI服务器中PCB用量增加及规格升级中直接受益 [33][35][38] AI应用 - **腾讯加大AI投入，垂类应用试水**：旗下AI垂类APP“元保”采用社区裂变营销模式，实现高拉新与转化，并成功渗透低线城市，该模式承担AI功能试水角色，未来核心功能或复用到微信，形成“垂类APP拉新+主APP承接”策略 [37] - **心动公司推出AI游戏创作工具**：推出“TapTap Create”AI游戏创作Agent，通过自然语言驱动从创意到可玩游戏的全流程开发，降低了游戏创作门槛，强化了TapTap平台生态 [39] - **2026年成AI应用规模化爆发元年**：二级市场AI收入渗透加速、一级市场创业热潮及互联网巨头战略转向应用端发力等多维度信号确认该趋势，AI应用行业格局呈“分层分类”特征，具备流程、数据、行业Know-how壁垒的垂域场景应用将受益 [40]

分析师背景与研究方法 - 分析师拥有超过20年量化研究、金融建模和风险管理经验，专注于股票估值、市场趋势和投资组合优化，以发掘高增长投资机会 [1] - 曾在巴克莱银行担任副总裁，领导模型验证、压力测试和监管财务团队，在基本面和技术分析方面拥有深厚专业知识 [1] - 与合伙人共同撰写投资研究，结合双方优势，提供高质量、数据驱动的见解，方法融合严格的风险管理和长期价值创造视角 [1] - 对宏观经济趋势、公司盈利和财务报表分析有浓厚兴趣，旨在为寻求跑赢市场的投资者提供可操作的策略 [1] 披露信息 - 分析师声明未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸，且在未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [2] - 分析师声明文章为个人所写，表达个人观点，除来自Seeking Alpha外未获得其他报酬，与任何提及公司无业务关系 [2] - Seeking Alpha声明过往表现不保证未来结果，所提供内容不构成投资建议，其观点可能不代表Seeking Alpha整体立场，且其分析师为第三方作者，未必持有相关执照或认证 [3]

低空经济 - 市场监管总局等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南(2025年版)》，重点围绕低空航空器、基础设施、空中交通管理、安全监管和应用场景五大领域，建立“四维融合”标准供给体系 [1] - 低空经济作为一种辐射带动作用强、产业链较长的综合经济形态，对经济社会发展具有较强的带动作用 [1] - 工信部赛迪研究院预测，2023年中国低空经济市场规模约为5060亿元，2026年市场规模有望达万亿元 [1] 烟酰胺 - 烟酰胺市场价格持续上涨，2月2日报价为39.5元/千克，较2026年1月初价格上涨约14.5% [2] - 烟酰胺在食品、医药和化妆品三大领域实现多元化应用，在食品行业被添加于谷物、乳制品中，在化妆品领域因其抗衰老和美白功效成为明星成分，在医药行业应用不断深化 [2] - 随着全球人口老龄化加剧和消费者对健康、美容产品需求增加，烟酰胺市场规模不断扩大 [2] AI应用 - 阿里巴巴旗下千问APP宣布投入30亿启动“春节请客计划”，于2月6日正式上线，联合阿里生态业务以免单形式请客 [3] - 腾讯于2月1日在元宝App上线春节红包活动，用户可参与分享10亿元现金，单个红包金额最高可达万元 [3] - 百度宣布从1月26日到3月12日期间，用户在百度APP上使用文心助手可参与瓜分总额达5亿元人民币的现金红包，最高单奖达1万元 [3] - 国内互联网巨头重押春节档，通过AI红包等活动吸引海量用户，推动AI应用实现全民级规模化渗透，加速AI应用商业化进程 [3] 可控核聚变 - 能量奇点公司宣布，其洪荒70高温超导托卡马克在第5755次实验中成功实现了1337秒稳态长脉冲等离子体运行，这是全球首次由商业公司研发的核聚变装置实现千秒量级等离子体电流长脉冲运行 [4] - 该成果得益于基于AI的等离子体反馈控制技术的不断优化 [4] - 可控核聚变正加速摆脱“概念化”标签，从基础研究迈向工程化、商业化竞速的新阶段，2026年以来步入关键十年窗口期 [4] 半导体 - 南京大学-苏州实验室王欣然、李涛涛团队与东南大学王金兰团队合作，开发了全新的氧辅助金属有机化学气相沉积（oxy-MOCVD）技术，解决了二维半导体量产化制备的动力学瓶颈 [5] - 该技术使前驱物反应速率提升约1000倍以上，与团队2025年发表的“点石成晶”技术共同构建了“衬底工程 + 动力学调控”完整技术路线，为二维半导体量产化提供核心支撑 [5] - 二维半导体具有原子级厚度，可突破硅基材料的物理极限，为后摩尔时代芯片发展提供新路径，其与硅基的混合架构闪存芯片技术有望颠覆传统存储器体系，成为AI时代的标准存储方案 [5] 宏观与行业政策 - 中共中央、国务院发布关于《现代化首都都市圈空间协同规划(2023-2035年)》，要求高标准高质量建设河北雄安新区，把北京城市副中心建设成为首都发展新的增长极 [6] - 《广东省2026年优化市场化一流营商环境工作方案》印发，提出推动碳排放权交易市场建设，支持广州期货交易所推进碳排放权期货市场建设，适时研究推出碳排放权相关的期货品种 [6] 行业动态 - 特斯拉官微宣布，第三代特斯拉人形机器人即将亮相，通过观察人类行为即可学习新技能，预计年产百万台 [7] - 上海黄金交易所调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板，若2月2日Ag(T+D)合约出现单边市，则保证金水平从20%调整为26%，涨跌幅度限制从19%调整为25% [7] - 共有110余家央企控股上市公司2025年业绩“预喜”，其中23家实现归母净利润扭亏为盈，46家企业实现净利润同比增长，41家企业亏损幅度收窄，军工、钢铁、化工等行业表现亮眼 [7] 春运数据 - 2月2日春运开启，据国家发展改革委等多部门综合研判，今年春运全社会跨区域人员流动量将会达到95亿人次，预计创历史新高 [8] - 其中，铁路、民航客运量预计分别达到5.4亿人次和9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期 [8] 市场题材热点 - 智能电网板块受关注，央视报道大量变压器工厂处于满产状态，订单排到2027年 [11] - 白酒板块中，飞天茅台价格节前连续上涨，整箱批价突破1600元 [12] - 光通信板块受Meta与康宁签署数据中心大单消息影响 [12] - 大消费板块受国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》影响 [12] - 东数西算/算力板块受亚马逊云上调产品价格消息影响 [13] - 机器人板块受第三代特斯拉人形机器人即将亮相消息影响 [13]

公司股价表现 - 特斯拉股价在周一早盘交易中大幅下跌超过3.5% [1] 公司经营环境 - 公司正面临一系列结构性不利因素的汇聚 [1]

市场整体表现 - 周一早盘 道琼斯工业平均指数及其他主要股指小幅下跌 [1] 迪士尼 - 公司股价因财报表现不佳而下跌 [1] Palantir Technologies - 公司股价在盘后公布季度业绩前上涨 [1] - 公司股票在财报发布前获得评级上调 [1] 甲骨文 - 公司股价因宣布大规模融资计划而上涨 [1] - 公司计划筹集高达500亿美元资金以推动人工智能发展 [1] 特斯拉 - 公司股价因SpaceX与xAI的相关传闻而下跌 [1] - 分析师在第四季度财报及埃隆·马斯克2026年大规模资本支出计划公布后 下调了公司盈利预期 [1] - 公司在中国的直接竞争对手报告了强劲的销售数据 [1] 人工智能行业 - 相关新闻包括对2026年人工智能股票每周走势及领先/落后者的检查 [1]

公司资本支出与战略调整 - 公司计划在2026年投入200亿美元的资本支出[1] - 公司计划逐步淘汰Model S和Model X车型，转向Optimus机器人生产[1] 分析师预期与市场反应 - 分析师正在下调公司股票的年度利润预测[1] - 公司股价因市场考虑其向“运输即服务”转型及巨额资本支出计划而下跌[1] - 公司股价也曾因SpaceX考虑合并的传闻而上涨[1] 市场与行业动态 - 公司在中国市场的直接竞争对手报告了强劲的销售数据[1] - 公司是近期发布大量财报的公司之一，与Meta、微软等公司并列[1]

特斯拉Optimus V3产品发布与产能规划 - 特斯拉官宣第三代通用人形机器人Optimus V3即将亮相，预计年产百万台[2][4] - 特斯拉内部人士透露，美国弗里蒙特工厂的Model S/X生产线将改为人形机器人产线，预计2026年底前启动量产，最终规划年产能为100万台[5] - 公司业绩会文件显示，将于今年一季度推出Optimus V3，并将远期年产100万台的规划首次写入产能进度表[6] - 该机器人未沿用现有供应链，团队从第一性原理出发重新设计，是特斯拉第一款走向量产的机器人[4] Optimus V3技术性能与迭代进展 - 第三代机器人相比前代有重大升级，拟人化程度更高，看起来像人，可能在灵巧手设计和AI思考能力方面取得突破[8][9] - 第二代机器人步行速度比第一代提升约30%，重量减轻10公斤，配备22自由度灵巧手，可执行精细操作[7] - 第三代机器人通过观察人类行为即可学习新技能，可通过演示、口头描述、视频让机器人执行任务[4] - 马斯克预计到2026年底Optimus将能够执行更复杂的任务[9] 产品发布计划与市场预期 - 马斯克透露可能在2027年年底前向公众出售Optimus机器人[9] - 马斯克表示，只有当机器人拥有非常高的可靠性、安全性和广泛功能时，才会开始向公众销售[9] - 目前特斯拉已在工厂中使用部分机器人执行简单任务[9] 市场反应与行业影响 - 受此消息影响，A股人形机器人板块午后集体异动，模塑科技直线拉升，一度强势录得涨停，收盘涨幅为6.94%[2][4] - 五洲新春、天奇股份、科大智能、国机精工、昊志机电、世运电路等个股跟涨[4] - 市场分析认为，Optimus V3产能规划升级将为人形机器人产业链注入催化[10] 行业需求与增长预测 - 分析机构指出，Optimus V3落地后设备性能有较大提升，将带动其在工业场景甚至C端场景的需求加速突破，有望进一步打开人形机器人需求空间[2][10] - 摩根士丹利近日上调2026年中国人形机器人销量预测，预计将同比增长133%达到28000台，较此前预测的14000台高出一倍[10] - 摩根士丹利预计到2030年中国人形机器人销量将达到26.2万台[10]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 特斯拉业绩会强调向AI应用方向转型，包括机器人、智能驾驶和Robotaxi，Optimus V3预期强化，关注机器人产业链估值弹性 [2] - 部分重点公司业绩预告符合预期，建议关注有业绩支撑的白马机会，尤其是在权重指数中的企业 [2] - 整车出口欧盟、加拿大的关税政策有望放松，利好出口市场带动批发销量预期修复 [2] - 国内成本端压力较大，谨慎看待全年盈利预测兑现，看好海外出口机会 [2] - 基于AI外溢+反内卷+需求修复主线进行投资布局 [2] 本周事件总结 - **特斯拉四季度业绩会，再次强调AI应用转型**：特斯拉2025Q4电动车交付量41.8万辆，同比/环比均下降16%，营业总收入249亿美元，同比-3%，归母净利润8.4亿美元，同比-61%，但综合毛利率同比提升3.8个百分点至20.1% [3] - 特斯拉2025年全球汽车总交付量160万辆，较2024年下降9%，正从电动车向FSD及人形机器人转型 [4] - 自动驾驶业务订阅制转型加速，FSD累计用户数达110万，累计行驶里程超70亿英里，2025Q4起全面转向月度订阅模式，订阅量2025年翻倍以上增长 [5] - Robotaxi业务在奥斯汀开始有限度移除安全员运营，车队规模超500辆并保持每月翻倍增长，预计年底将进入数十个主要城市 [9] - 特斯拉将停止在加州工厂生产Model S和Model X，并将该厂区改造为生产Optimus人形机器人的基地，目标年产100万台 [4][5] - **重点公司业绩预告情况**：长城汽车四季报低于预期，福达股份Q4业绩高增符合预期，继峰股份25年大幅扭亏，经纬恒润Q4盈利大幅改善，巨一科技Q4业绩继续向好，富特科技四季度业绩预告略超预期 [15] 本周行情回顾总结 - **板块涨跌幅**：本周汽车行业指数收7997.50点，全周下跌5.08%，同期沪深300指数上升0.08%，汽车行业指数涨幅低于沪深300指数，周涨幅在申万宏源一级行业中位列第29位，较上周下降15位 [17] - **个股涨跌幅**：本周行业个股上涨35个，下跌234个，涨幅最大的个股是西上海、动力新科、星宇股份，分别上涨13.3%、13.0%、11.2%，跌幅最大的个股是天普股份、金龙汽车、超捷股份，分别下跌-28.9%、-21.8%、-19.2% [22] - **估值水平**：汽车行业市盈率为29.58，在所有申万一级行业中位列第20，沪深300市盈率为14.18，汽车行业估值处于中等偏低水平 [19] - **市场指标**：下周华密新材、上声电子两家公司存在解禁 [25]，汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低，比亚迪质押股占总股本2.45%，长城汽车7.21% [28] 行业情况与重要信息总结 - **行业销量数据**：根据乘联会数据，1月第二周全国乘用车市场日均零售5.0万辆，同比去年1月同期下降22%，较上月同期下降31% [2]，1月1-18日累计零售67.9万辆，同比下降28% [51] - 1月第二周全国乘用车厂商日均批发5.1万辆，同比下降28%，1月1-18日累计批发74.0万辆，同比下降35% [55] - 2026年1月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比降2.9个百分点，环比升1.7个百分点，位于荣枯线之上 [58] - **原材料成本**：最近一周传统车原材料价格指数环比+0.6%，新能源车原材料价格指数环比-2.7%，最近一个月分别+4.8%和+9.3% [2][61] - 电池原材料中，镍、钴、碳酸锂价格最近一周分别变化-5.4%、+1.8%、-6.2% [61] - **海运与汇率**：海运成本本周较2025年1月23日+14.0%，近一个月+9.2% [75]，截至1月30日，美元兑人民币中间价环比-0.36%，欧元兑人民币中间价环比+1.64% [77] - **行业新闻**：包括多款新车上市（如2026款宝马X1、北京越野BJ40、奇瑞威麟R08 EV等）[31][35][36]，企业战略合作（如埃克森美孚与比亚迪）[33]，政策发布（如2028年起所有轻型车须标配AEB）[38]，以及自动驾驶合作（如小马智行与爱特博）[39] 公司信息总结 - **公司公告**：长源东谷收到变速箱壳体总成等项目定点，预计销售金额22亿至30亿元 [80]，并收到发动机缸体等项目定点，预计销售金额3.5亿至4.5亿元 [97]，超达装备股东拟减持 [81]，德宏股份股东拟减持 [82]，今飞凯达收到国际车企轮毂定点 [83]，保隆科技实施股权激励计划，考核目标2026/2027年营收不低于100亿/120亿元 [84]，铭科精技拟1.44亿元收购安徽双骏股权 [92]，北特科技完成定向增发 [93]，光洋股份与重庆豪能签署战略合作协议 [98]

新车市场金融政策动态 - 特斯拉于2026年1月6日率先推出限时“5年0息”或“7年超低息”金融特惠方案 [1][2] - 小米汽车、理想汽车、小鹏汽车、长城汽车、吉利银河、岚图等品牌迅速跟进或强化了长达7年的低息购车金融方案，将新能源车贷款周期延长了2至3年 [1] - 购买特斯拉新车选择低首付方案，例如仅需首付4.59万元，显著降低了消费者的支付门槛 [2] 二手车市场连锁反应 - 新车金融政策导致二手车市场出现价格对比失衡，消费者更倾向于低首付购新车 [2] - 特斯拉二手车询价量在政策发布后一个月内降幅最为明显，例如某车商2026年1月仅售出2台特斯拉二手车，而2025年同期售出7台 [1] - 部分大型二手车商为应对竞争，联合银行对热门车型（如特斯拉Model 3、Model Y、小鹏X9）推出10万元贷款额、12期免息政策 [2] - 中小型二手车商则主要通过降价应对，例如对特斯拉Model Y进行至少5000元的价格下调，2023款长续航版Model Y价格从19万元以上降至18万元 [4] 新能源二手车价格与保值率 - 特斯拉金融政策的影响传导至整个新能源二手车市场，对其他品牌二手车形成比价压力，迫使车商跟进调价 [5][6] - 中国汽车流通协会报告显示，特斯拉Model 3、Model Y、Model X一年保值率均超过70%，在其细分市场排名第一 [5] - 新能源二手车三年平均贬值率为43%，远低于燃油车的62%，部分车型出现“一年腰斩、三年残值归零”的极端案例 [7] - 某二手车电商平台测算数据显示，新能源车使用两年左右价格接近“腰斩”，第三年仍存在约9%的继续折损 [7] - 技术快速迭代、电池衰减及新车价格波动是新能源二手车保值率低的重要原因 [9] 新能源二手车市场现状与策略 - 2025年二手车累计交易量突破2010.8万辆，同比增长2.52%，累计交易金额为12897.9亿元 [9] - 其中新能源二手车全年交易量达160万辆，占总交易量的7.9%，占比较上年同期提升2.2个百分点 [9] - 行业认为新能源二手车库存周期45天是“绝对死亡线”，30天合理，21天为正常水平 [9] - 二手车商收车策略转向谨慎，主要收购销量好的新能源车品牌，并需根据新车市场策略及时调整自身金融政策 [6][9]