港股市场板块表现 博彩股 - 板块普遍下跌，新濠国际发展跌4.81%，银河娱乐跌3.47%，澳博控股跌2.38%，美高梅中国跌2.33% [1] - 消息面上，澳门2026年一季度总博彩收入同比增长14%至659亿澳门元，但里昂研报认为未来有机正面惊喜空间减少，预计近期行业盈利能力将恶化 [1] - 人民币走强仍有望为行业提供支撑 [1] 黄金股 - 板块普遍承压，珠峰黄金跌2.88%，山东黄金跌3.2%，赤峰黄金跌1.62%，灵宝黄金跌1.01% [1] - 消息面上，周末美伊和平谈判无果而终，加之美国封锁霍尔木兹海峡的计划加剧了全球能源供应冲击，令市场对通胀担忧升温 [1] 科技与软件股 - 五一视界早盘涨超23%，截至发稿涨11.38%，公司发布全球首款“物理直觉”世界模型51World Model及Agent底座系统51Claw [2] - 海致科技涨超20%，截至发稿涨9.81%，公司2025年实现收入6.21亿元，同比增长23.4%；经调整净利润2415万元，同比增长42.6% [3] - 公司核心增长引擎Atlas智能体收入1.46亿元，同比激增68.4%，智能体客单价达360万元，毛利率提升至53.2%，拉动公司整体毛利率跃升7.1个百分点至43.3% [3][4] - 滴普科技逆市涨超35%，近两个交易日股价翻倍，截至发稿涨26.46%，公司年度营收同比增长70.8%至4.15亿元 [4] - FastAGI企业级人工智能解决方案2025年实现收入2.54亿元，同比暴涨181.5%，营收占比从37.2%跃升至61.3%，客户数量从2024年的20家增至2025年的70家 [4] 材料与工业股 - 中国建材逆市涨超5%，截至发稿涨7.16%，2025年我国玻璃纤维行业整体运行较前两年有所改善 [2] - 国盛证券指出，截至3月30日至4月3日，各类电子纱/布价格再度上涨，G75纱新月报价涨幅500-1000元/吨不等，配套7628电子布价格上调0.5元/米 [2] - 当前供不应求局面推动新价落实进程预计加快，下游CCL订单饱满，供应端产量增速缓慢，库存低位延续 [2] - 长飞光纤光缆今早再跌超6%，截至发稿跌5.67%，市场传闻称光纤板块回调主要系运营商集采推迟，但公司表示相关集采消息并未正式出台 [3] 半导体与存储股 - 存储概念股逆势走强，澜起科技涨7.52%，兆易创新涨1.99% [3] - 消息面上，全球存储巨头闪迪将于4月20日纳入纳斯达克100指数，市场认为这标志着其在全球数据存储与半导体领域的核心地位获得资本市场认可 [3] 医药股 - 宜明昂科-B盘中大涨超17%，截至发稿涨13.08%，近日《科学》杂志的论文与公司在靶点药物开发思路不谋而合 [5] - 公司IMM0306的临床数据证明，通过得当的药物设计解决“抗原沉没”和提供“双信号”协同激活，CD47靶点依然具有巨大临床开发价值 [5] 自动驾驶与汽车科技股 - 希迪智驾盘中飙升逾20%，截至发稿涨7.62%，公司自4月9日起调入沪港通及深港通标的证券名单 [5] - 公司年度业绩显示收入8.85亿元人民币，同比增长115.8%；2025年自动驾驶矿卡解决方案交付数量达到630台/套，同比实现高达317.22%的增长 [5] 美股市场板块表现 应用软件股 - 板块盘中续跌，Fastly大跌21.69%，Cloudflare跌13.5%，Snowflake跌8.42%，ServiceNow跌7.58%，Palantir跌1.86%，赛富时跌3.45% [6] - 消息面上，人工智能公司Anthropic发布最新AI模型Mythos，该模型被指能够识别并利用主流操作系统和网页浏览器中的漏洞，对网络安全构成重大威胁 [6] - Anthropic随后联合亚马逊、苹果、微软、思科等科技巨头成立了名为“Project Glasswing”的行业联合项目，旨在利用其AI模型进行关键软件基础设施的漏洞扫描与修复 [6] 中概股 - 纳斯达克中国金龙指数开盘涨1.3%，热门中概股多数上扬，蔚来涨7.08%，禾赛涨4.09%，金山云涨1.89%，百度涨0.17% [7] - 消息面上，参加美伊谈判的美国代表团启程前往巴基斯坦伊斯兰堡，美副总统万斯表示期待就伊朗问题展开谈判 [7] 半导体股 - 费城半导体指数涨2.31%，芯片股多数上涨，博通涨4.69%，美国超微公司涨3.55%，台积电涨1.4%，阿斯麦涨2.05%，英伟达涨2.57% [7] - 美国银行分析师上调2026年全球半导体行业营收预期至1.3万亿美元，增长由英伟达、博通等企业驱动 [7] - 分析师预计，短短四年内半导体市场规模将达到2万亿美元，对应复合年增长率约11.4% [7] - AI/数据中心领域预计将通过计算、网络、存储芯片贡献大部分增长 [7] 人工智能基础设施股 - CoreWeave涨10.87%，月内累涨24%，公司宣布与人工智能初创公司Anthropic签署一项多年期数据中心租赁协议 [8] - 该协议将助力Anthropic构建并部署其Claude AI模型 [8]

核心业绩与预期 - 台积电预计第一季度净利润将飙升50%，达到5426亿新台币（171亿美元），这将是其连续第四个季度创下盈利纪录 [1][4] - 任何高于5057亿新台币的利润结果都将标志着公司创下历史最高季度净收入，并实现连续第九个季度利润增长 [5] - 公司第一季度营收同比增长35%，超出市场预期 [5] - 公司将于格林尼治标准时间周四0600举行财报电话会议，提供第二季度及更新后的全年业绩指引 [4] 增长驱动因素 - 对用于生产人工智能芯片的3纳米技术及其先进封装技术的需求持续超过公司当前的生产能力 [2] - 持续的AI需求和先进制程的领导地位预计将推动2026年第二季度实现更高的季度环比营收增长指引 [6] - 台积电从人工智能热潮中的受益程度超过其他芯片代工厂商 [9] 市场地位与表现 - 作为英伟达和苹果的关键供应商，台积电的市值已达到约1.6万亿美元，几乎是其韩国竞争对手三星电子的两倍 [3] - 公司是亚洲市值最高的公司，也是全球最大的先进人工智能芯片制造商 [1][3] - 台积电在台北上市的股票今年以来已上涨28%，表现优于大盘22%的涨幅 [10] 产能与供应链韧性 - 尽管中东战争可能扰乱氦、氖等半导体生产材料的供应，但公司被认为有能力应对危机 [6] - 公司多元化的采购渠道和安全库存应足以管理短期供应中断 [7] - 一个关注焦点是台积电是否会维持或提高其2026年的资本支出计划，这将反映管理层对长期人工智能需求的信心 [7] 全球扩张与产能布局 - 公司正在投资1650亿美元在美国亚利桑那州建设芯片工厂 [7] - 公司已修订其在日本的计划，现在将转向在当地生产3纳米芯片，而非专注于更成熟的制程节点 [8]

涉及的行业与公司 * **行业**：光模块、智能手机、AI与算力、半导体制造、存储芯片 * **公司**：阿里巴巴、腾讯、美团、MiniMax、智谱、寒武纪、昆仑芯、台积电、英伟达、谷歌、美光、三星、海力士、长鑫存储、联发科 核心观点与论据 光模块行业 * 行业对2026-2027年需求展望乐观，CPU发展不会颠覆光模块需求[2][10] * 新一代技术（NPO、SPO）加速发展，已进入实际样品展示阶段，预计2027年上半年可能出现商业案例[2][13] * 北美光通讯公司推动的SSPU理念及其联盟被视为技术变革的积极信号[2] * 整体市场看好，新技术为传统光模块公司带来机遇[2][14] 智能手机行业 * 市场整体持保守和谨慎态度，内存价格上涨和销量下滑带来收入压力[2][10] * 手机OEM厂商希望通过提高平均售价来抵消成本压力，维持收入稳定[10][13] * 投资者对厂商的乐观运营数据持保留意见，认为2026年可能是行业极具挑战的一年[2][14] * 未来3-5个月的业绩表现将成为验证行业韧性的关键时期[2][14] AI发展与芯片短缺 * 中国互联网巨头、云厂商及模型公司普遍指出，芯片短缺是制约AI相关收入增长的主要瓶颈[3][8][15] * **阿里巴巴**：阿里云目标五年后达到1100亿美元对外收入，但后续增长取决于芯片供应；计划未来两年将亏损减半，为AI投入腾出资源[3][15] * **腾讯**：预计2026年上半年处于芯片短缺阶段，下半年将增加国产芯片采购，并与华为、寒武纪、昆仑芯等公司接触[3][16] * **模型公司**：MiniMax（海外收入占比70%）与智谱（国内收入占比40%）已开始探索国产芯片应用，但美国芯片仍占主导；两家公司年度经常性收入增长迅速[3][15] 中国AI算力与芯片 * 投资人评估中国AI芯片不应仅关注7纳米制程节点，而应全面看待系统层级和基础设施优势[4][16] * 中国在系统层级（如网络互联）和基础设施（电力供应、数据中心空间、政策支持）方面比美国更具优势[16] * 通过配置多个国产芯片并扩大产能，有能力满足中国AI云服务需求[17] 存储芯片市场 * **DDR4**：过去12个月价格上涨超过七倍，主要由供给端驱动（主流厂商为应对AI需求减少DDR4产能）[5][9][17] * 供给情况已开始变化，多家厂商（如长鑫存储）计划在2026-2027年增加DDR4产能，预计供给将大幅增长[5][17] * 需求端因价格上涨而减弱（消费电子需求下降、客户观望），叠加云厂商优化DRAM利用率，市场可能面临供给过剩与需求疲软的双重压力[5][9] * 对DDR4前景持谨慎态度，但对MLC NAND保持乐观，因其需求相对稳定且未见大量扩产[6][18] * 长期协议可能为价格敏感的DDR4厂商提供一定支撑，但通常不包含固定价格[6][18] 半导体制造与台积电 * **台积电**：预计季度毛利率超过64%，智能手机领域旧库存将很快被新通讯产品和CPU需求弥补[18] * 台积电在智能通讯与CPU领域有增长潜力，与英特尔存在竞争[7] * 由于碳化硅需求强劲，台积电及其供应链明后年仍有较大发展潜力[19] * **联发科与谷歌**：合作关系依然存在，谷歌内部使用TPU时倾向于选择联发科；预计2026年可出货40万颗TPU，2027年达到250万个单元[19][20] * 看好中国AIGPU产业链中的相关公司[20] 其他重要内容 * **美团**：随着阿里巴巴减少外卖业务投资，行业竞争环境趋于缓和，美团有望受益，预计第二季度核心商业板块盈利，第三季度外卖业务盈利[3][16] * **阿里AI亏损**：预计全年AI相关亏损约700亿人民币[15]

行业投资评级 - 报告对行业整体持积极看法，核心推荐方向包括AI覆铜板/PCB、核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链 [3][27] 核心观点 - AI需求短期及中期均非常强劲，核心判断依据包括台积电先进制程产能排满并加速扩产、GPU租赁价格上涨，以及Anthropic等AI巨头加大算力投资 [1][3][27] - AI强劲需求正驱动产业链多个环节价量齐升，包括PCB、覆铜板、存储、半导体设备及先进封装等 [3][23][25][27] - 半导体产业链逆全球化趋势下，自主可控逻辑持续加强，为国产半导体设备、材料、零部件及封测产业链带来发展机遇 [24][25] 细分行业与市场动态总结 半导体制造与AI算力需求 - **台积电业绩超预期**：2026年3月营收为4,151.9亿新台币，环比增长30.7%，同比增长45.2%；26Q1营收为11,341亿新台币，同比增长35.1%，主要受AI强劲需求带动 [1] - **先进制程需求火爆**：台积电2纳米制程订单已排满至2028年，公司正积极调整5纳米家族到3纳米，并加大美国及日本3纳米以下制程的扩产 [1] - **AI公司需求爆发**：Anthropic运营收入年化率已突破300亿美元，较2025年底的90亿美元增长233%；企业大客户（年消费超100万美元）数量在不到两个月内从500余家翻倍至超过1000家 [1] - **AI模型与算力投资**：Anthropic发布10万亿参数模型Claude Mythos Preview，并与谷歌、博通签下多吉瓦的下一代TPU算力协议，博通2026年将提供1GW算力，2027年预计超3.5GW [1] - **ASIC需求增长**：研判谷歌、亚马逊、Meta、OpenAI及微软的ASIC数量在2026-2027年将迎来爆发式增长 [1][27] 消费电子与AI硬件 - **AI手机与端侧应用**：看好苹果产业链，算力与运行内存提升是主逻辑，将带动PCB、散热、电池等组件迭代；同时关注AI智能眼镜、AIPin、智能桌面等新品类 [4] - **AI端侧硬件升级**：AI手机单机电感用量预计增长，MLCC手机用量增加且均价提升；WoA笔电（ARM架构）中，每台MLCC总价大幅提高到5.5-6.5美元 [18] PCB与覆铜板 - **行业高景气度**：产业链保持高景气度，主要得益于汽车、工控及AI大批量放量；2月环比下滑主要受春节因素影响 [5] - **价量齐升与扩产**：AI强劲需求带动PCB价量齐升，多家AI-PCB公司订单强劲、满产满销，正在大力扩产 [3][27] - **大陆厂商受益**：由于海外覆铜板扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益 [3][27] - **原材料价格波动**：中低端原材料和覆铜板陆续涨价，近期地缘冲突使得原材料价格大幅上涨 [5] 存储 - **价格持续上行**：2025年第四季Server DRAM合约价涨势转强，整体DRAM价格上扬；第四季一般型DRAM价格预估涨幅从8-13%上修至18-23% [20][23] - **供需格局向好**：供给端减产效应显现，需求端云计算大厂Capex投入启动，消费电子补库需求加强，存储器进入趋势向上阶段 [23] - **国产替代机会**：持续看好企业级存储需求及利基型DRAM国产替代 [23] 半导体设备、材料与封测 - **自主可控逻辑加强**：美日荷半导体设备出口管制措施出台，半导体设备自主可控逻辑持续加强，国产化加速 [24] - **封测需求旺盛**：算力需求旺盛，寒武纪、华为昇腾等AI算力芯片需求带动先进封装产能紧缺，HBM产能亦紧缺且国产已取得突破 [24] - **设备板块高增长**：国内设备龙头2025年前三季度八家公司合计营收同比增长37.3%，归母净利润同比增长23.9%；AI大模型驱动存储技术向3D化演进，叠加国内存储大厂扩产，国产设备产业链有望迎来高速增长 [25] - **材料国产化进展**：鼎龙股份2025年半导体材料营收达20.9亿元，同比增长37.3%，首次占总营收比重超50%；江丰电子布局静电吸盘业务助力产业链自主可控 [35][36][37] 市场行情回顾 - **板块表现**：本周（2026.04.06-04.10）电子行业涨幅为10.64%，在申万一级行业中排名第二 [38] - **细分板块涨幅**：印制电路板、其他电子III、半导体设备涨幅居前，分别为15.88%、13.50%、11.54% [41] - **个股表现**：涨幅前五为锴威特（43.79%）、光智科技（40.07%）、英唐智控（35.74%）、同宇新材（34.77%）、东山精密（29.85%） [43] 重点公司动态总结 - **芯原股份**：2025年营收31.52亿元，同比增长35.77%；新签订单中AI算力相关订单占比超73%；截至2025Q4在手订单金额达50.75亿元 [28] - **胜宏科技**：2025年营收192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿元，同比增长273.52% [29] - **北方华创**：产品覆盖刻蚀、薄膜沉积等核心工艺装备，平台化布局完善 [30] - **中微公司**：2025年营收123.85亿元，同比增长36.62%；归母净利润21.11亿元，同比增长30.69%；推出六款半导体设备新产品 [31] - **兆易创新**：25Q3毛利率环比改善3.71个百分点，净利率改善3.74个百分点；在Nor Flash领域全球排名第二，中国内地第一 [33] - **鼎龙股份**：2025年CMP抛光垫营收10.9亿元，同比增长52.3%；CMP抛光液及清洗液营收2.9亿元，同比增长36.8% [37]

地缘政治与大宗商品市场 - 美国与伊朗谈判破裂，为期两周的停火协议前景不明，军事行动可能恢复或升级，市场面临不确定性[1][2] - 霍尔木兹海峡在停火后仍基本关闭，导致全球约20%的石油供应受阻，加剧了石油、天然气和化肥短缺[2][3] - 美国海军在霍尔木兹海峡的扫雷行动表明在为潜在恢复通行做准备，但海峡持续关闭继续扰乱全球能源和大宗商品流动[1][3] - 市场面临两种极端结果：外交突破导致霍尔木兹海峡重新开放及油价正常化，或谈判彻底破裂引发敌对行动及潜在的供应冲击[1] - 天然气短缺尤其影响依赖中东液化天然气出口的亚洲和欧洲市场，化肥供应中断则威胁农业生产并可能推高食品价格[3] - 大宗商品供应冲击带来滞胀压力，供应受限推高通胀，而经济活动则因能源稀缺和成本上升而受损[3] 能源与相关行业影响 - 油价持续高企，不仅因为当前的供应限制，还源于霍尔木兹海峡何时或是否能恢复正常通航的不确定性[3] - 能源板块股票因价格高企而受益，但如果霍尔木兹海峡突然重新开放，将面临价格逆转风险[3] - 工业公司、航空公司、运输企业和农业运营面临不断上升的投入成本压力[3] - 周三的原油库存数据将为霍尔木兹海峡关闭背景下的供需动态提供参考[1] 金融行业与宏观经济信号 - 本周迎来非官方的第一季度财报季开端，主要金融机构的业绩将提供经济健康状况的洞察[2] - 高盛周一、摩根大通、花旗集团和富国银行周二、美国银行和摩根士丹利周三将公布财报，全面评估金融行业[4] - 财报将提供关于消费者支出模式、商业贷款需求、信贷质量趋势和投行活动的关键信息，这些决定了进入第二季度的经济健康度[4] - 净息差、贷款损失拨备和存款动态对于评估银行状况是加强还是恶化尤为重要[4] - 银行对经济前景、地缘政治不确定性下的消费者行为以及企业借款意愿的评论可能显著影响更广泛的市场情绪[4] - 投资银行收入将提供并购活动和资本市场健康状况的视角，摩根士丹利和嘉信理财周四的财富管理业绩将提供零售投资者情绪和资产流动的洞察[4] 科技与消费行业观察 - 周四Netflix和台积电的财报将测试在地缘政治和经济动荡中的消费者 discretionary 支出和半导体需求[2][5] - Netflix的业绩将提供关于流媒体订阅趋势、打击密码共享的成功以及广告层采用情况的关键洞察[5] - 台积电的业绩将提供关于人工智能数据中心、智能手机、汽车和其他终端市场全球芯片需求的全面视角[5] - 台积电关于先进制程产能利用率、客户库存水平和资本支出计划的评论对于评估人工智能驱动的半导体需求能否保持势头至关重要[5] - 周三ASML的财报将提供半导体设备行业的视角，周二强生和周四百事可乐的财报将增加关于必需消费品支出韧性的洞察[5] 通胀数据与经济指标 - 周二上午8:30公布的3月PPI数据将提供批发通胀视角，对于评估霍尔木兹海峡关闭和能源成本上升是否传导至石油产品以外的更广泛价格压力尤为重要[6] - 周四上午8:30公布的费城联储制造业指数将提供关于商业状况、新订单和就业趋势的地区工业洞察[6] - 周四的初请失业金人数将继续每周劳动力市场跟踪，以评估就业状况是趋于稳定还是恶化[6] - 周一的成屋销售数据将在抵押贷款利率高企和经济不确定性的背景下，提供住宅房地产市场活动的信息[6] - 通胀和活动指标的汇集将帮助市场评估能源冲击带来的滞胀压力是在加剧，还是潜在的经济韧性能够抵消地缘政治阻力[6]

地缘政治与市场反应 - 美国与伊朗在巴基斯坦伊斯兰堡进行了21小时的会谈，但未能达成协议，关键分歧点包括霍尔木兹海峡和伊朗的铀浓缩活动[5] - 美国总统特朗普宣布美国海军将开始封锁霍尔木兹海峡，禁止任何试图进出该海峡的船只通行，并称英国等其他国家的船只也将参与清除水雷[1][7] - 尽管周二晚达成停火，霍尔木兹海峡仍基本处于关闭状态，仅获伊朗许可的船只可通行，这加剧了全球石油、天然气和化肥短缺的风险[8] 主要股指与大宗商品表现 - 上周主要股指大幅上涨，道琼斯工业平均指数上涨3%，标准普尔500指数上涨3.6%，纳斯达克综合指数飙升4.7%，罗素2000小型股指数跃升4%[9] - 美国原油期货价格上周暴跌13.4%，至每桶96.57美元，从周二盘中超过115美元的高位回落[11] - 10年期美国国债收益率下降3个基点至4.32%[10] 行业与板块ETF表现 - 科技股表现突出，VanEck Vectors半导体ETF（SMH）上周飙升11.4%[12] - 能源板块承压，Energy Select SPDR ETF（XLE）上周暴跌16.5%[13] - 软件板块疲软，iShares扩展科技-软件板块ETF（IGV）上周下滑7.1%[12] - 工业板块走强，Industrial Select Sector SPDR Fund（XLI）上周上涨4.7%[13] - 金融板块上涨，Financial Select SPDR ETF（XLF）上周上涨2.5%[13] 重点科技公司动态与买入信号 - 谷歌（GOOGL）股价上周上涨7.3%至317.26美元，重回50日均线上方，其与博通（AVGO）扩大的定制AI芯片交易推动了股价上涨[15] - 亚马逊（AMZN）股价上周飙升13.6%至238.38美元，重新站上50日和200日均线，公司CEO表示其内部AI芯片业务“非常火爆”[16] - 英伟达（NVDA）股价上周上涨6.4%至188.75美元，也升至200日和50日均线上方[17] 本周重要财报预告 - 半导体行业财报将由英伟达、博通、台积电（TSM）和芯片设备巨头阿斯麦（ASML）拉开序幕，台积电周五公布了3月及当季的强劲销售数据[18] - 多家主要银行将发布财报，包括高盛（GS）、摩根大通（JPM）、富国银行（WFC）、花旗集团（C）、美国银行（BAC）、摩根士丹利（MS）、纽约梅隆银行（BK）和道富银行（STT）[18] - 其他将发布财报的公司包括运输巨头J.B. Hunt运输服务（JBHT）、强生（JNJ）、美国铝业（AA）和快扣公司（FAST）[19]

电子 2026 年 04 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% 0% 19% 38% 58% 77% 2025-04 2025-08 2025-12 电子 沪深300 相关研究报告 《国产算力发展加速，存储厂商业绩 超预期—行业周报》-2026.4.6 《国内 Token 需求快速增长，重视国 产算力和扩产/涨价方向—行业周报》 -2026.3.29 《AI 侧提振+代工产能趋紧，模拟涨 价线或全面开启—行业点评报告》 -2026.3.27 全球科技板块全面反弹，存储&算力趋势走强 ——行业周报 | 陈蓉芳（分析师） | 陈凯（分析师） | | --- | --- | | chenrongfang@kysec.cn | chenkai1@kysec.cn | | 证书编号：S0790524120002 | 证书编号：S0790526030004 | chenkai1@kysec.cn 证书编号：S0790526030004 市场回顾：AI 硬件与存储共振，电子板块全面走强 本周（2026.4.6-2026.4.10）电子行业指数上涨 10.87%，受益于 AI 硬件催化、 ...

台积电业绩与市场动态 - 台积电报告了强劲的三月销售额，并在第一季度财报发布前，其人工智能芯片需求激增 [1] - 台积电作为全球最大的芯片代工厂，其第一季度销售额超出了目标，主要受强劲的人工智能芯片需求驱动 [1][4] 关键公司财报与市场事件 - 高盛将于周一开盘前发布财报，其股价在周三已跳空站上50日移动均线 [1] - 半导体设备公司ASML作为人工智能大趋势的明星企业，引领了八只新股票进入最佳股票榜单 [3] - 第一财季财报季即将加速，金融板块将有一系列报告发布 [1] 地缘政治与市场波动 - 前总统特朗普宣布计划在霍尔木兹海峡实施封锁，这发生在与伊朗的谈判结束之后 [1][3] - 尽管伊朗局势带来波动，但台积电、ASML和高盛等公司的财报仍受关注 [4] - 市场在伊朗停火的消息下反弹，亚马逊和人工智能相关股票成为焦点 [3] 人工智能与半导体行业趋势 - 人工智能芯片是美国与中国贸易中一个迫在眉睫的战场 [3] - 人工智能芯片需求的激增是推动相关公司业绩的关键因素 [1][4]

行业月度报告 · 半导体行业 半导体行业景气上行，封测环节布局加速 2026 年 4 月 12 日 核心观点 半导体 推荐 维持 分析师 高峰 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ：010-8092-7671 ：gaofeng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 钟宇佳 ：zhongyujia_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080002 相对沪深 300 表现图 2026-4-10** 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 2025-04-10 2025-05-10 2025-06-10 2025-07-10 2025-08-10 2025-09-10 2025-10-10 2025-11-10 2025-12-10 2026-01-10 2026-02-10 2026-03-10 2026-04-10 电子 沪深300 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 ...

行业投资评级 * 报告对电子行业整体持积极看法，核心推荐方向为AI覆铜板/PCB、核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链 [3][27] 核心观点 * AI需求强劲，驱动半导体产业链高景气：从台积电先进制程产能排满、加速扩产及GPU租赁价格上涨来看，AI短期、中期需求都非常强劲 [1][3][27] * 算力投资持续加码，带动硬件需求爆发：Anthropic等AI公司运营收入与算力投资爆发式增长，谷歌、亚马逊、Meta、Open AI及微软的ASIC数量在2026-2027年将迎来爆发式增长 [1][27] * 存储器行业进入上行周期：供给端减产效应显现，需求端云计算大厂资本开支启动及消费电子补库，推动存储器价格持续上涨，行业趋势向上 [20][23] * 自主可控逻辑加强，国产替代加速：半导体产业链逆全球化背景下，设备、材料、零部件国产化进程加速，国内存储大厂及先进制程扩产为产业链带来增长机遇 [24][25][26] * AI向端侧渗透，消费电子创新不断：AI手机、AI眼镜、智能桌面等产品推进，带动PCB、散热、电池、声学、光学等零部件迭代升级 [4] 细分行业总结 消费电子 * AI正迈向大规模生产力赋能新阶段，大模型调用量高速增长，端侧处理能力持续提升 [4] * 看好AI手机带动苹果产业链，算力与运行内存提升是主逻辑，将带动PCB板、散热、电池、声学、光学迭代 [4] * 多家厂商发布AI智能眼镜，需关注Meta、苹果、微软等大厂的新品节奏 [4] * AI端侧应用产品加速，覆盖类AIPin、智能桌面、智能家居等，为可穿戴硬件带来新机遇 [4] PCB（印制电路板） * 行业保持高景气度，主要受汽车、工控政策补贴及AI大批量放量驱动 [5] * AI强劲需求带动PCB价量齐升，多家AI-PCB公司订单强劲、满产满销、正在大力扩产 [3][27] * 中低端原材料和覆铜板陆续涨价，但近期地缘冲突导致原材料价格大幅上涨，为未来增加不确定性 [5] * 台系PCB厂商月度营收同比增速保持高位，2026年4月6日至10日当周，申万二级行业中印制电路板板块涨幅达15.88%，位列第一 [16][41] 元件 被动元件 * 26Q1各厂商淡季不淡，行业稼动率处于较高水平，有望形成结构性需求旺盛叠加成本上涨的顺价涨价 [18] * AI端侧升级带来估值弹性，AI手机单机电感用量预计增长、价格提升；MLCC手机用量增加，均价因产品升级（高容高压耐温、低损耗）而提升 [18] * 以WoA笔电为例，ARM架构下MLCC容值规格提高，每台MLCC总价大幅提高到5.5~6.5美元 [18] 面板 * LCD面板：3月电视面板价格报涨，32/43/55/65吋面板价格分别变动1、1、2、3美元，电视与显示器面板涨幅明确，笔电面板跌势收敛 [19] * OLED面板：看好上游国产化机会，国内OLED产能释放及高世代线规划带动上游设备材料需求增长，国内供应商正在加速面板厂导入验证 [19] IC设计（存储） * 2025年第四季Server DRAM合约价涨势转强，带动整体DRAM价格上涨，第四季一般型DRAM价格涨幅从先前预估的8-13%上修至18-23% [20][23] * 看好从26年第二季度开始存储器持续上行，供给端减产效应显现，需求端云计算大厂资本开支启动及消费电子补库需求加强 [23] * 持续看好企业级存储需求及利基型DRAM国产替代 [23] 半导体代工、设备、零部件及封测 * 半导体产业链逆全球化，设备、材料、零部件自主可控逻辑持续加强，国产化加速 [24] * 封测：先进封装需求旺盛，寒武纪、华为昇腾等AI算力芯片需求带动先进封装产能紧缺并持续扩产，HBM产能紧缺且国产HBM已取得突破 [24] * 半导体设备：是半导体产业链基石，AI大模型驱动存储技术向3D化演进，叠加国内存储大厂扩产，国产半导体设备产业链有望迎来高速增长 [25] * 国内设备龙头业绩亮眼，2025年前三季度八家龙头公司合计营收同比增长37.3%，归母净利润同比增长23.9% [25] 重点公司动态与观点 * **台积电**：2026年3月营收达新台币4,151.9亿元，环比增长30.7%，同比增长45.2%；26Q1营收为新台币11,341亿元，同比增长35.1%，超出市场预期；2纳米制程订单已排满至2028年 [1] * **Anthropic**：运营收入年化率已突破300亿美元，较2025年底的90亿美元增长233%；年消费额超过100万美元的企业客户在不到两个月内从500余家翻倍至超过1000家；发布10万亿参数模型Claude Mythos Preview；已与谷歌、博通签下多吉瓦的下一代TPU算力协议，2026年将获得1GW算力，2027年预计超过3.5GW [1] * **芯原股份**：2025年营收31.52亿元，同比增长35.77%；新签订单中AI算力相关订单占比超73%；截至2025Q4在手订单金额达50.75亿元；是中国排名第一的半导体IP供应商，多个4nm、5nm一站式项目进行中 [28] * **胜宏科技**：2025年营收192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿元，同比增长273.52%；在AI算力、数据中心等领域多款高端产品已实现大规模量产 [29] * **北方华创**：半导体装备产品覆盖刻蚀、薄膜沉积等核心工艺，平台化布局完善 [30] * **中微公司**：2025年营收123.85亿元，同比增长36.62%；归母净利润21.11亿元，同比增长30.69%；60:1超高深宽比介质刻蚀设备已成为国内标配 [31] * **兆易创新**：在AI驱动下，存储上行周期启动，公司25Q3毛利率环比改善3.71个百分点，净利率改善3.74个百分点；在Nor Flash领域全球排名第二，中国内地第一 [33] * **鼎龙股份**：2025年半导体材料营收20.9亿元，同比增长37.3%，首次占总营收比重超50%；其中CMP抛光垫营收10.9亿元，同比增长52.3% [37] 市场行情回顾 * 2026年4月6日至10日当周，申万一级行业中电子行业涨幅为10.64%，位列第二 [38] * 电子细分板块中，涨幅前三为印制电路板（15.88%）、其他电子III（13.50%）、半导体设备（11.54%） [41] * 个股方面，涨幅前五为锴威特（43.79%）、光智科技（40.07%）、英唐智控（35.74%）、同宇新材（34.77%）、东山精密（29.85%） [43]