美股市场整体表现 - 美股三大指数早盘震荡走低，市场观望伊美第三轮谈判，谈判将于北京时间23:30恢复 [1] 半导体行业表现 - 英伟达在发布业绩后股价下跌超过2% [1] - 半导体股集体走弱，博通下跌超过3%，AMD下跌超过2%，台积电和阿斯麦下跌超过1% [1] 量子计算行业表现 - IonQ在发布业绩后股价暴涨20% [1] - 量子计算股受带动上涨，RGTI和QUBT涨幅超过4% [1] 软件行业表现 - 软件股逆势走高 [1] - 现在服务上涨超过3%，赛富时和CrowStrike上涨超过2% [1]

文章核心观点 - 美国政府和情报机构频繁炒作“2027年大陆攻台”的地缘政治风险，旨在推动半导体供应链从中国台湾地区回流美国，但面临成本、技术、生态等多重现实障碍，实际进展有限，美国科技公司基于商业利益考量，短期内难以摆脱对台湾先进芯片制造与封装环节的深度依赖[1][3][6][8][10] 美国推动半导体供应链回流的努力与困境 - 美国政府通过关税（特朗普政府）和超过五百亿美元补贴（拜登政府）等措施推动“芯片回家”，但实际效果未达预期[1] - 在美国建设晶圆厂的成本比在中国台湾地区高出30%至50%，高昂的地价、电费和工程师薪酬使得企业迁移供应链的财务压力巨大[3] - 芯片制造依赖数十年积累的供应链体系、大量熟练工人以及稳定如瑞士手表般的水电供应，这些生态优势难以在美国快速复制[3] - 在先进制程竞赛中，台积电在3纳米、2纳米技术上仍领先竞争对手英特尔半个身位[3] - 台积电美国亚利桑那工厂面临工期延迟、工人短缺、工会纠纷和成本飙升等问题，即使投产，其芯片成本也将高于台湾工厂[8] - 美国计划到2030年投入2000亿美元，目标是将本土芯片产能提高50%，但即便如此，预计到2030年美国在全球芯片产能中的份额可能仅维持在10%左右，与2020年相比基本没有增长[8] 美国科技公司的现实选择与依赖困境 - 尽管美国高层多次警告台湾供应链可能中断的风险，但科技公司高管（如库克、黄仁勋）在听取简报后，基于股价和下一季度订单的考虑，仍将主要订单持续投向台湾[1][3] - 对于企业而言，将供应链从高效低成本的台湾迁至高成本、成熟度低的美国，意味着确定的巨额财务亏损，而地缘政治风险是不确定的远期变量，从商业角度考量迁移并不划算[6] - 存在“集体行动困境”：任何一家公司单独行动承担迁移成本，都可能让竞争对手获益并导致自身失去市场[6] - 企业对美国本土芯片制造替代能力（如英特尔）存在不信任，认为其新厂建设延期，成本和质量存在不确定性[6] - 英伟达虽承诺从美国亚利桑那工厂采购部分芯片，但其最先进的AI芯片（如H100）大单仍留在台湾生产[8] - 一个关键依赖环节是“先进封装”：即使在美国制造的AI芯片（如英伟达产品），仍需运回台湾进行技术壁垒高、附加值大的最后封装工序，这使得美国本土生产的芯片可能成为无法使用的半成品[8] - 全球90%以上的尖端芯片，包括英伟达H100显卡和美军F-35战斗机的核心技术芯片，都产自台积电[1] 美国对台湾半导体依赖的性质与深层挑战 - 美国对台湾芯片的依赖已从经济学上的“比较优势”转变为“战略软肋”[10] - 当前的供应链“回流”努力主要调整了产能地理分布，但未能解决技术根基和产业链生态完整性的深层挑战[10] - 半导体是全球分工、技术层层累积的生态系统，实现真正的“脱钩”或“自主”需要从材料、设备到设计、制造、封测的全产业链重构，这并非短期内仅靠数千亿美元投资就能完成[10] - 美国政府越频繁发出警告，越凸显其自身供应链的脆弱，这种无力感反而可能强化企业“别无选择，只能继续依赖台湾”的认知，从而固化而非打破依赖[6]

核心观点 - Lone Pine Capital 在2025年第四季度清仓了其前第一大持仓 Meta Platforms 并使其对台积电的持仓因股价大幅上涨而被动成为新的第一大持仓 这反映了其对AI基础设施供应链关键环节的重视以及对估值和增长前景的权衡 [1][2][11] 关于Lone Pine Capital的持仓变动 - 截至2025年第四季度末 Lone Pine Capital 已将其持有的全部1,322,260股 Meta Platforms 股票清仓 该持仓在2025年9月底价值约9.71亿美元 占其管理资产的7.1% [4] - Lone Pine Capital 的平均持股周期仅为16.5个月（截至2025年12月31日） 其清仓Meta部分原因可能是获利了结 因为该股在过去两年多时间里股价上涨超过一倍 且自2023年第三季度起持续持有 [5] - 在清仓Meta后 Lone Pine Capital 新的第一大持仓是台积电 尽管该基金在过去三年中一直在减持台积电 但其股价近乎抛物线式的上涨使其以市值计算成为了基金的第一大持仓 [11][12] 关于Meta Platforms - Meta Platforms 当前股价为652.97美元 市值达1.7万亿美元 日交易区间为642.18美元至653.15美元 过去52周区间为479.80美元至796.25美元 [6][7] - 公司毛利率高达82% [7] - 2025年10月下旬 其股价因AI资本支出指引超出华尔街预期而遭受重挫 尽管投资者通常容忍激进的AI基础设施投资 但公司几乎每个季度都在增加AI资本支出 [8] - 公司拥有稳固的社交媒体资产 能够获得高额的广告费率 即使其大部分AI投资需要数年才能产生显著影响 [9] 关于台积电 - 台积电 当前股价为387.47美元 市值达2.0万亿美元 日交易区间为384.84美元至390.20美元 过去52周区间为134.25美元至390.20美元 [11][13] - 公司毛利率为59.02% 股息收益率为0.79% [13] - AI革命无疑是其最大的增长动力 对图形处理单元的爆炸性需求促使台积电以惊人的速度扩大其晶圆基板芯片的月产能 由于AI硬件需求超过供应 公司享有健康的订单积压和强大的定价能力 [13] - 在AI成为华尔街热门词汇之前 台积电已拥有坚实基础 它仍然是智能手机、计算机和物联网设备先进芯片的关键供应商 [14] - 公司估值相对合理 其21倍的远期市盈率对于一家市值近2万亿美元且预计2027年销售额将增长24%的公司而言并不算过高 [14]

新兴市场资产成为全球投资焦点 - 全球顶级资产管理机构的基金经理正大举买入新兴市场股票、ETF、本币债券及信用资产，累计管理资产规模超过20万亿美元 [1] - 押注逻辑基于强劲的全球经济增长、全球AI基建狂潮下算力链高度集中以及持续走弱的美元 [1] - 新兴市场资产偏好转向，反映出对发达市场股票与债券投资背景不确定性的规避，因政策与财政扩张担忧压制了看涨情绪 [2] 新兴市场股票与ETF表现强劲 - MSCI新兴市场股票指数持续处于历史纪录高位并屡创新高，今年以来大幅跑赢美股及发达市场指数 [2] - 相关新兴市场股票型ETF成交量大幅上升 [2] - 贝莱德管理的iShares MSCI新兴市场ETF资产规模达290亿美元，交易价格持续创历史新高，今年以来涨幅高达16% [2] - 该ETF大幅跑赢标普500指数，核心驱动力包括成分股台积电、三星电子与SK海力士的强劲牛市涨势 [2] 亚洲市场及科技股领跑 - 韩国基准股指在2025年疯涨75%后，2026年年内涨幅已高达50%，位列“全球最疯狂股市” [4] - 涵盖台积电、鸿海、SK海力士、三星、阿里巴巴及腾讯等AI算力产业链核心公司的新兴市场指数领跑全球 [4] - 亚洲股市相对美国股市创下史上最佳开局 [10] - AI投资最强主线是供给端受限、技术壁垒高的算力基础设施制造/代工环节，包括先进制程代工、先进封装、HBM/高端服务器存储及关键电力与散热设备，这些环节基本集中于亚洲 [7] - 当前交易格局有利于半导体及AI算力基础设施类股票，而非软件股，前者多数位于亚洲新兴市场 [5] 新兴市场债券与黄金受青睐 - 新兴市场债券是基金经理最偏好的久期资产押注，与美国国债和欧洲主权债券的空头仓位形成对比 [5] - 在信用市场中，新兴市场公司债务获得最大幅度超配，而美国投资级债券是热门的低配或减持对象 [5] - 衡量新兴市场本币政府债券的指标今年迄今已实现回报2.2%，去年全年回报8.5%，创2017年以来最佳 [10] - 追踪新兴市场主权美元债的指数在2026年上涨1.7%，去年大幅上涨13% [10] - 黄金作为长期稳定收益来源保持受欢迎，基金经理在近期上涨中增加了贵金属仓位，核心逻辑是全球央行购金需求强劲及对美元走弱的预期 [10] 核心驱动逻辑与未来展望 - 新兴市场涨势受益于“全球化资本配置调整”，全球投资者正以创纪录节奏将资金流入新兴市场基金 [4] - 本轮行情由三股力量共振：亚洲科技、拉美资源、本币债收益率修复 [12] - 上涨逻辑不仅依赖资源价格，同时嵌入了半导体链、AI算力产业链核心参与者、原材料超级周期与本币资产修复 [12] - 在弱美元、全球增长仍有韧性背景下，新兴市场同时受益于：半导体与AI算力产业链领军者高度集中、股票风险偏好修复、本币债券汇率回报抬升、信用利差收敛 [11] - 美国银行策略师强调，下一轮全球股市牛市的结构领导势力将是新兴市场与美国小盘股 [10] - 全球资产配置将从高度依赖美股科技巨头转向新兴市场股票、大宗商品和黄金等大类资产，因美元持续贬值、美股科技股权重集中度过高、AI相关科技股估值泡沫风险上升 [11] - 亚洲AI算力基础设施产业链（含台积电、鸿海、SK海力士、三星等）被视为“AI颠覆一切”趋势的最大赢家，与美国软件及轻资产敞口较高的科技板块形成对比 [6]

AI对半导体行业的催化作用 - AI对算力芯片、存储芯片、晶圆代工等细分领域的需求端拉动作用明显 [1] - 存储芯片行业高度景气，价格上涨，多家企业业绩同比大幅增长 [1] - 全球晶圆代工龙头台积电业绩同比高增，先进制程需求旺盛 [1] - 北美云厂商资本开支高增，彰显AI高景气，并驱动上游半导体设备需求 [1] 半导体行业整体景气度 - 半导体行业整体景气度上行 [1] - 非AI相关细分呈温和复苏态势 [1] - 模拟芯片行业处于底部修复、温和复苏通道 [1] - 半导体封测行业景气度较周期低点已明显改善 [1] 相关金融产品表现 - 2月26日，消电ETF国泰（561310）涨超1% [1] - 消电ETF国泰（561310）跟踪消费电子指数（931494） [1] - 该指数选取涉及智能手机、家用电器、可穿戴设备等消费电子产品领域的上市公司证券作为样本 [1]

报告性质与核心概念 - 该报告是研究机构Citrini Research发布的一份关于人工智能经济风险的“思想实验”报告，明确声明其目的为模拟一个相对未被充分研究的情景，而非预测 [3][4] - 报告设定了一个假想的未来时间点（2028年6月），描绘了AI快速发展可能引发的连锁经济危机 [4][9] - 报告提出了“AI效率悖论”的核心观点，即AI的成功本身可能导致经济不稳定 [4][80] - 报告推演的核心风险链条包括：白领大规模失业导致“智能溢价”消失、“幽灵GDP”与消费萎缩现象、以及建立在人类行为摩擦上的商业模式瓦解 [4][80] AI对宏观经济与就业的影响 - 到2028年6月，假设失业率达到`10.2%`，标普500指数较2026年10月高点累计下跌`38%` [10][86] - 报告描述了“幽灵GDP”现象：企业利润因AI增效而增长，但被替代的劳动力消费能力下降，货币流通速度放缓，形成产出增长但消费引擎失速的局面 [4][11][80][88] - 白领工人被机器取代，被迫从事低薪工作，导致实际工资增长停滞，而计算机行业所有者财富激增 [11][87] - 白领就业危机导致收入预期转变，威胁到规模约`13万亿美元`的美国住房抵押贷款市场的基石，迫使贷款机构重新评估优质抵押贷款的投资价值 [12][55][88] - 劳动收入占GDP的比重从1974年的`64%`下降到2024年的`56%`，而在AI开始指数级增长的四年间，这一比重进一步降至`46%`，创历史最大降幅 [65] AI对特定行业与商业模式的冲击 - **软件/SaaS行业**：2025年底智能编码工具能力阶跃式提升，使开发者可快速复制中端SaaS产品核心功能，冲击企业软件支出 [13][90] - ServiceNow在2026年第三季度净新增年度合同价值（ACV）增速从`23%`放缓至`14%`，宣布裁员`15%`，股价下跌`18%` [15][92] - 传统SaaS公司面临产品差异化消失、定价恶性竞争以及内部开发替代的威胁 [15][92] - **中介与平台经济**：AI代理消除交易摩擦，威胁依赖信息不对称、品牌依赖和人类惰性的商业模式 [4][20][80][96] - 旅游预订平台因AI代理能更快、更便宜地安排完整行程而被淘汰 [23][98] - 保险行业依赖被动续保的模式被打破，AI代理每年重新比价，侵蚀了保险公司`15%`到`20%`的保费收入 [23][98] - 房地产经纪佣金因AI经纪人瓦解信息不对称而压缩，主要都市区买方佣金中位数从`2.5-3%`降至`1%`以下 [24][99] - 外卖平台（如DoorDash）的护城河（用户习惯与平台锁定）被AI代理瓦解，代理同时查看多个平台选择最优服务，导致市场碎片化，利润空间压缩至近零 [25][100] - **支付行业**：AI代理为规避`2%`到`3%`的信用卡手续费，转向使用稳定币等低成本支付方式，冲击Visa、万事达卡及发卡行 [26][28][103][106] - 万事达卡2027年第一季度财报成为转折点，股价下跌`9%` [27][103] - 美国运通（AXP US）受白领裁员和支付方式调整双重冲击，Synchrony、Capital One和Discover等公司股价均下跌超过`10%` [28][106] 金融市场与信贷风险传导 - 私募信贷规模从2015年的不到`1万亿美元`增长到2026年的超过`2.5万亿美元`，其中大量资本投入软件和技术交易，估值基于收入持续高增长的假设 [45] - 2027年，穆迪因“人工智能驱动的竞争颠覆”下调`14`家发行人共计`180亿美元`的私募股权支持软件债务评级 [45] - Zendesk因AI驱动客户服务自动化导致收入下降，未能履行债务契约，其`50亿美元`直接贷款估值跌至每股`58`美分，创下史上最大规模私募信贷软件违约纪录 [47] - 大型另类资产管理公司（如阿波罗、KKR、布鲁克菲尔德）通过收购寿险公司构建“永久资本”模型，将年金存款投资于私募信贷 [49] - 当私募信贷违约冲击保险公司资产负债表时，监管机构计划收紧资本要求，导致相关公司股价下跌（如阿波罗股价两日下跌`22%`） [50] - 报告指出，金融体系是一系列与白领生产力增长相关的连锁投注，2027年11月的崩盘加速了所有负面反馈循环 [12][89] 企业应对与负反馈循环 - 面临AI威胁的公司（如ServiceNow）个体决策是裁员并将节省的资金投资于AI工具，以更低成本维持生产，但这总体上加剧了裁员和消费能力下降的循环 [16][93] - 企业运营支出结构变化：一家公司过去每年在员工身上花费`1亿美元`，在AI上花费`500万美元`；调整后变为在员工身上花费`7000万美元`，在AI上花费`2000万美元`。AI投资成倍增长，但整体支出减少 [36] - 形成一个没有自然制动机制的负反馈循环：AI能力提升 -> 企业裁员 -> 失业工人消费减少 -> 企业利润压力增大 -> 企业增加AI投资 -> AI能力进一步提升 [11][35][88] - 尽管消费经济恶化，AI基础设施投资依然强劲：英伟达营收创新高，台积电利用率保持在`95%`以上，超大规模数据中心运营商每季度资本支出达`1500亿至2000亿美元` [36] 全球影响与结构性挑战 - 印度IT服务业（年出口额超`2000亿美元`）受到AI编码代理边际成本大幅下降的严重冲击，塔塔咨询服务公司、印孚瑟斯和威普罗出现合同取消潮，导致卢比在四个月内对美元贬值`18%` [37] - 报告指出，此次危机根源在于结构性变化而非周期性因素，传统政策工具（降息、量化宽松）难以解决由AI导致的人类智能价值下降这一根本问题 [34][62] - 政府财政收入因劳动收入占比下降而受损，联邦财政收入比国会预算办公室基准预测低`12%`，而支出压力因结构性失业而增加 [65][66] - 报告提及政府考虑诸如“转型经济法案”、“共享人工智能繁荣法案”等应对方案，涉及赤字支出、AI推理计算税以及对AI基础设施收益提出公共权利要求等 [67]

市场表现 - 美股三大指数连续第二日收高，道指涨0.63%，纳指涨1.26%，标普500指数涨0.81%，人工智能概念股普遍上涨 [2][54] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.47%，富途控股涨5.38%，新东方跌5.26% [4][56] - 欧洲股市创纪录新高，斯托克欧洲600指数收涨0.7%，银行股表现突出，汇丰股价涨7.9%，桑坦德银行涨4.8% [7][59] - 贵金属价格全线走强，现货铂金大涨5.41%，现货黄金涨0.52%至5171.48美元/盎司，现货白银涨2.67% [6][58] - 油价周三基本持稳，美国上周原油库存大增1598.9万桶，远超预估中值的192.5万桶，压制了地缘政治带来的供应担忧 [5][48][57][102] 人工智能与科技行业 - 英伟达第四财季业绩超预期，数据中心业务营收同比增长75%，预计第一财季营收约780亿美元，盘后股价涨约4% [25][26][77][78] - 多家科技巨头将受邀于3月4日访问白宫，签署承诺自行承担数据中心电力成本，以保障美国居民电费不上涨 [9][62] - 人工智能热潮引发市场分歧，瑞银建议投资组合从“数字经济”转向“实体经济”，如矿业、电力和工业企业 [45][100] - 摩根士丹利认为对AI颠覆的过度担忧创造了选股机会，可关注定价权强且积极采用AI的公司，软件股如微软存在入场点 [46][47][101] - 三星发布Galaxy S26系列手机，受AI基础设施扩张导致的存储芯片短缺影响，S26与S26+机型涨价100美元，2026年智能手机平均售价预计上涨6.9% [27][79] 公司动态与财报 - 微软股价收高2.98%，但正遭受日本反垄断机构调查，涉及云服务市场可能的不正当竞争 [3][55] - 赛富时第四财季营收112.0亿美元，同比增长12%，并承诺进行500亿美元的股票回购，但其2027财年营收指引低于华尔街预期 [31][83] - 奈飞股价收高5.97%，其CEO将访问白宫就收购华纳兄弟探索公司资产进行会谈，同时派拉蒙提高了竞购报价 [3][30][55][82] - 携程集团2025年国际OTA平台总预订量同比增长约60%，全年服务入境游客约2000万人次 [29][81] - Coinbase向美国客户开放股票与ETF交易，股价收高13.52% [3][55] 半导体与硬件 - 英伟达CEO称客户正竞相投资AI算力，其第四季度调整后每股收益超预期 [3][25][55] - AMD与Meta签署多年协议供应GPU，Meta同时宣布与AMD达成五年战略伙伴关系，但AMD股价收跌1.39% [3][55] - 全球存储芯片短缺影响科技行业，存储芯片价格过去两个季度已翻倍，短缺状况预计持续到2027年 [27][79] 投资与融资 - Thrive Capital于去年12月以2850亿美元估值向OpenAI投资约10亿美元，OpenAI正敲定估值或达8000亿美元的超1000亿美元大规模融资 [33][86] - 谷歌母公司Alphabet为精简布局，将机器人软件公司Intrinsic整合进谷歌，以加强在工业人工智能领域的应用 [32][84][85] - 长城汽车将在巴西圣埃斯皮里图州建设第二家工厂，年产能达20万辆汽车 [34][87] 地缘政治与宏观政策 - 美国贸易代表称将对部分国家关税税率从10%上调至15%或更高，涉及约42亿欧元欧盟出口商品 [10][17][63][69] - 美国与伊朗在日内瓦举行第三轮间接谈判，美国副总统称“抱有希望”但不排除动武，同时美国公布新一轮涉伊朗制裁名单 [18][19][20][70][71][72] - 津巴布韦立即暂停锂精矿和原矿出口，以推动矿业企业在当地建立加工业务，该国锂资源量约1.26亿吨 [42][96] 交易所与大宗商品 - 芝商所集团发生系统故障，导致金属市场交易暂停1.5小时，天然气期货与期权市场交易中断约35分钟 [28][80] - 欧洲央行管理委员会成员称虽掌控物价形势但仍需警惕风险，超半数经济学家预计行长拉加德任期届满前离任 [43][97][98]

市场整体表现 - 2026年2月26日，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌0.47%，显示热门中概股整体表现疲软 [1][7][9] - 同日美股三大指数集体收高，道琼斯工业平均指数上涨307.65点（涨幅0.63%），纳斯达克综合指数上涨288.40点（涨幅1.26%），标普500指数上涨56.06点（涨幅0.81%）[2][9] - 美股市场人工智能概念股普遍上涨，市场焦点集中在即将公布财报的英伟达、赛富时及Snowflake等公司 [2][9] 大型中概股表现 - 按市值排序的上涨股中，富途控股涨幅最大，达5.38%，贝壳上涨2.98%，唯品会上涨1.89%，小马智行上涨2.18%，亚朵集团上涨2.58%，慧荣科技上涨5.24% [1][8][9] - 按市值排序的下跌股中，新东方跌幅最大，达5.26%，联电下跌3.34%，小鹏汽车下跌2.99%，蔚来下跌2.08%，中国新城农村下跌2.29%，万国数据下跌2.24% [1][9] - 其他大型科技股表现分化，台积电微涨0.50%，拼多多微涨0.02%，阿里巴巴下跌0.53%，网易下跌1.33%，百度下跌0.73% [1][8][9] 领涨中概股详情 - 涨幅榜前列公司波动剧烈，敦信金融涨幅达24.42%，巨龙在线上涨21.85%，中冠农业上涨16.17%，微美全息上涨12.72% [3][10] - 多只中小市值股票涨幅显著，趣活上涨10.89%，房多多上涨10.28%，正业生物上涨10.22%，才要上涨9.37%，浩希健康上涨8.69% [4][10][11] - 科技及消费领域部分公司表现突出，闪送上涨8.41%，小i机器人上涨8.30%，万物新生上涨8.14%，金生游乐上涨7.84%，比特数字上涨7.74% [4][11] 领跌中概股详情 - 部分中概股出现大幅下跌，凯信远达医药暴跌74.06%，海湾资源下跌18.55%，燃石医学下跌12.88%，智富融资下跌10.00% [7][12][13] - 工业及医药板块有多只股票下跌，玉柴国际下跌9.31%，中国医药控股有限公司下跌8.96%，优品车下跌8.05%，奥瑞金种业下跌6.09% [7][13] - 消费及服务类公司亦有下跌，星图国际集团有限公司下跌7.31%，兰亭集势下跌5.38%，新东方下跌5.31% [7][13]

公司财务与股东回报 - 公司计划将2026年年度股息从2025年的TWD 18提升至至少TWD 23，增幅约为28% [1] 公司业绩展望 - 公司预计2026年第一季度营收将实现38%的增长 [1]

加密货币预测平台 - 基于加密货币的预测平台Polymarket正成为对选举、地缘政治冲突、经济数据等新闻驱动事件进行二元投注的流行方式 [1] - 截至去年十月，该平台拥有近50万活跃交易用户，随着其吸引更多短期投机者，这一数字可能继续上升 [1] 台积电 (TSMC) 业务与市场地位 - 台积电是全球最大、最先进的晶圆代工厂，在台湾生产顶级芯片，并在中国、美国、日本和德国设有工厂 [3] - 包括英伟达、AMD和苹果在内的全球领先无晶圆厂芯片设计公司都依赖台积电生产其最小、密度最高、能效最高的芯片 [4] - 公司通过率先采用阿斯麦的极紫外光刻系统来主导市场，并计划在今年下半年提高其最小的2纳米芯片的产量以保持领先地位 [5] 台积电 (TSMC) 财务表现与展望 - 2025年，台积电以美元计的收入飙升了36% [6] - 大部分增长来自其高性能计算部门，该部门为训练AI算法生产英伟达的高端数据中心芯片 [6] - 由于对新芯片的需求超过其可用产能，公司的毛利率和营业利润率均有所扩大，每股收益飙升了46% [6] - 从2024年到2029年，随着AI市场持续扩张，台积电预计其以美元计的收入将以接近25%的年复合增长率增长 [7] - 其股票估值看起来仍然合理，为今年预期收益的22倍 [7] Nebius Group 公司背景与转型 - 该公司前身为Yandex，曾拥有俄罗斯顶级搜索引擎及各种网站、移动应用和云服务 [8] - 2022年，对俄制裁迫使其暂停了在美国上市的股票交易，剥离了俄罗斯资产，迁至荷兰，并更名为Nebius [8] - 目前，Nebius是一家基于云的AI基础设施服务提供商，其所有自营和共享数据中心均位于美国和欧洲 [8]