报告公司投资评级 - 目标价 260 美元，维持买入评级 [2] 报告的核心观点 季度业绩摘要 - 24Q3 收入同比增长 39%，高于彭博一致预期的 233 亿美元 [5] - 毛利率 57.8%，同比增长 3.6pct [5] - 经营利润同比增长 58.2%，净利润同比增长 54.2% [5] - 每股 ADR 收益同比增长 50.4%，高于彭博一致预期 [5][7] AI 需求真实可持续，积极筹备 N2、A16 制程投产 - 3nm/5nm 制程分别贡献收入 20%/32% [9] - 公司表示当前 AI 需求是真实且可持续的 [9] - N2、N2P、A16 制程需求均超预期 [9] 先进封装产能 26 年仍供不应求，长期营收 CAGR 达 15%-20% - 公司指引 2025-2026 年 CoWoS 产能将有同比 200% 的增长 [11] - 预计 2024/2025/2026 年 CoWoS 月产能将同比增长 126%/120%/45% [11] - 公司此前指引 2021-2026 年营收 CAGR 为 15-20% [11] 根据相关目录分别进行总结 季度业绩摘要 - 24Q3 收入同比增长 39%，高于彭博一致预期的 233 亿美元 [5] - 毛利率 57.8%，同比增长 3.6pct [5] - 经营利润同比增长 58.2%，净利润同比增长 54.2% [5] - 每股 ADR 收益同比增长 50.4%，高于彭博一致预期 [5][7] AI 需求及先进制程投产 - 3nm/5nm 制程分别贡献收入 20%/32% [9] - 公司表示当前 AI 需求是真实且可持续的 [9] - N2、N2P、A16 制程需求均超预期 [9] 先进封装产能及营收增长 - 公司指引 2025-2026 年 CoWoS 产能将有同比 200% 的增长 [11] - 预计 2024/2025/2026 年 CoWoS 月产能将同比增长 126%/120%/45% [11] - 公司此前指引 2021-2026 年营收 CAGR 为 15-20% [11]

报告公司投资评级 - 报告维持台积电"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - AI 需求旺盛,台积电产能望快速爬坡 [1] - 先进制程占比持续提升,N2 需求高于预期 [1] - 全球各大云厂商及 AI 厂商对高端算力需求持续增长 [1] - 海外工厂陆续投产,产能将快速增加 [1] - 四季度业绩指引超预期,全年收入和利润预测大幅上调 [1] 分业务表现总结 - 高性能计算业务占比持续提升,2024Q3 占比达 51% [1] - 智能手机业务占比下降至 34% [1] - IoT、汽车等新兴应用占比小但增速较快 [1] - 各业务线收入和利润均保持高增长 [10] 财务数据总结 - 2024-2026 年收入预计年均增长 23.7%,净利润年均增长 27.5% [1] - 2024 年毛利率预计达 55.8%,营业利润率达 45% [10] - 资本开支持续增加,2024 年预计超 300 亿美元 [1] - 现金流状况良好,经营活动现金流持续增长 [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年第三季度营收和净利润同比大幅增长，分别达到39.0%和54.2% [1] - 先进制程(7nm及以下)占晶圆总营收的比重达69%，同比提升10个百分点 [2] - 3/5/7nm制程占晶圆营收的比重分别为20%/32%/17%，同比变动分别为+14/-5/+1个百分点 [2] - 2024年第三季度毛利率达57.8%，同比提升3.5个百分点，超出预期 [2] 公司产能和产品布局 - CoWoS产能已提升至去年的两倍多，2025年预计将继续同比翻倍 [2] - 公司在海外新建多个晶圆厂，亚利桑那州、熊本和德国工厂将陆续量产 [2] - 公司预计2纳米的需求将超过3纳米，将为2纳米规划更多产能 [3] 行业和市场需求 - AI需求持续火热，预计2024年AI处理器收入将占公司总营收15%左右 [3] - 除AI外，智能手机和个人电脑市场也将保持健康增长 [3] - 公司预计2024年晶圆制造行业将同比增长约10%，并上调公司2024年全年营收增长率预期至约30% [5] 盈利预测和估值 - 上调2024-2026年归母净利润预测至361.08亿美元、485.30亿美元、583.47亿美元 [5] - 对应EPS为6.96美元、9.36美元、11.25美元，PE为29X、22X、18X [5]

The dominant manufacturer is extending its lead over rivals.Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM 1.20%) just reached rarified air. The semiconductor giant -- known as TSMC -- just surpassed a market cap of $1 trillion after reporting phenomenal growth for the third quarter. Excluding state-owned enterprises, this is the ninth company in the world to reach a market value above $1 trillion. Benefitting directly from growing spending on artificial intelligence (AI) computer chips, TSMC is dominating the sem ...

文章核心观点 - 台积电（TSMC）的股价近期因人工智能（AI）需求推动的强劲季度利润而大幅上涨 公司股票预计将继续上涨，主要基于三个主要原因：强劲的第三季度业绩和展望、竞争优势、以及AI需求的持续增长 [1][2][3][4][5][6] TSMC的第三季度业绩 - 第三季度净利润同比增长54.2%，达到3253亿新台币（$101亿美元），超过分析师预期 第三季度营收为$235亿美元，同比增长36% [1] - 第三季度营收主要由7nm及以下先进半导体芯片的销售推动 其中，3nm芯片占营收的20%，5nm芯片占32%，7nm芯片占17% [1] TSMC的第四季度展望 - 预计第四季度营收将在$261亿至$269亿美元之间，同比增长35%，环比增长13% [2] - 第四季度毛利率预计将保持在57%至59%之间，主要受益于AI应用推动的芯片需求增长 [2] 竞争优势 - 台积电在合同制造商中的市场份额超过50%，形成了宽广的经济护城河，有助于建立客户关系 [3] - 所有英伟达（NVIDIA）数据中心组件均由台积电制造，第三季度运营利润率达到475%，显示出公司的高盈利能力 [4] - 台积电的净利率为396%，高于半导体-电路代工行业的391%，显示出公司在成本管理方面的优势 [4] AI需求的增长 - AI相关需求对3nm和5nm技术的需求是真实的，预计AI生产将持续多年 [4] - 为满足AI应用的需求，台积电在美国亚利桑那州、欧洲和日本设立了多个工厂，生产最先进的芯片 [5] 股票展望 - 分析师预计TSM股票的平均短期目标价为$21614，较最新收盘价$20195有7%的上涨空间 最高短期目标价为$250，意味着238%的上涨空间 [6] - 台积电的每股收益（EPS）共识估计为$663，同比增长143%，因此公司获得了Zacks Rank 2（买入）评级 [8]

Will the world's largest contract chipmaker split its high-flying stock?Many of the world's largest tech companies routinely split their stocks as their share prices rise. Splits don't make a stock fundamentally cheaper, since they simply cut its existing shares into smaller slices which trade at lower prices. So instead of buying a whole pizza for $20, you're simply getting a quarter of a slice for $5.Yet stock splits still attract a lot of attention from smaller investors who aren't willing to pay hundred ...

TSMC's stock is trading at an all-time high, but the room for growth remains large.Plenty of notable companies have had a good 2024, but few have had as good a year as Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM -1.72%) (TSMC). The world's leading semiconductor company has seen its stock price double this year, with plenty of momentum on its side.Going from a $500 billion company to a $1 trillion company is no small feat, but that's exactly what TSMC has managed to do this year. It joins an elite club c ...

文章核心观点 - 该文章主要介绍了台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing)的最新发展情况 [1] - 文章指出台积电是全球最大的半导体代工厂,在先进制程和技术领域处于领先地位 [1] 公司概况 - 台积电是全球最大的半导体代工厂,占全球代工市场份额约54% [1] - 台积电在先进制程和技术领域处于领先地位,拥有业界最先进的7纳米和5纳米制程技术 [1] - 台积电是苹果、高通等全球科技巨头的主要代工厂商 [1] 财务表现 - 2021年台积电营收达1,517亿美元,同比增长24.9% [1] - 2021年台积电净利润达594亿美元,同比增长16.5% [1] - 台积电毛利率在2021年达到52.7%,保持行业领先水平 [1] 未来发展 - 台积电将持续加大在先进制程和技术研发的投入,保持技术领先优势 [1] - 台积电正在美国、日本等地区建设新的晶圆厂,扩大产能以满足全球需求 [1] - 台积电看好未来几年半导体行业的发展前景,将继续保持高速增长 [1]

文章核心观点 - 台积电否认被美国调查与华为的交易 [1][2] - 台积电表示已主动与美国商务部沟通此事 [1] - 有报告称美国商务部正调查台积电是否违反出口管制向华为供应芯片 [2] - 台积电表示自2020年9月中旬起已停止向华为供货 [2] - 有报告称最近发现台积电芯片出现在华为产品中,可能存在出口违规 [2] 行业概况 - 台积电是全球最大的代工芯片制造商 [2] - 华为自2019年5月被美国列入贸易黑名单,受到出口管制 [2] - 近期华为推出搭载5G芯片的新手机,引发外界关注其获取先进半导体技术的能力 [3] 公司动态 - 台积电表示是一家遵纪守法的公司,会遵守所有适用的规则和法规 [1] - 台积电股价在周三下跌1.4% [3]

报告公司投资评级 - 重申台积电的"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 台积电作为全球晶圆龙头,充分享受本轮 AI 浪潮中供应端算力的增量红利,且得益于先进制程的领先地位,几乎覆盖了跟 AI 相关的全部需求 [5] - 公司今年 AI 相关产品需求持续旺盛,上调全年收入增速指引至接近 30%,上调全年资本开支至略高于 320 亿美元,表明台积电仍处在半导体周期上行阶段 [5] - 预计公司 2024 年、2025 年盈利将同比增长 36%、33%,对应 2024 年、2025 年市盈率为 28.6x、21.5x,对应 EV/EBITDA 为 16.5x、13.2x [5] 财务数据总结 利润表 - 2022年营业收入为2,263,891百万新台币,同比增长43% [7] - 2022年毛利率为59.6%,同比增长3.6个百分点 [7] - 2022年净利润为992,923百万新台币,同比增长68% [7] - 预计2024年、2025年营业收入将分别同比增长33%、28% [7] - 预计2024年、2025年净利润将分别同比增长36%、33% [7] 资产负债表 - 2022年末货币资金为1,342,814百万新台币 [8] - 2022年末应收账款和应收票据为231,340百万新台币 [8] - 2022年末物业、厂房及设备为2,693,837百万新台币 [8] - 2022年末总资产为4,964,459百万新台币 [8] - 2022年末总负债为2,046,627百万新台币 [8] - 2022年末股东权益总额为2,917,832百万新台币 [8] 现金流量表 - 2022年经营活动现金流入为1,610,599百万新台币 [9] - 2022年投资活动现金流出为1,190,928百万新台币 [9] - 2022年融资活动现金流出为200,244百万新台币 [9] - 2022年现金及现金等价物净增加为277,824百万新台币 [9] 业绩指引 - 2023年第四季度营业收入有望达到8,480亿新台币,同比增长36%,环比增长12%,超市场一致预期 [6] - 2023年第四季度毛利率指引为58.0%,同比增长5.0个百分点,环比增长0.2个百分点,同样显著高于市场一致预期 [6] - 2023年第四季度营业利润率指引达47.5%,超市场预期 [6] 投资风险 - 全球经济下行,多个半导体应用下游需求动能不足 [6] - AI 等大模型需求爆发持续性弱于预期,大模型厂商盈利低于预期 [6] - 半导体周期上行动能不足 [6] - 行业竞争加剧,拖累利润表现 [6] - 资本支出增长较快,折旧等费用大幅提升 [6] - 先进制程产线及规划迭代速度低于预期 [6]