行业投资评级 - 报告对Broadcom Inc (AVGO)维持"增持"(Overweight)评级 并将目标价从260美元上调至270美元 [1][7] - 行业观点为"具有吸引力"(Attractive) 反映对半导体行业整体乐观预期 [7] 核心观点 - AI网络业务表现超预期 推动业绩符合预期 同时增强对2026年AI增长前景的信心 [1][3] - AI收入中网络部分占比提升至40%(原预期30%) 处理器业务增长相对温和约10-15% [3][4] - 公司预计2027年AI服务可用市场规模(SAM)达600-900亿美元 当前增长轨迹支持该预期 [13] - 软件业务整合VMware进展顺利 运营利润率从60%提升至76% 订阅转化率达87% [19] 财务表现 - 2025年第二季度营收150亿美元符合预期 半导体解决方案部门同比增长16.7% [20] - 毛利率79.4%超市场预期78.8% 每股收益1.58美元与共识持平 [20] - 上调2025财年营收预期至627亿美元(原618亿) 2026年预期增至719亿美元(原706亿) [21] - 季度AI收入44亿美元符合预期 但下季度51亿美元指引较市场预期高出近10% [10] 业务细分 AI业务 - AI收入由网络设备和专用ASIC处理器构成 网络部分同比增长170% [3][4] - 新增Meta和字节跳动两个ASIC客户 但当前规模较小 预计明年随谷歌TPU周期放量 [11] - 以太网标准网络设备需求强劲 各区域客户增长全面 [12] - 推理(inference)需求激增 推动2026年增长能见度提升 [14] 传统业务 - 无线/企业网络/存储等传统半导体需求仍疲软 未见明显复苏迹象 [16] - 客户因关税环境变化调整库存策略 传统业务出货量仅匹配终端需求 [16] 软件业务 - VMware整合产生显著协同效应 年经常性收入实现两位数增长 [19] - 下季度基础设施软件收入预计环比增长2%至67亿美元 [19] 估值与展望 - 采用40倍2026年预期EPS(6.77美元)进行估值 较此前39倍小幅提升 [24][26] - 当前股价对应2026年非GAAP市盈率33倍(8.11美元EPS) [26] - 牛市情景下目标价374美元(47倍2026年EPS) 熊市情景159美元(29倍) [30][32] - 机构投资者持仓占比54.3% 对冲基金行业净多头敞口20.8% [39]

行业投资评级 - 报告未明确提及具体行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 美中贸易紧张局势90天暂停后风险市场反应积极 标普500指数较上周五收盘上涨4.5% 年内回报率转正 [2] - 投资级债券利差收窄11个基点 高收益债券利差收窄超过50个基点 [2] - 市场隐含的2025年降息预期减少50个基点 2026年底前累计降息预期约100个基点 [2] - 美联储预期宽松周期的最低联邦基金利率上调约40个基点至3.34% [2] - 贸易紧张缓和降低贸易量突然停滞和失业率急剧上升的风险 但锁定低增长和顽固通胀环境 [4] - 美国经济衰退概率边际下降 维持2025年GDP增长0.7%(4季度同比)预测 [4] - PCE通胀预计年底进入3.5-4.0%区间 失业率将逐步上升 [4] - 贸易紧张缓和使经济风险偏向略高增长和略低通胀 失业率可能维持在当前水平附近 [5] - 美联储可能在今年剩余时间保持利率不变 [5] 市场影响 - 贸易紧张缓和大幅降低市场大幅回调风险 短期内不太可能重现4月低点 [9] - 信贷市场因衰退可能性降低而受益 当前信贷基本面强劲 [9] - 市场消化几次降息预期后 信贷收益率仍维持在吸引保险等收益买家的区间 [9] 经济数据预测 - 日本第三产业活动指数预计3月小幅放缓至-0.1%月环比 [10] - 中国4月工业产值预计同比增速正常化至5.8%(3月为7.7%) [11] - 中国4月零售销售增速可能放缓至5.6%同比(3月为5.9%) [11] - 中国1-4月固定资产投资增速预计放缓至4.0%同比(1-3月为4.2%) [11] - 欧元区5月消费者信心指数预计小幅回升至-16.0(前值-16.7) [12] - 英国4月CPI预计同比加速至3.5%(3月为2.6%) [14] - 美国4月成屋销售预计月环比增长2.0%至年化410万套 [19] - 美国4月新屋销售预计月环比下降4.0%至69.5万套 [20]

报告行业投资评级 - 超配（OW）新兴市场外汇（FX），低配（UW）新兴市场主权信用，对新兴市场本地利率和新兴市场企业债持中性（MW）立场 [5][14][25] 报告的核心观点 - 美国政策在下半年仍主导新兴市场前景，但新兴市场货币在低增长无衰退情景下将持续表现良好 [5] - 新兴市场货币政策持续宽松，尽管美联储按兵不动，国内条件和宽松的金融稳定约束为其提供支撑 [5] - 全球长期收益率上升不太可能引发新兴市场财政担忧，除巴西外 [5] 根据相关目录分别进行总结 EM top trade recommendations - 外汇方面，泰国、马来西亚、南非、捷克、土耳其、匈牙利、以色列、埃及、巴西、墨西哥等国家货币有超配建议，罗马尼亚、哥伦比亚货币有低配建议 [12] - 利率方面，推荐做多中国3年期国债、菲律宾6.25% 2029年2月到期国债等 [12] - 主权债方面，超配科特迪瓦、罗马尼亚、阿根廷、乌兹别克斯坦等国家，低配巴西、塞尔维亚、沙特阿拉伯等国家 [12] - 企业债方面，评级为CEMBI BD AA、国家为乌兹别克斯坦和印度、行业为金融二级资本债和公用事业等有超配建议，CEMBI中东BBB、中东金融子公司、秘鲁等有低配建议 [12] Executive Summary - 美国贸易战对美国的影响大于新兴市场，有助于新兴市场本地市场继续表现良好 [14] - 预计下半年美国和全球经济将在关税不确定性下缓慢增长，但不会陷入衰退 [14] - 新兴市场固定收益将继续提供正利差回报，但增长敏感型市场可能会保持波动 [14] EM Technicals - 新兴市场债券资金流出压力有所缓解，但仍处于负值区域，动量有放缓迹象 [164] - 特朗普第二任期前100天新兴市场债券基金出现大量流出，与第一任期形成对比 [165] - 随着美元周期走弱，预计新兴市场资金流将改善，2025财年新兴市场专用基金资金流预计为0至50亿美元 [168] EM Local Markets Strategy - 超配新兴市场外汇，对新兴市场利率持中性立场 [195] - 新兴市场亚洲地区在外汇和利率方面均有超配建议，欧洲中东非洲地区在外汇和利率方面也有超配建议，拉丁美洲地区在外汇方面超配、利率方面中性 [195] EM Hard Currency Strategy - 维持对EMBIGD的低配立场，但全球经济的韧性可能使立场转向中性 [245] - 新兴市场主权信用基本面中期前景不佳，近期情况也不明朗，信用利差结果的不对称性使维持低配立场 [246] - 新兴市场企业债维持中性立场，预计CEMBI利差短期内会有所收窄，但不会远低于220个基点 [259] Appendix - 提供了新兴市场的增长和通胀展望及预测、财政收支和经常账户预测、货币政策预测等数据 [274][276][278] - 展示了新兴市场硬通货主权和企业的发行及现金流情况 [280][281] - 给出了新兴市场亚洲、拉丁美洲、欧洲中东非洲等地区主权发行的预测 [286][289][291] - 提供了汇率期末预测和远期汇率数据 [293] - 展示了亚洲和拉丁美洲、欧洲中东非洲和发达市场的信用评级情况 [296][297][299] - 给出了本地货币评级和ESG评级情况 [303][306][308]

报告行业投资评级 - 对金山云（KC US）和金山云 - H（3896 HK）均维持“增持”评级 [1][2][7][18] 报告的核心观点 - 金山云向人工智能战略转型及拥抱小米和金山集团生态系统举措取得财务成效，股价自2024年3季度业绩发布后上涨140%，同期中概互联网指数基金上涨8% [1][7][12] - 金山云人工智能收入增长前景确定性高，因其与小米和金山集团独特关系，对方模型训练对GPU算力需求增加且大部分算力支出会分配给金山云 [1][7][12] - 引入第三方算力提供商会对金山云利润率产生负面影响，但从外部采购算力模式短期内虽稀释利润率，却给予其更大财务灵活性以增加算力供应 [1][3][7] - 因公司叙事积极变化，金山云估值理应上调，目标价基于4倍的2025年预期企业价值/销售额倍数 [1][3][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 人工智能总收入从2024年3季度的3.6亿元攀升至2024年4季度的4.74亿元（同比增长约500%）和2025年1季度的5.3亿元（同比增长228%，占公有云收入的39%），且连续七个季度实现三位数同比增长 [3] - 调整后EBITDA利润率从2024年1季度的2%提升至2024年3季度的10%，并于2025年1季度进一步提升至16% [3] - 预计金山云毛利率将从2024年的17%下降至2025年的15% [3] - 将2025年收入预测上调94亿元，2025年调整后净亏损预测从6.02亿元调整为8.74亿元 [3] 盈利预测调整 |财年|净收入|毛利|营业利润|EBITDA（调整后）|税前利润|净利润|净利润（调整后）|毛利率|营业利润率|EBITDA利润率（调整后）|净利润率|净利润率（调整后）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025E（调整前）|7,964|1,360|(785)|593|(685)|(685)|(602)|17%|-10%|7%|-9%|-8%| |2025E（调整后）|9,355|1,432|(968)|1,683|(1,259)|(1,257)|(874)|15%|-10%|18%|-13%|-9%| |2026E（调整前）|8,602|1,488|(512)|787|(512)|(512)|(332)|17%|-6%|9%|-6%|-4%| |2026E（调整后）|10,461|1,597|(661)|2,075|(952)|(952)|(538)|15%|-6%|20%|-9%|-5%|[4] 季度预测 |季度|2024A|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |Q1|1,776|1,970A|2,325| |Q2|1,892|2,253|2,452| |Q3|1,886|2,367|2,795| |Q4|2,232|2,765|2,889| |FY|7,785|9,355|10,461|[6][17] 风格敞口 |量化因子|当前排名（百分位）|6个月|1年|3年|5年| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |价值|89（KC US）/75（金山云 - H）|97/100|99/100|96/95|100/99| |成长|51/20|83/86|90/93|70/73|75/75| |动量|1/1|6/13|76/36|99/ | / | |质量|100/100|97/100|98/100|95/99|100/100| |低波动性|100/100|100/98|100/100|100/ | / |[7][18] 股价表现 |时间范围|年内迄今|1个月|3个月|12个月| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |绝对（KC US）|6.1%|-26.9%|-25.6%|304.7%| |相对（KC US）|5.6%|-34.8%|-31.3%|289.5%| |绝对（金山云 - H）|0.3%|-22.5%|-26.7%|298.7%| |相对（金山云 - H）|-17.4%|-27.4%|-30.4%|271.8%|[10][21] 公司数据 |项目|KC US|金山云 - H| | ---- | ---- | ---- | |已发行股票数（百万）|216|3,805| |52周股价区间（美元/港元）|22.26 - 2.02|11.40 - 1.08| |总市值（百万美元）|2,404|2,900| |汇率|1.00|7.85| |自由流通股比例|-|42.4%| |三个月日均成交量（百万）|3.24|104.14| |三个月日均成交额（百万美元）|46.6|99.9| |波动性（90天）|108|109| |指数|NASDAQ COMPOSITE|HSCI| |彭博 买入|持有|卖出|8|2|0|6|1|0|[10][21] 重要指标 |项目|单位|FY24A|FY25E|FY26E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入|百万元|7,785|9,355|10,461| |调整后的息税前利润|百万元|(431)|(374)|(38)| |调整后的息税折旧摊销前利润|百万元|639|1,683|2,075| |调整后的净利润|百万元|(825)|(874)|(538)| |调整后的每股收益|元|(3.38)|(3.49)|(2.11)| |彭博一致预期每股收益|元|(4.49)|(1.88)|(0.83)| |经营活动现金流|百万元|628|2,079|2,224| |公司自由现金流|百万元|(2,852)|146|26| |收入增长率|%|10.5%|20.2%|11.8%| |息税前利润率|%|(5.5%)|(4.0%)|(0.4%)| |息税前利润增长率|%|(77.1%)|(13.4%)|(89.9%)| |息税折旧摊销前利润率|%|8.2%|18.0%|19.8%| |息税折旧摊销前利润增长率|%|(341.0%)|163.4%|23.3%| |净利润率|%|(10.6%)|(9.3%)|(5.1%)| |调整后的每股收益增长率|%|(37.8%)|3.1%|(39.6%)| |调整后的有效税率|%|(0.1%)|0.0%|0.0%| |利息覆盖倍数| |3.2|5.4|6.7| |净债务/净资产| |NM|NM|NM| |净债务/息税折旧摊销前利润| |NM|NM|NM| |净资产收益率|%|(12.9%)|(17.1%)|(12.1%)| |公司自由现金流收益率|%|(14.6%)（KC US）/(213.5%)（金山云 - H）|0.7%/10.6%|0.1%/1.8%| |股息率|%|-|-|-| |企业价值/收入| |1.8/2.3|1.6/1.9|1.4/1.4| |企业价值倍数| |22.4/28.0|8.6/10.7|7.1/7.1| |调整后的市盈率| |NM|NM|NM|[10][21][22]

报告行业投资评级 - 摩根士丹利对北美财产与意外险行业的评级为“有吸引力” [5] 报告的核心观点 - 关税影响未知，近期或使准备金波动加大，财产险业务线准备金结果范围可能更广 [1] - 关税和经济衰退担忧增加不确定性，财产险业务准备金释放或不利，Allstate、Progressive、Hanover和Travelers受关税和通胀影响，准备金波动可能性大 [2] - 近期关税争端、经济不确定性和通胀担忧使财产与意外险准备金估计波动增加，需加强准备金，汽车和财产险潜在损失成本增加，社会通胀也是不利因素 [7] 各部分内容总结 各公司净保费与风险暴露情况 - 按净保费占比排名，Progressive和Allstate在个人汽车和房主业务领域对潜在关税影响暴露最大 [3][23][26] 各业务线准备金情况 房主险（HO） - 多数年份准备金发展有利，2001 - 2002和2022年不利，预计准备金发展相对稳定，但IBNR准备金水平因不确定性上升 [29][30] - 关税或使索赔严重程度上升，初始损失预估增加，若关税影响损失严重程度趋势，初始预定损失率可能上升 [10][31] 汽车物理损坏险（APD） - 历史上所有年份准备金释放有利，IBNR准备金水平随理赔系统现代化而下降 [39][40] - 预计准备金继续有利发展，但需关注关税对维修成本的影响，可能导致2025 - 2026年初始损失预估上升 [41] 商业综合险（CMP） - 年度准备金费用/释放随保险市场周期变化，预测未来事故年准备金困难 [49][50] - IBNR准备金水平因社会通胀和不确定性上升，预计2025 - 2026年初始损失率预估上升 [51] 个人汽车责任险（PAL） - 多数年份准备金发展有利，2015 - 2017和2022 - 2023年不利，预计准备金发展更有利，但需关注通胀和关税影响 [61][63] 商业汽车责任险（CAL） - 自2012年起准备金持续不利发展，2024年不利准备金发展达38亿美元，占净保费8.4%，预计2025 - 2026年损失率预估需提高 [73][74] 工人补偿险（WC） - 2010年代初以来准备金释放有利，2024年为63亿美元，占净保费 - 13.7%，但经济衰退时准备金释放可能不足以抵消其他业务不利发展，预计未来冗余准备金减少 [84][85] 其他责任险（OLOC） - 2024年行业不利准备金费用达103亿美元，为1996年以来最高，社会通胀是主要原因，预计未来事故年不利准备金费用增加 [94]

| Hildy Ling | | | --- | --- | | Equity Analyst | | | Hildy.Ling@morganstanley.com | +852 2239-7834 | | Cindy Gao | | June 5, 2025 04:06 AM GMT M Update China Home Appliances and Furnishing | Asia Pacific Our Take on the Suspension of Trade-in Subsidy in Certain Regions Key Takeaways Exhibit 1: Home appliance trade-in sales progress | | | | | | Central | | | Average | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | No. of | No. of appliances | | government | % subsidy of | Average price | spen ...

报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line（I），即分析师预计未来12 - 18个月该行业覆盖范围的表现将与相关广泛市场基准一致，该行业为北美金属与矿业 [6][34] 报告的核心观点 - 特朗普总统豁免《国防生产法》（DPA）的某些要求，以提高关键矿物（包括铀、铜、钾盐和黄金）以及弹药、导弹和相关设备的生产能力，这可能为美国关键矿物/稀土的更高定价打开大门 [1][2] - 豁免“销售条款”要求可能使美国政府为某些关键矿物提供高于市场的价格，激励新项目，还可能导致某些商品（特别是稀土）的价格分化，加速国内/盟友稀土/永磁供应链的发展，MP Materials在这种情况下可能最有能力获利 [3] - 美国有望迎来矿业繁荣，DPA法定要求的豁免是推动供应链本土化/近岸化的又一步 [4] 根据相关目录分别进行总结 政策变动 - 特朗普政府发布公告，将豁免《国防生产法》第303 (a)(2)至(a)(6)节的要求，以提高关键矿物和相关设备的生产能力，被豁免的要求与销售条款、交货日期、总统执行合同的能力以及通知国会的要求有关 [2] 影响分析 - 豁免“销售条款”要求可能使美国政府为某些关键矿物提供高于市场的价格，激励新项目，还可能导致某些商品（特别是稀土）的价格分化，加速国内/盟友稀土/永磁供应链的发展，MP Materials（评级EW，目标价23美元）在这种情况下可能最有能力获利 [3] 公司估值 - MP Materials Corp的2025年末目标价（YE25 PT）由市盈率倍数和现金流折现法（DCF）的平均值得出，以更好反映电动汽车转型的长期性质；在倍数估值中，使用2026年预期每股收益的目标倍数39.5倍（之前为34.9倍），通过对选定矿业同行的平均远期市盈率倍数15.2倍加上2.6倍的绿色溢价计算得出；在DCF中，使用8.2%的加权平均资本成本（WACC），之前为7.8%，以反映更新的债务资本比率 [10] 行业覆盖公司评级 | 公司（股票代码） | 评级（截至日期） | 价格（2025年6月4日） | | --- | --- | --- | | Alcoa Corp (AA.N) | O (2024年6月20日) | US$27.37 | | Freeport - McMoRan Inc (FCX.N) | O (2024年6月20日) | US$40.86 | | Ivanhoe Mines Ltd (IVN.TO) | O (2024年9月18日) | C$10.63 | | MP Materials Corp (MP.N) | E (2024年3月13日) | US$24.58 | | Teck Resources Limited (TECK.N) | O (2022年9月15日) | US$37.27 | | First Quantum Minerals Ltd (FM.TO) | E (2024年7月8日) | C$21.03 | [64]

报告行业投资评级 - 对Akeso的评级为“Overweight”（增持），2025年6月5日价格为HK$81.95，2025年12月目标价为HK$99.00 [2] 报告的核心观点 - Akeso是中国商业阶段的生物技术公司和双特异性抗体领域的领导者，2025年其股价有上行空间，驱动因素包括AK104适应症在中国大市场的扩展，预计在中国峰值销售额约为60亿人民币，以及AK112成功纳入国家医保目录，在中国非小细胞肺癌市场的峰值销售额超50亿人民币，在海外市场峰值销售额超60亿美元 [5] 根据相关目录分别进行总结 AK104相关情况 - AK104（PD - 1/CTLA - 4）获中国批准用于一线治疗持续性、复发性或转移性宫颈癌，与铂类化疗联合使用，这是其第三个获批适应症，基于2024年国际妇科癌症协会会议上展示的3期COMPASSION - 16研究的强劲结果，该组合疗法显著延长了宫颈癌患者的生存期，mOS未达到（对照组为22.8个月），mPFS为12.7个月（对照组为8.1个月），有望加速其在中国的销售 [1][4] - 预计Akeso可能在2025年下半年宣布AK104的全球开发计划，胃癌、肝细胞癌和PD - L1 - NSCLC可能成为全球开发计划的一部分，该计划的宣布可能吸引投资者对Akeso的兴趣 [4] AK112相关情况 - 预计HARMONi - 6研究（比较AK112与替雷利珠单抗联合化疗用于一线鳞状非小细胞肺癌）的详细数据将公布，2025年10月ESMO会议有望公布无进展生存期（PFS）数据，2026年上半年可能公布总生存期（OS）数据 [1] 估值相关情况 - 2025年12月目标价HK$99基于DCF估值，假设终端增长率为3.0%，加权平均资本成本（WACC）为9.4%，估算Akeso到2034年的自由现金流 [6] - WACC假设中，无风险利率为3.8%，市场风险为6.6%，贝塔值为1.0，股权成本为10.1%，债务成本为3.0%，负债占企业价值的比例为10% [7]

Specialist Sales APAC Specialist Sales 05 June 2025 China Financials: First national distressed developer reorganization, Wendy Liu argues China may be on the verge of 1998-1999 Japan-style beta rally (+80%), Focus on "Financial survivors" (China Equity Strategy: Link) • The Jinke case (holistic reorganization involving strategic investors not just bond restructuring) suggests a pickup in sector rationalization as a new way to tackle China's property oversupply… While Jinke Real Estate's court-approved debt ...

报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line，即分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现将与相关广泛市场基准一致 [3][62] 报告的核心观点 - 5月关税缓和，美国消费者情绪和电子消费支出意向环比改善，但仍为负值且可能波动，若关税保持相对较低，有望持续向上改善 [1][2] - 虽5月消费者情绪和电子消费支出意向环比提升，但需关税和通胀担忧进一步消散，电子消费支出才能真正好转 [2] 根据相关目录分别进行总结 消费者情绪 - 5月消费者情绪普遍上升，对美国经济前景和家庭财务状况看法更积极，除年收入低于2.5 - 5万美元家庭外，各收入群体看法改善，但密歇根大学消费者情绪指数本月略有下降 [7] - 5月AlphaWise消费者调查显示，美国消费者对美国经济前景较4月调查上升11点，对家庭财务状况看法上升4点 [7] 消费电子支出意向 - 消费电子支出意向环比显著改善，5月调查中，消费电子一个月前瞻净支出意向环比上升5点至 - 1%，为2023年2月以来最高；PC一个月前瞻净支出意向上升7点至 - 3%，为2年多来最高 [8] - 未来6个月消费电子净支出意向环比改善17点至 - 8%，为2年最高，低收入群体支出意向上升15点至 - 15%，高收入群体上升25点至 + 9% [8] 关税影响 - 5月36%的调查受访者因关税预计未来三个月减少支出，较4月下降6点，与2025年3月结果一致，表明较低关税对消费支出计划有积极推动作用 [9][10] - 虽4月有消费电子支出提前的传闻，但数据显示仅13%的美国消费者因关税提前支出，低于食品杂货、家居用品等类别 [10] 公司评级 | 公司（股票代码） | 评级（截至日期） | 价格（2025年5月30日） | | --- | --- | --- | | 苹果公司（AAPL.O） | Overweight（2009年5月26日） | $200.85 | | CDW公司（CDW.O） | Overweight（2025年4月8日） | $180.36 | | Cricut公司（CRCT.O） | Underweight（2021年8月12日） | $6.06 | | 戴尔科技公司（DELL.N） | Overweight（2023年5月1日） | $111.27 | | 佳明有限公司（GRMN.N） | Underweight（2024年10月7日） | $202.97 | | GoPro公司（GPRO.O） | Underweight（2023年12月12日） | $0.66 | | 惠普公司（HPQ.N） | Equal - weight（2024年8月19日） | $24.90 | | IBM公司（IBM.N） | Equal - weight（2023年1月18日） | $259.06 | | 英迈公司（INGM.N） | Overweight（2025年1月16日） | $19.13 | | Kornit Digital有限公司（KRNT.O） | Overweight（2023年8月10日） | $21.80 | | 罗技国际公司（LOGI.O） | Equal - weight（2025年1月23日） | $82.76 | | Resideo Technologies公司（REZI.N） | Equal - weight（2021年3月16日） | $20.70 | | 希捷科技公司（STX.O） | Overweight（2024年3月26日） | $117.94 | | SmartRent公司（SMRT.N） | ++ | $0.84 | | Sonos公司（SONO.O） | Underweight（2024年9月26日） | $10.28 | | 泰雷兹公司（TDC.N） | Overweight（2025年4月8日） | $21.96 | | 西部数据公司（WDC.O） | Overweight（2025年4月16日） | $51.55 | | 施乐公司（XRX.O） | ++ | $4.89 | | 慧与公司（HPE.N） | Equal - weight（2025年4月8日） | $17.28 | | NetApp公司（NTAP.O） | Equal - weight（2023年7月26日） | $99.16 | | Nutanix公司（NTNX.O） | Overweight（2024年10月28日） | $76.69 | | Pure Storage公司（PSTG.N） | Equal - weight（2024年6月11日） | $53.59 | [90]