专题：资本市场大咖2026新春献词：骏马踏春来 驭势稳行启新程 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 作者：申万宏源化工研究团队 李彦宏 归乡的车辙碾过胶莱平原的浅丘，窗外的风景从都市的霓虹渐次切换为田垄的青绿与厂房的规整，平 度，这座被黄海余韵与渤海季风温柔包裹的小城，以未曾预想的模样与我重逢。曾以为故乡的印记，不 过是大泽山葡萄的清甜、马家沟芹菜的脆嫩，直到此次归乡，才惊觉这座镌刻着农耕基因的小城，早已 在传统中孕出生机，在产业升级的浪潮中悄然蜕变，从韩国的"菜篮子"，到拔地而起的化工生态园区， 再到惊艳世界的科技美妆，每一步的前行，都凝聚着这座小城的智慧与力量。 图1：某公司员工在包装销往韩国市场的泡菜 平度的发展根基，源于其厚重的农耕底蕴与丰富的物产资源。平度处于胶东半岛的几何中心，在青岛、 烟台、潍坊三市的交界处，同时享受着来自胶东半岛三个重要城市的资源辐射，且平度与三市的距离均 为100公里左右，于是"青烟潍城市群会客厅"也成为平度的城市名片。这座位于胶东半岛腹地的县级 市，坐拥肥沃的胶莱平原，温润气候与优质土壤造就了农产品种植的优良条件，作为全国粮食生产先进 ...

事件概述 - 2025年央视春节联欢晚会中，多家人形机器人初创公司的产品进行了集中展示，包括完成武术对打、醉拳模仿、喜剧小品和同步舞蹈等复杂表演，其动作的流畅度与平衡感引发广泛关注 [1][3] - 节目播出后，春晚境内全媒体总触达230.63亿次，同比增长37.3%，电视直播总收视份额达79.29%，创13年来新高，平均每分钟线上收看（收听）人数达3.25亿，最高峰突破4亿 [3] 行业表现与市场数据 - 研究机构Omdia估算，2024年全球交付约3000台人形机器人，而2023年全球交付超过1万4500台，其中近1万4500台几乎全部产自中国 [9] - 在2023年的出货量中，中国的智元机器人和宇树科技合计贡献超过1万台 [9] - 摩根士丹利预测，2025年中国人形机器人销量将翻倍至2万8000台 [12] - 作为对比，特斯拉的人形机器人Optimus在2023年仅交付150台 [9] 技术进展与国际反响 - 春晚机器人表演展示了其在平衡感、动作整齐度及完成复杂动作（如跌倒后自行起身）方面的显著技术进步，被评价体现了“中国速度” [3][4] - 表演引发西方媒体（如《经济学人》、《卫报》、路透社、彭博社）广泛报道与分析，并引发了外国网民关于中美在机器人与人工智能领域竞争的讨论 [7][9] - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克曾表示，随着特斯拉转向聚焦实体人工智能及人形机器人，预计中国企业将成为其最大竞争对手，并评价中国是“顶级强劲对手” [12] 主要参与公司 - 宇树科技：其10多台人形机器人在春晚武术节目《武BOT》中与儿童演员同台，完成复杂对打及模仿“醉拳” [3] - 银河通用、松延动力、魔法原子：均在春晚有产品展示，其中松延动力四台机器人参演喜剧小品，魔法原子机器人在歌曲表演中与真人同步起舞 [3] - 智元机器人：与宇树科技同为2023年中国主要的人形机器人出货商 [9] - 特斯拉：其人工智能聊天机器人Grok在回应网民时确认了春晚表演的真实性，其人形机器人产品Optimus被网民用作技术对比的对象 [7]

港股市场春节后首个交易日表现 - 2026年马年春节后首个交易日（2月20日），港股市场呈现结构性行情，机器人、港口航运及部分生物医药板块表现活跃 [1][9] 机器人概念板块 - 受2026年央视春晚机器人表演引发关注影响，港股机器人概念股2月20日集体大涨 [1][9] - 截至午间收盘，越疆股价报47.56港元，上涨19.2%；速腾聚创报37.64港元，上涨9.42%；禾赛-W报215.2港元，上涨6.64%；优必选报147.3港元，上涨6.74% [1][9] - 速腾聚创发布盈利预告，2025年全年净亏损同比大幅收窄，并在2025年第四季度实现利润净额不少于6000万元人民币，首次实现单季度盈利 [1][10] - 东吴证券观点认为，机器人核心能力进步是其在春晚出圈及从实验室走向工厂的关键，2021-2025年产业链已完成从0到1的发展，2026年特斯拉及国内头部企业将开启大规模量产，进入从1到10的新阶段，投资应关注具备量产能力及已进链的头部标的 [1][11] 港口运输板块 - 截至2月20日午间收盘，港股港口运输指数上涨2.11%至2725.86点 [2][3][11][12] - 板块内个股表现活跃：中远海能H股报8.26港元，上涨6.16%；海丰国际报1.7港元，上涨4.83%；中远海控H股报4.43港元，上涨2.70%；中远海运国际报7.21港元，上涨1.98% [2][3][11][12] - 国泰海通证券研报指出，地缘局势紧张推高船东情绪，运价维持高位，预计2026年一季度业绩同比大增数倍；油运运价自2025年9月飙升以来维持高位，预计2026年油运景气度将持续超预期，灰色市场变化将提供额外供需利好 [3][12] 生物医药板块 - 2月20日，基石药业-B股价震荡上行，截至午间收盘报6.23港元，上涨5.41%，成交额达4843万港元 [4][13] - 公司公告称，其自主研发的用于晚期实体瘤的创新免疫疗法CS2009，其II期新药临床试验（IND）申请已获美国FDA批准，标志着该药物的全球开发取得重要进展 [6][15] - 公司首席执行官表示，获批基于与FDA的积极沟通及I期临床试验中表现出的良好安全性与抗肿瘤活性，II期临床研究方案已获确认，公司正全面推进CS2009的全球临床开发项目 [6][15]

港股市场整体表现 - 2月20日，港股节后恢复交易，主要指数均低开，随后跌幅扩大 [1] - 截至发稿，恒生指数报26420.63点，下跌285.31点，跌幅1.07% [2][13] - 恒生科技指数报5228.51点，下跌139.01点，跌幅2.59% [2][13] - 恒生中国企业指数报8971.94点，下跌98.38点，跌幅1.08% [2][13] - 恒生生物科技指数报15851.11点，上涨53.47点，涨幅0.34% [2][13] 人形机器人概念股表现 - AI应用、人形机器人等概念在主要指数下跌背景下逆市走高 [2][11][13] - 越疆股价上涨7.960港元，涨幅达19.95% [3][14] - 速腾聚创股价上涨3.700港元，涨幅达10.76% [3][14] - 优必选股价上涨12.500港元，涨幅达9.06% [3][14] - 微创机器人-B股价上涨1.440港元，涨幅达5.02% [3][14] - 三一国际股价上涨0.120港元，涨幅0.82% [3][14] - 美的集团股价上涨1.350港元，涨幅1.47% [3][14] 人形机器人行业催化事件 - 2026年央视马年春晚是机器人登场密度最高的一届，机器人成为“主角团”，登台数量与参与深度均创新高 [3][14] - 宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力四家机器人企业在春晚亮相 [3][14] - 马年春晚开播两小时内（2月16日20:00-22:00），京东平台上的机器人搜索量环比增长超过300%，客服问询量增长460%，订单量增长150% [4][15] - 新增订单覆盖全国超过100座城市，从一线城市到县域均有分布 [4][15] - 赛迪顾问先进制造业研究中心指出，春晚表演折射出中国人形机器人产业正从实验室概念、样机演示向技术可行、量产交付蜕变 [4][15] - 该机构认为，随着具身大模型、多模态感知、精密部件等关键技术持续突破，人形机器人将不断打破场景边界，向高端定制与前沿领域延伸，为长期增长注入动力 [4][15] AI应用概念股表现 - AI应用股同样走强 [5][16] - 海致科技集团盘初一度上涨超过28%，截至发稿涨幅收窄至约14% [5][16] - 智谱盘中一度上涨25%，截至发稿涨幅收窄至约13% [7][18] - MiniMax盘初一度上涨超过15%，截至发稿涨幅收窄至约3% [10][21] - 商汤、百融云-W等个股亦跟涨 [10][21] - 百融云-W股价上涨0.350港元，涨幅2.78% [3][14] AI行业技术进展 - 智谱近日正式推出新一代旗舰模型GLM-5，主攻编程与智能体能力，官方称其在开源领域已实现最优表现 [7][18] - GLM-5模型的总参数规模由上一代的355B（3550亿）扩展至744B（7440亿） [7][18] - 模型的激活参数从32B（320亿）提升至40B（400亿） [7][18] - 智谱证实，近期在全球模型服务平台OpenRouter登上热度榜首的神秘模型“Pony Alpha”即为GLM-5 [7][18]

港股市场整体表现 - 2月20日，港股迎来马年首个开市日，香港恒生指数早盘收跌0.6%，恒生科技指数收跌2.28% [1] 科技与互联网板块普遍下跌 - 港股科网股多数下跌，其中金蝶国际、百度集团跌超5.4%，哔哩哔哩、京东健康跌超5%，阿里巴巴跌3.75%，小米集团跌2.29%，腾讯控股跌1.97%，京东集团跌1.42% [1] - 百度集团-SW现价129.800港元，下跌7.800港元，跌幅5.67% [2] - 金蝶国际现价10.550港元，下跌0.610港元，跌幅5.47% [2] - 哔哩哔哩-W现价230.000港元，下跌12.400港元，跌幅5.12% [2] - 京东健康现价57.600港元，下跌3.050港元，跌幅5.03% [2] - 阿里巴巴-W现价148.900港元，下跌5.800港元，跌幅3.75% [2] - 腾讯控股现价522.500港元，下跌10.500港元，跌幅1.97% [2] - 京东集团-SW现价104.400港元，下跌1.500港元，跌幅1.42% [2] 半导体板块走弱 - 半导体股走弱，华虹半导体跌3.8%，中芯国际跌超1.65% [2] - 华虹半导体现价96.100港元，下跌3.800港元，跌幅3.80% [2] - 中芯国际现价68.750港元，下跌1.150港元，跌幅1.65% [2] AI应用概念股逆市大涨 - 2月20日上午，港股AI应用概念逆市走高 [3] - 海致科技集团股价一度涨超28%，最高价达154.4港元/股，续创上市以来新高，目前涨幅收窄至约19% [3] - 智谱盘中一度涨25%，截至发稿涨幅收窄至约19% [5] - MiniMax盘初一度涨超15%，目前涨幅收窄至约10% [7] - 商汤、百融云等亦跟涨 [7] 人形机器人概念股表现强势 - 2月20日上午，港股人形机器人概念逆市走高 [3] - 越疆(2432.HK)涨19.2% [7] - 速腾聚创(2498.HK)涨9.42% [7] - 优必选(9880.HK)涨6.74% [7] - 微创机器人-B(2252.HK)涨3.21% [8] 机器人行业事件催化 - 马年春晚引爆机器人热潮，松延动力、宇树科技、魔法原子、银河通用四家机器人公司分别亮相小品、武术、歌曲及微电影四大类节目 [8] - 机器人成为2026年央视春晚当之无愧的“主角团”，无论是登台数量还是参与深度，都创下新高 [8] - 马年春晚开播两小时（2月16日20:00-22:00），京东机器人搜索量环比增长超300%，客服问询量增长460%，订单量增长150% [9] - 新增订单覆盖全国100多座城市，从一线城市到大小县域均有分布 [9] 机构对人形机器人产业的看法 - 赛迪顾问先进制造业研究中心表示，2026年央视马年春晚舞台上，人形机器人再度强势登场，折射出中国人形机器人产业从实验室概念到技术可行、从样机演示到量产交付的蜕变之路 [9] - 该机构指出，随着具身大模型、多模态感知、精密部件等关键技术的持续突破，人形机器人将不断打破场景边界，向高端定制与前沿领域深度延伸，为人形机器人长期增长注入强劲动力 [9] - 东吴证券认为，机器人核心能力的长足进步是机器人春晚再度出圈的关键，也是机器人能够真正从实验室走向工厂的关键 [9] 贵金属市场动态 - 贵金属黄金白银调整，截至发稿，现货黄金跌0.12%，现货白银跌0.49% [9] - 高盛表示，央行的黄金购买行为以及私人投资者因美联储降息而增加黄金敞口，将使黄金价格到2026年底逐步缓慢涨至每盎司5400美元 [9]

港股市场表现 - 港股马年首个交易日主要指数集体低开走弱 恒生科技指数收跌2.28% 恒生指数收跌0.61% [1] - 互联网科技股与半导体板块普遍承压 机器人概念股逆势走强 成为早盘最亮眼板块之一 [1] - 越疆早盘涨超19% 优必选涨超6% 速腾聚创、禾赛等个股同步活跃 [1] 机器人板块驱动因素 - 2026年央视马年春晚成为人形机器人登场密度最高的一届 宇树科技、银河通用、松延动力、魔法原子四家企业亮相四大类节目 全方位展示国产人形机器人的运动控制、精细操作与仿生交互能力 [1] - 春晚关注度迅速转化为实际消费需求 京东平台在春晚开播两小时内机器人搜索量环比增长超300% 客服问询量增长460% 订单量增长150% 新增订单覆盖全国100多座城市 [1] - 抖音电商数据显示 2月16日至18日平台机器人产品GMV同比增长1680% 订单量同比增长655% [1] 产业发展与机构观点 - 北京市经济和信息化局介绍 北京在通用本体、具身智能模型等领域与国际一流企业基本保持“并跑”态势 全市人形机器人整机企业超过30家 位居国内前列 [2] - 官方表示2026年是人形机器人加快场景应用落地及企业加速整机中试和量产的关键一年 [2] - 东吴证券机械研究团队认为 机器人核心能力进步是其在春晚再度出圈及从实验室走向工厂的关键 产业链在2021年至2025年已完成从0到1的发展 2026年特斯拉与国内头部企业将同时开启大规模量产 开启从1到10的新篇章 [2] 机构资金动向 - 春节前公募基金已密集调研机器人产业链 节前一个月内绿的谐波、汇川技术、奥比中光、多利科技、三花智控等多家产业链企业频繁出现在机构调研名单中 [2] - 嘉实基金、易方达基金、广发基金、富国基金等头部公募均积极参与调研 [2]

市场整体表现 - 港股市场在马年首个交易日整体表现弱势震荡，恒生指数半日收盘下跌0.61%，报26544.12点 [1] - 恒生科技指数半日收盘跌幅显著，达到2.28% [1] - 国企指数半日收盘下跌0.59% [1] 行业板块表现 - 科技股板块集体下跌 [1] - AI应用、机器人、存储、石油股板块逆势上涨 [1] 公司股价表现 - 恒生指数成分股中，中国石油股份股价上涨超过5% [1] - 恒生指数成分股中，恒基地产、中国海洋石油股价上涨超过3% [1] - 恒生指数成分股中，李宁、信达生物股价上涨超过2% [1] - 恒生科技指数成分股中，百度集团、金蝶国际、哔哩哔哩、京东健康股价下跌超过5% [1]

港股市场整体表现 - 春节假期后首个交易日，恒生指数早盘收跌0.61%，恒生科技指数早盘收跌2.28% [1] - 市场整体成交额为917.55亿港元 [1] 行业板块表现 - 石油、人工智能、机器人概念股逆势走强 [1] - 影视娱乐、互联网医疗、线上零售及明星科网股走势疲弱 [1] 个股表现 - 智谱(02513.HK)股价大涨19.09% [1] - MINIMAX-WP(00100.HK)股价上涨10.04% [1] - 中国石油股份(00857.HK)股价上涨4.58% [1] - 百度(09888.HK)股价下跌5.67% [1] - 阿里巴巴(09988.HK)股价下跌3.75% [1] - 哔哩哔哩(09626.HK)股价下跌5.12% [1]

市场整体表现 - 港股三大指数在农历马年首个交易日低开探底后震荡上行，截至午间收盘，恒生指数跌0.6%报26544.62点，恒生科技指数跌2.28%报5245.1点，国企指数跌0.59%报9016.99点，红筹指数逆势涨0.49%报4401.88点 [1] - 大型科技股普遍走低，阿里巴巴跌3.75%，腾讯控股跌1.97%，京东集团跌1.42%，小米集团跌2.29%，网易跌3.2%，美团跌1.77%，快手跌2.41%，哔哩哔哩跌5.12% [1] - 石油股逆势走强，中石油涨超4% [1] AI与机器人概念板块 - AI应用端持续爆发，机器人概念股爆发，越疆涨超19%，AI应用股部分大涨，智谱涨超19% [1][2] - MINIMAX-WP盘中一度涨超14%至980港元，再创上市新高，年内累计涨幅已超450%，公司近期上线全球首个为Agent场景原生设计的生产级模型MiniMax M2.5，并推出低延迟版本 [2] - 智谱高开逾5%报534港元，曙光SothisAI已实现智谱GLM-5、阿里Qwen3.5大模型全面接入，中金预计该公司2025-2028年收入复合增长率达120% [2] - 爱芯元智午前拉升涨超16%，总市值逼近200亿港元，公司自研的高阶智驾芯片M97近日回片并顺利点亮 [2] - 受春晚机器人表演利好催化，首程控股涨停报2.31港元，其投资的松延动力、宇树科技等企业亮相春晚舞台，极智嘉-W逆市涨超9%，公司宣布聘请清华大学智能产业研究院助理教授赵昊出任具身智能子公司首席科学家 [2] 公司业绩表现 - 速腾聚创高开高走，盘中一度涨15.7%，公司预计2025年第四季度实现首次单季度盈利，规模不低于6000万元人民币 [3] - 万国黄金集团涨近4%，预期2025年度溢利同比增长143%-161%，主要受益于金价提升及金岭矿日产量持续攀升 [3] - 石四药集团跌超7%，公司预计2025年溢利同比下降45%-60%，主要受流感未大规模爆发、集采降价及医保控费影响 [3] - 瀚源控股发布盈警，预期年度净亏损1.3亿至1.5亿港元 [3] 公司回购与资金动向 - 小米集团斥资约5470万港元回购150万股 [4] - 网易云音乐斥资近1500万港元回购9.24万股 [4] - 吉利汽车、美图公司、贪玩游戏亦分别实施千万级港元回购 [4] 机构观点与行业动态 - 中金公司认为，港股回调源于美联储鹰派预期及AI资本开支担忧，但短期超调后存在修复空间，建议关注必需零售、科技硬件及新消费 [6] - 针对大宗商品，荷兰国际集团分析师指出，黄金近期下跌属修正性暂停，随着亚洲市场流动性恢复及宏观不确定性持续，基本需求预计走强 [6] - 电力设备股走高，上海电气涨7.38%，哈尔滨电气涨4.45%，光大证券研报指出，美国缺电问题转化为长期投资机会，燃气轮机与电力设备板块受益 [6]

2026年央视马年春晚与人形机器人行业 - 2026年央视马年春晚成为“机器人含量”最高的一届，多家人形机器人企业展示了超200台机器人，参与12个节目 [2] - 宇树科技G1人形机器人以武术翻腾、集群跑酷等高难度动作引发广泛关注 [2] 宇树科技产品表现与市场热度 - 节目播出后，京东平台机器人搜索量环比暴涨300%，订单量上涨150% [2] - 宇树科技G1机器人目前售价为8.5万元，已进入家庭、文旅等多个应用场景 [2] - 宇树科技已是第三次登上春晚舞台，此次表演展现了其毫米级动作精度与复杂地形自适应能力 [2] 人形机器人行业商业化进程 - 伴随春晚效应，人形机器人行业加速商业化进程，预计2026年将成为“人形机器人商业化元年” [2] - 中国存续的人形机器人相关企业已达870家 [2]