港股互联网医疗股表现 - 平安好医生股价一度涨超16%并刷新阶段新高 最新价22.74港元 涨幅8.39% [1][2] - 方舟健客盘中涨至9% 最新价4.22港元 涨幅6.03% [1][2] - 阿里健康涨超3% 最新价6.31港元 涨幅3.27% [1][2] - 叮当健康涨2.5% 最新价0.81港元 涨幅2.53% [1][2] - 京东健康涨1.1% 最新价63.75港元 涨幅1.11% [1][2] 行业AI转型驱动因素 - 平安好医生、阿里健康、京东健康、微医等平台集体押注AI技术 [1] - AI技术帮助平台从低毛利场景（卖药、卖广告、卖挂号）中实现业务转型 [1] - 人工智能辅助诊断被纳入国家医保局价格构成体系 [1] - 行业预期AI将在未来十年重构医疗行业的成本结构、服务半径和商业模式 [1] 资本市场关注点 - 具备AI基因的互联网医疗平台获得更高资本想象空间 [1]

股价表现 - 四环医药盘中一度涨超9.3% 最高触及1.64港元 创2022年2月以来新高 [1] - 该股年内累计涨幅超140% [1] 中期业绩表现 - 营收11.46亿元 同比增长20.7% [1] - 归母净利润1.03亿元 同比扭亏为盈 [1] - 整体毛利率66.1% 同比提升2个百分点 [1] 医美业务表现 - 医美业务收入5.9亿元 同比增长81.3% [1] - 分部利润达3.1亿元 同比增长215.3% [1] - 公司宣派中期现金股息0.99分 [1] 业务发展动态 - 医美与创新药新品均已上市 有望加强管线协同力与业绩兑现度 [1] - 与深原质药生物科技签署框架协议 联合成立AI研发公司 [1] - 探索AI驱动的新型医美产品开发 战略布局进入实质性阶段 [1] 机构观点 - 华福证券维持"买入"评级 认为基本面修复持续推进 [1] - 中报业绩扭亏强化未来增长信心 [1]

股价表现与交易动态 - 和誉-B股价涨超6%至17.84港元 创历史新高18港元 成交额3437.75万港元 [1] - 公司于8月27日及28日分别回购20万股和10万股 累计回购954.5万股 耗资7530万港元 [1] - AllianzSE于8月15日增持后持股比例由4.81%升至5.10% [1] 财务业绩表现 - 上半年营收6.57亿元人民币 同比增长20% 净利润3.28亿元 同比增长59% [1] - 现金储备达23亿元人民币 为研发运营提供资金保障 [1] 核心产品进展 - 匹米替尼(ABSK021)与默克合作 默克于2025年上半年支付8500万美元行权费行使全球商业化选择权 [1] - 公司持续推进匹米替尼全球注册上市 未来有望获得里程碑付款及销售分成 [1] 财务可持续性 - 健康的财务表现具备中期可持续性 主要受益于核心产品商业化推进 [1]

财务预测与估值 - 维持2025年经调整净利润预测110亿元 对应35倍市盈率 [1] - 维持2026年经调整净利润预测141亿元 对应27倍市盈率 [1] - 目标价370港币对应2025年42倍市盈率和2026年32倍市盈率 存在20%上行空间 [1] 产品与IP运营 - 产品上新速度和热销产品打造频率持续提升 得益于成熟的产品规划体系 [2] - 艺术家与产品团队能力进步 通过不同材质工艺系列衍生品强化IP表达能力 [2] - 毛绒品类持续赋能IP并在海外新市场具有拉新效果 饰品甜品服装积木稳步推进 [2] - 将尝试小家电等新品类以延展IP边界与消费场景 [2] 供应链与产能 - 毛绒产能较年初增加10倍 达到每月3000万件 [3] - Mini LABUBU"心底密码"系列毛绒挂件发售虽快速售罄但消费者购买体验明显优化 [3] - 供应链柔性化能力提升 对需求与供给的匹配精准度将进一步增强 [3] 海外市场拓展 - 泰国ICONSIAM旗舰店店效出色且未产生虹吸效应 [4] - 美国市场快速开店但需求增长更快 推动线上占比持续提升 [4] - 海外门店模型线上官网会员体系等运营细节有待细化 [4] - 零售基因与能力支撑快速扩张后的同店向好 [4]

核心观点 - 维持朝云集团跑赢行业评级和目标价3 65港元 对应2025/26年20/19倍P/E和46%上行空间 [1] - 1H25收入13 4亿元同比增长7 2% 归母净利润1 7亿元同比下降3 3% 符合预期 [1] - 中期派息每股人民币0 0521元 派息率40% 股东回报力度较大 [1] 财务表现 - 1H25收入13 4亿元同比增长7 2% 归母净利润1 7亿元同比下降3 3% [1] - 毛利率同比增长2 9个百分点至49 3% 线上毛利率同比增长5 5个百分点至59 9% [3] - 归母净利率13 0% 同比下降1 4个百分点 [3] - 销售费用率同比上升5 1个百分点 管理费用率同比下降1 0个百分点 [3] 业务分品类表现 - 家居护理产品收入同比增长4 3%至12 1亿元 驱蚊类新品成长向好 [2] - 宠物及宠物产品收入同比增长101 4%至0 96亿元 线下门店扩展至77家 [2] - 个人护理产品收入同比下降25 8%至0 26亿元 [2] 渠道表现 - 线上收入同比增长27 4%至5 2亿元 收入占比同比上升6 1个百分点至38 6% [2] - 线下收入同比下降2 6%至8 2亿元 [2] - 线上聚焦便携驱蚊和家居清洁等强势单品 抖音等新电商渠道快速发展 [2] 毛利率驱动因素 - 家居护理毛利率提升2 7个百分点至49 1% 宠物及宠物用品毛利率提升8 6个百分点至58 1% [3] - 加快升级款新品打造 加大线上资源投放并优化电商产品结构 [3] - 供应链效率提升助力毛利率改善 [3] 成长前景 - 家清个护业务持续推进产品高端化升级 高端天然家居护理等新品支撑后续成长 [3] - 渠道端巩固线下分销渠道领先地位 快速发展抖音等内容电商 [3] - 宠物业务在用品 食品和终端门店布局完善 受益于宠物行业扩容和国货崛起红利 [3] - 宠物门店收入持续快增 自有品牌加速培育 单店盈利能力有望改善 [3] 现金与股东回报 - 截至6月30日公司账上净现金26 5亿元 [3] - 分红率持续高位 股东回报力度较大 [3]

股价表现 - 招金矿业股价盘中一度涨超8%至29.1港元 创历史新高 市值突破千亿港元 [1] - 股价走强受益于金价持续创新高及公司业绩大幅增长 [1] 黄金市场动态 - 现货黄金价格一度涨至3547美元/盎司 创历史新高 [1] - 过去六个交易日金价累计涨幅超5% [1] - 金价走强受美联储降息预期升温及避险需求推动 [1] 财务业绩 - 2025年上半年收入69.73亿元 同比增长50.69% [1] - 归母净利润14.4亿元 同比增长160.44% [1] 项目进展 - 瑞海项目1.2万吨/日选矿系统带水试车成功 初具工业化生产能力 [1] - 海域金矿投产预期进一步强化 [1]

核心财务预测与估值 - 维持2025年和2026年经调整净利润预测分别为110亿元和141亿元 [1] - 当前股价对应2025年和2026年经调整市盈率分别为35倍和27倍 [1] - 维持目标价370港元 对应2025年和2026年经调整市盈率分别为42倍和32倍 [1] - 目标价较当前股价有20%上行空间 [1] 产品与IP运营能力 - 产品上新速度和热销产品打造频率逐步提升 得益于成熟严密的产品上新规划和艺术家与产品团队能力进步 [2] - 通过不同材质工艺和系列衍生品增强IP表达能力 完善IP形象与内涵 同时动态平衡SKU数量 [2] - 毛绒品类持续赋能更多IP 在海外新市场有较强拉新效果 [2] - 饰品甜品服装积木稳步推进 后续将尝试小家电等品类以延展IP边界与消费场景 [2] 供应链与产能优化 - 毛绒产能较年初增加10倍左右 达到每月3000万件 [3] - 8月28日发售的mini LABUBU"心底密码"系列毛绒挂件虽快速售罄 但消费者购买体验明显优化 [3] - 通过对区域市场需求深入理解和供应链安排优化 提升需求与供给匹配能力与精准度 [3] 海外市场拓展 - 泰国ICONSIAM旗舰店8月初开业后店效出色 且未产生虹吸效应 [4] - 美国市场快速开店但需求增长更快 推动线上占比持续提升 [4] - 海外门店模型线上官网和会员体系等运营细节有待细化 [4] - 零售基因与能力支撑快速扩张后的同店向好 全球化战略长期空间广阔 [4]

核心观点 - 中金维持朝云集团跑赢行业评级及目标价3.65港元 对应2025/26年20/19倍P/E和46%上行空间 [1] - 公司1H25收入13.4亿元同比增长7.2% 归母净利润1.7亿元同比下降3.3% 符合预期 [1] - 中期派息每股0.0521元人民币（0.0571港元） 派息率40% 股东回报力度显著 [1] 财务表现 - 1H25收入13.4亿元同比增长7.2% 归母净利润1.7亿元同比下降3.3% [1] - 毛利率同比提升2.9个百分点至49.3% 线上毛利率大幅增长5.5个百分点至59.9% [3] - 归母净利率13.0% 同比下降1.4个百分点 销售费用率提升5.1个百分点主因宠物业务扩张 [3] 业务分品类表现 - 家居护理产品收入同比增长4.3%至12.1亿元 驱蚊类新品表现良好 [2] - 宠物及宠物产品收入同比大增101.4%至0.96亿元 线下门店扩展至77家 [2] - 个人护理产品收入同比下降25.8%至0.26亿元 [2] 渠道表现 - 线上收入同比增长27.4%至5.2亿元 占比提升6.1个百分点至38.6% [2] - 线下收入同比下降2.6%至8.2亿元 线下经销及KA渠道基础稳固 [2] - 抖音等新电商渠道快速发展 线上聚焦强势单品运营 [2] 战略布局与成长空间 - 家居护理业务推进高端化升级 天然家居护理新品支撑未来增长 [4] - 宠物业务覆盖用品、食品及终端门店 受益行业扩容与国货崛起红利 [4] - 现金储备充裕 截至6月30日净现金达26.5亿元 高分紅政策持续 [4]

股价表现与交易动态 - 和誉-B股价涨超6%至17.84港元 创历史新高 成交额达3437.75万港元 [1] - 公司于8月27日及28日分别回购20万股和10万股 累计回购954.5万股 总金额7530万港元 [1] - AllianzSE于8月15日增持后持股比例由4.81%升至5.10% [1] 财务业绩表现 - 上半年营收6.57亿元人民币 同比增长20% [1] - 净利润3.28亿元人民币 同比增长59% [1] - 现金储备达23亿元人民币 为研发运营提供支撑 [1] 核心产品与合作进展 - 匹米替尼（ABSK021）与默克合作取得重大进展 默克于2025年上半年行使全球商业化选择权 [1] - 默克支付8500万美元行权费 公司未来有望获得里程碑付款及销售分成 [1] - 匹米替尼注册上市稳步推进 财务表现具备中期可持续性 [1]

港股市场表现 - 恒生科技指数早盘震荡走低并转跌 恒生科技指数ETF（513180）跟随下行[1] - 港股通汽车ETF（159323）小幅上涨 持仓股中中升控股和理想汽车上涨 比亚迪股份、地平线机器人及小鹏汽车下跌[1] 新能源汽车行业数据 - 8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆 同比增长24% 环比增长10%[1] - 1-8月累计批发销量893万辆 同比增长34%[1] - 零跑汽车8月交付57066辆 同比增长超88% 连续6个月居新势力榜首[1] - 小鹏汽车8月交付37709辆 同比增长近169% 环比增长近3% 创单月交付新高[1] - 蔚来8月交付31305辆 同比增长超55% 创历史交付新高[1] 港股投资机会 - 港股估值具性价比 美联储降息有望提升外部流动性 指数或有较好表现[2] - 南向资金年内净买入突破万亿港元 近期主要流向港股AI核心资产[2] - 恒生科技指数ETF（513180）标的指数覆盖30家港股科技龙头 成分股深度聚焦AI产业链上中下游[2] - 阿里、腾讯、小米、美团、中芯国际、比亚迪等被列为中国科技股"七巨头"[2]