Hello, 这是上交所发布的并购资 料集,保存压缩包到电脑解压即可 4 上交所:并购一本通 +典型案 ... 30例) .zip 16.02MB 扫码添加梧桐小师弟 免费领取电子资料 一、交易的背景和目的 《上市公司并购重组典型案例汇编(30例) +《并购重组规则、政策与案例一本通》 上交所《上市公司并购重组典型案例汇编(30 ... 01.青岛海尔多次产业并购实现跨越式发展 02.产业整合:沃尔德差异化对价购买鑫金泉 03.昊华科技实施同一控制下产业整合案例 04.持续注入优质资产:长江电力收购水电资产 05.普源精电:提前锁定+分步实施 06.南微医学收购CME: 拓宽海外渠道,加速... 07.大股东注资型产业整合：中直股份收购直升 ... 09.跨界并购：安孚科技收购南孚电池 08.中文传媒:发行股份及支付现金购买资产 11.士兰微收购亏损子公司少数股权 0.小额快速:长岭液压收购江阴尚驰 12.定向可转债:思瑞浦收购创芯微 13.定向可转债:华电国际购买少数股权 14.境外收购:闻泰科技收购安世半导体 15.洛阳铝业:多次重大资产购买 647 FD 414 21 4 PDF I / . 目 JK ...

文/西风 4月21日晚上，三博脑科医院管理集团股份有限公司（301293）公告：现收到内蒙古自 治区监察委员会签发关于公司控股 股东、实际控制人之一暨董事长张阳先生个人的《留置通知书》和《立案通知书》。张阳先生1965年10月出生，如今已近 60岁，现任公司董事长，中国非公立医疗机构协会副会长、中国医院协会民营医院管理分会副会长、北京市非公立医疗机 构协会终身名誉会长。三博脑科2023年5月5日上市，上市未满2年，实控人兼董事长被留置、立案调查了！ 根据2024年年报披露，张阳直接持有公司股份10.59%，与于春江、栾国明、石祥恩为一致行动人，构成对公司的共同控 制。 公司2023年4月27日公告的《招股说明书》披露了4人一致行动协议的有关内容。根据一致行动协议，如在按照本协议约定 进行充分沟通、协商后，对一致行动事项仍无法达成一致行动决定，则以张阳意见为最终的一致行动决定。 张阳在2025年3月4日之前是董事长兼总经理，在一个月前卸任总经理，有可能是张阳已知自己即将被留置而做的提前安 排。 公司注册地北京市海淀区，主要从事以神经专科为特色的临床医疗服务，目前在北京、重庆、昆明、福建、成都和河南共 运营了8家 ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件：公司发布2025年一季报，2025Q1实现销售收入14.61亿元，同比+16.03%/环比-14.16%； 2025Q1归母净利润2.33亿元，同比+37.02%/环比+12.09%，经营业绩逐季连创历史同期新高。我们 点评如下： 25Q1收入及归母净利润创历史同期新高，通讯及消费电子业务略显平淡，汽车电子、数据中心等新 兴市场领域增速显著。 公司2025Q1实现销售收入14.61亿元，同比+16.03%/环比-14.16%；分业务 来 看 ， 信 号 处 理 / 电 源 管 理 / 汽 车 电 子 或 储 能 专 用 / 陶 瓷 、 PCB 及 其 他 板 块 的 收 入 分 别 为 5.37/4.10/1.90/1.22亿元，同比-4.95%/+23.87%/+65.46%/+5.02%。报告期内，通讯及消费电子业务 略显平淡，我们认为主要因为一季度为传统淡季而去年同期手机业务线的业绩基数比较高，汽车电 子、数据中心等新兴市场领域增速显著，新兴战略市场不断拓展客户，取得了多位全球顶级客户的 一致认可，实现了持续强劲的高速增长，整体销售业务结构进一步改善。 25Q ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 海光信息主要产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU），产品已广泛应用于电信/金 融/互联网等多行业数据中心，以及大数据处理/AI/商业计算等领域。结合2025年一季报信息，点 评如下： 25Q1净利水平同环比持续增长，Q1末存货和合同负债再创历史新高。 25Q1营收24亿元，同比 +50.76%/环比-20.67%，归母净利润5.06亿元，同比+75.33%/环比+24.83%，毛利率 61.19%，同比-1.68pcts/环比+1.35pcts，净利率29.74%，同比+4.97pcts/环比+9.57pcts。 25Q1末存货57.94亿元，环比24Q4末的54.25亿元持续增长，存货已经实现连续6个季度环比增 长。25Q1末合同负债高达32.37亿元，环比24Q4末的9.03亿元再次大幅提升，此前公司已表示收 到客户大额预定合同货款，按照合同约定，公司需分批交付。 国内算力芯片同业公司25Q1业绩表现同样亮眼。 国内算力芯片公司寒武纪25Q1营收11.11亿元， 同比+4230%/环比+12%，归母净利润3.55亿元，环比+31%，毛利率56%，环比-1 ...

2025 年春节过后 ， D eep S eek的横空出世引领出了 A 股市场的科技主线 ， 而后被特朗普来回横 跳的关税政策猝不及防地打乱了节奏 。 关税博弈下 ， 市场到底走到哪一步了 ？ 对此 ， 联博基金副总经理 、 投资总监朱良用 "市场湿度" 这一概念进行了回答 ： "4 月 7 日 ， 我 们的湿度计指标达到了 81%， 是一个阶段性的高点 ； 在此之后 ， 则表现出向均值回归的状态 。 " 经常看到有人用 "温度"来描述市场 ， 而鲜少有人使用 "湿度"来注解投资情绪 。 朱良表示 ， "湿度计"指标源于联博集团的 "量化基本面"研究框架 ， 衡量的是 市场波动中有多大的 比例是由贝塔来解释的 。 可以理解为投资者群体性行为给市场带来了多大的影响 ， 是投资者能够直 接体感到的市场情绪 。 朱良补充道 ， "当贝塔解释市场波动的比例很高时 ， 市场情绪大概率是极悲或极乐 。 2018 年 10 月 ， 贸易战 1 . 0 时期 ， 湿度计指标达到了 83%； 去年 ' 9 . 24 行情 '中 ， 10 月 8 日的湿度指 标达到了 87%， 都是阶段性的情绪峰值 —— 对比下来 ， 我们认为 ...

4月22日凌晨，张坤旗下基金披露了2025年一季报。 一季度 张坤在管基金 的 整体持仓变动不大，主要调整了 消费 和 科技 等行业的结构 。 一方面，对长期持有的白酒企业进行了再平衡，减持了一季度亏损 8%的洋河股份，增持了山西汾酒。 另一方面，减持在2024年四季度几乎顶格配置的 港股互联网，分别减持腾讯、阿里巴巴 216.5万股和2376.5万股。 此外，张坤所管理的易方达亚洲精选在一季报中还有一大关注点，即对台积电的操作，减持其美股仓位，增加了少许在中国台湾本土上市的台积电股票。 在 3月底披露的 2024年年报中，张坤在谈及"最优秀的企业和企业家也都会遇到困难和问题"时，特别举了台积电创始人张忠谋的例子，台积电的发展经历 了诸多坎坷，但如今的台积电成为了全球市值前十的企业。 伟大是"熬"出来的，投资也是如此，需要的是长期主义。 其实， 从 3月底披露的年报和今天（4月22日）最新披露的一季报来看，张坤少有的用较大篇幅来从宏观视角做了一些解读。 2024年的年报中，张坤大幅谈及过去较为审慎的房地产周期；在一季报中，用大量笔墨对当下经济进行了分析预判。 而在数字、迹象的背后，张坤想要表达的核心观点在于 ...

文章核心观点 4月21日江苏华电仪征120MW/240MWh风光集中配建储能电站项目40MW/80MWh储能系统中标候选人公示，介绍了中标候选人情况、招标要求及相关联系方式等信息 [1] 分组1：中标候选人情况 - 第一中标候选人为上海派能能源科技股份有限公司，投标报价4487.3万元，折合单价0.56元/Wh [1] - 第二中标候选人为安徽通盛能源科技股份有限公司，投标报价4181.3万元，折合单价0.522元/Wh [1] - 第三中标候选人为北京海博思创工程技术有限公司，投标报价4640万元，折合单价0.58元/Wh [1] - 三家公司质量、工期/交货期/服务期均满足招标文件要求，项目负责人信息均为“/”，资格能力条件也都满足要求 [3] 分组2：招标要求 - 招标人为中国能源建设集团江苏省电力设计院有限公司，采购内容为40MW/80MWh储能系统 [1] - 投标人或其所代理制造商需近3年内（2022年01月01日至递交响应文件截止时间前）至少具有2个容量不小于100MWh的磷酸铁锂储能系统集成供货业绩 [1] - 本次招标不接受代理商，不接受联合体投标 [1] - 招标文件获取时间为2025年3月21日9时00分到2025年3月26日17时00分 [1] 分组3：异议渠道和方式 - 投标人或其他利害关系人对公示内容有异议，应在公示期间以书面形式向招标代理机构提出，将相关材料盖章后发至361693988@qq.com，并电话联系招标代理机构联系人樊果（15850674131），逾期不再受理 [4] 分组4：监督部门 - 本招标项目的监督部门为中国能源建设集团江苏省电力设计院有限公司法务与合规部，投诉电话025 - 85081790 [6] 分组5：联系方式 - 招标人：中国能源建设集团江苏省电力设计院有限公司，地址南京市江宁区苏源大道58 - 3号，联系人孙超，电话025 - 85081413，电子邮件sunchao@jspdi.com.cn [7] - 招标代理机构：江苏天信建设项目咨询有限公司，地址南京市建邺区水西门大街272号金基广场5A层（5A02室），联系人樊果，电话025 - 86556245 - 8011、15850674131，电子邮件361693988@qq.com [7]

文章核心观点 - 钠电池发展受资源、成本和安全需求驱动，宁德时代推动其从实验室走向商业化，第二代钠电池若性能接近铁锂电池，将重塑中低端动力和储能市场格局，巩固其行业领导地位，还能推动锂/钠电池“双轨并行”格局，降低中国新能源产业对锂资源依赖，短期内钠电池可在部分领域形成差异化竞争 [24][28] 宁德时代钠电池进展及财务情况 - 公司正在开发第二代钠电池，性能指标接近磷酸铁锂电池，规模化应用后成本有优势 [1] - 2021年7月29日发布第一代钠离子电池，电芯单体能量密度达160Wh/kg，常温15分钟充电达80%以上，-20℃低温放电保持率超90%，系统集成效率超80% [2] - 下一代钠离子电池能量密度研发目标超200Wh/kg [3] - 2023年钠离子电池首发落地奇瑞车型，双方推出电池品牌“ENER - Q”，就多种构型电池展开合作 [3] - 2024全年公司营业收入3620亿元，归母净利润507亿元、同比增长15%，综合毛利率24.4%、同比增长5.3个百分点，经营性现金流970亿元，期末货币资金超3000亿元 [3] - 预计2025年神行和麒麟电池在公司LFP、NCM产品中出货占比从去年30% - 40%提升至60 - 70%，骁遥电池自去年底发布已在30余款车型搭载 [4] 发展钠电池的核心原因 资源与成本优势 - 钠资源丰富，是地壳中含量第六的元素（约2.3%），分布广泛，远高于锂（0.0065%），锂资源供应链易受地缘政治影响 [5] - 钠电池正极可用廉价金属，负极可用硬碳或无烟煤衍生碳，电解液中六氟磷酸钠成本低于锂盐 [6] - 钠电池负极可采用铝箔，无需铜箔集流体，进一步降本 [7] 安全性与环境适应性 - 钠电池热稳定性高，在过充、针刺或高温下不易热失控，适合对安全性要求高的场景 [8] - 钠离子在-20℃下电解液中离子电导率比锂高30%以上，低温容量保持率显著优于锂电池 [9] 互补锂电池的规模化需求 - 锂资源难以满足全球电动车和储能需求爆发式增长，钠电池可填补中低端市场，缓解锂资源压力 [11] 供应链复用性 - 钠电池生产工艺与锂离子电池高度兼容，企业可快速复用现有产线，加速产业化 [12] 宁德时代钠电池技术进展 技术路线选择 - 正极材料可能采用层状氧化物或普鲁士蓝的改性方案，结合包覆、掺杂技术提升稳定性 [17] - 开发适配钠离子的新型电解液，优化SEI膜形成，隔膜沿用锂电池技术 [15] 性能突破方向 - 负极材料采用硬碳，通过前驱体优化提升首效和容量（当前可达300 - 350mAh/g） [17] 产业化布局 - 与车企合作测试钠电池车型，与储能客户推进示范项目，通过规模化降本抢占储能和低端电动车市场 [21] 挑战与前景 技术瓶颈 - 存在正极材料能量密度与循环寿命平衡、硬碳负极规模化一致性控制、电解液与电极界面长期稳定性等问题 [22] 市场定位 - 短期内难以替代锂电池，可在储能、低速车等领域形成差异化竞争，或将钠电池与锂电池混搭提升系统性价比 [28] 行业影响 - 公司技术突破将加速钠电池产业化进程，推动锂/钠电池“双轨并行”格局，降低中国新能源产业对锂资源依赖 [28]

▍ 三月房地产行业数据虽暖意阵阵，但政策出台仍有紧迫性。 文 ｜ 陈聪 张全国 刘河维 李俊波 各地出台提振消费政策，都将稳楼市纳入政策框架。我们认为房地产行业在提振消费政策中的重要 性，既体现为与住房直接或间接相关的消费，也体现为房价财富效应对居民收入信心和消费意愿的 重要影响。我们相信全国性政策将在4 - 5月出台，具备较强产品力的开发企业和持有优质运营资产 的企业具备投资价值；我们也持续看好物业和商管服务板块的红利价值。 ▍ 提振消费的关键是提升消费意愿，提升消费意愿的关键在增加居民财产性收入，房地产市场是 居民财产性收入的主要可能来源。 根据中国人民银行《2 0 1 9年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》，我国城镇居民家庭资产中住 房资产占实物资产比重超过7 0%，占总资产比重接近6 0%。国家统计局数据显示7 0城新房和二手 房价格指数自2 0 2 1年下半年之后累计分别下跌1 0%和1 7%，环比自2 0 2 3年起连续下跌2 2个月/ 2 3 个月，影响了居民的财富保值增值预期，更削减了居民部门的财产性收入，从而影响了居民的消 费意愿和能力。我们相信，推动房地产市场止跌回稳的主要目的，就是要提振 ...

文 ｜ 吴威辰 柯迈 汪浩 於学鑫 2 0 2 5年4月2 1日，宁德时代在超级科技日上发布了二代神行、二代钠电、骁遥双核等新产品，其中 二代神行电池峰值充电倍率1 2C全球领先，石墨负极与负极包覆材料有望受益，二代钠电池在极寒 环境下保持良好的充放电性能，启停电池计划2 0 2 5年6月量产，动力电池计划2 0 2 5年1 2月量产， 有望带动硬碳负极放量，此外，宁德时代发布的骁遥双核电池，应用了自生成负极技术，金属直接 沉积在负极的集流体上，我们预计该新技术正在逐步落地与产业化，对石墨负极等材料的影响相对 有限。我们认为负极材料及相关产业链有望充分受益。 ▍ 事件： 2 0 2 5年4月2 1日，宁德时代召开超级科技日，发布第二代神行快充电池、第二代钠离子电池、双 核架构等产品与技术，我们点评如下。 ▍ 产品一：二代神行电池峰值充电倍率1 2C，我们预计石墨负极与包覆材料受益。 根据宁德时代超级科技日发布会内容，其第二代神行电池是全球首款峰值1 2C的磷酸铁锂快充电 池，能够实现3 0秒补能7 5 km，5分钟补能5 2 0 km，峰值充电功率1 . 3MW，二代神行电池完美适 配兆瓦级充电桩，据发布会内 ...