报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕科达制造展开调研，涵盖公司经营现状、业务发展及未来规划等方面，公司业绩增长主要源于海外建材业务，未来将聚焦主业，优化业务结构与降低成本提升竞争力 [23][24][29] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为科达制造，所属行业为专用设备，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员包括董事长边程等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为通过线上参与公司2025年半年度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 资产减值计划：今年上半年计提1.16亿元，应收账款及存货减值已充分反映资产情况，F.D.S. Ettmar存量商誉已全部计提 [23] - 下半年经营预期：海外建材业务新项目点火出砖贡献增量，陶瓷机械业务二季度接单恢复将支撑业绩，锂电材料等培育业务发展良好 [23] - 2025年H1业绩增长原因：营收81.88亿元、归母净利润7.45亿元，同比增长49.04%、63.95%，主要增长来自海外建材业务，营收37.71亿元，同比增长约90%，净利润占比42% [24][25] - 配件耗材业务：上半年增长，占陶机业务营收比重上升，墨水业务增长好，土耳其工厂投产及全球布局将延续增长 [25] - 海外建材业务产能：在7国拥有11个生产基地，运营21条建筑陶瓷产线等，形成年产超2亿平方米建筑陶瓷等产能，2025年上半年产量可观 [25] - 海外建材业务品牌运营：瓷砖“特福”有广泛认知，培育高端品牌“Micasso”；洁具以“Frencia”拓展市场；玻璃沿用“特福”品牌 [26] - 海外建材板块负债：上半年优化融资结构，负债率下降，未来将平衡负债与经营，控制规模与风险 [27] - 陶瓷机械设备增长展望：下游需求有望回暖，公司将提升海外业务规模，推进配件耗材协同，进行跨行业应用 [29] - 布局其他赛道计划：聚焦主业，暂不开辟新领域，考虑主业内产业链延伸等机会 [29] - 蓝科锂业成本：碳酸锂成本低且环比下降，2025年上半年净利率31%，未来将优化成本与提升效率 [29][30] - 海外建材产品价格展望：瓷砖均价有望延续提升，玻璃价格维持较好水平，将优化销售结构与降本增效 [30][32]

报告基本信息 - 调研对象为江苏北人，所属行业是专用设备，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员有董事长、总经理朱振友等 [17] - 参与调研的机构为线上参与活动的投资者等 [2] 报告核心观点 - 公司2025年半年度净利润为 -2372万元，业绩下降因智能制造业务、工商业储能业务表现不佳，拓展海外业务及加大研发投入致费用增加，对储能相关资产计提减值准备 [30] - 公司未来重点发展方向包括积极布局和开拓海外市场，深化布局具身智能焊接机器人系统 [27] - 公司对工商业储能业务以风险控制为核心，实施谨慎发展策略，收缩业务规模，不再新增储能资产持有 [25] 各部分总结 预征集问题 - 合同负债4.6亿中海外项目1.59亿，占比约34.57% [24] - 公司所有海外订单按交付进度执行，产品为定制化非标产品，具体验收时间有不确定性，年内积极推进验收工作 [24] - 2025年上半年计提减值损失3099.60万元，其中储能业务相关减值损失2843.31万元，存货跌价准备随销售结转冲减营业成本，固定资产及股权投资减值损失不得转回 [24] - 2025年半年度紫熹阳通用航空新签订多个景区运营权，因evtol飞行运营证办理未实现商业化运营及营收 [25] - 截至目前参股子公司紫熹阳通用航空未对公司形成业绩贡献 [25] - 公司暂未涉及四足机器人业务 [25] - 公司具身智能焊接机器人系统第一代产品已交付获认可，报告期推进二代产品研发，针对特定行业开发软件和小车，与高校展开技术研讨并推进潜在客户试用 [25] - 公司基于开源大模型探索开发的焊接垂直领域算法在构建中，未来是否收费根据市场情况决策 [25] 正式问题 - 公司对工商业储能业务以风险控制为核心，收缩业务规模，不再新增储能资产持有 [25] - 公司看好机器人行业前景，曾间接服务某国际头部新能源汽车品牌，关注其机器人业务进展与机会 [27] - 公司目前产能充足，暂无增加产能计划 [27] - 公司未来重点发展方向为积极布局海外市场和深化具身智能焊接机器人系统布局 [27] - 公司2025年半年度净利润 -2372万元，业绩下降原因包括智能制造业务、工商业储能业务不佳，费用增加和计提减值准备 [30]

报告整体概述 - 调研对象为兰石重装，所属行业为专用设备，接待时间是2025年9月12日，上市公司接待人员有董事长郭富永、独立董事马宁、财务总监卫桐言、董事会秘书武锐锐 [16] - 参与调研的机构是线上参与公司2025年半年度业绩说明会的全体投资者等 [2] 核心观点 - 在新能源“核氢光储”装备制造领域积极开拓与布局优化，未来持续发展传统优势产业、战略性新兴产业和生产性服务业推动高质量可持续发展；国际业务拓展以“一带一路”沿线国家和新兴经济体为核心市场，输出高端能源装备产品和提供一体化解决方案，未来提升海外营收占比成为国际一流服务商；为兰石集团申请综合授信业务提供担保，利于双方共同发展 [23][24][25] 各部分总结 新能源装备领域进展及规划 - 核能领域加入国家电投“国和一号”产业链联盟，投资中核科创基金；氢能领域建成绿氢“制储输加用”一体化试验示范基地，完成全产业链布局，高压储氢容器列装加氢站；光热储能领域合资设立储能公司，获取多个项目制造订单 [23] - 未来持续做优炼油化工、煤化工等传统优势产业，做强“核氢光储”新能源装备等战略性新兴产业，加力发展生产性服务业 [23] 国际业务拓展策略及目标 - 以“一带一路”沿线国家和新兴经济体为核心市场，通过输出高端能源装备产品和提供一体化解决方案拓展业务，依托自有专利技术和工程总包（EPC）模式提升附加值，与大型国际项目合作并推动新能源装备出口 [24] - 未来提升海外营收占比，参加国际展会、参与国际标准制定，成为国际一流的高端能源装备整体解决方案服务商 [24] 担保事项情况 - 兰石集团向金融机构申请综合授信额度3.5亿元，兰石重装拟为其提供连带责任保证，由兰石集团全资子公司房地产公司提供保证反担保 [24][25] - 该担保事项有利于双方共同发展，不会对公司正常经营和业务发展造成不利影响，不损害公司和中小股东利益 [25]

报告行业 - 专用设备 [2] 报告研究的具体公司 - 利君股份 [17] 报告核心观点 - 公司在粉磨系统及其配套设备制造和航空航天零部件制造领域有技术优势但市场竞争激烈，公司将持续加大研发创新投入提升产品竞争力扩大市场份额 [24] - 2025年中报显示营收和净利润双降，公司经营管理层会专注现有业务，把握市场机遇夯实优势产品市场 [24] - 公司无回购计划，未来若有会及时披露 [24] - 2025年上半年应收账款体量较大，占最新年报归母净利润比达183.98%，一年以内应收账款账面余额占比约63%，回收风险较小，公司采取完善销售政策等措施提高资金回笼效率 [24][25] - 关于公司在航空航天零部件制造业务领域核心竞争力可查阅定期报告 [25] - 公司将抢抓航空航天领域机遇，拓展市场争取更好业绩回报投资者 [25] - 公司密切关注低空经济发展，结合自身情况把握机遇 [26] - 公司致力于主营业务发展，加大研发投入提升竞争力和投资价值，增加投资者信心 [26] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为利君股份，所属行业是专用设备，接待时间为2025 - 09 - 12，接待人员有总经理、财务总监林麟等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者网上提问等 [20] 主要内容资料 - 投资者就公司竞争力、业务布局、回购计划、应收账款、核心竞争力、市值管理、低空经济布局、股价表现等方面提问，公司一一进行回复 [24][25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为天鹅股份，所属行业是专用设备，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员有董事长、总经理王新亭，独立董事侯加林，董事会秘书吴维众，财务总监王翠 [17] 详细调研机构 - 机构相关人员接待对象类型包括投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 公司上半年研发投入1764.51万元，进行老产品性能迭代升级及新产品研发，新增授权国家专利27项（其中发明专利6项），新增软件著作权3项，主持制定的2项国家标准和3项行业标准即将实施 [24] - 公司坚持立足棉机主业，围绕棉花产业链拓展，打造世界棉业机械装备第一品牌，拓展高端智能农机装备产业；以创新为核心驱动力，推进“做强棉机、突破采棉机、拓展农机”三大发展战略，构建“一体双擎三翼”新发展格局 [25] - 公司技术水平领先，产品覆盖棉花采摘到加工全环节，是可生产棉花加工成套设备和高端采棉机的企业，棉花加工机械产品市场占有率领先，打包采棉机市场占有率位居前列；未来将聚焦主业，加大创新投入，深耕国内市场，布局国际市场 [27] - 公司坚持长期稳健分红政策，2025年6月实施2024年年度权益分派，派发现金红利2087.08万元，2025年上半年无利润分配计划，未来将结合经营与规划提升投资者回报 [27] - 公司重视市值管理，通过提升经营业绩和发展质量，完善股东回报机制，传递投资价值，维护中小股东利益，将聚焦主业增强竞争力，推进高质量发展 [28]

调研基本信息 - 调研对象为沃尔核材，所属行业是非金属材料，接待时间为2025年9月10日，上市公司接待人员有董事会秘书邱微和证券事务代表李文雅 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括中金、长城证券等多家机构，涉及证券公司、资产管理公司和其它类型，各机构有对应相关人员 [17] 调研机构占比 - 证券公司占比25%，其它类型占比63%，资产管理公司占比13% [18] 主要内容资料 高速通信线业务 - 2025年上半年通信线缆业务营收12.46亿元，同比增62.46%，高速通信线营收4.66亿元，同比增397.80%，公司正推进产能扩张，年底将有二十余台进口发泡芯线挤出机，明年四月底前还有10台到货 [21] - 224G单通道高速通信线应用于国外高端市场，2025年上半年快速增长，高速通信线有高频性能好等优势，公司正推进下一代单通道448G高速通信线样品开发 [22] - 高速通信线原材料中铜占比较小，公司采取成本控制措施，铜价上涨对盈利影响小，库存管理坚持“以销定产、适当库存”原则 [23] - 主要客户有安费诺等国际客户和立讯等国内客户，供应给下游后配套给服务器厂商终端使用，公司通过多种方式巩固合作、开发新客户并推进产能建设 [23][24] 机器人线缆业务 - 工业机器人线缆产品已应用到多种机器人领域，具身智能机器人线缆部分客户正在试用和测试中 [23] 电子材料、电力产品业务 - 该业务为核心业务板块，技术体系成熟、产品布局完善，业务发展态势稳定，未来将在研发创新等三方面努力保障持续稳健发展 [24] 新能源汽车产品业务 - 2024年度新能源业务直流充电枪营收位居国内同行业首位，大功率充电站建设对业务有积极影响，公司将聚焦研发和产品迭代提升运营和盈利能力 [25] 核心竞争优势 - 包括技术、制造、营销、品牌和业务协同优势，为业务长远发展打下坚实基础 [25][26] 港股上市事项 - 拟发行H股上市基于业务发展需要，有助于推进国际化战略等，已递交申请资料并收到反馈，工作有序推进 [26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕西子洁能的调研情况展开，介绍公司业务，分析光热行业发展趋势，阐述公司订单情况、增量市场方向、出海情况、产品交付周期及核电领域发展状况等，认为公司在光热和核电等领域有发展机遇和潜力 [21][22][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为西子洁能，所属行业是电源设备，接待时间为2025年9月11日，上市公司接待人员有董事长助理毛一恺、董事会秘书鲍瑾、投资者关系管理专员孟雪瑶 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括南方基金、国金证券、国寿资产、国寿养老、标朴投资、上海信托、江苏金银谷投资、通用技术等，还列出了各机构相关人员 [17] 主要内容资料 - **公司基本情况及主要业务**：公司1955年建厂，2002年加入西子电梯集团，2011年深交所上市，2022年更名；业务包括余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务，各业务有不同产品和应用领域 [21] - **光热行业发展情况及公司计划**：光热发电技术有优势，“青海模式”标志其进入3.0时代；未来有4.0模式和“中国模式”；公司争取3个350MW项目订单提升市占率 [22][23] - **光热订单参与环节及竞争优势**：公司参与吸热、换热、储热环节，提供核心设备；公司是最早从事光热发电技术研发与应用单位之一，有市场和技术先发优势，参建的青海德令哈50MW光热项目是典范 [23][24] - **2025年公司主要订单情况**：上半年新增订单27.84亿元，其中余热锅炉7.03亿元，清洁环保能源装备2.81亿元，解决方案14.77亿元，备件及服务3.23亿元；截至6月30日，在手订单61.19亿元，公司管控订单质量，优化结构，确立业务增长点 [24] - **公司未来主要增量市场方向**：新能源市场依托熔盐储能技术拓展应用场景；核电市场升级建设核电专用车间，设立合资公司；海外市场利用优势产品打开国际市场，提升占有率 [25][26][27] - **公司出海重点区域及发展情况**：海外市场集中在东南亚、南美洲、“一带一路”沿线国家及地区；国产品牌被认可，结合政策，公司增加海外布点，推出拳头产品，2024年以来海外新增订单占比提升 [26] - **公司产品交付周期**：锅炉类产品国内项目交货周期6 - 12个月，海外略长，备件类按需即时维护 [26] - **公司在核电领域发展情况**：公司深耕核电领域20多年，取得民用核二三级制造许可证；2025年加大布局，参与设备供应，升级建设车间，设立合资公司，未来聚焦核岛设备研发，拓展国际合作 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕武进不锈业绩说明会情况展开，介绍公司产品优势、业务战略规划及上半年盈利情况等，展示公司在中高端市场的竞争力与发展方向 [24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为武进不锈，所属行业是钢铁行业，接待时间为2025年9月10日，上市公司接待人员有副董事长兼总经理沈卫强、独立董事徐江晴、财务总监徐岗、董事会秘书兼副总经理刘一鸣 [17] 详细调研机构 - 接待对象为上证服务通行证注册投资者，接待对象类型为其它 [20] 主要内容资料 - 公司于2025年8月27日发布半年度报告，9月10日13:00 - 14:00举行业绩说明会，内容包括上证路演中心开场、管理层视频介绍公司发展及业绩、网络文字互动问答 [24] - 公司产品规格丰富，涵盖无缝管和焊接管，能满足不同客户需求；生产设备先进，有300多套生产设备和230多套检测仪器，确保产品质量稳定。中高端市场部分高端不锈钢管品种依赖进口，公司在该市场经营久、技术装备水平高、产品质量好、有品牌优势且与大客户合作稳定，具竞争优势 [24] - 公司在巩固现有业务基础上开拓新市场，加强海外市场投入并取得效果，持续加强进口替代、拓展产品应用场景，通过加强内部管理提高产品质量与价格竞争力 [25] - 2025年半年度公司实现营业收入11.21亿元，同比下降26.82%；归属于上市公司股东的净利润为7549.75万元，同比下降46.05%；扣除非经常性损益的净利润6848.06万元，比上年同期下降48.15% [26]

调研基本信息 - 调研对象为淮北矿业，所属行业是煤炭行业 [17] - 接待时间为2025年9月9日 [17] - 上市公司接待人员有董事长孙方、总经理邱丹、独立董事裴仁彦、董事会秘书刘杰、财务负责人殷召峰、证券事务代表焦道杰 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型包括投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 公司上半年经营活动净现金流21.26亿元，受主产品焦煤、焦炭价格下降影响，现金流较同期有一定幅度下降但整体稳定 [24] - 公司营业收入同比下降，一是受行业形势下行影响，煤炭、焦炭等主产品价格同比下降幅度较大；二是公司加强贸易业务风险过程控制，提升贸易业务质量，贸易收入同比下降幅度较大 [24] - 今年以来煤炭价格持续下行，上半年公司主产品炼焦精煤销售价格较同期下降约550元/吨，导致公司利润下降幅度较大 [24]

调研基本情况 - 调研对象为维峰电子，所属行业为电子元件，接待时间是2025-09-09，上市公司接待人员有董事会秘书刘雨田、证券事务代表王家琪、业务主管李小姐 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括上海菁上甲万（其它）、北京东方引擎（投资公司）、深圳前海汇信得基金（其它）、中信证券（证券公司），对应机构相关人员分别为廖**、蔡**、余**、李**、孙**、周**、邹** [17] 主要内容资料 - 公司在机器人应用领域已形成多维度业务布局，覆盖工业、物流、服务、人形机器人等方向，持续深化与战略伙伴协同创新，强化技术实力与业务拓展 [21] - 公司与工控及机器人领域客户合作项目整体推进顺利，部分项目依客户需求节奏加快，总体进展符合预期，业务协同效应持续显现，为长期业务发展奠定基础 [21] - 公司中低压连接器产品现阶段主要适配人形机器人运动控制模块、电源控制系统及信号传输单元等核心功能部位，高频高速系列产品可满足视觉感知模组的数据传输需求，其余部位产品及线束配套有前瞻性技术储备，积极推进客户验证及方案导入 [23] - 公司连接器业务核心壁垒体现在毛利壁垒和产品料号壁垒，综合毛利率长期稳定于40%左右，已形成超5万项量产料号及10万项储备料号的产品库，能快速响应定制化需求，缩短客户开发周期、降低经济成本；公司走多品类、多样化、高端精密路线，在工控连接器的精密性等方面有显著差异化优势，能为在人形机器人领域持续布局提供竞争力保障 [24] - 当前全球连接器市场份额由海外厂商主导，但中国作为全球最大连接器市场，正处于国产替代加速期，公司凭借对标国际标准的产品品质、海外产能布局及相关研发技术储备，在国产替代进程中具备可观增长潜力 [25]