公司核心进展 - 公司首款创新药鲁塞奇塔单抗（QX002N）的新药上市申请（NDA）已获国家药监局受理，用于治疗成人活动性强直性脊柱炎[2] - 这是公司继赛乐信之后第二款达到NDA阶段的生物药，标志着公司基于一体化平台的研发管线逐步进入收获期[1][2] 产品技术特点 - 鲁塞奇塔单抗是公司自主研发的一种靶向IL-17A的高亲和力单克隆抗体[2] - 该药物通过特异性结合IL-17A（包括IL-17AA和IL-17AF），阻断其与受体的相互作用，从而有效抑制炎症信号通路的激活，减缓疾病进展[2] 临床试验结果 - NDA受理基于一项多中心、随机、双盲、安慰剂对照的III期临床试验，其核心成果已于2025年10月在美国风湿病学会年会上以口头报告形式发布[3] - 在52周治疗周期中，该药物对非甾体抗炎药反应不足或存在禁忌的活动性AS患者，持续显著改善疾病活动度及临床症状，并展现出良好的安全性与耐受性[4] - 对于既往接受过肿瘤坏死因子抑制剂治疗的患者，该药物同样带来了明确的治疗获益[4] - 影像学评估结果显示，该药物能够有效缓解脊柱和骶髂关节的水肿及炎症[4]

铜葫芦系列与大圣系列是铜师傅最具代表性且最畅销的两大产品线。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，杭州铜师傅文创(集团)股份有限公司（以下简称"铜师傅"）日前已通过港交所聆 讯并于3月10日披露通过聆讯后的招股书，招银国际担任独家保荐人。 成立于2013年的铜师傅专注于将传统工艺与现代设计和使用场景相结合，开发铜质文创产品。 根据 弗若 斯特沙利文报 告，2024年铜师傅在中国铜质文创工艺产品市场按总收入计位列第一，市场份 额为35.0%。 从渠道端细分来看， 线上仍是铜师傅最主要的收入来源 ——2022年至2024年、以及2025年前三 季度，铜师傅线上直销（主要来自天猫、京东、抖音等旗舰店）分别占总收入的70.6%、69.9%、 70.5%以及70.9%。叠加线上经销商销售，线上渠道收入占同期总收入的80.9%、79.2%、77.2% 其中，铜葫芦系列以现代设计重塑了中国传统吉祥符号"葫芦"的文化意涵，将其长期象征的护佑、 福气与生机转化为一个持续迭代、极具延展性的产品系列，并伴随品牌成长逐步丰富。2022年至 2024年、以及20 ...

美股科技股走强， 存储概念盘初集体上涨，Coherent涨近5%，美光科技、西部数据涨超4%， 英特尔、闪迪涨约3%。存储芯片涨价或贯穿2026全年， OPPO、小米、苹果、三星、戴尔等 全面涨价 。 | 名称 | 册价 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | | COHERENT | 264.355 | 4.77% | | 美光科技(MICRON TECHN 406.440 | | 4.40% | | 英特尔(INTEL) | 46.865 | 2.82% | | 村畑研究(LAM RESEARCH) 215.295 | | 1.96% | | MACOM TECHNOLOGY S 222.800 | | 1.86% | | 迈威尔科技 | 94.215 | 1.69% | | ARM | 119.240 | 1.37% | | 阿斯麦 | 1375.745 | 1.35% | | 超威半导体(AMD) | 205.595 | 1.44% | 光通信概念多股强势，AAOI涨超10%，Lumentum涨超9%，康宁涨超4%。 银行股集体反弹，花旗涨超3%，劳埃德、巴克莱银行涨超2%，摩根士 ...

国际油价与市场动态 - 3月9日开盘后，对全球石油供应的担忧导致油价一度飙升至每桶119美元，创下2022年以来最高水平，后在G7财长表示准备动用紧急石油储备后回落至每桶100美元以下[6] - 海湾产油国（沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、科威特）通常原油日产量超过2000万桶，约占全球每天近1.05亿桶总需求的五分之一，近日已不同程度削减产量[6] - 标普全球能源表示，此次供应中断“有可能成为历史上最大的石油供应中断”[6] - 美国总统特朗普在3月9日晚些时候称针对伊朗的战争“已经基本完成了”，市场将此理解为战事不会进一步升级，导致油价进一步回落[6][7] - 国际基准布伦特原油在纽约午后交易时段一度跌至每桶89.89美元，美国基准西德克萨斯中质原油则从119.48美元的高点一度跌至86.89美元[7] 欧洲能源结构脆弱性 - 欧洲在石油方面高度依赖进口，本土产量极低，虽有战略储备但难以支撑长期海路封锁[9] - 欧洲在原油层面对中东依赖度仅约5%，主要来源为挪威、美国、哈萨克斯坦等地，但在成品油（尤其是柴油和航空煤油）方面对中东依赖度显著偏高[9][10] - 中东是欧洲最大的中间馏分油（包括柴油和航空燃料）供应方，霍尔木兹海峡的任何中断都会直接推高欧洲的运输和工业成本[10] - 受中东局势影响，霍尔木兹海峡通航受阻已导致欧洲航空燃料价格飙升至2023年初以来最高水平[10] - 欧洲几乎没有本地天然气供应，对进口高度依赖，在完成“脱离俄罗斯天然气”转型后，美国和中东（尤其是卡塔尔）的液化天然气对其极为重要[10] - 中东拥有全球约40%的探明天然气储量，其实际产量约占全球的17%-20%，全球约20%的液化天然气贸易通过霍尔木兹海峡[11] - 卡塔尔是全球最大的液化天然气出口国之一，也是欧洲的重要替代来源，3月4日卡塔尔已因战事宣布部分液化天然气交付遭遇“不可抗力”[11][12] - 欧洲能源结构脆弱性体现在：原油依赖度不高但成品油依赖度高；天然气直接依赖度不高但替代供应链依赖度高；切断俄罗斯能源后安全边际显著下降[12] 欧洲供应链冲击 - 冲突导致霍尔木兹海峡事实被封锁、波斯湾港口停摆、航空公司暂停飞越中东航线，使欧洲大量关键行业供应链中断或需绕行，运输时间和成本急剧上升[14] - 冲突导致20%的全球海运石油和18%的全球航空货运陷入停滞，近170艘集装箱船被困在海湾地区，航运保险公司撤销了对进入波斯湾船只的战争险承保[14] - 欧洲制造业和消费品行业对中东—地中海航线依赖度远高于北美，汽车零部件、电子元件、化工品、药品原料等货物运输严重受阻[14] - 欧洲制药业高度依赖迪拜国际机场和杰贝阿里港等中东航空枢纽进行冷链药品转运，战事导致这些枢纽的航班和冷链操作大幅受阻，对全球药品供应链造成“立即且严重”的影响[15] - 中东是全球最大的聚乙烯出口地，84%的中东聚乙烯产能依赖霍尔木兹海峡运输，欧洲是其主要目的地之一，原料短缺、价格飙升和生产延误冲击欧洲化工企业[15] 欧洲宏观经济与政策压力 - 伊朗战事导致油价逼近每桶120美元，市场迅速提高了对欧洲央行、瑞士央行和瑞典央行加息的押注，认为欧洲央行可能在年底前被迫再次加息[17] - 英国天然气价格在卡塔尔液化天然气停产后单日暴涨近45%，改变了英国的通胀前景，如果油气价格维持当前水平，英国通胀可能重新升至5%，是英格兰银行2%通胀目标的两倍以上[18] - 欧洲各国因疫情期间大规模举债及俄乌战争后推出能源补贴等支出，债务水平已逼近或超过欧盟《稳定与增长公约》参考线，财政空间严重受限[19] - 德国受“债务刹车”机制限制，法国赤字超过5%，意大利债务水平接近其GDP的140%，英国财政空间更为紧张，导致欧洲在最需要财政政策时却最难动用[19] - 相比之下，美国和加拿大拥有更强的财政灵活性，亚洲国家总体债务压力低于欧洲且能源补贴机制更成熟，财政缓冲能力普遍强于欧洲[20] 战略储备与国际应对 - 3月9日，七国集团财长召开紧急会议后表示“随时准备”动用原油、汽油和柴油储备以应对油价飙升，但未就释放战略石油储备达成一致[22][23] - 国际能源署的32个成员国持有约12亿桶战略石油储备，可在紧急情况下动用，自成立以来仅动用过五次[24] - 美国战略石油储备最多，有4.15亿桶；日本国家储备有2.86亿桶；韩国约为9600万桶；欧洲国家如德国（约8800万桶）、法国（约7900万桶）和英国（约7200万桶）储备量仅勉强达到国际能源署规定的90天进口净补偿标准[24] - 一些美国官员认为联合释放约3亿至4亿桶石油（相当于总储备的25%-30%）是合适的，但欧洲国家担心在缺乏本土增产能力的情况下大规模释放可能导致其在战事拉长时“一次性耗尽家底”，因此未达成共识[25] - 有分析师指出，鉴于炼油能力短缺，释放战略石油储备并不能增加汽油和航空燃油等成品油的供应，更多是提振市场信心的措施[25] - 另有分析师认为，在全球每日石油缺口高达2000万桶的背景下，即使释放3亿至4亿桶战略储备，也不过是杯水车薪，真正决定石油价格走向的是霍尔木兹海峡何时重开以及战争何时终结[26]

以下文章来源于巨潮WAVE ，作者小卢鱼 巨潮WAVE . 融入时代巨潮，发现商业决策。 本文来自微信公众号： 巨潮WAVE ，编辑：杨旭然，作者：小卢鱼，题图来自：视觉中国 近日，一张关于"9号新规"冲击之下互金、消金、助贷行业的裁员表格，在网上广为流传。 根据流传信息，数禾科技裁员约30%，马上消费技术团队从3000余人缩减至约200人，度小满裁员起 步约10%且有部分业务线暂停借款服务，奇富科技裁员近20%但选择在海外逆势扩张。 | 公司 | 裁员情况 | | --- | --- | | 度小满 | 整体10%,后台部门强制20%以上。成本预算大砍 | | 司下凉等 | 技术部门裁员93%(从3000人缩减至约200人) | | 奇富科技 | 裁员20%, 今年或有第二轮 | | 维信金科 | 后端部门裁员50%,投放部门裁员30% | | 数禾还呗 | 整体裁员30% | | 洋钱罐 | 国内业务优化50%,部分员工活水至海外业务 | | 哈罗 | 多部门涉及裁员 | | 桔子数科 | APP事业部全军覆没,宜口袋成核心 | | 萨摩耶 | 仅保留核心信贷业务 | 以9号新规对行业的约束力来看，以上裁 ...

本文来自微信公众号： APPSO ，作者：发现明日产品的，题图来自：AI生成 就算是真的龙虾，也不是每个人都适合吃。 用这句话来形容当下的绝对 AI 顶流 OpenClaw，可能再合适不过。 以下文章来源于APPSO ，作者发现明日产品的 APPSO . AI 第一新媒体，「超级个体」的灵感指南。 #AIGC #智能设备 #独特应用 #Generative AI 社交媒体上流传的截图，永远是龙虾最肥美的那一面：Agent 自动处理邮件、跨应用调度任务、像一 个不用休息，永远不会在群里已读不回的数字员工。 这种画面制造了强烈的 FOMO，让无数人心想"我也要一只"。 目前体验最完整的方案，是专门准备一台长期在线的本地硬件。OpenClaw 创始人 Peter Steinberger 本人就曾用一台 Mac Mini 跑 Agent，连接本地文件、挂接各类工具，连续处理各类任务。 受此影响，苹果 Mac mini 在各大电商平台迅速售罄，苹果官网显示，现在下单最快要到 4 月底才能 到手；并且一些二手平台上甚至衍生出了"租 Mac mini 养龙虾"的服务。 于是，一场关于龙虾的集体狂热就此开始。只是，没人提的是 ...

文章核心观点 - 文章提出了一套针对机构行为因子的多维度评价体系与筛选流程，旨在解决其在债市量化择时应用中的三大痛点，并成功构建了分类因子库，验证了模型在样本外的有效性 [3][4][5] 机构行为因子在量化择时中的应用痛点 - 机构行为因子在量化择时中存在三大痛点：影响的滞后性、作用机制的非线性、策略属性的非对称性 [3] - 不同机构在牛熊市中的操作逻辑截然不同，例如趋势与反转策略 [3] 多维度因子评价体系（“体检套餐”） - 设计了一套包含四大维度、十余项细分指标的“体检套餐”，扩展了常规的单一IC评价体系 [3] - 通过测算不同滞后周期下的IC值锁定因子的最佳预测能力与周期 [3] - 增加测算胜率与赔率的非线性变化，以模拟不同环境下的盈亏比 [3] - 测算因子的峰度、自相关与换手率，实现信号形态优选 [3] - 进行分场景压力测试，测算因子在牛市下的“进攻性”、熊市下的“防御性”和震荡环境下的生存能力 [3] 基于特征的三层SOP分流漏斗与因子库构建 - 在因子“体检报告”基础上，建立基于特征的三层SOP分流漏斗，构建“动量、反转、配置”三位一体的立体化因子库 [4] - 首先剔除高换手、低效费比的噪声数据 [4] - 依据信号的统计分布特征进行赛道分流：分布均匀且具备线性预测能力的归为动量因子，捕捉趋势延续；呈尖峰肥尾特征且具备极端收益优势的归为反转因子，捕捉情绪拐点；高自相关且回撤可控的归为配置因子，锁定安全边际 [4] - 这一分类体系确保了因子在不同市场环境下各司其职 [4] 机构行为逻辑的具体量化发现 - 量化拆解了不同机构在利率债不同期限上的行为逻辑 [4] - 中期国债主要受理财子公司与中小银行驱动 [4] - 超长端国债主要由保险机构的刚性配置与大型银行的避险情绪主导 [4] - 特别发现保险机构对期限小于1年（<1Y）债券的累积净买入对长端国债行情具有显著的择时能力 [4] 模型验证与框架普适性 - 为验证因子筛选有效性，分别构建了静态等权模型与动态IC自适应模型 [5] - 动态IC自适应模型在样本外（2025年7月至今）展现出了较强的有效性 [5] - 本框架对于存在滞后或具备一定非线性特征的因子具有较强的普适性，同样适用于国债期货多空持仓、宏观数据等具有相似特征的因子体系 [5]

核心观点 - 在供需紧平衡的背景下，宏观因素（货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动）对金属价格走势的影响比供需平衡表更为关键 [1] 贵金属 - 中东地缘政治事件冲击推高原油价格，市场通胀担忧压制了贵金属价格表现 [1] - 美国就业数据偏弱，经济偏弱，预期地缘政治冲突结束后美国降息将持续 [1] - 央行购金行为持续，美元指数相对平稳，贵金属的长期投资逻辑未变 [1] 铜 - 美国2月非农数据意外“爆冷”，提振了市场对美联储降息的预期，为铜价提供支撑 [2] - 铜精矿加工费（TC）持续下行，显示矿端供应紧缺，但硫酸价格上行部分缓解了冶炼压力 [2] - 节后企业全面复工叠加铜价回落，显著激活下游补库意愿，现货贴水得到修复，国内社会库存累积速度放缓 [2] 铝 - 中东地缘冲突升级引发供给收缩担忧，LME铝价创下近四年新高 [2] - 供应端扰动频发：卡塔尔铝业因天然气供应暂停而停产，巴林铝业运输受阻，莫桑比克铝厂因电力合约问题计划停产维护 [2] - 需求端仍处复苏阶段，国内社会库存持续累积，若地缘冲突持续，全球电解铝供应收紧预期强劲，铝价存在较强上涨动力 [2] 锡 - 供应边际宽松：缅甸矿山抽水取得进展，印尼出口恢复，且国内冶炼厂计划在3月复产 [2] - 下游企业陆续复工但新增订单平淡，高库存及人工智能芯片出口监管政策的不确定性压制终端市场情绪，锡价可能呈现高波动 [2] 能源金属：碳酸锂 - 节后碳酸锂连续两周去库，而节前已连续5周去库，节后产量连续上升，需求保持旺盛 [3] - 由于电池产品出口退税额将下调，预期电池需求可能前置 [3] - 需密切关注津巴布韦的出口政策对碳酸锂供给的潜在扰动 [3] 能源金属：钴 - 上游受原料偏紧影响报价偏高，下游需求侧采买谨慎 [3] - 钴业公司多向电新下游延伸，形成钴-镍-前驱体-三元材料的一体化成本优势，增强了竞争壁垒 [3] 稀土 - 稀土价格均呈下降趋势，但周内轻稀土氧化镨钕价格在下半周有止跌企稳的趋势，重稀土价格仍趋弱 [3] - 持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [3] 战略金属：钨 - 宏观战略管控与长单调价共振，钨精矿价格跳涨 [4] - 供需面受指标约束及复工滞后影响，现货流通极度紧缺；海外需求强劲，成本传导顺畅，钨价易涨难跌 [4] 战略金属：铀 - 2月天然铀长协价格达90美元每磅，较1月提升 [4] - 供给刚性及核电发展带来的铀供需缺口长期存在，铀价有望继续上行 [4] 战略金属：钽 - 刚果（金）矿区连续事故，供应短缺压力短期难以缓解，钽精矿价格跳涨 [4] - AI服务器、半导体等新兴产业发展拉动终端需求，预期钽价将维持高位 [4]

文章核心观点 - 文章构建了一套针对机构行为因子的多维度评价体系与筛选流程，旨在解决量化择时中引入此类因子面临的滞后性、非线性和非对称性三大痛点，并成功筛选出具备解释力和稳健性的优质因子，应用于利率债市场的量化择时 [1][2][3] 机构行为因子应用痛点与解决方案 - 量化择时中应用机构行为因子存在三大痛点：影响的滞后性、作用机制的非线性、以及策略属性的非对称性 [1] - 针对痛点，文章构建了适配机构行为特征的多维度评价体系与SOP分流流程，以筛选出真正具备解释力与统计稳健性的优质因子 [1] 多维度因子评价体系 - 扩展了常规的单一IC评价体系，设计了一套包含四大维度、十余项细分指标的“体检套餐” [1] - 通过测算不同滞后周期下的IC值锁定因子的最佳预测能力与周期 [1] - 增加测算胜率与赔率的非线性变化，以模拟不同环境下的盈亏比 [1] - 测算因子的峰度、自相关与换手率，实现信号形态优选 [1] - 进行分场景压力测试，测算因子在牛市下的“进攻性”、熊市下的“防御性”和震荡环境下的生存能力 [1] 基于特征的SOP分流与因子库构建 - 在因子“体检报告”基础上，建立基于特征的三层SOP分流漏斗，构建“动量、反转、配置”三位一体的立体化因子库 [2] - 首先剔除高换手、低效费比的噪声数据 [2] - 依据信号的统计分布特征进行赛道分流：分布均匀且具备线性预测能力的归为动量因子；呈尖峰肥尾特征且具备极端收益优势的归为反转因子；高自相关且回撤可控的归为配置因子 [2] 机构行为在利率债市场的具体应用 - 量化拆解了不同机构在利率债不同期限上的行为逻辑：中期国债主要受理财子公司与中小银行驱动；超长端国债则由保险机构的刚性配置与大型银行的避险情绪主导 [2] - 发现保险机构对期限小于1年债券的累积净买入对长端国债行情具有显著的择时能力 [2] 模型验证与框架普适性 - 为验证因子筛选有效性，分别构建了静态等权模型与动态IC自适应模型，其中动态IC自适应模型在2025年7月至今的样本外期间展现出了较强的有效性 [3] - 该框架对于存在滞后或具备一定非线性特征的因子具有较强的普适性，同样适用于国债期货多空持仓、宏观数据等具有相似特征的因子体系 [3]

行业核心观点 - 智能驾驶赛道技术迭代和商业落地同步推进，商业化再提速，行业获“增持”评级 [1][2] 技术迭代与产品发布 - 小鹏汽车发布第二代VLA，推动自动驾驶走向“大众常用”，在驾驶体验上实现多项显著提升 [2] - 重刹减少99%，急加速减少98%，安全接管减少60%，顿挫次数减少89% [2] - 路面障碍物识别能力提升124%，侧后车辆识别能力提升118%，前车轨迹预测精准性提升300% [2] - 夜间决策提升96%，避让舒适性提升95% [2] - 文远知行推出搭载最新自动驾驶套件GEN8的新一代Robotaxi GXR，整车成本有望降低15% [3] - 核心传感器套件SS8.0的千线级主激光雷达将点云细腻度提升17倍，最远探测距离达600米，是行业主流方案的2-3倍 [3] - 超远距探测为高速场景下的安全决策赢得70%以上的时间余量 [3] 商业化落地与运营进展 - 小马智行第七代Robotaxi于2026年2月在深圳实现月度单车运营盈利转正 [2] - 截至2月28日，当月单车单日平均净收入达到338元，单车日均订单量达23单 [2] - 文远知行在迪拜和新加坡的运营服务升级 [3] - 计划3月内在迪拜开启纯无人运营 [3] - 在新加坡的Robotaxi GXR试运营将于4月1日正式开放公众运营服务 [3] 投资建议 - 推荐关注智能驾驶相关硬件及服务领域，包括线控底盘、智驾域控、传感器、检测 [2] - 推荐关注智能化领先的主机厂 [2] - 建议关注算法公司 [2]