公司战略与架构发布 - 在首届MUSA开发者大会上，公司董事长兼CEO张建中系统阐述了以MUSA为核心的全栈发展战略，并发布了新一代GPU架构“花港” [1] - 新一代“花港”架构基于新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群 [1] - 公司全功能GPU主要包括四大功能引擎：AI计算加速引擎、图形渲染引擎、物理仿真和科学计算引擎、超高清视频编解码引擎，MUSA是支撑这些引擎的系统架构 [1] 产品与技术迭代 - 公司MUSA架构基本保持一年迭代一代，已从2022年的“苏堤”、2023年的“春晓”、2024年的“曲院”进化到2025年的“平湖” [2] - “花港”架构支持FP4到FP64的全精度计算，未来将基于该架构推出高性能AI训推一体“华山”芯片与专攻高性能图形渲染的“庐山”芯片 [2] - 公司分享了面向下一代超大规模智算中心的MTT C256超节点架构规划 [2] - 公司在图形领域实现硬件级光线追踪加速与自研AI生成式渲染技术，并在具身智能、科学智能（AI4S）、AI for 6G等前沿领域深度布局 [4] 新产品发布 - 公司发布搭载自研智能SoC芯片“长江”的AI算力本MTT AIBOOK，其AI算力为50TOPS，支持Linux/Windows/Android多系统切换 [2][3] - MTT AIBOOK 32GB、1TB版本预售价为9999元，已于京东开放预售，将于2026年1月10日正式开售 [2][3] 市场表现与财务概况 - 公司被视为“中国版英伟达”，于12月5日以“国产GPU第一股”称号登陆A股，上市首日大涨超400%，股价一度突破940元/股，近期股价回调至664.1元/股 [4] - 2025年1—9月，公司营业收入为7.85亿元，归属于母公司所有者的净利润为-7.24亿元 [6] - 公司预计2025年全年归属于母公司股东的净利润为-11.68亿元至-7.30亿元 [6]

近日，比亚迪成功斩获美洲市场巴西圣保罗公共交通运营商194台纯电动大巴订单。这是继 亚太新加坡210台、欧洲比利时268台两项大巴订单后，比亚迪再次获得海外客户高度认 可，为推动全球城市绿色交通低碳转型持续加码。 自2015年进入巴西，比亚迪大巴凭借领先技术与本地化深耕，已累计获得近千台订单，目 前已有超200台运营在巴西多个城市的大街小巷，以16%市占率位列当地电动大巴进口品 牌第一；并凭借其出色的稳定运营、高续航能力和良好适应性，为当地居民带来低碳、绿 色、便捷的公共出行。 这次新订单的获得，不仅体现了比亚迪大巴产品对当地市场需求的精准契合，和客户对技术 实力的再次肯定，也进一步巩固了比亚迪在拉美电动公交市场的引领地位。 巴西总统卢拉与比亚迪董事长兼总裁王传福合影 近年来，巴西多个城市积极推进公交能源转型。巴西总统卢拉曾多次在公开场合强调绿色发 展的重要性，并对比亚迪在新能源领域的创新能力与市场贡献表示高度赞赏。 比亚迪大巴在巴西圣保罗 比亚迪将持续响应巴西的清洁能源战略，以优质产品、高效服务、整体性解决方案，助力其 实现绿色减碳目标，共同推动拉美乃至全球的城市公交电动化进程！ ● 跨越拐点：华为靠什么破 ...

11月份，国内牵引车终端销量同比大增58%，收获一波同比 "8连增"。11月过后，2025年 牵引车累计销量突破40万辆，同比增长42%，较去年同期净增长超12万辆。 2025年11月份，牵引车市场4.70万辆的销量在整个重卡市场终端销量的占比约为61.31%， 较上月（60.87%）略微提升，比2024年全年占比（53.10%）高8.21个百分点。上图可见， 最近五年11月份，牵引车终端销量均未超过5万辆，过去四年（2021-2024）11月平均销量 仅2.52万辆，2025年11月份4.70万辆的销量是近五年11月份的最高销量。2025年1-11 月，牵引车终端销量走出一个增-增-降-增-增-增-增-增-增-增-增的走势，最近的4-11月 份收获"8连增"，1-11月累计销量同比增长42%，累计增幅较10月过后提升2个百分点（如 下图）。 从终端销售区域来看，2025年1-11月，山东、广东、河北等传统重卡销售大省仍是牵引车销 售"大户" （如下图），排名前两位的山东和广东占比均达到9.33%（销量均接近3.8万辆）， 河北累计销售3.69万辆，占比为9.07%； 上海累计销售3.41万辆（其中接近8成为 ...

12月20日，潍柴动力股份有限公司发布关于独立非执行董事变更的公告。公告显示，潍柴 动力董事会于近日收到赵福全提交的书面辞职申请，因个人工作安排原因，赵福全申请辞去 公司独立非执行董事、董事会审核委员会和薪酬委员会委员等职务。辞去上述职务后，赵福 全将不再担任公司（含控股子公司）任何职务。 经公司2025年第七次临时董事会会议审议通过，同意增补张伟丽为公司第七届董事会独立 非执行董事候选人，该事项尚需提交公司股东会审议，任期自股东会决议作出之日起至第七 届董事会届满之日止。因赵福全的原定董事任期至第七届董事会届满之日止，其辞职将导致 公司独立非执行董事人数低于董事会成员总数的三分之一，为确保公司董事会各项工作的正 常开展，根据《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——主板上市公司规范运作》和《潍柴动力股份有限公司章程》等相关规定，赵福全先生的 辞职待上述增补新的独立非执行董事程序履行完毕后生效。在此之前，赵福全将继续履行其 独立非执行董事及在董事会专门委员会中的职责。 截至本公告披露日，赵福全未持有公司股份，不存在应当履行而未履行的承诺事项。公司董 事会对赵福全在任职期间为公 ...

近日，电拉拉与北方卫蓝正式签署一项规模达2000套重卡电池包的战略合作协议。双方将 聚焦山西、内蒙古、陕西、宁夏四大核心区域，携手推广与运营"电拉拉"重卡移动换电补 能模式，共同开拓西北市场新篇章，赋能绿色物流转型升级。 双方将充分发挥各自核心优势，实现资源互补与战略协同。电拉拉作为技术创新与解决方案 提供商，将提供成熟的电拉拉品牌移动换电产品、领先的技术体系、智能运营数字平台以及 全方位的服务体系。卫蓝则凭借其在西北四省（区）煤矿重卡运输市场深厚的市场根基、强 大的资源把控力及丰富的场景经验，负责推进该模式在区域内的快速落地与市场渗透。根据 双方规划，首批500台电池包将于2026年第一季度部署落地，第二季度将完成全部1500台 电池包的交付与运营接入。 此次2000台级别的签约，不仅是市场对移动换电模式的高度认 可，更将成为双方构建区域性绿色重卡运力网络的重要基石。 此次合作标志着电拉拉"移动换电"创新模式在能源重镇与物流干线的战略性布局取得实质 性突破。移动换电模式以其灵活、高效、集约的特性，精准契合矿山、港口等场景的短倒运 输及干线需求。该模式不仅有效解决传统充电耗时久、固定站建设成本高、布局不灵活等 ...

2025.12. 20 "这个问题到底怎么处理，什么时候处理，医院总得给我们一个说法吧？"周外平气愤地表示，直到9月15日，他才拿到一份由蒋国贤等手术组人员签字 的《证明》。该《证明》上明确记载：周外平体内遗留断裂钻头1枚，术后未告知本人及家属，情况属实。 为何刻意隐瞒这一医疗事故？祁阳市中医医院党委委员周伟在接受采访时解释，医院确认手术中钻头断裂遗落体内一事属实，但当时认为"对患者影响不 大"，计划在后续取钢板手术时一并处理，因此未及时告知。 他还表示，永州市卫健委已于2025年11月25日对该医院及相关医师作出行政处罚。相关《行政处罚决定书》指出，2名卫生监督人员对患者柏系生手术 中钻头断裂一事进行调查，医院存在"未按规定告知患者医疗风险、替代医疗方案等情况并取得其书面同意""未按规定填写病历资料"等违法行为，对医 院给予警告并罚款3万元，同时责令立即改正相关违法行为。 本文字数：1374，阅读时长大约2分钟 来源 | 南国今报 同一病房、两名患者，同一天手术竟都被遗落钻头在体内！据媒体报道， 在湖南省祁阳市中医医院进行骨科手术后持续疼痛，多次复查却被告知是正常 的，直到换了一家医院才得知真相。 "我今年 ...

公司高层人事变动 - 杨勇刚已就任济南能源集团党委副书记、总经理 [1][2] - 该任命源于2025年11月24日济南市委组织部的干部任前公示，杨勇刚由原党委副书记、董事拟任市管企业正职 [4] 公司基本情况 - 济南能源集团是济南市属一级国有独资大型能源企业，注册资本为100亿元人民币 [5] - 公司员工规模超过12000人，资产规模达980.85亿元人民币 [5] - 公司主营业务广泛，涵盖热力生产与供应、管道燃气供应、供冷、发电、加气站、加氢站、充电桩、城市供热、城市照明、水利工程、市政工程设计施工和经营管理、新能源技术研发等 [5] - 公司开展综合能源利用与服务，涉及电力、燃气、太阳能等多种能源以及投资、设计、工程、技术研发和运营等服务 [5]

日本防卫政策与军事装备动向 - 日本防卫大臣于12月19日访问驻日美军横须贺基地并登上了美国海军“海狼”级核动力潜艇 [1] - 日本防卫大臣在军方人士陪同下参观了美国核潜艇的内部构造 [1] - 日本自民党与日本维新会正在推进获取“次世代动力潜艇”，其中包括核动力潜艇 [1] 日本国内关于核武器的讨论 - 据多家日媒12月18日报道，日本首相官邸一名高级别官员当天对记者声称，鉴于日本周边安全保障环境日益严峻，他认为“日本应当拥有核武器” [1]

他的治下， 文远知行 现在是美股港股双料上市的"Robotaxi第一股"。 但与 量子位总编辑李根 的对话中，韩旭对创业8年的评价却出人意料： 我没空看成绩单。 他在忙什么？在 忙300～500万年薪广招英才 、在 忙Robotaxi海外跑马圈地 、在 忙一段式端到端量产的"搏二兔" ： 编辑部 整理自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 时隔六年再次登上 量子位MEET智能未来大会 ， 韩旭 已不再是那个需要向投资人证明"自动驾驶不是骗局"的创业者。 时过境迁，今天确实可以搏二兔了。 但对同样"搏二兔"大搞Robotaxi的特斯拉，他给出了近乎"打脸"的预言； 最近Robotaxi先行者Waymo的估值，已经达到1000亿美元。这也带动行业内"L4公司"遍地开花，对此，韩旭又毫不迟疑划出了不容模糊的技 术壁垒，并直言： "国内真正能纯无人运营的只有三家"。 从L4到L2++，这位亲历行业从"骗局论"走到规模化落地的自动驾驶一线"老兵"，在独家对话中给出了当下自动驾驶的一线洞察，以及未来竞争 的生死线。 从"骗子公司"到无人化规模落地 李根：太高兴了，韩旭又再一次回到MEET智能未来大会，现在成为全球R ...

核心观点 - 摩根大通对2026年MSCI中国指数、沪深300指数及MSCI香港指数给出目标点位，预计较当前有两位数上涨空间 [1] - 2026年四大投资主题为“反内卷”、全球AI基建开支增长、发达国家宽松政策提振出口、“K型”消费复苏 [2] - 提出“4+1”投资方向，四大可加仓主题与上述一致，另有一个潜在主题是地产可能企稳 [4][7] - 当前中国经济与企业盈利整体处于“夏季”，预计2026年市场或迎来“春季冲刺”，成长股将再度受到追捧 [7] - 盈利增长是市场上升的核心支撑，需关注家庭、保险及海外资金是否进一步流入股市 [7] 指数目标与市场展望 - 2026年MSCI中国指数目标点位为100点，较当前约有22%的上涨空间 [1][7] - 2026年沪深300指数目标点位为5200点，较当前约有13.5%的上涨空间 [1][7] - 2026年MSCI香港指数目标点位为16000点，较当前约有17.8%的上涨空间 [1][7] - 团队于2025年1月开始看好MSCI中国及沪深300指数，6月判断上涨趋势将延续至2026年 [5] - 10月中旬建议投资者从拥挤的成长和动量赛道部分转向价值、防御及高息股，并认为该行情可能持续至年底或明年初 [5] 2026年投资主题与方向 - **主题一：“反内卷”**：看好有“反内卷”措施且需求面相对景气的行业，这是一个持续约十年的过程 [2][12] - 第一类（成长型）：如电池、电池材料及可再生能源（光伏），因收入端具备提升潜力，表现将优于其他类 [12][13] - 第二类（周期型）：如钢铁、水泥、煤炭、化工 [12] - 第三类（消费相关）：成效取决于政策或企业自身行为 [12] - 持续看好当前利润承压最明显的光伏、碳酸锂、电池及电池材料领域 [13] - **主题二：全球AI基建开支增长**：全球AI资本开支增长利好中国企业，市场更趋成熟 [9] - 在AI领域内，电力储能（ESS）等基础设施目前仅处于“恢复期”，尚未进入“高速成长期” [9] - 更看好光伏、电池及电池材料等领域 [2][9] - **主题三：发达国家宽松政策对出口的提振**：美国利率下行对地产销售形成支撑，同时许多出口企业也在拓展国内市场 [10] - 电池、储能及光伏产业链的出口前景备受看好，因其能为数据中心提供快速电力解决方案，是2026年最看好的方向之一 [10] - **主题四：“K型”消费复苏**：对食品饮料及超高端消费有带动作用 [2][7] - **潜在主题：地产可能企稳**：近期政策将房地产稳定置于更重要的位置，预计到明年初信号将更加明确 [7] 行业观点与配置建议 - **科技与半导体**：半导体硬件等板块短期估值已偏高，短期内存在压力 [2][9] - 10月初，内地半导体硬件板块估值曾触及4个标准差（99.994%以外的极端区间），近期回落至约3.5个标准差以下，但仍处于高位 [9] - 长期看，若“进口替代”、产品质量与产出能提升至新高度，当前估值或可获支撑 [9] - **新能源（光伏、储能、电池）**：更为看好光伏、电池及电池材料等领域 [2][9] - 电池、储能及光伏产业链的出口前景备受看好 [10] - **消费板块**：当前估值具备吸引力，建议投资者不宜过度低配 [2] - 消费低迷的主因是对收入与就业的担忧抑制了支出，绝大部分省份可支配收入增长快于消费增长 [13] - 对明年消费持相对乐观态度，因消费与地产将是明年政策的重点关注领域 [13] - MSCI中国必选消费指数的市盈率相比印度、美国、日本等市场是最低的（中国不到20倍，印度约50倍），股息率则最高 [13] - 必选消费的相对回报往往更具韧性，从现在到春节将是关键观察期 [13] - **金融板块**：市场对金融板块的盈利预期较低 [9] - **化工行业**：因中国产能占全球比重较高而受到全球投资者关注，目前市场仍处于观望中 [13] 市场周期与资金流向 - 根据量化宏观模型，经济周期分为“春、夏、秋、冬”，当前中国经济与企业盈利整体处于“夏季” [6][7] - 明年需关注家庭和保险资金是否进一步流入股市、海外资金会否增配 [7]